La crise de leuro pour les nuls

par Bruno Lemaire, Club Ides Nation

Q. Une monnaie unique, leuro, ce nest pas si mal, pourquoi labandonner ?

Toute monnaie, par dfinition mme, se veut unique dans une zone donne : le dollar US pour les USA, le dollar
canadien pour le Canada, le yen pour le Japon, sont des monnaies uniques pour la zone ou le pays considr. Le
problme porte plus sur la zone elle-mme que sur lunicit de la monnaie.

Q. Que voulez-vous dire ?

Il nexiste pas une monnaie unique pour la terre entire, mme si le dollar a longtemps jou le rle de monnaie
dominante, et le joue encore. Et il est peu vraisemblable qu lhorizon dune ou plusieurs gnrations on puisse avoir
une mme monnaie autre dnomination dune monnaie unique pour notre plante.

Q. Si nous revenions lEurope. Une mme monnaie en Europe, cela sonne bien, du moins beaucoup le pensent
Attention, ne confondons pas : leuro, ce nest pas lEurope. LEurope peut exister, a exist, et existera sans doute
sans une monnaie unique, surtout lorsque celle-ci a t plus ou moins impose, sinon compltement par idologie, du
moins avec un certain nombre darrire-penses ne respectant pas ncessairement le bien commun et lintrt
gnral.
Mais revenons leuro, dont la construction, prsente parfois comme technique, est minemment politique, puisque
ses initiateurs avaient la vision dune Europe super fdrale ouverte tous les vents de la mondialisation, dans
laquelle les diffrentes nations disparatraient, voire seraient broyes, dans ce super Etat.

Q. Et vous rejetez cette vision fdraliste ?

Ce quil faut rejeter, cest le manque de transparence dans cette tentative de mettre les peuples europens devant le
fait accompli, sous prtexte quil faut grer dans lurgence une succession de crises, dont bon nombre ont dailleurs
t causes par le super pouvoir des banques, et le manque de souverainet montaire des pays de cette union.
Btir une union montaire sur des pays trop diffrents, sur le plan culturel, social, conomique, voire politique est un
rve fou, qui sest transform en cauchemar pour la plupart des habitants de la zone euro. Certains ont pu croire que
cela pouvait marcher, mais les faits sont l : cela a chou, et a dj cot la France et donc nos compatriotes
des centaines de milliards deuros, sans compter les diffrentes mesures daustrit qui ont t prises pour tenter
de lutter contre les consquences directes dune monnaie unique inadapte.

Q. Que faudrait-il faire alors ?

tre pragmatique, et comprendre pourquoi linstauration de lEuro na pas march, et repartir sur dautres bases,
comme la renaissance de monnaies nationales

Q. Trs bien. Mais, avant de voir ces nouvelles bases, pourquoi, daprs vous, leuro na pas fonctionn.
Les raisons en sont extrmement simples, cest du simple bon sens, seul laveuglement de nos lites et la pense
quasiment unique quelles sefforcent de vhiculer ont tent de camoufler plus ou moins bien ces raisons.
Pour lexpliquer, je vais prendre une comparaison avec une coproprit, en renvoyant le lecteur, sil le souhaite, des
explications plus sophistiques, telles quelles sont contenues, par exemple, dans lexcellent petit ouvrage du
Professeur Vesperini, plutt marqu droite, ou encore de Jacques Sapir, cens tre de gauche.

Q. La zone Euro, une coproprit ? Cela mrite quelques explications

Prenons la situation fin 2001 : onze pays (plus la Grce arrive en dernier) vont constituer la zone euro en 2002 :
Allemagne, Autriche, Belgique, Espagne, Finlande, France, Irlande, Italie, Luxembourg, Pays-Bas, Portugal plus la
Grce. Cette eurozone comporte maintenant 17 pays, mais nous allons rester sur les 12 premiers copropritaires
.
Imaginons donc une coproprit, compose de 12 maisons de taille diffrente, de standing diffrent, dhabitants
propritaires ou locataires diffrents, densoleillement diffrent.
Le syndic unique, tricphale, cest la BCE, la Commission de Bruxelles, et, dans certains cas, le FMI. Bien entendu,
le propritaire le plus riche - il possde prs de 30 % de la coproprit est le plus puissant, cest lAllemagne. Assez
loin derrire, cest la France, avec environ 21 % de la coproprit.

Q. Do viennent ces chiffres ?

Ils correspondent plus ou moins limportance respective des conomies, telles quelles peuvent tre mesures par
leur PIB respectif (la production de chaque pays) et par le pourcentage de capitaux mis dans la Banque centrale
europenne. Disons que cest un ordre de grandeur relativement raliste.
Q. Et comment intervient cette monnaie unique dans ce contexte ?
L encore, cest trs simple. Les prix au m2, qui taient initialement estims en monnaie nationale, ont t convertis
dans un talon commun, lEuro.

Q. Pourquoi pas. Cela permet de comparer facilement les prix.

Vous avez raison. Cet talonnage aurait pu et avait t dailleurs fait en utilisant simplement une monnaie
commune , lECU, mort en 1999 quand cet ECU a t remplac par leuro, dabord dans les transactions
internationales puis, dbut 2002, dans les transactions courantes, avec lapparition des pices et billets.
Mais lessentiel nest pas l.

Q. O est-il, dans ce cas ?

Si nous reprenons limage de la coproprit, et en supposant que les prix initiaux au m2 aient t bien calculs (alors
que lon sait maintenant que certains pays, comme la Grce, ont trafiqu leurs comptes,)

Q. Aids en cela par une banque comme la Goldman Sachs, dont lun des reprsentants dirige maintenant la
BCE
Effectivement. Mais en dehors mme de ces comptes truqus, cest la suite qui importe. Le fait davoir cr lEuro
implique que le prix au m2 volue de la mme faon dans chacune de ces 12 proprits (17 maintenant). Dit
autrement, si le prix de la proprit allemande reprsentait 30 % de lensemble, une monnaie unique exige que ce soit
encore le cas onze ans aprs.
Et ce, quelque soient les efforts raliss, ou non raliss, par chaque propritaire pour embellir ou rnover ses
propres biens.

Q. Et quels que soient aussi les locataires ventuels et le prix dhbergement qui leur est consenti
Cest videmment cela le problme. La valeur de chaque coproprit va voluer, et ce nest pas en le niant que lon
va grer le problme. Certains copropritaires consciencieux ou chanceux vont amliorer la valeur de son
patrimoine, dautres vont le laisser labandon, alors que le syndic tricphale la troka va continuer considrer
que le prix dcid initialement doit rester le mme, linflation prs, inflation considre elle aussi comme identique
pour chaque proprit, chaque pays.

Q. Je pense avoir compris. Mais si nous revenions la situation relle de la zone euro
Certes, comparaison nest pas raison. Mais la mtaphore de la coproprit a lavantage de montrer que si des pays,
initialement diffrents, ne marchent pas au mme pas , linstauration dune monnaie unique ne peut que se
transformer en carcan insupportable. Et les chiffres le prouvent.

Q. Lesquels ?
Deux chiffres sont particulirement clairants, celui du solde commercial et celui de la croissance du PIB, corrle
avec son taux de chmage. Tout dabord, le chiffre des changes intra-zone euro. La plupart des pays de cette
eurozone ont des changes dficitaires, non seulement avec dautres pays de la zone, mais aussi avec lextrieur.
Ainsi la France, dont le solde commercial avait toujours t positif pendant la dcennie prcdant linstauration de
leuro, a vu son dficit commercial atteindre 70 milliards deuros 10 ans aprs. Son chmage, par ailleurs, a
littralement explos, pour atteindre officiellement prs de 11 % en 2013, et sans doute beaucoup plus si on prend en
compte les emplois temps partiel et les emplois aids.

Q. LAllemagne, qui est pourtant dans la zone Euro, a vu ses excdents atteindre prs de 170 milliards
Effectivement, linstauration de la zone euro a profit lAllemagne, au dtriment de ses voisins. Pour lAllemagne, un
Euro cher est plutt une bndiction, alors que cest une maldiction pour la majorit de ses voisins. Les dficits
accumuls son gard par ses voisins risquent cependant de lui coter cher un jour

Q. Pourquoi cela ?
Une entreprise ne peut tre prospre si ses clients sappauvrissent continuellement et si les crdits quelle leur
consent saccumulent de plus en plus. Mme si un pays nest pas une entreprise, les dettes accumules des pays
importateurs vis--vis des pays exportateurs nets finiront par tre insupportables, la fois pour les cranciers et les
dbiteurs, pour des raisons diffrentes.

Q. On dit pourtant que leuro est une monnaie forte, sa valeur contre dollar, initialement de 1.17, fluctue actuellement
largement au-dessus de 1.32 dollar.
Oui, aprs avoir baiss un moment en dessous de 0,9 dollar. Mais un euro cher nest pas ncessairement un euro
fort. Leuro serait fort si le pouvoir dachat des habitants de la zone euro avait beaucoup progress. Ce nest
absolument pas le cas, puisque le pouvoir dachat interne des franais a dclin les 6 dernires annes. On peut
certes acheter plus de dollars actuellement quavec un euro faible, mais cela a peu de rpercussion positive sur le
panier de la mnagre franaise. Un euro dit fort, alors quil nest que cher, rend plus difficile les exportations, et plus
facile les importations, quand les prix des biens et services correspondant sont trs sensibles aux prix.

Q. Mais quelles sont les raisons de cet euro cher, ou fort ?

Jen vois principalement deux, la politique montaire de certains pays ou zones montaires, et la puissance
conomique de lAllemagne, le copropritaire qui continue amliorer sa comptitivit par rapport aux autres
copropritaires.

La valeur dune monnaie tant relative, si la rserve fdrale des USA met proportionnellement plus de monnaie que
la BCE qui ne sen prive pourtant pas la valeur du dollar va baisser contre leuro, mme chose si le Japon en fait
autant : cest que lon appelle une politique montaire accommodante, ou non conventionnelle, appele aussi QE
(Quantitative Easing). La Chine, elle, modifie arbitrairement et artificiellement la valeur de sa monnaie plus ou moins
inconvertible pour pouvoir exporter plus facilement.
Cet euro cher ne gne pas non plus lAllemagne, bien au contraire, qui utilise ses satellites de lEurope de lEst pour
pouvoir assembler moindre cots des biens marqus made in Germany : qualit et organisation allemandes,
cots bulgares Ceci, joint une demande intrieure assez faible, fait que les exportations allemandes nont jamais
t aussi florissantes, et permet aux changes entre leurozone, domine par lAllemagne, et le reste du monde dtre
quilibrs, mme avec un euro cher, ou fort.

Lavenir nous dira si cette eurozone, improbable et compltement instable, implosera ou explosera, ou sera maintenue
sous perfusion quelques annes encore la fois par les mthodes non conventionnelles (et fort douteuses mme eu
gard aux traits europens actuels) de la BCE. En cas dimplosion ou dexplosion, peut-tre faudra-t-il attendre que
certains copropritaires ruins soient expulss, ou que le plus puissant de ces copropritaires vide ses collgues
malheureux de leur force vitale, comme lappel dair fait actuellement par nombre dentreprises allemandes en
direction de jeunes diplms espagnols semble lindiquer.
Face aux pompes aspirantes dune immigration sociale non choisie, lAllemagne semble utiliser les pompes
aspirantes conomiques dune immigration choisie. On peut donc comprendre que la coproprit allemande soit
prospre et quelle nait pas spcialement envie de participer aux dpenses de ses collgues, plus malchanceux, plus
accueillants ou moins regardants.