quil faut savoir

Rgime de change

Cest le sujet du moment. La rforme du rgime de change, qui vise passer un taux de change
flexible, prendra 15 ans pour tre excute. Actuellement, le Maroc adopte un rgime de change fixe o
Bank Al-Maghrib fixe le cours de change.

Quest ce qui va changer ?

Actuellement, le dirham est rattach leuro (60%) et au dollar (40%). La bande de fluctuation, tablie
par Bank Al-Maghrib, est de 0,6%. Ainsi, le dirham volue de +0,3% ou -0,3%.

La rforme prvoit le passage un rgime de change flexible, cest--dire que le taux de change sera fix
par loffre et la demande, et non pas par la banque centrale. La marge de scurit disparatra aussi.

Le passage au nouveau rgime se fera graduellement ; en largissant la bande de fluctuation.

Sadeddine El Othmani, Chef du Gouvernement, a prcis quil sera de 5% ( 2,5%).

Cette transition se fera-t-elle sans douleur ?

Selon Abdellatif Jouahry, Wali de Bank Al-Maghrib, le nouveau rgime naura pas comme consquence la
dvaluation du dirham. Lconomie marocaine repose sur lagriculture. Ce nest pas compatible avec le
rgime de change flexible qui demande une conomie industrielle , relve pour sa part lconomiste
Mehdi El Fakir, qui souligne nanmoins la bonne dynamique des filires aronautique et automobile.
Pour Zouhair Lakhyar, professeur lUniversit Hassan 1er de Settat, il faudra aussi prendre en
considration linflation importe. Le Maroc sera directement affect par la hausse des prix opre
chez ses partenaires commerciaux ; en particulier sur les produits de consommation et dnergie. La
hausse des prix ne va pas impacter uniquement les produits, mais aussi les secteurs qui sy rapportent ,
explique-t-il.

qui va profiter le nouveau rgime ?

Au tourisme car la destination Maroc deviendra plus abordable ; et lexport puisque les prix des produits
locaux seront moins chers. Aussi pour les Marocains rsidant ltranger puisque la valeur du dirham va
baisser, ce qui va indirectement profiter lconomie ; le transfert des devises reprsentant 7% du PIB
national.

Le Maroc va entamer le processus de libration du dirham ds juin prochain, a annonc, mardi 18 avril le
gouverneur de la Banque centrale, Abdellatif Jouahri, en marge de la 8me session du Conseil des
ministres arabes des Finances qui se tient Rabat, rapporte Reuters.

S'inscrivant dans le cadre du programme de rformes conomiques du Royaume ngoci avec ses
cranciers internationaux dont le Fonds montaire international (FMI), la flexibilit du dirham vise
permettre au royaume chrifien de mieux amortir les chocs conomiques, en particulier les chocs
externes. Le processus qui devrait s'taler sur 15 ans, se droulera petit petit, prcise le gouverneur de
BAM, en fonction de la raction des marchs .

Pour rappel, le Maroc a adopt le rgime de fixit dans les annes 1970, suite la crise du systme de
Bretton Woods. Ce dernier tait alors rattach un panier de devises reprsentatif de l'ensemble des
monnaies fortes. Ds la mise en circulation de l'euro, ledit panier a t simplifi et est devenu
reprsentatif des seuls euro et dollar raison respectivement de 80% et 20%. Une pondration qui a t
rcemment revue 60% pour l'euro et 40% pour le dollar. Et c'est sur cette base que la flexibilit du
dirham sera introduite.

Point final au dbat ?

Le sujet fait dbat au Maroc depuis prs d'un an, alors que la Banque centrale voquait nouveau la
possibilit de passer le rgime de change flexible. Et sur la question, gouvernements, conomistes,
acteurs conomiques ont des avis partags. Au regard de ce qu'a vcu l'Egypte, titre d'exemple, avec
une dvaluation de 60% de sa monnaie en novembre dernier suite son passage au rgime de change
flottant, plusieurs pointent du doigt une recette du FMI aux consquences ngatives . En mars dernier
encore, le sujet faisait dbat Casablanca lors d'une rencontre organise par l'Amicale des diplms
ESCP Europe au Maroc auxquels prenaient part conomistes et responsables de la Banque centrale
notamment.

Dbut avril, une conclusion de BMI Research, filiale de l'agence de notation Fitch, est comme venue
mettre un terme au dbat.

Le Maroc est en bonne position pour introduire graduellement une plus grande flexibilit du taux de
change, car il bnficie de fondements financiers solides et d'un niveau de rserves confortable.

En gros, le cabinet de recherche estime le cas du Maroc diffrent de celui de la Turquie et de l'Egypte, et
que le royaume n'a donc rien craindre.

Une thse soutenue en fvrier dernier par le directeur des oprations montaires et de change, Mounir
Razki dans un entretien avec le HuffPostMaroc :
 Ces deux pays se sont vu imposer ce rgime du fait de la fragilit de leur situation conomique. Or,
pour le Maroc il s'agit d'une dmarche voulue, base sur l'importance des prrequis : une dette
soutenue, une faible intrusion des investissements spculatifs, une inflation largement matrise, une
rglementation de change rigide, et un budget global de moins en moins dficitaire .