CAPITAL DE TRABAJO

Urbina (2013) expone que el capital de trabajo se define como la diferencia

aritmtica entre el activo circulante y el pasivo circulante; sin embargo, cabe
destacar que esto es desde un punto de vista contable.

Mientras que desde el punto de vista prctico; el capital de trabajo est

representado por el capital adicional (distinto de la inversin en activo fijo y diferido)
con que hay que contar para que empiece a funcionar una empresa; debido a que
es necesario hay financiar la primera produccin antes de recibir ingresos; ya que
debe comprarse materia prima, pagar mano de obra directa de transformacin,
otorgar crditos en las primeras ventas y contar con cierta cantidad en efectivo para
sufragar los gastos diarios de la empresa.

Es importante destacar que el activo circulante se compone bsicamente de

tres rubros que posteriormente se describirn. Otras formas de obtener crditos a
corto plazo son por conceptos de impuestos y algunos servicios y proveedores; lo
que es denominado como el pasivo circulante. De aqu se origina el concepto de
capital de trabajo, es decir, el capital con que hay que contar para empezar a
trabajar.

RUBROS QUE COMPONEN EL ACTIVO CIRCULANTE

Valores e Inversin (Caja y Bancos): Es lo que se define como el efectivo con que
siempre debe contar la empresa para afrontar no solo gastos cotidianos, sino
tambin los imprevistos.

Inventario: Materia Prima

Cuentas Por Cobrar: Este rubro se refiere a que cuando una empresa inicia sus
operaciones normalmente dar a crdito la venta de sus primeros productos.
 INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

En opinin de Sapag, N. y Sapag R. (2008), la inversin en capital de trabajo

lo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes,
para la operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una
capacidad y tamao determinados. Para ello, la siguiente tabla reforzar dicho
concepto:

Tabla 1: Ejemplos:

EJEMPLOS
PROYECTO: CREACION DE UN HOTEL PROYECTO: PLANTA
Ser necesario invertir en capital de trabajo ELABORADORA DE QUESO
un monto tal que asegure el financiamiento El capital de trabajo debe garantizar
de todos los recursos de operacin que se la disponibilidad de recursos
consumen en el ciclo productivo adems de suficientes para adquirir la materia
la inversin en edificios, equipos y prima y cubrir los costos de
mobiliario. El tiempo promedio de operacin durante los 60 das
permanencia en el hotel es lo que se normales que dura el proceso de
conoce como su ciclo productivo; como produccin, ms los 30 das
capacidad la ocupacin promedio de la promedio de comercializacin y
capacidad instalada, y como capital de ms 30 das que demora la
trabajo los recursos necesarios para recuperacin de los fondos para ser
financiar la operacin durante los das de utilizados nuevamente en el
permanencia de los huspedes y hasta que proceso.
se reciba el pago del alojamiento y los
consumos.
Fuente: Elaboracin propia.

La teora financiera se refiere normalmente al capital de trabajo que se

denomina activos de corto plazo, pero para efectos de la evaluacin de proyectos,
el capital de trabajo inicial constituir una parte de las inversiones de largo plazo, ya
que forma parte del monto permanente de los activos corrientes necesarios para
asegurar la operacin del proyecto.

Si el proyecto considera aumentar en el nivel de operacin, pueden

requerirse adiciones al capital de trabajo. En proyectos sensibles a cambios
estacionales pueden producirse aumentos y disminuciones en distintos periodos,
considerndose estos ltimos como recuperacin de la inversin.

METODOS PARA CALCULAR EL MONTO DE LA INVERSION EN CAPITAL DE

TRABAJO.

METODO CONTABLE: Es la de cuantificar la inversin requerida de cada

uno de los rubros del activo corriente, considerando que parte de estos activos
pueden financiarse por pasivos de corto plazo (pero de carcter permanente), como
lo crditos de proveedores o los prstamos bancarios. Los rubros del activo
corriente que se cuantifican en el clculo de esta inversin son el saldo ptimo para
mantener en efectivo, el nivel de cuantas por cobrar apropiado y el volumen de
existencia que se debe mantener, por un lado, y los niveles esperados de deudas
promedio de corto plazo, por otro.

3 factores de que dependen la inversin en efectivo:

El costo de tener saldos insuficientes har que la empresa deje de cumplir

con sus pagos. En caso contrario, podra cumplir con sus compromisos y tener un
costo cero, pero, a medida que disminuye el saldo, el costo de saldos insuficientes
aumenta.

El costo de saldos excesivos equivale a la perdida de utilidad por mantener

recursos ociosos por sobre las necesidades de caja. Este costo aumenta cuanto
mayor sea el saldo ocioso.

El costo de administracin del efectivo se compone de los costos de gestin

(remuneraciones al personal) de los recursos lquidos y de los gastos generales de
oficina.
 Por lo que se concluye que el costo total se trata de realizar la suma de los
costos de administracin, ms costos de saldos excesivos e insuficientes.

bT iC
TC= +
C 2

I= Inters compuesto

C= Flujo de entrada constante de efectivo

b = Costo de hacer efectivo algn valor realizable (forma fija)

T= Desembolso (constante)

T/C*b

Donde:

bT/C= numero de conversiones en efectivo

iC/2= Costo de oportunidad para mantener un saldo promedio de efectivo.

C/2= Durante el Periodo

Frmula para el nivel ptimo para mantener en caja:

Ejemplo:

Si los desembolsos anuales ascienden a $1,600, el nivel optimo para

mantener en caja seria de $ 800 si el costo fio de hacer realizable una cantidad
fuese de $ 20 y el costo de capital de 10%. Esto se obtiene de:
 Inventario o Existencia Promedio:

Q
Ip=
2

Q= cantidad

2= Constante

Costos totales de manejo del inventario o existencias promedio:

Q
CM= *S
2

S= Valor de cada Unidad

Q
Ip=
2

Valor de existencia promedio = Q/2*S

Costo Total
 Lote Econmico de Compras:

METODO DEL PERIODO DE DESFASE: Mtodo qie consiste en determinar

la cuanta de los costos de operacin que debe financiarse desde el monto en que
se efecta el primer pago por la adquisicin de la materia prima hasta el momento
en que se recauda el ingreso por la venta de los productos, que se destinara a
financiar el periodo de desfase siguiente.

Ca
ICT= *nd
365

Ca= Costo Anual

Nd= Numero de das de desfase

Un periodo de recuperacin puede ser coto o largo.

Para determinar el capital de trabajo en este mtodo se debe calcular el costo

de operacin mensual o anual y dividir por el nmero de das de la unidad de tiempo
seleccionada (360 365) con lo que se obtiene un costo de operacin diario que se
multiplica por la duracin en das de ciclo de vida.

METODO DEL DEFICIT ACUMULADO MXIMO: Este mtodo supone

calcular para cada mes los flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar
su cuanta como el equivalente al dficit acumulado mximo.
 Tabla 2: Ejemplo:

Mes 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Ingresos - - - 40 50 110 200 200 200 200 200 200
Egresos 60 60 60 150 150 150 60 60 50 150 150 150
Saldos -60 -60 -60 -110 -110 -40 140 140 140 50 50 50
Saldo Acum. -60 -120 -180 -290 -390 -450 -290 -150 -10 40 90 140
Fuente: Preparacin y Evaluacin de Proyectos (2008).

En el ejemplo anterior se visualiza que los ingresos se perciben hasta el

cuarto mes mientras que los egresos desde el primer mes. Se puede calcular un
dficit o supervit acumulado.

El monto de inversin deber efectuarse en capital de trabajo para financiar

la operacin normal del proyecto, ser el mximo dficit acumulado que en este
caso seria -430 que se da al sexto mes del ao.

A partir del sptimo mes conforme disminuye el saldo acumulado deficitario

o cuando este se vuelve positivo no indica que se disminuya la inversin de capital
de trabajo, mucho menos que no se necesite sino simplemente indica que con los
recursos generados propiamente por el proyecto puede financiar el capital de
trabajo, porque siempre existir un desfase entre ingresos y egresos de operacin.