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o uso de ativos ou recursos, com custo fixo, a fim de aumentar os retornos dos proprietrios da
empresa. Quanto maior a alavancagem, segundo a reao do investidor de averso ao risco, maior o risco,
maior o retorno. A aplicao da alavancagem operacional e financeira na avaliao de uma empresa permite
que se conhea sua viabilidade econmica, identificando-se claramente as causas que determinaram
eventuais variaes nos resultados.
ALAVANCAGEM OPERACIONAL: diz respeito a relao entre a receita de vendas da empresa e o seu
lucro antes de juros e imposto de renda, ou LAJIR (este termo corresponde ao lucro operacional).
ALAVANCAGEM FINANCEIRA: diz respeito a relao entre o LAJIR da empresa e o seu lucro lquido
por ao ordinria (LPA)
ALAVANCAGEM TOTAL: diz respeito a relao entre a receita de vendas da empresa e o seu LPA.
o uso potencial de custos fixos, tanto operacionais como financeiros, para aumentar o efeito de
variaes nas vendas/LPA.
Receitas de Vendas
(-) Custo dos Produtos Vendidos
(=) Lucro Bruto Alavancagem
(- ) Despesas Operacionais Operacional
(=) Lucro antes dos juros e do IR LAJIR
Alavancagem
(+/-) Juros de Financiamento de Longo Prazo Total
(=) Lucro Antes do Imposto de Renda LAIR
( -) Imposto de Renda
(=) Lucro Lquido Depois dos Impostos Alavancagem
(-) Dividendos Aes Preferenciais Financeira
(=) Lucro Disponvel p/Acionistas Ordinrios
(+) Quantidade de aes ordinrias
(=) Lucro por Ao (LPA)
PONTO DE EQUILBRIO
Representa o nvel de vendas necessrio para cobrir todos os custos operacionais, ou, mais
especificamente, quando LAJIR = 0.
Enfoque algbrico
Usando as variveis a seguir, a poro operacional da demonstrao de resultado da empresa pode ser
assim representada:
Laji = (P x Q) CF (CV x Q)
Q = CF
P CV
Q o ponto de equilbrio operacional da empresa
Exemplo: A empresa Cheryls Posters tem custos operacionais fixos de $ 2.500. Seu preo de venda de $
10 por unidade e o custo operacional varivel de $ 5 por unidade. Calcule o ponto de equilbrio
operacional.
determinada pela relao entre as receitas de vendas da empresa e seu LAJIR (Lucro antes dos
juros e do Imposto de Renda). Em outras palavras, o uso potencial de custos operacionais fixos para
aumentar os efeitos das mudanas nas vendas sobre os lucros das empresas, antes dos juros e dos impostos.
Quanto maior for o uso dos custos fixos em relao aos custos variveis unitrios, maior ser o grau de
alavancagem operacional.
Exemplo:
Uma empresa tem v = R$ 10,00, c = R$ 5,00 e CF = R$ 2.500,00. Calcule o seu LAJIR para as
quantidades de 500, 1.000 e 1.500 unidades produzidas.
- 50% + 50%
- 100% + 100%
Como podemos notar, a uma variao de 50% nas vendas, houve uma variao de 100% no Lucro
Antes do Imposto de Renda.
GAO =
Q (PV - CV)
Q (PV - CV) CF
Exemplo:
Qual o grau de alavancagem financeira do exemplo inicial, ao nvel de produo de 1.000 unidades?
1.00010 5
GAO 2
1.00010 5 2.500
O GAO igual a 2, ou seja, cada vez que eu vario as receitas, o lucro operacional varia em dobro.
Alavancagem financeira
Uma empresa tinha juros de emprstimos anuais de R$ 20.000,00 a juros de 10% ao ano, a alquota
de Imposto de Renda era de 40% e distribuiu dividendos no valor de R$ 2.400,00. Sabendo que possui 1.000
aes ordinrias, qual a variao do LPA para nveis de LAJIR de R$ 6.000,00, R$ 10.000,00 e R$
14.000,00?
40% + 40%
100% + 100%
Assim podemos visualizar a alavancagem financeira. Quando o LAJIR varia 40%, o LPA varia
100%, ou seja, quando h uma variao no LAJIR, o LPA varia 2,5 vezes mais.
10.000
GAF 2,5
2.400
10.000 2.000
1 0,4
Alavancagem total
Agora poderemos ver o efeito combinado das duas alavancagens, pelo exemplo a seguir:
Dados
Pv = R$ 5,00 J = R$ 20.000,00 N de aes = 5.000
CVun = R$ 2,00 Dp = R$ 12.000,00 Q1 = 20.000
CF = R$ 10.000,00 IR = 40% Q2 = 30.000
50%
RV =100.000 150.000
(-)CV = 40.000 60.000 GAO = ___20.000(5-2)___ = 1,2
(-)CF = 10.000 10.000 20.000(5-2) 10.000
(=)LAJIR = 50.000 80.000
GAT =
Q (PV - CV)
Q (PV - CV) CF J DP
1 IR
Substituindo pelos valores acima, teremos:
20.000 5 2
GAT 6
12.000
20.000 5 2 10.000 20.000
1 0,4