PRESUPUESTO DEL CAPITAL

CONCEPTO
El Presupuesto de Capital es una herramienta utilizada para el proceso de planeacin de los
gastos correspondientes a aquellos activos de la empresa, cuyos beneficios econmicos, se
esperan que se extiendan en plazos mayores a un ao fiscal.

El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se presumen

realizables para la adquisicin de nuevos activos fijos.

CARACTERSTICAS
Brinda la posibilidad de realizar cambios importantes en los medios de produccin,
as mismo a poder reorientar la poltica de inversin en diversos sentidos:
Crecimiento, reduccin, diversificacin, reestructuracin, etc.
Posibilidad de incidir en el mercado actual de la empresa
Posibilidad de cambiar radicalmente la poltica financiera de la empresa.

RAZONES POR LAS CUALES LA GERENCIA GENERAL DEBE DESARROLLAR UN

PRESUPUESTO DE CAPITAL.

Permite planificar el desembolso de capital.

Coordinar los desembolsos de capital en relacin con:

La necesidad financiera en efectivo.
La inversin comprometida con las actividades operativas.
La proyeccin de las ventas de la empresa.
La proyeccin de la rentabilidad de la inversin.
El retorno de la recuperacin de la inversin.
Permite el control de capital.

PRINCIPALES ASPECTOS PARA LA PREPARACIN DE UN PRESUPUESTO DE CAPITAL

La generacin de propuestas en base a la necesidad financiera.
La recopilacin de la informacin de cada proyecto de capital.
La evaluacin de los proyectos de inversin de capital.
La seleccin del proyecto de inversin.
El desarrollo de un presupuesto de desembolso de capital.
El control interno del desembolso del capital.
La auditora externa de la gestin del capital invertido en la empresa.

BENEFICIOS
Un presupuesto de capital brinda numerosos beneficios, como por ejemplo el de
evitar:
 1. Capacidad ociosa (muerta) de la fbrica.

2. Capacidad excedente.

3. Inversiones en capacidad que produzcan un rendimiento menos sobre la

inversin realizada, es decir que se gaste ms de lo que se obtiene.

Un presupuesto de capital tambin es beneficioso porque exige sanas decisiones

de desembolsos de capital por parte de la administracin de la empresa. El
presupuesto de capital enfoca tambin la atencin de la alta administracin sobre
los flujos de efectivo, adems, un presupuesto de capital intensifica la
coordinacin entre los centros de responsabilidad y la gerencia general de la
compaa.

MTODOS DE DECISIN
ACEPTACIN RECHAZO:

Determina si el proyecto cumple con las condiciones o criterios de aceptacin

mnimos de la empresa para las propuestas de gasto de capital.

Clasificacin

Consiste en priorizar los proyectos de acuerdo con cierta medida como la tasa de
retorno

CLASIFICACIN
Nuevos productos o ampliacin de productos existentes.
Reposicin de equipos o edificios.
Investigacin y desarrollo
Exploracin.
Otros (por ejemplo, dispositivos relacionados con la seguridad o el control
de la contaminacin)

ELABORACIN
La generacin de propuesta de proyectos de inversin, consistente con los
objetivos estratgicos de la empresa.
Costo del proyecto.
La estimacin de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales
incluyendo la depreciacin y despus de impuestos para el proyecto de
inversin.
La evaluacin de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.
Estimacin del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.
Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimacin del valor de
los activos para la empresa.
 Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su
rendimiento esperado
La seleccin de proyectos basndose en un criterio de aceptacin de
maximizacin del valor.
La revaluacin contina de los proyectos de inversin implementados y el
desempeo de auditoras posteriores para los proyectos completados.

TECNICAS PARA EVALUAR RIESGO

El sistema subjetivo para el ajuste del riesgo implica el clculo del valor
presente neto de un proyecto para tomar en seguida la decisin de
presupuesto de capital con base en la evaluacin subjetiva de quien toma
las decisiones acerca del riesgo del proyecto a travs del rendimiento
calculado.
Los proyectos que tengan valores presentes netos similares pero que se
cree tienen diferentes grados de riesgo pueden seleccionarse fcilmente,
en tanto que los proyectos que exhiban valores presentes netos diferentes
son mucho ms difciles de seleccionar.
El uso de tcnicas de fluctuacin tales como la utilizacin de estimativos
optimistas, muy probables y pesimistas de rendimientos de proyectos, es
tambin un tanto subjetiva, pero estas tcnicas permiten que quien toma
las decisiones haga una conjetura un poco ms disciplinada con referencia
al riesgo comparativo de los proyectos.

PROCESO DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

Generacin de propuestas: se espera que las propuestas de inversin se
generen en todos los niveles de la organizacin empresarial, la cuales son
revisadas inicialmente por los jefes de rea y luego por los integrantes del
departamento financiero. Las propuestas que necesitan mayores fondos,
son revisadas con mayor detalle que las menos costosas.
Revisin y anlisis: toda propuesta debe tener su conveniencia empresarial
y su viabilidad econmica. Esta etapa debe ir acompaada de un informe
sobre el anlisis de la propuesta dirigido a las personas encargadas de su
ejecucin.
Toma de decisiones: en trminos generales las decisiones de desarrollo de
las propuestas (gasto de capital) son determinadas de acuerdo con los
lmites monetarios.
Puesta en marcha: luego de su aprobacin, los gastos de capital se
realizan y los proyectos se ponen en marcha.
Seguimiento: los resultados se supervisan y, tanto los costos como los
beneficios, se comparan con los esperados.

Todas las etapas son importantes en el desarrollo de los gastos de presupuesto

de capital, sin embargo, la segunda y la tercera etapa consumen la mayora del
 tiempo, y la quinta permite mejorar de manera continua la exactitud de los
clculos de los flujos de efectivo.

IMPORTANCIA
La preparacin del presupuesto de capital es importante porque la expansin de
activos implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa
pueda gastar una gran cantidad de dinero, deber tener fondos suficientes y
disponibles. Por consiguiente, una empresa que contemple un programa mayor
de gastos de capital debera establecer su financiamiento con varios aos de
anticipacin para que los fondos que se requieran estn disponibles.

PROCEDIMIENTO PARA LA EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Calcular la inversin inicial

La inversin inicial de un proyecto es el total de recursos que se comprometen en
determinado momento para lograr un mayor poder de compra. Es conveniente
aclarar que los recursos son los desembolsos en efectivo que exige el proyecto
para empezar a desarrollar su actividad propia; es decir, a generar los beneficios
para lo que fue concebido.

Calcular los Flujos de Caja

El concepto empleado para medir los resultados de la actividad de las empresas o
de un proyecto es el de utilidad, ms que el de flujo de efectivo que genera. Surge
en este paso la pregunta, cul de los dos conceptos es el aceptado para la
evaluacin de un proyecto? Por qu se le asigna mayor importancia al flujo de
efectivo de una empresa para evaluar un proyecto de inversin que a la utilidad?
Sencillo de aclarar, la utilidad que calcula la contabilidad puede contener
supuestos que ajustan al mnimo la utilidad fiscal lejos de la utilidad real que
genera el proyecto.

Calcular el valor de recuperacin

Despus de analizar los flujos de caja, para medir el valor de una empresa, nos
vemos en la necesidad de recurrir a herramientas, que reflejen el verdadero valor
de las compaas. Es as, como el Valor Econmico Agregado-EVA- y el V.C.A.
Valor de Caja Agregado, dan cuentan del verdadero valor de las empresas, desde
el punto de vista del mercado y segn sus actividades agreguen o resten valor a
la organizacin.
 POR QU SE DEBEN PRESUPUESTAR LAS INVERSIONES A LARGO PLAZO?
Es evidente la necesidad de presupuestar las inversiones a largo plazo y su
respectivo financiamiento. Se debe esperar cierto tiempo para terminar de
construir una planta que proporcionar mayor capacidad productiva para hacer
frente a la tendencia creciente de ventas de una empresa en proceso de
desarrollo. Por otra parte, la obtencin de recursos mediante la emisin de
obligaciones o de acciones, fuentes frecuentemente utilizadas para financiar stas
expansiones, tambin requiere de cierto plazo. Si se trata de una emisin de
obligaciones debe realizarse una auditora de los estados financieros, lo cual
consume tiempo. Es muy importante hacer hincapi en que el hecho de que un
proyecto de inversin sea considerado factible o rentable dentro de un
presupuesto de capital, no necesariamente implica que se vayan a asignar
recursos para tal fin. Se requiere la autorizacin de la alta gerencia para precisar
si es acorde con la planeacin estratgica de la empresa.

CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES

Las inversiones se pueden clasificar de la siguiente manera:

1. Inversiones obligatorias. Una empresa podr estar obligada a hacer ciertas inversiones
para evitar la contaminacin ambiental, o bien, mejorar ciertas instalaciones para
prevenir los riesgos industriales.

2. Inversiones no lucrativas. Se incluye dentro de esta clasificacin la construccin de

gimnasios o albercas para los trabajadores. Existen beneficios de carcter intangible,
dado que los obreros o empleados contentos no pensarn en hacer huelgas y
mejorarn su productividad. En el pasado, una prestigiosa universidad resolvi una
huelga de maestros y alumnos inconformes "invirtiendo" en un equipo de ftbol
americano que ayud a la negociacin con el estudiantado, el cual se uni a partir de
ello para dar apoyo a su alma mater.

3. Inversiones cuya rentabilidad resulta difcil de medir. Se incluyen dentro de este grupo
de inversiones el desarrollo de ejecutivos, la duda es: hasta qu grado, una maestra o
un diplomado para los ejecutivos puede repercutir en beneficio para la empresa;
campaas publicitarias en donde resulta difcil aislar qu incremento en los ingresos es
atribuible a dichas campaas; desarrollo de nuevos productos en donde el mercado es
incierto.

4. Proyectos de reemplazo. Se podr adquirir equipo moderno para reemplazar equipo

usado, lo cual habr de provocar una reduccin en los costos, o posiblemente un
incremento en la capacidad productiva; tambin es posible que exista una reduccin
en capital de trabajo.

5. Proyecto de expansin. En estos casos se espera que se incrementen los ingresos

totales de la empresa debido a una ampliacin en las instalaciones que permita una
produccin de los mismos artculos que maneje o bien, permita aumentar sus lneas
de productos.

6. Proyectos con flujos convencionales y no convencionales. Para Bierman, los proyectos

con flujos convencionales son aquellos que al inicio se tienen como flujos negativos a
consecuencia de la inversin y posteriormente se tienen como flujos positivos. Los
proyectos con flujos no convencionales son aquellos que alternan flujos positivos y
 negativos posteriores a los de la inversin. Estos tipos de inversiones conducen a
error, al calcular la tasa interna de rendimiento de los proyectos, lo cual se habr de
explicar posteriormente.

7. Proyectos rutinarios o tcticos y proyectos estratgicos. Si el proyecto que se analiza

mantiene el mismo grado de riesgo para la compaa, se considera un proyecto
rutinario. Por el contrario, si el proyecto tiene un riesgo mucho ms elevado del que
asume la empresa en sus proyectos, especialistas en la materia lo consideran
estratgico. Una empresa que se caracteriza por introducir anualmente en el mercado
productos novedosos (fad products) podr realizar un proyecto no rentable, pero
destinado a mantener imagen ante los consumidores de que la empresa en cada ao
saca al mercado productos novedosos.

8. Proyectos para atacar nuevos mercados o nuevos productos que por tener elevado
riesgo se les pide un rendimiento mayor.

9. Aceptar o rechazar una orden especial a largo plazo que implica la necesidad de
adquirir nuevo equipo para poderla satisfacer.

10. Proyectos complementarios. En caso de que se realice un proyecto, necesariamente

debe realizarse tambin otro complementario.

11. Proyectos mutuamente excluyentes. Si se acepta uno de los proyectos, se tiene que
rechazar el otro.

12. Desinversiones. Cierre de plantas, eliminacin de productos o departamentos.

INTERROGANTES QUE CONTESTA EL PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital contesta tres preguntas bsicas: cunto invertir, en

qu invertir y dnde obtener los recursos para realizar los proyectos.
Comentemos acerca de cada una de ellas.
a. La determinacin del tamao ptimo de la empresa probablemente es ms
un problema de economa que de finanzas. En teora se dice que la
empresa deber crecer hasta el punto en que empiecen a operar los
rendimientos decrecientes.

b. Determinar en qu invertir se refiere a las decisiones de inversin y

determinar la estructura de activos de la empresa. Determinar cul ser la
relacin ptima de activos circulantes y no circulantes considerando el tipo
de negocio y el riesgo que se tenga que asumir.

c. La determinacin de las fuentes de financiamiento. La regla de decisin

concerniente al presupuesto de capital deber ser, tal como lo
mencionamos con anterioridad: buscar las fuentes de financiamiento ms
baratas y lograr invertir en los proyectos ms rentables.