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Caso COLCHONERA PAQUEDUERMA
PAQUEDUERMA S.A. es una empresa elaboradora de colchones con dos plantas industriales ubicadas en la
provincia de Sartoria, una en la ciudad de Civilius y otra en la ciudad de Urbanus. Una nueva norma ambiental que
entrar en vigencia a partir de Enero de 2012 prohbe usar en su proceso productivo uno de los insumos

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principales para la produccin de Colchones para Cuna: el plstico especial denominado noninoni. La
consecuencia directa de ello es que PAQUEDUERMA est obligada a cerrar su lnea productora de Colchones
para Cuna en su complejo industrial asentado en la ciudad de Civilius.

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La Cmara de Colchoneros de Sartoria (Cacolchosar) quiere impedir este cierre por lo que ha pedido
asesoramiento a la afamada consultora Evaluatina a fin de obtener algn proyecto industrial que aproveche los

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equipos utilizadas hasta el momento en la produccin de los Colchones para Cuna.
Evaluatina, al que Cacolchosar abon honorarios por u$s 2.700, present una propuesta para continuar utilizando
las mquinas actualmente aplicadas en la produccin de Colchones para Cuna y adems aprovechar la
existencia de algunas de las materias primas sobrantes al momento de cierre en Diciembre de 2011. El Proyecto

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consiste en elaborar un nuevo producto: las colchonetas Haragan. Adems y solo en caso de ponerse en
marcha el proyecto, Evaluatina embolsar u$s 5.632 adicionales provenientes de Cacolchosar en el ao 2012.
PAQUEDUERMA abona mensualmente la cuota asociativa a Cacolchosar por u$s 350, monto que se
incrementar en u$s 50 al mes a partir del ao 2012 como consecuencia directa del inicio de la gestin con

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Evaluatina.
Llevando a cabo todas las inversiones entre Setiembre y Diciembre de 2011 y comenzando a vender 1.075
unidades por ao de Haragn desde el ao 2012, la evolucin de demanda prevista es de incremento a medida

as
que se vaya conociendo el producto en un 2% acumulado anual. Se cree que luego de seis aos de marcha
durante los 12 meses del ao sin estacionalidad, las mquinas afectadas necesitaran o un gran mantenimiento
general o directamente el remplazo. Ninguna de estas opciones se juzga factible dado que es incierta la vigencia
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en el mercado de las Haragn luego del ao 2017.
El nuevo proceso productivo utilizara las mquinas usadas hasta ahora en la produccin de Colchones para
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Cuna con valor de origen en Diciembre de 2006 de u$s 50.500 y amortizadas contablemente en un 50% a
Diciembre de 2011.
El Proyecto permitira a todo el personal actual seguir trabajando normalmente con la empresa PAQUEDUERMA,
pero de no llevar a cabo el nuevo Proyecto para fabricar Haragn, el obligado cierre de la lnea de produccin
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de Colchones para Cuna implicara la reubicacin de todo el personal afectado directamente en otras reas de
la empresa sin variar su costo laboral pero impactando en el pago de menos horas extras en las otras reas de la
empresa por un monto anual estimado en u$s 87.000 por al menos los dos prximos aos (2012 y 2013).
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De cerrar la lnea de Colchones para Cuna y no realizar el nuevo Proyecto, las mquinas existentes se podran
utilizar como equipo de respaldo en la Planta que la empresa PAQUEDUERMA tiene en la ciudad de Urbanus. El
costo de traslado de estas mquinas a aquella ciudad sera de u$s 1.755 y estara a cargo de la Planta en
Urbanus. Adems, internamente se realizara la transferencia contable de esas mquinas, desde la Planta en
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Civilius a la Planta en Urbanus por el monto equivalente a su valor contable. Esta sera para la Planta de Urbanus
la nica alternativa para conseguir equipos de respaldo. La existencia de maquinaria de respaldo flexibilizara el
mantenimiento de los actuales equipos en la Planta en Urbanus, as los costos de mantenimiento all seran
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menores en u$s 18.800 anuales.

Siempre en el caso de que el proyecto Haragn no se lleve a cabo, la materia prima existente a Diciembre de
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2011 no podra venderse a pesar que su costo de adquisicin haba sido de u$s 8.800 en Junio de 2011.
Seguramente todo este material se donara a alguna entidad de bien pblico sin cargos, costos ni ingresos. El
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stock del prohibido plstico especial noninoni que haba costado u$s 6.345 en Mayo de 2011 se deber entregar
a las autoridades ambientales de Sartoria por lo cual PAQUEDUERMA recibir una bonificacin de u$s 12.123 en
el ao 2012.
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En la provincia de Sartoria la alcuota del Impuesto a las Ganancias es del 30% y no existe IVA ni Rgimen de
Impuesto a las Ganancias Presuntas. La actual alcuota de impuesto a los ingresos brutos para PAQUEDUERMA
es del 2,0%, pero como incentivo a la inversin el Gobierno la disminuira a causa del proyecto llevndola a 1,5%
para toda la actividad de la empresa, mientras que la tasa de comercio e industria se mantiene en el 0,3% sobre
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facturacin.
PAQUEDUERMA factura actualmente u$s 6.700.000 por ao en la venta de los restantes productos que no son
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Colchones para Cuna, nivel que se mantendra en el corto plazo. Por razones coyunturales no tendr utilidades
contables durante el ao 2011, pero s en aos sucesivos independientemente de la realizacin del Proyecto
Haragn.
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La produccin de Haragn requera un Capital de Trabajo de u$s 16.100, cifra que es exactamente igual a la que
se necesitara para iniciar la produccin de Colchones para Cuna en forma constante e invariable a lo largo de
todo el proyecto. Adems habra que reformar las instalaciones perifricas a un costo de u$s 35.500 (10 aos
para amortizarlas y sin valor de salvamento). Los gastos de capacitacin del personal, la adaptacin y pruebas de
mquinas y la reorganizacin administrativa alcanzaran los u$s 2.745. Ambas erogaciones estaran a cargo del

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Centro Corporativo de Costos de PAQUEDUERMA. Se estima que dentro de 6 aos el Valor Presunto de Venta de
las Mquinas a utilizar en el proyecto y actualmente afectadas a los Colchones para Cuna sera de u$s 3.000
en caso de seguir utilizndose y de $ 5.000 en caso de quedar slo como respaldo.

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De decidir la realizacin el Proyecto, la Licencia para la fabricacin de Haragn sera comprada a una empresa
espaola que cobrara a PAQUEDUERMA u$s 42.000 por nica vez en el ao 2011, con una vigencia de 6 aos,

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estando prohibido su transferencia o venta a terceros. La Vida til contable de esta Licencia es igual al del plazo
de vigencia.
Un ex socio de PAQUEDUERMA, Jos Insomnio, cobra actualmente un royalty de u$s 30.000 anuales a la

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empresa en funcin a los productos que PAQUEDUERMA estaba comercializando cuando se desprendi de su
participacin accionaria. El acuerdo tiene vigencia hasta el ao 2015 inclusive. Al darse de baja el producto
Colchones para Cuna y considerando que Haragn no est incluido en el convenio original ese royalty
disminuir en un 10%.

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El precio neto de venta de Haragn alcanzara u$s 220 por unidad para todo el horizonte temporal de anlisis. Al
ritmo de trabajo previsto el costo total erogable de produccin se calcula en u$s 120 por unidad durante los
primeros seis meses aprovechando la Materia Prima existente y luego u$s 132 por unidad por el resto del
horizonte temporal de anlisis. Los mismos valores para la produccin de Colchones para Cuna eran u$s 130
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por unidad como precio de venta y u$s 107 por unidad de costo total erogable. La produccin de los Colchones
para Cuna estaba al 100% de su capacidad que era de 9.800 unidades/ao.
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Todos los aportes necesarios para llevar a cabo el Proyecto Haragn los realizara el Centro Corporativo de
Costos de PAQUEDUERMA a cambio de que la nueva lnea registre contablemente entre sus costos fijos u$s
10.100 anuales, que es el equivalente al 4% de los actuales costos fijos indirectos que seguir teniendo el
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complejo industrial en la ciudad de Civilius.

Teniendo en cuenta que la rentabilidad actual de toda la actividad de PAQUEDUERMA es del 7% en dlares, la
de produccin en la Planta en Urbanus es de 13% en dlares, la de la lnea de Colchones para Cuna a cerrar es
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del 11% en dlares y que PAQUEDUERMA estratgicamente exige a sus Proyectos el recupero de las inversiones
en un plazo no mayor a cuatro aos:

Qu decisin cree que debera tomar PAQUEDUERMA? Por qu?

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Qu conclusiones se pueden obtener luego de realizar la Sensibilidad Puntual y Crtica del

Precio de Venta de las colchonetas Haragn?
Presentar Clculos, Resultados, Comentario y Justificacin.
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