Mercado Secundrio de Debntures Renda Fixa

13 de setembro de 2017

Padres em alta, mas cautela permanece presente

Renato Odo, CNPI-P
O quadro geral positivo, configurado pelo comportamento das debntures nas ltimas renato.odo@bb.com.br
semanas, recebeu significativo reforo com a divulgao de dados favorveis do cenrio
econmico, como o PIB em sinal positivo, o aumento do consumo das famlias e a inflao
reiteradamente enfraquecida. Neste contexto, tanto a estrutura do DI futuro quanto a curva
da NTN-B renovaram sucessivas redues de seus yields, mas, por outro lado, refletem um
elevado prmio entre os juros mdios e longos, precificando preocupaes com o risco fiscal. Cobertura: de 05/09 a 12/09

De fato, a anlise grfica das 12 debntures mais lquidas prossegue na identificao de 11 Maiores Volumes
ativos em tendncia de alta e destaca padres tcnicos indicativos de maior consistncia. (R$ milhes)
No entanto, desde o alerta sinalizado no relatrio de 23/08/2017, os preos dos papis vm set/17
apresentando comportamentos que podem anteceder algum tipo de correo como as CICE13
VALE29
oscilaes prximas dos topos histricos (TH), a convergncia dos preos em direo s STEN23
mdias e os testes das bandas inferiores dos canais de alta. Em outras palavras, o VALE19
comportamento atual das debntures monitoradas sugere que os vetores de alta possam TCPA31
TAEE13
iniciar uma perda geral de fora, alinhando-se aos sinais de cautela emanados das curvas VSCL11
de referncia. ENMA24
RDVT11
ITPO11
0 20 40 60 80
Debntures Selecionadas1 Retornos e Duration (no preo de fechamento)
ago/17
22 PMAV11
Retorno (% a.a., mid yield to convention)

RDVT11 TBLE26
20 DOBR11
CMDT33
18 CCPE25
NCFP13
16 EXTZ11
TIET16
14 IPPT11
UGPA15
12
0 100 200 300 400 500
10 CMDT23
AGRU12 ODTR11 jul/17
8 CART22
SNTI23
ENGI28
6 CMTR15
VALE18 ECCR32
ANHB16 ECOV22 BRPR21
MRSL17
4 ANHB18
STEN23
2 ANHB16
LAME29
- NCFP13
0 1 2 3 4 5 6 7 BRML13
Duration (anos)
0 500 1.000 1.500
Debntures Selecionadas1 Variao de preos na semana
Curvas de Referncia
AGRU11 (Yield % a.a.)
VNTT11 AGRU12
VLIM11 0,5% AGRU21
VALE48 AGRU41
VALE38 ALGA15
Estrutura a termo DI
0,0%
VALE29 ANHB15
11,30
VALE18 -0,5% ANHB16 10,90
TPNO12 -1,0% APAR16 10,50
10,10
TIET34 -1,5% BNDP36 9,70
9,30
TCPA31 -2,0% BRPR21
8,90 12/set
8,50 05/set
TBLE26 -2,5% CART12
8,10 14/ago
TAEE33 -3,0% CART22
7,70 14/jun
7,30
-3,5%
jul/19

jul/26
abr/21

mar/24
out/17

ago/23

out/24
fev/20

fev/27
mai/18
dez/18

set/20

nov/21
jun/22
jan/23

mai/25
dez/25

set/27

STEN13 CBAN11
-4,0%
SPVI12 CCRD18

SNTI23 CLPP13 Curva NTN-B

SBESB7 CMDT23 5,80
5,60
SAIP11 CMDT33 5,40
5,20
SAES12 CMTR23
5,00
4,80
4,60
RDVT11 CMTR33 4,40 12/set
4,20
RDNT14 CPSC13 4,00 05/set
RDLA12 CTEL11 3,80 14/ago
3,60 14/jun
ODTR11 ECCR32 3,40
MRSL17 ECOV22 3,20
JSML36 ENBR15
ago/20

abr/24

ago/31

abr/35

ago/42

abr/46

ago/53
out/18

dez/27
out/29

dez/38
out/40

dez/49
out/51
jun/22

fev/26

jun/33

fev/37

jun/44

fev/48

IEMD12 FGEN13
GASP15

1
Conforme o perfil de liquidez dos ttulos no secundrio
Fontes: Bloomberg, Anbima; Elaborao: BB Investimentos

1 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

Comportamento dos ativos monitorados (1)

Posio em 12/09/2017

Ticker Cupom Vencimento Regime de Tempo at o Yield ltimo Preo de Variao Semanal Valor Nominal Tendncia
CETIP Clculo Vencimento (anos) (% a.a.) Fechamento (5 ltimos (de face) de Curto
(2)
preges) Prazo (3)
AGRU11 7,86 15/03/2025 IPCA+SPREAD 7,50 7,84 1177,24 -0,43% 950,00 n.d.
AGRU12 6,40 15/10/2026 IPCA+SPREAD 9,08 9,18 1133,76 -0,36% 1000,00 Alta
AGRU21 7,86 15/06/2025 IPCA+SPREAD 7,75 7,93 1150,78 -0,47% 950,00 n.d.
AGRU41 7,86 15/12/2025 IPCA+SPREAD 8,25 9,33 1257,99 -0,47% 1000,00 n.d.
ALGA15 7,73 15/05/2022 IPCA+SPREAD 4,67 5,39 1149,86 -0,32% 1000,00 n.d.
ANHB15 4,88 15/10/2018 IPCA+SPREAD 1,08 4,06 1334,53 0,03% 1000,00 n.d.
ANHB16 5,43 15/10/2019 IPCA+SPREAD 2,08 4,10 1272,49 0,02% 1000,00 Alta
APAR16 7,33 15/04/2021 IPCA+SPREAD 3,58 4,60 1270,79 0,05% 1000,00 n.d.
BNDP36 5,40 15/05/2019 IPCA+SPREAD 1,66 3,97 1460,76 0,09% 1000,00 n.d.
BRPR21 5,85 15/07/2019 IPCA+SPREAD 1,83 4,82 1423,26 0,04% 1000,00 n.d.
CART12 5,80 15/12/2024 IPCA+SPREAD 7,25 n.d. 1302,99 -1,90% 980,00 n.d.
CART22 6,05 15/12/2024 IPCA+SPREAD 7,25 8,63 1295,66 -0,09% 980,00 Alta
CBAN11 9,57 15/01/2024 IPCA+SPREAD 6,34 3,45 16285,35 0,03% 8900,00 n.d.
CCRD18 7,74 15/12/2018 PERCENT DI 1,25 112,45 10379,85 0,08% 10000,00 n.d.
CLPP13 6,70 15/12/2021 IPCA+SPREAD 4,25 4,52 1149,24 -0,14% 1000,00 n.d.
CMDT23 4,70 15/02/2021 IPCA+SPREAD 3,42 10,24 1212,49 0,37% 1000,00 Alta
CMDT33 5,10 15/02/2025 IPCA+SPREAD 7,42 10,03 1079,54 0,31% 1000,00 n.d.
CMTR23 6,00 15/02/2019 IPCA+SPREAD 1,42 9,11 1429,22 0,23% 1000,00 n.d.
CMTR33 6,20 15/02/2022 IPCA+SPREAD 4,42 10,11 1318,00 0,12% 1000,00 n.d.
CPSC13 8,14 16/06/2020 DI+SPREAD 2,75 1,00 0,00 0,00% 4222,36 n.d.
CTEL11 7,96 15/10/2024 IPCA+SPREAD 7,09 5,38 0,00 0,00% 10000,00 n.d.
ECCR32 5,35 15/10/2022 IPCA+SPREAD 5,08 5,51 14267,61 -0,23% 10000,00 Alta
ECOV22 4,28 15/04/2024 IPCA+SPREAD 6,58 4,90 1309,49 -0,13% 1000,00 Alta
ENBR15 8,35 15/04/2022 IPCA+SPREAD 4,58 4,69 12264,89 -0,25% 10000,00 n.d.
FGEN13 6,47 15/12/2027 CULATIONS* 10,25 n.d. 0,00 0,00% 1000,00 n.d.
GASP15 5,87 15/12/2023 IPCA+SPREAD 6,25 4,60 1126,55 -0,66% 1000,00 n.d.
IEMD12 5,50 18/03/2025 CULATIONS* 7,51 n.d. 0,00 0,00% 9900,00 n.d.
JSML36 7,50 15/07/2020 IPCA+SPREAD 2,83 6,84 1339,48 0,10% 1000,00 n.d.
MRSL17 5,98 15/02/2022 IPCA+SPREAD 4,42 4,57 1281,99 -0,28% 1000,00 Alta
ODTR11 6,70 15/10/2025 IPCA+SPREAD 8,08 9,19 12217,31 -0,19% 10000,00 Alta
RDLA12 7,34 15/07/2020 IPCA+SPREAD 2,83 4,66 1212,19 -0,07% 1000,00 n.d.
RDNT14 5,69 15/10/2019 IPCA+SPREAD 2,08 n.d. 13034,83 -0,03% 10000,00 Alta
RDVT11 8,00 15/06/2028 IPCA+SPREAD 10,75 21,30 830,62 -3,64% 1000,00 Baixa
SAES12 6,20 27/12/2022 IPCA+SPREAD 5,28 n.d. 0,00 0,00% 100000,00 n.d.
SAIP11 6,79 15/10/2024 IPCA+SPREAD 7,09 n.d. 0,00 0,00% 1000,00 n.d.
SBESB7 4,50 15/01/2020 IPCA+SPREAD 2,34 4,37 13906,72 0,01% 10000,00 n.d.
SNTI23 10,33 31/07/2022 IPCA+SPREAD 4,88 n.d. 0,00 0,00% 955,00 n.d.
SPVI12 7,50 15/11/2026 IPCA+SPREAD 9,17 n.d. 0,00 0,00% 10000,00 n.d.
STEN13 7,05 15/04/2022 IPCA+SPREAD 4,58 6,37 0,00 0,00% 10000,00 n.d.
TAEE33 5,10 15/10/2024 IPCA+SPREAD 7,09 5,69 1400,75 0,04% 1000,00 Alta
TBLE26 6,25 15/07/2026 IPCA+SPREAD 8,83 4,60 1154,99 -0,30% 1000,00 n.d.
TCPA31 7,82 15/10/2022 IPCA+SPREAD 5,08 5,80 1172,56 -0,31% 1000,00 n.d.
TIET34 8,43 15/12/2020 IPCA+SPREAD 3,25 4,92 1228,57 0,18% 1000,00 n.d.
TPNO12 7,58 15/06/2029 IPCA+SPREAD 11,75 5,80 0,00 0,00% 1000,00 n.d.
VALE18 6,46 15/01/2021 IPCA+SPREAD 3,34 4,31 1393,57 0,09% 1000,00 Alta
VALE29 6,63 15/08/2022 IPCA+SPREAD 4,92 4,71 1218,51 -0,05% 1000,00 n.d.
VALE38 6,71 15/01/2026 IPCA+SPREAD 8,34 4,74 1478,03 -0,32% 1000,00 n.d.
VALE48 6,78 15/01/2029 IPCA+SPREAD 11,34 4,91 1492,45 -0,03% 1000,00 n.d.
VLIM11 6,88 15/06/2020 IPCA+SPREAD 2,75 4,19 1231,06 0,00% 1000,00 n.d.
VNTT11 9,24 15/06/2028 IPCA+SPREAD 10,75 2,55 1136,74 -0,19% 830,00 n.d.

1
Conforme o histrico das empresas nas emisses primrias e o comportamento dos ttulos no secundrio
2
Yield (mid to convention, ou seja, o menor rendimento entre todos os cenrios possveis de data de resgate antecipado, com base no preo mdio)
3
Em negrito, as debntures analisadas graficamente (n.d., debntures no analisadas)
4
Taxa flutuante (DI+1,5%)
Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

2 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

Volumes negociados

2017 - setembro
Volume Financeiro (R$ mil) 618.995 Destaques do ms: Ticker Participao %
Nmero de sries negociadas 139 ITPO11 10.70
Quantidade de negcios 4.410 RDVT11 5.01
Volume por papel (R$) 165,78 ENMA24 4.60
Volume por negcio (R$) 140.361,77 VSCL11 3.86
TAEE13 3.77

2017 - agosto
Volume Financeiro (R$ mil) 3.896.628 Destaques do ms: Ticker Participao %
Nmero de sries negociadas 291 UGPA15 10.24
Quantidade de negcios 15.234 IPPT11 3.74
Volume por papel (R$) 28,80 TIET16 3.02
Volume por negcio (R$) 255.784,96 EXTZ11 2.74
NCFP13 2.62

Panorama. Ao longo dos ltimos 4 anos, o volume financeiro negociado no mercado secundrio de debntures vem apresentando discreto declnio em
mdias mensais, mas com grande volatilidade, alternando meses com picos superiores a R$ 6,3 bilhes e vales abaixo de R$ 2 bilhes. Neste perodo,
a quantidade de sries negociadas registrou uma mdia mensal de 198 papis, entre o mximo de 291, registrado neste ltimo ms de agosto, e o
mnimo de 145.

Desde os primeiros meses de 2016, os volumes voltaram ao patamar inferior mdia mvel de 12 meses, at atingir um novo pico em jun/2016, quando
a liquidez se mostrou maior, tanto em nmero de negcios quanto em volume financeiro. Contudo, cabe registrar que apenas 6 operaes de RUMO11
responderam por 28% do volume total naquele ms. Da mesma forma, a srie histrica tambm apresentou outras distores em 2016: em out/2016, 8
operaes de NCFP12 abrangeram 79,9% do volume do ms; em nov/2016, 2 operaes de CCCP11 responderam por 19,73%; e, em dez/2016, a srie
BEEF13 compreendeu 23% do total, com apenas 2 transaes. Em 2017, apenas o ms de abril superou a mdia mvel de 12 meses.

Os dois picos registrados em out/2013 e set/2014 constituram movimentos mensais atpicos e pontuais, no se tratando de sazonalidade, apesar da
similaridade de datas. Em set/2014, houve forte negociao de ttulos da Embratel (EBTE12, com 49,56% do volume do ms, e EBTE14, com 26,32%),
ao passo que em out/2013, o mercado registrou aumento pontual no volume financeiro entre diversos ttulos, como os de Rio Iaco Participaes S.A.,
Votorantim Cimentos S.A. e Ultrapar Participaes S.A., entre outros.

Mercado Secundrio de Debntures Volume Financeiro e Quantidade

R$ bilhes, No. de sries

20,0 350

18,0
300
16,0
Volume
250 Financeiro
14,0

12,0
200 Quantidade
9,7
de Sries
10,0
Negociadas
6,3 5,3
5,0 150
8,0 2,5
6,3 3,7 3,0 2,7 Volume
2,8 4,1 3,7 Financeiro -
2,3 3,9
6,0 2,9 3,1 3,3 2,6 3,9 100 Mdia
2,7 1,7 1,7
2,6 2,3 2,3 2,3 2,2
4,0
Quantiade
50 de Sries -
2,0 0,6
Mdia

- 0
abr/13

abr/14

abr/15

abr/16

abr/17
fev/13

ago/13

out/13

fev/14

ago/14

out/14

fev/15

ago/15

out/15

fev/16

ago/16

out/16

fev/17

ago/17
dez/12

dez/13

dez/14

dez/15

dez/16
jun/13

jun/14

jun/15

jun/16

jun/17

2013 2014 2015 2016 2017

Mdia mensal (volume em R$ mil): 3.584.337,5 4.121.560,9 3.302.179,1 3.483.109,8 2.749.649,1

Total no ano (volume em R$ mil): 43.012.049,6 49.458.731,1 39.626.148,6 41.797.317,6 24.746.842,3

Mdia mensal (sries negociadas): 172 188 206 212 218

Obs.:

Dados acumulados at 12/09/2017

Desconsideram-se debntures de empresas de leasing

Fonte: Anbima

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Mercado Secundrio de Debntures

Anlise Grfica

AGRU12 Concessionria do Aeroporto Internacional de Guarulhos S.A.

AGRU12 Grfico de Preo (R$)

1.170,00
Topo Histrico
1.150,00
Tendncia Primria: Alta
1.130,00
1.110,00
Tendncia Secundria: Alta
1.090,00
1.070,00 Resistncia CP (): 1.155,00
1.050,00 Suporte CP (): 1.117,95
1.030,00 ltimo: 1.133,76
1.010,00 Topo (no perodo): 1.140,35

8-Sep-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

18-Aug-2017
4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

25-Aug-2017
Fundo (no perodo): 1.038,04
Mdia (no perodo): 1.087,08
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

AGRU12 Grfico de Retorno (% a.a.)

10,90
10,70
10,50 Maior Yield: 10,70
10,30
Menor Yield: 9,11
10,10
9,90 ltimo Yield: 10,53
9,70 Mdia (no periodo): 9,90
9,50
Yield: mid to convention
9,30
9,10
8,90
26-mai-2017

02-jun-2017

09-jun-2017

16-jun-2017

23-jun-2017

30-jun-2017

07-jul-2017

14-jul-2017

21-jul-2017

28-jul-2017

01-set-2017

08-set-2017
04-ago-2017

11-ago-2017

18-ago-2017

25-ago-2017

Mdia Mvel (dias): 30

Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

ANHB16 Concessionria do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A. (Autoban)

ANHB16 Grfico de Preo (R$)

1.290,00
1.280,00
Topo Histrico
Tendncia Primria: Alta
1.270,00
1.260,00 Tendncia Secundria: Alta
1.250,00
1.240,00 Resistncia CP (): 1.284,00
1.230,00 Suporte CP (): 1.264,32
1.220,00 ltimo: 1.272,49
1.210,00 Topo (no perodo): 1.272,94
11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017
21-Jul-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

Fundo (no perodo): 1.222,10

Mdia (no perodo): 1.247,10
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

ANHB16
5,50 Grfico de Retorno (% a.a.)
5,30
5,10 Maior Yield: 5,34
4,90 Menor Yield: 3,91
4,70 ltimo Yield: 5,24
4,50
Mdia (no periodo): 4,64
4,30
4,10 Yield: mid to convention
3,90
3,70
1-Sep-2017

8-Sep-2017
14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
26-May-2017

7-Jul-2017

4-Aug-2017
2-Jun-2017

9-Jun-2017

16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017

Mdia Mvel (dias): 21

Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

4 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

CART22 Concessionria Auto Raposo Tavares S.A.

CART22 Grfico de Preo (R$)

1.320,00
Topo Histrico
1.300,00
Tendncia Primria: Alta
1.280,00
Tendncia Secundria: Alta
1.260,00
1.240,00 Resistncia CP (): 1.310,00
1.220,00 Suporte CP (): 1.280,29
1.200,00 ltimo: 1.295,66
1.180,00 Topo (no perodo): 1.300,18

1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017

18-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

25-Aug-2017
Fundo (no perodo): 1.203,84
Mdia (no perodo): 1.247,44
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

CART22
9,10 Grfico de Retorno (% a.a.)
8,90
8,70 Maior Yield: 8,83
8,50 Menor Yield: 7,56
8,30 ltimo Yield: 8,71
8,10 Mdia (no periodo): 8,22
7,90 Yield: mid to convention
7,70
7,50
14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
7-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017
Mdia Mvel (dias): 28
Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

CMDT23 Cemig Distribuio S.A.

CMDT23 Grfico de Preo (R$)

1.230,00
1.220,00
Tendncia Primria: Alta
1.210,00
Tendncia Secundria: Alta
1.200,00
1.190,00 Resistncia CP (): 1.216,00
1.180,00 Suporte CP (): 1.205,09
1.170,00 ltimo: 1.212,49
1.160,00 Topo (no perodo): 1.212,85
18-Aug-2017
11-Aug-2017

25-Aug-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

Fundo (no perodo): 1.164,25

Mdia (no perodo): 1.183,31
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

CMDT23
11,30 Grfico de Retorno (% a.a.)
11,20
11,10 Maior Yield: 11,17
11,00
10,90 Menor Yield: 10,47
10,80 ltimo Yield: 10,67
10,70 Mdia (no periodo): 10,87
10,60
10,50 Yield: mid to convention
10,40
10,30
7-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017

Mdia Mvel (dias): 22

Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

5 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

ECCR32 Ecorodovias Concesses e Servios S.A.

ECCR32 Grfico de Preo (R$)

14.400,00
Topo Histrico
14.200,00
Tendncia Primria: Alta
14.000,00 Tendncia Secundria: Alta
13.800,00
13.600,00 Resistncia CP (): 14.385,00
13.400,00 Suporte CP (): 14.139,46
13.200,00 ltimo: 14.267,61
13.000,00 Topo (no perodo): 14.315,02

7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

16-Jun-2017

4-Aug-2017
23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017
Fundo (no perodo): 13.342,98
Mdia (no perodo): 13.816,14
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

ECCR32
7,20 Grfico de Retorno (% a.a.)
7,00
6,80 Maior Yield: 7,01
6,60 Menor Yield: 5,50
6,40 ltimo Yield: 6,81
6,20
6,00 Mdia (no periodo): 6,24
5,80 Yield: mid to convention
5,60
5,40
7-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017
Mdia Mvel (dias): 30
Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

ECOV22 Concessionria Ecovias dos Imigrantes S.A.

ECOV22 Grfico de Preo (R$)

1.330,00
1.310,00 Tendncia Primria: Alta
1.290,00 Tendncia Secundria: Alta
1.270,00
Resistncia CP (): 1.320,00
1.250,00
Suporte CP (): 1.295,03
1.230,00
ltimo: 1.309,49
1.210,00 Topo (no perodo): 1.315,26
21-Jul-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017

Fundo (no perodo): 1.231,96

Mdia (no perodo): 1.268,80
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

ECOV22
5,90 Grfico de Retorno (% a.a.)
5,70
Maior Yield: 5,76
5,50
Menor Yield: 4,72
5,30
ltimo Yield: 5,61
5,10
Mdia (no periodo): 5,29
4,90 Yield: mid to convention
4,70
4,50
7-Jul-2017

4-Aug-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017

Mdia Mvel (dias): 21

Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

6 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

MRSL17 MRS Logstica S.A.

MRSL17 Grfico de Preo (R$)

1.300,00
1.280,00 Tendncia Primria: Alta
1.260,00 Tendncia Secundria: Alta
1.240,00
Resistncia CP (): 1.290,00
1.220,00
Suporte CP (): 1.271,57
1.200,00
ltimo: 1.281,99
1.180,00 Topo (no perodo): 1.286,62

8-Sep-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017

18-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

25-Aug-2017
Fundo (no perodo): 1.207,94
Mdia (no perodo): 1.244,73
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

MRSL17
Grfico de Retorno (% a.a.)
6,00
5,80
5,60 Maior Yield: 5,76
5,40 Menor Yield: 4,36
5,20
5,00
ltimo Yield: 5,49
4,80 Mdia (no periodo): 5,08
4,60 Yield: mid to convention
4,40
4,20
30-Jun-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

28-Jul-2017
7-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
14-Jul-2017

21-Jul-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017

25-Aug-2017
11-Aug-2017

18-Aug-2017

Mdia Mvel (dias): 21

Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

ODTR11 Odebrecht Transport S.A.

ODTR11 Grfico de Preo (R$)

12.400,00
12.200,00 Tendncia Primria: Alta
12.000,00 Tendncia Secundria: Alta
11.800,00
Resistncia CP (): 12.350,00
11.600,00
Suporte CP (): 12.148,63
11.400,00
ltimo: 12.217,31
11.200,00 Topo (no perodo): 12.273,28
1-Sep-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017

Fundo (no perodo): 11.306,23

Mdia (no perodo): 11.724,47
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

ODTR11
Grfico de Retorno (% a.a.)
9,80
9,60
Maior Yield: 9,66
9,40
Menor Yield: 8,62
9,20 ltimo Yield: 9,52
9,00 Mdia (no periodo): 9,20
8,80 Yield: mid to convention
8,60
8,40
14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
26-May-2017

7-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017

Mdia Mvel (dias): 21

Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

7 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

RDNT14 Rodonorte Concessionria de Rodovias Integradas S.A.

RDNT14 Grfico de Preo (R$)

13.150,00
Topo Histrico
13.050,00
12.950,00
Tendncia Primria: Alta
12.850,00 Tendncia Secundria: Alta
12.750,00
12.650,00 Resistncia CP (): 13.100,00
12.550,00 Suporte CP (): 12.946,72
12.450,00 ltimo: 13.034,83
12.350,00 Topo (no perodo): 13.040,42

8-Sep-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017

18-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

25-Aug-2017
Fundo (no perodo): 12.432,00
Mdia (no perodo): 12.745,88
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

RDNT14
5,30
Grfico de Retorno (% a.a.)

4,80 Maior Yield: 4,89

4,30
Menor Yield: 3,11
ltimo Yield: 4,74
3,80 Mdia (no periodo): 3,91
3,30 Yield: mid to convention

2,80
7-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017
Mdia Mvel (dias): 28
Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

RDVT11 Concessionria Rodovias do Tiet S.A.

RDVT11 Grfico de Preo (R$)

1.300,00
1.200,00 Tendncia Primria: Baixa
1.100,00 Tendncia Secundria: Baixa
1.000,00
Resistncia CP (): 901,98
900,00
Suporte CP (): 720,00
800,00
ltimo: 830,62
700,00 Topo (no perodo): 1.224,53
8-Sep-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017

18-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

25-Aug-2017

Fundo (no perodo): 830,62

Mdia (no perodo): 1.034,17
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

RDVT11
20,50 Grfico de Retorno (% a.a.)
18,50
Maior Yield: 19,60
16,50 Menor Yield: 10,09
14,50 ltimo Yield: 10,09
12,50 Mdia (no periodo): 13,69
Yield: mid to convention
10,50
8,50
1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017

Mdia Mvel (dias): 30

Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

8 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

TAEE33 Transmissora Aliana de Energia Eltrica S.A. (Taesa)

TAEE33 Grfico de Preo (R$)

1.420,00
Topo Histrico
1.400,00
Tendncia Primria: Alta
1.380,00
Tendncia Secundria: Alta
1.360,00
1.340,00 Resistncia CP (): 1.415,00
1.320,00 Suporte CP (): 1.391,62
1.300,00 ltimo: 1.400,75
1.280,00 Topo (no perodo): 1.405,74

7-Jul-2017

14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017
Fundo (no perodo): 1.291,04
Mdia (no perodo): 1.342,96
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

TAEE33
7,20
Grfico de Retorno (% a.a.)
7,00
6,80 Maior Yield: 7,05
6,60 Menor Yield: 5,57
6,40 ltimo Yield: 6,87
6,20
6,00 Mdia (no periodo): 6,36
5,80 Yield: mid to convention
5,60
5,40
7-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
14-Jul-2017

21-Jul-2017

28-Jul-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017
Mdia Mvel (dias): 28
Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

VALE18 Vale S.A.

VALE18 Grfico de Preo (R$)

1.410,00
1.400,00
1.390,00
Tendncia Primria: Alta
1.380,00 Tendncia Secundria: Alta
1.370,00
1.360,00 Resistncia CP (): 1.405,00
1.350,00 Suporte CP (): 1.385,16
1.340,00 ltimo: 1.393,57
1.330,00 Topo (no perodo): 1.394,38
21-Jul-2017
7-Jul-2017

14-Jul-2017

28-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017

25-Aug-2017
16-Jun-2017

23-Jun-2017

30-Jun-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

Fundo (no perodo): 1.336,72

Mdia (no perodo): 1.364,72
Perodo (dias): 109
Perodo (dias teis): 76

VALE18
5,40 Grfico de Retorno (% a.a.)
5,20
Maior Yield: 5,24
5,00
Menor Yield: 4,14
4,80
ltimo Yield: 5,11
4,60
Mdia (no periodo): 4,67
4,40 Yield: mid to convention
4,20
4,00
23-Jun-2017
16-Jun-2017

30-Jun-2017

14-Jul-2017
7-Jul-2017

1-Sep-2017

8-Sep-2017
21-Jul-2017

28-Jul-2017
26-May-2017

2-Jun-2017

9-Jun-2017

4-Aug-2017

11-Aug-2017

18-Aug-2017

25-Aug-2017

Mdia Mvel (dias): 21

Fonte: Bloomberg
Preo: Anbima

9 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

Negociao total no mercado secundrio

Posio em 12/09/2017

Percentual do DI

Ticker Nome Taxa Taxa de Taxa de PU % PU Par Duration

Compra Venda
ANHB14 CONCESSIONRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A (*) (**) 109% do DI 102,5082 101,1387 128,062604 100,01 3
BPAR16 BRADESPAR S/A (*) (**) 105,50% do DI 103,8 102,2983 13300,78985 100,13 203
BVMF11 BM&F BOVESPA S/A BOLSA DE VALORES MERCADORIAS E FUTUROS(*) 104,25% do DI 102,9636 102,2625 1029,430349 100,19 399,52
CCCI22 INTERCEMENT BRASIL S/A (*) (**) 115% do DI 171,2929 131,5666 8256,520288 94,82 536,65
CCPE25 CYRELA COM. PROP. S/A EMP. PARTICIPAES (*) (**) 110% do DI 114,6666 109,3458 10056,4445 99,85 338,96
CCRD18 CCR S/A (*) (**) 124,10% do DI 114,4453 110,4528 10379,84668 100,98 297,66
CEPE15 COMPANHIA ENERGTICA DE PERNAMBUCO - CELPE 118% do DI 118,5266 113,7908 10186,1678 100 198,93
CEPE17 COMPANHIA ENERGTICA DE PERNAMBUCO - CELPE (*) (**) 121% do DI 116,5821 114,5 1,026283 100,89 533,31
CIEL14 CIELO S/A 105,8% do DI 102,4054 101,6873 3480,447083 100,15 139,14
CLPP14 CENTRAIS ELETRICAS DO PARA S.A - CELPA 116% do DI 110,1428 108 10371,65924 101,09 514,52
CPEL15 COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL 111,50% do DI 113,3377 111,885 6899,02674 99,92 270,88
CPFE15 CPFL ENERGIA S.A (*) (**) 114,5% do DI 110,6787 108,3798 4686,336004 100,92 591,03
CPFP28 COMPANHIA PIRATININGA DE FORA E LUZ (*) 109,5% do DI 109,3833 107,7136 1010,325865 100,31 843,15
CPGT11 COPEL GERAO E TRANSMISSO S/A (*) (**) 113% do DI 118,8877 114,8219 10307,24588 99,48 388,58
CPGT12 COPEL GERAO E TRANSMISSO S/A 121% do DI 116,9416 114,0275 10227,01926 100,45 322,59
CPLD12 COPEL DISTRIBUICAO S/A 124% do DI 116,4242 113,8028 11333,34915 100,95 353,86
CSMG17 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG 108,50% do DI 110,175 107,79 10152,96006 99,99 370,62
CSMG19 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG (*) 118,9% do DI 111 107 10183,91613 101,05 357,83
DASA17 DIAGNSTICOS DA AMRICA S/A (*) 112,25 do DI 109 107 10349,68479 101 706,65
EATE14 EMPRESA AMAZONENSE TRANS.DE ENERGIA S/A (*) (**) 109,75% do DI 109 107,1062 7136,919104 100,16 352,94
ENTE12 EMPRESA NORTE DE TRANS.DE ENERGIA S/A (*) (**) 109,75% do DI 111,105 108,59 7122,214867 99,95 352,65
ESCE15 ESPRITO SANTO CENTR. ELETR. S/A ESCELSA (*) 108,75% do DI 108,75 106,75 10473,69681 100,2 748,68
GNAN14 NEOENERGIA S/A (*) 123,20% do DI 116,77 114 10606,15097 101,35 552,93
JSML18 JSL S/A 116% do DI 124,3966 121,2732 1019,99198 99,41 294,41
JSML38 JSL S/A 118,50% do DI 128,2075 123,056 1011,638854 98,54 494,37
LAME10 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112% do DI 111 109 10366,069 100,31 497,94
LAME16 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112% do DI 106,9928 104,14 10145,32718 100,16 93
LAME18 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 112% do DI 107,963 105,3409 5095,252741 100,31 203,74
LAME19 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 113% do DI 118,9922 -- 10272,47041 100,45 507,31
LAME26 LOJAS AMERICANAS S/A (*)(**) 112% do DI 108,4554 106,0576 10139,40961 100,11 93
LAME29 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) 113% do DI 111,3725 109,7565 10270,03766 100,42 520,42
LAMEA1 LOJAS AMERICANAS S/A (*) 115% do DI 112,5509 111,7056 10544,74077 100,83 833,73
LORT10 LOCALIZA RENT A CAR (*) 113,9% do DI 110,125 107,2909 10298,50236 101,12 628,53
LORT18 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 109,50% do DI 107,6583 106,1604 10051,5912 100,48 574,25
LORT19 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 113,20% do DI 109,4387 107,6157 10516,62167 101,06 670,33
LORTA1 LOCALIZA RENT A CAR (*) 111,5% do DI 107,8272 106,4363 10399,74149 101,33 896,99
LORTA2 LOCALIZA RENT A CAR (*) 107,25% do DI 107,3954 106,6554 1034,95174 100,07 948,31
MILS13 MILLS ESTR. E SERVIOS DE ENGENHARIA S/A 116% do DI 179,8487 138,1542 6730,529979 97,86 281,55
NATU16 NATURA COSMTICOS S/A 107,00% do DI 108,2783 105,9841 10531,22766 99,99 119,68
NATU26 NATURA COSMTICOS S/A 108,25 do DI 108,9502 108,1023 10535,63514 99,97 343,49
NATU36 NATURA COSMTICOS S/A 109% do DI 119,5042 109,4725 10490,65336 99,51 549,51
NCFP13 NCF PARTICIPACOES S/A 112% do DI 104,7357 103,75 11090,82631 101,87 692,6
RADL11 RAIA DROGASIL S/A (*) 104,75% do DI 104,2864 103,495 10422,05301 100,14 561,9
RDLA13 CONCESSIONRIA DA RODOVIA DOS LAGOS S/A (*) 118% do DI 113,4059 110,7279 1051,035889 100,22 136,46
RIGE28 RIO GRANDE ENERGIA S/A (*) 109,75% do DI 109,9 108 1009,370361 100,22 842,76
SAPR13 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) (**) 110,80% do DI 105,8378 104,75 6923,601412 100,25 161,15
SAPR16 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*)(**) 112,6% do DI 107,2 104,6666 10114,53435 100,41 225,93
SAPR25 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) (**) 110,50% do DI 106,8621 104,7264 10270,52244 100,22 182,52
SAPR26 COMPANHIA DE SANEAMENTO DO PARANA - SANEPAR (*) 113% do DI 107,28 105 10165,5578 100,91 451,46
SULM13 SUL AMRICA S/A 108,25% do DI 107,2325 105 6909,147042 100,17 272,94
SULM14 SUL AMRICA S/A 111,7% do DI 108,4285 107,2125 1032,178863 100,61 514,92

DI + spread

Ticker Nome Taxa Taxa de Taxa de PU % PU Par Duration

Compra Venda
ALGA12 ALGAR TELECOM S/A DI + 1,4% 0,8033 0,5266 352,547303 100,01 3
ALGA16 ALGAR TELECOM S/A DI + 1,4% 0,8333 0,6777 1065,481551 102,05 819,02
ALPA14 ALUPAR INVESTIMENTO S/A DI + 1,45% 0,6621 0,3 3381,680383 100,34 99
AMPL18 AMPLA ENERGIA E SERVIOS S/A (*) (**) DI + 1,45% 1,53 1,2925 6797,068251 100,03 309,78
AVIA14 AUTOVIAS S/A DI + 1,40% 0,9395 0,6172 10046,22279 100,43 180,58
BEMA11 BEMATECH S/A (*) DI + 2,25% 2,0083 1,6633 45432,1793 100,3 253,36
CMDT13 CEMIG DISTRIBUIO S/A DI + 0,69% 6,3977 4,965 1043,873499 98,2 105
CMTR15 CEMIG GERAO E TRANSMISSO S/A DI + 1,70% 8,0809 6,959 10578,1579 96,38 168,64
CMTR16 CEMIG GERAO E TRANSMISSO S/A DI + 1,60% -- -- 4931,857973 97,01 209
CPGE17 CPFL GERAO DE ENERGIA S/A (*) (**) DI + 1,06% 1,094 0,824 10423,08641 100,05 370,53
CPSC13 CIA PAULISTA DE SECURITIZAO DI + 2,5% 1,2 0,8 N/D N/D N/D
CRIP13 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A (*) (**) DI + 1,09% 0,7545 0,4216 7061,737005 100,23 127,16
CSSA12 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIRIOS S/A (*) (**) DI + 0,99% 0,8409 0,6266 2933,017134 100,15 126,84
CSSA13 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIRIOS S/A DI + 1,25% 0,9528 0,6031 10049,14347 100,46 266,44
CTAP11 CONTAX PARTICIPAES S/A DI + 1,25% -- -- N/D N/D N/D
CYRE22 CYRELA BRAZIL REALTY S/A EMP. E PART. DI + 0,65% 0,76 0,545 10184,78707 99,99 78
DASA14 DIAGNSTICOS DA AMRICA S/A DI + 1,15% 1,002 0,6312 10465,23426 100,19 139,1

10 / 15
Mercado Secundrio de Debntures

DASA15 DIAGNSTICOS DA AMRICA S/A (*) (**) DI + 1,05% 0,8605 0,4828 5010,638786 100,18 122
DASA25 DIAGNSTICOS DA AMRICA S/A (*) (**) DI + 1,20% 0,8016 0,5125 10095,39061 100,92 465,13
ECCR12 ECORODOVIAS CONCESSES E SERVIOS S/A DI + 0,79% 0,5464 0,371 6966,991715 100,19 139,42
ECNT13 EMPRESA CONC.DE ROD.NORTE S/A-ECONORTE (*) (**) DI + 3,2% 3,965 2,7335 7987,497267 99,8 339,13
ECOR11 ECORODOVIAS CONCESSES E SERVIOS S/A (*) DI + 1,18% 0,6913 0,3537 10485,91845 100,37 139,8
ECOR21 ECORODOVIAS CONCESSES E SERVIOS S/A (*) DI + 1,42% 0,9331 0,6336 10574,5863 101,13 465,49
ELSPA5 ELETROPAULO METROP. ELETRIC. DE S.P. S/A DI + 1,24% 1,9712 1,3687 N/D N/D N/D
ENBR14 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A (*) DI + 2,24% 1,7864 0,957 1065,976214 100,41 118,46
ENMA14 COMPANHIA ENERGTICA DO MARANHO - CEMAR DI + 1,08% -- -- 3404,984991 99,76 186,38
ESCE13 ESPRITO SANTO CENTR. ELETR. S/A ESCELSA (*) (**) DI + 1,80% 0,9454 0,7622 10221,12324 101,79 453,56
ESTC12 ESTCIO PARTICIPAES S/A (*) (**) DI + 1,18% 1,1983 0,9066 10449,70266 100,03 250,17
FLRY12 FLEURY S/A DI + 0,85% 0,6525 0,4222 10110,43073 100,38 336,3
FLRY21 FLEURY S/A DI + 1,20% 0,68 0,38 6874,165465 100,43 179,21
GASP13 COMPANHIA DE GAS DE SO PAULO - COMGAS DI + 0,90% 0,534 0,3911 1059,165464 100,42 229,77
GEPA14 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) (**) DI + 0,65% 1,2285 0,7866 337,56767 99,73 203,9
GEPA15 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) (**) DI + 0,89% 1,1 0,5471 6896,190747 100,17 276,27
IGTA13 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,00% 0,4111 0,18 5069,777407 100,27 97
IGTA14 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 0,82% 0,7165 0,4353 10107,76847 100,36 451,53
INBD24 INBRANDS S/A (*) (**) DI + 4,50% -- -- 782,108409 77,4 293,67
IOCH17 IOCHPE-MAXION S/A DI + 2,00% 1,5 1 1062,607966 100,9 350,41
IVIA14 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A DI + 1,10% 0,9 0,55 10475,21227 100,3 249,94
JSML16 JSL S/A DI + 1,8% 2,2562 1,91 1014,347138 99,73 203,22
JSML26 JSL S/A DI + 2,2% 2,65 2,0285 1011,93734 99,43 419,12
LBRA11 LIBRA TERMINAL RIO S/A DI + 3,00% 292,8125 175,3404 2308,776318 22,77 287,06
LJDE11 LAJEADO ENERGIA S/A DI + 1,20% 1,6187 1,145 10301,52317 99,8 277,46
LRNE15 LOJAS RENNER S/A DI + 0,97% 0,8366 0,5718 3422,695263 100,2 182,46
LRNE16 LOJAS RENNER S/A (*) DI + 0,85% 0,8255 0,5725 5060,514367 100,11 215,89
MRSL16 MRS LOGSTICA S/A DI + 2,90% 0,8307 0,5 10564,07895 102,46 287,93
MRSS15 MRS LOGSTICA S/A DI + 2,5% 0,445 0,35 345,037082 101,69 204,87
MRVE19 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAO S/A DI + 1,50% 1,1227 0,86 10181,44946 101,04 508,71
MRVE29 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAO S/A DI + 2,3% 1,65 1,37 10311,98841 102,27 735,87
MULP13 MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S/A (*) (**) DI + 0,87% 0,5315 0,341 10533,06068 100,95 569,97
OHLB12 ARTERIS S/A DI + 2,00% 1,0166 0,63 3512,53096 100,06 14
OVTL13 OURO VERDE LOCAO E SERVIOS S/A DI + 2,40% 3,5214 2,25 2335,047053 99,82 64,75
OVTL14 OURO VERDE LOCAO E SERVIOS S/A DI + 3,25% 4,42 2,8333 5823,72246 99,79 149,19
OVTL23 OURO VERDE LOCAO E SERVIOS S/A DI + 2,5% 4,4725 3,5 5133,059409 99,03 178,71
PRLG12 PROLAGOS S/A - C.S.PUBL. DE GUA E ESGOTO (*) (**) DI + 1,40% 1,422 1,1216 6728,970469 100,17 337,86
RDCO14 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) DI + 1,5% 2,63 1,7428 6848,603774 99,2 384,81
RDCO16 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) DI + 1,85% 2,9 1,9 10220,75477 99,39 439,76
RESA11 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,89% 0,4095 0,2571 1046,711752 100,31 139,46
RESA21 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,94% 0,4094 0,3041 1049,799477 100,59 255,23
SBESA7 CIA. DE SANEAMENTO BSICO DO ESTADO DE SP - SABESP DI + 0,75% 0,4795 0,3033 3456,563513 100,12 84
SBPA13 SANTOS BRASIL PARTICIPAES S/A(*)(**) DI + 2,4% 1,53 1,1 5095,982111 100,72 158,18
SBSPB0 CIA. DE SANEAMENTO BSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*) DI + 3,8% 3,415 2,6933 10414,32394 101,05 401,49
TAEE13 TRANS. ALIANA DE ENERGIA ELTRICA S/A DI + 0,78% 0,2968 0,206 1113,489293 100,05 23
TAES22 TRANS. ALIANA DE ENERGIA ELTRICA S/A DI + 1,6% -- 0,4328 51446,67702 100,25 65
TCPA11 TCP TERMINAL DE CONTINERES DE PARANAGU S/A (*) (**) DI + 3,40% 2,1337 1,64 1081,802282 102,65 459,58
TCPA21 TCP TERMINAL DE CONTINERES DE PARANAGU S/A (*) (**) DI + 3,9% 2,2625 1,83 1114,268757 105,52 753,23
TERP24 TERMOPERNAMBUCO S/A DI + 0,95% 1,25 0,75 10217,00806 99,7 292,93
TFBR14 TELEFNICA BRASIL S/A (*) (**) DI + 0,68% 0,4622 0,2557 10420,71554 100,17 147,07
TGMA21 TEGMA GESTO LOGSTICA S/A DI + 0,97% 2,7666 1,9475 6624,936629 98,65 222,59
TIET16 AES TIETE ENERGIA S/A (*) DI + 0,9% 0,8 0,6575 1,043462 100,5 843,7
TSAE12 TRINGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) DI + 2,25% 2,6946 1,75 5965,1013 100,19 329,06
TSAE13 TRINGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) DI + 1,7% 2,785 1,9 10759,99204 99,34 302,22
UNDA13 UNIDAS S/A (*) (**) DI + 1,8% 0,777 0,5395 1440,291226 100,54 122
UNDA15 UNIDAS S/A (*) (**) DI + 1,81% 1,3238 1 10654,62712 100,57 227,88
UNDA16 UNIDAS S/A (*) DI + 1,70% 1,2533 0,9144 5093,423691 100,54 212,38
UNDA19 UNIDAS S/A (*) DI + 2,7% 1,7078 1,4584 10807,63353 102,89 643,54
UNDA27 UNIDAS S/A DI + 3,00% 1,3237 1 1050,613324 102,13 295,64
VALID SOLUES E SERVIOS DE SEGURANA EM MEIOS DE PAGAMENTO E
VLID14 IDENTIFICAO S/A (*) (**) DI + 0,71% 1,3 -- 2591,615445 99,82 150,12

IPCA + spread

Ticker Nome Taxa Taxa de Taxa de PU % PU Par Duration

Compra Venda
AGRU12 CONCESSIONRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A IPCA + 6,4% 10,0838 8,3309 1133,759348 88,36 1147,8
AGRU21 CONCESSIONRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 10,1523 8,5367 1150,775351 94,04 1001,51
AGRU31 CONCESSIONRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 10,1523 8,5367 1286,513511 94,43 932,07
AGRU41 CONCESSIONRIA DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S/A (#) IPCA + 7,86% 10,1523 8,5367 1257,989237 94,07 994,69
ALGA15 ALGAR TELECOM S/A IPCA + 7,7325% 5,6103 5,1791 1149,855019 107,92 900,76
ALGA22 ALGAR TELECOM S/A IPCA + 6% 4,6294 4,2447 1484,105768 101,44 237,02
ALGA26 ALGAR TELECOM S/A IPCA + 6,8734% 5,7667 5,5334 1092,263496 105,77 1260,16
AMPL26 AMPLA ENERGIA E SERVIOS S/A (*) IPCA + 7,90% 6,4562 5,648 5041,073829 101,43 188
AMPL27 AMPLA ENERGIA E SERVIOS S/A (*) (**) IPCA + 6% 5,9981 5,6923 9443,215421 100,17 306,57
ANHB15 CONCESSIONRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 4,88% 4,2188 3,8926 1334,530123 100,93 263,42
ANHB16 CONCESSIONRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 5,4280% 4,2616 3,9421 1272,494453 102,61 492,95
ANHB18 CONCESSIONRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A (*) IPCA + 5,4705% 5,1753 4,8505 1027,914794 101,81 1082,54
ANHB24 CONCESSIONRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A(*)(**) IPCA + 2,71% 4,2 3,2069 1385,793337 99,93 23
APAR16 ALUPAR INVESTIMENTO S/A IPCA + 7,3273% 4,7928 4,4073 1270,787749 107,29 691,85

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Mercado Secundrio de Debntures

BNDP36 BNDES PARTICIPAES S/A - BNDESPAR IPCA + 5,3999% 4,0889 3,849 1460,760493 102,16 403,45
BRML22 BR MALLS PARTICIPAES S/A IPCA + 6,40% 4,9732 4,7134 14879,00708 101,36 224,52
BRPR21 BR PROPERTIES S/A IPCA + 5,85% 5,1051 4,5361 1423,260894 101,25 327,28
CART12 CONCESSIONRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 5,8% 11,7672 -- 1302,993066 93,96 1170,9
CART22 CONCESSIONRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 6,05% 11,2671 7,2127 1295,657272 93,26 1160,1
CBAN11 CONCESSIONRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) (**) IPCA + 9,57% 7,083 6,3125 16285,34856 110,54 939,55
CBAN21 CONCESSIONRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) (**) IPCA + 9,57% 7,3892 6,7027 15098,90919 109,67 1032,15
CEAR23 COMPANHIA ENERGTICA DO CEAR - COELCE (*) (**) IPCA + 6,85% 4,3473 4,0286 10376,95673 101,39 141,1
CEMA17 COMPANHIA ENERGTICA DO MARANHO - CEMAR IPCA + 5,4795% 4,4147 4,0137 1114,845367 104,21 908,55
CEMA27 COMPANHIA ENERGTICA DO MARANHO - CEMAR IPCA + 5,5422% 4,824 4,5342 1115,462576 104,21 1285,42
CHPA11 CHAPADA DO PIAU I HOLDING S.A. IPCA + 9,223% 6,7464 5,9179 14416,27911 117,33 1598,08
CLPP13 CENTRAIS ELETRICAS DO PARA S.A - CELPA IPCA + 6,6971% 4,686 4,3553 1149,239346 107,81 928,71
CLPP23 CENTRAIS ELETRICAS DO PARA S.A - CELPA IPCA + 6,8702% 5,0408 4,6911 1172,782507 109,89 1286,54
CMDT23 CEMIG DISTRIBUIO S/A IPCA + 4,7% 10,8345 9,6656 1212,488346 88,48 563,64
CMDT33 CEMIG DISTRIBUIO S/A IPCA + 5,1% 10,404 9,663 1079,536415 78,61 1236,24
CMTR23 CEMIG GERAO E TRANSMISSO S/A IPCA + 6% 9,9227 8,3028 1429,216934 97,57 222,26
CMTR33 CEMIG GERAO E TRANSMISSO S/A IPCA + 6,20% 10,5045 9,7221 1317,996269 89,88 763,31
CPFP18 COMPANHIA PIRATININGA DE FORA E LUZ IPCA + 5,2901% 6,0584 5,1013 1020,048322 100,74 1293,22
CSMG26 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG IPCA + 6,0246% 5,4505 4,8316 490976,1553 100,58 224,32
CSMG27 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG IPCA + 7,39% 5,5344 4,9581 10616,65654 103,78 487,16
CTEE14 COMPANHIA DE TRANSMISSO DE ENERGIA ELTRICA PAULISTA - CTEEP IPCA + 6,0413% 4,5729 4,1303 1100,330205 105,94 882,73
CTEE15 COMPANHIA DE TRANSMISSO DE ENERGIA ELTRICA PAULISTA - CTEEP IPCA + 5,0373% 4,7524 4,419 1055,201629 102,45 1389,19
CTEL11 COPEL TELECOMUNICACES S.A. IPCA + 7,9633% 5,7852 4,9782 N/D N/D N/D
ECCR22 ECORODOVIAS CONCESSES E SERVIOS S/A IPCA + 5,00% 4,7496 4,4141 14437,85343 100,59 374,96
ECCR32 ECORODOVIAS CONCESSES E SERVIOS S/A IPCA + 5,35% 5,6425 5,3825 14267,60732 99,1 901,39
ECOV12 CONCESSIONRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 3,8% 4,143 -- 1344,800614 100,27 504,61
ECOV22 CONCESSIONRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 4,28% 5,1116 4,6912 1309,493812 97,45 1250,8
ECPT11 CONCESS. ROD. A. S. E C. PINTO S/A - ECOPISTAS (#) IPCA + 8,25% -- 5,5329 1380,843917 105,27 694,96
ECPT21 CONCESS. ROD. A. S. E C. PINTO S/A - ECOPISTAS (#) IPCA + 8.25% -- 5,5329 1219,042063 104,68 618,23
ECPT31 CONCESS. ROD. A. S. E C. PINTO S/A - ECOPISTAS (#) IPCA + 8,25% -- 5,5329 1201,06295 105,17 680,61
ECPT41 CONCESS. ROD. A. S. E C. PINTO S/A - ECOPISTAS (#) IPCA + 8,25% -- 5,5329 1401,899954 104,77 632,04
EKTR25 ELEKTRO ELETRICIDADE E SERVIOS S/A (*) (**) IPCA + 7,6813 5,2511 4,779 4999,898635 102,22 231
ENBR15 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A IPCA + 8,3479% 4,8512 4,5342 12264,88534 112,71 876,31
ENBR24 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A (*) IPCA + 8,8201% 4,8537 4,3014 1286,373564 111,09 659,55
ENBR34 EDP ENERGIAS DO BRASIL S/A IPCA + 8,7608% 5,1964 4,8721 1366,57535 118,08 1195,48
ENGI18 ENERGISA S/A IPCA + 5,6% 4,9564 4,6717 1045,18245 103,27 1074,08
ENGI25 ENERGISA S/A IPCA + 9,23% 4,6975 4,2388 15257,17105 107,77 325,16
ENGI28 ENERGISA S/A IPCA + 5,6601% 5,1712 4,9475 1044,637931 103,21 1447,92
EXTZ11 EXTREMOZ TRANSMISSORA DO NORDESTE ETN S.A. IPCA + 7,0291% 6,0631 5,7931 1088,318115 105,48 1326,93
FGEN13 FERREIRA GOMES ENERGIA S/A IPCA + 6,4686% 5,4628 5,1486 N/D N/D N/D
GASP14 COMPANHIA DE GAS DE SO PAULO - COMGAS IPCA + 7,1432% 4,6365 4,0262 1240,825113 108,46 726,72
GASP15 COMPANHIA DE GAS DE SO PAULO - COMGAS IPCA + 5,8680% 4,7584 4,4341 1126,547305 106,35 1317,43
GASP23 COMPANHIA DE GAS DE SO PAULO - COMGAS IPCA + 5,1% 3,9985 3,6765 1380,094868 101,21 241,06
GASP24 COMPANHIA DE GAS DE SO PAULO - COMGAS IPCA + 7,4820% 4,9394 4,5118 1276,797744 111,35 1007,9
GASP33 COMPANHIA DE GAS DE SO PAULO - COMGAS IPCA + 5,57% 4,618 3,9723 1413,938274 103,25 573,23
GASP34 COMPANHIA DE GAS DE SO PAULO - COMGAS IPCA + 7,3570% 4,8974 4,4722 N/D N/D N/D
IGTA24 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A IPCA + 4,31% 5,2683 4,9125 13330,88239 97,49 798,03
IVIA24 CONC. RODOV. INTERI. PAULISTA S/A IPCA + 5,96% 4,2881 3,7468 13274,58819 103,65 483,95
JSML28 JSL S/A IPCA + 8% 7,0976 6,6506 1288,551894 102,77 632,57
JSML36 JSL S/A IPCA + 7,5% 7,0622 6,6288 1339,480248 101,42 551,08
LAME38 LOJAS AMERICANAS S/A (*) (**) IPCA + 6,39% 5,3899 5,0647 13543,69782 102,71 664,16
LAMEB1 LOJAS AMERICANAS S/A (*) IPCA + 7,0972% 6,2842 5,8454 10810,13556 104,49 1265,27
LRNE25 LOJAS RENNER S/A IPCA + 5,70% 4,3059 3,9408 9596,713631 101,87 307,76
MILS22 MILLS ESTR. E SERVIOS DE ENGENHARIA S/A IPCA + 7% 12,1232 11,5968 12867,35945 92,29 453,27
MRSL17 MRS LOGSTICA S/A IPCA + 5,9828% 4,8042 4,3472 1281,985338 105,1 882,02
MRSL27 MRS LOGSTICA S/A IPCA + 6,4277% 5,0976 4,6952 1318,826999 107,87 1337,82
MRVE39 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAO S/A IPCA + 8,2502% 6,5289 6,2812 10868,56894 106,98 957,23
NRTB11 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A (#) IPCA + 7,15% 6,6951 6,2661 1386,566017 102,92 1160,01
NRTB21 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A (#) IPCA + 7,15% 6,6951 6,2661 1646,508346 102,92 1160,01
ODTR11 ODEBRECHT TRANSPORT S/A IPCA + 6,7% 9,8732 8,5423 12217,31238 89,29 1504,82
PRTE12 PARANAIBA TRANSMISSORA DE ENERGIA S.A. IPCA + 6,9045% 5,8511 5,5332 1099,288861 105,53 1237,5
RDCO24 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5% 6,1139 5,2462 9870,413267 99,3 419,23
RDCO34 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5,7% 7,0785 6,5875 12861,29495 95,19 1014,69
RDLA12 CONCESSIONRIA DA RODOVIA DOS LAGOS S/A IPCA + 7,3400% 4,9996 4,3168 1212,190966 107,06 651,58
RDNT14 RODONORTE CONC. DE RODOVIAS INTEGRADAS S/A IPCA + 5,6910% 3,8675 -- 13034,8284 104,85 492,03
RDVT11 CONCESSIONRIA RODOVIAS DO TIETE S/A (*) IPCA + 8% 28,82 16,0723 830,621726 62,28 1057,79
RESA31 RAIZEN ENERGIA S/A IPCA + 6,38% 5,357 4,9754 1407,354986 102,58 586,28
RIGE18 RIO GRANDE ENERGIA S/A IPCA + 5,3473% 5,3386 4,8884 1032,018733 101,81 1292,72
RNEP11 RENOVA ELICA PARTICIPAES S/A IPCA + 7,6054% 6,9287 6,2291 N/D N/D N/D
RVIO14 RODOVIAS INTEGRADAS DO OESTE S/A IPCA + 6,38% 4,8824 4,4706 1223,870406 103,92 595,87
SBESB7 CIA. DE SANEAMENTO BSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,5% 4,6048 4,1305 13906,72317 100,34 439,52
SBESC7 CIA. DE SANEAMENTO BSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,75% 5,7861 5,5039 13438,51533 96,81 976,88
SBSPB5 CIA. DE SANEAMENTO BSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 6,20% 4,487 4,0002 14905,70991 101,65 224,94
SSBR21 SONAE SIERRA BRASIL S/A IPCA + 6,25% 5,5088 4,9795 14793,21959 100,86 224,33
STEN13 SANTO ANTNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,0537% 6,5695 6,1724 N/D N/D N/D
STEN23 SANTO ANTNIO ENERGIA S/A IPCA + 7,4943% 6,9881 6,5903 N/D N/D N/D
SULM23 SUL AMRICA S/A IPCA + 7,41% 5,408 5,0168 13490,1096 106,84 823,02
TAEE23 TRANS. ALIANA DE ENERGIA ELTRICA S/A IPCA + 4,85% 4,433 4,1651 1447,851005 101 487,24
TAEE33 TRANS. ALIANA DE ENERGIA ELTRICA S/A IPCA + 5,1% 5,8305 5,5416 1400,745807 97,5 1191,03
TBLE15 ENGIE BRASIL ENERGIA S.A. IPCA + 6,3% 4,8725 4,4734 1364,425731 108,29 1300,95
TBLE26 ENGIE BRASIL ENERGIA S.A.(*) IPCA + 6,2515% 4,801 4,403 1154,992979 110,83 1619,59

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Mercado Secundrio de Debntures

TCPA31 TCP TERMINAL DE CONTINERES DE PARANAGU S/A (*) IPCA + 7,8164% 5,9473 5,6538 1172,55575 107,7 994,58
TEPE11 TERMELTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 394,4 75,4991 158,441221 17,86 148,27
TEPE21 TERMELTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 394,4 75,4991 N/D N/D N/D
TEPE31 TERMELTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 394,4 75,4991 N/D N/D N/D
TEPE41 TERMELTRICA PERNAMBUCO III S/A (#) IPCA + 9,11% 394,4 75,4991 N/D N/D N/D
TIET15 AES TIETE ENERGIA S/A (*) IPCA + 6,5365% 5,1624 4,7732 1150,785184 107,74 1205,34
TIET26 AES TIETE S/A (*) IPCA + 6,7842% 5,948 5,6447 1,077102 104,62 1257,64
TIET34 AES TIETE ENERGIA S/A IPCA + 8,4328% 5,1464 4,7018 1228,568158 110,56 725,56
TOME12 VENTOS DE SO TOM HOLDING S/A IPCA + 8,8593% 6,1703 5,8098 1223,227245 115,98 1466,04
TOWE12 BR TOWERS SPE1 S/A (*) IPCA + 7,4% 5,8169 5,0367 11086,52777 105,37 733,5
TPNO12 MATRINCHA TRANSMISSORA DE ENERGIA TP NORTE SA IPCA + 7,5826% 5,9369 5,6577 N/D N/D N/D
TSAE22 TRINGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) IPCA + 5,4% 6,5043 5,665 9036,499778 99,29 332,02
TSLE11 TRANSMISSORA SUL LITORANEA DE ENERGIA S/A TSLE (*) IPCA + 7,5651% 6,0122 5,8088 1141,256803 111,43 1801,37
VALE18 VALE S/A IPCA + 6,46% 4,5478 4,0813 1393,569999 105,72 650,27
VALE19 VALE S/A IPCA + 6,6232% 4,4323 4,0744 1198,340371 106,82 689,98
VALE28 VALE S/A IPCA + 6,57% 4,8017 4,4685 1439,802499 109,18 1137,69
VALE29 VALE S/A IPCA + 6,6252% 4,8754 4,5366 1218,509261 108,63 1095,91
VALE38 VALE S/A IPCA + 6,71% 4,9328 4,5597 1478,029345 111,98 1479,14
VALE48 VALE S/A IPCA + 6,78% 5,1212 4,7095 1492,454904 113,05 1704,31
VLIM11 VLI MULTIMODAL S/A IPCA + 6,8839% 4,3088 4,0713 1231,064118 106,78 643,84
VLIO11 VLI OPERACOES PORTUARIAS S/A IPCA + 6,0500% 4,8573 4,4181 1082,53834 104,93 903,98
VNTT11 VENTOS DE SO TITO HOLDING S/A IPCA + 9,2360% 6,26 5,8103 1136,737773 117,64 1368,72
VOES16 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A (*) IPCA + 6,2959% 5,2611 4,683 1122,793282 105,06 901,65
VOES25 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A IPCA + 5,67% 4,4102 -- 12909,25714 103,5 470,79

(*) Papel com clusula de Resgate ou Amortizao Antecipados.

(**) A clusula j est no perodo de exerccio.
(#) Condio atual de negociao em combo dessas emisses.

Obs.: Algumas sries de debntures no tm seus preos divulgados, em funo de caractersticas no padronizadas ou incertezas sobre os eventos financeiros.

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Disclaimer

INFORMAES RELEVANTES

Este relatrio foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informaes e opinies aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com
base em informaes obtidas de fontes, em princpio, fidedignas e de boa-f. Entretanto, o BB-BI no declara nem garante, expressa ou tacitamente,
que essas informaes sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendaes e estimativas apresentadas derivam do
julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prvio, em funo de mudanas que possam afetar as
projees da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de deciso de investimento.
No , e no deve ser interpretado como uma oferta ou solicitao de oferta para comprar ou vender quaisquer ttulos e valores mobilirios ou
outros instrumentos financeiros. vedada a reproduo, distribuio ou publicao deste material, integral ou parcialmente, para qualquer
finalidade.

Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que:

1 - A instituio pode ser remunerada por servios prestados ou possuir relaes comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatrio ou
com pessoa natural ou jurdica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o
Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por servios prestados ou possuir relaes comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s)
neste relatrio, ou com pessoa natural ou jurdica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s)
empresa(s).

2 - A instituio pode possuir participao acionria direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas
poder adquirir, alienar ou intermediar valores mobilirios da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir
participao acionria direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poder adquirir, alienar e
intermediar valores mobilirios da(s) empresa(s) no mercado.

Informaes Relevantes Analistas

O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobilirios, envolvido(s) na elaborao deste relatrio (Analistas de investimento), declara(m) que:

1 - As recomendaes contidas neste refletem exclusivamente suas opinies pessoais sobre a companhia e seus valores mobilirios e foram
elaboradas de forma independente e autnoma, inclusive em relao ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo.

2 Sua remunerao integralmente vinculada s polticas salariais do Banco do Brasil S.A. e no recebem remunerao adicional por servios
prestados para o emissor objeto do relatrio de anlise ou pessoas a ele ligadas.

Items
Analysts
3 4 5
Jos Roberto dos Anjos
Renato Odo

3 O(s) analista(s) de investimentos, seus cnjuges ou companheiros, detm, direta ou indiretamente, em nome prprio ou de terceiros, aes
e/ou outros valores mobilirios de emisso das companhias objeto de sua anlise.

4 Os analistas de investimento, seus cnjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relao
companhia emissora dos valores mobilirios analisados neste relatrio.

5 O(s) analista(s) de investimento tem vnculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatrio de anlise.

6 - As informaes, opinies, estimativas e projees contidas neste documento referem-se data presente e esto sujeitas mudanas, no
implicando necessariamente na obrigao de qualquer comunicao no sentido de atualizao ou reviso com respeito a tal mudana.

RATING

RATING uma opinio sobre os fundamentos econmico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituio financeira ou captao de
recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto especfico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor
no deve considerar em hiptese alguma o RATING como recomendao de Investimento.

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Disclaimer

BB Banco de Investimento S.A. - BB-BI

Rua Senador Dantas, 105 - 36 andar

Rio de Janeiro (RJ) - Brasil

+55 (21) 38083625

Diretor Gerente Executiva BB Securities - Londres

Fernando Campos Fernanda Peres Arraes 4th Floor, Pinners Hall 105-108 Old Broad St.

London EC2N 1ER - UK

Gerentes da Equipe de Pesquisa +44 (20) 7367-5800

Estratgia - Wesley Bernab Anlise de Empresas - Victor Penna Managing Director

wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Admilson Monteiro Garcia +44 (20) 7367-5801
Deputy Managing Director
Renda Varivel Selma Cristina da Silva +44 (20) 7367-5802
Agronegcios Alimentos e Bebidas Director of Sales Trading
Mrcio de Carvalho Montes Luciana Carvalho Boris Skulczuk +44 (20) 7367-5831
mcmontes@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Head of Sales
Bancos e Servios Financeiros Siderurgia e Minerao Nick Demopoulos +44 (20) 7367-5832
Wesley Bernab Gabriela Cortez Institutional Sales
wesley.bernabe@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br Annabela Garcia +44 (20) 7367-5853
Carlos Daltozo leo e Gs Melton Plummer +44 (20) 7367-5843
daltozo@bb.com.br Wesley Bernab Renata Kreuzig +44 (20) 7367-5833
Kamila Oliveira wesley.bernabe@bb.com.br Trading
kamila@bb.com.br Daniel Cobucci Bruno Fantasia +44 (20) 7367-5852
Bens de Capital cobucci@bb.com.br Gianpaolo Rivas +44 (20) 7367-5842
Fabio Cardoso Papel e Celulose
fcardoso@bb.com.br Gabriela Cortez Banco do Brasil Securities LLC - Nova Iorque
Educao gabrielaecortez@bb.com.br 535 Madison Avenue, 33rd Floor

Victor Penna Imobilirio New York City, NY 10022 - USA

victor.penna@bb.com.br Georgia Jorge (Member: FINRA/SIPC/NFA)

Utilities georgiadaj@bb.com.br Managing Director

Rafael Dias Varejo Daniel Alves Maria +1 (646) 845-3710
rafaeldias@bb.com.br Maria Paula Cantusio Deputy Managing Director
Viviane Silva paulacantusio@bb.com.br Carla Sarkis Teixeira +1 (646) 845-3710
viviane.silva@bb.com.br Transporte e Logstica Institutional Sales - Equity
Renato Hallgren Charles Langalis +1 (646) 845-3714
renatoh@bb.com.br Institutional Sales - Fixed Income
Cassandra Voss +1 (646) 845-3713
Macroeconomia e Estratgia de Mercado Renda Fixa DCM
Hamilton Moreira Alves Renato Odo Richard Dubbs +1 (646) 845-3719
hmoreira@bb.com.br renato.odo@bb.com.br Syndicate
Rafael Reis Jos Roberto dos Anjos Kristen Tredwell +1 (646) 845-3717
rafael.reis@bb.com.br robertodosanjos@bb.com.br Sales
Michelle Malvezzi +1 (646) 845-3715
Equipe de Vendas Myung Jin Baldini +1 (646) 845-3718
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bb.distribuicao@bb.com.br aes@bb.com.br BB Securities Asia Pte Ltd - Cingapura
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Bruno Finotello Fabiana Regina de Oliveira Managing Director

Daniel Frazatti Gallina Marcelo Sobreira +65 6420-6577
Denise Rdua de Oliveira Director, Head of Sales
Edger Euber Rodrigues Jos Carlos Reis +65 6420-6570
Elisangela Pires Chaves Institutional Sales
Fbio Caponi Bertoluci Paco Zayco +65 6420-6571
Henrique Reis Zhao Hao +65 6420-6582
Marcela Andressa Pereira

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