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Veranstaltungen

Hamed Rafei, Kilian Dallo, Dr. Tamino Meyhfer

Bericht ber ein Seminar zum Aufbau eines


konomischen Szenariengenerators
Im Handel mit Finanzinstrumen- Abbildung 1:
ten spielen Derivate eine beacht-
liche Rolle. Zur marktkonsistenten GUI
Bewertung lassen sich in den da- Input Marktdaten Marktmodelle
fr eingesetzten Finanzmarktmo- Black-Scholes
dellen jedoch keineswegs stets Zero-Coupon-Bond Preise
Modellierung Aktienmarkt
geschlossene Formeln finden, vor Swaption Volatilitten Initiali-
sierung LMM & Short-Rate
Kalibrierung
Caplet Volatilitten
allem fr komplexe Derivate. Im Migrationswahrscheinlich- Modellierung Zinsstruktur erzeugt Konfigurationsdatei
keiten der Ratings
Kern der marktkonsistenten Be- Recovery-Rate
Credit-Risk

wertung nach den MCEV-Prinzi- Modellierung Bondpreise
versch. Ratingklassen
pien bzw. Solvency-II-Regeln steht
der Gedanke, dass die Zahlungs-
strme eines Versicherungsunter- Kapitalmarktpfade
nehmens mit all seinen Garanti- Aktien Excess Return Simulation Konfigurationsdatei
en, Optionen und Kunden- sowie Zero-Coupon-Bond Preise
eines Marktmodells mittels
Forward Rates enthlt Modellparameter der
Managemententscheidungen als Bondpreise fr einzelne der neu gesetzten
kalibrierten Modelle
uerst komplexes Derivat aufge-
Ratings
Credit Spreads
Modellparameter aus der
Konfigurationsdatei
Jahrestag

fasst werden kann. Zur Bewertung Deutscher Verein fr Ver
solcher Derivate greift man dann Output Kalibrierung
Jahrestag
Annual Congress, German
Output Simulation
hufig auf Monte-Carlo-Methoden Deutscher Verein 22.
21. und fr Mr
Ver
MarchGerman
Annual Congress, 21 and 2
zurck. 21. und 22. Mr
Call fo
March 21 and 2
Am Mathematischen Institut der lensteine des Projektes bestand da- zu gewhrleisten,Einsendeschluss:
erlaubt das um-
Universitt zu Kln wurde im rin, die theoretischen Grundlagen gesetzte LMM ebenfalls
28. September 2011
negative Call fo
Abstract Submission Deadline: September 28
Wintersemester 2017 das Semi- zu erarbeiten und durch die Pr- Zinsen. Dies wirdDie durchknnen
Referate
Einsendeschluss:
die inVer-
Deutsch 2011
28. September oder Englisc
nar Aufbau eines Tools zur Mon- sentation der entsprechenden Fach- wendung sog. Displacements
Papers
Abstract can be presented
Submission er-
in
Deadline:English and Germ
September 28
te-Carlo-Bewertung von komple- konzepte allen Teilnehmern einen reicht. Ein wesentlicher
Die Referate Vorteil
knnen
Die Referate desalle oder
in Deutsch
knnen Themen Englisc
un
xen Finanzderivaten angeboten. Einblick in andere Teilprojekte zu LMMs gegenber Papersdem
schaften Short-Ra-
can be presented
betreffen
in English and Germ
und knnen sowohl von
Geleitet wurde das Seminar von gewhren. te-Modell bestehtwuchswissenschaftlern)
in
Die der
Referate hheren
knnen vonalle
Forschungseinri
Themen un
Dr. Zoran Nikolic, Dr. Tamino Anzahl der Freiheitsgrade
auch von betreffen
schaften zurundfle-
Persnlichkeiten aus Wissenschaft
knnen sowohl von
Meyhfer und Johannes Fabrega Um die fr eine Versicherung rele- xibleren Abbildung
den Sie des Marktes.
eine Zusammenfassung
wuchswissenschaftlern) (nicht lnge
von Forschungseinri
von der Generali Deutschland. vanten Anlageklassen abzudecken, Zudem nutzt dasuntenLMM
auch von am Adresse.
angegebene Markt
Persnlichkeiten Die
aus Zusammenf
Wissenschaft
E-Mail), berufliche Stellung, Vortragstitel,
Das Ziel des Seminars bestand wurden verschiedene Marktmodel- beobachtete LIBOR-Zinsstze
den Sie eine Zusammenfassung als (nicht lnge
gebnisse,
unten Prsentationssprache.
angegebene Die
Adresse. Die Zusammenf
darin, die Implementierung eines le in das Tool aufgenommen. Der Input. Das LMMEntscheidung
fhrt somit eine des
berStellung,
die Annahme
E-Mail), berufliche Vortragstitel,
Tools vorzunehmen, das die zur Zinsmarkt ist fr Versicherungsun- weit umfangreichere
des
Modellierung
Referates
gebnisse, ist bis zum 31. Januar
Prsentationssprache. Die 2012
risikoneutralen Projektion eines ternehmen von besonderem Interes- als das Short-Rate-Modell durch.
Entscheidung ber die Annahme des
Submissions may cover all segments and
Versicherungsunternehmens re- se, weshalb verschiedene Zinsstruk- Demgegenber des stehen
Referatesdie kom-
ist bis zum 31. Januar 2012
in academia or in companies or governme
levanten Kapitalmarktpfade be- turmodelle implementiert wurden, pliziertere Handhabung sowie die
sendSubmissions
your abstract maytocover
the following addr
reitstellt und damit eine markt- sowohl ein Short-Rate- (2-Fak- aufwendigere Kalibrierung.
address (incl. or
e-mail),
Derall segments
affiliation,
and
in academia in companies or title of the
governme
konsistente Bewertung der daraus tor-Vasicek) als auch ein Markt- Aktienmarkt wirdinformation
durch das aboutallseits
send your abstract the
to content, main result
the following addr
resultierenden Zahlungsstrme Modell (LMM). Der Zweck dieser bekannte Black-Scholes-Modell
commitee wille-mail),
address (incl. inform the imauthorstitle
affiliation, by Novem
of the
erlaubt. Modelle besteht darin, die zuknfti- Tool modelliert. information
full paper hasaboutto bethe
submitted
content,bymain January 3
result
ge Entwicklung der Zinsstruktur zu commitee will inform the authors by Novem
Adresse fr Zusendung der Zusammenfas
Das Seminar hatte die Form eines modellieren, um zinsabhngige Zur Modellierung des has
full paper Credit-Risk
to be submitted by January 3
For abstract submission please use (e-mai
Projektes, wie man es aus der Wirt- Finanzinstrumente (z. B. Anleihen wurde ein Modell gewhlt, das
Adresse fr Zusendung der Zusammenfas
schaft kennt. Die Implementierung oder Zinsderivate) zu preisen. Je Bondpreise fr Forunterschiedliche
abstract submission please useDr.(e-mai
And
des Tools gliederte sich in verschie- nach Parametrisierung knnen die Ratingklassen generiert. Eine vor-Verein fr Ver
Deutscher
dene Teilprojekte: Bereitstellung implementierten Modelle wahlwei- gegebene bergangsmatrix, die die Rheinst
Dr.Berl
And
12161
des Formelwerks der eingesetzten se zur Simulation der Nominal- so- Migration zwischen den Ratingklas- Deutscher Verein
E-Mail: fr Ver
andrea
Marktmodelle, allgemeine Funkti- wie Realzinsen genutzt werden. sen erklrt, wird hierbei ber einen Rheinst
12161 Berl
onen zur Kalibrierung und Simu- zu simulierenden Risikotreiber soE-Mail: andrea
lation dieser Modelle und die GUI Um eine praxisnahe Modellierung manipuliert, dass die Ausfallwahr-
(siehe Grafik). Einer der ersten Mei- auch im aktuellen Marktumfeld scheinlichkeiten und damit die

188 Der Aktuar 03.2017


Veranstaltungen

Hhe des Spreads zufallsabhngig finiertes Referenzderivat mit den es die Wichtigkeit der theoreti-
realisiert werden. am Markt beobachtbaren, mittels schen Grundlagen unterstrich
CSV-Dateien eingelesenen Prei- und zugleich einen sehr pra-
Um eine marktkonsistente Bewer- sen bereinstimmt. Diesen Schritt xisnahen Einblick ermglichte.
tung eines VU mithilfe des erzeug- bezeichnet man als Kalibrierung Aus diesen Grnden wurde die
ten Simulationspakets zu erhalten, der Marktmodelle. Anschlieend Arbeit an dem Tool von einigen
mssen die zugrunde liegenden werden die marktkonsistent pa- Studierenden ber die Zeit des
Modelle zunchst an die aktuel- rametrisierten Modelle simuliert, Seminars hinaus weiter fortge-
len Marktgegebenheiten angepasst was schlielich den gewnschten fhrt. Neben den theoretischen
werden. Genauer mssen die un- Output in Form von CSV-Dateien Grundlagen konnten die Teil-
bekannten Parameter der modell- liefert. nehmer ihre Programmierkennt-
erklrenden stochastischen Dif- nisse erweitern. Zustzlich wur-
ferentialgleichungen eines jeden Zusammenfassend war die Um- de durch das Seminar die hohe
Modells so bestimmt werden, dass setzung des Projekts herausfor- Bedeutung des Projektmanage-
der Modellpreis fr ein vorher de- dernd und sehr interessant, da ments deutlich.

In Kooperation mit
In Kooperation mit

In
In Kooperation
Kooperation mit
mit
gung Veranstaltung Fachkreis Versicherungsmathematik des Deutschen Vereins fr Versicherungswissenschaft e.V.
gung 2012
Veranstaltung Fachkreis Versicherungsmathematik des Deutschen Vereins fr Versicherungswissenschaft e.V.
2012
am 22. November 2017 in Stuttgart In Kooperation mit
am 22. November
rsicherungswissenschaft
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e.V.
e.V. 2017 in Stuttgart
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2012
Science
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Association
Fachkreis
Fachkreis Versicherungsmathematik
Versicherungsmathematik des
des Deutschen
Deutschen Vereins
Vereins fr
fr Versicherungswissenschaft
Versicherungswissenschaft e.V.
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Fachkreis Versicherungsmathematik des Deutschen
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des Deutschen
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Fachkreis
Begrung und
Begrungskaffee
Begrungskaffee
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Tagesmoderation
und
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Registrierung Long-Term-Risk:
des Deutschen fr Versicherungswissenschaft e.V.
am 22. November Dr. Hanspeter Schmidli,
2017 in Stuttgart Universitt zu Kln und Dr. Volker Krafft, Debeka Lebensversicherung, Koblenz
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zu Kln und Dr. Volker
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fr Versicherungswissenschaft e.V.
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in Stuttgart
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Long-Term-Risk:
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Keller-Ressel,
Keller-Ressel,
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Technische
zu Kln
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Universitt
Dr. Volker
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mitKrafft, Debeka Lebensversicherung, Koblenz
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Krafft, Debeka Lebensversicherung, Koblenz
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Anmeldebedingungen,
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Lebensversicherung bernachtungen finden sie unter www.dvfvw.de
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15.30 Uhre.V.
rsicherungswissenschaft Prof. Informationen
Ralf Korn, zu
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unter www.dvfvw.de
DGVFM e.V., Kln
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Der Aktuar 03.2017
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