El impacto del sistema de costos y el anlisis financiero sobre el presupuesto de capital en

una empresa de servicios en Ciudad Jurez del 2009 al 2012: Estudio de Caso
Dra. Esther Guadalupe Carmona Vega1 y Mtra. Norma Jacqueline Duarte Arriaga2
1
Departamento de Ciencias Administrativas
Instituto de Ciencias Sociales y Administracin
Universidad Autnoma de Ciudad Jurez
Av. Universidad y Heroico Colegio Militar s/n.
Ciudad Jurez, Chihuahua, Mxico C.P. 32300
carmona74@yahoo.com , esther.carmona@uacj.mx
2
Cerrada Basalto 803
Col. Fraccionamiento Cerrada Basalto
Ciudad Jurez, Chihuahua, Mxico C.P. 32422
jakyduarte@hotmail.com

Resumen
En esta investigacin el objetivo es establecer a travs de la implementacin de un caso
prctico enfocado a una empresa de servicios de la industria restaurantera, porque si los
tomadores de decisiones conocen las necesidades financieras de la organizacin y la forma de
enfrentarlas en el corto plazo mediante la elaboracin de una estructura funcional en su sistema de
costos y el continuo anlisis financiero de los resultados econmicos que la rodean, permitir la
correcta implantacin del presupuesto de capital a mediano plazo, y con ello maximizar la
rentabilidad de la entidad.

La idea es determinar dnde ha estado la empresa, dnde se halla ahora y hacia dnde va. El
estudio abarca la funcin de los sistemas de costos aplicados en la planeacin y anlisis financiero
reflejado en el presupuesto de capital a mediano plazo.

Palabras claves: Sistemas de Costos, Anlisis Financiero y Presupuesto de Capital.

1. INTRODUCCIN

Todo tipo de empresa tiene como objetivos el crecimiento, la supervivencia, y la obtencin

de utilidades; para lograr el alcance de stos los directivos quienes por lo general son los
tomadores de decisiones deben realizar una distribucin adecuada de los recursos financieros,
tecnolgicos y humanos, los cuales estn basados en informacin derivada de los costos de la
entidad.

De hecho tal como lo seala Ramrez (2008), son muy frecuentes los anlisis de costos
realizados para la adopcin de toma de decisiones en empresas dedicadas a la manufactura tales
como: eliminacin de ciertas lneas de productos, mandar hacer una orden extra o comprar un
pedido especial, procesar adicionalmente un producto, mejor conocido como maquila, sustitucin
de materia prima, aceptar o rechazar pedidos, diseo de nuevos productos y procesos, entre otros
como opcin de mejora continua para la planeacin y el control.

1
 Sin embargo, con respecto a la informacin sobre el anlisis de costos aplicado a una
empresa de servicios la literatura existente no muestra a detalle la importancia de establecer un
diseo o prototipo del sistema de costos adecuado a las necesidades de produccin y elaboracin
de servicios alimenticios como es el caso de los restaurantes, donde por lo general el sistema de
costos si es que existe, est diseado de forma emprica y bajo sistemas eminentemente caseros
que si bien son funcionales, no garantizan a la entidad que los costos resultantes por la
proveedura del servicio sean los ms adecuados para establecer una planeacin financiera con la
cual se sustente con certidumbre el crecimiento y potencial de generacin de utilidades de la
organizacin.

Antiguamente, los sistemas de costeo se limitaban a acumular datos para costear los
productos elaborados e incorporarlos en los informes de la contabilidad financiera. Sin embargo,
el desarrollo de la industria de servicios apoyada en los avances tecnolgicos introducidos por la
globalizacin y la competitividad, han hecho que las operaciones en donde se utilizan datos
elaborados sobre costos se tornen ms complejas.

1.1 Planteamiento del problema

Moyer, Mc Guigan y Kretlow (2005), aseguran que el objetivo ms ampliamente aceptado
de una empresa es el de maximizar el valor de esta para sus propietarios, es decir, hacer crecer la
riqueza de los accionistas, la cual se mide por el posicionamiento que la empresa adquiere dentro
del mercado al que est destinado. Partiendo de lo anterior se puede decir que una decisin
financiera es compatible con el de maximizar la riqueza de los accionistas, cuando la decisin
tomada por la empresa tiene por efecto un crecimiento dentro del ramo al que pertenece y as
poder lograr sus objetivos.

Segn Mascareas (2001), una empresa tienen que ser competitiva, si quiere sobrevivir y
continuar dando servicio a las partes involucradas, el destino de la empresa a largo plazo depende
de las decisiones financieras que toma ante diversas operaciones que realiza la empresa, como
pueden ser los empleados, clientes, proveedores e inversionistas, para satisfacer sus necesidades o
demandas, la empresa est obligada a generar recursos suficientes utilizando su capacidad de un
modo eficiente; la importancia del flujo de caja a largo plazo es la esencia del valor para el
accionista, por lo tanto, una empresa que crea valor, no solo beneficia a sus accionistas si no
tambin si no tambin a todas sus partes relacionadas.

Al hablar de la toma de decisiones, es importante comentar la importancia que tiene la

informacin financiera para que estas decisiones se tomen de la mejor manera para poder recibir
los rendimientos que los accionistas requieren. Para poder tener esa informacin financiera para
su anlisis es necesario aplicar diferentes tcnicas que nos ayudan a saber o conocer la posicin
financiera en la que se encuentra la empresa y a su vez dar alternativas para hacer ms rentable la
empresa dndole uso a los excedentes de efectivo en inversiones a mediano o largo plazo que con
el paso del tiempo generara una utilidad benfica para el accionista.

Una vez expuesta la importancia del anlisis de la informacin financiera para la toma de
decisiones, ser conveniente analizar como los sistemas de costos y el anlisis de la informacin
financiera de una empresa de servicios se pueden convertir en pilares fundamentales para la
elaboracin de un presupuesto de capital ayudando a la empresa a crecer y hacerse ms fuerte
dentro de su ramo.
2
1.2 Objetivos de la investigacin
1.2.1 Objetivo General
Analizar el sistema de costos y su desempeo financiero de una empresa de servicios en Ciudad
Jurez para elaborar el presupuesto de capital a mediano plazo.

1.2.2 Objetivo Especfico

Analizar los estados financieros de la entidad para conocer sus necesidades financieras y en base
a ello elaborar un prototipo de presupuesto maestro para la empresa de servicios.

2. MARCO TERICO

2.1 Sistema de Costos

Es el conjunto sistemtico de procesos con que se recopilan los datos de consumos, egresos
y productividad de una empresa, para adjudicarlos por medio de un modelo de costeo a los
productos y reconocer los ingresos y las utilidades individuales y generales, precisando los
indicadores de costos que permitirn la toma de decisiones gerenciales.

El sistema de informacin de costos est constituido por un conjunto de procedimientos

preestablecidos, destinados a cubrir las necesidades de informacin de una empresa, en lo referido
a las actividades de produccin de bienes y servicios que el mismo realiza, cuantificando los
recursos utilizados en dichas actividades y relacionndolos con los productos obtenidos y los
servicios prestados.

El sistema de informacin de costos tiene por objetivo fundamental cubrir en forma integral
las necesidades de informacin de la empresa en lo concerniente a la actividad de produccin de
bienes y servicios, vinculando los recursos utilizados con los productos obtenidos,
proporcionando indicadores claves para la inversin empresarial.

2.2 Anlisis Financiero

El anlisis de los estados financieros es un estudio de las relaciones que existen entre los
diversos elementos financieros de un negocio, manifestados por un conjunto de estados contables
pertenecientes a un mismo ejercicio y de las tendencias de esos elementos, mostradas en una serie
de estados financieros correspondientes a varios periodos sucesivos (Zamorano 2011).

Por lo tanto, el objetivo de realizar un anlisis de la informacin financiera es la obtencin

de elementos de juicio para evaluar la situacin financiera de una empresa y posteriormente tomar
decisiones en cuanto a dicha empresa.

2.3 Presupuesto de capital

Es el proceso que consiste en planear la compra de activos cuyos rendimientos se espera
continen ms de un ao. La elaboracin del presupuesto de capital conlleva la identificacin,
anlisis y seleccin de proyectos con flujos de efectivo a ms de un ao.

Crdenas (2008), dice que el presupuesto de capital tambin es llamado de inversiones

permanentes, incorpora sus resultados al presupuesto de operacin y financiero, justificando las

3
inversiones con un anlisis y evaluacin de los proyectos de inversin. Por lo tanto, incluye todos
los proyectos de inversin, as como los proyectos ya aprobados. Se basa en decisiones con efecto
a largo plazo, que consiste en la adquisicin de partidas de activo fijo y en la creacin de nuevos
procesos o productos.

Moyer, et al., (2005), indican que una inversin de capital es el desembolso de efectivo del
que se espera la generacin de un flujo de efectivo futuro durante ms de un ano. Se distingue de
un gasto operativo normal en que de este se espera que produzca ganancias de efectivo durante el
siguiente periodo de un ao.Las inversiones de capital son importantes para una compaa debido
a que exigen considerable desembolsos de efectivo y por que ejercen un impacto duradero en su
desempeo.

Adems, estas inversiones de capital de una compaa influyen en su rentabilidad futura, ya

que determinan los bienes que se producirn, los mercados a los que se ingresara, la ubicacin de
las plantas de produccin y el tipo de tecnologa que habr de emplearse. Pero, la toma de
decisiones relacionada con las inversiones de capital tambin es importante porque a menudo es
difcil o casi imposible dar marcha atrs a una inversin de capital significativa sin incurrir en
gastos adicionales considerable.

3. METODOLOGA

3.1 Tipo de estudio

El tipo de estudio es no experimental ya que no se manipularon los datos observados, tal
como lo sealan Hernndez, Fernndez y Baptista (2010), mientras que el diseo propuesto para
la investigacin es de tipo descriptivo y exploratorio utilizando una muestra no probabilstica e
intencionada, al seleccionar una empresa de servicios representativa de la industria restaurantera
en Ciudad Jurez y que forma parte de una de las 16 sucursales de la franquicia Applebees con
las que cuenta este consorcio dentro del pas.

La muestra que se utiliz como unidad de anlisis para este trabajo est conformada por las
operaciones realizadas por la entidad, reflejadas en los estados financieros de los periodos de
2009 a 2012, realizando un anlisis a las diversas operaciones que se relacionan con los sistemas
de costos, para con ello elaborar el presupuesto de capital.

3.2 Hiptesis de la investigacin

H1: El anlisis del sistema de costos y de la planeacin financiera de una empresa de
servicios es significativo para la realizacin del presupuesto de capital a mediano plazo.

3.3. Operacionalizacin de las variables

Tamayo (2001), afirma que la validez de una variable depende sistemticamente del marco
terico que fundamenta el problema y del cual se ha desprendido y de su relacin directa con la
hiptesis que la respalda, inicialmente, se definen las variables contenidas en la hiptesis en
forma terica, luego en forma emprica, lo cual recibe el nombre de indicadores de variables.

4
 Las Tablas 1 y 2 muestran las variables independientes y dependiente utilizadas para en la
investigacin, incluyendo su definicin conceptual, operacional, indicadores y las preguntas que
la sustentan.

Variables
independientes Definicin conceptual Definicin operacional Indicadores Preguntas
1) Sistemas de Los sistemas de costos son un - Conocer y analizar el Estndares en Qu tipo de sistema
costos conjunto de mtodos, normas y sistema de costos que variaciones: de costos utiliza la
procedimientos estructurados utiliza la empresa de a) Favorable empresa?
sobre la base de la teora de la b) Desfavorable
servicios.
partida doble y otros principios c) Neutra
tcnicos, que tienen por
objetivo la determinacin de
los costos unitarios de - Anlisis de a) Variables Cmo clasifica sus
produccin. clasificacin de b) Fijos costos la empresa de
costos. c) Mixtos servicios?

2) Anlisis El anlisis financiero es el - Anlisis de razones a) Rentabilidad Cmo se encuentra

Financiero estudio que se le realiza a la financieras, en cuatro b) Liquidez o la salud financiera de
informacin contable mediante bloques: solvencia la empresa de
indicadores financieros y servicios?
1. Ratios de Liquidez, c) Niveles de
razones financieras.
2. Ratios de Actividad, endeudamiento
3. Ratios de
Endeudamiento y
4. -Ratios de
Rentabilidad.
- El Sistema Du Pont
para el anlisis
financiero.

- Anlisis de estados a) Crecimiento Ha crecido o

financieros: b) Decremento decrecido?
1. Anlisis comparativo
u horizontal y,
2. Anlisis porcentual o
vertical.
Tabla 1. Operacionalizacin de las variables independientes
Fuente: Elaboracin propia

Variable
dependiente Definicin conceptual Definicin operacional Indicadores Preguntas
3) Presupuesto de Es el proceso que consiste en Es el proceso que a) Utilidades El presupuesto de
capital planear la compra de activos consiste en planear la b) Perdidas capital generara
cuyos rendimientos se espera compra de activos cuyos utilidades o
continen ms de un ao. rendimientos se espera prdidas?
continen ms de un ao.
Tabla 2. Operacionalizacin de la variable dependiente
Fuente: Elaboracin propia

Con la informacin obtenida de los estados financieros, se realiza un anlisis aplicando

diversos mtodos y tcnicas de anlisis del sistema de costos y de la informacin financiera para
5
establecer s realmente es significativa esta informacin para la realizacin de un presupuesto de
capital y por supuesto para el xito y crecimiento de la empresa de servicios. Dentro de las
tcnicas que se aplican estn:

1. Analizar a travs del punto de equilibrio y a su vez del costo-volumen-utilidad.

2. Mtodo de regresin.
3. Razones financieras.
4. Modelo Dupont.
5. Cuadrante de navegacin.
6. Equilibrio financiero.
7. Costo promedio ponderado de capital, por sus siglas en ingls: WACC.

4. RESULTADOS

4.1 Anlisis del sistema de costos y los mtodos de segmentacin

El sistema de costos de esta empresa de servicios del rubro restaurantero se maneja a travs
de recetas que se han ido determinando con el paso del tiempo, es decir cuando comenz sus
operaciones los costos se distribuan de una manera arbitraria, por lo que, con el paso del tiempo
la empresa ha ido determinado las recetas de los diversos alimentos y bebidas que ofrece al
pblico en general. Dichas recetas se ven modificadas cada que un proveedor aumenta o
disminuye la materia prima que provee a la empresa, sin embargo, las recetas presentadas son un
estndar de las ltimas operaciones realizadas por la empresa.

La forma de segmentar los costos dentro de esta empresa de servicio es a travs del mtodo
de estimacin directa y est basado en el anlisis de la administracin de los datos histricos
aplicando dichos datos histricos y determinando el comportamiento de los costos en funcin de
dichos datos. En esta empresa de servicios podemos observar en el Anexo No.1 que la empresa ha
determinado unas recetas para la preparacin de alimentos y bebidas que estn dentro de su men
y fueron determinados por la administracin de dicha empresa intentando determinar un costo de
materia prima a cada producto.

4.2 Anlisis del punto de equilibrio y el modelo costo-volumen-utilidad

El anlisis del costo-volumen-utilidad aplicado a la empresa de servicios en los periodos de
2009 a 2012 se refleja en las Tablas 3 y 4, en las que se observa la determinacin del punto de
equilibrio para cada periodo.

Puntos de equilibrio con utilidad meta

Concepto 2009 2010 2011 2012
Unidades 37,739 100,673 84,736 88,893
Utilidad Neta $103,930.41 $167,125.44 $1,146,446.30 $172,364.33
% de Utilidad
Neta 1.70% 1.04% 7.28% 1.22%
Tabla 3. Puntos de equilibrio bsico del 2009 al 2012
Fuente: Elaboracin propia, en base a balanzas de comprobacin de la compaa

6
 En el concentrado de los puntos de equilibrio se observa que el ao 2009 es el ms bajo. Sin
embargo, esta informacin no es significativa puesto que esta empresa de servicios comenz
operaciones en el mes de septiembre del ejercicio 2009, por lo que ese punto de equilibrio por
lgica es menor a diferencia a los tres ejercicios posteriores. Considerando los tres ejercicios en el
que las operaciones ya fueron de un ao completo se observa y determina que no se han dado de
forma ascendente ni descendente, es decir, aumentan y disminuyen cada ejercicio. En el ao
2010, el punto de equilibrio se encontr en el nmero ms alto de comensales para poder alcanzar
el punto en donde no se gana ni se pierde y en el ejercicio 2012 es en donde se encontr el punto
de equilibrio al menor nmero de comensales.

Tabla 4. Modelo Costo-Volumen-Utilidad del 2009 al 2012

Fuente: Elaboracin propia, en base a balanzas de comprobacin de la compaa

7
4.3 Aplicacin de anlisis de regresin (mnimos cuadrados)
La finalidad de este anlisis es conocer el comportamiento de los costos fijos y variables.
En dicho mtodo se usaron las siguientes formulas, tal como se observa en la Tablas 5 y 6.

a= (y)(x2) (x)(xy)
n(x2) (x)2

b= n(xy) (x)(y)
n(x2) (x)2
Dnde:
Y = costo total de una partida determinada (variable independiente)
a = costos fijos (intercepcin con el eje de las ordenadas)
b = costo variable por unidad en torno a la cual cambia el comportamiento de actividad
(pendiente de la recta)
x = la actividad en torno a la cual cambia el costo variable (variable dependiente)

NMERO DE COSTOS TOTALES NIVELES DE

OBSERVACIONES DE MANTENIMIENTO ACTIVIDAD
$ (Platillos)
n y x x2 xy (X-X/)^2
1 3,072,429.46 38580 1,488,416,400 118,534,328,567 1,879,352,552
2 8,443,169.72 101682 10,339,229,124 858,518,383,469 390,082,250
3 7,449,553.86 95032 9,031,081,024 707,946,002,424 171,623,100
4 5,362,553.70 92432 8,543,674,624 495,671,563,598 110,260,500
SUMATORIA 24,327,707 327,726 29,402,401,172 2,180,670,278,058 2,551,318,403

Tabla 5. Aplicacin del mtodo de mnimos cuadrados

Fuente: Elaboracin propia

En la tabla anterior, los valores marcados en verde representan el nivel mximo y con gris el
nivel mnimo en razn a los costos totales y el nmero de platillos en los periodos analizados.

Tasa Variable (b) = 749,859,093,157.80 $73.48

10,205,273,612.00

Costos Fijo (a) = 630,645,617,490,688.00 $61,796.05

10,205,273,612.00
Tabla 6. Determinacin de la tasa variable y el costo fijo en base a mnimos cuadrados
Fuente: Elaboracin propia

En la Tabla 6 se presenta la variacin que existe en los costos totales al determinar qu parte
es variable y cul es fija basndose en el mtodo de regresin. Es decir, $61,796.05 corresponden
a los costos fijos y $73.48 a la parte variable por nivel de actividad. Mientras que, en la Tabla 7 se
observa el nivel mximo y el nivel mnimo en razn de los costos totales y los platillos servidos.

Platillos Costos Totales

Nivel mximo: 101,682 Y= $ 7,533,146.18 117,768.09 Punto mximo para ese rango relevante
Nivel mnimo: 38,580 Y= $ 2,896,562.17 32,476.64 Punto mnimo para ese rango relevante
Tabla 7. Niveles mximos y mnimos en base a los costos totales y el nmero de platillos servidos
Fuente: Elaboracin propia

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 Posteriormente, en la Tabla 8 se presenta el clculo de la media y la desviacin estndar
para aplicar un proceso de estandarizacin en la Tabla 9 y con ello, encontrar la probabilidad de
certeza de los datos presentados en la Tabla 10, representando el mtodo de estandarizacin en la
Grfica 1, con una cota de error en cada cola de 5%.

MEDIA Promedio de niveles de actividad 81,932

DESV. ESTNDAR Desviacin estndar de niveles de actividad 29,162
Tabla 8. Media y desviacin estndar de los costos totales
Fuente: Elaboracin propia

Mtodo de estandarizacin: Z=(PD - X)/D.E.

Para nivel mximo: +0.68 0.2517 Valor en tabla Z
Para nivel mnimo: -1.49 0.4319 Valor en tabla Z
0.3418 Sumatoria de ambas colas
0.1582 Cota de error en cada cola
Tabla 9. Proceso de estandarizacin
Fuente: Elaboracin propia

0.05 del rea 0.05 del rea

0.45 rea 0.45 rea

X= 81,932
Z=119,304
Grfica 1. Proceso de estandarizacin
Fuente: Elaboracin propia

Porcentajes de certeza con mtodo de regresin

Ao Punto de equilibrio % de certeza
2009 37,739 75.12%
2010 100,673 74.09%
2011 84,736 74.21%
2012 88,893 74.17%
Tabla 10. Porcentajes de certeza de la distribucin de costos
Fuente: Elaboracin propia

En la tabla anterior se puede observar que la empresa tiene un porcentaje de certeza de entre
un 75.09% a 75.12% de niveles de confiabilidad en la segmentacin del comportamiento de sus

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costos totales en variables y mixtos. Sin embargo, considerando que la norma financiera indica
como porcentaje optimo el 90%, se concluye que no se alcanza el nivel de certeza.

4.4 Anlisis de razones financieras: Modelo Dupont

La Tabla 11 muestra un concentrado de las razones financieras en los cuatro periodos
analizados:

Tabla 11. Concentrado de razones financieras del 2009 al 2012

Fuente: Elaboracin propia

Con la razn circulante se analiza la capacidad que tiene la empresa de servicios para
hacer frente a sus deudas a corto plazo, dada esta razn, ao con ao la empresa tiene una mayor
capacidad para hacer frente a sus obligaciones puesto que en el 2009 la razn era negativa y ya
para el ejercicio 2012 la razn creci paulatinamente; de igual forma la prueba acida es una
forma de medir la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus compromisos a corto
plazo sin considerar los inventarios y aunque esta razn es considerada muy conservadora, ya que
solo toma los activos sin considerar los inventarios, es decir solo toma los activos que se pueden
convertir en efectivo con mayor rapidez.

Por lo que, analizando la tabla anterior podemos observar que igual que en la razn de
circulante la capacidad de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo; el ratio de rotacin de
activos fijos muestra que la rotacin de activos fijos ha aumentado, es decir, muestra cuntas
veces se rota el activo fijo en razn a las ventas de cada periodo; en cambio la rotacin de activos
totales se ve disminuida en razn a las ventas totales en el ltimo periodo.

La razn de deuda o apalancamiento periodo tras periodo sufre tanto aumentos como
disminuciones. Con este ratio se observa el riesgo financiero que la empresa tiene, adems de que
se da una idea general de la mezcla deuda-capital de la entidad. En este caso, este ratio muestra

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que mientras ms bajo sea el porcentaje obtenido, menor ser la necesidad de apalancamiento que
la empresa tiene y se ver mejora en su solidez financiera, ya que la razn deuda-capital indica el
nivel de compromisos de pago que han tomado los accionistas con respecto a los proveedores y
acreedores, permitiendo observar a quienes les pertenece el control financiero de la empresa, es
decir, a los accionistas o a terceros, por lo tanto mientras ms alto sea el porcentaje obtenido
mayor ser el endeudamiento.

Con respecto, a la razn de porcentaje de utilidad bruta da una idea general sobre el uso y
eficiencia que se le da a la materia prima, la mano de obra y los activos necesarios para la
produccin, mientras ms alto sea el resultado, indica que se le est dando un mejor uso a estos
componentes, en la Tabla 11 se aprecia que relativamente se mantiene en un parmetro de entre
65% y 66% de ganancia bruta, lo que indica que durante los cuatro periodos analizados esta razn
se ha mantenido constante. Sin embargo, cuando se analiza la utilidad neta se observa que baja
drsticamente, volvindose este fenmeno constante para los cuatros aos.

En conclusin el anlisis de las razones financieras respecto a los cuatro ejercicios

estudiados da como resultado indicadores de que la empresa cuenta con una buena situacin
financiera puesto que la mayora de razones aplicadas van mejorando cada ao y reflejan un
estado permanente de liquidez, solvencia y rentabilidad tal como consta con la aplicacin del
Modelo Dupont para los cuatro periodos estudiados, tal como se muestra en la Tabla 12.

Tabla 12. Aplicacin del Sistema Dupont del 2009 al 2012

Fuente: Elaboracin propia

11
4.5 Aplicacin del cuadrante de navegacin y equilibrio financiero
La Grfica 2 muestra el cuadrante de navegacin en el que se observa qu lugar se ubica
cada ao la empresa de servicios, en razn a la solvencia y la rentabilidad.

Cuadrante de navegacin
66.40%
Posicin Econmica (Rentabilidad)

66.20% 2009
66.00%
65.80% 2011
65.60%
65.40% 2010
65.20%
65.00% 2012
64.80%
0 0.2 0.4 0.6 0.8 1
Posicin Financiera (Solvencia)

Grfica 2. Cuadrante de Navegacin del 2009 al 2012

Fuente: Elaboracin propia

Observando la grfica anterior, se contempla que el ao 2009 est ubicado en una buena
posicin en cuanto a la rentabilidad y la solvencia, es decir, se obtienen utilidades y se genera
suficiente efectivo para permitirle a la entidad cumplir con sus obligaciones y esto es saludable.
Sin embargo, dado que existe un excedente de efectivo, la empresa debera considerar la opcin
de invertir ese efectivo que permanece ocioso en activos que le generen un beneficio mayor para
aumentar la liquidez o disminuir el nivel de apalancamiento.

En el caso del ao 2010 en comparacin al 2009 se observa que disminuy tanto la

solvencia como la rentabilidad, indicando que para este ejercicio las utilidades no generaron
suficiente efectivo como en el ejercicio anterior. Si se analiza el 2011, en el que aument la
rentabilidad pero disminuy la solvencia en comparacin con el ejercicio anterior, esto indica que
la compaa todava se encuentra en un proceso de crecimiento o reestructuracin porque aunque
se obtienen utilidades no se genera suficiente efectivo por las actividades propias de la entidad
para pagar deudas, por lo que, los acreedores podran considerar que existe un gran riesgo.

Para el ao 2012 se ve afectada drsticamente la rentabilidad ya que disminuy

considerablemente, pero la solvencia aument, lo que indica que la empresa se encuentra
descapitalizada y aunque hay utilidades, stas son muy pequeas. Por lo tanto, si llegaran a
presentarse prdidas, la entidad no podra cubrirlas haciendo efectivos sus activos para cumplir
con sus obligaciones a corto plazo y continuar operando con normalidad.

Por ltimo, en la Tabla 13 se aplica el mtodo de equilibrio financiero fundamentalmente

para evaluar la rentabilidad y solvencia de la empresa durante los ejercicios analizados.

12
 Tabla 13. Aplicacin del equilibrio financiero del 2009 al 2012
Fuente: Elaboracin propia

Analizando la tabla anterior, se concluye que la empresa durante los cuatro ejercicios no
cumple con la razn de que sus activos circulantes sean mayores que los pasivos circulantes, lo
que indica que con el activo circulante no podra hacerle frente a sus compromisos a corto plazo.

En el caso de la solvencia en tres ejercicios si se cumple con la condicionante de que los

recursos reales sean mayores a los ajenos, y solamente el ejercicio 2011 muestra lo contrario,
indicando que en la mayora de sus ejercicios en cuanto a la razn a la solvencia si existe un
equilibrio financiero. Por lo que, estas condiciones son conocidas como condiciones necesarias
para lograr un equilibrio financiero.

Por ltimo, es importante evaluar la capacidad de endeudamiento en donde las normas

financieras sugieren que el endeudamiento ideal general para este tipo de empresas es de 50% con
recursos ajenos y 50% con recursos propios, aun as se puede considerar un 60% 40% como
aceptable o estable. El ao 2009 presenta un 85% contra un 15% lo que indica que en razn al
endeudamiento no existe un equilibrio financiero, puesto que excede el 60% establecido como
aceptable; en el 2010 un 78% contra 22% que igualmente indica una falta de equilibrio; y
solamente el 2011 se encuentra dentro del rango para ser considerado en equilibrio financiero.

4.6 Clculo y aplicacin del costo promedio ponderado de capital

El Weighted Average Cost of Capital (WACC por sus siglas en ingls), es una tasa de
descuento que mide el costo de capital entendido como una media ponderada entre la proporcin

13
de recursos propios y la proporcin de recursos ajenos. Explicado de otra manera, es una tasa que
mide el costo medio de los activos, atendiendo a cmo se ha financiado el capital propio
(aportacin de los socios), recursos de terceros (cualquier tipo de deuda ya sea emitida en forma
de obligaciones o un prstamo adquirido). Para el clculo de dicha tasa se aplica la siguiente
frmula:

Donde se puede observar que el clculo del promedio ponderado de capital es determinado
considerando el costo de capital propio, el capital aportado por los socios, la deuda financiera, el
costo de dicha deuda y la tasa impuesta a las utilidades. As que:

- WACC: Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC).

- Ke: Cost of equity, es decir, lo que le cuesta a la empresa financiar sus recursos propios
provenientes de accionistas, o lo que es lo mismo, la tasa de retorno que exige el
accionista para el riesgo de esa empresa.
- CAA: Capital aportado por los accionistas, en algunos casos se encuentra representado
por E (por su denominacin en ingls Equity).
- D: Deuda financiera contrada.
- Kd: Costo de la deuda financiera. Para el clculo del Kd, se usan los saldos vivos
pendientes que lucen en el balance (y no el total de la deuda contrada).
- T: Tasa de impuesto a las ganancias. Se refiere al beneficio fiscal que se produce (tax
shield en ingls), cuando los intereses son fiscalmente deducibles. Por tanto, cuanto ms
deuda existe se entiende que menos impuestos se tienen que pagar y eso se traduce en el
modelo Dont Cash Flow (DCF) como una no salida de caja.

Como resultado de la aplicacin de la formula antes mencionada, se obtienen los

datos expresados en la Tabla 14 para los periodos del 2009 al 2012.

Tabla 14. Clculo y aplicacin del costo promedio ponderado de capital del 2009 al 2012
Fuente: Elaboracin propia

La tabla anterior indica el costo futuro promedio esperado a largo plazo, el cual ayuda a medir el
valor que tiene el capital dentro de la empresa, es decir, el porcentaje del rendimiento en cuanto al
capital aportado por los socios. Adems, si se manejan inversiones estas deben tener un rendimiento
mayor al determinado por el WACC, ya que de no ser as, no convendra llevarlas a cabo.

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 5. CONCLUSIONES ACERCA DE LA HIPTESIS

Con la informacin analizada en los puntos anteriores, se concluye que la hiptesis de

investigacin se prueba y no se rechaza, al concluir que el anlisis del sistema de costos y de la
planeacin financiera de una empresa de servicios es significativo para la realizacin del
presupuesto de capital, con miras a que si los tomadores de decisiones que se encuentran dentro
del corporativo conocen la importancia de realizar un anlisis tanto de los sistemas de costos
como de la informacin financiera, podrn identificar que esta empresa de servicios en forma
individual, (es decir, que no sea tan dependiente de las decisiones del corporativo para sus
operaciones a nivel interno), podra realizar una inversin a mediano o largo plazo obteniendo
resultados positivos derivados de dichas inversiones ya sea en el activo fijo o en las adaptaciones
necesarias para la venta de productos o servicios. En la Tabla 15 se muestra el presupuesto de
capital determinado para el ejercicio 2014 y cinco aos posteriores.
Presupuesto de capital a 5 aos
Ao Base: 2014 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Ingresos 16,166,455.54 16,813,113.76 17,485,638.31 18,185,063.84 18,912,466.40
Costos Variables 2,868,726.36 2,983,475.41 3,102,814.43 3,226,927.01 3,356,004.09
Costo de Produccin 5,498,861.69 5,718,816.16 5,947,568.80 6,185,471.56 6,432,890.42
Total Costos Variables 8,367,588.05 8,702,291.57 9,050,383.24 9,412,398.57 9,788,894.51
Gastos Fijos 2,874,788.12 2,989,779.64 3,109,370.83 3,233,745.66 3,363,095.49
Sueldos 3,729,495.81 3,878,675.64 4,033,822.67 4,195,175.58 4,362,982.60
Depreciacin -617,745.13 -642,454.93 -668,153.13 -694,879.25 -722,674.42
Amortizacin de Gastos Preoperativos -24,414.14 -25,390.70 -26,406.33 -27,462.58 -28,561.09
Total Gastos Fijos 3,087,336.55 3,210,830.01 3,339,263.21 3,472,833.74 3,611,747.09
Base Gravable 4,711,530.94 4,899,992.18 5,095,991.87 5,299,831.54 5,511,824.80
Impuestos 1,649,035.83 1,714,997.26 1,783,597.15 1,854,941.04 1,929,138.68
Utilidad Neta 3,062,495.11 3,184,994.92 3,312,394.71 3,444,890.50 3,582,686.12
Ms Depreciacin -617,745.13 -642,454.93 -668,153.13 -694,879.25 -722,674.42
Ms Amortizacin -24,414.14 -25,390.70 -26,406.33 -27,462.58 -28,561.09
FENDI Operativo 2,420,335.85 2,517,149.28 2,617,835.25 2,722,548.66 2,831,450.61

FENDI Inversin Inicial -2,500,000.00

FENDI Total -2,500,000.00 2,420,335.85 2,517,149.28 2,617,835.25 2,722,548.66 2,831,450.61

FENDI Descontado -2,500,000.00 2,327,246.01 2,327,246.01 2,327,246.01 2,327,246.01 2,327,246.01

Acumulado -2,500,000.00 -172,753.99 2,154,492.01 4,481,738.02 6,808,984.03 9,136,230.03

VPN = $9,136,230
TIR = 96.83%
PAYBACK = 1 ao
Tabla 15. Presupuesto de capital para el 2014
Fuente: Elaboracin propia

6. REFERENCIAS
1. Crdenas, R. (2008). Presupuestos Teora y Prctica. Segunda edicin. Mxico, D.F. Mc Graw Hill.
2. Hernndez, S.R; Fernndez, C.C. y Baptista, L.P. (2010). Metodologa de la Investigacin. Quinta Edicin.
Mxico, D.F: Mc Graw Hill.
3. Mascareas, J. (2001). La gestin del valor en las compaas espaolas que cotizan en el mercado continuo.
Bolsa de Madrid. (99), 14-19.
4. Moyer, R.C., McGuigan, J.R., y Kretlow, W.J., (2005). Administracin Financiera Contempornea. Novena
edicin. Mxico, D.F. Thomson.
5. Ramrez, P. (2008) Contabilidad Administrativa. Octava edicin. Mxico D.F. Editorial McGraw Hill.
6. Tamayo, M. (2001). El proceso de la investigacin cientfica. Mxico. Editorial Limusa.
7. Zamorano, E. (2011). Anlisis financiero para la toma de decisiones. Segunda edicin. Mxico D.F. Editorial
Instituto Mexicano de Contadores Pblicos.

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