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Gerardo Jos Flores Ramrez

Lic. Roberto Valdivieso Aguirre

Finanzas II

Jueves, 12 de octubre de 2017

RESUMEN DE CASO THE BOEING 7E7

A principios de 2003, Boeing anunci planes para disear y vender un nuevo jet "sper

eficiente" llamado 7E7; sin embargo, el mercado de aviones estaba en una fuerte contraccin, por lo

que era necesario demostrar, a travs de un anlisis financiero, que este proyecto sera rentable para

los accionistas de Boeing.

El 7E7 era "el sueo del vendedor y la pesadilla del ingeniero", sera capaz tanto de vuelos

nacionales cortos como de largos vuelos internacionales, usara un 20% menos combustible que los

aviones existentes de su tamao proyectado y sera un 10% ms barato. Sin embargo, lograr esto

requerira mucho esfuerzo de ingeniera y de cambios rotundos en sus procesos de construccin.

Debido a las altas exigencias, el proyecto 7E7 podra alcanzar los $10 mil millones, pero la Junta

Directiva quera que este monto se redujese considerablemente y que incluso fuera menor a los

costos de sus anteriores desarrollos.

En cuanto al pronstico a 20 aos, todo pareca favorable, se predeca un crecimiento

promedio anual del 5.1%. Esta prediccin reflej una flota mundial que se duplicara con una cuarta

parte del mercado proveniente del reemplazo de aviones y tres cuartos del crecimiento proyectado

de pasajeros y carga.

El efectivo necesario para desarrollar una nueva estructura de avin a veces requiere entre

una y dos dcadas para recuperarse. Por ello, con el tiempo, la supervivencia en la industria

dependa de la introduccin de productos exitosos y de tener los "bolsillos profundos" financieros

con los cuales sobrevivir al flujo de liquidez.

El concepto del 7E7 fue impulsado por los requisitos del cliente, en resumen, los clientes

demandaban un avin con menores costos operativos. Boeing estaba considerando dos miembros
para la familia 7E7, una versin bsica y otra grande. Boeing proyect una demanda de entre 2000

y 3000 aviones del tipo 7E7 dentro de los prximos 20 aos. Sin embargo, la demanda dependa en

gran medida de si Boeing poda entregar el prometido que era 20% de disminucin en costos de

combustible y la flexibilidad de rango de un avin de tamao medio. Estas incertidumbres y el

riesgo de la competencia presionaron a la baja tanto el precio que Boeing podra demandar como el

nmero de unidades que podra vender.

A partir del pronstico a 20 aos de los flujos de efectivo del proyecto Boeing 7E7, el

proyecto proporcionara una tasa interna de retorno cercana al 16%, asumiendo que Boeing

vendera 2500 unidades y no solo entregara las especificaciones del avin prometidas, sino que

Airbus (su competencia) no podra replicar las eficiencias 7E7. Si estos supuestos no se cumplan y

se llegaran a vender solo 1500 unidades, la tasa de retorno interna bajara al 11%.

Tambin se desconocan los costos de desarrollo y los costos por copia para construir el

7E7, este dato tambin estuvo sujeto a una gran incertidumbre. Por un lado, los ingenieros fueron

desafiados a construir de manera viable un avin de tamao medio con capacidades de largo

alcance. Sin embargo, el diseo de ingeniera para lograr esto podra aumentar considerablemente

los costos de construccin.

Para finalizar, se identific que Boeing en realidad consista en dos negocios separados, el

negocio de defensa relativamente ms estable y el negocio comercial ms voltil. Por lo tanto,

surgi las preguntas de que si se debe estimar el costo de capital de Boeing para servir como una

tasa de rendimiento requerida por el ndice de referencia y cmo podra ser posible aislar un retorno

requerido para una aeronave comercial.