EL ANLISIS DE RAZONES

RAZONES DE LIQUIDEZ

El activo lquido es aquel que se intercambia en un mercado activo y que por lo mis-mo puede ser
convertido rpidamente en efectivo al precio actual de mercado.

CAPACIDAD DE CUMPLIR LAS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO: LA RAZN DEL CIRCULANTE

Razn de circulante Esta razn se calcula dividiendo el activo circulante entre el pasivo circulante.
Indica en qu medida el pasivo circulante est cubierto por los activos que se preve convertir en
efectivo en un futuro cercano.

RAZONES DE LA ADMINISTRACIN DEL ACTIVO

Razones de la administracin del activo Grupo de razones que miden la eficacia con que una
compaa maneja sus activos.

EVALUACIN DE LOS INVENTARIOS: RAZN DE ROTACIN DEL INVENTARIO

Es la razn que nos ayuda a identificar la rotacin de inventario donde es el nmero de viajes que
realizaba en un ao.

EVALUACIN DE LAS CUENTAS POR COBRAR: DAS DE COBRANZA DE VENTAS

Das de cobranza de ventas (DCV) Esta razn se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre las
ventas promedio por da; indica el tiempo promedio que la compaa debe esperar para cobrar
luego de realizar una venta.

EVALUACIN DEL ACTIVO FIJO: LA RAZN DE ROTACIN DEL ACTIVO FIJO

La razn de rotacin del activo fijo mide la eficiencia con que se utilizan la planta y el equipo.

EVALUACIN DEL ACTIVO TOTAL: RAZN DE ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL

Razn de rotacin del activo total Esta razn se calcula dividiendo las ventas entre el activo total.

Mide la generacin de volumen de negocios en proporcin con su inversin total en activos.

RAZONES DE APALANCAMIENTO

Apalancamiento financiero consiste en usar endeudamiento para financiar una operacin.

Tres efectos importantes: 1) Los accionistas conservan el control de la compaa a la vez que
limitan su inversin. 2) Los acreedores se fijan en el capital, o fondos aportados por el dueo. 3) Si
la compaa gana ms en las inversiones finan-ciadas con prstamos que lo que paga de intereses,
el rendimiento sobre el capital de los dueos crece, es decir, "se apalanca".
CMO SE FINANCIA LA EMPRESA: RAZN DE DEUDA TOTAL A ACTIVO TOTAL

mide el porcentaje de fondos aportados por los acreedores

CAPACIDAD PARA PAGAR LOS INTERESES: RAZN DE COBERTURA DE INTERESES

Medida de la capacidad de efcch1ar los pagos anuales Je los intereses. Esta razn mide cunto
puede disminuir la utilidad de operacin antes que a la compaa le sea imposible pagar el costo
anual de los intereses.

CAPACIADA DE CUMPLIR CON EL SERVICIO DE LA DEUDA: RAZN DE COBERTURA UAIIDA

Sirve para evaluar la capacidad de pagar los intereses de la deuda.

RAZONES DE RENTABILIDAD

Razones de rentabilidad Conjunto de razones que muestran el efecto combinado que la liquidez, la
administracin del activo y de la deuda tienen en los resultados de las operaciones.

Margen de utilidad sobre ventas

Razn que mide la utilidad neta por dlar de ventas; se calcula dividiendo la utilidad neta entre
ventas.

RENTABILIDAD BSICA

Razn de rentabilidad bsica (RRB) Esta razn indica la capacidad del activo para generar utilidad
de operaciones; se calcula dividiendo la UAII entre el activo total.

Sirve para comparar las empresas cuya situacin fiscal es distinta y cuyo grado de apalancamiento
financiero tambin lo es.

RENDIMIENTO SOBRE EL ACTIVO

Utilizados por las empresas para medir su rentabilidad. Es la relacin entre el beneficio
logrado en un determinado perodo y los activos totales de una empresa.

RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL

Mide la tasa de rendimiento de la inversin de los accionistas comunes.

RAZONES DEL VALOR DE MERCADO

Relaciona el precio de las acciones de una compaa con sus utilidades, su flujo de
efectivo y el valor en libros por accin.
RAZONES DE PRECIO/UTILIDAD

Muestra la cantidad monetaria que los inversionistas pagarn por $1 de las utilidades
actuales.

RAZN DE PRECIO/FLUJO DE EFECTIVO

Razn del precio por accin divida entre el flujo de efectivo por accin; muestra la
cantidad monetaria que los inversionistas pagarn por $1 de flujo de efectivo.

RAZN VALOR OE MERCADO/VALOR EN LIBROS

La razn de un precio de rnercado de las acciones a su valor en libros nos da otra

indicacin de lo que los inversionistas piensan de la compaa.

ANLISIS DE TENDENCIAS

Anlisis de las razones de una co1npaia a travs del tiempo; sirve para estimar la
probabilidad de que mejore o empeore su situacin financiera.

CMO INTEGRAR LAS RAZONES: LA ECUACION DU PONT

Frmula que muestra que la tasa de rendimiento sobre el activo puede obtenerse como el
producto del margen de utilidad por la rotacin total del activo.

RAZONES COMPARATIVAS Y "BENCHMARKING"

Proceso de con1parar una compaa con un grupo de empresas de referencia.

Proceso de investigacin industrial que permite a los gerentes desarrollar comparaciones

entre compaas sobre procesos y prcticas que permitan identificar lo mejor de lo mejor
y obtener con ello un nivel de superioridad y ventaja competitiva

USOS Y LIMITACIONES DEL ANLISIS DE RAZONES

Tres grandes grupos aplican este anlisis: 1) ejecutivos, quienes usan las razones para
analizar, controlar y as 1nejorar las operaciones de su empresa.

2) analistas de crdito, entre ellos los funcionarios bancarios de crdito y los analistas de
clasificacin de bonos, quienes analizan las razones y juzgan la capacidad de una
com-paa para pagar sus deudas; 3) analistas de acciones, a quienes interesan la
eficiencia de una co1npaa, su riesgo y sus perspectivas de crecimiento.

Problemas potenciales:

Muchas con1paas grandes cuentan con divisiones en industrias diversas y les resulta
difcil disear una serie de promedios de la industria.

En general las compaas quieren lograr un desempeo por arriba del prome-dio, de
modo que no necesariamente es bueno alcanzar un desempeo prome-dio.
Quiz la inflacin haya distorsionado el balance general, es decir, a menudo los valores
en libros son muy distintos de los "verdaderos".

Los factores estacionales distorsionan el anlisis de razones.

Las compaas pueden recurrir a tcnicas de embellecimiento o maquillaje con tal de

darles mayor solidez a sus estados financieros.

Es difcil generalizar sobre si una razn en particular es "buena" o "mala".

A veces una compaa tiene algunas razones "buenas" y otras "malas", lo cual di-ficulta
saber si en general tiene una posicin slida o dbil.

PROBLEMAS DEL RENDIMIENTO SOBRE El CAPITAL (ROE)

Primero, no tiene en cuenta el riesgo. A los accionistas les interesan los rendimien-tos
pero tambin el riesgo.

Segundo, el ROE no incorpora el monto del capital invertido. Para ilustrar esto pongamos
tm ejemplo extremo.