Un Ttulo Valor es un documento mercantil en el que est incorporado un derecho

privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho est vinculado jurdicamente a la
posesin del documento. ... En concreto los ttulos valores ms utilizados en el trfico
mercantil son: - La letra de cambio.
Concepto de Ttulo Valor:
Es aquel soporte(1) materializado (papel) o desmaterializado (en una anotacin en
cuenta registrada en una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores) formal,
destinado a la circulacin, que contiene un negocio jurdico unilateral por el cual un deudor
se compromete a efectuar una prestacin patrimonial (pueden representa derechos
crediticios, derechos de participacin, derechos reales o derechos de garanta) a favor de
un acreedor.

En palabras ms sencillas, los ttulos valores son una clase de documentos (documento
entendido como cualquier soporte que registre informacin, por tanto tambin incluye los
ttulos valores desmaterializados) muy especiales que se usan con fines comerciales, son
especiales porque al estar en un documento facilitan la transmisin de los valores que
representan. Los valores que pueden representar son dinero (como por ejemplo un cheque
por S/ 1000.00, una letra de cambio por EUR 900.00 o un pagar por US$ 380.00) , otros
representan derechos (como por ejemplo las acciones en las sociedades annimas, otorgan
derecho de "propiedad" sobre la empresa y el derecho a "votar" en las decisiones de la
misma empresa) y finalmente otras representan bienes (como por ejemplo el conocimiento
de embarque que es el contrato de transporte internacional que representa las mercancas
que son exportadas de un pas, el warrant que representa las mercancas que estn en un
depsito o el ttulo de crdito hipotecario negociable que representa una casa). A manera
general un ttulo valores es un ttulo (un soporte material o desmaterializado/informtico)
que representa un valor (en dinero, en derecho o en bienes).

Principios que rigen a los ttulos valores

1. Principio de legitimacin: Solamente el legitimado activo (cuya persona se

determina de acuerdo al tipo de ttulo valor que se trate, por ejemplo: en los ttulos
al portador, el legitimado activo ser aquel que posea el ttulo) puede exigir la
prestacin o transferir vlidamente el ttulo valor. Con respecto al legitimado
pasivo (el deudor), se libera de la obligacin, si cumple con hacer efectiva la
prestacin al poseedor activo aun cuando no sea l el titular de verdadero del
ttulo.
2. Principio de Incorporacin: Los derechos y el ttulo estn ntimamente vinculados,
al punto de que la circulacin del derecho no puede realizarse sin la transferencia
del ttulo.
3. Principio de literalidad: Los derechos tienen todos los alcances jurdicos que fluyan
de los trminos contractuales expresados en el ttulo valor.
4. Principio de buena fe: Toda transmisin del ttulo debe realizarse de aqul del que
tenga facultades para disponer del ttulo, de lo contrario, si la adquisicin se
realiz con conocimiento de la falta de legitimidad, no hay legtima adquisicin.
5. Principio de circulacin: Los ttulos valores han sido creados para su circulacin, es
decir, para entrar al trfico comercial. Sin embargo debemos precisar que no
atentar contra la circulacin si el ttulo permanece en posesin del acreedor
originario, pues simplemente es necesaria la posibilidad de circulacin.
6. Principio de autonoma: El derecho no nace autnomo desde su creacin, sino
desde su circulacin y solamente podremos hablar de autonoma respecto de los
tenedores de buena fe, pues solo en estos casos el derecho, en virtud de esa
relacin objetiva que tiene con el ttulo, ser independiente y originario de los
anteriores tenedores sin importar su calidad. El derecho documental es autnomo,
no precisamente porque se halle desvinculado del negocio jurdico que le dio
nacimiento, sino porque, suponindolo en manos ya de un ulterior poseedor,
 ninguna influencia pueden ejercer sobre l las deficiencias o nulidades de que
adoleca el derecho en cabeza de quien lo traspas(2) .

Importe del ttulo valor

El importe del ttulo valor es expresado en nmeros y letras, y en caso de diferencia entre
esos montos, primar el importe consignado en moneda nacional, si es que ningn monto
fuera con moneda nacional se tendr no surtir efectos jurdicos y si no se consignar el
signo de la moneda se entender que est expresado en moneda nacional.

Alteracin del ttulo valor

La obligacin sobre lo expresado en el ttulo se efecta tomando en cuenta la fecha de la

firma, por cuanto quien firma se obliga sobre las condiciones contractuales que estn
presentes, entonces en casos de alteracin sobre los trminos del ttulo valor si la firma es
posterior a la alteracin el sujeto quedar obligado sobre los trminos presentes al
momento de la firma.

Integracin del ttulo valor

Los ttulos valores pueden ser emitidos incompletamente, y pueden posteriormente ser
completados conforme los trminos de los acuerdos previos hasta el momento que se exija
el cumplimiento de la prestacin. La ley peruana posibilita que en caso de emisin de
ttulos valores incompletos, el obligado puede adems de solicitar una copia del ttulo,
agregar una clusula que limite su transferencia, para mayor seguridad de un llenado del
ttulo conforme a los acuerdos previos.

Solidaridad cambiaria en los ttulos valores

Aquellas personas que giren, endose o avalen, letras, pagars, vales a la orden y cheques
se vinculan solidariamente respecto al tenedor del ttulo valor. La solidaridad implica que
el tenedor puede exigir a uno o a todos el cumplimiento de la prestacin patrimonial (la
eleccin de a quin exige depender la situacin de solvencia econmica, ya que cuanto
ms solvente sea el sujeto mayor posibilidades tendr de ver satisfecho el derecho).
El cumplimiento se exige por la accin directa (al actual deudor) o la de regreso (al resto
de personas que giraron, endosaron o avalaron).
Gravmenes sobre los ttulos valores

Los ttulos valores tambin son susceptibles de verse afectados por medidas cautelares u
otros derechos reales de garanta como el usufructo (3) o la garanta mobiliaria. Pero para
que la constitucin del gravamen sea vlida sta debe constar en el ttulo valor, si se trata
de un ttulo materializado, y en caso de los ttulos desmaterializados deben constar en el
registro de la anotacin en cuenta.

Accin Cambiaria en los ttulos valores

El derecho del legitimado por el ttulo valor de exigir el cumplimiento de la prestacin

patrimonial, se denomina derecho cambiario o accin cambiaria, que busca la efectiva
realizacin de la prestacin patrimonial contenida en el ttulo valor.
Debemos precisar que aunque la doctrina y la jurisprudencia han denominado al derecho
cambiario como accin cambiaria, sta no se identifica con la accin procesal, pues su
naturaleza jurdica al radicar en el derecho incorporado al ttulo es sustantiva y no
procesal. No hay un tipo de proceso especfico para obtener la satisfaccin judicial de los
derechos cambiarios (4) , por tanto quien pretenda exigir la accin cambiaria tendr como
alternativas el proceso ordinario, a fin de tener el respaldo de la cosa juzgada, o el proceso
ejecutivo, para obtener rapidez en el efectivo cumplimiento de la prestacin
patrimonial.
Firma del ttulo valor

Para vincularse jurdicamente debe expresarse la manifestacin de voluntad, y sta se

realiza a travs de la consignacin de la firma en el ttulo, sin embargo con la finalidad de
evitar problemas en la identificacin del obligado, ser necesario consignar el nmero del
documento de identidad para mayor seguridad, pero su errnea consignacin no invalida
el ttulo.

En caso de personas jurdicas, la consignacin del nombre de sus representantes y su

documento de identidad tambin es necesaria.

Accin causal y el ttulo valor

En el caso que el acreedor y el deudor fueran los que dieron origen al derecho que
posteriormente se incorporara en el ttulo valor, y siempre que no hubiera existido endoso,
se podr interponer la accin causal, a fin de exigir el cumplimiento de la prestacin.
El objeto de la accin causal es obtener la prestacin debida por la relacin fundamental
que fue causa de la creacin o de la trasmisin del ttulo valor. el objeto de la accin
cambiaria es obtener la prestacin que consta en el ttulo(5) .

Accin Ejecutiva y el ttulo ejecutivo.

La calidad de ttulo ejecutivo, la obtiene un ttulo valor por imperio de la ley, y le

confiere el beneficio al titular del ttulo valor de poder hacer valer su derecho por una va
procesal privilegiada (ms veloz y con menos posibilidad de oposicin por parte del
deudor), que en caso del Per tiene el nombre de proceso nico de ejecucin.
La accin cambiaria, es la accin que confiere el ttulo valor a aquellos legitimados
activamente para exigir el cumplimiento del derecho, deriva de la emisin del ttulo (acto
cambiario). En el supuesto de la accin ejecutiva, el ordenamiento jurdico confiere a los
ttulos valores que hubieren cumplido con los requisitos legales, la posibilidad de poder ser
exigidos mediante ell proceso ejecutivo, que es un proceso privilegiado por la celeridad en
plazos, de tal manera que es ms rpido poder obtener la prestacin patrimonial.

Clasificacin de los ttulos valores

Por el emisor:
Ttulos Privados: los emite una persona de derecho privada
Ttulos Pblicos: los emite una persona de derecho pblica.

Por el lugar de su creacin:

TtulosNacionales
Ttulos Extranjeros

Por la cantidad de operaciones:

Ttulos singulares: de una sola operacin, ejemplo un pagar.
Ttulos en serie: emitidos en forma correlativa y masiva, ejemplo las acciones

Por la forma como circulan:

Nominativo: El ttulo es emitido en serie (posee una numeracin seriada) y la
persona consignada en el ttulo como titular tiene la legitimacin activa. Se
transmite por cesin de derechos.

A la orden: El ttulo contiene la clusula a la orden y confiere a la persona

 mencionada en el ttulo como titular la legitimacin activa. Se transmite por endoso
y la correspondiente entrega del ttulo.

Al portador: El titulo contiene la clusula al portador, y confiere a su poseedor

la legitimacin activa.

Segn su estructura:
Ttulo causal: Es aquel ttulo que contiene expresamente el negocio jurdico base
sobre el cual se emite el ttulo valor (que est subordinado a dicha causa).
Ttulo abstracto: Es aquel ttulo que no contiene expresamente el negocio jurdico
del cual nace el derecho, simplemente se expresa la obligacin de cumplimiento
de la prestacin.

Segn la naturaleza del derecho incorporado:

Ttulo de crdito: si se trata de una prestacin de dar suma de dinero (existencia
de un crdito).

Ttulo personal o corporativo: constituye al legitimado una calidad personal,

ejemplo las acciones confieren la calidad de socio en la persona jurdica.
Ttulo representativo de mercancas: ttulo que representan bienes, por lo que el
comercio del ttulo implica el comercio de las mercancas expresadas en el ttulo,
ejemplo el warrant (certificado de depsito).

Segn el soporte del ttulo

Ttulos materializados: aquellos ttulos que tienen un soporte fsico (papel generalmente).
Ttulos desmaterializados: aquellos ttulos que tiene un soporte informtico, porque al
carecer de un soporte fsico tienen que estar anotadas en un registro (anotacin en cuenta
por una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, que en el caso del Per es
CAVALLI ICLV S.A.)
Los ttulos de crdito son una institucin que se incorpora tardamente a la ciencia del Derecho, pues su
funcionamiento no es concebible sino en una economa de cierto desarrollo. Estos constituyen el
mecanismo jurdico destinado a resolver de manera simple y segura los problemas propios de la circulacin
de los derechos.
Si se examina el diverso contenido del ttulo, fcilmente se llega a la conclusin de que es ms adecuado
usar las expresiones papel valor o ttulo valor por ser estas ms comprensivas que la de ttulo de crdito
TERMINOLOGA
Messineo prefiere la utilizacin de la expresin papel valor y explica que papel alude al documento
y valor al diverso derecho, siempre de contenido patrimonial, que puede contenerse en el,
agregando que papel por otra parte, es ms cercano que titulo.
CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES
A. Por la forma de creacin de los ttulos son singulares o en serie.
1. Los primeros se caracterizan por su individualidad.
2. Los segundos, llamados igualmente ttulos en masa, se distinguen por su fungibilidad. Teniendo
todos las mismas caractersticas, son intercambiables y corresponden todos al mismo negocio.

B. Por el sujeto que los crea, los ttulos son pblicos o privados. En el primer grupo entran los ttulos
de deuda pblica o los ttulos emitidos por las diversas personas de derecho pblico. Al segundo
grupo corresponden los creados por las personas de derecho privado.
C. Por el objeto del derecho incorporado, los ttulos valores son personales, reales y obligacionales.
1. Los ttulos personales representan la participacin del titular en una sociedad, razn por la cual
tambin se les llama ttulos de participacin.
2. Los ttulos reales confieren al poseedor legitimo un derecho real sobre una cosa. Estos ttulos
tambin reciben el nombre de ttulos representativos de mercancas, para indicar que las cosas
a las cuales se refieren se encuentran incorporadas en los ttulos.
3. Los ttulos obligacionales incorporan crditos de carcter pecuniario. Son llamados tambin
ttulos de pago. El hecho de que incorporen una promesa incondicional de pagar una suma
de dinero, es decir, que representen un crdito, ha dado lugar a la denominacin de ttulos de
crdito.
D. Por los efectos de la causa en la vida de los ttulos, estos pueden agruparse en causales y
abstractos.
1. En los ttulos causales, la causa esta deliberadamente expresada en el documento y no se
separa de l para ningn propsito.
2. En los ttulos abstractos, la causa es desvinculada del ttulo, aunque est indicada en l, y no
tiene ninguna relevancia ulterior en la vida de ste.

E. Por su forma de circulacin, los ttulos valores se dividen en nominativos, a la orden y al portador.
Es la clasificacin que lleva a cabo la propia ley.
1. Los ttulos normativos o directos son aquellos que sealan como titular a
una persona determinada. Para la transmisin del ttulo es necesario que se cumplan las reglas
de cesin de crditos. El ttulo nominativo ms usado en Venezuela es el de la accin de la
sociedad annima, forma obligatoria en razn de disposiciones provenientes de los acuerdos
de integracin econmica.
2. Los ttulos a la orden son los que sealan como beneficiario a una persona determinada o
cualquier otra que sta indique. La transmisin de los ttulos a la orden se verifica por medio del
endoso y por la entrega del documento. Este puede ser objeto de negociacin por medio distinto
al endoso.
3. Los ttulos al portador son aquellos que designan como titular al portador o aquellos en que la
falta de designacin implica atribucin al portador.

EL CHEQUE
La palabra cheque est indisolublemente unida al vocablo ingls exchequer, que significa tablero
(de ajedrez o de damas). El soberano ingles libraba ordenes contra su tesorera, las cuales llamaban
exchequer bills, por la forma que adoptaba el tapiz que cubra la mesa de la tesorera inglesa. De la
expresin exchequer bill surgi la palabra cheque. Fueron los ingleses los padres adoptivos del
cheque (Bonelli) y los promotores de su divulgacin, la cual se extendi al mundo entero.
En Venezuela, la legislacin sobre cheque fue introducida en 1.904. El Cdigo de Comercio de ese
ao adopt las normas del Cdigo de Comercio italiano de 1.882, a las cuales se hizo insensible. El
descuido del legislador venezolano en materia de cheque ha sido tan grande, que al producirse la
incorporacin de la reglamentacin de la reglamentacin de la letra de cambio en 1.919, ni siquiera
se tom el trabajo de revisar las normas de revisin cuando en materia de letra de cambio no existen
dispositivos sobre el particular.
El cheque es el medio ms utilizado para disponer de los fondos de una cuenta corriente bancaria,
pero no la nica forma. Por la relativa independencia del cheque y de la cuenta corriente bancaria,
la doctrina prevaleciente habla de la existencia de un pacto accesorio de cheque, superpuesto a
los contratos bancarios de una cuenta corriente. El convenio de cheque no es
un contrato autnomo, sino un acuerdo accesorio de la cuenta corriente.
El cheque, como ttulo de crdito, es el documento necesario para ejercitar el derecho literal y
autnomo indicado en el mismo.
LETRA DE CAMBIO
Su funcin es la de permitir la circulacin y la realizacin del crdito en forma particularmente rpida
y segura. Cumple esencialmente la funcin econmica de ser instrumento de crdito a corto plazo,
tanto en el campo comercial como en el financiero. Su funcin tpica es la de diferir el pago de una
suma de dinero, dando al mismo tiempos al beneficiario la posibilidad de convertir el crdito en
moneda mediante la transferencia del ttulo.
Una letra de cambio es el ttulo de crdito formal y completo que contiene la promesa
incondicionada y abstracta de hacer pagar a su vencimiento al tomador o a su orden una suma de
dinero en lugar determinado, vinculando solidariamente a todos lo que en ella intervienen.
La letra de cambio no nace de improvisto, la actual letra de cambio es el producto de una
lenta evolucin a travs de la cual fueron precisndose sus rasgos y sus reglas propias. Las letras
de cambio se popularizaron con el florecimiento del comercio, cuyas manifestaciones ms
importantes ocurran en las ferias, hacia donde mercaderes y seores se dirigan, transportando el
dinero en forma de letras de cambio. Antes de la fecha indicada en la letra para recibir su monto se
acostumbraba presentar est al librado, quien verbalmente manifestaba estar dispuesto a cumplir
la orden o retena el documento y tal retencin equivala a aceptacin.
El endoso
Antes de la utilizacin del endoso, la letra era empleada para el pago de deudas recprocas entre los
comerciantes, a travs de mecanismos diferentes: el acreedor libraba una letra contra su deudor y por
cuenta de su propio acreedor; el tomador que quera pagar con la letra a un tercero, firmaba como avalista,
el ttulo acordaba al representante del tomador la facultad de ser sustituido por otra persona para el cobro
de la letra.
La letra pasa a constituirse en un instrumento de pago entre los extraos al primitivo contrato de cambio
trayecticio que le haba dado origen y su uso sin la intervencin de los banqueros se vuelve frecuente.
El endoso permitir que la cambial se transforme, con el tiempo, en instrumento para la circulacin de un
crdito independiente de la relacin de emisin, en el papel moneda de los comerciantes.
El aval
Durante la poca en que la letra de cambio constituy la representacin del contrato de cambio trayecticio
y, en consecuencia, era un ttulo expedido por un banquero, el documento estaba dotado de una
gran seguridad en cuanto a su pago. La palabra aval ha dado lugar a discrepancias en cuanto a su origen.
El aval puede definirse como una institucin tpicamente cambiaria, que tiene por finalidad garantizar el
pago de la letra de cambio. Esa garanta tiene como funcin, entre oras, reforzar la capacidad circulatoria
de la letra de cambio.
EL PAGAR
El pagar cambiario nace en la baja edad media con la fisonoma propia de
otros documentos notariales que contenan el reconocimiento de haber obtenido una suma de
dinero y la consiguiente promesa de restituirla. El pagar se mantuvo en las legislaciones como lo
que fue desde su origen, como una promesa de pago: el emitente del pagar no ordena a nadie que
pague sino que se obliga l mismo a pagar.
El pagar es un ttulo por medio del cual una persona se obliga a pagar a la orden de otra persona
una cantidad de persona en una fecha determinada. El pagar es una promesa de pago y siendo un
ttulo a la orden es transmisible por medio de endoso.
Las Libranzas
La funcin de la libranza era la de hacer posibles ciertas formas de giro que entonces no estaban
autorizadas valindose de la letra de cambio. Por otra parte, la letra deba librarse a cargo de una persona
distinta del librador. Tales limitaciones quedaban superadas con la libranza, la cual era concebida como un
ttulo que poda cumplir las mismas funciones de la letra, pero tambin como un ttulo en el cual librador y
librado podan ser la misma persona, y el lugar del pago poda ser el mismo de la emisin.

Tema: Ttulos Valores, cuales son ,como se protestas, que hacer cuando se
vence alguno de estos ttulos valores

Un Ttulo Valor es un documento mercantil en el que est incorporado un

derecho privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho est vinculado
jurdicamente a la posesin del documento.

En las compraventas que se realizan dentro del trfico mercantil est muy
extendida la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crdito.

En concreto los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil son:

- La letra de cambio.
- El cheque.
- El pagar.

Clasificacin de los Ttulos Valores.

1.- Ttulos valores a la orden:

Son aquellos que se extienden a favor de una persona determinada, pudiendo

sta transmitirlos a otra persona por medio de la frmula del endoso.
No es necesario notificar a la persona obligada al pago (deudor) la transmisin
efectuada. Debiendo responder el endosante (acreedor original o posteriores)
frente al endosatario (acreedor actual) de la solvencia econmica de la persona
obligada al pago.
A este tipo de ttulo valor pertenece la letra de cambio.

2.- Ttulos valores al portador:

Son aquellos que reconocen un derecho a favor de la persona indeterminada
que posea el documento.

Se pueden transmitir estos ttulos valores por la mera entrega del documento a
otra persona. Debiendo abonar el crdito el emitente (deudor) en la fecha del
vencimiento a cualquier poseedor legtimo. A este tipo de ttulo valor pertenece
el cheque al portador.

3.- Ttulos valores nominativos:

Son aquellos que reconocen un derecho a favor de una persona determinada.

Para la transmisin de estos ttulos valores, adems de la entrega del
documento, es necesaria notificacin al emitente (deudor) para la inscripcin de
la misma en su libro registro de ttulos.
A este tipo de ttulo valor pertenece el pagar y el cheque nominativo.

Los ttulos valores en el Per*

Benito Villanueva Haro1
*Este artculo fue presentado a la revista el da 24 de agosto de 2012

y fue aceptado para su publicacin por el Comit Editorial el da 22 de

noviembre de 2012, previa revisin del concepto emitido por elrbitro
evaluador.
1Estudios de Doctorado en Derecho (USMP) y Graduado de Maestra en

Negocios (USMP). Post Grado en Administracin Gerencial, Direccin

Funcional e Integracin Gerencial (ESAN). Diploma de Experto en
Derecho Penal de la Funcin Pblica por el Instituto Peruano de
Criminologa y Ciencias Penales. Diploma de Especialista en
Contrataciones con el Estado - OSCE, Diploma en Derechos Humanos
por American UniversityLaw Washington College Of Law y la USMP.
Diploma en Procesal Penal por la Universidad Ctolica de Chile y la
USMP. Arbitro. Experiencia Profesional como Asesor Legal Auditora
Interna del Banco de la Nacin, Marina de Guerra del Per, Direccin
General de Capitanas y Guardacostas, Ministerio de Defensa,
Ministerio de Vivienda, Construccin y Saneamiento - COFOPRI,
FENAPEBAN. Consultor de la Corporacin Financiera de Desarrollo
(COFIDE). Gerente General de la MICROFINANCIERA SERVICOOP BN.
Expositor en Temas Financieros, Corporativos y Ventas al Estado en la
Cmara de Comercio de Chiclayo, Cmara de Comercio Huancayo
Cmara de Comercio Tacna, Cmara de Comercio Ayacucho,
Municipalidad de Lima, Municipalidad de San Miguel, Municipalidad de
Ate, Municipalidad de Los Olivos, Municipalidad de San Martn,
Municipalidad de San Luis, Municipalidad de Miraflores, Municipalidad
de Comas, Poder Judicial, Colegio Abogados del Callao, Profesor en la
Academia de prctica Forense en el Colegio de Abogados de Lima.
Docente e Investigador Universitario. Actualmente Socio Fundador de
la Consultora Financiera y Corporativa Villanueva Haro.
Per. benito@villanuevaharo.com
Resumen

Los ttulos valores estn regulados en nuestro pas por la Ley n. 27287 promulgada
el 17 de junio del 2000 y publicada en el Diario Oficial el 19 del mismo mes y ao,
siendo presidente de la Repblica ALBERTO FUJIMORI. La presente ley se
subdivide en dos libros: el primero de Parte general y el segundo de Parte especial;
en ellos se presentan secciones y ttulos que dan mayores explicaciones sobre los
ttulos valores

Palabras clave: ttulos valores, letra de cambio, pagare, warrant, endoso, cheque.

Abstract:

Securities in our country are regulated by Law No. 27,287 enacted on June 17, 2000
and published in the official gazette, the 19th of that month, by the President of the
Republic in that year was ALBERTO FUJIMORI. The present law is subdivided into
General Part Book One and Book Two Part Special, these books are presented in
sections and titles that give further explanation of the securities.

Key words: securities, bill of exchange, promissory note, warrant, endorsement,

check.

Introduccin

Los ttulos valores estn regulados en nuestro pas por la Ley n. 27287 promulgada
el 17 de junio del 2000 y publicada en el Diario Oficial el 19 del mismo mes y ao
por el presidente de la Repblica, ALBERTO FUJIMORI. La ley presente se
subdivide en dos libros: el primero de Parte general y el segundo de Parte especial;
en ellos se presentan secciones y ttulos que dan mayores explicaciones sobre los
ttulos valores.

Centrndonos en los antecedentes histricos de los ttulos valores en el Per, vemos

que desde marzo de 1968 y hasta octubre del 2000 se ejerci la Ley n. 16587 de
ttulos valores, aunque algunos ttulos no eran considerados como tal ya que
presentaban distintos mecanismos como en el caso del warrant y las acciones; el
primero estaba incluido en el Decreto Legal n. 2763 y las segundas, en el Decreto
Legal n. 861 de la Ley de mercado de valores. Asimismo, de acuerdo con el
libro Cajeros IFB para bancos y empresas de la Institucin de Formacin Bancaria,
"en el Per, a partir del 17 de octubre del 2000, entr en vigencia la Ley n. 27287
que rene de forma ordenada, clara y sistemtica, en un solo cuerpo legal, todos los
ttulos valores contemplados por nuestro ordenamiento jurdico" (2010, p. 224).
Cabe sealar que los documentos de esta Nueva Ley de Ttulos Valores estn en
concordancia con la leyes ya establecidas en el pas, como, por ejemplo, la Ley
General del Sistema Bancario, la Ley de Mercado de Valores, el Cdigo Civil, la Ley
General de Sociedades, entre otras.

A continuacin se presentar la informacin clasificada en su aspecto general y

especfico y el contenido respectivo:

1. Aspectos generales

El aspecto general ha tomado como base el contenido de la Parte general de la Ley

de Ttulos Valores n. 27287, en la que se dan a conocer los temas precisos que se
presentan a continuacin:
De manera genrica, los Ttulos Valores son, segn FLINT,

... un documento que representa o contiene derechos

patrimoniales, lo cual les confiere carcter de instrumentos con
contenido econmico, el destino a que estn dedicados, o sea, a
la circulacin, es decir que estn hechos para movilizar valores.
Su carcter formal, o sea, que deben otorgarse de conformidad
con las prescripciones legales que les imponen determinados
requisitos2.

Se puede sealar a los ttulos valores como materiales o fsicos que se manifiestan
a travs de soportes de papel denominados documentos; tambin pueden ser
desmaterializados, plasmados en anotacin en cuenta y registrados en la Institucin
de Compensacin y Liquidacin de Valores -ICVL-.

Entre los principios de los ttulos valores podemos mencionar:

Por otra parte, el importe est representado por el monto a pagar que figure en el
ttulo valor; como es posible que exista diferencia entre lo expresado en letras y lo
expresado en nmeros, por lo general se valida el monto menor en cualquiera de
las dos expresiones. Si la diferencia est representada en una unidad monetaria, es
decir, en un tipo de moneda (soles, dlares, euros u otra modalidad) prevalecer la
moneda nacional, como tambin cuando no se especifica unidad monetaria; sin
embargo, si las unidades monetarias estn expresadas en una moneda excepto la
nacional, entonces no se podr efectuar ninguna accin cambiaria.

Las obligaciones de una persona sin la facultad necesaria significa que si una
persona firma un ttulo valor comprometindose con un poder que no posee, o
excede los poderes que le han sido otorgados, ser el obligado principal de manera
personal. Cabe recordar que la persona que firme el ttulo valor quedar obligada a
su cumplimiento.

La responsabilidad solidaria abarca a las personas que emitan, acepten, giren,

endosen o garanticen los ttulos valores excepto que haya alguna clusula que las
libre de la responsabilidad. El derecho del tenedor plantea que este puede disponer
de los bienes que contenga el ttulo valor.

El ttulo valor incompleto. Para que un ttulo valor se pueda ejecutar deben haberse
completado por lo menos los requisitos principales; se seala que "quien emite o
acepta un ttulo valor incompleto tiene el derecho de obtener una copia del mismo y
no puede ser impedido de agregar en el documento, clusula que limite su
transferencia. En tal caso, salvo que se trate del cheque, su transferencia surtir los
efectos de la cesin de derechos" (LTV, 2000, art. 10.), por lo tanto, el obligado
puede contradecir segn las siguientes causales:
Los ttulos valores pueden contener la clusula "al portador" y el legtimo tenedor
ser aquel que lo tenga en su poder; para transferir el poder solo es necesaria una
entrega comn denominada tradicin, y en caso de que se inscriba un nombre no
generar ninguna responsabilidad, salvo que se especifique claramente que es un
obligado. A pesar de que cualquiera que tenga en su poder el ttulo lo puede cobrar,
es necesario que se identifique con su nombre, su DOI y su firma.
Los ttulos valores tambin pueden contener la clusula "a la orden" en la cual se
indica el nombre del beneficiario (legtimo titular); si no se establece lo contrario,
este ttulo valor se puede transferir a travs del endoso. El endoso manifiesta que
"el cedente o transfiriente (sic) tiene la obligacin de entregar el ttulo al cesionario
o adquiriente" (LTV, 2000, art. 27); en este artculo se expresa que el endoso se
puede hacer mediante otro mecanismo adems del fsico. Como ya se manifest en
el esquema anterior, si se omite el nombre es un endoso en blanco, si se omite la
clase es un endoso de propiedad y si se omite la fecha, se dar tiempo mximo; el
resto no se omite.

Los Ttulos Valores Nominativos no contienen clusulas expresas ya que van

dirigidos a una persona especfica; sin embargo, se trasmite a travs de la cesin
de derechos que debe ser comunicada para su anotacin en cuenta y registro en la
Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores -ICLV-. En la cesin de
derechos se debe incluir el nombre del cesionario, la naturaleza de la transferencia
(opcional), la fecha de la cesin (opcional) y el nombre, DOI y firma del cedente.
Adems, respecto del registro de transferencias, el artculo 31 de la Ley de Ttulos
Valores seala que:

[...] 31.1. El emisor o, en su caso, la Institucin de

Compensacin y Liquidacin de Valores deber anotar la
transferencia en la respectiva matrcula o registro, en mrito al
documento en el que conste la transferencia, con la firma del
cedente y dems informaciones y formalidades sealadas en el
artculo 30.

31.2. Salvo pacto en contrario, los gastos derivados correspondientes a la

anotacin en la matrcula o registro y al otorgamiento del nuevo ttulo o de la
constancia de inscripcin en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de
Valores respectiva son de cuenta del cesionario o adquirente. En el caso de
los gastos y pagos que correspondan realizar en favor de la Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores, se observarn las disposiciones
legales sobre la materia (2000).
La clusula de prrroga manifiesta que se puede aplazar la fecha de vencimiento
solo si el obligado ha brindado su consentimiento, si el plazo que se requiere no es
tan antiguo y si el ttulo valor no ha sido protestado. Adems, segn la Ley de Ttulos
Valores:

Proceder la revocatoria de esta clusula siempre que el obligado

principal o el obligado solidario o sus garantes dirijan una carta
notarial al tenedor, sealndole que no conceda ms prrrogas,
desde la fecha de recepcin de dicha comunicacin notarial, en
cuyo caso el tenedor deber comunicarle la fecha de vencimiento
que tenga el ttulo valor, quedando impedido de prorrogarlo. La
inobservancia de esta obligacin por parte del tenedor no afecta
los derechos de tercero de buena fe, encontrndose en ese caso
el obligado que dirigi la comunicacin notarial facultada a
realizar el pago antes de la fecha de vencimiento consignado en
el ttulo (2000, art. 49 parte 4).

Tambin se puede establecer la clusula sin protesto que libera al tenedor de dicha
formalidad; el protesto se explicar en los temas siguientes de este artculo.

La clusula de moneda extranjera se atribuye en especial cuando la deuda es en

moneda nacional y se desea que el pago sea en moneda extranjera, ya que si la
deuda es en moneda extranjera entonces el pago ser con la misma unidad
monetaria y sin necesidad de esta clusula.
La clusula sobre el pago de intereses y reajustes implica que se acordarn tasas
de inters compensatorio y moratoria as como tambin algunos reajustes o
comisiones que la ley permita, cuando el obligado incurra en mora.

La clusula de pago con cargo en cuenta bancaria tal y como se entiende, permite
el pago en cuenta en una empresa del sistema financiero nacional autorizada por el
titular de la cuenta, por lo cual se brindar el nmero de la cuenta.

Las garantas se dan como prenda para asegurar el cumplimiento de lo que

contenga el ttulo valor y se subdividen, de acuerdo a la Ley de Ttulos Valores
(2000), en garantas personales y garantas reales; cabe sealar que si no se
nombra a la persona garantizada se sobreentiende que est a favor del obligado
principal, y que si no se expresa el monto garantizado se entender que la garanta
es total.

En las garantas personales, de acuerdo con lo expresado por Montoya Manfredi,

"el aval es una declaracin de voluntad en virtud de la cual una persona llamada
'avalista' o 'avalante' se obliga a pagar [...] y en el grado del obligado a quien
garantiza, y a quien se llama 'avalado'..."3. El aval puede ser presentado por
cualquiera que intervenga en el ttulo valor menos el obligado principal; sin embargo,
se debe sealar su posicin de avalista la cual debe constar en el ttulo valor o en
hoja adherida a l (la clusula es "aval" o "por aval") con el nombre, doi y la firma
del avalista. Su responsabilidad implica que queda obligado de igual manera que la
persona a quien avala, por lo cual no puede oponerse al tenedor con medios de
defensa personales, aunque si se expresa la clusula "aval indefinido" o "aval
permanente" tendr responsabilidad ilimitada.

Otra garanta personal es la fianza representada por el fiador; segn Barandiarn

"la fianza es un contrato que representa una obligacin accesoria. No tiene, pues,
existencia autnoma. El Cdigo la trata como un contrato, por cuanto lo ms comn
es que tal sea su formacin gentica..."4. Su responsabilidad es solidaria y no goza
de beneficio de excusin, incluso aunque no haya dejado constancia, y en este caso
puede oponer al tenedor los medios de defensa personales de su afianzado.

Las garantas reales no requieren de la autorizacin del obligado pero debe

sealarse en el ttulo valor o en hoja adherida a l, y as brindar las referencias
registrales para asegurar el cumplimiento de las obligaciones.

El pago es el mecanismo por el cual se cumple con las obligaciones que pueda
contener el ttulo valor; cabe sealar que el tenedor del ttulo no se puede rehusar a
recibir un pago parcial por el cual le debe entregar al obligado un recibo; tambin se
debe incorporar en el mismo ttulo valor o en hoja adherida a l que se ha efectuado
un pago parcial y, adems, entregar una copia certificada notarial con la constancia
de haberse pago una parte de la obligacin.

Respecto a la fecha, se toma la que el ttulo valor indique como vencimiento; si se

paga antes de la fecha quedar bajo la responsabilidad del obligado a pagar,
mientras que si se paga a la fecha quedar librado de sus responsabilidad con la
posibilidad de exigir el ttulo cancelado o alguna constancia, salvo que se haya
procedido a dolo o tenga alguna culpa inexcusable. Si se paga despus de la fecha
indicada, quedar obligado a pagar tambin la mora por los das no pagados.

El lugar de pago es el designado en ttulo, aunque ya no se resida en el lugar,

excepto que se notifique notarialmente; asimismo el lugar puede ser una empresa
del sistema financiero nacional en la cual solo se debe presentar el ttulo valor para
que la empresa pague con los fondos de la cuenta. Si no se especifica lugar, se
sobreentender el domicilio del obligado principal.

El pago se puede dar en moneda extranjera solo si se presenta la clusula pago en

moneda extranjera, segn se anot atrs; el tipo de cambio se har segn la
publicacin del Diario Oficial; sin embargo, si el pago se da despus del vencimiento,
depender del tenedor efectuar el pago con el tipo de cambio a la fecha.

De acuerdo con el IFB, el protesto de un ttulo valor "es un acto notarial o, en su

defecto, diligencia judicial que tiene por objeto dejar constancia fehaciente, en forma
indubitable, del incumplimiento de las obligaciones contenidas de dicho ttulo valor
a su vencimiento" (IFB, 2010: 236). Se aade que se efectuar como diligencia
judicial cuando no exista notario pblico en el lugar respectivo.

El lugar del protesto ser el mismo que se acord para el pago aunque ya no este
all el obligado; si cambi de domicilio y esto no se sabe ser, entonces, en un lugar
que se exprese en el ttulo valor; sin embargo, si esto tampoco ocurre, se notificar
en la Cmara de Comercio Provincial que corresponda al lugar y, si tampoco esto
existe, el fedatario dejar constancia y se continuar con el proceso.

Los plazos que se indican para el trmite del ttulo valor, segn el artculo 72 de la
LTV, sern:
La constancia de pago podrn figurar en libros, hojas sueltas u otros medios,
sealando contra quienes se est protestando; si el emplazado no se acerca
personalmente a la notara o juzgado, entonces el fedatario tendr por
sobreentendido que el ttulo valor ya est protestado y el ttulo contendr la clusula
"documento protestado" en la cual se indicar la fecha y la firma. El fedatario podr
emitir constancias al que haya cumplido con las notificaciones protestadas. Cabe
agregar que "las acciones, obligaciones y dems valores mobiliarios a los que se
refiere la presente Ley no estn sujetos a protesto, ni a formalidad alguna que lo
sustituya..." (LTV, 2000, art. 84).
Para empezar, las acciones causales son las relaciones que dieron origen a los
ttulos valores; entre dichas relaciones se pueden incluir las transacciones, las
negociaciones u otras actividades.

Por otra parte, "las acciones cambiarias son instrumentos procesales (judiciales) con
los que cuenta el beneficiario que ve su derecho afectado por el incumplimiento de
las obligaciones a cargo del obligado en el ttulo valor" (IFB, 2010, p. 238). Al
respecto se presentan las acciones cambiarias que permiten al tenedor tomar
acciones directamente contra el obligado principal y, si se manifestara, tambin
contra sus garantes; estn, adems, las acciones cambiarias de regreso, donde se
da el poder al tenedor para tomar acciones directas contra los endosantes, los
garantes en general y otros obligados que se vinculan al ttulo valor; por ltimo, las
acciones cambiarias de ulterior regreso facultan a quien haya cumplido con el pago
en va de regreso a repetir dicho proceso con el resto de obligados que hayan
intervenido antes.

La accin alternativa se establece si el tenedor es el acreedor y el obligado principal

es el deudor de una relacin causal del ttulo valor, pues el tenedor podr optar por
la relacin causal o cambiaria; esto tambin se dar con el endosatario y el
endosante que sean directamente consecuentes, ya sean estos acreedores o
deudores.

Los plazos de prescripcin, segn el artculo 96 de la LTV (2000), son los siguientes:
Los requisitos para ejercitar las acciones cambiarias, de acuerdo al Artculo 91 de la
LTV (2000), son los siguientes:
Si el ttulo valor se deteriora dejando prevalecer los datos ms importantes, se puede
anular y reponerlo a cargo del obligado principal; adems, si en aquel ttulo valor
haba endosos, depende del tenedor exigir o no la firma de los dems intervinientes:
si el caso es afirmativo se tendrn tres das hbiles para ejecutarlo. Ya sea que el
ttulo valor haya sido extraviado o sustrado, la persona que tenga el poder podr
pedir la ineficacia del mismo (deja nula las obligaciones contenidas) lo cual queda
bajo su responsabilidad.

Por lo tanto, el juez puede declarar ineficaces los ttulos valores si el peticionario
demuestra su derecho diez das hbiles despus de su ltima publicacin o si se
formula oposicin va resolucin de ineficacia, lo cual no daa las acciones
personales.

En el caso de valores nominativos e intransferibles se Proceder de la manera

comn, en la cual se repondr el ttulo valor por parte del obligado principal a favor
del tenedor.
Las formalidades que se aplican en los ttulos valores dependern de las leyes de
cada pas donde ha sido emitido; si ocurre que las obligaciones no son vlidas de
un pas a otro, se llegar a un acuerdo y dicho ttulo valor continuar siendo vlido.

Respecto a los plazos y procedimientos para el ejercicio y conservacin de acciones

cambiarias, el artculo 116 de la LTV (2000) manifiesta:

[...] 116.1. Los plazos para el ejercicio de las acciones derivadas

del ttulo valor se determinan para todos los intervinientes, segn
la ley del lugar donde estas acciones se ejerciten o deban
ejercitarse.

116.2. Los procedimientos y plazos para la conservacin de los derechos

contenidos en el ttulo valor se rigen segn las mismas leyes sealadas en el
prrafo anterior.

Mientras que la ley del lugar de pago expresa que la aceptacin se puede limitar,
que puede variar la forma de protesto as como tambin el modo de sustituir los
ttulos valores en caso de prdida, destruccin o sustraccin; ello lo expresa con
exactitud el artculo 117 de la LTV.

2. Aspectos especficos
La letra de cambio, de acuerdo con MALSCH5 es, "segn la definicin de BONELLI,
una promesa de pago, asumida por un deudor directo (emitente o aceptante)
garantizada en forma solidaria por cualquier otro interviniente y que representa para
quien la posee la expectativa de un dinero futuro".

promesa de pago, asumida por un deudor directo (emitente o aceptante) garantizada

en forma solidaria por cualquier otro interviniente y que representa para quien la
posee la expectativa de un dinero futuro".

Para un mayor entendimiento se presentan los sujetos que intervienen en el ttulo

valor, para lo cual se citar textualmente a Ricardo Beaumont, Magistrado del
Tribunal Constitucional, en la Revista Gaceta Jurdica:

En la letra de cambio intervienen tres sujetos, personas naturales

o jurdicas, distintas. El girador, que es el que ordena a otro,
 llamado girado, pagar a un tercero una cantidad de dinero en
una fecha predeterminada. Este tercero se llama tomador, que
es el acreedor.

En la letra de cambio subyacen dos relaciones causales distintas. La primera, la del

girador que es acreedor del girado; y la segunda, la del mismo girador que es deudor
del tomador. Tan es acreedor del girado que le dice: "oye, el dinero que me debes
de pagar a m, por ejemplo, veinte mil nuevos soles, pgaselos a tal persona
(tomador), que esa misma cantidad se la debo yo a l". Con un solo pago se van a
producir, ciertamente, la cancelacin de las dos obligaciones: la que el girado le
tena al girador y la que este, el girador, le tena al tomador. La letra de cambio es
una orden de pago. Una vez que el girador la firma, este documento se lo entrega
al acreedor (tomador), para que esto se lo presente al girado para su aceptacin y
pago. Este girador puede aceptar o no. Si acepta, ya no lo llamamos girado, sino
aceptante y se convierte en el obligado principal y directo de la cambial; frente al
tomador, el girador es solidario, peor subsidiario. Si no acepta, hay que protestar el
ttulo valor de todos modos, aunque tenga la clusula "sin protesto". As debe ser,
para que el tomador pueda regresar donde quien le dio la carta de orden (la letra de
cambio, la lettere de cambio) y decirle al girador: "oye al girador a quien me
mandaste, no quiere aceptar, ha rehusado y aqu est la evidencia, el notario da fe
de que se le ha presentado la letra de cambio a dicho girado, y este no ha querido
firmar, no ha aceptado" (2008: 114 y 115).

Con respecto a las responsabilidades del girador este es quien tiene a su cargo la
aceptacin y el pago; por su parte el endosante es quien responde por la aceptacin
y el endoso, aunque va clusula se puede expresar lo contrario; adems, la
obligacin del girado implica que tiene la responsabilidad de admitir o no la
aceptacin, si se demora en hacerlo o la rechaza el tenedor puede hacer uso del
protesto.

Las formas de vencimiento se pueden dar, segn los artculos 141, 142 y 143 de la
LTV (2000):
La aceptacin se entiende como la declaracin por parte del girado o librado
(obligado principal) que asume las obligaciones de pagar a quien tenga la letra de
cambio (al tenedor de la letra de cambio); con esta declaracin el girado es ahora el
aceptante (obligado principal y directo); cabe sealar que se obliga a pagar sin
importar los acontecimientos que puedan suceder. De manera formal, se expresa la
clusula "aceptada" y la firma del girado; si solo se muestra la ltima, de igual
manera se sobreentender como aceptada. Adems, cuando se plantea el tema de
la segunda presentacin para aceptacin, de acuerdo con el artculo 133 de la LTV
(2000),

... el girado puede pedir que la Letra de Cambio sea presentada

por segunda vez para su aceptacin, al da hbil siguiente de la
primera presentacin. De esta peticin, de ser el caso, debe
dejarse constancia ante el fedatario encargado de su protesto.
De aceptarse la Letra de Cambio a su segunda presentacin, el
protesto quedar sin efecto.

La aceptacin, como ya se ha mencionado, es de libre decisin por parte del

obligado; sin embargo, si este se rehsa a aceptar, el tenedor puede ejecutar el
protesto por falta de aceptacin, incluso si el ttulo valor contiene la clusula "sin
protesto", ya que el obligado principal al pago sera el girador.

El pago de la letra de cambio se dar en el lugar que indique el ttulo valor; tambin
se puede dar un pago por intervencin donde se aade el nombre de una persona
para que acepte o pague por intervencin, sobre ello la LTV (2000) decreta:
 [...] 149.2. El interviniente puede ser un tercero, el mismo
girado, el girador o cualquier otra persona ya obligada en virtud
de la Letra de Cambio, con excepcin del aceptante.

149.3. El que interviene en la aceptacin o pago de una Letra de Cambio

debe dar aviso de su intervencin, dentro del plazo de 4 (cuatro) das hbiles,
a la persona por cuenta de quien ha intervenido. En caso contrario, es
responsable del perjuicio que haya causado con su inobservancia, sin que la
reparacin pueda exceder del monto del ttulo valor (art. 149).

Se seala que debe constar en la letra de cambio el nombre de la persona que

pagar y si se omite, se entiende que lo efecta el obligado principal.

El pagar es un ttulo valor que contiene una promesa de pago, un compromiso de

pago por parte del emitente a favor del beneficiario. El pagar debe contener
necesariamente la clusula: "Yo prometo pagarte"6.

Cabe sealar, que adems de los requisitos mencionados, tambin se podr dejar
constancia de la causa de la emisin del pagar, la tasa de inters compensatorio
hasta su fecha de vencimiento, as como la tasa de inters moratorio despus de
dicha fecha, y alguna referencia causal que se desee aadir en el ttulo valor.
En el pagar intervienen de manera directa el girado y el tenedor; el primero se
compromete a pagar la cantidad que exprese el ttulo valor, en este caso no existe
el girador, mientras que el segundo, el tenedor, es la persona beneficiada con el
pagar ya sea el legtimo dueo o legtimo tenedor (este ltimo se da a travs de los
posibles endosos que se pueden haber establecido).

Respecto a las obligaciones, se entiende que el girado es el obligado principal sin

necesidad de la aceptacin, ya que es l quien emite el ttulo valor y el deudor, as
que el tomador tiene la posibilidad de tomar acciones directas contra l y sus
garantes.

Las formas de vencimientos pueden ser: la fecha fija de vencimiento, si se trata de

un solo pago, pero si el pago se har en cuotas se manifestarn fechas fijas, las
cuales deben estar claramente establecidas; el vencimiento a la vista, fecha que
segn el Instituto de Formacin bancaria "fue discutida mucho durante la vigencia
de la anterior Ley de Ttulos Valores n. 16587. Queda claro que hoy es posible
emitir pagars con vencimiento a la vista"7, y el vencimiento a cierto plazo o plazos
desde su emisin, el cual tambin depender de si se producir un pago nico o se
har en armadas, tambin conocidas como cuotas a pagar.
Tomando como referencia el artculo 163 de la LTV del 2000, la factura conformada
se origina a partir del contrato de compra-venta de mercaderas o bienes
susceptibles de prendarse de la contraprestacin de servicios, los cuales estn
libres de cargas y gravmenes; se establece asimismo que la conformidad mediante
una firma por parte del comprador en el ttulo valor significa que acepta haber
recibido la mercadera en su totalidad y sin ninguna queja; as, mediante la
conformidad el comprador es el obligado principal, por lo que si no cumple con el
pago, tendr que entregar el mismo bien o alguno de la misma clase, valor, etc., u
otro bien en el que haya sido incorporado el bien original o, en ltima instancia,
devolver el dinero. Si incluso esto no se da, podr ser merecedor de sanciones
penales.
Se desprende de lo anterior que, respecto a las obligaciones, el comprador es el
responsable principal, por lo que su incumplimiento traer como consecuencia la
devolucin de los bienes o de dinero. Adems, en el caso de responsables
solidarios, solo se harn responsables por la suma que contenga la factura
conformada; el resto de obligaciones corren por cuenta del comprador (obligado
principal).

El vencimiento se puede dar a fecha fija, ya sea en pago nico o en cuotas, por
vencimiento a la vista, por vencimiento a cierto plazo desde su conformidad (se debe
sealar ante todo la fecha en que se dio la conformidad), o a cierto plazo desde su
emisin. Sin embargo, reza la norma: "El plazo de pago o pagos del saldo del precio
que se consigne en la Factura Conformada no debe ser mayor de un 1 (un) ao,
desde la fecha de su conformidad" (LTV, 2000, art. 169).

Cabe recalcar que aunque el pago se haya establecido en cuotas, si no se cumple

uno de los pagos de la cuota, el tenedor puede dar por vencidos todos los pagos y
tendr el poder para exigir el pago del monto que se seale en la factura
conformada; sin embargo, si se encuentra en la ltima cuota y el ttulo valor cuenta
con la clusula "sin protesto", es posible que no haya posibilidad de exigir, pero si
es antes del ltimo pago, dicha clusula no tendr validez. Asimismo, los pagos por
cuotas debern constar en la factura conformada y ello estar bajo la
responsabilidad del obligado principal o la empresa del Sistema Financiero Nacional
que verifique dichos pagos; por lo tanto, se pueden exigir constancias o recibos por
los pagos que se estn efectuando.
Segn RODRIGO RIA, AURELIO MENNDEZ y ANTONIO PREZ DE LA CRUZ,
el cheque "se configura legalmente como una orden o mandato de pago, incorpora
a un ttulo de crdito formal y completo, que permite al librador disponer, a favor de
una determinada persona o del simple portador del ttulo, fondos que tenga
disponibles en un banco"8.

A modo de inferencia respecto a la anterior cita, la Gaceta Jurdica menciona que:

El cheque, por lo tanto, es una orden de pago lo que implica que

el emitente instruye al banco para que proceda a cumplir, con
cargo a su cuenta, con el pago del monto consignado en el
 documento a la persona que resulte, en ltimo trmino, legtimo
poseedor del ttulo. De lo expuesto se deduce que estamos ante
dos relaciones obligatorias:

a) Librado o girado (banco) frente a librador o girador (quien emite el cheque)

donde el librador ordena al librado que pague, de su cuenta, una cantidad
concreta.

b) Librador y tomador (beneficiario/el tenedor legtimo del cheque) donde el

tomador tiene derecho a exigir el pago (2008, p. 123).

En las formalidades para su emisin se especifica que los cheques pueden emitirse
solo por las empresas del sistema financiero nacional (los bancos) que tengan
autorizacin para mantener cuentas corrientes; dichos cheques debern ser
impresos en talonarios (los talonarios sern proporcionados bajo recibo, y se pueden
imprimir independientemente) que contengan series, claves u otros signos que
colaboren con su identificacin y seguridad; dichos signos sern establecidos segn
el banco donde se mantenga la cuenta corriente.

En las responsabilidades se explica que el emitente debe responder por el pago del
cheque, a excepcin de que se presente una accin cambiaria. Asimismo, el banco
tiene la obligacin de pagar lo que contenga el cheque dependiendo de los fondos
de la cuenta corriente; adems est bajo su responsabilidad si paga un cheque que
contenga una firma falsa notoria, si admite talonarios que no pertenezcan a su
banco, o si paga un cheque que no cumple los requisitos esenciales. El banco no
podr pagar un cheque en cuya cuenta no existan los fondos suficientes, y se ver
obligado a cerrar la cuenta corriente de los clientes que hayan girado cheques sin
fondos; dichas cuentas canceladas se publicarn por la Superintendencia en el
diario oficial El Peruano, en los siguientes casos:

[...] a) Cuando en un perodo de 6 (seis) meses, el banco girado

deje constancia de la falta de pago por carecer de fondos, totales
o parciales, en 2 (dos) cheques; b) Cuando en un perodo de un
ao, el banco girado rechace por 10 (diez) veces el pago de uno
o ms cheques, por carecer de fondos totales o parciales, sea
que deje o no la constancia de ello en el mismo ttulo. El rechazo
de un mismo cheque se computar a razn de uno por da; c)
Cuando de acuerdo al artculo 88, sea notificado del inicio del
proceso penal por libramiento indebido o de cualquier proceso
civil para su pago, de cheque girado a su cargo, rechazado por
falta de fondos; d) Cuando algn titular de cuenta corriente
resulte incluido en la relacin que publique la Superintendencia,
conforme al segundo prrafo del presente artculo; y e) Otros
hechos que por disposicin legal conlleven el cierre de la cuenta
corriente [...] (LTV, 2000, art. 183).

La forma de pago del cheque es a la vista, aunque tenga fecha postdatada, con
excepcin del cheque de pago diferido, por lo que el plazo para su presentacin ser
durante los primeros treinta das desde su emisin. Si no se pudiera cobrar el cheque
por cualquier otro motivo que no sea la insuficiencia o inexistencia de fondos o por
el tipo de cheque que sea, el tenedor puede recurrir al protesto.
En el cheque postdatado se considera la clusula de consignar un plazo para su
pago. Adems, existen cheques especiales por sus distintivas caractersticas:
 El Certificado Bancario en Moneda Extranjera puede ser emitido
slo por empresas del Sistema Financiero Nacional autorizadas
para ello segn la ley de la materia. Su emisin procede slo
contra el recibo por la empresa emisora de la moneda extranjera
que representa en las condiciones expresadas en el mismo ttulo
(LTV, 2000, art. 217).

Las caractersticas y el contenido del certificado bancario en moneda extranjera se

han expresado en el esquema anterior. El vencimiento debe sealarse en fecha fija,
aunque si no se indica el vencimiento se sobreentiende que vencer a un ao desde
la fecha de su emisin; asimismo, se debe sealar si es renovable o no, si no se
hace, se establecer como renovable indefinidamente por el mismo plazo que se ha
establecido la primera vez. Pero, en el caso que s se seale que no ser renovable,
ello significar que se acumularn sus intereses hasta la fecha de vencimiento.

La fecha de pago depender del lugar que indique en el certificado, si no se indica

se podr cobrar en cualquiera de las oficinas emisoras.

Por su parte, el artculo 222 de la Nueva Ley de los Ttulos Valores del 2000, sobre
las acciones cambiarias, explica que:

[...] 222.1. Para el ejercicio de la accin cambiaria que

corresponde frente a la empresa emisora, as como para tener
mrito ejecutivo, el Certificado Bancario de Moneda Extranjera
no requiere de protesto, ni de la formalidad sustitutoria.

222.2. Los endosantes del Certificado Bancario de Moneda Extranjera a la

orden no estn sujetos a la responsabilidad solidaria de que trata el artculo
11, siendo la empresa emisora y sus garantes los nicos obligados a su
pago.

El certificado bancario en moneda nacional tiene similares disposiciones: es emitido

por empresas del sistema financiero nacional autorizadas por ley; la diferencia
rescatable, en comparacin con los certificados de moneda extranjera, es que en la
parte de las caractersticas, en la explicacin del importe, se consigna una cantidad
no menor a mil nuevos soles.
 El warrant, llamado tambin Bono de Prenda, son ttulos de
crdito que emiten los Almacenes Generales de Depsito
[mientras que] el Certificado de Depsito acredita la propiedad
de mercancas o bienes depositados en el Almacn que emite el
ttulo9.

Cuando se expresa el trmino "Almacn", se trata de los almacenes generales de

depsito, sociedades facultadas para emitir estos ttulos valores, certificados de
depsito y warrant; Basurto expresa que:

Los Almacenes Generales de Depsito son organizaciones que

tienen por objeto el almacenamiento, guarda o conservacin de
bienes, mercancas y productos nacionales e importados, as
 como la expedicin de warrant y de Certificado de Depsito. Slo
los Almacenes Generales de Depsito pueden expedir estos
ttulos. Las constancias, recibos o certificados que otras personas
o instituciones expidan para acreditar el depsito de bienes o
mercancas no producen efectos como ttulos de crditos10.

Como ya se mencion, el lugar de depsito puede ser propiedad del mismo

depositante o de otra persona, pero dichos bienes tendrn que estar bajo
responsabilidad del Almacn General de Depsito. Adems, en el caso de bienes
fungibles, estos podrn estar sujetos a sustitucin por otros a los que los bienes
originalmente depositados hubieren sido incorporados, mejorando su valor
patrimonial; por ello, se le agregar la clusula "insumo-producto" y se sealar el
producto final y su total de valor en patrimonio. Cabe recalcar que los almacenes
son responsables de cualquier dao que sufran las mercaderas desde su recepcin
hasta su devolucin, excepto que se demuestre que fueron causas ajenas a la
responsabilidad del almacn; el almacn no puede comercializar bienes similares a
los que tiene almacenados descontado que sea a cargo de los depositantes; otra
obligacin es que deben emitir el certificado de depsito y el warrant; sin embargo,
en caso de que solo se emita el warrant, deber emitirlo con la clusula "Warrant sin
certificado de depsito emitido"; de igual modo, si solo se emite el certificado de
depsito, se ingresa la clusula "Certificado de depsito sin warrant emitido". Existe
la posibilidad de que el almacn proceda a vender las mercaderas directamente si
no son retiradas hasta su fecha de plazo o si estn en riesgo de deterioro o
destruccin, con un aviso previo de ocho das.

Si no se ha ejecutado el enciso h) el warrant no ser vlido, ya

que carecera de formalidad. Sobre el pago parcial del crdito, la
Ley de Ttulos valores del 2000, expresa que:
[...] 235.1 Si el monto proveniente de la venta o del seguro de la mercadera
no fuese suficiente para cubrir la deuda garantizada por el Warrant, la
administracin del almacn general de depsito devolver este ttulo al
tenedor, con la anotacin del monto pagado a cuenta, refrendada con firma
de su representante.

235.2 Por el saldo que resultare, el tenedor del Warrant tendr accin
cambiaria contra el primer endosante.

235.3 En el caso del Warrant que no represente adems el crdito

garantizado, la accin cambiaria sealada en el prrafo anterior Proceder
siempre que: a) hubiese solicitado la venta de los bienes dentro de los 30
(treinta) das siguientes del protesto o de la constancia de la formalidad
sustitutoria; o, en los casos de haberse incluido clusula que libera del
protesto, desde la fecha de vencimiento del crdito; b) ejercite dicha accin
cambiaria dentro de los 30 (treinta) das siguientes de la fecha de la venta de
la mercadera; y, c) el primer endosante no haya endosado el ttulo
liberndose de responsabilidad (art. 235).

Tambin se puede establecer el pago anticipado, aunque si el tomador lo

desea puede igualmente registrar el pago hasta la fecha de vencimiento
cobrando los mismos intereses acordados.
El Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable -TCHN-, "es un ttulo a la orden que
representa crdito dinerario ms la respectiva garanta hipotecaria que lo respalda"
(Instituto de Formacin Bancaria, 2010: 256). Este ttulo lo puede exigir el dueo de
una propiedad gravada con hipoteca y que est inscrita en los registros pblicos;
tambin lo puede hacer su representante con su respectiva autorizacin y, al
comprobar los gravmenes, se emitir el ttulo aprobado por la Superintendencia
Nacional de Registros Pblicos, en donde se sealar el valor total del bien gravado.

Asimismo, en el primer endoso se especificarn los plazos de vencimiento, los

intereses que se acuerden y otras condiciones; este valor constituye la hipoteca y el
crdito del mismo y al endosarlo se trasfieren ambos derechos; sin embargo, si el
endosatario es una empresa del sistema financiero nacional se considerar de
manera expresa que se trata del primer endosatario.

Este ttulo valor se devolver si no est debidamente cancelado por el ltimo

endosatario ya que el gravamen seguira vigente. Mientras que si el propietario paga
el crdito consignado, podr solicitar el reemplazo, devolviendo el ttulo cancelado
al ltimo tenedor.
El Conocimiento de Embarque representa las mercancas que son
objeto de un contrato martimo, lacustre o fluvial [...] y no
resulte incompatible con las disposiciones que rigen el Contrato
de Transporte Martimo de Mercancas (LTV, 2000, art. 246).
Este ttulo se puede emitir ya sea a la orden, al portador o nominativo, lo cual implica
que el endosatario subroga rodas las obligaciones del endosante, pero si el
endosante es el cargador no cambiar su responsabilidad ante el porteador. La
accin cambiaria del ttulo expresa que el legtimo tenedor podr reclamar la entrega
de mercaderas, para lo cual no necesita protesto.

La Carta de Porte representa las mercancas que son objeto de

un contrato de transporte terrestre o areo, segn el caso [que]
no resulte incompatible con las disposiciones que rigen los
respectivos contratos de transporte terrestre o areo (LTV, 2000,
art. 251).

En las caractersticas de emisin y acciones cambiarias, establece las mismas

condiciones solo que en va terrestre y area: el endosatario subroga las
obligaciones del cargador (salvo que el endosante sea el cargador) y no necesita
protesto para ejecutar las acciones cambiarias.
Los valores mobiliarios son los que se emiten de manera masiva; dichas emisiones
pueden estar agrupadas en clases y series, y para que estn en una misma serie
deben ser fungibles; por lo tanto, estos ttulos valores son libremente negociables,
ya sea de manera privada o por oferta pblica, y pueden ser emitidos como ttulos o
por anotacin en cuenta certificado en la institucin de liquidacin y compensacin
de valores. Se podrn conferir a sus titulares los derechos crediticios, dominales o
de participacin en el capital, patrimonio o utilidades del emisor (patrimonios
autnomos o fideicometidos).

De acuerdo con la Ley de Ttulos Valores del 2000:

 [...] 257.1. La Accin se emite slo en forma nominativa. Es
indivisible y representa la parte alcuota del capital de la sociedad
autorizada a emitirla. Se emite en ttulo o mediante anotacin en
cuenta y su contenido se rige por la ley de la materia.

257.2. Cuando la Accin pertenece a una determinada clase, confiere a su

titular exactamente los mismos derechos y obligaciones que las previstas
para las dems de su misma clase.

257.3. Los Certificados Provisionales y dems valores que estn permitidos

emitir a las sociedades y organizaciones empresariales se rigen por la ley de
la materia.

257.4. Pueden emitirse tambin valores mobiliarios con la denominacin de

Acciones que no representen el capital de sociedades sino alcuotas o
alcuantas de cuentas o fondos patrimoniales distintos, en cuyo caso se
regirn por las disposiciones especiales que les resulte aplicables (art. 257).

Respecto a los bonos y papeles comerciales, se toma como base el artculo 264; se
deja en claro que los bonos se emiten a un plazo mayor de un ao y tienen
naturaleza de perpetuidad, y los papeles comerciales a un plazo no mayor a un ao,
caso en el cual los vencimientos de las obligaciones podrn ser prorrogables o
renovables a ms de un ao. Cabe sealar que la CONASEV es la institucin que
inscribe la emisin de las obligaciones, y fija las condiciones y formalidades
respectivas.

Adems, se presentan valores emitidos en procesos de titulizacin; este tipo de

valores mobiliarios se denominan "Certificados de Titulizacin", "Acciones de
Titulizacin" o "Bonos de Titulizacin" o alguna otra permitida por la institucin
autorizada, y las sociedades de propsito especial con respaldo del patrimonio que
a estn sujetas por la presente ley.

Asimismo se da a conocer la letra hipotecaria y la cdula hipotecaria, donde

primeramente se informa sobre el contenido, a travs del artculo 270 y 272,
respectivamente:
Certificado de depsito y Warrant
febrero 24, 2011 certificado de depsito, comercial, warrant
Qu es el certificado de depsito?

El certificado de depsito es el ttulo valor a la orden que representa el derecho sobre

la mercadera depositada en un almacn general de depsito. En este sentido, quien
posee este ttulo valor es considerado titular o propietario de dicha mercadera.

La entidad facultada para emitir el certificado de depsito es el almacn general de

depsito el mismo que proceder a emitirlo una vez recepcionada en depsito las
mercaderas o productos.

Qu es el warrant?

El warrant es un ttulo valor a la orden que, al igual que el certificado de tambin

representa derechos reales sobre las mercaderas depositadas.
La diferencia radica en que el warrant representa un derecho real de prenda a favor del
tenedor de dicho ttulo valor, mientras que la propiedad de las mercaderas corresponde
al tenedor del certificado de depsito. Es decir, el warrant convierte a su tenedor en
acreedor prendario de la mercadera o productos en depsito, mientras que el certificado
de depsito convierte a su titular en propietario de dichas mercaderas.

El warrant es emitido por el almacn general de depsito a solicitud del depositante,

expresando informacin idntica al certificado de depsito. Asimismo, constituye el
instrumento que servir de garanta para que una entidad financiera o cualquier inversor
otorguen financiamiento al depositante o a un tercero endosatario titular del warrant.

Qu informacin deben contener tanto el certificado de depsito como el

warrant?

Como hemos expresado anteriormente, tanto el warrant como el certificado de depsito

deben contener idntica informacin respecto a la mercadera en depsito. Esta
informacin debe estar constituida por:

La denominacin y nmero que corresponde tanto al certificado de depsito como al

warrant, en caso de que se emitan ambos ttulos

El lugar y fecha de emisin.

El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del depositante.

El nombre y domicilio del almacn general de depsito.

Qu sujetos intervienen en el certificado de depsito y en el warrant?

En estos ttulos valores, intervienen necesariamente:

El almacn general de depsito o depositario, que es la sociedad annima que, a

solicitud del depositante de las mercaderas, emite tanto el certificado de depsito como
el warrant.

El depositante, que es la persona que acopia determinadas mercaderas en un almacn

general de depsito, recibiendo por ello tanto el certificado de depsito como el warrant.
Es el primer tenedor de ambos ttulos valores y obligado principal al pago del crdito
garantizado por el warrant.
 Certificado bancario de moneda
extranjera y nacional en Per
Jorge Isaac Torres Manrique

Finanzas
08.10.2009
20 minutos de lectura

bancabolsas de valores e ndices burstilesinstrumentos financieros

Per

La actual ley de bancos en su Art. 221 Inc. 24, contiene en forma especial la facultad que
tienen las empresas de banca mltiple de emitir este ttulo valor, por lo que las empresas
bancarias y financieras pueden hacerlo libremente, mientras que las dems empresas del
sistema financiero deben tener a calificacin de empresa de modulo 2 por lo menos.

I Antecedentes Normativos

En el ao de 1970 el gobierno de ese entonces expidi el decreto ley 18275 regulando

el denominado mercado de giros en moneda extranjera, prohibiendo a las personas
naturales y jurdicas residentes en el pas, a mantener y efectuar depsitos en moneda
extranjera en bancos y otras instituciones del pas y/o el exterior. as mismo se prohiba a
estas personas a mantener y contraer acreencias y celebrar contratos en moneda extranjera
que correspondiesen ejecutar dentro del territorio de la repblica.

Dentro del proceso de cambio de la poltica econmica se expide el decreto ley 22038 que
inicia un proceso de liberalizacin del mercado cambiario, el cual crea los denominados
certificados bancarios en moneda extranjera cuyas caractersticas guardan cercana a lo
sealado en la actual ley de ttulos valores de ese entonces (ley 16587).

Resulta interesante el comentar uno de los considerandos del mencionado decreto ley
donde se establece como propsito el fomento del ahorro de los residentes extranjeros,
marcando zanjada diferencia con la primera fase, de clara tendencia izquierdista, del
rgimen a cargo del Gral. Juan Velasco Alvarado, y es que, durante esta segunda etapa,
como bien apunta castellares, se buscaba recuperar la confianza perdida de los ahorristas
extranjeros durante la fase velasquista.

Ricardo Beaumont Callirgos / Rolando Castellares Aguilar, En Su Libro Comentarios A La

Nueva Ley De Titulo Valores, Segunda Edicin Octubre 2000, sostienen que el certificado
bancario en moneda extranjera CBME., es un titulo valor de creacin peruana y que
respondi a la necesidad de recobrar la confianza perdida de los ahorristas en el sistema
bancario, al haberse dispuesto durante el gobierno militar de los aos setenta el control
estricto de los cambios y prohibirse la tenencia de moneda extranjera por los particulares.

El certificado bancario en moneda extranjera est regulado en los artculos 217 al 222 de
la nueva ley de ttulos valores (Ley N 27287) y el certificado bancario en moneda nacional
por el artculo 223, que seala que le son aplicables en cuanto.
II. Naturaleza Jurdica

El certificado bancario es un ttulo valor innominado cuyos alcances estn determinados

literalmente en el propio documento.

La titularidad del derecho cartular no deriva de la posesin del documento sino de la

trasmisin de la obligacin incorporada en l. Ejecutoria N 60- Expediente N 209-92.

El certificado bancario es un titulo valor que tiene por finalidad principal permitir a las
empresas del sistema financiero nacional obtener fuentes de financiamiento, mediante la
captacin de fondos pblicos.

Ejemplo.

Una persona natural o jurdica entrega un monto de dinero en moneda nacional o extranjera,
a una empresa del sistema financiero, recibiendo a cambio de ello el ttulo valor llamado
certificado bancario.

Este ttulo valor puede ser al portador o a la orden, contiene una obligacin de pago a cargo
de la empresa (financiera) emisora, la misma que ser exigible una vez transcurrido el plazo
previsto en el certificado bancario.

Estos ttulos valores solo pueden ser emitidos por empresas del sistema financiero nacional
debidamente autorizadas por la superintendencia nacional de banca y seguros. asimismo,
se caracterizan por ser emitidos contra la recepcin del importe que representa dicho
documento cambiario, por lo que es necesario que el recibo de dinero por parte de la
empresa (financiera).

Este ttulo valor no debe ser emitido contra crditos, por cuanto se requiere previamente que
la persona ingrese el dinero a la caja de la empresa emisora por el monto que debe
representar el ttulo valor. Arts. 217 Y 218 L.T.V.

III. Sujetos que Intervinientes

a) El emisor, que es la empresa del sistema financiero que, al recibir el financiamiento, emite
el, convirtindose en obligada principal al pago de su importe en la fecha del vencimiento.

b) El beneficiario o tenedor, que es la persona que efecta el financiamiento al emisor,

encontrndose por ello legitimada para exigir a la empresa emisora la entrega y posterior
pago del ttulo valor.

Adicionalmente pueden participar:

a) El garante, o sea quin asegura el cumplimiento de la obligacin contenida en el ttulo

valor.

b) El endosante, vale decir, el tenedor que opta por transferir va endoso el certificado
bancario es decir el tenedor que opta por transferir va endoso el certificado bancario

c) El endosatario, esto es, quien adquiere por endoso el ttulo valor.

IV. Requisitos Formales Esenciales

El certificado bancario de contener:

a) La denominacin del certificado bancario y la indicacin de si se trata de un ttulo valor
expresado en moneda extranjera o moneda nacional

b) Lugar y fecha emisin

c) Si los certificados bancarios han sido emitidos al portador, deber indicarse tal condicin,
es decir, que los pagos se realizaran a quin detente el titulo valor. en cambio, si los
certificados bancarios han sido emitidos a la orden, deber sealarse el nombre de la
persona a cuya orden se emiten.

d) La indicacin del importe que representan, el cual deber estar expresado en moneda
distinta a la nacional (dlares americanos y alguna otra); y en nuevos soles, para el caso de
certificados bancarios en moneda nacional.

e) El plazo de vigencia del ttulo valor o su fecha de vencimiento, el cual no podr ser mayor
de un ao desde que haya sido emitido, as mismo deber indicarse si dicho plazo es
renovable o no.

f) Lugar del pago, es decir la ciudad, plaza o localidad donde se realizar el pago. de no
sealarse el lugar de pago, se entender que el certificado bancario es pagadero en
cualquier oficina de la empresa emisora dentro del territorio nacional.

g) Las condiciones para su redencin anticipada, si fuera posible esta.

h) Nombre de la empresa emisora y la firma del representante. as mismo, los certificados

bancarios debern emitirse solamente en papel de seguridad, conforme a lo establecido por
la superintendencia de banca y seguros y cada empresa emisora. L.T.V. 218, 219 y 221.

V. Importe

Tratndose de certificados bancarios en moneda extranjera, el importe que

representa el ttulo valor no debe ser menor de a mil dlares americanos o su
equivalente en otras monedas .para el caso de de certificados bancarios en
moneda nacional, la suma consignada no deber ser menor de mil nuevos soles.
por otro lado, el importe podr generar los intereses compensatorios previstos
en los certificados bancarios desde la fecha de su emisin hasta su vencimiento.
pudiendo ser a tasas fijas o variables. L.T.V. Art. 218 y 223.

VI. Vencimiento

Los certificados bancarios vencen solamente a la fecha fija, esto es, en el

documento cambiario deber sealarse cual es el da en que ser exigible el
pago del importe del ttulo valor. ahora bien, este plazo de vencimiento no puede
ser superior al ao desde que el ttulo valor es emitido por dicha razn, si no se
hubiere sealado expresamente en el ttulo valor cual es su fecha de
vencimiento, deber entenderse que esta es de un ao, contado desde la fecha
de emisin. l.t.v. art. 218.

Puede renovarse el plazo de vencimiento del certificado bancario?

El plazo de vencimiento de los certificados bancarios en moneda nacional o

extranjera puede ser renovado si as ha sido previsto en el ttulo valor o, si no se
hubiese sealado expresamente lo contrario. Esto es, si no se efecta indicacin
alguna, deber entenderse que el plazo es renovable en forma indefinida y
sucesiva, por el mismo lapso sealado en el ttulo valor, con la capitalizacin de
sus intereses.

Si el certificado bancario sealara en forma expresa que su plazo de vigencia no

es renovable, solo generar los intereses que se hubieren acordado desde la
fecha de su emisin hasta la fecha de su vencimiento.

VII. Transferencia

Cmo se transfiere los certificados bancarios?

Si el certificado bancario es al portador su transferencia operar mediante una

simple entrega o tradicin. pero si fuera a la orden, la transferencia del certificado
bancario se producir endoso. sea en forma privada o a travs de los
mecanismos centralizados de negociacin (rueda de bolsa)

No obstante, los efectos de la transferencia de los certificados bancarios sern

similares a los de cesin de derechos, dado que por disposicin de la ley la
transferencia de estos documentos est exenta de la responsabilidad solidaria
que caracteriza al endoso de los ttulos valores.

Esto quiere decir que solo la empresa emisora y sus garantes sern los nicos
obligados al pago. No siendo los endosantes del ttulo valor. por lo tanto, solo
proceder la accin cambiara directa, ms no la de regreso. L.T.V. Art. 218 y
222.

VIII. Ejercicio de las Acciones Cambiarias

Se requiere de protesto para ejercitar la accin cambiaria directa?

Para ejercer procesalmente la accin cambiaria directa y para que el certificado

bancario tenga mrito ejecutivo, no se requiere de protesto ni de formalidad
sustitutoria alguna. por lo tanto, para que el tenedor pueda ejercer dicha accin
cambiara bastar nicamente el vencimiento de plazo y el incumplimiento de la
obligacin.

Como ya hemos sealado, solo proceder la accin cambiara contra la empresa

financiera emisora del certificado bancario y sus eventuales garantes, porque los
posteriores endosantes del ttulo valor no se constituyen en obligados solidarios
en va de regreso. L.T.V. Art. 22.

IX. Legislacin

A) Del certificado bancario en moneda extranjera

En el ordenamiento jurdico peruano, el certificado bancario en moneda

extranjera (considerado como el inicio de la dolarizacin del sistema bancario)
fue regulado por vez primera con el decreto Ley N 22038; en el gobierno del
Gral. Francisco Morales Bermdez, durante la segunda etapa del rgimen militar.

Resulta interesante el comentar uno de los considerandos del mencionado

decreto ley donde se establece como propsito el fomento del ahorro de los
residentes extranjeros, marcando zanjada diferencia con la primera fase, de
clara tendencia izquierdista, del rgimen a cargo del Gral. Juan Velasco Alvarado
(llegando inclusive a despojrseles de sus ahorros, prohibirse la tenencia y
contratacin en moneda extranjera. tipificndolo como delito de tenencia-
posesin no autorizada de moneda extranjera), y es que, durante esta segunda
etapa, como bien apunta castellares, se buscaba recuperar la confianza perdida
de los ahorristas extranjeros durante la fase velasquista.

Desde entonces ha tenido acogida entre los ahorristas en moneda extranjera,

principalmente por ser un valor emitido al portador, a la orden y en moneda dura
distinta a la nacional, y cuyos intereses estn exonerados del impuesto a la renta,
desde su creacin hasta la fecha.

Inicialmente solo los bancos podan emitirlos, luego con el D. Leg. 301 se
permiti a las empresas financieras emitirlos, mantenindose su denominacin
que ya se haba ya generalizado y aceptado en el mercado.

La actual ley de bancos en su Art. 221 Inc. 24, contiene en forma especial la
facultad que tienen las empresas de banca mltiple de emitir este ttulo valor, por
lo que las empresas bancarias y financieras pueden hacerlo libremente, mientras
que las dems empresas del sistema financiero deben tener a calificacin de
empresa de modulo 2 por lo menos.

El certificado bancario en moneda extranjera est regulado en los artculos 217

al 222 de la nueva ley de ttulos valores (Ley N 27287) y el certificado bancario
en moneda nacional por el artculo 223, que seala que le son aplicables en
cuanto correspondan las normas que regulan al certificado de moneda
extranjera. con este tipo de ttulos valores, adems, se apuesta por la liquidez de
las entidades financieras (que estos tengan la mayor cantidad posible de capital,
sea en moneda nacional o extranjera).

Para mayor seguridad, el soporte que debe utilizarse, debe consistir en papel de
seguridad. no por la nominacin de certificado, sin o por la naturaleza de este
ttulo valor, dicho soporte debe ser materializado, pues, de no ser as, no sera
posible emitirlo a la orden o al portador. tal vez en el futuro se logre su
desmaterializacin (virtualizacin), se la mano con el endoso electrnico, que
ampliaran su uso y ventajas. Futuro que no parece estar muy lejos.

Que no sea slo una orden de pago sino como su nombre mismo lo dice, tiene
la virtud de certificar, lase dar fe o acreditar, la existencia real de una cantidad
de dinero (no una cantidad de bienes como el certificado de depsito). no es
posible por ello que el sobregiro entre a tallar en este ttulo valor. tampoco es
necesario que se abra una cuenta corriente e afectos de emitirlo.

Pudiera omitirse la fecha de vencimiento, pero no la de emisin.

La naturaleza de a la orden permite identificar a la persona beneficiaria del ttulo
valor. Siendo el endoso el modo ideal de transmisin.

Sentencia Casatoria: la titularidad del derecho cartular no deriva de la posesin

del documento sino de la transmisin de la obligacin incorporada en l,
excluyendo la mala fe y requirindose la verificacin del derecho.

La liquidez de los bancos se ve beneficiada con este tipo de ttulos valores.

Se busca con ello dar circulacin al capital en moneda extranjera y que ste no
se adormezca en las cuentas de los bancos.

Luego de vencido el plazo y habiendo existido mora, el tenedor del certificado lo

puede hacer efectivo sin necesidad de hacer las formalidades del protesto las
condiciones para su redencin anticipada estn referidas al pago del ttulo valor,
antes del plazo de su vencimiento, deben constar en clusulas especiales (de
acuerdo con el artculo 48 de la ley n 27287) y as darle el carcter probatorio
respectivo.

No existe para la moneda nacional, dentro del rgimen de los certificados

bancarios, la misma regulacin preventiva (y que sugiere la verificacin de
ciertos requisitos) que hay con los certificados bancarios en moneda extranjera.

Puede ser ofrecido por los beneficiarios de cualquier rgimen aduanero o

fraccionamiento tributario.

Los montos que dicho certificado se encuentran inmovilizados por un plazo

perentorio por Sunat.

Tiene valor cancelatorio para el pago de las obligaciones asumidas por el deudor
tributario.

Artculo 217.- certificado bancario de moneda extranjera

217.1 el certificado bancario en moneda extranjera puede ser emitido slo por
empresas del sistema financiero nacional autorizadas para ello segn la ley de
la materia.

217.2 su emisin procede slo contra el recibo por la empresa emisora de la

moneda extranjera que representa en las condiciones expresadas en el mismo
ttulo. Concordancias: Lsf Y Ss. 221 Inc. 24. Antecedentes: D. L 22038. 2.

Los certificados bancarios en moneda extranjera slo se emiten por empresas

del sistema financiero nacional contra la recepcin del importe que representa
dicho documento. Es condicin entonces recibir el dinero para su emisin, no se
pueden emitir contra crditos; se requiere el ingreso a caja de la moneda que
representa el ttulo. Si bien algunas legislaciones lo identifican como un depsito
a plazo, el importe recibido representa una obligacin crediticia a favor del
tenedor del ttulo.
Los depsitos realizados en los bancos encuentran en el certificado bancario una
forma de trasladarse. estos ttulos responden a la necesidad de captar ahorro
del pblico y documentado de forma tal que sirva para que circule o se mantenga
en garanta y solvencia del deudor en una operacin crediticia paralela. su
atractivo est dado por el rgimen tributario que no los afecta con la renta, y por
otro lado por la forma de su emisin, que puede ser al portador, lo cual permite
la circulacin del ttulo.

Caractersticas

Artculo 218.- caractersticas

El certificado bancario en moneda extranjera tiene las siguientes caractersticas:

a) Se emite, indistintamente, al portador o a la orden de determina da persona;

b) La obligacin de pago que contiene, debe ser cumplida por su emisor, en la

misma moneda extranjera que expresa el ttulo, sin que se requiera de la clusula
a que se refiere el artculo 50;

c) Su importe no debe ser menor a un mil dlares de los Estados Unidos de

Amrica o su equivalente en otras monedas extranjeras;

d) El plazo para su pago no debe superar de 1 (un) ao, contado desde la fecha
de su emisin;

e) Pueden ser negociados libremente mediante su simple entrega o, en su caso,

mediante endoso, sea en forma privada o a travs de los mecanismos
centralizados de negociacin correspondientes;

f) El importe que representa podr generar los intereses compensatorios

sealados en el mismo ttulo, desde su emisin hasta su vencimiento. estas
tasas de inters podrn ser a tasa fija o variable; y

g) Deben emitirse en papel de seguridad. Concordancias: Ltv.22, 50. Cc. 1242,

1248. D. Leg. 668. 5. Antecedentes: D. L. 22038. 1.

Los certificados de depsito en moneda extranjera son ttulos que contienen una
promesa de pago de contenido crediticio, y deben cumplir con las caractersticas
que seala este artculo, tales como ser emitidos al portador, o a la orden de
determinada persona, por una empresa del sistema financiero nacional; pueden
ser a plazo determinado y no mayor de un ao desde su fecha de emisin; y
pueden ser negociados libremente, mediante su simple entrega o, en su caso,
mediante endoso, sea en forma privada o a travs de los mecanismos
centralizados de negociacin.

Su transmisin se realiza con los efectos de la cesin de crditos, pues tal como
lo seala el artculo 222, estos ttulos no estn sujetos a la responsabilidad
solidaria de los ttulos valores, siendo la empresa emisora y sus garantes los
nicos obligados a su pago.
El importe mnimo del ttulo es de mil dlares y debe pagarse en la misma
moneda, sin que sea necesario pactar expresamente la modalidad del pago al
amparo del artculo 50 de la ley de ttulos valores.

El ttulo puede clasificarse de corto plazo en razn que el inc. d) seala que el
plazo para su pago no puede superar de un ao contado a partir de la fecha de
su emisin.

Puede negociarse libremente; si se trata de un ttulo a la orden se transfiere

mediante el endoso y si es al portador por la entrega (inc. e), la negociacin
puede realizarse en forma privada o bien a travs de los mecanismos
centralizados de negociacin como son las bolsas de valores.

Se admite que estos ttulos devenguen intereses compensatorios, pudiendo ser

stos fijos o variables, el primero permanecer inamovible durante la vida del
ttulo, el segundo ser materia de variacin cada cierto tiempo segn se estipule
y se fijar en cada oportunidad por el emisor de acuerdo a las condiciones del
mercado, aspecto que deber de especificarse en el ttulo (in.c. f).

A efecto de evitar o hacer ms difcil las falsificaciones de esta clase de

documento el inc. g) seala que deben emitirse en papeles de seguridad.

Contenido

Artculo 219.- Contenido del certificado bancario de moneda extranjera

El certificado bancario de moneda extranjera debe contener:

a) La denominacin de certificado bancario de moneda extranjera;

b) El lugar y fecha de su emisin;

c) En los ttulos emitidos al portador, la indicacin de que su pago se har al

portador. en aquellos emitidos a la orden, el nombre de la persona a cuya orden
se emite;

d) La indicacin de su importe, que deber estar expresado en moneda distinta

a la nacional;

e) El plazo de su vigencia o fecha de su vencimiento, que no podr ser mayor a

1 (un) ao, desde la fecha de su emisin; as como si es renovable o no;

f) El lugar de pago;

g) Las condiciones para su redencin anticipada, de haberlos; y (*)

h) El nombre de la empresa emisora y la firma de su representante.

Concordancias: Ltv.22.

El artculo 219 especifica los requisitos mnimos que el ttulo debe contener.
Debe indicarse la denominacin, es decir, que mencione las palabras certificado
bancario en moneda extranjera; el lugar y fecha de emisin, lo cual determinar
el inicio del cmputo del plazo en el caso que no se haya indicado la fecha fija
del vencimiento.

Debe precisarse, igualmente, si al vencimiento el ttulo es renovable o no. a falta

de indicacin se procede por parte del emisor a su renovacin automtica a su
vencimiento, por el plazo originalmente indicado.

Debe precisarse el nombre de la persona a cuya orden se gira el documento; no

existe limitacin para girado a nombre de persona natural o persona jurdica,
quien podr endosado libremente, consignando su documento oficial de
identidad. si se trata de un ttulo al portador, el derecho de crdito contenido en
el ttulo se transmite con su entrega, y quien pretenda cobrado deber
identificarse ante la entidad emisora.

El endoso del documento ante la entidad emisora constituye la constancia de

haber recibido los fondos indicados en el ttulo, sin perjuicio que se emita el
recibo por separado (Inc. c).

Tratndose del certificado en moneda extranjera, el importe debe estar

expresado en moneda distinta a la nacional, y el pago del ttulo se hace en dicha
moneda, no siendo de aplicacin las normas sobre el pago del ttulo en moneda
nacional al tipo de cambio vigente a la fecha de vencimiento, o a la de pago,
segn las normas de la ley de ttulos valores.

En el caso de discrepancia en el importe, debe prevalecer siempre el monto

menor, tal como lo seala el artculo 5 de la ley de ttulos valores.

La omisin en la indicacin de la moneda de referencia perjudica el ttulo. dado

el carcter formal del mismo, no nos atrevemos a afirmar que en razn que este
ttulo hace referencia a un monto mnimo de emisin, equivalente al de la
moneda del dlar estadounidense, debamos presumir que la discrepancia se
resuelva por la referencia a dicha moneda extranjera (Inc. d).

La fecha de vencimiento no puede ser fijada a un plazo mayor del ao (Inc. e),
el exceso en la forma de fijar el plazo perjudica el ttulo y le quita el mrito
cambiario al mismo.

En cuanto al lugar de pago (inc. f), ste no es esencial, su omisin da lugar a la

aplicacin del art. 221.

En el caso que entre las condiciones de la emisin se considere un rescate

anticipado, el pago del ttulo, antes del vencimiento sealado, a travs de
mecanismos como el sorteo requiere que sea materia de especificacin (Inc. j).

Es requisito indispensable en la emisin del ttulo la firma del representante de

la entidad financiera (Inc. h), debiendo en este caso consignar el nombre del o
de los representantes de la persona jurdica que intervienen en el ttulo,
tenindose presente lo dispuesto en el artculo 6.4 de la ley (Supra 9.3).
Vencimiento

Artculo 220.- Vencimiento

220.1 El vencimiento del certificado bancario de moneda extranjera debe

sealarse a fecha fija.

220.2 A falta de indicacin expresa del vencimiento, se entender que vence a

un ao, desde la fecha de su emisin.

220.3 Si no se seala que el plazo de vencimiento es renovable o no, se

entender que es renovable en forma indefinida y sucesiva, por el mismo plazo
originalmente sealado en el ttulo, con capitalizacin de sus intereses, en su
caso.

220.4 Cuando el certificado bancario de moneda extranjera seale que su plazo

no es renovable, generarn los intereses que se hubieren acordado, slo hasta
la fecha de su vencimiento. igual regia es aplicable en los casos sealados en el
segundo prrafo del presente artculo. Concordancias: Cc. 1242, 1248. Lsf Y ss.
221 Inc.24. Antecedentes: D. L. 22038. 6.

El vencimiento es un hecho determinante en los ttulos valores, por ello la ley,

para no perder el carcter del ttulo, precisa que la nica de forma de fijar el
vencimiento es a fecha fija, pero que ante la omisin en la indicacin expresa de
esta condicin se presume que el ttulo vence en el plazo de un ao desde la
fecha de emisin. No se perjudica el ttulo, pero en forma indirecta se est
admitiendo ante el silencio, que el ttulo vence a das giro. Se perjudica el ttulo
si se indican dos fechas de vencimiento distintas.

Cuando el certificado bancario seale que su plazo no es renovable, generarn

los intereses que se hubieren acordado, slo hasta la fecha de su vencimiento.
si no se seala que el plazo de vencimiento es renovable, se entender que es
renovable en forma indefinida y sucesiva, por el mismo plazo originalmente
sealado en el ttulo, y se capitalizarn los intereses a su vencimiento y se
incorporarn en el ttulo renovado.

El tenedor del ttulo ejercer su derecho legtimo a cobrado, acreditndose como

su titular con la cadena de endosos, o como portador del mismo.

Nada perjudica que operen las renovaciones o prrrogas a partir de su

vencimiento, pudiendo aplicarse en todo caso la clusula de prrroga a criterio
del tenedor. Las renovaciones son indefinidas y sucesivas a voluntad del tenedor
por el plazo de un ao, si no existe indicacin al respecto, y as sucesivamente.

Lugar de pago

Artculo 221.- Lugar de pago

Si no se seala el lugar de pago, se entender que es pagadero en cualquier

oficina de la empresa emisora dentro de la repblica. Concordancias: Cc. 1206.
El lugar de pago no es un requisito esencial de emisin del ttulo, tan es as que
la ley seala que, si bien el lugar de pago debe indicarse, si as no fuera, el ttulo
se pagar en cualquier oficina de la empresa emisora, dentro de la repblica.

La Accin Cambiaria

Artculo 222.- Ejercicio de la accin cambiara

222.1 Para el ejercicio de la accin cambiara que corresponde frente a la

empresa emisora, as como para tener mrito ejecutivo, el certificado bancario
de moneda extranjera no requiere de protesto, ni de la formalidad sustitutoria.

222.2 Los endosantes del certificado bancario de moneda extranjera a la orden

no estn sujetos a la responsabilidad solidaria de que trata el artculo 11, siendo
la empresa emisora y sus garantes los nicos obligados a su pago.
Concordancias: Ltv. 11,90. Cc. 1183.

En cuanto a la liberacin del protesto o formalidad sustitutoria la misma se

justifica ya que se trata de ttulos emitidos por empresas del sistema financiero;
tratndose de formalidad sustitutoria, correspondera a dichas empresas dejar la
constancia que ellas no han podido pagar, lo que podra significar obstculos
para su obtencin.

Por otra parte, estos ttulos son de emisin masiva y pueden ser transados a
travs de los mecanismos centralizados de negociacin, por lo que la falta de
pago dara lugar a un nmero importante de protestos.

En cuanto a los obligados a su pago, nicamente lo ser la empresa financiera

emisora del ttulo, y el garante, de existir ste, no estando sujetos los endosantes
a la responsabilidad solidaria de que trata el art. 11 de la ley (supra 14).

Sin duda que la falta de pago del certificado significar un problema serio de la
empresa emisora, reflejo de una crisis que posiblemente conduzca a su
liquidacin. en consecuencia este incumplimiento determina que se pueda
iniciar, sin ms trmite, la accin cambiaria.

X. Condiciones para el certificado bancario en moneda extranjera en un banco

local

Es un valor emitido por el banco al portador contra entrega de dinero en efectivo.

Ttulo valor en dlares emitido por el banco contra entrega de dinero en efectivo.
el certificado puede ser emitido al portador o a la orden y tiene muchas ventajas
para ti:

Negociable en el Per y en el extranjero.

Utilzalo como medio de pago y ahorro.
Obtn tasas de inters preferentes, las cuales se aseguran hasta el vencimiento
del certificado.
 Capitaliza intereses en el mismo certificado o depostalo en una cuenta
corriente, de ahorro o maestra, a su vencimiento o cancelacin.
Adquirelo y cmpralo en cualquiera de nuestras oficinas a nivel nacional.
Facilidades crediticias al servir como garanta de crditos.

Requisitos

Presentar copia y original de tu documento de identidad.

Abrirlo con un monto mnimo de us$ 5,000
No presentar problemas de pago en nuestro banco o en otro banco del sistema
financiero.

B) del certificado bancario en moneda nacional

Artculo 223.- Certificado bancario de moneda nacional

Bajo las mismas disposiciones que contiene el ttulo anterior, las empresas del
sistema financiero nacional autorizadas a captar fondos del pblico, podrn
emitir certificados bancarios de moneda nacional, siendo de aplicacin las
prescripciones sealadas para los certificados bancarios de moneda extranjera
en cuanto resulte pertinente, con la excepcin que deben estar expresados y ser
pagados en moneda nacional y su importe no debe ser menor a un mil nuevos
soles.

Este certificado ha sido creado por la actual ley de ttulos valores. el mismo debe
de reunir las caractersticas y contenido del certificado de moneda extranjera. las
disposiciones aplicables a este ltimo le son tambin aplicables.

La diferencia se da en la moneda de la emisin que debe ser nacional siendo su

importe mnimo de mil nuevos soles.

Bibliografa

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Beaumont Callirgos, Ricardo Y Castelares Aguilar, Rolando. Comentario A La

Ley De Ttulos Valores. Edit. Gaceta Jurdica. Per. 2000

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Titulos Valores. 300 Preguntas Claves Y Sus Respuestas. Edit. Gaceta Jurdica.
Per. 2000.

Oyarse Cruz, Javier. Garantas Aduaneras. Lecturas De Tributacin Aduanera.

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Hazle saber al autor que aprecias su trabajo

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