2017

Instrumentos Financieros

DOCENTE: RAL JOS PADRN

30/07/2017
ESTUDIANTE:

CARVAJAL
 INGENIERA ECONMICA

MATEMTICAS FINANCIERA

Profesor: RAL JOS PADRN CARVAJAL

Ingeniero Industrial, Especialista en Finanzas, Especialista en

Administracin de Empresas, Msc. Administracin de Proyectos

INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Documento de Trabajo estrictamente para uso acadmico y sin fines comerciales o de
reproduccin

UNIVERSIDAD TECNOLGICA DE BOLVAR

CARTAGENA DE INDIAS, D. T. Y C.

2017
 2017
Instrumentos Financieros

Actualizacin
30/07/2017
TABLA DE CONTENIDO
Introduccin

Objetivos

Objetivo general
Objetivos especficos
Instrumentos financieros

1. Activos financieros
2. Crditos
2.1. De tesorera
2.2. De libre inversin
2.3. Ordinario
2.4. Para capital de trabajo
2.5. Rotativos
2.6. Por Libranza
2.7. Hipotecario
3. Tarjetas de crditos
4. Cartas de crditos
5. Leasing
5.1. Financiero
5.2. Operativos
5.3. Lease back
5.4. Habitacional
5.5. Internacional
6. Factoring
7. CDTS
8. Aceptaciones bancarias
9. Operaciones repos
10. Mesas de dinero
11. Cdulas de capitalizacin
12. Fiducia
13. Encargos fiduciarios
14. Fideicomiso
15. Titularizacin
16. Bonos
17. Acciones
18. Prenda
 19. Hipoteca
20. Aval bancario
21. Garanta bancaria
22. Opciones
23. Futuros
24. Swap

Glosario

Bibliografa
Introduccin
El diseo y uso de instrumentos financieros en Colombia ha proporcionado a los organismos
financieros, mercados econmicos e inversionistas la oportunidad de hacer negocios
transfiriendo a otros su exposicin a las variaciones en precio, tipos de cambio o tasa de
inters. Asimismo, estos instrumentos han sido de mucha utilidad para las empresas e
individuos que en un pas se ven afectados por crisis econmicas, iliquidez de los mercados,
devaluacin de la moneda, inflacin, etc.

En este documento se definen algunos instrumentos financieros utilizados en Colombia los

cuales, les permiten a los agentes econmicos, tomar decisiones de inversin o financiacin
segn sean sus necesidades. A su vez, se indicar para qu sirven y adems de proporcionar
informacin acerca del uso y aplicaciones, tambin se podr conocer cules son los ms
utilizados y cules son las entidades que brindan algunos de estos instrumentos.

La informacin consignada en este documento ha sido recabada de los principales portales y

entidades financieras de Colombia y por la naturaleza dinmica del tema su validez es
provisoria, toda vez que los procesos de innovacin en estos productos son permanentes.
Objetivos
Objetivo general

Comprender y estudiar conceptos, caractersticas, usos y ejemplos de los instrumentos

financieros aplicados a los negocios en Colombia para acompaar las decisiones de inversin
y las decisiones de financiacin.

Objetivos especficos

Conocer los diferentes instrumentos financieros aplicados en los mercados financieros

colombianos
Identificar la utilidad de cada instrumento financiero acorde a la situacin financiera de
la empresa y el tipo de aplicacin requerida
Definir ventajas y desventajas de los distintos instrumentos financieros y dar pautas para
recomendar el instrumento segn sea el caso de negocio
Conocer los costos y requisito de cada instrumento financiero.
Desarrollar un caso en donde se deba evaluacin la decisin de financiamiento dentro del
contexto de una organizacin
Instrumentos financieros
Un instrumento financiero es una herramienta intangible, un servicio o producto ofrecido por
una entidad financiera, intermediario, agente econmico o cualquier ente con autoridad y
potestad necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo. Su objetivo es satisfacer las
necesidades de financiacin o inversin de los agentes econmicos de una sociedad (familias,
empresas o Estado), dando circulacin al dinero generado en unos sectores y trasladndolo a
otros sectores que lo necesitan, generando a su vez riqueza1.

1. Activos financieros
Un activo financiero es un instrumento que otorga al comprador el derecho a recibir ingresos
futuros por parte del vendedor, es decir, es un derecho sobre los activos reales del emisor y
el efectivo que generen.

En otras palabras, son las herramientas (ttulos) que utiliza el sistema financiero para facilitar
la movilidad de los recursos. Los activos financieros son emitidos por una institucin y
comprados por personas u organizaciones que desean mantener su riqueza de esta forma.

Las caractersticas principales de un activo financiero son la liquidez, el riesgo y la

rentabilidad.

La liquidez que se mide por la mayor o menor facilidad de convertir el activo en dinero
de forma rpida.
El riesgo es la posibilidad de que las expectativas de rentabilidad sobre un determinado
activo no se cumplan.
La rentabilidad es la capacidad del activo para producir intereses u otros rendimientos
para su poseedor como pago por su cesin temporal de capacidad de compra y su
asuncin de riesgo.

2. Crditos
Es una operacin financiera donde una entidad o persona natural presta una cantidad
determinada de dinero a un deudor, en la cual el deudor se compromete a devolver la cantidad
solicitada en el tiempo o plazo definido segn las condiciones establecidas para dicho
prstamo, ms los intereses, costos adicionales, dependiendo de cmo se realice el contrato2.

1
https://educacionbancaria.wordpress.com/2012/11/05/introduccion-a-los-instrumentos-financieros-concepto-utilidad-y-caracteristicas/ julio 30 de 2017
2
https://creditoycobranzablog.wordpress.com/2016/05/12/que-es-el-credito/ julio 30 de 2017
Tipos de Crditos

Los tipos de crditos usados con mayor frecuencia en Colombia son los siguientes entre
otros:

Crdito de Tesorera
Crdito de Libre inversin
Crdito Ordinario
Crdito Hipotecario
Crdito Rotativo
Crdito de Capital de trabajo

2.1. Crdito de Tesorera

Es un crdito de corto plazo, til para financiar los perodos de iliquidez temporal de las
empresas, con un costo financiero bajo frente a otras alternativas de financiacin. Se utiliza
bajo el esquema de un cupo rotativo de manera que puede haber varios desembolsos de
acuerdo a las necesidades de liquidez.

Las ventajas de este servicio son:

Crdito de muy corto plazo para atender necesidades temporales de liquidez

Fuente de financiacin rpida
No genera impuesto de timbre
Permite atender gastos de funcionamiento (nomina, proveedores, impuestos, consumos,
etc)
Plazo mnimo de un da y mximo de 30 das
Permite prrrogas en plazos mnimo de 30 das, mximo hasta de 180 das

Las desventajas de este servicio son:

Este crdito es destinado a empresas con capacidad real de pago cuyas principales rentas
sean recaudadas generalmente por el mismo banco.
Regularmente se permite como prstamo mximo el 10% del ingreso corriente, y
normalmente se presta montos iguales o superiores a los 100 millones de pesos, estos
datos son aproximados y dependen de cada entidad.

Los costos de adquirir este tipo crdito son las tarifas o intereses que coloque la entidad,
aunque en algunos casos estos costos pueden ser negociables, pero ese valor acordado
siempre se mantiene a lo largo del crdito.
Las tasas de inters pueden ser fijas o variables, las variables pueden estar compuestas por la
DTF (E.A) de la semana vigente, ms un spread determinado por el Banco

2.2. Crdito de Libre Inversin

Es un crdito con tasa y plazo fijos de libre destinacin, el cual brinda una solucin de
financiacin para cualquier necesidad personal que se tenga.

Las ventajas de este servicio son:

Crdito de rpida aprobacin

Sin costo de estudio
Sin codeudor (para la mayora de los casos)
Para personas naturales los ingresos solicitados van desde 1 salario mnimo legal vigente
El Plazo de pago y la tasa de inters es fijas durante el crdito

Las desventajas del presente crdito podran ser:

Montos desde 1 milln hasta la capacidad de pago del solicitante, en cada entidad el
monto puede ser diferente.
Se requiere certificado laboral y comprobante de pago del ltimo mes, dependiendo del
cliente.
Los costos de este servicio dependen especficamente de la entidad donde se solicite, de la
tasa de inters que tengan en el momento y al plazo o tiempo de pago que solicite el deudor.

El tiempo de pago mximo al igual que los costos depende de la entidad, este puede ser de
12, 24, 36, 48 o 60 meses, en algunos casos, este puede cambiar si se tiene en cuenta el monto
solicitado. En todos los casos, las condiciones del mercado marcan la tendencia con relacin
a las exigencias y costos.

2.3. Crdito Ordinario

El crdito ordinario es el constituido por las operaciones activas de crdito realizadas con
personas naturales o jurdicas para el desarrollo de cualquier actividad econmica y que no
est definido expresamente en ninguna de las modalidades sealadas en el artculo 2 del
Decreto 519 de 2007

Es un servicio orientado preferencialmente a las personas asalariadas o comerciantes con una

alta estabilidad laboral, con un concepto igual al crdito de libre inversin en cuanto a las
exigencias al momento de la solicitud del mismo.

Las ventajas de este crdito son:

El dinero prestado es de libre inversin o destinacin

 No requiere altas sumas de dinero para realizar la solicitud, en algunos casos desde 1
milln de pesos en adelante
El usuario tiene la posibilidad de escoger la fecha de pago de cada cuota.
Las desventajas podran ser:

Presenta ms requisitos en el mbito de los documentos necesarios

En algunos casos la entidad solicita codeudor o hipoteca de un bien, el cual cubrira las
deudas en caso que no se realicen los pagos.

Este tipo de crdito, adems de la libre disponibilidad de los fondos, permite la inversin en
activos, en el corto, mediano y largo plazo, permite contar con un portafolio de productos,
que dan la opcin de cubrir de manera automtica los dficits de tesorera,

Los costos de este servicio dependen especficamente de la entidad donde se solicite, de la

tasa de inters que tengan en el momento y al plazo o tiempo de pago que solicite el deudor.

El tiempo de pago mximo al igual que los costos depende de la entidad, este puede ser de
24, 36, 48 o mucho ms, en algunos casos, ste puede ser negociable si se tiene en cuenta el
monto y las caractersticas del cliente.

2.4. Crdito para Capital de Trabajo

Es un crdito de corto plazo para solucionar los problemas de liquidez de la empresa, para
adquisicin del inventario, financiacin de cartera, nomina, entre otras y con el propsito de
apoyar la operacin de las empresas, el costo de este tipo de crdito es significativamente
menor en comparacin con otro tipo de crditos.

Las ventajas de este servicio podran ser:

Libre destinacin
Muchas entidades ofrecen amplios plazos aproximadamente 36 meses
Tasas competitivas
Amortizacin de capital e intereses flexibles
No hay sancin por prepagos
Financiacin de necesidades de corto y mediano plazo.
Algunas entidades asignan un cupo rotatorio global, para ser tomado de acuerdo con las
necesidades de financiacin.

2.5. Crdito Rotativo

Es un cupo de crdito ligado normalmente a una cuenda de ahorros o corriente, que asigna la
entidad prestamista de acuerdo con la capacidad de pago de cada cliente, su caracterstica
principal est constituida por la renovacin del cupo disponible a medida que se van
efectuando los pagos, es decir, a medida que ste se amortice, el cupo del prstamo regresa
a su valor inicial, adems slo se cobra intereses sobre los montos que han sido transferidos
a la cuenta. Para persona naturales la destinacin del crdito rotativo es de libre destinacin
y para personas jurdicas la destinacin es exclusivamente para capital de trabajo3.

Las ventajas de este servicio podran ser:

Disponibilidad del cupo todo el ao

Pagos diferidos automticamente a 36 meses
Cada pago que se realiza automticamente se ve reflejado en la recuperacin del cupo
Se pueden hacer abono extraordinarios

Una de las principales desventajas es que siempre el plazo de la deuda se mantiene, dado que
en cada abono al capital automticamente se recalculan las cuotas restantes, manteniendo
constante el plazo inicialmente estipulado

Los costos de este servicio dependen especficamente de la entidad donde se solicite y de la

tasa de inters que tengan en el momento.

2.6. Crdito por Libranza4.

El crdito por libranza es un mecanismo de recaudo de cartera, en donde el deudor autoriza
a su empleador o entidad pagadora para que realice un descuento de su salario o pensin, con
el objetivo de que esos recursos sean destinados al pago de las cuotas del crdito adquirido
con la entidad financiera.

Algunas Ventajas:

No se requiere de codeudor, fiador, avalista, ni de garantas adicionales al compromiso

de descuento.
Las tasas de inters que ofrecen los bancos para la Libranza son sustancialmente menores
que los otros crditos de consumo.
El usuario tiene derecho a decidir con qu entidad quiere acceder al crdito.
La Libranza o descuento directo se efecta, siempre y cuando el asalariado o pensionado
no reciba menos de 50% del neto de su salario o pensin, despus de los descuentos de
Ley.
La principal ventaja para el acreedor es que se minimiza el riesgo del crdito dado que la
operacin est respaldada por el pago peridico hecho al beneficiario.
Se permite la continuidad de la Libranza cuando el trabajador cambia de empleo. En este
ltimo caso, si el contrato de trabajo finaliza, pero an existe saldo con el banco, la

3https://www.manejatusfinanzas.com/Elcr%C3%A9dito/PRESTAMOSPERSONALES/CREDITOROTATIVO/tabid/168/language/es-CO/Default.aspx julio 30 de 2017

4
http://www.asobancaria.com/sabermassermas/las-ocho-ventajas-del-credito-por-libranza/ Agosto 16 de 2017
 empresa podr retener parte de las prestaciones sociales e indemnizaciones a que tenga
derecho, siempre y cuando el trabajador autorice por escrito a su empleador.

2.7. Crdito Hipotecario

El crdito hipotecario es un prstamo a mediano y largo plazo que se otorga para la compra,
ampliacin, reparacin o construccin de una vivienda, oficinas o locales comerciales.

Se habla de crdito hipotecario, cuando adems de ofrecer garantas personales, para que se
otorgue el crdito, se debe poner como garanta el inmueble que se est adquiriendo, de
manera tal, que en dado caso de que no se pueda pagar la obligacin, el inmueble entrar a
ser la forma de pago de la misma.

El prestatario escoge el esquema de pago que mejor se acomode a su presupuesto, pudiendo

escoger el sistema de amortizacin, la unidad de desembolso (Pesos o UVR) y el plazo de la
operacin

Las ventajas de este crdito podran ser:

No genera impuesto de timbre

Se pueden realizar abonos extraordinarios, en cualquier momento y reducir el valor de la
cuota o el plazo total del crdito.
Beneficios tributarios, puede disminuir la base gravable de la retencin en la fuente
Para las viviendas de inters social hay subsidios segn el tipo de vivienda y las
caractersticas del cliente
Las desventajas de este servicio podran ser:

Tener que colocar el inmueble como garanta de pago.

Intereses relativamente altos
Cuando se hacen abonos, el saldo se difiere nuevamente al plazo total

3. Tarjetas de crditos

La tarjeta de crdito es un medio de pago que permite hacer compras que se pueden pagar
posteriormente (uno o varios meses despus.). Son llamadas de crdito porque cuando se
paga cualquier mercanca con ella, el banco que la otorg est concediendo un prstamo que
debe pagarse de acuerdo al periodo que se elija segn los plazos negociados con la entidad.

Es una especie de cupo rotativo, porque cuando se hace una compra o se realiza un avance
en efectivo, ese cupo es reducido y cada vez que se paguen las mensualidades el cupo regresa
a su posicin inicial. Estas tarjetas son normalmente de plstico con una banda magntica o
chip, adems de un nmero de tarjeta, el nombre del titular y otros datos ms colocados en
relieve.

Las ventajas de este servicio podran ser:

Pagar por cuotas las compras realizadas

Avances en efectivo
Beneficios al momento de realizar las compras, es decir descuentos, promociones
devoluciones, etc.
Compras por internet
Facilidad de compra
Seguro incluido, asistencia a vehculos, etc
Acumulan puntos o millas

Las desventajas de este servicio podran ser:

Al diferir el pago a cuotas, stas generan intereses, lo que incremente el valor de la

compra.
A diferencia de las compras, los avances de dinero generan intereses desde el momento
que es retirado.
Pago de cuota de manejo por el uso de sta.
Puede ser clonada y por lo tanto utilizada por otro usuario.
Cobros por el uso de cajeros automticos
Los costos de uso, representan uno de los interese ms altos del mercado
Dependiendo del cupo disponible las entidades dan una clasificacin para las tarjetas como
pueden ser:

Tarjeta de crdito plata

Tarjeta de crdito Gold
Tarjeta de crdito Platinum
Tarjeta de crdito Black, Entre otras

4. Cartas de Crditos
Es un instrumento de pago, sujeto a regulaciones internacionales, mediante el cual un banco
(Banco Emisor) obrando por solicitud y conformidad con las instrucciones de un cliente
(ordenante) debe hacer un pago a un tercero (beneficiario) contra la entrega de los
documentos exigidos, siempre y cuando se cumplan los trminos y condiciones de crdito5.
En otras palabras, es un compromiso escrito asumido por un banco de efectuar el pago al
vendedor a su solicitud y de acuerdo con las instrucciones del comprador hasta la suma de
dinero indicada, dentro de determinado tiempo y contra entrega de los documentos indicados.
Este instrumento es uno de los documentos ms sencillos en su forma y de los ms complejos
en cuanto a su contenido. Llamada tambin Crdito Comercial, Crdito Documentario,
y en algunas ocasiones simplemente crdito.

Toda carta de crdito tiene su origen en un contrato de compra-venta de mercancas (aunque

puede originarse en la prestacin de servicios).
En resumen, las cartas de crdito son: una promesa de un banco o instituto de crdito de pagar
una cierta suma de dinero; se paga contra la presentacin de documentos que certifican un
hecho o acto jurdico; su plazo para hacer uso de la carta de crdito debe estar pre-establecido.
Vencido el plazo, el beneficiario de la carta de crdito no puede girar sobre sta; debe ser
emitido por un banco comercial.

Descripcin de carta de crdito

Las caractersticas o descripcin del contrato de crdito deben contemplar lo siguiente:

Nombre y direccin del ordenante y beneficiario

Monto de la carta de crdito
Documentos a exigir, dentro de estos podemos citar:
Conocimiento de embarque martimo
Gua area
Factura Comercial
Lista de empaque
Certificado de origen
Lista de precios
Certificado de anlisis
Certificado de Seguro
Puntos de Salida y destino
Fecha de vencimiento de la carta de crdito.
Descripcin de la mercanca
Tipo de carta de crdito (Irrevocable, Confirmada, etc).
Tipos de embarques (Parciales permitidos o no permitidos)
Cobertura de Seguros.
Formas de pago

5
http://contables.mizancudito.com/2016/10/cartas-de-credito.html julio 30 de 2017
 Instrucciones especiales

Clasificacin
A continuacin, se detallan los diferentes tipos de cartas de crdito segn distintos conceptos,
y denominacin.
Segn contraten las partes6:

Revocables: pueden ser modificados o cancelados

Irrevocables: no tienen opcin a modificacin ni cancelacin
Viajero: expedidas por comerciantes y bancos para personas que viajan

Segn el compromiso:

Confirmadas: el riesgo es asumido por el Banco Confirmador

No confirmadas: el riesgo an es del Banco Emisor

Segn la forma de pago:

A la vista: pagaderas contra la documentacin formal

Con aceptacin: a cambio de un plazo cierto, con fecha fija
Mixtas: combinacin de las anteriores
Pago diferido: semejantes a las establecidas, pero con ciertos requisitos extra, sobre plazo
y montos

Segn las clusulas:

Rotativo: su monto se reinstala automticamente al ser utilizado

Con clusula roja: el beneficiario puede recibir anticipos
Con clusula verde: financiamiento por mercaderas an no despachadas
Pantalla (Dummy Credit): crdito falso, que quedar pendiente de utilizacin
Transferibles: el beneficiario puede transferirlo

Segn su finalidad:

Cartas de Crdito de garanta: objetivo de consolidar el pago, funcin bsica

Crdito Back to Back: sustitucin de facturas comerciales para cobro de crdito
Carta de Crdito Stand-By: caracterizadas por ser similares a la fianza, con el fin de
avalar la operacin
Cartas de Crdito comerciales: emitidas por los bancos a sus clientes para poder
financiar sus operaciones

6
http://www.finanzzas.com/tipos-de-cartas-de-credito Autor Nicolas Rombiola , julio 30 de 2017
Plazos
En cuanto a plazos de validacin de la carta de crdito, por ser un instrumento de corto plazo
bsicamente, puede oscilar desde un mes hasta un ao, aunque con frecuencia los plazos de
validez de la carta de crdito estn estipulados en plazos trimestrales, sujetos a extensin o
modificacin.
Los plazos de validez de la carta de crdito son previamente negociados entre el beneficiario
y el comprador y esto bsicamente est sujeto a las fechas probables de embarques.
Existen tambin los plazos para el reembolso y el cual consiste en que el ordenante del crdito
est obligado a reembolsar al banco los montos que ste a su vez haya pagado al beneficiario.

Monto
El lmite del monto a financiar, depender de la capacidad de pago de cada cliente o del
ordenante de la carta de crdito, ya que, estar sujeto a las garantas que ofrece el ordenante
al banco. Normalmente, las grandes empresas y con cierta frecuencia de productos a
importar, negocian con las distintas instituciones bancarias nacionales o extranjeras montos
de lneas de crdito. Estas lneas de crdito, vienen a ser como un crdito abierto para
financiarse el ordenante a travs de cartas de crdito por el monto mximo que tenga
aprobada su lnea de crdito con cada banco

5. Leasing
El leasing es un contrato de arrendamiento financiero. El vocablo leasing, tiene un origen
sajn; proviene de To lease (arrendar), no obstante, el concepto de leasing desde el punto
de vista econmico y jurdico tiene connotaciones que van mucho ms all del simple
contrato de arrendamiento; con opcin de compra obligatoria a ejercer a decisin del
arrendatario que se utiliza para la puesta a disposicin del activo inmovilizado dentro de las
empresas. Este tipo de contrato se caracteriza por la obligatoriedad de ofrecer dicha opcin
sobre el bien puesto a disposicin.

Es un tipo de contrato de carcter comercial, mediante el cual se entrega un bien a una persona
para que este la use con la obligacin de pagar una especie de canon de arrendamiento durante
un tiempo determinado, cuando dicho tiempo termine la persona tendr la facultad de adquirir
el bien, pagando el precio convenido.

Caractersticas:

Dentro de las caractersticas del leasing se pueden destacar las siguientes7:

Es un contrato de carcter comercial, por lo general este tipo de contrato lo celebran

grandes empresas con el fin de obtener beneficios adicionales.

7
https://www.gerencie.com/caracteristicas-de-contrato-de-leasing.html julio 30 de 2017
 Es innominado, en Colombia no se encuentra regulado por las normas del cdigo de
comercio, el cual define los contratos comerciales.
Es un contrato de carcter consensual, para su perfeccionamiento basta la voluntad de las
partes contratantes.
De igual forma es bilateral, ambas partes contratantes le asisten obligaciones.
Es oneroso, reviste unas utilidades para quien recibe el arrendamiento y posiblemente si
el arrendatario decide adquirir el bien, se genera la utilidad de la compra. Al igual que el
arrendatario recibe los beneficios que el uso de la cosa le pueda otorgar.
Es de tracto sucesivo, el contrato se va desarrollando de manera continua.
Pese a no estar regulado por el cdigo de comercio es un contrato de carcter principal,
es decir, que no requiere de la existencia de otro contrato para poder existir.

Elementos Esenciales del Contrato:

Derecho de Uso:

El usuario tendr derecho a la explotacin econmica del bien mientras dure el contrato, y
est cumpliendo con sus obligaciones. EL CANON: Se fija teniendo en cuenta el valor del
bien (su amortizacin en el tiempo), el plazo del contrato y el valor de rescate o de cesin, es
decir, el porcentaje por el cual puede adquirir el bien el usuario a la terminacin del contrato,
si hace uso de la opcin de compra. El canon le permite a la compaa de Leasing percibir o
recobrar la totalidad del costo de adquisicin, los gastos directos o indirectos en que haya
incurrido ms un margen de utilidad.

Plazos:

De acuerdo con la normatividad vigente, algunas empresas pueden gozar de beneficios

tributarios. Para tener derecho a este beneficio, la Ley establece un plazo mnimo
dependiendo del tipo de activo as:

Vehculos y equipos de cmputo: 24 meses.

Maquinaria, equipo, muebles y enseres: 36 meses.
Inmuebles: 60 meses.
Proyectos de Infraestructura: 12 aos o el plazo de la concesin.

Opcin de Compra:

Es propia de los contratos de leasing financiero y de Lease back; y esta opcin le permite, al
finalizar la vigencia del contrato, adquirir el bien por el porcentaje asignado en el contrato.
Este porcentaje se fija teniendo en cuenta la clase de bien y lo especializado del mismo; los
porcentajes oscilan entre el 1 % y el 20%. En los contratos de leasing operativo no hay opcin
de compra.
Ventajas del Leasing8:

Se puede financiar el 100% de la inversin.

Se mantiene libre la capacidad de endeudamiento del cliente.
Flexible en plazos, cantidades y acceso a servicios.
Permite conservar las condiciones de venta al contado.
La cuota de amortizacin es gasto tributario, por lo cual el valor total del equipo salvo la
cantidad de la opcin de compra se rebaja como gasto, en un plazo que puede ser menor
al de la depreciacin acelerada. La empresa as, puede obtener importantes ahorros
tributarios.
Mnima conservacin del capital de trabajo.
Oportunidad de renovacin tecnolgica.
Rapidez en la operacin.
El leasing permite el mantenimiento de la propiedad de la empresa. En caso contrario (sin
leasing), si en una actividad comercial se requiere una fuente de inversin para nuevos
equipos, es frecuente que se haga la financiacin del proyecto con aumentos de capital o
emisin de acciones de pago, lo que implica, en muchos casos, dividir la propiedad de la
empresa entre nuevos socios reducindose el grado de control sobre la compaa.

Desventajas del leasing:

Se accede a la propiedad del bien, a veces al final del contrato, al ejercer la opcin de
compra.
No permite entregar el bien hasta la finalizacin del contrato.
Existencia de clusulas penales previstas por incumplimiento de obligaciones
contractuales.
Costo mayor que el de otras formas de financiacin, en particular cuando se producen
descensos en los tipos de inters.

Trmites y Requisitos

Los siguientes pasos fueron tomados de Bancolombia que es uno de los principales
intermediarios, pero cabe resaltar que el sistema es muy parecido con los dems bancos de
Colombia.

Seleccione el activo acorde a sus necesidades.

Diligenciar solicitud y presentar documentos completos para realizar el estudio de
crdito. La Leasing le comunicar su aprobacin o rechazo.
Una vez haya sido aprobada la solicitud, se debe pactar con el proveedor las condiciones
del negocio y caractersticas de los activos que se desea financiar a travs de La Leasing.

8
http://www.alianza.com.pa/index.php?option=com_k2&view=item&id=168:%C2%BFque-es-arrendamiento-financiero-o-contrato-de-leasing?&Itemid=5&lang=es julio 30 de 2017
 Se procede con la elaboracin y firma del contrato de leasing.
Recepcin de los documentos requeridos por parte de La Leasing de acuerdo a las
caractersticas del activo y de la operacin.
La Leasing se encargar de solicitarle al proveedor del activo los documentos necesarios
para formalizar la compra.
Constitucin del seguro segn el tipo de activo.
La Leasing da instrucciones al proveedor para la entrega del activo.
Se da inicio al plazo del contrato una vez La Leasing realice el 100% de los desembolsos
asociados a la operacin y comience a generar renta con los activos productivos.
Al terminar el plazo del contrato se cuenta con la posibilidad de ejercer la opcin de
compra. Si se decide no ejercerla, debe informar a La Leasing con 30 das de anticipacin
a la fecha estipulada para el pago de la opcin de compra verificando que el activo est
en ptimas condiciones de uso y funcionamiento.
Para el ejercicio del derecho de opcin de compra se debe estar a paz y salvo en las
obligaciones inherentes a la tenencia del activo, establecidas en el contrato.
Para inmuebles y vehculos se debe gestionar los trmites de traspaso de propiedad del
bien. Para lo cual, dentro de los 30 das siguientes a la fecha establecida para el pago de
la opcin de compra, se debe realizar todos los trmites necesarios para perfeccionar el
traspaso de la propiedad.
Para otros activos distintos a vehculos e inmuebles se podr solicitar a La Leasing un
certificado de propiedad.
Si el activo fue cubierto con la pliza colectiva de La Leasing, sta se cancelar de forma
automtica tan pronto se ejerza la opcin de compra.
Finalizado se puede disfrutar de la propiedad de su activo.

Beneficios Tributarios

El arrendatario puede utilizar como crdito Fiscal el IGV (Impuestos general a las Ventas
de las cuotas de la opcin de compra
El IGV pagado en las cuotas y en la transferencia (si se ejerce la opcin de compra), es
considerado como crdito fiscal as la entidad se encuentre exonerada del impuesto a la
renta (no del IGV, pues en este caso dicho impuesto es considerado como gasto).

A continuacin, se presentan con la siguiente imagen los principales intermediarios en el

contrato:
 Esquema de Leasing segn Leasing Bancolombia

Tipos de leasing

5.1. Financiero
Es una alternativa para financiar activos fijos. Mediante un contrato de arrendamiento
financiero, La Leasing entrega los activos para su uso, a cambio del pago de un canon
peridico durante un plazo establecido. Al finalizar el contrato, el Locatario tiene derecho a
adquirir el (los) activo (s) por un porcentaje del valor de compra pactado desde el principio,
denominado opcin de compra o de adquisicin.
El Leasing Financiero opera mediante un sencillo contrato de arrendamiento en el que el
cliente elige el activo que necesita y el proveedor al que se lo quiere comprar. La Compaa
de Leasing compra el activo y se lo entrega al cliente en calidad de arrendamiento durante
un periodo de tiempo previamente pactado. El cliente paga un canon peridico por el uso y
goce del activo durante todo el contrato. Al final del contrato, el cliente tiene la opcin de
adquirir el activo por un porcentaje del valor de adquisicin del mismo, pactado desde el
inicio de la operacin.

5.2. Operativos
Es un contrato en virtud del cual, una persona natural o jurdica, denominada la arrendadora,
entrega a otra, llamada la arrendataria, la tenencia de un bien para su uso y goce, a cambio
del pago de un canon o renta peridica.

El leasing operativo es comnmente contratado por los propietarios y fabricantes de equipos

que esperan recuperar el bien objeto del contrato despus del plazo del arrendamiento y
volver a alquilar el bien a otros usuarios. El arrendador otorga al arrendatario el derecho
exclusivo a poseer y utilizar el activo arrendado por un perodo determinado y bajo
condiciones especficas, pero conserva casi todos los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad.
 El importe total de los pagos es cargado como un gasto en la cuenta del estado de
resultados del arrendatario, pero en ningn caso afecta el balance del arrendatario, en su
defecto el activo deber aparecer en el balance del arrendador. El mantenimiento del bien
arrendado suele ser responsabilidad del arrendador, aunque este servicio se puede
contratar con terceros o con el mismo arrendatario.
El arrendamiento operativo no suele cumplir por tanto ninguno de los criterios de un
contrato de leasing financiero

5.3. Lease back

Es un contrato de Leasing en que el proveedor y el locatario son la misma persona (el
locatario es dueo del activo). Esta figura es usada por empresas que desean liberar que
recursos para capital de trabajo, vendiendo (con pacto de re-compra) a las compaas de
leasing sus activos productivos para tomarlos en leasing.

Beneficios:

Poder financiar mediante esta modalidad, inmuebles, maquinaria o vehculos que hagan
parte de su activo que le permitan obtener capital de trabajo.
Obtener una financiacin a largo plazo lo que le permite una mayor liquidez en su flujo.
Le permite obtener liquidez a travs de la venta de su activo.
El activo que se da en lease-back es generador de su propia renta lo que le permite cubrir
los cnones de leasing.
Le permite deducir los intereses de financiacin de la declaracin de renta y los gastos de
depreciacin del activo.
Los activos de leasing se encuentran protegidos por la ley en cualquier proceso de
embargo a que se vea afectado el cliente.
Fcil acceso al leasing ya que el activo es de propiedad del Banco.

Plazos Contrato Lease-back

Maquinaria y Equipo: Desde 12 hasta 60 meses.

Inmuebles: Desde 12 hasta 60 meses.
Vehculo: Desde 12 hasta 60 meses.
Financiacin Activo Usado 70% - 80% del valor comercial
Los plazos y la financiacin se pactan de acuerdo a la necesidad del cliente y al tipo de
activo a financiar.

5.4. Leasing Habitacional

Es un contrato en donde una persona natural puede adquirir, mejorar o empezar la
construccin de una vivienda que puede ser familiar o no familiar, donde la primera es para
uso solamente habitacional para familias y la ltima no tiene como objetivo el uso
habitacional familiar.
Algunos beneficios que posee son:

La base patrimonial no se incrementa

No hay gastos de hipoteca, solo se pagan gastos de escrituracin por la compraventa
No se generan impuestos de timbre si se ejerce la opcin de compra
Entre otros beneficios que ya depender del banco en cuestin.

5.5. Leasing Internacional

Es un contrato en donde la compaa de leasing y el locatario se ubican en distintos pases y
estn bajo sistemas legales diferentes.

Respecto al marco legal de este contrato, cuando la compaa de leasing es extranjera y el

locatario est ubicado en Colombia entonces el bien referido del contrato se importa bajo el
rgimen de importacin temporal a largo plazo.

Es una modalidad de leasing financiero en moneda extranjera (dlares) que se ofrece a travs
de las filiales del exterior de bancos locales, destinada a financiar maquinaria y equipo
importado, definidos como bienes de capital segn lo dispuesto en las resoluciones emitidas
para tal efecto por el Banco de la Repblica y la DIAN. Los cnones son liquidados en dlares
y los tributos son liquidados en pesos a la TRM del da de pago.

Funcionamiento:

El cliente (arrendatario) con domicilio en Colombia, contacta a un arrendador sin domicilio

en Colombia (filiales del exterior) quien se encarga de adquirir el activo al proveedor elegido
por el cliente. Una vez adquirido el activo, el cliente (arrendatario) realiza la importacin e
ingresa el activo al territorio colombiano. Mediante el contrato de Leasing Internacional el
arrendador, entrega el activo al cliente para su uso y goce durante un periodo previamente
establecido. Al final de este periodo, el bien puede ser adquirido por el cliente mediante el
pago de un valor de opcin de compra acordado entre las partes.

Sectores industriales objetivos para el leasing internacional

Sectores dinmicos en crecimiento de la produccin.

Sectores dinmicos en el comportamiento de las exportaciones.
Sectores competitivos en los mercados externos.
Sectores con dinamismo en el comportamiento de los precios locales y exportaciones.
Sectores que tienen baja vulnerabilidad frente a incrementos en tasas de inters, recesin
de la economa, reevaluaciones o devaluaciones reales, incremento de costos de mano de
obra e insumos.
 6. Factoring
El factoring es una forma de financiamiento alternativa para pequeas y medianas empresas
que consiste en un contrato mediante el cual una empresa cede el servicio de cobranza futura
de los crditos y facturas (cuentas por cobrar) existentes a su favor y por esto obtiene
inmediatamente la cantidad de dinero de estas operaciones, pero con un descuento o
comisin.

Participantes

Proveedor: Es quien vende un bien o servicio y por necesidad de liquidez decide negociar
sus facturas con el Banco
Comprador: Es el responsable del pago de la obligacin segn el plazo estipulado en la
factura o acta de obra
Banco: Adquiere la factura mediante un endoso en propiedad por parte del Proveedor y
se convierte en el legtimo tenedor del ttulo valor

Beneficios

Liquidez inmediata sobre CxC

Movilidad del capital de trabajo optimizando el flujo de caja.
Disminucin del riesgo de su cartera.
Ahorro en recursos financieros y logsticos destinados a la recoleccin de sus CxC.
Reduccin de los costos de administrar su flujo de caja.
Permite determinar el capital de trabajo con base a su facturacin.
Dependiendo de la solvencia de sus clientes obtener niveles adicionales al aprobado para
otro tipo de operaciones

6.1. Factoring Internacional

El Factoring internacional es un contrato mediante el cual una empresa traspasa las facturas
que ha emitido por concepto de exportaciones y a cambio obtiene de manera Inmediata
capital expresado en dinero.

El Factoring internacional elimina el riesgo financiero para el exportador y a su vez ofrece

liquidez para las facturas de exportacin.

El cobro de las facturas es una de las funciones ms importantes, pero es la monetizacin de

manera rotativa de las cuentas por cobrar la principal ventaja. Es el nico producto
verdaderamente diseado para generar capital de trabajo para el exportador de una forma
repetitiva.
El objetivo principal del factoraje es dar el financiamiento requerido al cliente exportador y
en paralelo el que otorga el financiamiento controla los flujos de pago finales.

Beneficios

Liquidez al recibir rpidamente el adelanto de hasta 80% del valor de la factura.

Seguridad, al tener cubierto o garantizada el 100% de sus cuentas por cobrar de
exportacin, en caso de insolvencia financieras del comprador.
Eficiente cobranza en el exterior, realizada por corresponsales profesionales.
Se hace ms competitivo en el mercado internacional, al otorgar a sus compradores en el
extranjero mayores plazos de pago, incrementando sus ventas e ingresos.
No requiere contar con una lnea de crdito de post embarque.

Cmo se opera en Factoring Internacional9?

El servicio de Factoring Internacional combina las fortalezas del Factor del Exportador (FE)
y del Factor del Importador (FI), de modo tal que los clientes que operan en cuenta abierta
obtengan una herramienta gil, confiable, segura y competitiva.

Una vez conocidos los importadores, sobre los cuales el FI ha extendido su cobertura por el
100% de riesgo de insolvencia, el cliente exportador embarca la mercadera, presenta y cede
las facturas al FE, quien realizar el correspondiente anticipo.

El FI gestionar la cobranza de las operaciones y se har cargo de las facturas aprobadas en

caso de retraso en el pago o de insolvencia del importador.

7. CDTs
El Certificado de Depsito a Trmino (CDT) es una de las opciones de inversin en la cual
el cliente puedes elegir el plazo, la periodicidad de pago de intereses y la forma de pago de
los mismos. Los CDT ofrecen tasas fijas o variables de acuerdo con el plazo, y por tratarse
de un ttulo valor, son negociables en el Mercado Secundario de Valores antes de su fecha de
vencimiento. El CDT se emite por un plazo mnimo de 30 das, pero los plazos pueden variar
entre 30, 60, 90, 180, 360 das, entre otros.

Los CDT son emitidos por bancos, corporaciones financieras y compaas de financiamiento
comercial y la tasa de inters que ofrecen est determinada por el monto, el plazo y las
condiciones del mercado al momento de constituirlo. Normalmente a mayor monto y plazo,
mayor la tasa de inters.

9
http://myupservices.com/up-trade-finance/ julio 30 de 2017
Para redimir o cobrar un certificado la persona se debe presentar con el ttulo original y
documento de identificacin para que le sea entregado el dinero correspondiente ms sus
intereses.

Los CDT no se pueden redimir o cobrar antes de su vencimiento, sin embargo, se pueden
transferir por endoso. Esto significa que el dueo del CDT, si necesita la liquidez antes del
vencimiento, le vende el ttulo a otra persona endosndolo y pagando una "prima" o costo
por ello. El nuevo beneficiario ser quien lo cobre al vencimiento

Beneficios

Rentabilidad Garantizada desde el momento en que se efecta la inversin.

Liquidez. Fcil negociabilidad en el mercado secundario.

Los tipos de CDTS que se encuentra normalmente son:

Los CDTS a tasa variable, dependen de diferentes factores como puede ser la DTF o el
TCC.
Los CDTS a tasa fija, se aplicar la misma tasa que se pacte en el momento de la
constitucin.

8. Aceptaciones Bancarias
Son letras de cambio giradas por un comprador a crdito de una mercanca a favor del
vendedor de los mismos, donde el comprador solicita al banco que sea intermediario y as
aceptando la principal responsabilidad por el pago oportuno de la letra, cobrando una
comisin (tambin llamado crdito sin desembolso. La letra se entrega al vendedor (conocido
tambin como beneficiario en este caso) quien tiene la posibilidad de negociarla en bolsa,
descontarla en el mismo banco o en otro.

Tanto el comprador como el vendedor poseen beneficios,

El primero:

El respaldo bancario y la agilidad en la compra

Puede ampliar el periodo de pago de la mercanca
Los volmenes de compra se pueden incrementar
Puede reasignar su capital de trabajo
Logra tener recursos a precios bajos

Y para el segundo:

Se eliminan los riesgos de cartera

La base de compradores aumenta
 Los volmenes de ventas se incrementan
Puede vender en bolsa las aceptaciones ante posibles problemas de liquidez
Logra usar las aceptaciones como garanta real para pedir crditos

9. Operaciones repos
Son operaciones de venta que poseen un acuerdo de recompra donde un inversionista
(conocido como el pasivo) que necesita dinero transfiere a otro inversionista (conocido como
el activo) por cierto tiempo la propiedad de unos valores a cambio de una suma de dinero. El
inversionista activo se compromete con el pasivo a devolver los valores el mismo da o en
una fecha acordada, pagando una suma de dinero que incorporan los intereses acordados.

En esencia, una operacin REPO es un prstamo entre particulares, en donde el deudor

entrega unos activos financieros que son objeto del REPO ms una garanta adicional del
40% en acciones o en ttulos de alta bursatilidad.

El acreedor presta dinero, recibiendo a cambio unos intereses y conservando los ttulos ms
la garanta que representan el valor superior al prestado

Algunas ventajas son:

El inversionista pasivo si posee activos transables, entonces puede obtener dinero en

periodos cortos de tiempo al pagar una tasa de inters.
El inversionista activo puede administrar los excesos temporales de dinero, colocndolo
en el mercado a una tasa de inters acordada.
Se obtiene inters a cambio del prstamo.
La garanta se supone que est asegurada debido a que los ttulos usados suelen ser activos
emitidos por el Estado.
Corto plazo.

En cuanto a sus desventajas:

El inversionista pasivo corre el riesgo de mercado cuando el precio de la garanta vari

por debajo de un nivel que no asegure por completo la operacin y necesite constitucin
adicional de garantas.
El inversionista activo corre el riesgo de contraparte ya que hay posibilidad de que los
recursos entregados a terceros no sean devueltos durante el plazo de operacin.
El inversionista activo corre el riego de liquidez cuando la garanta entregada por la
contraparte posee dificultades de venderse en el mercado.
Si no hay cumplimiento de los plazos acordados entonces habr penalizacin. Por
ejemplo, se reduciran los intereses del cliente si se retira el dinero antes de la fecha
establecida debido a que el cliente lo necesite en cierto tiempo, entonces se obligara el
acuerdo con el banco para que hiciera la recompra adelantada.
Segn el banco de la republica los plazos pueden ser de 1 y 7 das y de 1 a 14 das. Tener en
cuenta que los repos se pueden ir renovando una vez culminado el plazo y estas operaciones
poseen una tasa de inters de entre 5 y 6% efectivo anual.

Estas operaciones pueden acordarse con descuento sobre el precio del mercado de los ttulos,
adems stas logran hacerse sobre los valores de renta fija y en caso de alta liquidez puede
realizarse para renta variable.

Las situaciones donde se aplican son las consideradas de alta liquidez. Tener en cuenta que
la Bolsa de Valores de Colombia clasifica los ttulos segn su evolucin y rentabilidad al
aplicar una regulacin, y as establece cuales son los ms rentables y susceptibles para las
operaciones repos

En cuanto al tratamiento tributario de estas operaciones, los intereses que recibe el

inversionista activo estn libres de retencin en la fuente.

Segn el Decreto 2878 de 2013 define un rgimen de garantas para estas operaciones y
colocando lmites a las exposiciones de otros o terceros.

10.Mesas de Dinero
Nombre asignado a los departamentos o las reas de las entidades financieras que negocian
activos cuyos precios se encuentran cambiando en el mercado rpidamente, por ejemplo:
acciones, bonos, monedas y dems.

En estas mesas de dinero intervienen los traders que son las personas que trabajan en stas,
adems su principal ventaja es la agilidad en la toma de decisiones que poseen ya que cuentan
con distintos sistemas de informacin y una gran cantidad de equipos. Por otro lado, se cuenta
con una gran cantidad de productos que se negocian adems de los anteriormente
mencionados como facturas, tasas de inters, commodities y derivados, tambin tienen
diferentes divisiones segn el mercado al que estas afecten.

Las mesas se encargan de ejecutar las polticas Cambiaras, de Deuda Pblica y Monetarias
que se encuentran determinadas por la Junta Directiva del Banco de la Republica. Los
productos que ms se ofrecen en las mesas de Colombia son:

Productos de moneda Nacional

Productos de moneda Extranjera
Productos derivados
Los intermediarios de las mesas se encuentran inscritos en el Registro Nacional de Agentes
del Mercado y tienen la autoridad para celebrar operaciones por su propia cuenta, sin
embargo, no pueden captar recursos del pblico ni realizar operaciones que consideren la
administracin de recursos de terceros a travs de valores.
 11.Cdulas de Capitalizacin
Es un documento en el que participa una persona que se le conoce como suscriptor y una
compaa capitalizadora en un contrato. El mtodo de la capitalizacin permite aumentar el
valor ahorrado por medio de constantes depsitos en el tiempo, a travs de los intereses que
generan y gracias a una eventual ganancia al azar.

Puede asimilarse a la lotera, solo que en caso de no contar con la suerte de ganar se le
devuelve el dinero invertido, lo cual es una gran ventaja. Otro beneficio es la posibilidad del
suscriptor de contar con varios plazos para escoger la cdula de capitalizacin, tener en
cuenta que a mayor plazo y cuotas de la cdula entonces el premio ser an mayor.

En cuanto a sus desventajas, pueden estar relacionadas con la falta de constancia de los
suscriptores en pagar las cuotas peridicamente afectando entonces la capacidad de realizar
inversiones y as sus utilidades, adems su rendimiento puede ser muy bajo. Por otro lado, se
tiene en cuenta que la mayora de estos instrumentos de ahorro no paga al suscriptor intereses.

Los tiempos de ahorro pueden ser 6, 12, 14, 18, 24, 36 y 48 meses. Las condiciones de la
cdula deben ser aprobadas por la Superintendencia Bancaria. Cuando una Sociedad
Capitalizadora transmite una cdula o recibe un pago, una parte de sta ser para la comisin
de los vendedores, otra parte para el sorteo y gasto administrativo y otra para una reserva de
ahorro, esta ltima se usa en caso de que los suscriptores requieran devueltas las cuotas
pagadas.

12.Fideicomiso
Es un contrato en donde intervienen tres partes:

Fideicomitente, que es el encargado de transmitir bienes de su propiedad a un fiduciario.

El fideicomitente puede ser una o ms personas.
Fiduciario, que se encarga de administrar o invertir los bienes en donde una vez
terminado el plazo o cumplido con el objetivo, le transmitan el producto de esto a
beneficio propio o de un tercero conocido como beneficiario.
Fideicomisario, es el beneficiario al que se le entrega el producto de los bienes.

Sus ventajas son:

Los bienes administrados no se pueden confiscar

Son independientes la contabilidad y las auditoras
Posee beneficios tributarios
Pueden utilizarse para realizar fines sin lmites siempre y cuando sean legales
Los recursos no se confunden ni jurdicamente ni contable con los del mismo fiduciario
ni con otros que tuviera en su administracin
Muy flexible
 Muy confidencial
Ahorro en costos

Las desventajas que posee son:

Dificultad para conseguir prstamos o refinanciar los activos

En caso de que a una persona sea sentenciada a juicio, entonces el fideicomiso no evita
que los activos sean usados para cubrir la demanda.

De los aspectos legales a destacar son los siguientes:

Pueden ser entidades de derecho pblico.

Utilizados para propsitos de fondos de fomento, especiales y proyectos de
infraestructura.
El fideicomitente no puede realizar actos fuera de su funcin con el fideicomiso.
La duracin excedente de un tiempo fijado de 20 aos, excepto si el fideicomiso es a
favor de personas incapacitadas y para entidades que tengan como propsito la
beneficencia pblica.
No est permitido la constitucin de los fideicomisos secretos, sucesivos.
El acto jurdico debe seguir el protocolo establecido en el testamento en caso de la muerte
del fideicomitente.
Los bienes usados para fiducia no son parte de la garanta general de acreedores del
fiduciario y solo se asegura el cumplimiento de la finalidad principal.
El producto de los bienes debe estar alejado del resto del activo del fiduciario y de otros
fiduciarios.
El patrimonio es considerado separado de los activos del fiduciario junto con afectacin
y autnomo.
Se utiliza como sustento jurdico para asignar beneficios econmicos provenientes de
ciertos bienes segn la voluntad del fideicomitente y con efectos hacia el futuro. Tambin
se emplea para instrumentar donaciones en vida del instituyente y para fijar disposiciones
de ltima voluntad o a instituciones de beneficencia pblica. Por otro lado, ayuda a
reformar las relaciones comerciales entre el propietario de los bienes y su contraparte en
los negocios.

Existen ciertos tipos de fideicomisos para un caso especfico a tratar, los cuales se
destacan:

El de inversin, cuyo propsito es la inversin de recursos financieros

El de garanta, empleado para asegurar algn tipo de pago o clusula de cumplimiento

El administrativo, utilizado para ceder la administracin personal a otra persona ya sea que
pertenezca al mbito jurdico o no para el cumplimiento de algn contrato.
El financiero, aqu el fiduciario es una entidad financiera y los beneficiarios son los titulares
de certificados de participacin en el dominio fiduciario.

13.Encargos fiduciarios
Es un contrato fiduciario mediante el cual el fideicomitente mantiene el dominio de los bienes
entregados a la fiduciaria, es decir que es una administracin de los bienes, pero no realiza la
transferencia de propiedad.

Los encargos fiduciarios carecen de la posibilidad de transferencia de la propiedad del bien,

adems de que no cumplen con la enajenacin del bien con el objetivo de satisfacer la
intencin del contrato fiduciario. Por otro lado, se observa que a la fiduciaria se le prohbe
vender el bien encargado por cuanto su posesin no le ha sido transferida, sin embargo, puede
participar en la enajenacin que estar a cargo del fiduciante que posee el dominio jurdico
del bien.

El costo depende de las caractersticas del negocio, se cobrar el IVA conforme a las leyes
tributarias.

La regulacin normativa de estos encargos fiduciarios se ubica principalmente en el Cdigo

de Comercio y en el Estatuto Orgnico del Sistema Financiero. Deben tenerse el plazo, los
actos y contratos determinados exactamente.

Los principales intermediarios son:

Principales intermediarios de fiducia

 14. Fiducia
Es un contrato flexible en donde el fideicomitente transfiere a otras personas confiables para
l ciertos bienes, cedindole o no el dominio de estos para que cumpla con estos un propsito
especfico para el beneficio del fideicomitente o un tercero. Cabe aclarar lo siguiente:

Fideicomitente es una persona natural o jurdica.

A quien se refiere como tercero se le conoce como beneficiario que puede ser una persona
natural o jurdica, de naturaleza privada o pblica, nacional o extranjero seleccionada por
el fideicomitente.
A quien se refiere como persona confiable para el fideicomitente se le llama fiduciario,
el cual recibe los bienes y est en el deber de cuidarlos y administrarlos de acuerdo con
el contrato establecido.

La fiducia posee los siguientes beneficios:

Una entidad especializada como la sociedad fiduciaria son las que administras los bienes,
adems de que cuenta con la formacin adecuada segn las leyes y tienen la finalidad de
entregar los mejores resultados.
El fiduciario o sociedad fiduciaria no adquiere por completo el dominio de los bienes
entregados.
Segn el contrato que se acuerde los beneficios sern para el fideicomitente o para el
beneficiario.

La sociedad fiduciaria reporta con un plazo de seis meses el comportamiento que ha

manifestado los bienes.

15.Titularizacin
La titularizacin es un mecanismo de financiamiento que consiste en transformar activos o
derechos futuros en valores de titularizacin negociables en el Mercado de Valores, para
obtener liquidez en condiciones competitivas en trminos de plazo y costos financieros.

Los activos o derechos deben tener caractersticas comunes (homogeneidad) y deben generar
flujo de caja. Con la cesin de estos activos o derechos se constituyen Patrimonios
Autnomos, independiente del patrimonio del cedente (originador) que podran ser
administrados por una sociedad titularizadora.

Ventajas:

Al crear el Patrimonio Autnomo se asla el riesgo de empresa en marcha.

Una emisin de valores de titularizacin puede obtener una buena calificacin de riesgo
independientemente de la situacin financiera del dueo del activo.
El dueo del activo puede obtener recursos sin incrementar su nivel de endeudamiento.
 El dueo del activo puede obtener un financiamiento de mediano o largo plazo con
flexibilidad en la programacin de pagos y costos financieros competitivos.

Desventajas:

La complejidad de las transacciones y requerimientos de organizacin, ya que la puesta

en marcha de un proceso de titularizacin importa la actuacin de un equipo
interdisciplinario, lo que acarrea costos y gastos asociados al desarrollo de la estructura.
El marco normativo es incompleto o con ciertos vacos.

Los costos de operacin de la titularizacin son variados y no todos fcilmente cuantificables.

Hay cinco principales tipos de costos vinculados al proceso de titularizacin:

Costos de constitucin y administracin;

Costos de las Garantas;
Costos de Aseguramiento;
Margen del inversor
Otros costos de difcil cuantificacin.
Beneficios Tributarios y aspectos legales:

De conformidad con el artculo 81 de la ley 964 de 2005 (ley del mercado de valores), el cual
modifica el artculo 16 de la ley 546 de 1999 (ley de vivienda) se estipula:

Beneficio tributario para los rendimientos de ttulos de ahorro a largo plazo para la
financiacin de vivienda. Estarn exentos del impuesto de renta y complementarios, los
rendimientos financieros causados durante la vigencia de los ttulos emitidos en procesos de
titularizacin de cartera hipotecaria y de los bonos hipotecarios de que trata la presente ley,
siempre que el plazo previsto para su vencimiento no sea inferior a cinco aos. Los ttulos y
bonos aqu previstos, podrn dividirse en cupones representativos de capital y/o intereses. En
todo caso, los ttulos o bonos debern contemplar condiciones de amortizacin similares a
las de los crditos que les dieron origen. Para efectos de gozar del beneficio de que trata este
artculo, los ttulos o bonos no podrn ser readquiridos o redimidos por su emisor. Gozarn
del beneficio aqu consagrado los ttulos emitidos en procesos de titularizacin de cartera
hipotecaria y los bonos hipotecarios de que trata la presente ley, que se coloquen en el
mercado dentro de los once aos siguientes a la fecha de expedicin de la presente ley. En
ningn caso el componente inflacionario o mantenimiento de valor de dichos ttulos o bonos
constituir un ingreso gravable".

Como bien lo dice la ley, los rendimientos causados por los ttulos hipotecarios TIPS estn
exentos del impuesto de renta, lo anterior implica que cualquier rendimiento que se cause
proveniente de los TIPS gozan de la exencin.
Adicionalmente, estos rendimientos tienen la naturaleza de una renta exenta, por lo tanto, son
susceptibles de restarse en las rentas presuntivas del contribuyente.

16.Bonos
Los bonos son ttulos emitidos para financiar la empresa. Se emiten por un valor, colocndose
generalmente con un descuento sobre el valor del ttulo. Durante su vida til, devengan un
inters fijo y estipulado de antemano. Al vencimiento se redimen por su valor nominal, y en
algunos casos existen los cupones que consisten en el pago de intereses en perodos de tiempo
entre la emisin y la redencin. Su plazo mnimo es de un ao.

Los bonos son nominativos y libremente negociables, su rendimiento puede estar indexado
a variables macroeconmicas como el DTF, el IPC o el UVR por ejemplo. En Colombia los
rendimientos financieros estn sujetos a una retencin del 7%.

Clasificacin de los bonos

Adems de los bonos tradicionales existen bonos con caractersticas especiales como:

Bono a Descuento: Obligacin cuyo valor de emisin, o precio de cotizacin, es inferior

al valor nominal del ttulo.
Bono Basura o Junk Bonds: Bonos de alto riesgo que tienen baja calificacin crediticia.
Bono Convertible: Es un bono cuyas clusulas permiten que este sea convertido en
acciones de la empresa que lo emiti a un radio fijo de intercambio

Las principales ventajas que proporciona invertir en bonos son:

Renta fija: los bonos son clasificados como inversin de renta fija.
Rentabilidad: los bonos con mayores riesgos ofrecen una mayor rentabilidad.
Seguridad: se trata de un producto de inversin bastante seguro ya que se conoce de
antemano los plazos para recuperar el capital y la tasa de inters.
Adquisicin: los bonos pueden ser adquiridos de forma directa y sin intermediarios
mejorando la rentabilidad de la inversin.
Negociabilidad: los bonos pueden ser negociados de forma directa o a travs de la Bolsa
de Valores.
Libre negociacin: los bonos son un producto financiero de libre designacin, es decir,
permite recuperar parte de la inversin en caso de necesidad.

Entre las principales desventajas que existen al invertir en bonos se encuentran:

Riesgo: el riesgo de los bonos depende de la solvencia de la entidad emisora de los Bonos
para cumplir sus obligaciones.
Recuperacin antes del vencimiento: al recuperar los bonos antes de su fecha de
vencimiento el inversor se arriesga a no recuperar su dinero ya que depende de las tasas
de inters a las que se estn emitiendo los nuevos bonos.
Beneficio tributario:

Cuando se evala la rentabilidad de un bono, es importante considerar los beneficios

derivados de exenciones tributarias autorizadas por la ley.

En particular un porcentaje de los rendimientos causados por los ttulos pueden ser exentos
del impuesto de renta y de ganancias ocasionales, adicionalmente existen otras exenciones
que van dirigidas a eximir el pago de impuesto de timbre al momento de realizar la
transaccin de compra/venta sobre estos valores.

Mercado primario de bonos donde es aplicado:

Se refiere a las emisiones de bonos que no han sido negociados previamente. Por ser la
primera vez que los bonos se van a poner en venta, los emisores pueden decidir entre ofrecer
sus bonos mediante una oferta pblica o una oferta privada:

Oferta privada: cuando la oferta est dirigida a menos de 100 personas determinadas o
a menos de 500 accionistas del emisor.
Oferta pblica: cuando la oferta est dirigida a personas no determinadas o a 100 o ms
personas determinadas, y tenga por objeto la suscripcin, enajenacin o adquisicin de
valores emitidos en serie o en masa que otorguen a sus titulares los derechos de crdito,
de participacin o representativos de mercancas.

Usualmente la oferta pblica de bonos se hace a travs de los Siguientes procesos:

Oferta Underwriting: se refiere a la colocacin o suscripcin de los bonos de deuda privada

o deuda pblica de orden no nacional. Esta colocacin se debe hacer por medio de un agente
colocador o intermediario de valores, que se encarga de realizar la oferta. Este servicio se
puede llevar a cabo a travs de varias modalidades. Dentro de las ms utilizadas en nuestro
mercado se encuentran las siguientes:

Underwriting en firme: cuando el intermediario de valores compra toda la emisin y

despus la vende en el mercado, y por consiguiente asume todos los riesgos de la
colocacin.
Underwriting garantizado: cuando el intermediario de valores se compromete a comprar
la parte de la emisin que no se coloca inmediatamente en el mercado.
Underwriting al mejor esfuerzo: cuando el intermediario de valores se compromete a
hacer todo lo posible por colocar la emisin.

17.Acciones
Las acciones son un ttulo representativo del valor de una de las fracciones iguales en que se
divide el capital social de una sociedad de Capital (Annima o en Comandita por Acciones).
Sirve para acreditar y transmitir la calidad y los derechos de socio propietario, en proporcin
con el monto de acciones suscritas, el derecho de voto en las asambleas generales de
accionistas que pueden por lo mismo influir en la redaccin, aprobacin modificacin y
reforma de los estatutos de la sociedad en la designacin de los altos directivos y en otras
decisiones importantes; as mismo, su importe manifiesta el lmite de la obligacin que
contrae el tenedor de la accin ante terceros y ante la empresa. La rentabilidad generada por
las acciones se da por medio de dos sistemas:

Valorizacin: De acuerdo con el comportamiento de la economa y de la empresa el valor

de la accin aumenta o disminuye; hallando la diferencia entre el valor final y el valor
inicial de un perodo se halla la valorizacin (si es positiva) o la desvalorizacin (si es
negativa) de la inversin.
Dividendo: Es el derecho de los tenedores de acciones a recibir su participacin
correspondiente de las utilidades de la empresa, a travs del pago del dividendo. Los
dividendos pueden ser entregados en efectivo, en acciones o en especie.

Clasificacin de las acciones

Segn las caractersticas de participacin en las decisiones y de participacin en las utilidades

las acciones pueden ser:

Acciones ordinarias: Son acciones que confieren iguales derechos a los socios o
accionistas, en cuanto a voto y recibir un dividendo con base en las utilidades actuales,
previa aprobacin por parte de la asamblea.
Accin preferencial: tipo de accin que otorga el derecho a voto slo en las asambleas
generales o extraordinarias de accionistas reunidas para tratar sobre la prrroga de la
duracin de la sociedad, su disolucin anticipada, cambio de objeto social o nacionalidad,
transformacin o fusin de la misma. tambin reciben el nombre de acciones de voto
limitado. Se denominan preferencial porque de acuerdo a la ley se les debe otorgar
prelacin en el pago de utilidades y del patrimonio social, en el caso de liquidacin,
respecto de las acciones ordinarias.
Acciones a la Orden: Son las transmisibles mediante la entrega del ttulo debidamente
endosado por su titular.
Acciones al Portador: Son las suscritas annimamente. Pueden ser traspasadas por simple
compraventa en la Bolsa de Valores. Otorgan a su poseedor el carcter de socio en la
proporcin por ellas representadas. Se transmiten por la simple entrega del ttulo.

Caractersticas de los bonos y las acciones

Una de las caractersticas no econmicas de los bonos es no tener poder de decisin. Otra
caracterstica importante de los bonos se encuentra en el plazo de la operacin. En stos se
acuerda un periodo durante el que est vigente el contrato, mientras que las acciones tienen
un carcter perpetuo, mientras no se venda se es titular.
Las acciones a diferencia de los bonos, son un instrumento de renta variable, lo que quiere
decir que no hay establecido por contrato una retribucin econmica al accionista, sino que
depender de cmo sea la situacin que atraviesa la compaa. Si la sociedad lo cree
conveniente repartir dividendos (rendimiento de la operacin) en caso contrario, no
recibiremos ninguna retribucin, pero seguiremos siendo socios mientras mantengamos las
acciones.

Acciones

Se convierte en socio de la empresa.

Las ganancias no estn garantizadas. La empresa decide si reparte o no el dividendo.
Otorga una serie de derechos al accionista. Entre ellos disfrutar de los beneficios y votar
en las juntas.

Bonos

Es un prstamo a la compaa por el que se pagan unos intereses.

Las ganancias si estn garantizadas. La compaa est obligada a pagar los intereses que
prometi al principio.
No ofrece ningn derecho a su poseedor

18.Prenda
La prenda es un derecho real de garanta que recae sobre bienes muebles y que lleva
aparejado el traslado o desplazamiento de la posesin de la cosa pignorada que no otorga a
quien la posee la posibilidad de venderla, puesto que la prenda solo traslada la posesin y no
el dominio del bien pignorado. Es un derecho accesorio, de realizacin de valor e indivisible
que puede ser propiedad del deudor o de un tercero, constituyndose as, con ese
desplazamiento de la posesin.

En si el propsito de la prenda, es brindar garanta y seguridad mediante un bien inmueble

por parte del deudor al acreedor en forma de respaldo.

La Ley de Hipoteca Mobiliaria y Prenda sin Desplazamiento ha introducido la novedad de

constitucin del derecho real de prenda sin desplazamiento de la posesin La prenda.

Derechos reales de garanta.

Derecho, en virtud del cual un deudor entrega un bien mueble a su acreedor en garanta
del pago de la deuda. La prenda implica generalmente la prdida de la posesin del
deudor.
Derecho, en el acreedor, de hacerse pagar, con preferencia a los dems acreedores, por la
venta en su favor del bien entregado por el deudor.
La cosa o bien entregado en garanta.
Derecho real de garanta consistente en la transmisin de la posesin de la cosa al acreedor
o un tercero, para garantizar el cumplimiento de una obligacin.

Aun as, el deudor tiene derecho a devolver en cualquier momento el importe del principal
con los intereses devengados, con derecho a la conservacin y uso de dichos bienes, sin
determinarlos. Y viene obligado a conservarlos y mantenerlos en el lugar convenido de
depsito, y no puede enajenarlos sin consentimiento del acreedor. ste tiene la libre
disposicin del crdito, pudiendo cederlo o enajenarlo, as como dispone de un derecho de
adquisicin preferente sobre los objetos pignorados si el deudor se decidiere a venderlos;
conserva un derecho de inspeccin, y a la muerte del depositario puede exigir que los bienes
se entreguen en custodia a otra persona.

Formas de constitucin

Prenda con tenencia, se perfecciona por acuerdo entre las partes, pero el acreedor no
tendr el privilegio que surge del gravamen sino a partir de la entrega del bien pignorado
al acreedor o a un tercero designado por las partes. Esta prenda no admite la constitucin
de sucesivos gravmenes sobre el mismo bien, ni permite que el acreedor se sirva de la
cosa sin consentimiento del propietario.
Prenda sin tenencia se constituye por documento que puede ser pblico o privado, pero
solo produce efectos frente a terceros a partir de la fecha de su inscripcin en el registro
mercantil del lugar o lugares en que han de permanecer los bienes. Por su parte, la prenda
de vehculo deber registrarse en el lugar que determine ley. En este caso, es posible
constituir nuevos gravmenes sobre el mismo bien, determinndose la prelacin que
tendrn por la fecha de registro a semejanza del grado en las hipotecas

19.Hipoteca
La hipoteca, segn el cdigo civil colombiano, es un derecho de prenda constituido sobre
bienes inmuebles, que por el hecho de estar hipotecados, no dejan de permanecer en poder
del deudor.

Dicho de otra manera, la hipoteca es un derecho real que recae sobre un bien inmueble, que
aunque permanezca en poder del deudor o de quien constituye la hipoteca, da derecho al
acreedor para perseguir el bien hipotecado, en caso de que el deudor incumpla la obligacin
por la cual sirvi de garanta el bien hipotecado.

La hipoteca se constituye precisamente para garantizar una obligacin o deuda. Quien

adquiere una obligacin o una deuda, garantiza al acreedor esa deuda u obligacin con un
bien inmueble, constituyendo para ello la hipoteca sobre dicho bien. Aqu vemos que surgen
dos contratos, el contrato mediante el cual surge la obligacin o deuda, y el contrato de la
hipoteca, por lo que este ltimo resulta ser un contrato accesorio del primero.
La hipoteca debe necesariamente constituirse mediante escritura pblica, y si es el caso, tanto
la hipoteca como el contrato principal, se pueden hacer en la misma escritura, pues as lo
establece el artculo 2434 del cdigo civil Colombiano.

La hipoteca deber inscribirse en el Registro de instrumentos pblicos, pues este requisito es

esencial para que la hipoteca tenga validez legal, tanto as que la hipoteca no se entender
constituida sino a partir de la fecha en que se realice tal inscripcin.

El constituir una hipoteca sobre un bien inmueble, no impide que el acreedor pueda perseguir
los dems bienes del deudor, aunque esos bienes no estn hipotecados, por tanto, el acreedor
para conseguir el pago de lo debido, o el cumplimiento de lo contratado, podr perseguir
tanto los bienes hipotecados como los no hipotecados del deudor.

La hipoteca afecta al bien inmueble, y a los bienes muebles que hacen parte integral del bien
hipotecado, es decir, aquellos bienes muebles que por accesin son inmuebles.

Igualmente quedan gravados con la hipoteca, los ingresos provenientes del arrendamiento
del bien inmueble hipotecado, lo mismo que las indemnizaciones que las aseguradoras
llegaren a pagar por los bienes asegurados.

Por lo general, la hipoteca al ser un contrato accesorio, termina con el cumplimiento de la

obligacin principal, es decir que una vez se paga lo adeudado o se extinga el contrato
principal, la hipoteca se extingue.

El ejercicio de la accin hipotecaria no perjudica la accin personal del acreedor para hacerse
pagar sobre los bienes del deudor que no le han sido hipotecados, y puede ejercitarlas ambas
conjuntamente, an respecto de los herederos del deudor difunto; pero aqulla no comunica
a sta el derecho de preferencia que corresponde a la primera.

Modalidades

En cuanto a las obligaciones que garantiza, puede ser cerrada o abierta. Sera cerrada cuando
garantice exclusivamente el pago de una o varias obligaciones que determinen las partes en
el contrato de hipoteca, y abierta cuando garantice cualquier tipo de obligacin que estuviere
ya contrada por el deudor en favor del acreedor hipotecario, o que contraiga con
posterioridad a la celebracin del contrato de hipoteca. En cuanto al monto garantizado puede
ser con o sin lmite en la cuanta. Sera con lmite cuando garantice obligaciones por un monto
determinado, y sin lmite cuando tal monto no se determine. En relacin con la preferencia
como se pagara el crdito, puede ser de primero, segundo o ms grados. El grado de la
hipoteca lo determina la fecha de inscripcin en la Oficina de Registro de Instrumentos
Pblicos de la escritura por la cual se constituye el gravamen. As, ser de primer grado la
hipoteca cuya fecha de registro sea ms antigua, de segundo grado, la que sigue en orden de
fecha de inscripcin y as sucesivamente
Formalidades

Para la validez de la hipoteca como contrato debe elevarse a escritura pblica. Para que la
escritura pblica de hipoteca tenga plena eficacia y validez ante terceros, debe ser inscrita en
la Oficina de Registro de Instrumentos Pblicos respectiva, dentro de los noventa (90) das
siguientes a su otorgamiento. El registro de la hipoteca de naves contendr , adems de las
indicaciones esenciales, el nmero y fecha de la escritura y la notaria en que se otorg , so
pena de invalidez. La inscripcin de la escritura de hipoteca de naves solo podr hacerse
dentro de los treinta (30) das siguientes a la fecha de la escritura, si se otorg en el pas, y a
los noventa (90) das siguientes, si se otorg en el extranjero, so pena de invalidez.

Privilegios

El crdito hipotecario es una garanta privilegiada, pues tiene preferencia sobre otras
acreencias y el bien puede ser perseguido en manos de quien lo posea, cualquiera que sea el
ttulo mediante el cual lo haya adquirido (de propiedad, de arrendamiento, usufructo, etc.).

20.Aval Bancario
Son aquellas operaciones con las cuales, el Banco garantiza a una empresa tanto en moneda
nacional como en moneda extranjera, el pago o cumplimiento de obligaciones contradas con
terceros. En el aval, el banco respalda el pago de un ttulo valor. Con la garanta el banco
garantiza el cumplimiento de un contrato con la condicin que, si el obligado no cumple, el
banco efectuara su pago.

Existen varias finalidades para este tipo de aval. Por un lado, la de garantizar un prstamo,
que de otra forma no podra ser otorgado por falta de bienes o dinero con el que responder
por parte del avalado. Tambin se usa para avalar a empresas frente a terceros.

Este contrato no supone una salida inmediata de dinero por parte del banco, pero puede
suponerlo en un futuro, si esto llegase a suceder significa que ha habido incumplimiento con
el beneficiario del aval y el banco se dirigir en contra de los avalados ya que este ha
cancelado parte de la deuda o su totalidad.

Los avales bancarios pueden ser:

Avales econmicos: Es un contrato en donde se garantiza el pago de algo a futuro. Si

dicho pago es recogido en un pagar o una letra, se denominan avales financieros.
Avales tcnicos: Es un contrato en donde se garantiza el alcance de una obra o servicio
tal y como ha sido solicitado

Beneficios para el vendedor:

Le otorga seguridad de pago y cumplimiento al acreedor o beneficiario extranjero, quien

sobre esta base procede a la celebracin o ejecucin de un contrato con el cliente en
Colombia. Obtiene instrumentos que lo respaldan para perfeccionar rpidamente sus
operaciones de comercio exterior

Partes intervinientes

En un aval bancario intervienen tres partes:

Avalista: Es la entidad financiera que emite el aval a peticin de uno de sus clientes.
Beneficiario: Es la persona o entidad ante la que la entidad financiera se compromete, es
decir, la que exigir al Banco que lo ha emitido que le pague su importe si el avalado no
ha cumplido.
Avalado: Es el cliente de la entidad financiera que solicita a sta que lo afiance ante un
tercero. Normalmente, ser el cliente el deudor del beneficiario, pero en ocasiones resulta
posible que el cliente solicite que se avale a un tercero, el verdadero deudor (por ejemplo,
un familiar o el cnyuge del cliente)

Funcin Econmica:

A travs del aval bancario lo que se pretende de una forma directa es robustecer el propio
crdito, adems de la posicin del propio acreedor cambiario. De una forma ms indirecta lo
que se pretende a travs del aval es facilitar la transmisibilidad de la letra de cambio.

Diferencias entre el Aval y la Fianza

El aval y la fianza son garantas personales que sirven para garantizar el pago de un ttulo
valor. Esta es su similitud. Veremos, a continuacin, las diferencias.

En cuanto a la naturaleza jurdica y caracteres del aval o fianza

Unilateralidad bilateralidad:

El aval es un acto jurdico unilateral. La fuente de la obligacin del avalista se encuentra en

su voluntad expresada mediante la firma puesta en el documento. La fianza, en cambio, es
un contrato celebrado entre el fiador y el afianzado. Por ser un contrato, pertenece a la
categora de los negocios jurdicos bilaterales. Siempre requiere el acuerdo de voluntades
entre fiador y afianzado. La fuente de sus obligaciones es el contrato suscripto por ambos. El
hecho de que, normalmente no se documente el consentimiento de este ltimo, no enerva la
naturaleza contractual del negocio. No se puede asimilar la fianza con el aval por la
consideracin de que aqulla sea, frecuentemente, un contrato unilateral, ya que usualmente
slo se obliga el fiador. El contrato unilateral sigue siendo contrato y el aval, en cambio,
reconoce su fuente en la voluntad unilateral del avalista.

Solemnidad consensualidad:
Este acto jurdico es un acto solemne que slo produce efectos vlidos cuando se cumple con
los requisitos esenciales previstos en la Ley, aun cuando las formalidades requeridas son
mnimas, ya que basta con la sola firma a la cual no se le pueda atribuir otro carcter. El aval
debe constar en el propio ttulo valor o en una hoja adherida a l. La fianza es un contrato
consensual pues no requiere ningn tipo de solemnidad para que resulte eficaz. La exigencia
de que se realice por escrito, slo es un requisito probatorio que no implica solemnidad. As,
la fianza puede constar en el mismo documento en que consta la obligacin que se pretende
afianzar o en un contrato aparte.

21.Garanta Bancaria
Es bien sabido que actualmente las normativas legales buscan que casi siempre (sobre todo
si se habla de crditos) al celebrar cualquier contrato, se debe anteponer un instrumento que
sirva de garanta equivalente o superior a valor del contrato, como prevencin ante un
eventual incumplimiento de su deudor. As, paralelamente a las garantas tradicionales
prendarias, hipotecarias o a las fianzas, se recalcan todas aquellas que, en lugar de sujetar un
bien al cumplimiento de una obligacin, o el patrimonio mismo del deudor, que en ltimas
queda vinculado por la celebracin del acto o contrato respectivo, buscan que una tercera
persona, solvente y de gran confiabilidad (v.gr. entidad financiera) , respalde, a ciencia
cierta el pago efectivo de la obligacin, cuando dicho deudor falle en el cumplimiento de la
misma. La emisin de una garanta bancaria implica para el banco o corporacin el asumir
un compromiso cierto, pero eventual, de pago hasta la suma garantizada, en el que, en
principio no existe un desembolso cierto inicial, pero, en todo caso, se concede crdito al
usuario; el hecho mismo de la expedicin de la garanta por parte del emisor supone la
concesin de un crdito, pero financiando la ejecucin de una operacin comercial.
La Superintendencia Financiera de Colombia, establece que de conformidad con lo
establecido en el literal g) del artculo 24 del estatuto orgnico del sistema financiero se
autoriza especficamente a las compaas de financiamiento comercial a otorgar avales y
garantas en los trminos que para el efecto autoricen la junta directiva del banco de la
repblica y el gobierno nacional, cada uno segn sus facultades legales. Los avales y las
garantas, de acuerdo con la doctrina, son una especie de crditos de firma, que () cubre
todas aquellas operaciones que celebran los bancos a favor de sus clientes, que no implican
un desembolso efectivo e inmediato de dinero y permiten a estos obtenerlo de manos de
terceros u obtener una ventaja econmica equivalente a la que hubiesen conseguido haber
recibido el dinero. Dicho de otra manera, por diversas razones, las ms de las veces
imputables al cliente a sus necesidades, no se requiere el dinero inmediato, pero se precisan
en cambio, tener certeza de que el banco lo otorgar cuando se requiera. Y, por consiguiente,
lo que el cliente requiere acreditar, aquello que le permitir seguir adelante con las
negociaciones y aun cerrar los acuerdos, es la conformidad del banco, exteriorizada por su
firma en el documento idneo para satisfacer las necesidades del cliente.
El gobierno nacional, a travs del decreto 1516 del 4 de agosto de 1998, hoy vigente, dict
normas sobre el otorgamiento de avales y garantas (disposicin que reiter algunas de las
previsiones establecidas en la resolucin 24 de 1990 de la entonces junta monetaria del banco
de la repblica), de la siguiente manera:
artculo 1 Los bancos, las corporaciones financieras y las compaas de financiamiento
comercial solo podrn otorgar garantas o avales destinadas a respaldar las obligaciones que
expresamente se determinan a continuacin:
a) Obligaciones a favor de entidades del sector pblico, de entidades sometidas al control y
vigilancia de la Superintendencia Bancaria, o de asociaciones gremiales de productores
debidamente reconocidas por el Gobierno Nacional;
b) Obligaciones derivadas de la emisin de bonos y de ttulos provenientes de procesos de
titularizacin;
c) Obligaciones derivadas del otorgamiento de cartas de crdito stand-by;
d) Obligaciones derivadas de la emisin y colocacin de papeles comerciales mediante oferta
pblica previamente aprobada por la Superintendencia de Valores;
e) Cualquier otra clase de obligaciones en moneda legal, salvo aquellas que se deriven de
contratos de mutuo o prstamos de dinero y siempre que no aseguren el pago de ttulos
valores de contenido crediticio.
Artculo 2 Lo dispuesto en el artculo anterior se aplicar sin perjuicio de las normas
contenidas en las disposiciones sobre lmites de crdito, lo mismo que en las relativas a
margen de solvencia ()".
Una compaa de financiamiento comercial puede avalar o garantizar obligaciones a favor
de entidades del sector pblico cuando as se lo solicite un cliente suyo, sin comprometer
ningn activo en particular para asegurar el cumplimiento de dicha obligacin.
En conclusin, las caractersticas que debe reunir toda garanta bancaria son las siguientes:

Deben ser otorgadas por algn establecimiento de crdito;

Se deben otorgar para garantizar obligaciones exclusivamente de sus clientes o terceros,
pero en ningn momento las suyas propias;
Que la obligacin que se pretende garantizar es de las autorizadas por el Decreto 1516 de
1998 o que el sujeto que se puede garantizar est igualmente previsto en el mismo;
Que como consecuencia de la expedicin de la garanta bancaria, el establecimiento de
crdito no puede comprometer la libre disposicin de un activo en particular, so pena de
incurrir en la prohibicin prevista en el literal g) del artculo 10 del Estatuto Financiero

22.Opciones
Las opciones financieras no son otra cosa que instrumentos financieros que otorgan al
comprador el derecho y al vendedor la obligacin de realizar la transaccin a un precio fijado
y en una fecha determinada. Es ampliamente utilizada por los brokers para obtener cobertura
de sus inversiones.

Algunas definiciones para comprender mejor las opciones:

Prima: comisin que paga el comprador de la opcin

 Opcin call: es el derecho a comprar un activo subyacente a un precio determinado en un
momento definido en el futuro.
Opcin put: es el derecho a vender un activo subyacente a un precio determinado en un
momento definido en el futuro.
Strike: precio determinado de la operacin de compra o venta de la opcin

El procedimiento es el siguiente: el comprador de una opcin paga la prima de la operacin

y adquiere el derecho, pero no la obligacin, de realizar una transaccin de compra (opcin
call) o de venta (opcin put) de un instrumento dado a un determinado nivel de strike. La
transaccin se realiza en la fecha de vencimiento de la opcin, pero el propietario de la opcin
en cualquier momento tiene la posibilidad de revender en el mercado el instrumento
adquirido.

Cmo se realiza la ganancia de estos instrumentos?

La ganancia del vendedor es el valor de la prima que obtiene a la hora de realizar la

transaccin. Si el comprador no ejerce su derecho a ejecutar la opcin, el importe total de la
prima constituir el beneficio del vendedor.

En cuanto al comprador, la ganancia podr variar de acuerdo a si es una opcin call o una
opcin put. En el primer caso, la opcin call, cuanto ms al alza se encuentre el mercado el
da de su vencimiento, mayor beneficio. En caso de que, en la fecha de vencimiento, el precio
de mercado sea inferior al nivel de ejecucin, el tenedor obtendr una prdida por el valor
total de la prima.

En el caso de la opcin put, cuanto ms a la baja est el mercado el da de su vencimiento,

mayor beneficio para el tenedor de la opcin. En caso de que, en la fecha de ajuste, el precio
de mercado est por encima del precio de ejecucin, el tenedor obtendr una prdida por el
valor total de la prima.

Pero la gran pregunta que se hacen muchos es para que sirve una opcin financiera. Los
beneficiarios pueden obtener ganancias acertando con las previsiones acerca de las
tendencias futuras del mercado. Segn los especialistas, los momentos de mayor volatilidad
de los mercados como los que se viven en la actualidad son aquellos en los que ms podemos
ganar o perder con las opciones.

Tambin son muy utilizadas para las operaciones de cobertura. Por ejemplo, minimizan de
manera eficaz el riesgo relacionado con las variaciones de tipo de cambio de divisas que
puede afectar a su actividad econmica el riesgo de cambio.

Costos de la operacin

El nico costo que tiene que sufragar el comprador es el precio de la opcin, que se determina
mediante la prima. El vendedor no soporta ningn costo directo de la operacin. Sin embargo,
en la fecha de vencimiento de la opcin, puede verse obligado a abonar la diferencia entre el
precio de ejercicio de la opcin y el precio de mercado del activo subyacente.

El valor de la prima, entonces, se determina a partir de los siguientes factores:

De la relacin entre el precio spot del subyacente y el precio de ejecucin.

De la volatilidad del mercado: unas expectativas de incremento en la volatilidad futura
dar un mayor valor de la opcin.
De los tipos de inters o de otros costos de financiacin del activo subyacente.
El tiempo que nos separa de la fecha de vencimiento de la opcin: Cuanto ms largo el
plazo de vencimiento, ms cara la opcin.

En cuanto al valor de la prima de la opcin call, la misma se determinar teniendo en cuenta

que el incremento del precio spot con relacin al precio de ejercicio llevar asociado un
incremento del precio de la opcin. Para la opcin put, en cambio, la bajada del precio spot
con relacin al precio de ejercicio llevar asociado un incremento del precio de la opcin.

23.Futuros
Un futuro financiero es una operacin de compra-venta que consiste en determinar las
condiciones hoy pero posponer la ejecucin real de la operacin a otro momento (tambin
perfectamente definido) en el futuro. El comprador de un contrato de futuro tiene la
obligacin de comprar el activo correspondiente (acciones, materias primas, etc.) en la fecha
de vencimiento, y el vendedor de ese mismo contrato de futuro tiene la obligacin de entregar
el activo al comprador en dicha fecha de vencimiento.

Las caractersticas de las operaciones realizadas con futuros son:

Compra de un futuro: o posicin larga en futuros otorga el derecho a recibir en la fecha

de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de negociacin al precio
acordado en el contrato de futuro.
Venta de un futuro: o posicin corta en futuros se entregar el activo subyacente
recibiendo la cantidad acordada a la fecha de liquidacin del contrato de futuros.

24.Swap
El termino SWAP, proviene del ingls TO SWAP; que hace referencia a un intercambio.
Concretamente las operaciones SWAP son contratos y al mismo tiempo son productos que
se negocian en mercados no organizados. Firmado entre dos partes (generalmente bancos,
instituciones financieras o empresariales) para intercambiar flujos de caja futuros, segn un
patrn ya preestablecido. Estos contratos se firman con la intencin de satisfacer las
necesidades financieras de ambas partes. Con respecto a su arreglo, los SWAP contienen
instrucciones claras y especficas sobre las monedas en que se harn los intercambios de
flujos, las tasas de inters aplicables, las fechas en las que se har cada intercambio y la
frmula que se utilizar para ese efecto. No es un prstamo ya que es exclusivamente un
intercambio de flujos de tasas de inters y nadie presta el nominal a nadie, es decir las
cantidades de nominal no se intercambian.

Existen dos tipos de SWAPS:

SWAP tasas de inters, en este se intercambian flujos de intereses en una misma moneda
(dlar, euro, pesos) en las fechas pactadas; Una de las partes pagar flujos de intereses
aplicando una tasa de inters fija sobre un cierto monto nocional a la segunda parte, y la otra
parte pagar flujos de intereses aplicando una tasa fluctuante sobre ese mismo monto
nocional. Es una opcin para transformar flujos de caja a tasa fija en flujos de caja a tasa
fluctuante o viceversa.

SWAP de divisas opera de manera similar, slo que el intercambio de flujos se hace en
funcin del tipo de cambio de dos monedas (euros, libras, pesos) y, en la estructura bsica,
la tasa de inters que entra en la frmula de clculo es fija para ambas partes. Es una opcin
para transformar flujos de caja en moneda extranjera en flujos de caja en moneda local (o en
otra moneda) o viceversa.

Es un instrumento financiero, que juega con la variacin de tasas fijas a tasas fluctuantes y
viceversa o con el cambio de monedas, esto puede representar una ventaja para una de las
partes y una desventaja para otra de las partes, sin embargo, generalmente partes que se ven
involucradas en este tipo de contratos, tienen necesidades opuestas. Razn por la cual
habitualmente termina beneficiando a ambas partes; Bien sea con tranquilidad o con ganancia
econmica. Aun as, es difcil establecer en el momento de su celebracin el alcance de sus
prestaciones o la ganancia o prdida que deriven del contrato.

Este tipo de contratos que tienen materializacin del riesgo inminente, genera conflictividad
desconocida., poco evaluada y regulada por el rgimen jurdico colombiano. La legislacin
en Colombia regula en mayor medida las operaciones estandarizadas, por lo que es vaga en
cuanto a las operaciones extraburstiles, generando confusiones en cuanto a las medidas que
se consideren adecuadas para el manejo de SWAPS.
 Ranking de los 20 bancos ms grandes del mundo a 201710

A continuacin, se presentan los bancos ms grandes del mundo, por sus activos a 31 de
diciembre de 2016, en miles de millones de euros:

No. Banco Pas Activos

1 ICBC China 3.297,76
2 Fannie Mae Estados Unidos 3.117,44
3 Banco de construccin de China China 2.864,17
4 Banco Agrcola de China China 2.673,76
5 Banco de China China 2.479,59
6 MUFG Japn 2.455,34
7 JP Japn 2.391,22
8 Jpmorgan Chase Estados Unidos 2.380,38
9 HSBC Gran Bretaa 2.251,81
10 Banco de Amrica Estados Unidos 2.101,24
11 Bnp Paribas Francia 2.076,96
12 Freddie Mac Estados Unidos 1.918,44
13 Wells Fargo & Co Estados Unidos 1.824,40
14 Japn Post Bank Co Ltd Japn 1.708,60
15 Citigroup Inc. Estados Unidos 1.702,94
16 Mizuho Financial Group Inc. Japn 1.661,38
17 Deutsche Bank Ag-Registered Alemania 1.590,55
18 Sumitomo Mitsui Financial Gr Japn 1.563,21
19 Credit Agricole Sa Francia 1.524,23
20 Barclays Plc Gran Bretaa 1.419,93

Estos son los 10 bancos de Estados Unidos ms importantes de acuerdo con el Fondo
Monetario Internacional
Fannie Mae
El gobierno de Estados Unidos decidi este nombre para la Asociacin Federal Nacional
Hipotecaria, con el objetivo de reconocerlo ms fcil. Fue creado para dar prstamos
hipotecarios en todo el pas y actualmente tiene activos por 3,2 billones de dlares.
JP Morgan Chase & Co
Esta empresa financiera naci en el ao 2000, despus de la fusin de Chase Manhattan
Corporation y J.P. Morgan & Co. Se dedica a las inversiones bancarias y a dar servicios
financieros, y cuenta con activos por 2,29 billones de dlares.

10
http://economipedia.com/ranking/bancos-mas-grandes-del-mundo-por-activos-2017.html/ julio de 2017
Bank of America
En 2010, la revista de negocios Forbes incluy a este banco en el tercer sitio de las empresas
ms grandes e importantes del mundo. Fue fundado en 1998 cuando Nations Bank of
Charlotte compr al antiguo Bank of America. Tiene activos por 2,16 billones de dlares.
Citigroup
El antiguo City Bank of New York, con cuyo nombre fue fundado en 1812, actualmente tiene
operaciones en 140 pases, 259 mil empleados en todo el mundo y activos por 1,91 billones
de dlares. En 2001 compr a Banamex por 12 mil 500 millones de dlares.
Wells Fargo & Company
La poderosa institucin financiera es resultado de la fusin entre Nortwest Corporation y
Wells Fargo en 1998. El banco, reconocido por su logo de una carreta jalada por caballo,
tiene 265 mil empleados en todo el mundo y activos por 1,33 billones de dlares.
Goldman Sachs Group
La empresa financiera se dedica, sobre todo, a dar servicios de asesora para fusin de
empresas y manejo de inversiones. La compaa tiene 948 mil millones de dlares en activos
y alrededor de 32 mil 600 empleados.
Morgan Stanley
En 1935, Henry Morgan, nieto de J.P. Morgan y Harold Stanley se asociaron para crear este
banco que cuenta, en la actualidad, con sus oficinas centrales. Hoy en da opera en 42 pases,
donde tienen aproximadamente 60 mil empleados y tiene activos por 748 mil millones de
dlares.
U.S. Bancorp
Su nombre de uso comn es U.S. Bank y cuenta con 3 mil 80 sucursales en 25 estados de la
Unin Americana. La institucin emplea a alrededor de 63 mil personas en Estados Unidos
y tiene 15.8 millones de clientes. Sus activos ascienden a 353 mil millones de dlares.
Bank of New York Mellon
La empresa bancaria, tambin conocida como BNY Mellon, naci en 1784, lo que la
convierte en la institucin financiera ms antigua de la Unin Americana, adems fue la
primera compaa en emitir acciones en la Bolsa de Nueva York. Bank of New York Mellon
tiene activos por 330 mil millones de dlares. Posee 48 mil 700 empleados en Estados
Unidos.
HSBC North America Holdings
La rama estadounidense del famoso banco tiene alrededor de 60 millones de clientes en la
Unin Americana. Tiene aproximadamente 43 mil empleados y activos por 317 mil millones
de dlares.
Calificaciones: AAA, AA, A, BBB, BB, B
Para operaciones a largo plazo
Inversiones estables
AAA: La ms alta calificacin de una compaa, fiable y estable.
AA: Compaas de gran calidad, muy estables y de bajo riesgo.
A: Compaas a las que la situacin econmica puede afectar a la financiacin.
BBB: Adecuada capacidad de pago, pero sujeto a cambios econmicos adversos
Inversiones de riesgo o especulativas
BB: Muy propensas a los cambios econmicos.
B: La situacin financiera sufre variaciones notables.
CCC: Vulnerable en el momento y muy dependiente de la situacin econmica
CC: Muy vulnerable, alto nivel especulativo.
C: extremadamente vulnerable con riesgo econmicos.
Para operaciones a corto plazo
A-1: El obligado tiene plena capacidad para responder del dbito.
A-2: El obligado tiene capacidad para responder del dbito, aunque el bono es
susceptible de variar frente a situaciones econmicas adversas.
A-3: Las situaciones econmicas adversas pueden condicionar la capacidad de
respuesta del obligado.
B: Importante nivel especulativo.
C: Muy especulativo y de dudosa capacidad de respuesta del obligado.
D: De imposible cobro.
Glosario
Activo Derivado/Derivado Financiero: Es un producto financiero cuyo valor se basa en el
precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente. En
trminos generales, un derivado es un acuerdo de compra o venta de un activo determinado,
en una fecha futura especfica y a un precio definido. Los activos subyacentes, sobre los que
se crea el derivado, pueden ser acciones, ttulos de renta fija, divisas, tasas de inters, ndices
burstiles, materias primas y energa, entre otros.

Activo subyacente: En los mercados de opciones y futuros financieros se denomina activo

subyacente al activo financiero (acciones, bonos, ndice burstil o de activos financieros) que
es objeto de un contrato normalizado en el mercado financiero. En general, es el activo que
sirve como base para un contrato de derivados (futuros, opciones, warrants, Turbos, Bonus,
Contratos por Diferencias -CFDs- commodities,), un tipo de inters, tasa de cambio, el valor
de un ndice (Euribor, LIBOR), y otros productos financieros (Fondos cotizados o
Exchange Trade Funds). Es decir, es aquel activo sobre el que se efecta la negociacin de
un activo derivado

Tipos de inters: Euribor, Libor y otros.

Acciones: Google, Telefnica, BBVA, Inditex
ndices: IBEX35, CAC, FTSE, DOW JONES.
Productos agrcolas: caf, cacao, trigo, soja.
Metales: oro, plata, zinc, plomo, cobre.
Materias primas: petrleo, gas.
Ganado: pollo, cerdo, ternera

Mediante la compra de este tipo de contratos de productos derivados no estamos adquiriendo

ningn activo como tal, sino la posibilidad de obtener beneficios por la evolucin del activo
al que hacen referencia, tambin llamado activo subyacente

Balanza comercial: Es el registro de un pas acerca de la balanza que nicamente incluye

las importaciones y exportaciones de mercancas en cierto periodo, dicho de otra forma,
analiza la diferencia que queda entre las exportaciones e importaciones.

Banca de inversin/Investment bank: Un Banco que centra su actividad exclusivamente en

la financiacin del desarrollo de las grandes empresas. La financiacin de los bancos de
inversiones depende exclusivamente del mercado bancario (prstamos entre
establecimientos).

Un banco de inversiones presta asesora y financiacin a las operaciones de fusin,

adquisicin o reestructuracin de empresas. Tambin se ocupa de la introduccin en bolsa o
del aumento de capital de una sociedad. Puede igualmente crear productos de inversiones
para sus clientes o por cuenta propia; las ganancias que procuran esos productos financieros
estn vinculadas a su nivel de riesgo.

Brker: El brker es aquel individuo que se desempea como intermediario en las

operaciones de tipo financiero. Tambin conocido como corredor y agente, el brker, puede
ser un individuo o una corporacin, su funcin es actuar como nexo entre el comprador y el
vendedor en cuestin y por ese trabajo cobrar una comisin determinada. Puede desarrollar
su quehacer laboral en energa, seguros, bienes races, bolsas de valores, aduanas, mercado
financiero, entre otros.

Calificadoras de Riesgos: Las calificadoras de riesgo son sociedades annimas constituidas

con el objetivo exclusivo de calificar valores mobiliarios y otros riesgos (bonos soberanos,
empresas, etc.) Estas empresas, por cuenta de un cliente, califican unos determinados
productos financieros o activos ya sean de empresas, estados o gobiernos regionales (estados
federados, comunidades autnomas.

Sus notas o calificaciones valoran el riesgo de impago y el deterioro de la solvencia del

emisor. Para ello utilizan modelos economtricos en los que usan distintas variables como la
deuda acumulada, la velocidad en devolverla, etc., que les sirven para valorar el potencial
econmico del sujeto analizado. Es decir, estos datos informan, por ejemplo, de si una
inversin en un determinado producto financiero (letras del tesoro, bonos, acciones, etc) es
arriesgada, analizando la posibilidad de que el inversor cobre los intereses y de que recupere
el dinero una vez vendido el producto.

CDO, Collateralized Debt Obligation, Obligacin colateralizada por deuda: Es un

producto de titularizacin que emite obligaciones respaldadas por una cartera de bonos,
prstamos u otro instrumento similar de renta fija, es decir, es un producto financiero
estructurado y respaldado por activos financieros de tipo ABS (asset-backed security) o
valores respaldados por hipotecas ("MBS").

Una CDO puede considerarse como una "promesa y obligacin de pagar" a los inversores en
un determinado orden, segn el flujo de caja que las CDO recaudan de un conjunto de bonos
y otros activos que poseen.

CDOs sintticos: Se trata de una vasta superestructura de derivados de crdito. Se

denominan derivados en parte porque no constituyen una inversin directa en una compaa.
Se trata, ms bien, de apuestas secundarias sobre la suerte de algunas empresas.

Los CDO sintticos generan ingresos al vender seguros contra la cesacin de pagos de bonos,
habitualmente de un conjunto de 100 o ms empresas. Un producto comn son los seguros
contra cesaciones de pagos o credit default swaps (CDS)
Commodities: Son todos los bienes que son productivos en masa por el ser humano o de los
cuales existen demasiadas cantidades disponibles en la naturaleza, adems tienen una utilidad
y bajo nivel de diferenciacin.

Crdito Subprime (tambin llamado crdito near-prime, non-prime o second-chance):

Es una modalidad crediticia del mercado financiero de Estados Unidos que se caracteriza por
tener un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de crditos

Devaluacin: Sucede cuando la moneda nacional disminuye su valor respecto a las

extranjeras.

Divisa: Trmino usado para referirse al aumento de una moneda extranjera respecto a un pas
de referencia.

DTF: Es la tasa de inters que en promedio se comprometieron a pagar a los ahorradores los
bancos, las corporaciones de ahorro y vivienda, las corporaciones financieras y las compaas
de financiamiento comercial por los certificados de depsito a trmino (CDT) con plazo de
90 das abiertos durante la ltima semana.

El Banco de la Repblica calcula la DTF el viernes de cada semana, con base en los CDT
abiertos entre el viernes de la semana anterior y el jueves de la semana que est terminando.
La vigencia de la DTF dada a conocer por el Banco de la Repblica cada viernes va del lunes
hasta el domingo siguientes

Enfermedad Holandesa: Termino asignado para identificar las consecuencias negativas que
afecta a un pas al experimentar un incremento inesperado en sus ingresos de divisas.

Inflacin: Proceso econmico provocado por el desequilibrio existente entre la produccin

y la demanda; causa una subida continuada de los precios de la mayor parte de los productos
y servicios, y una prdida del valor del dinero para poder adquirirlos o hacer uso de ellos

Institucin financiera: Es una entidad que presta sus servicios financieros a sus clientes,
relacionados con dinero que estos poseen o necesitan.

IVA: Son las siglas de Impuesto al Valor Agregado y se refiere a un impuesto que deben
pagar los consumidores al Estado debido al uso de un servicio o la posesin de un bien.

Libor (London Interbank Offered Rate): Es una tasa de inters de referencia determinada
por las tasas que los bancos, que participan en el mercado de Londres, se ofrecen entre ellos
(interbancaria) para depsitos a corto plazo. La Libor se utiliza para determinar el precio de
instrumentos financieros como por ejemplo derivados, y futuros. Debido a la importancia
que tiene Londres para el mercado financiero, la Libor es una tasa de inters usada por
algunas de las grandes instituciones financieras del mundo.
Liquidez: Se le conoce a la capacidad que tiene una persona o familia para cumplir con sus
deberes a corto plazo.

Permuta de Incumplimiento Crediticio (credit default swap o CDS): Es un producto

financiero que consiste en una operacin financiera de cobertura de riesgos, incluido dentro
de la categora de productos derivados de crdito, que se materializa mediante un contrato de
swap (permuta) sobre un determinado instrumento de crdito (normalmente un bono o un
prstamo) en el que el comprador de la permuta realiza una serie de pagos peridicos
(denominados spread) al vendedor y, a cambio, recibe de ste una cantidad de dinero en caso
de que el ttulo que sirve de activo subyacente al contrato sea impagado a su vencimiento o
la entidad emisora incurra en suspensin de pagos.

PIB: Son las siglas de Producto Interno Bruto, el cual es el valor monetario de los bienes y
servicios finales producidos por una economa en cierto tiempo que permite medir el
incremento o decremento de los productos de bienes y servicios de las empresas de cada pas
solamente en su territorio.

Prime Rate: La Prime Rate es un indicador de la tasa de inters ms baja para prstamos
ofrecida por los bancos ms importantes de estados Unidos a sus mejores clientes comerciales
que desde el punto de vista crediticio, son considerados ms seguros. Corresponde tanto a la
tasa de inters cobrada por los Bancos de Estados Unidos, establecida de forma individual, a
las grandes compaas de este pas como tambin a la tasa de inters aplicada, o base sobre
la cual se negocian de forma usual, los crditos o emprstitos internacionales. Resulta de un
clculo matemtico que depende del comportamiento que tengan las tasas inters de 25 de
los bancos ms grandes de Estados Unidos. Cuando 13 de estos 25 bancos cambian su tasa
de inters entonces la Prime Rate calculada por Bloomberg tambin cambia.

Proveedor: Es la persona o empresa que suministra con un bien a una comunidad o empresa
aparte.

Revaluacin: significa un aumento del precio de los bienes o productos. Este trmino se
utiliza especialmente para la revaluacin de la moneda, en donde significa un aumento del
precio de la moneda local en relacin con una moneda extranjera bajo un tipo de cambio fijo.
Bajo un tipo de cambio flotante, el trmino correcto sera una apreciacin. El antnimo de la
revaluacin es la devaluacin. La modificacin del valor nominal de una moneda sin cambiar
su tipo de cambio es una reconversin, no una revaluacin.

Riesgo crediticio: Es el riesgo de prdidas por no cumplir un cliente o contraparte de sus

obligaciones financieras o contractuales con el Banco.

Tasa de cambio: La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin
que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuntas
unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.
Tasa de inters: es el precio del dinero o pago estipulado, por encima del valor depositado,
que un inversionista debe recibir, por unidad de tiempo determinado, del deudor, a raz de
haber usado su dinero durante ese tiempo. Con frecuencia se le llama "el precio del dinero"
en el mercado financiero, ya que refleja cunto paga un deudor a un acreedor por usar su
dinero durante un periodo.

Tasas de Referencia: Se denominan aquellas tasas de inters que se toman como base para
la definicin de la tasa de inters a pagar sea por un determinado crdito o por determinada
inversin. Algunas tasas de inters de referencia utilizadas frecuentemente en Colombia son
la DTF, la TCC, la TBS, la TIB y la inflacin. A nivel mundial, las tasas de inters ms
importantes utilizadas como referencia para los crditos y emprstitos internacionales son la
tasa prime y la tasa libor.

En general, sobre estas tasas de referencia se pactan unos puntos adicionales o puntos bsicos
adicionales que se denominan margen o spread, los cuales dependen del riesgo que
representa para el banco (que est entregando sus recursos en calidad de prstamo) el pas de
origen de la entidad o cliente prestamista (el cual est recibiendo unos recursos en calidad de
prstamo). Este riesgo tambin puede estar referido al cliente o a la entidad a la cual se le
estn prestando dichos recursos.

TCC (Tasa de Captacin de las Corporaciones): Corresponde al promedio de las tasas de

inters pagadas, por las corporaciones financieras, sobre captaciones en Certificados de
Depsito a Trmino a diferentes plazos. Esta tasa es calculada por el Banco de la Repblica.

Trader: Es una persona o entidad que compra o vende instrumentos financieros (acciones,
bonos, materias primas, derivados financieros, etc.), como agente intermediario, especulador,
arbitrajista u operador de cobertura. Un trader puede trabajar por propia cuenta, en un fondo
de inversin, en un banco (banca mayorista, "Corporate & Investment Banking") o en otra
entidad financiera.

Underwriting: Es un contrato celebrado entre una entidad financiera y una sociedad

comercial, por medio del cual la primera se obliga a prefinanciar, en firme o no, ttulos
valores emitidos por la sociedad, para su posterior colocacin. Su existencia se debe a la
necesidad de las empresas de obtener recursos financieros y en la actualidad su utilizacin es
cada vez ms asidua. Es tambin parte de la esencia del contrato la prestacin de un servicio
de asesoramiento previo a la decisin de emitir los ttulos

Volatilidad: Es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un

activo y se puede medir como la desviacin estndar de dicho cambio en un horizonte
temporal especfico. Se usa con frecuencia para cuantificar el riesgo del instrumento. La
volatilidad se expresa tpicamente en trminos anualizados y puede reflejarse tanto en un
nmero absoluto (50$ 5$) como en una fraccin del valor inicial (50$ 10%).
Referencias
Este documento fue construido tomando como base la informacin aportada por los
principales Portales de las instituciones financieras en Colombia tales como:

BANCOLOMBIA
DAVIVIENDA
BANCO BOGOT
BANCO DE OCCIDENTE
BANCO AVVILLAS
BANCO POPULAR
BANCO COLPATRIA
COLTEFINACIERA
SUPERFINANCIERA
GRUPO AVAL
MINHACIENDA
BANCO DE LA REPUBLICA
BANCO COMEVA
GRUPO HELM
BANCO CITI BANK