RESUMEN ECONOMA

Economa. Qu es la Productividad Marginal del Capital?

La productividad marginal del capital es uno de los conceptos bsicos en materia de
economa. Mi intencin es resaltar las posibles relaciones que existen entre dicho trmino y
las burbujas financieras que hemos vivido recientemente. Para entender el concepto
de productividad marginal del capital hay que referirse primero al de productividad marginal.
La productividad marginal es la variacin en la cantidad producida de un bien al
aumentar en una unidad adicional un factor de produccin, permaneciendo constante
la utilizacin de los restantes factores.
Por ejemplo, al contratar a un empleado, un empresario produce 500. Si contrata a otro
empleado y produce 1.000, la productividad marginal ser de 500, pues es lo que aumenta
la produccin al aumentar el factor de produccin en un empleado.

La productividad marginal puede ser creciente o decreciente. Si al contratar a ese

empleado adicional la produccin aumenta en 600, la productividad marginal ser creciente
pues a un incremento de una unidad en el factor de produccin se aumenta ms
proporcionalmente la produccin. Si el incremento de la produccin fuera de 400 la
productividad marginal sera decreciente.
Este mismo concepto se puede aplicar al capital, en lo que se llama la productividad
marginal del capital. Por ejemplo, una empresa toma prestado un milln de euros, el
beneficio de la empresa es 10.000. Si toma prestado un milln ms y el beneficio es de
21.000, la productividad marginal del capital ser creciente. Sin embargo, si al aumentar en
un milln el capital prestado, el beneficio es de 19.000, la productividad marginal del capital
ser decreciente.
En cualquier caso, la ley de los rendimientos decrecientes afirma que a medida que se
aumenta un factor de productivo en la produccin de un bien, se alcanza un punto en el que
la produccin total aumenta cada vez menos, por lo tanto en el medio y largo plazo lo
habitual ser la productividad marginal decreciente frente a la creciente.
Qu relacin tiene todo esto con las burbujas financieras? Segn el capital va teniendo
una productividad marginal decreciente su rendimiento tambin disminuye. Volviendo
al ejemplo del empresario, ste pagar menos por la unidad adicional del capital que toma
prestada puesto que sta produce menos.
En este sentido, el rendimiento del capital acumulado sera cada vez menor segn su
cantidad vaya aumentando. El capital buscar formas de rendimiento que le compensen por
esta disminucin en su rendimiento provocando inversiones especulativas.

Esto explicara, por ejemplo, la burbuja de las puntocom y la inmobiliaria de antes del
2008. En ambos casos una gran cantidad de capital busca rendimientos en dos sectores, el
tecnolgico y el inmobiliario, no basado en sus retornos anuales (alquileres, dividendos) sino
en los incrementos de precios de las acciones y de los inmuebles, lo que finalmente, al ser
inversiones especulativas, lleva al estallido de las burbujas.
En definitiva, cuando existe una gran acumulacin de capital, el rendimiento de ste
baja, lo que le fuerza a buscar su rentabilidad en inversiones especulativas, que
pueden generar burbujas financieras. Y todo por la productividad marginal del capital.