2016

MEMORIA
ANUAL
1
Declaracin de responsabilidad

El presente documento contiene informacin veraz y suficiente respecto

al desarrollo del negocio de Obras de Ingeniera S.A. y subsidiarias
durante el ao 2016.

Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes

se hacen responsables por su contenido conforme a las disposiciones
legales aplicables.

San Isidro, 17 de Abril del 2017

Ernesto Tejeda Moscoso Graham Searles Roden

Presidente del Directorio Gerente General

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Contenido

Declaracin de responsabilidad 2
Contenido 3

1. La empresa 4
1.1 Informacin general 4
1.2 Actividad empresarial 4
1.3 Constitucin e inscripcin 4
1.4 Duracin 4
1.5 Objeto social 4
1.6 Capital social, acciones y estructura de la propiedad 5
1.7 Clases de acciones y composicin accionaria 5
1.8 Descricpcin del grupo econmico 5
1.9 Trmites y autorizaciones 6
1.10 Relaciones especiales con el estado 6

2. Operaciones y Desarrollo 7
2.1 Resea histrica 7
2.2 Descripcin del sector 7
2.3 Evolucin de las ventas 8
2.4 Descripcin de los principales activos 8
2.5 Personal 9
2.6 Directorio 10
2.7 Plana gerencial 11
2.8 Grado de vinculacin entre los directores y la plana gerencial 12
2.9 Procesos arbitrales 13

3. Informacin Financiera 14
3.1 Discusin de la gerencia sobre la situacin financiera 14
3.2 Discusin de la gerencia sobre los resultados 15
3.3 Factores y tendencias a considerar 17
3.4 Responsables de la elaboracin y revisin de la informacin financiera 17

3
1. La empresa

1.1 Informacin general

Razn social: Obras de Ingeniera S.A.

Nombre comercial: OBRAINSA

Tipo de sociedad: Sociedad Annima

R.U.C. 20501439020

CIIU: 45207

Domicilio legal: Avenida Emilio Cavenecia 225 piso 2, San Isidro, Lima

Telfono 616-4646

Apartado postal Lima 27

Pgina web www.obrainsa.com.pe

1.2 Actividad empresarial

Obras de Ingeniera (OBRAINSA) desarrolla labores de Construccin e Ingeniera.

1.3 Constitucin e inscripcin

OBRAINSA se constituy por escritura pblica del 18 de setiembre del 2000 y

escritura de aclaracin del 27 de noviembre del 2000, ante el Notario de Lima Dr.
Dannon Brender Luis y fue inscrita en la Partida N 11238743 del Registro de
Personas Jurdicas de la Zona Registral N IX en la Oficina Registral de Lima.

1.4 Duracin

La empresa se constituy a plazo indefinido.

1.5 Objeto social

El objeto social de OBRAINSA es llevar a cabo todas las actividades que se

detallan a continuacin, de forma enunciativa, ms no limitativa:

Actividades propias de la construccin de acuerdo con la Divisin 45 de la

Clasificacin Internacional Industrial de las Naciones Unidas (CIINU).

Realizacin a ttulo propio, o por cuenta de terceros, de actividades inherentes

a la ingeniera civil y de contratistas de obras en toda clase de proyectos. La

4
 ejecucin y/o supervisin de obras civiles, de infraestructura y de cualquier
otra naturaleza, as como la elaboracin y consultora de proyectos de obras
civiles, de infraestructura y de toda clase e ndole. El desarrollo de estas
actividades tanto en el sector pblico como privado y a nivel internacional.
Asimismo, el arrendamiento y compraventa de bienes, inmuebles y muebles.

La realizacin de actividades y operaciones de proyectos de inversin,

contrataciones pblicas, privatizaciones, asociaciones pblico-privadas y
concesiones de distinta naturaleza, sean estas de carcter vial, de
infraestructura y/o servicios, entre otros, ya sea en forma individual,
consorciada, como inversionista y/o constituyendo personas jurdicas que
tengan por objeto estas actividades. En este marco podr tambin ejercer y
efectuar la administracin y gerenciamiento de concesiones y/o empresas
concesionarias.

La ejecucin de estudios de Impacto Ambiental y otros afines.

Capacitacin, dictado de cursos, seminarios o cualquier otra labor similar a

todas y cada una de las actividades indicadas en los puntos precedentes.

La prospeccin, el cateo, la exploracin, el beneficio y la comercializacin de

productos minerales metlicos y no metlicos.

Igualmente la sociedad podr dedicarse a brindar asesoras y prestar toda

clase de servicios relacionados a la actividad minera en todo el territorio
nacional. Para cumplir con estos fines, la sociedad podr participar de forma
individual o mediante toda clase de contratos asociativos, como consorcios,
asociaciones de participacin y de distinta naturaleza, en cualquier proyecto
vinculado a las actividades mineras antes referidas, y en cualquier otro acto
relacionado con los mismos fines que contribuyan a su realizacin.

1.6 Capital social, acciones y estructura de la propiedad

El Capital de la Sociedad al 31 de diciembre de 2016, asciende a S/ 90,000,010

(Noventa millones y diez con 00/100 Nuevos Soles), representado por 9,000,001
acciones ntegramente suscritas y pagadas de un valor nominal de S/ 10,00
(Diez con 00/100 Nuevos Soles) cada una.

1.7 Clases de acciones y composicin accionaria

Porcentaje de participacin Nmero de Porcentaje

individual de capital accionistas total de
participacin
De 90.01 a 100.00 1 99.92
De 0.01 a 1.00 1 0.08
Total 2 100.00

1.8 Descripcin del grupo econmico

5
El grupo econmico al que pertenece OBRAINSA est compuesto por 12
empresas, las cuales son controladas directa o indirectamente por la familia
Tejeda. Las principales compaas del grupo econmico son:

Lis Argentis Corporation S.A.C. (RUC 20554698817) Holding principal de

las acciones del grupo. El grupo econmico es dueo del 100% de las
acciones.

Agroindustrias El Olivar S.A.C. (RUC 20445213692) Fundo lechero en la

ciudad de Huacho. El grupo econmico es dueo del 88.2% de las acciones.

Negociacin Agrcola Jayanca S.A. (RUC 20503381771) Dedicada a

actividades agrcolas en el Departamento de Lambayeque. El grupo econmico
es dueo del 56.2% de las acciones.

Compaa Minera Puerto Inca(RUC 20547177500) Empresa dedicada a

la prospeccin y operacin minera. El grupo econmico es dueo del 92.9%
de las acciones

Sacramento S.A.C. (RUC 20472573102) Propietaria de inmuebles. El

grupo econmico es dueo del 100% de las acciones.

Intipuquio S.A. (RUC 20557497791) Holding Agro industrial, propietaria

del 89.15% de las acciones de Empresa Agroindustrial Cayalti S.A.A.. El grupo
econmico es dueo de 99.99% de las acciones.

OB Construction S.A.C. (RUC 20555478403) Holding de construccin y

principal accionista de OBRAINSA. El grupo econmico es dueo del 99.9%
de las acciones.

Obras de Ingeniera S.A. (RUC 20501439020) Dedicada a las actividades

de ingeniera, construccin, concesiones de infraestructura y actividades
inmobiliarias. El grupo econmico es dueo del 99.9% de las acciones.

OBRAINSA Concesin Valle del Zaa S.A. (RUC 20521542943)

Dedicada a la administracin de la concesin de la carretera Mocupe Cayalt
Oyotn en el Departamento de Lambayeque. El grupo econmico es dueo
del 100% de las acciones.

Desarrollo y Edificacin DeVivienda S.A (RUC 20522554732) Dedicada

al desarrollo de proyectos de vivienda masiva. El grupo econmico es dueo
del 70% de las acciones

Empresa de Generacin Elctrica Santa Ana (RUC 20543136591)

Empresa en etapa pre operativa dedicada a la generacin de energa elctrica.
El grupo econmico es dueo del 50% de las acciones.

6
 Corporacin Minera San Sebastin S.A. (RUC 20524496268) Dedicada a
la prospeccin y operacin minera. El grupo econmico es dueo del 95% de
las acciones

Empresa Agroindustrial Cayalt S.A.A. (RUC 20164042686). Dedicada a

la produccin de caa de azcar. El grupo econmico es dueo del 89.2% de
las acciones.

Concesin de Estacionamientos Miraflores (RUC 20549412263).

Empresa encargada de la construccin y operacin del estacionamiento
subterrneo del Parque Kennedy en Miraflores. El grupo econmico es dueo
del 42.5% de las acciones.

Industria Azucarera Cayalt (RUC 20601517494) Dedicada a la

produccin de azcar de caa. El grupo econmico es dueo del 100% de las
acciones.

Peruana de Caminos S.A.C. (RUC 20501529363) Dedicada a los servicios

de construccin. El grupo econmico es dueo del 100% de las acciones.

Ingeniera Financiera Carabaya S.A.C. (RUC 20502367901) Dedicada al

asesoramiento empresarial. El grupo econmico es dueo del 57.2% de las
acciones.

Las Norias S.A.C. (RUC 20566487552) Dedicada a proveer servicios

agrcolas y ganaderos. El grupo econmico es dueo del 100% de las
acciones.

1.9 Trmites y autorizaciones

OBRAINSA, para el desarrollo de los proyectos, gestiona autorizaciones

administrativas y operativas de naturaleza comn en el sector construccin.
Cabe destacar que al ser una compaa que contrata principalmente con el
sector pblico se encuentra en el Registro Nacional de proveedores, con una
capacidad mxima de contratacin con el estado de S/ 1,800 millones.

1.10 Relaciones especiales con el Estado

Durante el periodo reportado OBRAINSA no ha tenido relaciones especiales con

el Estado, as como tampoco ha tenido tratamiento tributario especial,
exoneraciones, supervisin, concesiones, u otros. Su principal cliente es el
Ministerio de Transportes y Comunicaciones.

7
2. Operaciones y Desarrollo

2.1 Resea Histrica

Obras de Ingeniera S.A. se constituye como empresa dedicada a las actividades

propias de la industria de la construccin el 15 de Setiembre de 2000.

En sus primeros aos de operacin, OBRAINSA desarroll sus actividades a

travs de su participacin en diversos consorcios. Desatacaron los proyectos de
construccin de carreteras y el alquiler de maquinaria y equipo asociado. Luego,
inici el desarrollo de proyectos de manera independiente, entre los cuales
destaca una de las primeras obras de envergadura desarrollada por la empresa:
la construccin de la Presa Pillones en el Departamento de Arequipa, con
capacidad para 80 millones de metros cbicos de agua.

El ao 2009 marca un hito para la organizacin ya que es adjudicada con la

buena pro de su primer contrato de concesin para el Mantenimiento y
Operacin de la Carretera Nuevo Mocupe Cayalt Oyotun en el Departamento
de Lambayeque. Ello dio lugar a la creacin de la empresa OBRAINSA
CONCESIN VALLE DEL ZAA, de la cual OBRAINSA posee el 99.9% de las
acciones. En el mismo ao, OBRAINSA tambin incursiona en el mercado de
vivienda masiva, con la participacin del 49% en la empresa DeVivienda
(Desarrollo y Edificacin de Vivienda S.A.) que maneja un proyecto de vivienda
masiva en Ventanilla. A la fecha, la participacin de la Compaa en DeVivienda
es del 70%.

En el ao 2010, OBRAINSA ingresa al mercado de obras de conservacin vial con

la adjudicacin de los contratos de Puente Raither Oxapampa y Otuzco
Cajamarca.

En el 2013, la empresa ingresa al mercado de generacin de energa elctrica

con la adquisicin del 50% de las acciones de EGESA (Empresa de Generacin
Elctrica Santa Ana S.R.L.), la cual tiene como objeto social la generacin
hidroelctrica bajo la modalidad de contratos con recursos energticos
renovables.

En el ao 2014, OBRAINSA accede al mercado de capitales a travs de su primer

programa de emisin de deuda de corto plazo, realizando una primera emisin
de USD 10 millones en el mercado local. En el ao 2016 la compaa realiza la
primera emisin de su primer programa de bonos corporativos por S/ 45
millones a 3 aos.

En 2016 la compaa alcanza su record histrico de ventas, S/ 488.96 millones,

as como su record histrico de backlog, S/ 1,613.94 millones, repartidos en 16
proyectos.

2.2 Descripcin del Sector

8
El sector construccin es uno de los sectores ms dinmicos de la economa
peruana, pues sus actividades involucran a otras industrias relacionadas, siendo
que muchas veces se asocia el crecimiento del sector con el desarrollo de la
economa del pas.

En la ltima dcada el sector construcccin ha mostrado dinamismo, a pesar a

de que los ltimos aos el sector muestra desaceleracin. Esta desaceleracin se
debe a factores como la demora en licitaciones y consecuente ejecucin del
presupuesto pblico y la reduccin de la demanda para vivienda por la falta de
financiamiento oportuno al cliente final. Sin embargo, el inicio de proyectos
concesionados y otros a convocarse debieran iniciar un efecto positivo a partir
del 2017.

El mercado de infraestructura vial, principal mercado de OBRAINSA, se

caracteriza principalmente por depender de la inversin pblica, siendo el
principal contratante el Ministerio de Transportes y Comunicaciones, a travs de
Provas Nacional y, en los ltimos aos, los gobiernos regionales.

La inversin pblica es clave para el desarrollo de infraestructura vial en su

ampliacin y mantenimiento. Segn el Presupuesto Multianual de Inversin
Pblica 2017 2019, el gasto funcional en el sector transporte para los periodos
indicados ser de S/ 14,135 millones, S/ 14,155 millones y 13,022 millones
respectivamente, cifras que no incluyen los nuevos proyectos que se desarrollen
antes del inicio de cada periodo. Este segmento de mercado presenta ciertas
caractersticas de operacin que lo diferencia del mercado de construccin en
general:

Es un mercado con barreras de entrada para nuevas compaas

nacionales, dada la necesidad de contar con el certificado de capacidad de
contratacin con el Estado, as como los requisitos financieros y de
experiencia que se suelen exigir para participar en la construccin de
grandes proyectos financiados por el Estado.

Requiere moderados niveles de capital de trabajo y presenta bajo riesgo

crediticio, pues el Estado cuenta con un presupuesto, aprobado
anualmente mediante ley, destinado a este tipo de proyectos. Del mismo
modo, es importante tomar en cuenta que el Estado otorga adelantos de
efectivo y materiales, lo que reduce la necesidad de financiamiento
externo.

Uso intensivo de cartas fianza, las cuales son necesarias para garantizar el
total y oportuno cumplimiento de la obra y los adelantos de efectivo o de
materiales recibidos.

Las empresas de construccin que compiten directamente con OBRAINSA son

compaas peruanas como Graa y Montero, COSAPI, JJC, ICCGSA y diversas
empresas brasileas, colombianas, ecuatorianas y espaolas. Como es de
conocimiento pblico, los recientes hechos de corrupcin develados

9
comprometen a varias de las principales empresas del sector. Esto podra
generar una redistribucin de la participacin de mercado entre las empresas
que no se han visto afectadas.

2.3 Evolucin de las Ventas

Las ventas de OBRAINSA se agrupan en 2 segmentos principales: Ingresos por

Servicios de Construccin y Otros Ingresos Operacionales. El primero de estos se
refiere a las ventas realizadas por la compaa en actividades netamente
constructivas, mientras que el segundo incluye los servicios de mantenimiento
vial y otros ingresos relacionados a la operacin.

Es importante mencionar que el 100% de las ventas de OBRAINSA se realizan

en Per.

Ventas por Segmento de Operacin en Miles de Nuevos Soles

2013 2014 2015 2016

Construccin 223,118 262,938 281,611 406,408
Otros Ingresos 156,381 176,050 123,098 82,549
Total 379,499 438,988 404,709 488,957

Al ser una compaa de construccin enfocada en proyectos de infraestructura,

las ventas de OBRAINSA estn relacionadas a los niveles de inversin pblica y
privada, as como a las variaciones en la demanda interna por bienes duraderos.

Tambin cabe mencionar que a la fecha hemos presentado, en consorcio con

otras empresas, dos iniciativas privadas por ms de USD 1,400 millones, en
conjunto. De aprobarse y adjudicarse uno o ambos proyectos representara una
adicin sustancial al futuro backlog de la empresa.

2.4 Descripcin de los Principales Activos

Al cierre de 2016 la compaa mantiene Activos Fijos Netos por S/ 144.97

millones, los cuales representaron una inversin original de S/ 213.22 millones
(excluyendo la depreciacin acumulada). Estos activos corresponden
mayormente al equipo productivo para la ejecucin de los proyectos en curso o
presentes en el backlog. Las tres principales categoras son:

Maquinaria Pesada: Especializada en la excavacin, movimiento y tratamiento

de tierra. Cuenta con 129 Equipos con una inversin de USD 34.8 millones

Plantas Industriales: Especializadas en la preparacin de materiales para la

construccin principalmente de carreteras. Cuenta con 39 equipos con una
inversin de USD 12.1 millones.

10
 Equipos de Transporte y Menores. Equipos auxiliares, incluyendo camionetas
para el transporte de personal. Cuenta con 220 equipos con una inversin de
USD 16.6 millones.

La compaa considera que muchos de estos equipos, especialmente las plantas

industriales, son estratgicos pues su disponibilidad a travs de alquiler con
externos no est garantizada. La propiedad del equipo tambin permite
responder por la eficiencia de la operacin, en donde el equipo y maquinaria son
un importante componente del costo de las obras.

2.5 Personal

Al 31 de diciembre 2016; 2015; 2014 y 2013, la empresa cont con el siguiente

personal, distribuido entre la sede central en Lima y las respectivas obras,
incluyendo los consorcios.

CATEGORA dic-13 dic-14 dic-15 dic-16

Directivos 14 19 20 19
Oficina Principal 229 226 240 241
Obras Propias 1,236 932 1,395 1,039
Total OBRAINSA 1,479 1,217 1,655 1,299
Obras en Consorcios 150 681 1,662 1,969
Total de trabajadores 1,629 1,898 3,317 3,268

OBRAINSA es una compaa de proyectos. De ello que el nmero de personas

empleadas por la empresa vara segn el nmero de los proyectos que se
encuentren en ejecucin.

2.6 Directorio

Cuatro de los siete directores de nuestra Empresa son independientes. Reciben

esta denominacin y son elegidos por su trayectoria profesional, honorabilidad,
suficiencia e independencia econmica, y desvinculacin con la sociedad, sus
accionistas o directivos.

El Directorio fue elegido, por un periodo de 2 aos, en la Junta General

Obligatoria Anual celebrada el 15 de abril de 2015. Cabe resaltar que la prxima
Junta General Obligatoria Anual nombrar al Directorio del periodo 2017 2019.

Sr. ERNESTO TEJEDA MOSCOSO

Presidente del Directorio

Cuenta con ms de 37 aos de experiencia en el sector Construccin. Es

Presidente del Directorio de Negociacin Agrcola Jayanca S.A., CEMSA S.A., De
Vivienda S.A., Cayalt Empresa Agroindustrial S.A.A. y es Miembro Titular del
Comit Ejecutivo de la Empresa de Generacin Elctrica Santa Ana S.R.L.
Adems, ha sido Presidente del Comit de Infraestructura de Capeco y Director

11
de Confiep, en representacin de Capeco. Es graduado en Ingeniera Civil por la
Universidad Ricardo Palma y Presidente del Directorio de OBRAINSA desde el
2010.

Sr. JOS LUIS CASABONNE RICKETTS

Director Independiente

Director del Grupo RPP S.A.C., Engie Energa Per, Edifica, Inca Tops, Crac
Incasur, entre otras empresas. Anteriormente, se desempe como
Vicepresidente del Directorio de Amerika Financiera, fue Director de Refinera la
Pampilla S.A.A., adems de Gerente General del Banco Ripley y Gerente General
Adjunto del BBVA Continental, entre otros cargos. Es graduado en Economa por
la Universidad del Pacfico y tiene una maestra en el Instituto de Estudios
Superiores en Administracin (IESA) de Venezuela.

Sr. JOS CHUECA ROMERO

Director Independiente

Presidente de Cementos Portland S.A. y del Comit Pro Inversin de Confiep.

Miembro del Directorio de Barclay, Castoldi, Chueca & Asociados; y Promon
Ingeniera Per. Participa en instituciones empresariales y gremiales. Es
graduado en Derecho por la Pontificia Universidad Catlica del Per, Master of
Laws (LLM) por la Escuela de Derecho de la Universidad de Harvard (Estados
Unidos) y cuenta con un Diplomado del Programa de Alta Direccin PAD de la
Universidad de Piura.

Sr. GONZALO DE LAS CASAS SALINAS

Director Independiente

Presidente del Directorio de Tai Loy y Director de Quimpac, Pesquera Hayduk

S.A. y Talma Servicios Aeroportuarios. Ha sido Presidente de la Junta de
Acreedores de Compaa Peruana de Radiodifusin. Es miembro del Panel de
Expertos de Comercio Exterior en Materia de Servicios Financieros de la
Organizacin Mundial de Comercio y Socio Principal del Estudio Rebaza, Alczar
& De Las Casas. Es graduado en Derecho por la Pontificia Universidad Catlica
del Per.

Sr. DRAGO KISIC WAGNER

Director Independiente

Socio Fundador y Director del Grupo Macroconsult (Macroconsult, Macroinvest,

Macrogestin), Presidente de Directorio de Macrocapitales SAFI, Bodega San
Nicols, Inmobiliaria Cerro Lindo y Alto Las Vias S.A.C. Es miembro del Consejo
Directivo y Past President del Centro Peruano de Estudios Internacionales
(CEPEI); tambin es miembro del Consejo Institucional y Past President de
Instituto Peruano de Accin Empresarial (IPAE). Es Director de Mapfre Per,
Mapfre Per EPS, Mapfre Per Vida, Mapfre Per Corporacin Funeraria,
Corporacin Rey, Haug S.A., Tahoe Resources Inc., Clnica Mdica Cayetano

12
Heredia, OBRAINSA y Dresden Lab. Es miembro del Patronato del Museo de Arte
Contemporneo (MAC) y del Patronato de Sierra Productiva.

Sr. GRAHAM SEARLES RODEN

Director

Ejerce como Gerente General de OBRAINSA desde el 2001, adems de ser

Director en algunas empresas relacionadas al grupo econmico, as como en
empresas externas. Ha desempeado roles de alta direccin en empresas como
Corporacin Industrias Reunidas S.A., Embotelladora Latinoamericana S.A. y el
Grupo Inca. Es contador licenciado por el Institute of Chartered Accountants in
England and Wales (ICAEW) y miembro del mismo. Ha cursado un Diplomado
del Programa de Alta Direccin -PAD de la Universidad de Piura.

Sr. JORGE TEJEDA MOSCOSO

Director

Director de Intipuquio S.A., principal accionista de la Empresa Agroindustrial

Cayalt S.A.A. y Gerente Financiero de Agroindustrias El Olivar. Es Director de
OBRAINSA desde el 2015, miembro del Comit Directivo de Negociacin Agrcola
Jayanca y Director de la empresa Agroindustrial Cayalt S.A.A. desde el 2016.
Anteriormente, se desempe como Gerente General de Vidal & Vidal Asesores y
Corredores de Seguros en Per y Bolivia. Es egresado de la carrera de Economa
de la Universidad Catlica Santa Mara de Arequipa, cuenta con un Diplomado
del Programa de Alta Direccin PAD de la Universidad de Piura y ha cursado
estudios de Finanzas en ESAN.

2.7 Plana Gerencial

A continuacin se detalla la experiencia de la plana gerencial de la compaa, as

como de las principales gerencias de soporte administrativo. Dado que el
Gerente General Sr. GRAHAM SEARLES RODEN forma parte del Directorio, su
trayectoria profesional se menciona en esa seccin.

Sr. JURECK CLAUX MAZULIS

Gerente Central de Administracin y Finanzas

Administrador de Empresas por la Universidad de Lima. Desempea el cargo

desde enero del 2012. Previamente se desempe en reas de finanzas y
planeamiento en diferentes empresas, contando con ms de 20 aos de
experiencia en el sector construccin. Cuenta con un Mster en Direccin de
Empresas por la Universidad de Piura, adems de un PADE en finanzas por ESAN.

Sr. FEDERICO TEJEDA MOSCOSO

Gerente Central de Equipos

Bachiller en Ingeniera Industrial por la Universidad Ricardo Palma. Desempea

el cargo desde noviembre del 2013. Previo a ello, se desempe en posiciones

13
gerenciales relacionadas al planeamiento y logstica de equipos. Tiene ms de 25
aos de experiencia en la industria de la construccin. Cuenta con un Master en
Administracin de Empresas para la Alta Direccin en la Universidad de Piura.

Sr. PAUL TEJEDA MOSCOSO

Gerente Central de Construccin

Administrador de Empresas por la Universidad Santa Mara de Arequipa.

Desempea el cargo desde mayo del 2013. Su experiencia profesional esta
orientada a las reas de operaciones en el sector construccin, donde tiene ms
de 30 aos de experiencia, destacando la construccin de ms de 3,800 km de
carreteras. Ha participado en el curso de especializacin en gerencia en ESAN.

Sr. LUIS FELIPE PICCINI DELGADO

Gerente Central Comercial

Ingeniero Civil de la Universidad Catlica del Per. Desempea el cargo desde

Abril de 2015. Cuenta con ms de 20 aos de experiencia en la industria de la
construccin, desarrollndose inicialmente en reas de operaciones para luego
ocupar cargos de direccin en el rea comercial. Ha sido gerente comercial de la
sucursal peruana de Galvao Engheneria. De igual manera ha ocupado los
puestos de gerente comercial y gerente general de Constructora Upaca.

Sr. Eduardo Romero Indacochea

Gerente Legal
Abogado de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas, con un Master en
Asesora Jurdica de Empresas en el IE (Espaa). Anteriormente se desarroll
como Gerente Legal en San Martn Contratistas Generales S.A. y como Jefe de
Contratos y Legal en Misquimayo SAC (Vale) Desempea el cargo desde Enero
de 2017

Sra. MILAGROS ESCOBAR ROZAS

Gerente de Gestin Humana y Responsabilidad Social

Bachiller en psicologa organizacional por la Pontificia Universidad Catlica del

Per. Desempea el cargo desde febrero del 2014. Previamente se desempe
como Sub Gerente de Gestin Humana en La Positiva Sanitas EPS y como Jefe
de Gestin del Talento en OBRAINSA. Cuenta con cursos de especializacin en
gestin de recursos humanos.

Sr. LUIS ALFREDO GARCA ALIAGA

Gerente de Desarrollo Organizacional y Tecnologa de la Informacin

Ingeniero Informtico por la Pontificia Universidad Catlica del Per. Desempea

el cargo desde diciembre del 2013. Previamente labor como Jefe de Estndares
y Desempeo, Jefe de Aseguramiento de Calidad y Jefe de Arquitectura de
Sistemas en Rmac Seguros S.A. Es Magster en Administracin de Empresas por
INCAE Business School de Costa Rica y por la Universidad Adolfo Ibez de Chile.

14
2.8 Grado de vinculacin entre Directores y Plana Gerencial

1. ERNESTO TEJEDA MOSCOSO y PAUL TEJEDA MOSCOSO tienen vinculacin por

consanguinidad en segundo grado.

2. ERNESTO TEJEDA MOSCOSO y JORGE TEJEDA MOSCOSO tienen vinculacin

por consanguinidad en segundo grado.

3. ERNESTO TEJEDA MOSCOSO y FEDERICO TEJEDA MOSCOSO tienen

vinculacin por consanguinidad en segundo grado.

4. JORGE TEJEDA MOSCOSO y PAUL TEJEDA MOSCOSO tienen vinculacin por

consanguinidad en segundo grado.

5. JORGE TEJEDA MOSCOSO y FEDERICO TEJEDA MOSCOSO tienen vinculacin

por consanguinidad en segundo grado.

6. PAUL TEJEDA MOSCOSO y FEDERICO TEJEDA MOSCOSO tienen vinculacin

por consanguinidad en segundo grado.

2.9 Procesos arbitrales

Al 31 de diciembre del 2016, la empresa y consorcios en las cual participa tienen

procesos arbitrales iniciados por la empresa o los consorcios en diversos
contratos por un monto total de reclamos de S/ 232.0 millones, ninguno de los
cuales representa riesgo para las operaciones de la organizacin. De este monto,
corresponde a la compaa S/ 130.8 millones.

En opinin de los asesores legales de la empresa, esos arbitrajes tienen una

buena probabilidad de obtener resultados favorables, los que se reconocern en
los Estados Financieros, una vez que se tenga el consentimiento favorable del
laudo arbitral.

15
3. Informacin financiera

3.1 Discusin de la gerencia sobre la situacin financiera

Balance General Auditado Separado Resumido; 2012 2016

2012 2013 2014 2015 2016

Activo Corriente 118,242 320,912 354,100 412,663 487,932
Activo No Corriente 59,635 105,465 161,704 154,134 251,998
Total Activo 177,877 426,377 515,804 566,797 739,930

Pasivo Corriente 48,612 263,215 326,715 345,263 450,928

Pasivo No Corriente 22,199 42,178 73,935 102,839 156,222
Total Pasivo 70,811 305,393 400,650 448,102 607,150
Patrimonio 107,066 120,984 115,154 118,695 132,780
Total Pasivo y Patrimonio 177,877 426,377 515,804 566,797 739,930

Activo

OBRAINSA registr al 31 de diciembre de 2016 activos totales por S/

739.9 millones, 31.5% ms que los S/ 566.8 millones registrados al cierre
del 2016.

La composicin de los activos al 31 de diciembre de 2016 fue de S/ 487.9

millones de activo corriente y S/ 252.0 millones de activo no corriente. En
comparacin, al cierre del 2015, el activo total estaba compuesto por
S/412.7 millones de activo corriente y S/ 154.1 millones de activo no
corriente.

El incremento del activo corriente en 18.2% se debe principalmente al

incremento de (i) Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas, que se
incrementan 64.2% de S/ 55.8 millones a S/ 91.7 millones (ii) Cuentas
por Cobrar Diversas, que se incrementan 24.6% de S/ 73.5 millones a S/
91.5 millones y (iii) Incremento de las Cuentas por Cobrar Comerciales,
que se incrementan 6.11% de S/ 139.2 millones a S/ 147.7 millones,
debido al incremento de las ventas de la compaa.

Dentro del activo corriente tambin es importante mencionar (i) Los

Fondos Sujetos a Restriccin por S/ 64.0 millones, (ii) Efectivo y
Equivalentes por S/ 61.3 millones, (iii) Suministros Diversos por S/ 17.4
millones y Gastos Contratados por Anticipado por S/ 14.3 millones.

16
El activo no corriente se incrementa 63.5%, pasando de S/ 154.1 millones
a S/ 252.0 millones. Esto se debe principalmente a (i) la reclasificacin de
Cuentas por Cobrar Comerciales por S/ 28.7 millones del Activo Corriente
al Activo No Corriente (ii) El incremento de S/ 50.2 millones en el rubro
Inmuebles, Maquinaria y Equipos, producto de las renovaciones de flota y
ampliaciones de la capacidad productiva necesarias para atender el
incremento en el Backlog y (iii) El incremento de los Activos por
Impuestos a las Ganancias Diferidos en S/ 14.3 millones. Tambin es
importante mencionar (i) Inversiones en Asociadas por S/ 48.0 millones,
(ii) Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas por S/ 12.0 millones (iii)
Activos Intangibles por S/ 1.7 millones.

Pasivo

OBRAINSA registr al 31 de Diciembre de 2016 pasivos totales por S/ 607.2

millones, 35.5% ms que los S/ 448.1 millones registrados al cierre del 2015.

La composicin de los pasivos al 31 de Diciembre de 2016 fue de S/ 450.9

millones de pasivo corriente y S/ 156.2 millones de pasivo no corriente. En
comparacin, al cierre del 2015, el pasivo total estaba compuesto por S/ 345.3
millones de pasivo corriente y S/ 102.8 millones de pasivo no corriente.

El Pasivo Corriente se increment en 30.6%, siendo los principales movimientos

(i) incremento en las cuentas por Pagar Diversas en 36.3% de S/ 220.4 millones
a S/ 300.5 millones, impulsado en su mayor parte por el incremento de los
Anticipos de Clientes, los que incrementaron con la expansin del backlog
durante el ao (ii) el incremento en cuentas por pagar comerciales, que se
incrementan en un 79.9% de S/66.8 millones a S/ 120.2 millones y (iii) la
reduccin de las obligaciones financieras corrientes en 55%, pasando de S/ 56.9
millones a S/ 25.8 millones debido a la restructuracin de la deuda financiera de
la compaa.

Dentro del pasivo corriente tambin es importante mencionar: Otras Cuentas por
Pagar a Relacionadas por S/ 4.5 millones

El pasivo no corriente se increment en 41.9%, principalmente por el incremento

de la deuda financieras de largo plazo, que se increment en 245% de S/ 39.2
millones a S/ 96.3 millones. Esto se debi a la primera emisin de Bonos
Corporativos de OBRAINSA por S/ 45 millones, cuyos fondos fueron utilizados
mayoritariamente para la cancelacin de la deuda por papeles comerciales y el
ingreso de fondos a la cuenta escrow asociada a la emisin. Tambin estn
presentes en el pasivo no corriente las Cuentas por Pagar Diversas por S/ 59.9
millones, principalmente la parte no corriente de anticipos de clientes.

Por el giro de negocio de OBRAINSA, se presenta volatilidad en el pasivo no

financiero de la compaa, pues al obtener nuevos proyectos se incrementa la
cuenta de Anticipos de Proveedores debido a los adelantos de obra recibidos. Es
as que del incremento de S/ 159.0 millones que experiment el pasivo total en

17
el periodo de un ao, S/ 79.7 millones corresponden a adelantos obtenidos por
la expansin del Backlog de la Compaa.

Patrimonio

El Patrimonio de la compaa al cierre de 2016 alcanz S/ 132.8 millones, un

incremento de S/ 14.1 millones frente al periodo anterior. El Capital a la fecha es
de S/ 90.0 millones, sin variaciones en el ltimo ao.

3.2 Discusin de la gerencia sobre los resultados

Anlisis de los Resultados Separados de OBRAINSA, entre el

01/01/2016 y el 31/12/2016

Principales Cifras del Estado de Resultados

En miles de Nuevos Soles

2012 2013 2014 2015 2016

Ventas 304,520 379,599 438,988 404,709 488,957
Utilidad Bruta 55,289 90,320 68,255 39,940 42,218
Utilidad Operativa 25,012 44,904 32,248 15,325 18,614
EBITDA 40,406 57,317 46,054 35,242 40,499
Utilidad Neta 13,171 26,839 17,450 3,541 14,085

Al 31 de Diciembre de 2017, las ventas de OBRAINSA fueron de S/ 489.0

millones, un incremento de 21.1% sobre las ventas de 2016. La evolucin de las
ventas de OBRAINSA, tomando como ao base el 2012, implica un crecimiento
anual compuesto de 12.6%.

18
Es importante mencionar que la venta futura de OBRAINSA se ve soportada por
un importante crecimiento anual compuesto del Backlog en el perodo 2012
2016 de 34%, as como del ratio Backlog sobre Ventas Anuales, el cual alcanz
3.3x al cierre del 2016.

Las ventas de OBRAINSA durante el 2016 se repartieron entre sus principales

fuentes de ingreso: (i) Rehabilitacin Vial S/ 277.9 millones (ii) Conservacin
Vial S/ 79.7 millones (iii) Edificaciones S/ 46.5 millones y (iv) Obras Civiles S/

19
69.0 millones y otros ingresos por S/ 15.8 millones.

La composicin de las ventas de OBRAINSA ha variado con el tiempo, siguiendo

el plan estratgico de la compaa de diversificar sus fuentes de ingreso y el tipo
de proyectos de infraestructura en el cual participa. Es as que entre 2012 y
2016 la participacin de las obras viales (proyectos de rehabilitacin y los
servicios de conservacin) pas de representar el 88% de las ventas al 73%.

La utilidad bruta del 2016 es de S/ 42.2 millones, un incremento de 5.7% sobre

los S/ 39.9 millones del 2015, en lnea con el incremento de las ventas.

La Utilidad Operativa de 2016 es de S/ 18.6 millones, un incremento de 21%

frente a los S/ 15.3 millones de 2015. Esto se debe a la mayor utilidad bruta.
Mientras que los gastos totales se mantuvieron en niveles estables a pesar del
incremento de las ventas.

Los Gastos Administrativos fueron S/ 27.7 millones, 5.7% de las ventas, con un
incremento de S/ 0.1 millones. Los Gastos de Venta fueron S/ 8.0 millones,
1.6% de la venta con un incremento de S/ 0.8 millones frente al periodo anterior
y (ii) Otros Ingresos y Egresos, que aportaron S/ 12.1 millones, ligeramente
superior a los S/ 10.2 millones del 2015 y que representan el 2.5% de la venta.

El Gasto Financiero en los ltimos doce meses fue de S/ 7.9 millones, con una
Prdida de Tipo de Cambio de S/ 5.6 millones, y un Ingreso Financiero de S/ 2.1
millones, con lo que el costo de financiamiento neto de OBRAINSA (Gasto
Financiero + Prdida en tipo de cambio Ingreso Financiero) para el periodo fue
de S/ 11.3 millones. En el siguiente cuadro se puede observar cmo se estabiliza
el costo financiero como porcentaje de las ventas frente al 2015, principalmente
por la recomposicin de la misma.

20
En el periodo 2012 2016, el gasto financiero se incrementa principalmente por
la implementacin del programa de deuda pblica y prstamos de capital de
trabajo durante el 2014, con el objetivo de incrementar las operaciones sin
consumir lneas de fianza en adelantos de efectivo, as como el incremento del
costo de financiamiento en general en la economa durante los ltimos aos.

La Utilidad Neta de la Compaa para los ltimos doce meses fue S/ 14.1
millones, teniendo un margen neto en el mismo perodo de 2.8%. Esto
representa un incremento de S/ 10.5 millones frente al 2015.

3.3 Factores y tendencias a considerar

Liquidez y manejo de Tesorera

La compaa maneja adecuados niveles de liquidez para la atencin de los

gastos generados por sus operaciones, as como tambin cuenta con fondos
sujetos a restriccin los cuales se encuentran en cuentas de fideicomiso para su
uso en los proyectos o como garantas de fianzas otorgadas.

Es importante mencionar que la compaa mantiene un programa de papeles

comerciales por hasta USD 20 millones, actualmente sin actividad, el cual
permitira un aumento del capital de trabajo para la atencin de nuevos
proyectos.

Tambin se debe mencionar el Primer Programa de Bonos Corporativos de

OBRAINSA, con PEN 45 millones en circulacin, el que permite generar recursos
a mayor plazo para atender proyectos de mayor envergadura.

21
Con respecto al manejo de la tesorera, est se enfoca en el manejo de los
riesgos financieros (i.e. riesgo cambiario) y la correcta inversin de los
excedentes temporales de caja de OBRAINSA. En el manejo de los riesgos
financieros, la tesorera recurre a herramientas como derivados de tipo de
cambio o el uso de fondos sujetos a restriccin para asegurar el riesgo de tipo de
cambio. En el caso de las inversiones, estas son de un perfil conservador,
principalmente depsitos a plazo o fondos mutuos enfocados en instrumentos
monetarios.

Capital y Financiamiento

La compaa no contempla inversiones significativas en activos productivos

durante el 2017, salvo que la obtencin de algn proyecto de envergadura
requiera la ampliacin de la capacidad productiva.

Durante el ao 2016 la estructura financiera de la empresa se increment su

apalancamiento, debido al incremento de la deuda financiera necesaria para la
adquisicin de activo productivo. A pesar de esto, de logr disminuir el pasivo
financiero corriente mediante la emisin de bonos corporativos que
reemplazaron los papeles comerciales, as como la negociacin de mejores
trminos en los leasings financieros y operativos de la compaa.

Resultados Econmicos

Como se indic en la discusin de resultados, OBRAINSA est ampliando sus

esfuerzos para ser un competidor importante en el sector privado. Esto
incrementar las ventas mejorando el mix al reducir la dependencia sobre la
obra pblica. Sin embargo, el margen bruto sobre las ventas al sector privado es
menor.

Tambin es importante notar que para el adecuado desarrollo de sus

operaciones, es importante que la compaa opere en un ambiente de
estabilidad poltica y social. El continuo cambio de autoridades regionales, por
problemas legales, puede generar que la compaa no cuente con un interlocutor
vlido como contratante. Asimismo, el desasosiego social puede llevar a retrasos
en la ejecucin de las obras.

3.4 Cambios en los responsables de la elaboracin y revisin de la

informacin financiera

En los ltimo aos no se han realizado cambios en los responsables de la

elaboracin y revisin de los estados financieros.

22
OBRAINSA Obras de Ingeniera S.A.

Memoria Anual 2016 Avenida Emilio Cavenecia 225, San Isidro

Lima, Per

T. (+51) 1 616 4646

E-mail: obrainsa@obrainsa.com.pe