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Mercados emergentes
Una gua prctica para corporaciones, prestamistas e inversionistas
por Jeffrey C. Hooke
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Mercados emergentes 2
La mejor forma de entrar en los mercados emergentes, una vez Las firmas multinacionales estn atradas a los mercados emer-
que se comprende el pas al que se desea penetrar, es mediante gentes por la oportunidad de crecimiento. A menudo utilizan a
el uso de un socio local respetable. estos pases para producir, a bajo costo, bienes que son vendi-
dos a los clientes del primer mundo.
Esta persona o empresa puede ayudar a abrir puertas, que re-
sulta vital en pases caracterizados por su ambiente oligoplico Los pases en desarrollo tambin son atractivos para los merca-
(industrias en manos de unas pocas empresas grandes) y sus al- dos secundarios, particularmente si la empresa tiene un pro-
tas barreras comerciales. Estos pases crean altas barreras para ducto de crecimiento clsico que se ha ganado la aceptacin en
la entrada de empresas extranjeras porque temen ser domina- el primer mundo, y puede ser expandido dentro de los merca-
dos por las corporaciones multinacionales; protegen a las dos emergentes.
empresas locales a expensas del desarrollo econmico y avan- Sea lo que usted haga, debe buscar un aliado local eficiente,
ces tecnolgicos. que cuente con los contactos y conocimiento del mercado. Para
A pesar de que normalmente estn abiertos a las acuerdos de identificarlos, una buena forma es consultar y pedir recomen-
licenciamiento tipo joint-venture (negocio conjunto), son ms daciones a otras firmas multinacionales que ya estn instaladas
celosos a la hora de permitir que extranjeros sean dueos tota- en el pas. Se deben evitar los grupos de desarrollo de gobierno
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Mercados emergentes 3
y las cmaras locales de comercio, ya que generalmente no - Riesgos polticos: el peligro radica en la posibilidad de a)
poseen mucho conocimiento y cuentan con poco personal. expropiacin (el gobierno confis ca la empresa extranjera o sus
activos), b) que la inestabilidad poltica degenere en un
Los joint-ventures son una buena forma de entrar a un mercado
conflicto armado o c) ser vctima del crimen o corrupcin.
emergente, especialmente como una segunda fase, luego de
que ya est vendiendo sus productos en las redes de distribu- Para disminuir este riesgo, es necesario tener una compaa
ciones locales. local prominente como socia, e incluso invitar al gobierno a
poseer parte de su compaa. Compre seguros de riesgos polti-
El joint-venture puede ser de tres formas, segn el papel que cos y solicite prstamos a bancos de importacin/exportacin
jueguen la empresa extranjera y la local: del primer mundo o a bancos multinacionales.
1.- Ambas partes contribuyen dinero para el inicio. - Riesgos macroeconmicos: bsicamente la posibilidad de un
2.- La extranjera contribuye tecnologa y dinero, mientras la baja importante en el Producto Interno Bruto. Asegrese que
local suministra los activos operativos y la experticia local. su empresa lograr una tasa de retorno razonable, incluso en
3.- La extranjera adquiere acciones recin emitidas en una condiciones econmicas difciles.
compaa local (lo cual pudiera ser muy riesgoso). - Riesgo monetario: se refleja en la devaluacin de la moneda
Otro enfoque es comprar una empresa en un mercado emer- local. Compromtase en exportaciones o en proyectos de re-
gente. Esta opcin es mejor que las alternativas (joint-venture, cursos naturales. Busque financiamiento en moneda local
inversin pasiva o alianza) porque: mediante prstamos y arrendamientos a corto plazo tendr
menos probabilidades de incumplir en caso de devaluacin.
1.- Existe menos riesgo, debido a que los negocios ya tienen
una base de clientes y una trayectoria. - Riesgo de informacin: siempre contar con menos informa-
cin disponible, en comparacin con los pases industriali-
2.- La empresa local ya posee plantas, tecnologa, reputacin
zados. Es necesario dedicar tiempo y recursos adicionales para
y empleados. obtener informacin, incluyendo asesores locales que conoz-
3.- Se obtienen ingresos y flujo de caja de inmediato. can sobre costos de produccin, mercado inmobiliario, permi-
4.- Se tiene mayor control, an cuando las otras alternativas sos y arrendamientos. Preprese a tomar decisiones basadas en
que requieren menos capital. menos informacin de la que tendra usualmente.
Al comprar una empresa, hay que ser muy cuidadoso para Invertir en un mercado emergente voltil es un asunto especu-
asegurar que el precio de adquisicin no sea excesivo, y que no lativo. Los problemas incluyen falta de informacin, ambientes
existan deudas ocultas. pobremente regulados, precios ineficientes y poca liquidez.
Evite estos mercados, a menos que tenga una alta tolerancia
Muchas multinacionales entran a un nuevo mercado exportan- para el riesgo.
do; posteriormente establecen joint-ventures, alianzas o hacen
pequeas adquisiciones. Una vez que estos esfuerzos han Antes de invertir en un mercado emergente, comience por estu-
tenido xito, dan sus prximos pasos contratos mayores para diar en detalle el perfil de la regin para aprender acerca del
terminar de penetrar completamente el pas en desarrollo. ambiente econmico y de negocios, incluyendo las bases de
exportacin regional, los intercambios de valores y desarrollos
Reduciendo los riesgos recientes. Luego vea mas de cerca un pas en particular cuando
est pensando en hacer negocios.
Es un hecho que entrar en un mercado emergente es riesgoso.
Sin embargo, hay medidas que se pueden tomar para reducir
estos riesgos:
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