Quiebras

El objetivo de toda quiebra o concurso debe ser la reasignacin de factores de produccin de empresas de
rentabilidad negativa a las aquellas que presentan una productividad elevada.

Es conveniente que exista un proceso colectivo que evite las estrategias individuales de los acreedores con
resultados ineficientes para las partes. El hacer que todos cooperen en un mismo procedimiento disminuye
los costes y en consecuencia hay ms que repartir entre los acreedores.

Los procedimientos de quiebra son de accin colectiva que benefician a todas las partes, se puede decir que
en estos procedimientos se puede ejemplificar claramente el dilema del prisionero, ya que se pueden dar
comportamientos de tipo cooperativo o no cooperativo.

A1 = 50

Deuda 100 Activo 60

A2 = 50

Cooperar No Cooperar
Cooperar 30, 30 10, 50
No cooperar 50, 10 20, 20
Entonces el fundamento bsico de cualquier ley de quiebras en forzar la cooperacin entre las partes, ya que
de lo contrario las partes tienen incentivos para no cooperar.

Los procedimientos de quiebra tambin tienen otro objetivo y es evitar los fraudes. Adam Smith sostena
que era benfico establecer penas elevadas para los culpables de realizar fraude, ya que la probabilidad de
descubrir estas conductas son sumamente bajas (Beneficio esperado menos dao esperado).

Reforma concursal 2004

Durante 80 aos existi un doble procedimiento de quiebras lo que creaba muchas distorsiones. La
legislacin no estaba satisfaciendo las exigencias reales de las empresas, por lo que solo muy pocas recurran
a este mtodo.

El nmero de quiebras en Espaa es extraordinariamente bajo en comparacin con pases como Francia o
Italia. La pregunta es por que existen tan pocas quiebras en Espaa? La razn principal es que el
procedimiento habitual era cerrar y marcharse sin duda alguna. La otra es que el procedimiento judicial es
largo y complicado y no permite recuperar eficientemente las deudas de los acreedores.

El procedimiento espaol presentaba elevados costes en tiempo y dinero, por lo que las partes preferan a
llegar a acuerdos extrajudiciales.

Tambin es cierto que los procedimientos de quiebras nicamente se presentaban en el sector industrial en
empresas de mediano de tamao en la dcada de los 80s. Mas actualmente en base a la crisis actual se han
presentado quiebras de empresas de la construccin.

Cambios realizados:

La nueva ley est basada en tres principios:

1. Unidad legal: Un solo texto legal.

2. Unidad de sistema: No hace diferencia entre comerciantes y no comerciantes, solo distingue
algunas cuestiones de persona individual y jurdica.
 3. Unidad de procedimiento: Gracias a la flexibilidad de procedimientos para diversas situaciones y
soluciones. Se establece la figura de un Juez exclusivo para el concurso.

Clasificacin de Crditos:

La nueva ley pretende poner fin a la excesiva clasificacin de crditos, sin embargo a pesar de la reduccin
hecha se considera que la misma sigue siendo demasiada amplia.

La nueva ley concursal clasifica los crditos en tres:

Privilegiados: Sobre bienes determinados o generales (este ltimo fue el que ms se disminuyo).

Ordinarios.

Subordinados: Comunicados tardamente, intereses, sanciones, etc.

Caso Bancos

Se critica la prioridad de pago a los acreedores ms poderosos como lo son los bancos. A favor de esta
distincin de acreedores privilegiados se argumenta la eficiencia en relacin a la obtencin de crditos a
travs de garantas hipotecarias, ya que permite a la empresa obtener financiacin a una tasa de inters
reducida.

i = f(ir, p, R)

Inters es igual a inters real ms inflacin ms Riesgo de impago.

Actualmente los tipos de inters se estn incrementando en la Unin Europea debido a la inflacin
ocasionada por el crecimiento de Alemania y no por un incremento en el riesgo.

Uno de los problemas que se presenta es que la reduccin de intereses es compensada por el aumento del
riesgo de crditos fallidos por acreedores ordinarios. Esto trae en consecuencia que los pequeos
proveedores eleven sus precios y las condiciones de financiacin (pensando en un mundo de informacin
perfecta).

Espaa se caracteriza por tener una financiacin mayoritaria por parte de bancos, mismos que otorgan
crditos preferentemente con garanta hipotecaria. Actualmente lo que ha estado sucediendo con los
bancos es que se estn adjudicando los inmuebles y maquillan el valor de estos, es decir mienten sobre su
vala aumentndola indiscriminadamente, cuando en realidad se han devaluado en virtud de la situacin
econmica del pas. Se adjudican los bienes y no los venden porque no recuperaran el total del crdito
otorgado y tendran que reportarlo como prdida, situacin que en un momento dado los obligara a realizar
reservas o incluso declararse en quiebra. Esto perjudica a todo el sistema financiero de un pas.

En Espaa la deuda hipotecaria va ligada al deudor y no al bien. Independientemente del valor actual o
futuro del bien inmueble la deuda siempre conservara el mismo valor.

Existe una pequea diferencia en los sistemas de common law, en donde las deudas hipotecarias estn
ligadas al bien y no a la persona, por lo que se comercia libremente con inmuebles con gravmenes,
mientras que en los sistemas de civil law puede hacerse igualmente, sin embargo lo cierto es que la deuda es
de la persona y la garantiza con un bien inmueble. No obstante lo anterior es falso que la dacin en pago del
bien elimina la deuda en pases como Estados Unidos, lo que sucede es que en un pas en donde las quiebras
personales son muy comunes cuando los bienes personales son escasos los bancos prefieren obtener el pago
a travs del bien, aunque este no satisfaga al 100% la deuda.
A pesar de lo anterior la mayora de los economistas se muestran a favor de los crditos privilegiados a los
bancos.

Crditos Salariales

Estados Unidos se caracteriza por tener normas laborales ms flexibles, de tal forma que una empresa puede
adaptar su plantilla de trabajo dependiendo del las necesidades de la empresa. En pases de Espaa ocurre lo
contrario, ya que todo el tiempo las empresas se enfrentan al dilema de que si no reducen su plantilla la
empresa quiebra, pero las protecciones laborales son tales que si disminuyen la plantilla tambin quiebran,
por lo que se est recurriendo a otros procedimientos como lo es el expediente de regulacin de empleo (se
negocia el despido).

El problema que tienen las polticas protectoras del empleo es que cuando son excesivas (caso Espaa)
terminan perjudicando a los propios trabajadores, ya que ocasionan tasa de paro altas. Espaa tiene el doble
de paro que el resto de la U.E.

En la actual ley de quiebras los crditos salariales siguen manteniendo un trato especial, segn se dice por
las presiones hechas por los sindicatos, cuando al antes se planteaba darles un trato de acreedor ordinario.
La clasificacin de crditos a favor del trabajador es:

a. Crdito vs la masa.
b. Crdito refaccionario.
c. Crdito privilegiado general.

Lo cierto es que existen criterios de eficiencia a favor de los privilegios otorgados a los trabajadores, ya que
dentro del salario pactado puede decirse que se incluye una prima implcita de seguro contra situaciones
adversas, por lo que se les asegura frente al riesgo de perder el empleo y ver reducido el valor de su capital
humano en el mercado.

Porque se protege a los trabajadores y no a los pequeos proveedores para los cuales el impago implica
igualmente la quiebra? Aqu tambin entra la idea de contratar seguros contra el despido, los cuales tambin
sin duda alguna existe riesgo moral.

Aqu est la justificacin de la proteccin al trabajador y no al pequeo comerciante, ya que el segundo

puede contratar un seguro de impago y seguir siendo igualmente eficiente, mientras que si el trabajador
tuviera la misma opcin generara riesgo moral, ocasionando ms despidos de los deseables.

En relacin a la eliminacin de la ejecucin separada de sus crditos igualmente tiene sentido econmico, ya
que los activos de la empresa pierden mucho ms valor cuando son vendidos individualmente.

Crditos de Derecho Pblico

Gozan de una situacin privilegiada a costa de los acreedores ordinarios. La justificacin que ofrecen sus
defensores es que al ser los impuestos fijos no pueden distinguir con cuotas ms altas a los riesgos malos
(empresas con probabilidad de quebrar).

Es evidente que el Estado tiene que solicitar el pago de sus crditos, ya que de lo contrario dara incentivos
para el incumplimiento, pero esto no justifica que se le d un papel preferente ante otros acreedores, y uno
de los argumentos principales es que al ser la cartera de de riesgos del Estado altamente diversificada tienen
sin duda alguna una ventaja comparativa respecto a los dems, por lo que no se justifican los privilegios que
pueden traer en cadena la quiebra de muchos otros acreedores, perdiendo sin duda alguno contribuyentes
reales.
Soluciones al Concurso.

La principal preocupacin del concurso debe ser evitar el fraude de acreedores. En pocas ms recientes se
busca conservar la empresa aun por encima de los acreedores.

La solucin que presenta la nueva ley son dos: *Convenio (primera opcin).

*Liquidacin.

El convenio busca que perdure la empresa. Para los acreedores sin duda alguna no es la mejor forma de
recuperar su crdito, mientras que los stakeholders se muestran interesados (empleados y el Estado), sin
embargo su conducta no es eficiente, ya que o asumen los costes de esta accin.

El problema se presenta cuando se generaliza el uso del convenio y esto desemboca en la solicitud de ayuda
al Estado para mantener artificialmente con vida una empresa. Se ha demostrado que la conservacin de
empresas en quiebra no es eficiente, ya que acaban por liquidarse pero con costes muy superiores a los
iniciales.

Desde el punto de vista de la economa de mercado es eficiente que quiebren las empresas que presentan
prdidas, ya que libera recursos con los que otras empresas generaran riqueza. Cierto es que existen
algunas salvedades:

1. Las quiebras originan costes: existen factores de produccin que pierden valor cuando son retirados
de una empresa para ser pasados a otras (capital fsico y humano). Es por ello que siempre se
distingue entre vender la empresa ntegramente o en dos partes, que desmantelarla por completo y
venderla en partes, en el segundo caso pierde mucho valor.
2. Otro tipo de costes es que el tiempo en que se realiza la quiebra los activos estn sin actividad, lo
que en algunos casos puede estropear los mismos. Aqu tambin entra la depreciacin.
3. Finalmente estn los costes de procedimiento, los cuales tambin son elevados para cualquier
empresa. Aqu que la primera pregunta que debe hacerse a un cliente es: tienen usted suficiente
dinero para quebrar?

Segn la teora de Mondigham-Miller el valor de la empresa es independiente de la estructura de su pasivo

(apalancamiento o capitalizacin), sin embargo opina Cabrillo que la probabilidad de que quiebre si tiene
relacin directa con la estructura de capital, una empresa apalancada es ms vulnerable a la quiebra.

Nueva Administracin Concursal

Est basada en un rgano colegiado constituido por: un abogado, un auditor o economista y un acreedor
ordinario o privilegiado sin crdito garantizado.

La crtica a este rgano es que todo el trabajo sin duda se concentrara en el economista y que por lo tanto
debera sustituirse el abogado con otro profesional con experiencia en este mbito.

Juzgados Especializados

Se crean Juzgados de lo Mercantil, ya que dada la complejidad de la materia es necesaria la especializacin

en concurso. Se busca una mayor unificacin de criterios que traiga como consecuencia menor
incertidumbre a las partes.

Sin embargo lo que ocurri en la realidad es que adems del concurso se aadieron materias no muy
relacionadas para dar suficiente trabajo a los Juzgados, lo que inevitablemente genera que no exista la
especializacin deseada.