Universidad Mariano Glvez de Guatemala

Facultad de Ciencias de la Administracin

Maestra en Administracin de Negocios
Curso: Anlisis Financiero Gerencial I
M.A. Lic. Cristbal Hernndez

La importancia de los estados financieros Proformas y los flujos de efectivo

del proyecto

Evaluacin de monografa Ponderacin Calificacin Firmas

Autoevaluacin 3

Coevaluacin 2

Heteroevaluacin 10

Total 15

Anglica Noem Daz Castro

4220-11-4814
Cobn Alta Verapaz, 03 de septiembre de 2017
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Contenido

INTRODUCCIN.............................................................................................................................. 3
I. ESTADOS FINANCIEROS ..................................................................................................... 4
II. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS .......................................................................... 5
A. Estado de resultados proforma .......................................................................................... 5
B. Balance general proforma ................................................................................................... 7
1. Anlisis ............................................................................................................................... 9
C. Planeacin del efectivo.................................................................................................... 9
III. IMPORTANCIA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS ........................ 10
IV. FLUJOS DE EFECTIVO DE UN PROYECTO Y SU IMPORTANCIA ....................... 11
A. Valor Presente Neto. ............................................................................................................. 11
B. Mtodo de periodo de recuperacin. .................................................................................. 12
CONCLUSIN ................................................................................................................................ 13
ANEXOS .......................................................................................................................................... 14
BIBLIOGRAFA ............................................................................................................................... 16
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INTRODUCCIN

El filsofo y psiclogo argentino, Jos ingenieros, mencionaba: Los hombres

y pueblos en decadencia viven acordndose de dnde vienen; los hombres geniales
y pueblos fuertes slo necesitan saber a dnde van. Lo mismo pasa con las
empresas exitosas, solo necesitan saber a dnde van, esto se debe a que ya
poseen un plan de accin, ante cualquier circunstancia que pueda presentarse.

Un plan de accin ayudar a optimizar los recursos que se han de a utilizar

para realizar un sin nmero de actividades. Poder saber, cmo, cundo y porqu
empezar o dejar de invertir, producir, vender y comprar, son interrogantes que ya
poseen una respuesta en las empresas innovadoras. Pero, Cmo logran
responder de manera correcta?

Los estados financieros proformas, ayudan a las empresas a dar una

respuesta adecuada a sus decisiones, debido a que su contenido se basa en uno o
varios supuestos, con el fin de mostrar cul sera la situacin financiera o los
resultados de las operaciones si stos se produjeran, es parte de la inteligencia
empresarial que utiliza como fuente, datos histricos.

Los accionistas, administradores, clientes, proveedores e inversionistas,

desearn conocer las decisiones presentes que definen el futuro de la entidad, y
nada mejor que reflejarlo mediante la elaboracin de estados financieros
proyectados, estos mostraran los flujos de efectivo de cada operacin realizada,
que es lo que realmente les interesa conocer.

El presente escrito, tiene como objetivo desarrollar la importancia y la forma

de los estados financieros proformas y los flujos de efectivo de proyectos, as como
su influencia en la gestin de los riesgos operacionales y financieros, como parte de
la planeacin financiera.
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I. ESTADOS FINANCIEROS

Segn las Normas Internacionales de Contabilidad NIC, los Estados

Financieros constituyen una representacin estructurada de la situacin financiera
y del rendimiento financiero de la entidad. (IASB, 2011)

Los estados financieros son informes que reflejan todas las transacciones
econmicas desarrolladas en un periodo determinado por una empresa. Entre estas
transacciones, podemos mencionar, las compras, ventas, inversiones y
financiamientos.

Para cada operacin existe un estado financiero distinto, por lo tanto, si lo

que se quiere dar a conocer son los activos, pasivos y patrimonio de la entidad, se
har mediante un estado de situacin financiera. Una de las informaciones ms
importantes para los propietarios, accionistas y la Superintendencia de
Administracin Tributaria (SAT), son las utilidades, informacin que se ver
reflejada en el estado de resultados, mediante una integracin de los ingresos y
gastos de un periodo contable.

Otro de los estados financieros, es el estado de flujo de efectivo, el cual

muestra los ingresos y salidas del efectivo, dividiendo las actividades de una
empresa en, operacin, inversin y financiamiento. Existe variaciones de un periodo
a otro entre los componentes del capital de la entidad, informacin que se ver
reflejada, en el estado de cambios en el patrimonio.

Cuando las operaciones que dieron origen a un hecho contable, no se

muestra en ninguno de los estados financieros mencionados en los prrafos
anteriores y su importancia es relevante, se reflejar en las notas a los estados
financieros.
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II. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS

Los estados pro-forma son estados financieros proyectados. Normalmente,

los datos se pronostican con un ao de anticipacin. Los estados de ingresos pro-
forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el ao
siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posicin financiera
esperada, es decir, activos, pasivos y capital contable al finalizar el periodo
pronosticado. (Gomez, 2001)

Como su nombre bien lo indica, los estados financieros proyectados, reflejan

el futuro esperado de la entidad, basado en datos histricos, con el fin de analizar y
tomar las mejores decisiones de manera anticipada. La informacin que en ellos se
refleja, son tambin considerados, como gestin del riesgo.

A. Estado de resultados proforma

La tcnica ms sencilla para la elaboracin de los estados financieros

proformas son es mtodo porcentual sobre las ventas. Consiste en estimar las
ventas para luego establecer el costo de los bienes vendidos, el costo de operacin
y los costos de intereses. Todo en forma de porcentaje de las ventas proyectadas,
se asume que los costos y gastos que se estimen para elaborar el estado de
resultados proforma, vara con las ventas. (Orduo, s.f.)

Ejemplo:

Para el ao 2017:

A) Las ventas se estiman en 850,000.00

B) Se calcula el Impuesto sobre la renta 25%

Clculos datos reales

1. Costos de Ventas/Ventas = 300,000 / 600.000 = 50%

2. Gastos Operativo/Ventas = 100,000 / 600,000 = 16%
3. Gastos Financieros/Ventas = 15,000 / 600,000 = 2.5%
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Comercial Daz
Estado de resultados
del 01 de Enero al 31 de Diciembre 2016
Conceptos Montos
Ingresos por ventas Q 600,000.00
( -) Costo de venta Q 300,000.00
Utilidad Bruta Q 300,000.00
( - ) Gastos de operaciones Q 100,000.00
Utilidad operativa Q 200,000.00
( -) Gastos por inters Q 15,000.00
Utilidad antes el impuesto Q 185,000.00
Impuestos Q 46,250.00
Utilidad Neta Q 138,750.00
Fuente: Propia

Clculos datos proyectados

1. Costos de Ventas/Ventas = 800,000 x 50% = 400,000.00

2. Gastos Operativo/Ventas = 800,000 * 16% = 128,000.00
3. Gastos Financieros/Ventas = 800,000 * 2.5% = 20,000.00

Comercial Daz
Estado de resultados proforma
del 01 de Enero al 31 de Diciembre 2017
Conceptos Montos
Ingresos por ventas Q 800,000.00
( -) Costo de venta Q 400,000.00
Utilidad Bruta Q 400,000.00
( - ) Gastos de operaciones Q 128,000.00
Utilidad operativa Q 272,000.00
( -) Gastos por inters Q 20,000.00
Utilidad antes el impuesto Q 252,000.00
Impuestos Q 63,000.00
Utilidad Neta Q 189,000.00
Fuente: Propia
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El mtodo porcentual de las ventas ayudar a tener un panorama claro de

los costos y las utilidades en un periodo determinado, sea este mensual, trimestral,
semestral, o anual. La base sern siempre las ventas histricas y la proyectadas.
Este mtodo prcticamente no ensea como proyectar las ventas, pero existe
muchas formas, en donde se deben considerar muchos criterios.

Cuando se desee realizar una proyeccin trimestral, por ejemplo, se puede

utilizar como criterio la tendencia que han tenido las ventas en trimestres anteriores,
ya sea que hayan crecido o disminuido, estos datos se representaran
porcentualmente para poder definir las ventas futuras. Sin embargo, se deben
considerar otros factores externos, como la temporada en que se desee vender y la
competencia.

Proyectar las ventas ayudar no solo a crear un panorama de las utilidades,

sino tambin a tener el lote de mercaderas y los materiales necesarios, para evitar
prdidas y deterioros, sobre todo la falta de disponibilidad cuando el cliente lo
requiera.

B. Balance general proforma

Se dispone de varios mtodos abreviados para elaborar el balance general

proforma, pero el ms sencillo es el mtodo de clculo de la estimacin. De acuerdo
con este mtodo los valores de ciertas cuentas del balance general son estimados,
en tanto que otras son calculadas. Cuando se aplica este mtodo, el financiamiento
externo de la empresa se usa como una cifra de equilibrio. (Orduo, s.f.)

Ejemplo:

Informacin adicional

C) Saldo de efectivo es de Q. 45,000.00

D) Las cuentas por cobrar representan el 25% de las ventas.

E) El inventario representa el 15% de las ventas.

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F) Se comprar una nueva mquina cuyo costo es de Q. 80,000.00 y la

depreciacin se estiman en Q. 20,000.00 anuales

G) Los proveedores constituyen el 25% de las ventas.

J) Las ventas se estiman en Q. 800,000.00

Comercial Daz
Balance de Situacin General
del 01 de Enero al 31 de Diciembre 2016

ACTIVOS PASIVOS
Caja Q 35,000.00 Cuentas por Pagar Q 150,000.00
Valores negociables Q 22,000.00 Impuestos por pagar Q 30,000.00
Cuentas por Cobrar Q 108,000.00 Otros Pasivos a Corto Plazo Q 3,000.00
Inventarios Q 90,000.00 Total Pasivo a Corto Plazo Q 183,000.00
Total Activos Corrientes Q 255,000.00 Pasivo a largo Plazo Q 150,000.00
Activos Fijos Netos Q 300,000.00 Total Pasivo Q 333,000.00
Total Activos Q 555,000.00 CAPITAL
Patrimio Neto Q 222,000.00
Total Pasivo y Patrimonio Neto Q 555,000.00

Fuente: Propia

Comercial Daz
Balance de Situacin General Proforma
del 01 de Enero al 31 de Diciembre 2017

ACTIVOS PASIVOS
Caja Q 45,000.00 Cuentas por Pagar Q 200,000.00
Valores negociables Q 22,000.00 Impuestos por pagar Q 47,250.00
Cuentas por Cobrar Q 200,000.00 Otros Pasivos a Corto Plazo Q 3,000.00
Inventarios Q 120,000.00 Total Pasivo a Corto Plazo Q 250,250.00
Total Activos Corrientes Q 387,000.00 Pasivo a largo Plazo Q 150,000.00
Activos Fijos Netos Q 360,000.00 Total Pasivo Q 400,250.00
Total Activos Q 747,000.00 CAPITAL
Patrimio Neto Q 346,750.00
Total Pasivo y Patrimonio Neto Q 747,000.00

Fuente: Propia
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1. Anlisis

Se pueden utilizar razones financieras, para analizar las operaciones futuras

de la empresa, por ejemplo, si se desea conocer la capacidad que tiene la empresa
para cubrir sus compromisos a corto plazo, se divide el activo circulante entre el
pasivo circulante:

Q. 387,000.00 / Q. 250,250.00 = 1.55

El resultado indica que Comercial Daz, posee capacidad para cubrir el 100%
de sus deudas y todava le queda un saldo de Q.137,750.00. Algo muy importante
para las empresas es conocer el grado de apalancamiento, el cual se puede lograr,
dividiendo, el pasivo total entre el capital contable:

Q. 400,250 / Q. 346,750 = 1.15

El Resultado indica que los pasivos superan el capital de la empresa, sin

embargo, si logra mantener un control sobre su deuda, el riesgo de quiebra
disminuye y la entidad podra utilizar su capital para inversiones, las cuales traern
ms ventajas, que utilizar su capital para su propio financiamiento.

C. Planeacin del efectivo

Es un informe de las entradas y salidas de efectivo planeadas por la empresa

que lo utilizan para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo, con
particular atencin a la planeacin de excedentes y faltantes de efectivo. (Orduo,
s.f.)

Realizar una planeacin del efectivo mediante un flujo de efectivo proforma,

ayudar a tener una distribucin adecuada para todas las actividades que realiza la
entidad, podr coordinar en que gastar el efectivo y si existiese un sobrante, podr
decidir en que invertirlo, manteniendo un control adecuado sobre su liquidez
 10

III. IMPORTANCIA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PROFORMAS

La importancia de la planeacin financiera mediante los estados financieros

proforma prevalece en el deseo de controlar el destino de la empresa debido a los
constantes cambios en la sociedad, la globalizacin y el surgimiento de nuevos
competidores y rubros, unido a la falta de una visin organizacional. (Sastre, s.f.)

Los estados financieros proformas forman pate de la planeacin financiera,

debido a que reflejan la estructura econmica de una empresa, se necesita de ellos
para desarrollar la visin de toda una organizacin. Planear implica crear un
panorama futuro de las situaciones empresariales, por medio de la informacin
generada con anterioridad, representada en los estados de resultado, balance de
situacin general y flujos de efectivo, analizndolas mediante razones financieras.

Los estados financieros proformas, guiarn a la empresa en un futuro incierto,

mostrarn la significancia de las variaciones de los acontecimientos econmicos,
por lo tanto, se buscarn acciones y soluciones optimas, sean estas para aumentar
las ventajas econmicas o disminuir los problemas financieros u operativos.

Existe diferentes usuarios de los estados financieros proforma, la importancia

variar dependiendo de que usuario se trate, por ejemplo, si es un proveedor o
empresa financiera, necesitar tener una visin de la liquidez y solvencia para
decidir si procede o no, poder realizar transacciones al crdito o financiarla mediante
prstamos. Cuando se trata del propietario o administrador buscaran conocer todas
las operaciones que necesiten una mejor toma de decisiones, mientras que el
inversionista buscar un aumento en la rentabilidad para hacer una buena inversin.

Independientemente del usuario, lo que se pretende es desviar o disminuir

los riesgos de cualquier operacin. As como conocer en que procesos es necesario
aumentar o reducir los esfuerzos y recursos.
 11

IV. FLUJOS DE EFECTIVO DE UN PROYECTO Y SU IMPORTANCIA

El xito de una inversin exige ms que el entendimiento de los conceptos

contables, exige experiencia, juicio, paciencia y capacidad suficiente para enfrentar
las actividades en las empresas. (Meigs, 2011)

Invertir en un proyecto implica, arriesgarse a perder o ganar, nadie quiere

perder, debido a esto es necesario conocer diferentes mtodos para identificar el
monto necesario para proceder con la inversin, los flujos de efectivo futuros y el
retorno de mi inversin, considerando el valor del dinero en el tiempo.

A. Valor Presente Neto. El Valor Presente Neto (VPN) es la diferencia entre

el valor de mercado de una inversin y su costo. Esencialmente, el VPN mide cunto
valor es creado o adicionado por llevar a cabo cierta inversin. Slo los proyectos
de inversin con un VPN positivo deben de ser considerados para invertir. (Zapata,
s.f.)

La frmula para calcular el VPN es la siguiente: VPN= - II + (suma de)

[FEO/(1+R(r)) t] + [FET/(1+R(r)) n]
Donde:
II= Inversin inicial
FEO = Flujos de efectivo de operacin en el ao
t = ao
n = duracin de la vida del proyecto en aos
R(r) = tasa de rendimiento requerida del proyecto
FET: Flujo de efectivo de terminacin del proyecto

Se debe tener presente que el dinero de hoy, no tiene el mismo valor real en
el futuro, solamente de manera nominal, esto implica realizar un profundo anlisis
de las inversiones que se deseen realizar. Si el VPN, da un resultado negativo, el
proyecto debe ser rechazado.
 12

B. Mtodo de periodo de recuperacin. El mtodo de periodo de

recuperacin determina el tiempo que toma recibir de regreso la inversin inicial. La
forma ms sencilla de ver el periodo de recuperacin es como la cantidad de tiempo
necesaria para llegar al punto de equilibrio; es decir, cuando no ganas ni pierdes.
(Zapata, s.f.)

Cuando se decide invertir en un proyecto, aparte de saber los flujos de

efectivo que se esperan recibir, es necesario saber en cuanto tiempo se recuperar
la inversin, por ejemplo: si decido invertir Q. 500,000.00 cul sera el periodo de
recuperacin? La respuesta va a depender de los flujos de efectivo que genere la
inversin, as, si producen un efectivo de Q. 100,000.00 anuales, el periodo de
recuperacin ser de 5, aos, sin embargo, hay que considerar otros aspectos,
como el valor del dinero en el tiempo y la tasa de inters si el dinero de la inversin
proviene de fuentes externas.
 13

CONCLUSIN

La importancia de los estados financieros prevalece, en solucionar los

problemas de manera anticipada y aprovechar las oportunidades mediante el
anlisis de datos histricos y la interpretacin de escenarios econmicos futuros,
utilizando herramientas, como por ejemplo las razones financieras.
Invierto? o no invierto? son algunas de las preguntas que no deben de
responderse por simple empirismo, es indispensable el uso de mtodos financieros
matemticos, para tener una respuesta adecuada, entre estos, el valor presente
neto y el periodo de recuperacin, estos ayudarn a determinar los flujos de efectivo
que se percibirn en el tiempo de realizacin del proyecto, si es que se decide
invertir.
La base para planear todas las operaciones futuras, son las ventas, si estas
aumentan, los costos tambin lo harn; no siempre las utilidades van a reflejar
crecimiento en relacin a las ventas, debido a que tambin es necesario el uso
ptimo de los recursos que componen todas las operaciones financieras.
Aparte los estados financieros proformas y los flujos de efectivo de un
proyecto, es indispensable conocer el entorno econmico de la ubicacin de la
empresa, por ejemplo, la competencia, nuevos precios, el ndice de inflacin y la
poblacin e identificar las temporadas favorables y desfavorables de la demanda
del bien o servicio.
 14

ANEXOS

1. Planeacin financiera

Fuente: (Torres, s.f.)

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2. Anlisis financiero con informacin contable.

(Fonero, s.f.)
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BIBLIOGRAFA

Fonero, R. A. (s.f.). Analisis Financiero con inofrmacion contable. Obtenido de

http://www.economicas.unsa.edu.ar/afinan/dfe/trabajos_practicos/afic/AFIC
%20Cap10%20Proyecciones%20financieras.pdf

Gomez, G. (11 de 5 de 2001). Estados Financieros Proforma. Obtenido de

https://www.gestiopolis.com/estados-financieros-pro-forma/

IASB. (2011). Normas Internacionales de Contabilidad.

Meigs, R. (19 de 05 de 2011). La importancia del analisis de los estados financieros.

Obtenido de https://es.slideshare.net/fherxmen/la-importancia-del-anlisis-de-
los-estados-financieros-en-la-toma-de-decisiones

Orduo, K. G. (s.f.). Estados Financieros proyectados. Obtenido de

http://www.academia.edu/9339130/ESTADOS_FINANCIEROS_PROYECT
ADOS_P%C3%A1gina_1_12

Sastre, A. L. (s.f.). Importancia de preveer el futuro. Obtenido de

http://www.academia.edu/7982809/IMPORTANCIA_DE_PREVER_EL_FUT
URO

Torres, F. (s.f.). Impotancia de la informacin financiera para las empresas.

Obtenido de http://www.iedge.eu/francisco-torres-importancia-de-la-
planeacion-financiera-para-las-empresas

Zapata, R. (s.f.). Como evaluar proyectos de inversin. Obtenido de

https://www.entrepreneur.com/article/262890

Zeballos. (2007). Fundamentos de contabilidad. Arequipa.