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3. Capital de trabajo neto Diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.
Cuando los activos corrientes de una empresa son mayores a los pasivos corrientes su
capital de trabajo neto ser positivo y si son menores ser negativo. Capital Neto de
Trabajo= Activo corriente pasivo corriente CNT = Efectivo + inventario + cuentas por
cobrar - cuentas por pagar El capital de trabajo slo se usa para financiar la operacin de
un negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Es la inversin en activos a
corto plazo y sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e
inventario.
4. La rentabilidad: Es la relacin entre los ingresos y costos generados por el uso de los
activos de la empresa, en actividades productivas. Utilidades Ingresos Costos El Riesgo a
corto plazo : Incapacidad de pagar deudas a CP. Mientras Mayor sea Capital de Trabajo
neto de una empresa, menor ser el riesgo, pues es una empresa mas liquida. El ciclo de
conversin del efectivo apoya el anlisis de los activos corrientes y pasivos corrientes.
EQUILIBRIOENTRE LA RENTABILIDADY EL RIESGO
5. El Ciclo de conversin del efectivo (CCE) implica que hay recursos financieros
destinados a una inversin en activos fsicos, los que a su vez se convierten en productos
para luego convertirse nuevamente en recursos financieros . CCE= DPI + DPC - DPP DPI :
Das Promedio de Inventario DPC: Das Promedio de cuentas por cobrar DPP: Das
Promedio de cuentas por pagar Si los Das Promedio de Inventario (DPI) y los Das
Promedio de Cobranza (DPC) superan los Das Promedio de Pago (DPP), la empresa tendr
ciclo de conversin de efectivo (CCE). Los cuales requerirn de prstamo para capital de
trabajo, a menos que financie sus necesidades con recursos propios, es decir, con
patrimonio (capital y resultados acumulados). El ciclo de conversin del efectivo
8. La meta es disminuir al mnimo la duracin del ciclo de conversin del efectivo, lo que
disminuye al mnimo los pasivos negociados, esto se logra a partir de : 1. Rotar el
inventario tan rpido como sea posible. 2. Cobrar la cuentas por cobrar tan rpido como
sea posible. 3. Reducir el tiempo de cobro a los clientes y aumentar el tiempo de pago a
los proveedores. 4. Pagar las cuentas por pagar lo mas lento posible. ESTRATEGIAS PARA
ADMINISTRAREL CICLODE CONVERSION DEL EFECTIVO
9. El objetivo es rotar el inventario tan rpido como sea posible. Los niveles de
inventario se deben mantener bajos para evitar gastos excesivos. ADMINISTRACIONDE
INVENTARIOS
13. El objetivo es cobrar las cuentas tan rpido como sea posible sin perder ventas.
Mientras ms alto sea el promedio de cuentas por cobrar de la empresa, es ms costoso
su manejo y viceversa. Seleccin de crdito: Consiste en la aplicacin de tcnicas para
determinar que clientes deben recibir crdito. Se evala la capacidad crediticia del cliente
y se compara con los requisitos mnimos de la empresa para determinar si se le concede el
crdito. ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR COBRAR
14. cinco C: Mtodo que se usa para el anlisis de un crdito. Dimensiones clave: 1.
Carcter: hbitos de pago o moralidad comercial 2. Capacidad: proveniente del flujo de
caja del cliente 3. Capital: Situacin financiera que reflejan sus cifras o estados financieros
4. Colateral: las garantas que cubriran el crdito 5. Condiciones: plazo, tasa de inters y
perodo de gracias. ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR COBRAR
15. Calificacin de crdito: Genera una calificacin que mide la fortaleza crediticia
general del solicitante y la calificacin se usa para tomar la decisin de aceptar-rechazar la
concesin del crdito al solicitante. CONDICIONES DE CREDITO: Son las condiciones de
venta para clientes a quienes la empresa ha concedido crdito. Comprende el plazo de
pago, forma de pago, y el valor crediticio. Descuento por pago en efectivo: Deduccin
porcentual del precio de compra; disponible para el cliente a crdito que paga su cuenta
en un tiempo especifico. ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR COBRAR
16. SUPERVISION de crdito: Es una revisin continua de las cuentas por cobrar de una
empresa para determinar si los clientes estn pagando conforme a las condiciones de
crdito establecidas. Modalidades de procedimiento de cobro Cartas Llamadas
telefnicas Utilizacin de agencias de cobros Procedimiento legal ADMINISTRACIONDE
CUENTAS POR COBRAR
17. Las Cuentas por Pagar surgen por operaciones de compra de bienes materiales,
servicios recibidos, gastos incurridos y adquisicin de activos fijos o contratacin de
inversiones en proceso. Se debe llevar control de los movimientos a proveedores,
programar los pagos, consultar pagos, y adems: Control de saldos por proveedor
Estados de cuenta Reporte de vencimientos Control de saldos de proveedores
Catlogos de bancos y chequeras Anticipos o pagos efectuados General de cuentas por
pagar Diario de bancos Conciliacin bancaria ADMINISTRACIONDE CUENTAS POR
PAGAR
18. El objetivo de la empresa es pagar tan tarde como sea posible sin perjudicar su
calificacin crediticia. Deudas acumuladas: Pasivos por servicios recibidos cuyo pago aun
esta pendiente, entre ellos salarios e impuestos. PRESTAMOS BANCARIOS: obtencin de
recursos a corto plazo sin garanta, pero con un costo representado en una tasa de inters
y de carcter reembolsable, entre ellos encontramos diversas lneas de crdito, papel
comercial y prestamos internacionales. ADMINISTRACION DE CUENTAS POR PAGAR
19. LINEA DE CREDITO: Acuerdo entre un banco comercial y una empresa que especifica
el monto del financiamiento a corto plazo sin garanta que el banco otorgara a la empresa
durante un periodo especifico. PAPEL COMERCIAL: Forma de financiamiento que consiste
en pagares a corto plazo, garanta, que emiten las empresas con un alta capacidad
crediticia. ADMINISTRACION DE CUENTAS POR PAGAR
20. Teniendo en cuenta que el capital de trabajo es el margen de seguridad con el que
cuentan las empresas para financiar su giro habitual, es fcil ver que cuando este escasea,
ya que las empresas no pueden desarrollar ni sus actividades normales que son las que las
ayudan a generar valor, ni buscar nuevos negocios para aumentar su valor. La falta de
capital de trabajo, en la mayora de los casos, es el comienzo de las dificultades
financieras. QUE OCURRE CUANDONO HAY CAPITALDE TRABAJOEN UNA EMPRESA
21. Los problemas que se originan son: Generacin de luchas internas entre
propietarios, agentes y acreedores que intentan cobrar lo que ms sea posible, antes de
que la empresa se liquide. Los clientes frecuentemente cambian de proveedores por los
posibles problemas a los que estaran expuestos a partir de las dificultades en las entregas
que pueden tener las empresas que atraviesan por aprietos financieros. QUE OCURRE
CUANDONO HAY CAPITALDE TRABAJOEN UNA EMPRESA
22. Estas empresas tambin tienen problemas con su personal, ya que cuando
atraviesan por dificultades financieras, no slo comienza a haber atrasos en el pago de
sueldos, sino que tambin comienza a haber despidos, acentundose esto ltimo en las
pequeas empresas y en aquellas fuertemente endeudadas con bancos. Los
proveedores analizan cuidadosamente si les continan vendiendo, ya que en caso de
liquidacin son acreedores quirografarios sin privilegio y, por lo tanto, tienen bajas
probabilidades de cobrar el 100% de sus acreencias. QUE OCURRE CUANDONO HAY
CAPITALDE TRABAJOEN UNA EMPRESA
23. Es un criterio general de la gerencia reorganizar las empresas cuando estas llegan al
"stress financiero". Esto se puede hacer de distintas maneras, lo que depende de varios
factores condicionantes, y no necesariamente financieros. Muchos de ellos estn
relacionados con factores administrativos, sociales, de contexto macroeconmico y
tambin de ndole personal de los directivos o responsables de la firma. Las medidas por
tomar dependern del tipo de solucin que se quiera dar a las dificultades financieras por
las que se atraviesa o en su defecto a las que se prevean. RECOMPOSICINDEL CAPITAL
DE TRABAJO
27. La reestructuracin del pasivo de una empresa, desde el punto de vista financiero,
se puede hacer de las siguientes formas: REFINANCIACIN DE DEUDAS: consiste
bsicamente en transformar deudas de corto plazo en deudas de largo plazo; esto se
puede hacer as: Negociaciones con bancos y otros acreedores: en este caso lo que hace
la empresa es repactar sus pagos, transformndolos de obligaciones de corto plazo en
obligaciones de largo plazo. Generalmente, las deudas que se repactan son las deudas con
bancos y con proveedores. Emisin de nuevos valores de deuda: se emiten ttulos de
deuda (bonos). Esto conlleva el objetivo de poder cancelar los compromisos de corto
plazo con papeles de largo plazo. Por lo general, estas nuevas emisiones de bonos reciben
el nombre de "bonos basura" que son bonos de alto riesgo, baja calificacin y, por lo
tanto, alta rentabilidad. RECOMPOSICINDEL CAPITAL DE TRABAJO
28. Capitalizacin de deudas: Consiste en cambiar deuda por capital a los acreedores.
Los acreedores pueden ser empleados o proveedores. La reestructuracin financiera de
empresas puede hacerse en forma pblica o privada; es decir, dentro del marco de la Ley
de Quiebras y a travs del Poder Judicial o haciendo una convocatoria privada de los
acreedores. La nueva Ley de Quiebras tambin introdujo la figura del Acuerdo Preventivo
Extrajudicial que permite a las empresas reestructurar su deuda en forma semi privada,
homologando judicialmente el acuerdo con sus acreedores, una vez realizado este. Todas
las acciones llevadas a cabo en la reorganizacin financiera, tienden a que las empresas
puedan recuperar su capital de trabajo, ya que sin l no pueden operar.
RECOMPOSICINDEL CAPITAL DE TRABAJO
Administracin capital de trabajo y activos corrientes
3. Capital de trabajo, concepto Son los activos corrientes que representan la parte
de la inversin que pasa de una forma a otra en la conduccin normal del negocio. Esto
incluye la transicin continua del $ a los inventarios, cuentas x cobrar y, de nuevo, al
efectivo. Los valores negociables tambin se consideran parte de este. Capital de trabajo
neto Este es la diferencia existente entre los activos corrientes y los pasivos corrientes
de la empresa. Activos C. > Pasivos C. = capital de trabajo neto + Activos C. < Pasivos C.
= capital de trabajo neto Al convertir los activos a cuentas x cobrar y posteriormente a
efectivo, obtenemos el efectivo que se utiliza para pagar los pasivos.
5. Efectos del cambio de las razones sobre las utilidades y el riesgo Razn Cambio en la
razn Efecto en las utilidades Efecto en el riesgo Activos corrientes Activos totales
Aumento Disminucin Disminucin Aumento Disminucin Aumento Pasivos corrientes
Activos totales Aumento Disminucin Aumento Disminucin Aumento Disminucin
7. CLCULO DEL CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO Ciclo operativo (CO) de una
empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de produccin hasta el
cobro del efectivo por la venta del producto terminado. El ciclo operativo abarca dos
categoras principales de activos a corto plazo: inventario y cuentas por cobrar. Se mide en
tiempo transcurrido, sumando la edad promedio de inventario (EPI) y el periodo promedio
de cobro (PPC) CO = EPI + PPC
10. EJEMPLO Ingresos anuales por $98,786 millones, un costo de los ingresos igual a
$57,057 millones. CXP de $8,054 millones. EPI de 17.5 das Un PPC de 44.8 das Un PPP
de 51.2 das Compras de $57,416 millones. En 2007 la IBM corp. Registr ingresos
anuales de: El ciclo de conversion de efectivo era de 11.1 das (17.5 + 44.8- 51.2)
11. Inventario $57,057 Millones (17.5 / 365) $2,735,609,589 + CXC 98,786 Millones
(44.8 / 365) $12,124,966,575 - CXP 57,416 Millones (51.2 / 365) $8,053,970,411 Recursos
Invertidos $6,806,605,753 Los recursos que IBM invirti en este ciclo de conversin del
efectivo suponiendo un ao de 365 das) fueron:
14. Estrategias para administrar el Ciclo de conversin del efectivo 1. Hacer una
rotacin del inventario tan rpido como sea posible 2. Cobrar cuentas X cobrar tan
rpido como sea posible 3. Controlar tiempos de envo x correo, procesamiento y
compensacin (reducir al cobrar, aumentar al pagar) 4. Pagar las cuentas pendientes lo
ms lentamente posible
18. Es posible desarrollar una frmula para determinar la CEP de la empresa para un
artculo especifico en el inventario, en el cual: S= Uso en unidades por periodo O = costo
de pedido por pedido C = Costo de mantenimiento de existencias por unidad por
periodo Q= cantidad de pedido en unidades En este modelo sencillo, la CEP se presenta
en el punto donde el costo de pedido [O x (S/Q) es igual al costo de mantenimiento de
existencias [C x (Q/2)]. Para demostrarlo, igualamos los dos costos y despejamos Q: [O x
(S/Q)] = [C x (Q/2)] Al efectuar los productos cruzados, obtenemos: 2 x Q x S = C x Q^2
Dividiendo ambos miembros de la ecuacin entre C, obtenemos: Q^2 = (2 x O x S) / C, de
manera que Q = (2 x O x S) / C
19. EJEMPLO
20. Sistema Justo a Tiempo (JIT o JAT) Esta tcnica se encarga de disminuir al mnimo
la inversin de inventario, haciendo que los materiales lleguen justo en el momento en el
que se requieren para la produccin.
25. Periodo del descuento por pago de contado Nmero de das despus del inicio
del periodo de crdito durante los cuales est disponible el descuento por pago de
contado. Periodo de crdito Numero de das despus del inicio de la vigencia del
crdito hasta el cumplimiento del pago total de la cuenta. Supervisin de crdito
Revisin continua de las cuentas por cobrar de una empresa para determinar si los
clientes estn pagando de acuerdo con los trminos de crdito establecidos. Calendario
de vencimientos Tcnica de supervisin de crdito que clasifica las cuentas por cobrar
en grupos, segn el momento en que se generaron; indica los porcentajes del saldo total
de las cuentas por cobrar que han estado pendientes durante periodos especficos.
29. Cuentas de saldo cero (CSC) Cuenta de desembolso que al final del da siempre
tiene un saldo igual a cero porque la compaa deposita dinero para cubrir los cheques
girados de la cuenta, solo conforme se presentan para pago cada da.