7.

Inversin
Cunto invierten las empresas del sector industrial? Qu bie-
nes de inversin adquieren las empresas industriales? Cules
son las actividades ms inversoras? Influye el tamao de la em-
presa en las decisiones de inversin?

Las empresas industriales necesitan disponer de recursos de

capital para desarrollar con eficacia su actividad productiva. El
concepto econmico de inversin hace referencia al incremen-
to producido en el ao en el conjunto de bienes de capital de
la empresa, y su estudio y anlisis proporciona una informacin
esencial para el conocimiento de la industria y sus perspectivas
futuras.

Concepto y tipos de inversin

La inversin y el sector industrial

Elementos que componen la inversin

La dimensin de la empresa y las decisiones de in-

INE. Panormica de la industria

versin

La inversin y la actividad principal de la empresa

Nota: los datos en los que no consta la fuente proceden de la Encuesta Industrial de Empresas.

81
7. Inversin

Concepto y tipos de inversin El incremento real de los recursos producti-

Las empresas industriales para poder llevar a
cabo con eficacia su proceso de produccin,
necesitan utilizar maquinaria, instalaciones
tcnicas, equipos informticos y otros tipos de
activos. Este conjunto de elementos diversos
constituye sus recursos de capital, y la inver-
sin recoge los incrementos anuales de esos
bienes que se hayan llevado a cabo a lo largo
del ao. La inversin mide, pues, la variacin
producida en el stock de bienes de capital de
una empresa.
Segn la naturaleza de los bienes adquiridos,
se puede dividir la misma en material e inma-
terial. La inversin material incluye la inversin
realizada por la empresa en terrenos, construc-
ciones, instalaciones tcnicas, maquinaria, uti-
llaje, elementos de transporte y otros activos
materiales, mientras que la inmaterial recoge
la inversin realizada en aplicaciones inform-
ticas, gastos de I+D activados, concesiones, pa-
tentes y licencias, etc. La Encuesta Industrial de
Empresas proporciona informacin de la inver-
sin material para el conjunto de las empresas
industriales, y datos adicionales de la inversin
inmaterial para el colectivo de empresas con
20 y ms personas ocupadas.
vos de las empresas puede ser consecuencia
tanto de las posibles adquisiciones a terceros
de bienes de capital nuevos o usados, como
de la produccin propia de esos mismos tipos
de bienes, as como de los trabajos realizados
por la propia empresa o por terceros sobre ele-
mentos ya existentes, al objeto de aumentar su
capacidad productiva, su rendimiento o su vida
til.
La inversin y el sector industrial
La inversin en activos materiales del sector in-
dustrial espaol fue en 2007 de 28.121 millones
de euros, lo que representa un 4,5% del total
de la cifra de negocios de la industria. Segn
datos europeos del ao 2007, Espaa ocupa la
posicin undcima en cuanto a inversin bruta
por ocupado con un dato de 11.477 euros.

Con independencia del carcter de los bienes

adquiridos, el anlisis de la inversin puede a
su vez realizarse considerando como variable
de referencia la inversin bruta (slo se consi-
deran las adquisiciones y mejoras de activos,
sin tener en cuenta las posibles ventas a ter-
ceros de los mismos) o la inversin neta (en la
que s se tienen en cuenta las posibles ventas).

A lo largo de este captulo, al hablar de la in-

versin nos referiremos en la mayora de las
ocasiones, y si no se indica lo contrario, a la
inversin neta, que puede definirse, de una
INE. Panormica de la industria

manera ms precisa, como la diferencia entre

los incrementos reales en el valor de los recur-
sos de capital y las ventas realizadas de esos
mismos tipos de recursos durante el ao de
referencia.

83
 7. Inversin
En las empresas de 20 y ms personas ocupa-
das, la inversin material supuso en 2007 un
93% del total de la inversin de la industria es-
paola. La evolucin de la inversin material
en estos quince aos puede verse reflejada en
la Tabla 7.1.
Si bien las cuantas invertidas en los distintos
aos no son directamente comparables ya que
incorporan el efecto de la inflacin, el clculo
del porcentaje de inversin sobre la cifra de ne-
gocios permite eliminar esa influencia y pone
de manifiesto que la inversin de las empresas
industriales se ha mantenido ms o menos es-
table entre un 4% y un 6% del importe total de
la cifra de negocios a lo largo de ese periodo.
La estabilidad del ratio queda reflejada en el
Grfico 7.2 que se incluye a continuacin.
INE. Panormica de la industria
Grfico 7.2. Inversin material sobre
la cifra de negocios. 1993-2007
(Porcentaje)
10
8
6
4 equipos informticos (1%). En cuanto a la r-
2 brica de terrenos, bienes naturales y construc-
0
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005
84
Otro ratio de inters que puede considerarse,
desde un punto de vista analtico, es la inver-
sin material por persona ocupada (10.898
euros para el total de la industria en 2007). Este
ratio es muy variable en funcin de la rama de
actividad considerada; en las industrias extrac-
tivas y del petrleo supone 26.409 euros, en las
industrias de energa y agua alcanza un valor
de 113.295 euros y en el resto de actividades
industriales el valor medio de la inversin es
de 7.789 euros por persona ocupada.
Elementos que componen la in-
versin
A partir de los datos ofrecidos por la Encues-
ta Industrial de Empresas podemos analizar la
estructura de la inversin y conocer asimismo
la importancia que tiene cada uno de sus com-
ponentes determinando su participacin en la
cuanta total.
Grfico 7.3. Componentes de la inversin
2007
(Porcentaje)
Instalaciones tcnicas 39
Maquinaria, utillaje 28
Terrenos, bienes naturales
12
y construcciones
Otros activos materiales 14
Activos inmateriales 7
Nota: datos referidos a empresas con 20 y ms ocupados
Se observa que la inversin conjunta en ins-
talaciones y maquinaria es de una gran rele-
vancia en la industria, constituyendo en 2007 el
67% de la inversin total. Dentro del conjunto
de otros activos materiales (14%) figuran in-
cluidos los elementos de transporte (2%) y los
ciones, stas ltimas contribuyen con un 9%
2007 mientras que los terrenos y bienes naturales
suponen el 3% restante.

Por su parte, la inversin conjunta en activos
inmateriales representa el 7% del total de la
inversin, siendo los gastos de I+D activados
(3%) y las aplicaciones informticas (2%), sus
principales componentes.
La distribucin de la inversin por tipo de bie-
nes se ha mantenido relativamente estable a
lo largo de los aos (el estudio de su evolu-
cin en el tiempo as lo confirma), si bien en
los ltimos aos ha aumentado ligeramente la
importancia relativa de la inversin inmaterial
respecto de la material.
Merece la pena destacar que la estructura de
la inversin industrial presenta algunos cam-
bios a medida que aumenta el tamao de las
empresas. As, por ejemplo, la inversin en
instalaciones tcnicas se incrementa de forma
progresiva con el tamao empresarial y supo-
ne un 61% del total de inversin en el conjunto
de empresas con ms de 1.000 personas ocu-
padas, mientras que la importancia relativa de
la inversin tanto en construcciones como en
maquinaria disminuye conforme aumenta la
dimensin de la empresa.
La dimensin de la empresa y las
decisiones de inversin
El anlisis de los resultados estadsticos mues-
tra que la dimensin de la empresa (en trminos
de nmero de personas ocupadas) constituye
un factor relevante en la toma de decisiones en
materia de inversin.
7. Inversin
La Tabla 7.2 presenta una distribucin de la in-
versin material e inmaterial para las empre-
sas de 20 y ms ocupados segn intervalo de
tamao.
La inversin material representa ms del 90%
en los tres grupos y se observa tambin como
la participacin de la inversin inmaterial se
acenta en las empresas de mediano tamao,
entre 50 y 249 personas ocupadas.
Al estudiar la inversin material por intervalo
de tamao (Tabla 7.3) para el conjunto de las
empresas industriales, se pone de manifiesto
que la inversin por persona ocupada crece a
medida que aumenta el tamao de las empre-
sas. Los 4.000 euros que, en media, invierten
por ocupado las empresas de 1 a 3 trabajado-
res, se convierten en casi 24.000 euros en las
empresas de 1.000 y ms ocupados. Sin em-
bargo, a diferencia de lo que ocurre con el ratio
inversin/persona ocupada, el ratio inversin/
cifra de negocios se mantiene ms o menos es-
table en todos los estratos de tamao, siendo
incluso ligeramente superior en las empresas
de menor tamao.
INE. Panormica de la industria
85
 7. Inversin
Si agrupamos las empresas segn tres grandes
grupos: pequea, mediana y gran empresa, po-
demos observar que el 51% de la inversin to-
tal en activos materiales es llevada a cabo por
las empresas con 250 y ms ocupados, es de-
cir las llamadas grandes empresas, si bien su
participacin ha disminuido en 8 puntos desde
1993, ao en el que su contribucin supona un
59% del total.
Grfico 7.4. Inversin material por tipo
de empresa. 2007
Pequea
Grande 27%
51%
Mediana
22%
Pequea (de 1 a 49 personas ocupadas)
Mediana (de 50 a 249 personas ocupadas)
Grande ( 250 y ms personas ocupadas)
INE. Panormica de la industria
86
La inversin y la actividad prin-
cipal de la empresa
En este apartado se analiza la vinculacin exis-
tente entre la cuanta e importancia de la inver-
sin y la actividad industrial de la empresa.
A partir de la informacin estadstica dispo-
nible, se puede realizar el estudio desde una
doble perspectiva. En primer lugar, analizando
la interrelacin entre la inversin material y
las agrupaciones de actividad para el conjunto
de empresas industriales y, en segundo lugar,
completando ese anlisis, en el mbito espe-
cfico del conjunto de empresas con 20 y ms
ocupados, con el estudio de la inversin total
(material e inmaterial), para las distintas agru-
paciones de actividad.
En la Tabla 7.4 se detalla, ordenada segn
cuanta, la inversin material realizada en las
catorce agrupaciones de actividad en que se
divide la industria.

En trminos de porcentaje de participacin de
cada agrupacin en el total de la inversin ma-
terial, las tres ms importantes (energa y agua,
alimentacin, bebidas y tabaco y metalurgia y
fabricacin de productos metlicos) contribu-
yen con el 51% a dicho total.
Si se analizan los datos a un mayor nivel de
desagregacin de actividad, para el conjunto
de 100 sectores industriales, se observa que
los sectores que ms contribuyen a la inver-
sin total son los de produccin y distribucin
de energa elctrica; produccin y distribucin
de gas, vapor y agua; captacin, depuracin y
distribucin de agua; fabricacin de vehculos
de motor y elaboracin de bebidas alcohlicas,
que en conjunto suponen un 33,7% del total.
En el otro extremo los cinco menos inversores
son los de fabricacin de artculos de joyera,
orfebrera, platera y similares; fabricacin de
tejidos de punto; fabricacin de tejidos textiles;
industria de la peletera y preparacin, curtido
y acabado del cuero, que slo representan un
0,07% de la inversin industrial.
7. Inversin
Por otra parte, el anlisis del ratio inversin por
ocupado, pone de manifiesto grandes diferen-
cias entre las distintas agrupaciones de la in-
dustria. As, por ejemplo, ese ratio supone una
cifra de 2.262 euros en la industria textil, con-
feccin, cuero y calzado, mientras que alcanza
los 13.940 euros en la industria qumica. Puede
observarse tambin que existen agrupaciones
de actividad que muestran una escasa variabi-
lidad de este ratio entre sus distintos sectores
(ese es el caso, por ejemplo, de la industria de
la madera y el corcho), mientras que en otras
agrupaciones el valor del ratio est muy con-
dicionado por el sector concreto de actividad.
As, por ejemplo, en la agrupacin de industrias
manufactureras diversas, el ratio del sector del
reciclaje es de 14.808 euros por ocupado, fren-
te a los 1.142 del sector de fabricacin de art-
culos de joyera, platera y similares.
La mayor parte de la inversin de las empre-
sas es realizada en activos materiales, si bien la
distribucin entre bienes materiales e inmate-
riales es variable en funcin de la actividad. El
Grfico 7.5 pone de manifiesto la importancia
relativa de la inversin material en cada una de
las agrupaciones industriales.
INE. Panormica de la industria
87
 7. Inversin

Como puede observarse existen agrupaciones La estructura empresarial de cada actividad

en las que la inversin inmaterial se aproxima
al 20% (maquinaria y equipo mecnico; ma-
terial de transporte) mientras que en otras su
aportacin es muy pequea no llegando al 1%
(energa y agua; metalurgia y fabricacin de
productos metlicos).
Por ltimo, y para completar el anlisis, en la
Tabla 7.5 se presentan los datos de inversin
distribuidos conjuntamente por agrupacin y
tamao de la empresa.
determina, en gran medida, la contribucin
de cada grupo de empresas a la inversin to-
tal. Cabe destacar la importancia de las gran-
des empresas en agrupaciones como energa
y agua y material de transporte, as como la
importancia de las pequeas empresas en las
agrupaciones de madera y corcho e industrias
manufactureras diversas.

Si analizamos los datos a un mayor nivel de

desagregacin de actividades dentro de las di-
ferentes agrupaciones, las empresas pequeas
tienen una mayor inversin material en secto-
res como estructuras de madera y piezas de
carpintera y ebanistera; carpintera metlica;
y tejidos de punto. Las empresas de tamao
INE. Panormica de la industria

mediano destacan en sectores como artculos

de joyera, orfebrera y similares; aparatos de
distribucin y control elctrico; y molinera, al-
midones y productos amilceos. Por su parte
las grandes empresas tienen mayor repercu-
sin en las inversiones de las actividades de
vehculos de motor; industria del petrleo, gas
natural y combustibles nucleares; e industria
del tabaco.

88

En resumen
Cunto invierten las empresas del
sector industrial?
En 2007, la inversin material media por em-
presa fue de 186.000 euros.
La inversin material realizada por las empre-
sas industriales supone, en media, un 4,5% del
importe de su cifra de negocios.
La inversin material bruta por ocupado en
2007 fue de 11.477 euros, lo que sita a Espaa
en la posicin undcima en la Unin Europea.
Qu bienes de inversin adquie-
ren las empresas industriales?
La inversin en maquinaria e instalaciones tc-
nicas supone conjuntamente el 67%.
Un 7% de los recursos de inversin se dedica-
ron a activos inmateriales.
7. Inversin
Cules son las actividades ms
inversoras?
La energa es la actividad que lleva a cabo una
mayor inversin tanto por empresa como por
persona ocupada. Tambin es la que contribu-
ye con un mayor porcentaje al total de inver-
sin industrial.
Dentro del conjunto de las manufacturas, es
la industria qumica la que realiza una mayor
inversin por empresa y por persona ocupada.
A nivel sectorial, destacan en las cifras de
inversin por persona ocupada, adems de los
sectores energticos y del petrleo; pasta pa-
pelera, papel y cartn; fabricacin de cemento,
cal y yeso; y elaboracin de bebidas alcohli-
cas.
Influye el tamao de la empresa
en las decisiones de inversin?
La inversin material por persona ocupada se
incrementa a medida que aumenta el tamao
de la empresa.
Las medianas y pequeas empresas acumulan
el 49% de la inversin en activos materiales.
INE. Panormica de la industria
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