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i
TABLE DES MATIERES
5 Annuite et Rente 47
5.1 Generalites . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
5.1.1 Probleme pose . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
5.1.2 Definitions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
5.2 Etude des annuites ou des rentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
5.2.1 La valeur acquise par une rente temporaire . . . . . . . . . 49
5.2.2 La valeur actuelle dune rente temporaire . . . . . . . . . . 49
5.3 Trois suites dannuites particulieres . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
5.3.1 Les suites dannuites constantes . . . . . . . . . . . . . . . 50
5.3.2 Les suites dannuites en progression geometrique . . . . . . 50
5.3.3 Les suites dannuites en progression arithmetique . . . . . 52
5.4 Exercices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
ii Mathematiques financieres
TABLE DES MATIERES
Pr.Khatmi iii
Chapitre 1
1.1 Generalites
Definition 1.1.1.
Une suite numerique est une succession de termes formes dapres une
loi donnee. Par exemple 1, 4, 9, 16 est une suite.
Une suite numerique est aussi une application u : N R. On note cette
application sous forme indicielle :
Remarque 1.1.1.
X Une application definie a partir dun certain rang n0 est aussi une suite
numerique.
X (un ) designe une suite alors que un designe un terme de la suite.
Definition 1.1.2.
Suite finie
Une suite finie a un nombre fini de termes. On peut generaliser une suite
finie en la representant de la facon suivante : u1 , u2 , u3 , , un .
Suite infinie
Une suite infinie a un nombre illimite de termes. On note par des points
de suspension une suite infinie. Par exemple, si lon continue indefini-
ment a ecrire les termes de la suite ci-dessus, on obtient la suite infinie
1, 4, 9, 16, . Quon peut noter aussi par
u1 , u2 , u3 , u4 . . .
Remarque 1.1.2. Le terme general ou neme terme a une expression qui indique
comment former les differents termes. Dans lexemple ci-dessus, le terme general
est un = n2 Le premier terme sobtient en posant n = 1, le deuxieme en posant
n = 2, etc.
1
Les suites numeriques
Exemple 1.1.1.
Soit la suite infinie definie par :
n N, un = n2 + n + 1
n N , un = n2
Exemple 1.1.2. La suite numerique (un = (1)n .n)nN est une suite alternee.
u1 = 1, u2 = 2, u3 = 3
Exemple 1.3.1. La suite (un ) definie par un = (1)n+1 est une suite :
minoree par 1.
majoree par 1.
bornee .
2 Mathematiques financieres
1.4 Limite dune suite
Exemple 1.3.2.
1
La suite (un ) definie par un = n+1
est une suite decroissante.
1 1
En effet n N, n (n + 1) n
n+1
un un+1 .
La suite (un ) definie par un = n est une suite croissante.
En effet n N, n (n + 1) n n + 1 un un+1 .
La suite (un ) definie par un = (1)n est une suite qui nest pas monotone.
En effet u1 = 1 u2 = 1 mais u2 = 1 u3 = 1
> 0, N N, n N, |un l|
On note alors
lim un = l ou encore un
n+ l
n+
Remarque 1.4.1.
Sil existe un reel l tel que la suite converge vers l, on dit que la suite
converge ou la suite est convergente.
Sil nexiste pas de reel l verifiant la propriete ci-dessus, on dit que la suite
diverge ou la suite est divergente.
Remarque 1.4.2. On peut etendre la notion de limite a R,on dit alors que (un )
diverge vers + ou vers
lim un = + A R > 0, N N, n N, un A
n+
lim un = A R > 0, N N, n N, un A
n+
Exercice 1.4.1.
1
1. Montrer que la suite (un ) definie par un = n
converge vers 0.
Pr.Khatmi 3
Les suites numeriques
2. Montrer que la suite(un ) definie par un = n diverge vers +.
3. Trouver une suite divergente qui ne tend pas vers ;
Theoreme 1.4.1. La limite dune suite si elle existe est unique
Theoreme 1.4.2. Toute suite convergente est bornee.
Remarque 1.4.3. La reciproque est fausse, on a la suite (un ) definie par un =
(1)n est une suite bornee mais na pas de limite.
2n2 +n1
Exercice 1.5.1. Etudier la suite de terme general un = 3n2 +1
4 Mathematiques financieres
1.6 Suites adjacentes
1 1
n N , un = 1 2
et vn = 1 +
n n
On sait que ( n12 ) est une suite decroissante ( n12 ) est une suite crois-
sante vn est une suite croissante.
(un vn ) = ( n1 1
n2
) converge vers 0.
Remarque 1.7.1. Si la suite (un ) converge vers une limite l R, alors forcement
l = f (l) .
Il est donc essentiel de chercher les points fixes de f.
(Graphiquement les intersections du graphe de f avec la premiere bissectrice.
Pr.Khatmi 5
Les suites numeriques
6 Mathematiques financieres
1.8 Suites recurrentes classiques
Pr.Khatmi 7
Les suites numeriques
Remarque 1.8.2. Nous pouvons constater quune suite geometrique est entiere-
ment determinee par la donnee de son premier terme et de sa raison.
Nous noterons G(u1 ; q) une suite geometrique de premier terme u1 et de raison
q.
Preuve
1. Si q = 1 2 p n up = u1 dou le resultat
2. Si q 6= 1 on a alors
Sn = u1 + u2 + u3 + .... + un2 + un1 + un
qSn = u2 + u3 + u4 .... + un1 + un + un+1
8 Mathematiques financieres
1.8 Suites recurrentes classiques
Sn qSn = u1 un+1
En utilisant la relation generique, nous constatons que
u1 un+1 = u1 (1 q n )
Exemple 1.8.2. Soit G(u1 , q) une suite geometrique croissante, sachant que u3 =
80 et u5 = 1280, determiner u6
Solution
En utilisant la relation generique, nous constatons que
1280
u5 = u3 q 2 q 2 = = 16
80
La suite etant croissante, nous deduisons que q > 1 donc q = 4
Preuve
u1 (1 q n )
Sn =
1q
Or
u1 (1 q n ) u1 u1 q n
S = lim Sn = lim = lim lim
n+ n+ 1q n+ 1 q n+ 1 q
u1 q n
lim = 0.
n+ 1 q
Pr.Khatmi 9
Les suites numeriques
1.9 Exercices
Exercice 1.9.1. Trouver la somme demandee :
1. La somme des 8 premiers termes de la suite {1; 3; 5; 7; 9; ......}.
2. La somme des 8 premiers termes de la suite {5; 52 ; 45 ; 58 ; 16
5
; ....}.
3. la somme infinie de la suite geometrique {8; 4; 2; 1; 12 ; 14 ; ......}.
Exercice 1.9.2. Trouver les termes demandes dans les suites suivantes :
1. u5 et u7 dans la suite {1; 3; 9; .....}
2. u9 et u13 dans la suite {512; 256; 128; .....}
3. u6 dans la suite {0, 3; 0, 03; 0, 003; .......}
Exercice 1.9.4. Determiner le nombre x tel que les trois nombres 25, x, 16
soient trois termes consecutifs dune suite geometrique de raison negative.
Exercice 1.9.5. Soit la suite (un )nN definie par la relation de recurence :
un+1 = 3 5un et u0 = 1
10 Mathematiques financieres
1.9 Exercices
n+1
Exercice 1.9.9. Soit la suite du terme general un = (1)
n2
Etudier la monotonie de cette suite.
Montrer que cette suite est convergente et calculer sa limite.
Exercice 1.9.11. On considere la suite (un )nN de nombres reels positifs definie
par :
u0 = u1 = 1
un+1 = un + un1 n N
1. Montrer par recurence que (un )nN est une suite positive
2. Verifiez que (un )nN est une suite croissante
un+1 1
3. Soit vn = un
, montrer que vn+1 = 1 + vn
Exercice 1.9.12. pour n N, on pose un est le chiffre des unites dans lecriture
decimale de n. Par Exemple u2 = 2, u4 = 4, u12 = 2, u13 =3, u53 = 3, u54673 = 3,
etc.
1. La suite (un )nN est-elle bornee ? si oui donner les nombres m et M tel que
n N, n un M
2. La suite (un )nN est-elle monotonne ?
3. La suite (un )nN est-elle convergente ?
Exercice 1.9.13. Soit la suite numerique definie dont le terme general est defini
par : n3
5n+1 si n 6= 6
un =
1000 si n = 6
Pr.Khatmi 11
Chapitre 2
2.1 Introduction
Dans le chapitre 1, nous avons etudie la notion de suite. Nous allons mainte-
nant nous interesser a la somme des termes dune suite, qui porte le nom de serie.
Nous aborderons la notion de convergence et de divergence dune serie infinie
en donnant des regles et des criteres permettant detablir la convergence ou la
divergence pour differents types de series.
Lutilisation des series en economie permet notamment de trouver le taux de ren-
dement interne dun investissement ou encore la valeur capitalisee dune annuite.
2.2 Generalites
Nous avons vu au chapitre 1 quune suite finie avait un nombre fini de termes :u1 , u2 , u3 , .....un .
Definition 2.2.1. On appelle serie finie la somme finie u1 + u2 + u3 + .....un
n
X
notee ui , ou les ui sont les termes dune suite (un )nN .
i=1
Remarque 2.2.1.
Lindice de sommation peut tout aussi bien etre note par k, l , m etc.
Ainsi, pour designer la somme u1 + u2 + u3 + .....un on peut indifferemment
Xn n
X n
X n
X
ecrire : ui , uk , ul , um etc.
i=1 k=1 l=1 m=1
Definition 2.2.2.
On appelle serie infinie X
( ou serie) la somme infinie u1 +u2 +u3 +.....un +....
Une serie est notee par ui . Ou les ui sont les termes dune suite (un )nN .
i1
X
un est dit le terme general de la serie ui .
i1
13
Les series numeriques
Remarque 2.2.2.
X
Une serie infinie est aussi notee par ui .
i=1
II est parfois pratique X de prendre 0 comme indice du premier terme ; dans
ce cas, la serie secrit ui .
i0
Comme dans le cas des suites, le terme general ou ne terme dune serie a
une expression indiquant comment former les differents termes de la serie.
5
X
n3 = 1 + 23 + 33 + 43 + 53 = 225.
i=1
1
un =
2n1
i1
2i1
On a (, ) R2 :
X X X
ui + vi = (ui + vi )
i1 i1 i1
14 Mathematiques financieres
2.3 Convergence et divergence dune serie
Nous pouvons des lors definir la convergence et la divergence des series infinies :
X
Definition 2.3.1. On dit quune serie ui est convergente si et seulement
i1
si la suite des sommes partielles converge :
n
X
X
lim Sn = lim ui = ui = L.
n+ n+
i=1 i=1
S1 = 1
1 3
S2 = 1 + =
2 2
1 1 7
S3 = 1+ + =
2 4 4
1 1 1 15
S4 = 1+ + + =
2 4 8 8
..
.
1 1 1 1 2n 1 1
Sn = 1 + + + + . . . + n1 = n1 = 2 n1
2 4 8 2 2 2
1
lim Sn = lim 2 n1 = 2
n+ n+ 2
Pr.Khatmi 15
Les series numeriques
X 1
Comme la suite des sommes partielles converge, la serie n1
converge et sa
n1
2
somme vaut 2. Ainsi,
1 1 1 1 X 1
1 + + + + . . . + n1 + . . . = =2
2 4 8 2 n=1
2n1
X
Proposition 2.3.1. Une condition necessaire pour quune serie un converge
n1
est que le terme general un de la serie tende vers 0 lorsque n tend vers linfini :
lim un = 0.
n+
Remarque 2.3.1. Cette condition nest cependant pas suffisante, comme nous
le verrons plus loin, aux paragraphes suivants. En revanche, on peut affirmer :
X
Si lim un 6= 0 alors un diverge.
n+
n1
16 Mathematiques financieres
2.3 Convergence et divergence dune serie
Exemple 2.3.3.
X 1
Soit la serie convergente n
de somme egale a 2.
n0
2
X 1
R, la serie converge et vaut 2. En effet
n0
2n
1 1 1 1 1 1 1 1 2n 1 1
Sn = + + + +. . .+ n1 = (1+ + + +. . .+ n1 ) = ( n1 ) = (2 n1 )
2 4 8 2 2 4 8 2 2 2
Donc
1
lim Sn = lim (2 ) = 2
n+ n+ 2n1
X n
X
Soit la serie divergente 1 et soit Sn = = n :
n1 i=1
X
Si = 0 alors Sn = 0 et donc la serie converge et sa somme vaut 0.
n1
X
Si 6= 0 alors lim Sn = , donc la serie diverge
n+
n1
X
X
X
un + vn = un + vn
n=1 n=1 n=1
X X
Si la serie un converge et la serie vn diverge alors la serie numerique
n1 n1
X
de terme general (un + vn ) : (un + vn ) diverge
n1
X X
Si les deux series un et vn sont divergentes alors on ne peut rien
n1 n1
X
conclure pour la serie (un + vn )
n1
Exemple 2.3.4.
1. Somme dune serie convergente et une serie divergente
1 1
Soient un = n le terme general dune serie convergente et vn = n1 + 1 le
4 2
Pr.Khatmi 17
Les series numeriques
1 1
wn = n
+ n1 + 1
4 2
1 2 1
= ( n) + 2 n + 1
2 2
1
= ( n + 1)2
2
X
lim wn = 1 6= 0, donc wn diverge.
n+
n1
Sn = nu1 si q = 1
18 Mathematiques financieres
2.4 Series geometriques
Comme
0 si |q| < 1
lim q n = si |q| > 1
n+
nexiste pas si q = 1
alors la serie
u1
X converge et vaut 1 q
si |q| < 1
u1 q n1
n1
diverge si |q| 1
ou u1 = 1 et q = 13 .
Comme q < 1, cette serie converge et lon a :
X 1 1 3
( )n1 = 1 =
n=1
3 1 3
2
Premiere methode
X 1 X 1 1
( )n+2 = ( )n1
3 5
n1
5 n1
5
1
Cest une serie geometrique de premier terme u1 = 53
et q = 15 .
Comme q < 1, cette serie converge et lon a :
1
X 1 3 1 5 1
( )n+2 = 5 1 = 3
=
n=1
5 1 5
5 4 100
Deuxieme methode
X 1 X 1
( )n+2 = ( )n1
n1
5 n4
5
X 1 1 1
= ( )n1 1 2
n1
5 5 5
Pr.Khatmi 19
Les series numeriques
X 1
On a ( )n1 est une serie geometrique ou u1 = 1 et q = 15 .
n1
5
Donc
X 1 1 5
( )n1 = 1 =
n=1
5 1 5
4
et par suite
X 1 5 1 1 1
( )n+2 = 1 2 =
n=1
5 4 5 5 100
Puisque tons les termes sont positifs, la suite des sommes partielles est une
suite monotone croissante. Or, le premier critere de convergence dune suite nous
assure quune suite croissante et bornee est convergente. On peut donc enoncer
le critere de convergence dune serie a termes positifs.
Demonstration
Comme i N, ui > 0 alors Sn est une suite strictement croissante, et comme
Sn est majoree alors elle converge.
20 Mathematiques financieres
2.5 Series a termes positifs
Demonstration
On a
n
X n
X
i N, ui vi ui vi
i=0 i=0
X
La serie vn etant convergente, alors la suite de ses sommes partielles est
n0
bornee :
n
X n
X
M > 0 \ vi M M > 0 \ ui M.
i=0 i=0
X
Donc la suite des sommes partielles de la serie un est bornee.Par suite
n0
X
dapres le theoreme 2.5.1 la serie un converge.
n0
X
On fait une demonstration par absurde. On suppose que la serie vn
n0
X
converge, dapres le resultat preceent, la serie un converge aussi, contra-
n0
diction avec lhypothese
Exercice 2.5.1.
1
Montrer que la serie de terme general un = n
diverge.
1
Montrer que la serie de terme general un = n2 +3
converge.
Pr.Khatmi 21
Les series numeriques
X
X
X
vn un wn
n0 n0 n0
Demonstration
X
X
X
X
X
X
( un = (un vn ) + vn ) vn un wn
n0 n0 n0 n0 n0 n0
22 Mathematiques financieres
2.5 Series a termes positifs
1
Exemple 2.5.1. Montrer que la serie de terme general un = n2 +3
converge.
On a
1 1
n 1, n2 + 3 > n2 <
n2 + 3 n2
X 1
Or 2
est la serie de Riemann avec p=2, donc elle converge.
n1
n
X 1
Dapres la convergence par domination converge aussi.
n1
n2 + 3
n2 + 1
Exemple 2.5.2. Montrer que la serie de terme general un = diverge.
n3
n2 + 1 1 1
On a un = 3
= + 3 , donc
n n n
1
n > 0, un >
n
X1
Or est la serie harmonique, elle diverge donc dapres la convergence par
n1
n
X
domination un diverge.
n1
Pr.Khatmi 23
Les series numeriques
On a
2
un+1 1 n! un+1
= lim
2 = =0
un n n+ un
(n1)!
X 2
Donc dapres la regle de dAlembert = 0 < 1, la serie converge.
n>0
(n 1)!
Exemple 2.5.4. Etudier la convergence de la serie
X n!
n>0
4n
On a
(n+1)!
un+1 n+1
4n+1 un+1
= n!
lim
= = +
un 4
4n
n+ un
X n!
Donc dapres la regle de dAlembert > 1, la serie n
diverge.
n>0
4
Exemple 2.5.5. Etudier la convergence de la serie
X 1
n>0
2n(2n 1)
On a
2n > n 1 1
n > 0 2n(2n 1) n2 2
2n(2n 1) n
2n 1 n
X 1
Or la serie converge, donc dapres la convergence par domination la serie
n>0
n2
X 1
converge.
n>0
2n(2n 1)
Remarque 2.5.4. Une serie a termes negatifs peut etre etudiee comme loppose
dune serie a termes positifs.
Exemple 2.5.6.
1 1 X 1
1 ... =
2 3 n>0
n
est loppose de la serie harmonique
1 1 X1
1 + + + ... =
2 3 n>0
n
X 1 X1 X1
Dans ce cas =
. Comme la serie diverge , il en est de meme
n>0
n n>0
n n>0
n
X 1
pour la serie .
n>0
n
24 Mathematiques financieres
2.6 Series alternees
Demonstration
Considerona la suite des sommes partielles
n
X
Sn = (1)i1 ui
i=1
lim Sn1 = l.
n+
Or
Pr.Khatmi 25
Les series numeriques
1 1
un =
et un+1 =
n n+1
Voyons si les deux conditions du critere de Leibniz sont verifiees. On a :
1 1
, n 1
n
> n+1
X 1
la serie (1)n1 converge
1 n
lim =0
n1
n+ n
Nous pouvons, des lors, resumer les differents types de series et letude de leur
convergence :
X
1. Soit une serie un a termes de signe quelconque.
n1
26 Mathematiques financieres
2.7 Convergence absolue
est une serie geometrique de raison 17 . La serie alternee donnee (serie geometrique
de raison 17 ) est donc convergente puisquelle est absolument convergente.
Pr.Khatmi 27
Les series numeriques
Les deux conditions pour quune serie alternee converge etant verifiees, la serie
X 1
(1)n1 converge.
n1
3
n
La serie des valeurs absolues :
1 1 1 X 1 X 1
1+ + + + = =
3
2 3
3 3
4 n1
3
n n1 n 13
1
diverge, puisquil sagit de la serie de Riemann avec p = 3
< l. La serie donnee
est donc semi-convergente.
Pour determiner si une serie converge absolument, la regle de dAlembert est
encore valable.
Proposition 2.7.2 (Regle de dAlambert pour la convergence absolue).
X un+1
Soit une serie un a termes quelconques. On suppose que lim | |=
n+ un
n0
X
Si 0 < 1, la serie un est convergente absolument.
n0
X
Si > 1, la serie un est divergente
n0
Si = 1, on ne peut rien conclure.
Exemple 2.7.3. Soit la serie
X 32n1
(1)n1
n1
(2n)!
32n1 32n+1
un = (1)n1 et un+1 = (1)n
(2n)! (2n + 2)!
un+1 (1)n 32n+1 (2n)! 9
= =
un (2n + 2)! (1)n1 32n1 (2n + 1) (2n + 2)
un+1 9
lim | | = lim =0<1
n+ un n+ 4n2 + 6n + 2
28 Mathematiques financieres
2.8 Exercices
2.8 Exercices
Exercice 2.8.1. Trouver une formule pour : Sn = 20 + 21 + 22 + 23 + + 2n
puis la demontrer par recurrence.
Exercice 2.8.2.
1 1 1 1 n
1. Demontrer par recurence que : + + + + =
1.2 2.3 3.4 n.(n + 1) n+1
1
2. Montrer que la serie de terme general un = converge et trouver
n(n + 1)
sa limite.
Exercice 2.8.3. Trouver la somme des series suivantes :
1 1 1
1. 1 + + + +
5 25 125
1 1 1 1 1
2. 1 + 2 + 3 + + + + + +
2 4 8 16 32
1 1 1 1 1
3. 1 + 4 + 5 + + + + + +
4 16 64 256 1024
1 1 1 1 1
4. + + + + +
3 9 27 81 243
Exercice 2.8.4. Indiquer si les series suivantes convergent ou divergent. Justifier
a chaque fois la reponse :
1 2 3 4
1. + 2 + 3 + 4 +
3 3 3 3
2 22 23 24
2. + + + +
1 2! 3! 4!
1 1 1 1 1
3. + +
2 4 8 16 32
1 2! 3! 4!
4. + 2 + 3 + 4 +
1 2 3 4
1
Rappel : n! = n(n 1)(n 2)(n 3) 3 2 1 et lim (1 + )n = e
n+ n
Exercice 2.8.5. Etudier la convergence des series suivantes :
3 4 5 6
1. + 2
+ 3
+ +
1.2 2.2 3.2 4.24
22 + 1 32 + 1 42 + 1
2. 1 + 3 + + +
2 + 1 33 + 1 43 + 1
1 1 1 1 1 1
3. + + + + + +
3 10 29 66 127 218
1 3 5 7 9
4. + +
1 4 9 16 25
Pr.Khatmi 29
Chapitre 3
3.1 Lintroduction
3.1.1 Les generalites
Il est parfois interessant, des quune certaine liquidite dargent est disponible,
de deposer son argent sur un compte qui rapporte un interet. Il est parfois neces-
saire davoir besoin dargent frais pour effectuer un investissement et de contracter
un emprunt qui nous obligera a payer un interet. Nous voyons ainsi apparatre
la notion dinteret qui peut etre considere tout simplement comme le prix de
mettre a disposition un montant dargent (un capital) pendant une certaine pe-
riode. Cest donc la remuneration de la location dargent qui doit se determiner
en fonction dun pourcentage (taux dinteret) applique sur le montant prete ou
emprunte et de la duree de mise a disposition de cet emprunt/pret. Plus la duree
dun placement est longue plus on a tendance a exiger plus dinteret en retour ;
et plus le montant prete est grand plus le montant dinteret sera important.
Au niveau theorique, un pret et un emprunt sont des notions similaires et sy-
metriques : sil y a pret, cest quil y a emprunteur. Tout probleme financier
peut donc se resumer par une relation entre une partie preteuse et une partie
emprunteuse.
La valeur nominale dun capital est la valeur qui sert de base aux calculs.
Cette valeur doit obligatoirement etre associee a une date appelee date
origine (designee par t0 ).
La valeur acquise par un capital est la valeur nominale augmentee de
31
Les interets simples
La valeur acquise est donc, comme la valeur nominale, associee a une date
(designee par t1 ).
La valeur actuelle pour un capital, au contraire, se determine avant sa
date origine et est egale a sa valeur nominale diminuee de linteret qui prend
dans ce cas le nom descompte.
La valeur actuelle est donc, comme la valeur nominale, associee a une date
(designee par t1 ). Nous pouvons alors constater que la valeur acquise,
comme la valeur actuelle, sont des valeurs dun capital a une date choisie
encore appelee date devaluation. La valeur dun capital est donc, en ge-
neral, superieure a la valeur nominale si la date devaluation est posterieure
a la date origine et inferieure a la valeur nominale si la date devaluation est
anterieure a la date origine. Dans tous les cas, linteret, ou lescompte, sera
proportionnel a la valeur nominale et augmentera avec la duree separant la
date origine de la date devaluation.
32 Mathematiques financieres
3.2 Les interets simples
In = C0 .i.n
Noublions pas que, meme dans ce cas, si la duree est donnee de date a date,
les mois doivent etre decomptes pour leurs durees respectives.
Nous arrivons ainsi a un resultat peut-etre genant : si vous placez un capital de
C0 a un taux dinteret annuel i pendant un an, celui-ci vous rapportera un interet
Pr.Khatmi 33
Les interets simples
egal a I = C0 .i. Si le meme capital est place dans les memes conditions du 1er
janvier au 31 decembre de la meme annee non-bissextile (soit une duree de 364
jours), linteret rapporte suivant la procedure commerciale sera de :
C0 .i.364
I0 =
360
et celui rapporte suivant la procedure de linteret civil sera egal a :
C0 .i.364
I =
365
Nous constatons alors que I < I < I 0 . Par soucis de justice et dans ce cas,
linteret rapporte sera egal a I.
Solution 3.3.2. Dans ce cas on connait le montant dont nous aurons besoin
dans 2 ans et le montant que nous pretons aujourdhui, mais on se demande
quel taux dinteret a appliquer pour quun pret de 909 Dh sur 2 ans produit un
remboursement de 1100 Dh ?
Pour repondre a cette question, il suffit de remplacer les valeurs dont nous
disposons dans la formule de linteret simple :
1100 1 1100
909(1 + 2 i) = 1100 2 i = 1i= [ 1] = 10, 5%
909 2 909
34 Mathematiques financieres
3.3 Exemples dutilisation
C1 .n1 .i1 +C2 .n2 .i2 +C3 .n3 .i3 = C1 .n1 .i+C2 .n2 .i+C3 .n3 .i = (C1 .n1 +C2 .n2 +C3 .n3 ).i
Dou :
C1 .n1 .i1 + C2 .n2 .i2 + C3 .n3 .i3
i=
(C1 .n1 + C2 .n2 + C3 .n3 )
En remplacant les inconnues par leurs valeurs respectives, nous obtenons un taux
moyen de 3,5183 %.
Pr.Khatmi 35
Les interets simples
Solution 3.3.5. Les interet bruts a percevoir par cette personne sont alors cal-
cules a 5 % sur le nominal du bon de placement, soit 1 500 Dh et sur 5 ans, ils
selevent donc a 1500 5 0, 05 = 375Dh.
Si une partie des interets netaient pas precomptes, la valeur acquise serait :
Le precomptage des interets sur deux ans signifie que cette personne recoit a
lavance, cest-a-dire au moment de son placement, les interet de deux ans soit
150 Dh. Tout revient donc a dire que le capital effectivement place nest plus le
nominal du bon de placement mais prend une valeur inferieure au nominal (il
est diminue de 150 Dh). Bien entendu, le capital remis en fin de placement sera
inferieur a celui ci-dessus (il sera egalement diminue de 150 Dh).
Le taux effectif de placement brut est donc le taux ib qui permet a un capital de
(1500-150=1 350)Dh dacquerir une valeur de 1 725 Dh au bout de 5 ans. Ce
taux est solution de lequation :
36 Mathematiques financieres
3.4 Exercices
Le taux effectif de placement net est donc le taux in qui permet a un capital
de 1 395 Dh dacquerir une valeur de 1 657,50 Dh au bout de 5 ans. Ce taux est
solution de lequation :
3.4 Exercices
Exercice 3.4.1. Vous placez une somme de 4500Dh sur un livret de caisse
depargne durant 7 mois aux taux de 3%. Calculer linteret acquise.
Exercice 3.4.2. Une ceance de 1000Dh au 1r juin sera payee par traite le 31
aout. Taux dinteret : 12% par an. Calculer le montant de la traite a creer.
Exercice 3.4.4. Un effet nominal 760 Dh au 31 juin est negocie le 30 avril aupres
de la banque. Taux dinteret 15%. Calculer la valeur actuelle de cette traite.
Exercice 3.4.5. Le 1er juin, une societe a besoin de 3000 Dh pour payer une
creance. Deux possibilites soffrent a elle :
1. Negocier une traite nominale de 7000 Dh au 30 juin, interet 12%.
2. Demander un decouvert de 3000 Dh pour 7jours au 7 juin. A cette date une
importante vente payee comptant sera effectue. Taux dinteret 18%.
Quelle est le meilleur choix ?
Pr.Khatmi 37
Chapitre 4
4.1 Le principe
Le principe de linteret compose consiste a prendre en compte comme base
du calcul, non seulement le capital initial comme dans le cas de linteret simple,
mais egalement les montants dinteret qui seront generes au fur et a mesure de la
duree du placement.
39
Les interets composes
Solution 4.2.1.
Dans cette exemple, tous les elements de la formule Cn = C0 (1 + i)n sont
identifies. a savoir :
le taux dinteret mensuel i = 2 %,
le capital prete C0 = 2000 Dh,
la duree du pret n = 3 12 = 36 mois.
Donc en appliquant simplement la formule, le produit du placement serait
avec n le nombre de mois necessaires pour quun pret de 2000 Dh au taux mensuel
de 2 % produit 5000 Dh (capital initial + les interets).
En simplifiant la formule nous avons :
5 5
(1, 02)n = ln((1, 02)n ) = ln( ) n ln 1, 02 = ln(2, 5) n = 46, 27
2 2
Finalement nous obtenons une duree de : 46 mois et (0, 27 30 = 8 )jours.
Nous constatons donc quil ny a pas equivalence entre les deux modes de ver-
i
sement. Le taux dinteret sera appele taux periodique proportionnel au
k
taux annuel i. Pour avoir lequivalence, et en designant par ik le taux periodique
correspondant, lequation suivante doit etre verifiee :
1
(1 + ik )k = 1 + i ln (1 + ik )k = ln(1 + i) ik = (1 + i) k 1
i
(1 + )k 1 + i = (1 + ik )k ,
k
nous en deduisons que le taux dinteret proportionnel est superieur ou egal au
taux dinteret equivalent :
i
ik
k
Le produit k.ik = jk est appele taux annuel payable k fois par an.
1 + i = (1 + ik )k ln(1 + i) = k. ln(1 + ik )
Ces egalites sont valables quelque soit le nombre de periodes k existant dans
une annee, et en particulier si ce nombre de periodes tend vers linfini, donc par
passage a la limite en + on obtient :
i i
Or on a vu que 0 ik et comme lim = 0, on obtient par le theoreme de
k k+ k
gendarme que lim ik = 0 et donc ln(1 + ik ) ik par consequent :
k+
Remarque 4.4.1. Dans toute la suite, et sauf indications contraires, les interets
seront calcules suivant la methode des interets composes. Et la capitalisation sera
consideree comme continue.
Pr.Khatmi 41
Les interets composes
Solution 4.5.1.
1. La capitalisation est annuelle.
Il nous faut travailler en interets composes sur les trois premieres annees
(qui sont entieres) et en interets simples sur les quatre derniers mois. La
valeur acquise par ce capital au bout de trois ans est egale a
Les interets produits sur les quatre derniers mois sont egaux a :
0, 09
I = 7032, 01 4 = 210, 96
12
Ce capital a donc acquis, dans ces conditions, une valeur de 7 242,97 Dh
au bout de 3 ans et 4 mois.
2. La capitalisation est continue.
La valeur acquise par ce capital au bout de 3 ans est 4 mois est egale a :
4
5430.(1 + 0, 09)3+ 12 = 7236, 94
42 Mathematiques financieres
4.5 Exemples dutilisation
Pr.Khatmi 43
Les interets composes
4.6 Exercices
Exercice 4.6.1. Un capital de 5 000 Dh est place a interets composes au taux
annuel de 4% pendant 5 ans.
1. Calculez la valeur acquise.
2. Quel capital faut-il placer pendant 5 ans au taux de 3, 5% lan pour obtenir
une valeur acquise de 5000 Dh ?
Exercice 4.6.6. Quels capitaux faut-il placer a interets composes au taux annuel
de 5, 25% pour disposer au bout de 5 ans dune valeur acquise de 10 000 Dh
minimum ?
44 Mathematiques financieres
4.6 Exercices
Exercice 4.6.9. Deux capitaux places pendant trois ans, le premier a interet
simple au taux de 7% et le second a interet compose au taux de 10%. Le premier
capital etant superieur au second de 500 Dh, a acquis la meme valeur que celle
du second capital. Calculer les montants des deux capitaux.
Exercice 4.6.11. Une personne place a interet compose une somme de 20000 Dh
a un taux dinteret annuel i et une somme de 50000 Dh a un taux dinteret annuel
i. Apres quatre ans, elle dispose dune somme totale egale a 109199,130 Dh. Si
le capital de 20000 Dh etait place au taux dinteret i et le capital de 50000 Dh
etait place au taux dinteret i, alors la somme des deux valeurs acquises devient
112159,560 Dh. Calculer les deux taux dinteret i et i.
Exercice 4.6.12. Une personne depose dans un compte productif dinterets com-
poses la somme de 10 000 Dh. Un an apres, elle retire 10 000 Dh. Un an apres
ce retrait, elle dispose de 806,250 Dh. Calculer le taux dinteret annuel.
Exercice 4.6.14. Un capital de 300 000 Dh place dans une banque rapporte des
interets semestriels de 12000 Dh.
1. Quel est le taux annuel equivalent de ce placement ?
2. Si ce capital a ete place au taux annuel de 7
3. Si le taux annuel annonce par la banque est de 9 verses mensuellement au
taux proportionnel, quel est le taux annuel equivalent ?
Pr.Khatmi 45
Chapitre 5
Annuite et Rente
5.1 Generalites
5.1.1 Probleme pose
Vous decidez dacheter une voiture qui coute 169 000 Dh au comptant . Le
concessionnaire vous presente le plan de financement suivant : 10 % a la livraison,
soit 16 900 Dh, puis 36 mensualites de 5 000 Dh. Le concessionnaire veut vous
prouver que ce mode de financement nest pas tres cher et calcule donc un cout de
credit sous la forme dun taux annuel en faisant le raisonnement suivant : Les 36
mensualites de 5000 Dh valent 180 000 Dh et servent a rembourser un credit de
(169 000 - 16 900) Dh soit de 152 100 Dh. Lecart (180 000 - 152 100) represente
donc le cout du credit qui seleve ainsi a 27 900 Dh. Cet ecart represente les
interets payes sur un credit portant sur un capital de 152 100 Dh remboursables
en trois ans. Le taux dinteret serait alors tel que :
Le concessionnaire vous affirme donc que ce credit vous coute 6,1144 % par an.
Vous lui faites alors remarquer que la procedure des interets simples est depassee
et quil faudrait mieux prendre celle des interets composes qui donnerait un taux
dinteret tel que :
dou un cout de 5,7745 % par an. Voila donc deja deux taux qui vous permettraient
davoir une idee du cout de ce credit qui seleverait environ a 6 %. Cependant vous
avez oublie que votre remboursement netait pas effectue en une seule fois mais en
plusieurs. Quelle est alors linfluence du fractionnement du remboursement dun
pret sur son cout ? Nous arrivons ainsi a la notion dannuites.
47
Annuite et Rente
5.1.2 Definitions
Definition 5.1.1. On appelle annuite une suite de reglements effectuee a inter-
valle de temps egaux pour constituer un capital ou rembourser un emprunt.
Les annuites permettant de constituer un capital sont appelees annuites
de debut de periode
les annuites permettant de rembourser un emprunt sont appelees annuites
de fin de periode.
On dit que cette suite de reglements constitue une rente pour celle ou celui qui
en est le beneficiaire.
Il existe deux sortes de rente :
Les rentes certaines : lorsque le nombre de leurs termes est fixe a lavance.
Les rentes aleatoires : lorsque le versement de leurs termes est interrompu
par larrivee dun evenement imprevu ou qui ne peut etre prevu a lavance.
Definition 5.1.2. Une rente est dite :
temporaire lorsque le nombre des termes ou de versements ou de reglements
est fini.
perpetuelle lorsque le nombre des termes ou de versements ou de reglements
est infini.
Pour avoir une rente il faut que les versements se fassent a intervalle de temps
egaux. Et en plus ces versements doivent etre periodiques. La periode peut etre
lannee ou tout autre periode. Ainsi si la periodicite est differente de lannee le
mot annuite est donc impropre. On doit lui preferer les termes de semestrialite,
trimestrialite, mensualite, etc.
Definition 5.1.3. Il existe differentes sortes de rentes :
La rente immediate ou a terme echu : Pour cette rente, la date dorigine
precede dune periode la date du 1er versement.
La rente differee : Pour cette rente, la date dorigine precede de plus dune
periode la date du 1er versement.
La rente dite anticipee : Pour cette rente, la date dorigine precede de moins
dune periode la date du 1er versement.
48 Mathematiques financieres
5.2 Etude des annuites ou des rentes
Remarque 5.2.1.
Vn = V0 (1 + i)n
Pr.Khatmi 49
Annuite et Rente
La somme
est la somme des n premiers termes dune suite geometrique dont le premier terme
est egal a 1 et la raison egale a (1 + i). Cette raison est differente de 1 car le taux
dinteret est certainement non nul.Dou
(1 + i)n 1 (1 + i)n 1
Vn = a[ ]=a
(1 + i) 1 i
1 (1 + i)n
V0 = Vn .(1 + i)n = a
i
Exemple 5.3.1. Une societe effectue un emprunt au taux de 12 % quelle rem-
bourse en 7 annuites de 50 397,08 Dh. Quel est le montant de lemprunt ?
1 (1 + i)n 1 1, 127
Solution 5.3.1. V0 = a = 50397, 08. = 230000Dh
i 0, 12
Vn = a(1 + i)n1 + a.q.(1 + i)n2 + a.q 2 .(1 + i)n3 + + a.q n2 .(1 + i) + a.q n1
(1 + i)n1 (1 + i)n2 (1 + i)n3 (1 + i)
= a.q n1 [ n1
+ n2
+ n3
+ + + 1]
q q q q
50 Mathematiques financieres
5.3 Trois suites dannuites particulieres
La somme
(1 + i)n1 (1 + i)n2 (1 + i)n3 (1 + i)
n1
+ n2
+ n3
+ + +1
q q q q
est la somme des n premiers termes dune suite geometrique dont le premier terme
(1 + i)
est egal a 1 et la raison egale a . Deux cas sont a distinguer : le cas ou la
q
raison est egale a 1 (q = 1+i) et le cas ou la raison est differente de 1 (q 6= (1+i)).
q =1+i
q 6= (1 + i)
1 + i n1 1 + i n2 1 + i n3 1+i
Vn = a.q n1 [( ) +( ) +( ) + + + 1]
q q q q
1+i n
) 1
n1 q
= a.q (
1+i
1
q
(1 + i)n q n
= a.
(1 + i) q
Pr.Khatmi 51
Annuite et Rente
Avec
S = [(1 + i)n1 + (1 + i)n2 + (1 + i)n3 + + (1 + i) + 1]
T = (1 + i)n2 + 2(1 + i)n3 + + (n 2)(1 + i) + (n 1)
S est la somme de n premiers termes dune suite geometrique de premier terme
egale a 1 et de raison (1+i). Cette raison est differente de 1 car le taux dinteret
est certainement non nul.Dou
(1 + i)n 1 (1 + i)n 1
S= =
(1 + i) 1 i
1 (1 + i)n r r.n
V0 = .[a + ] .(1 + i)n
i i i
1 (1 + i)n r r.n nr nr
= .[a + ] .(1 + i)n +
i i i i i
1 (1 + i)n r nr
= .[a + + nr]
i i i
5.4 Exercices
Exercice 5.4.1. Vous envisagez de placer un capital de 100 000 Dh au taux
annuel de 4%. Vous hesitez entre un placement en interet simple et en interet
compose. Le tableau ci-dessous permet de comparer levolution de la valeur acquise
par ce capital selon les deux modes :
Mode 1 Mode 2
Duree du placement en annee Valeur acquise arrondie Valeur acquise arrondie au centime
1 104 000 104 000,00
2 108 000 108 160,00
3 112 000 112 486,40
4 116 000 116 985,86
5 120 000 120 665,29
En justifiant votre reponse, repondez par vrai ou faux aux assertions sui-
vantes :
X Vn1 est une suite geometrique de raison 4000
X Vn2 est une suite geometrique de raison 4000
X Vn2 est une suite geometrique de raison 1,4
Exercice 5.4.2. Une societe effectue un emprunt au taux de 12% quelle rem-
bourse en 7 annuites de 50 397,08 Dh. Quel est le montant de lemprunt ?
Pr.Khatmi 53
Annuite et Rente
Exercice 5.4.4. Une societe a acquis pour 450 000 Dh un materiel destine a etre
loue immediatement a une societe industrielle pour 5 ans. Le loyer est payable
en 10 semestrialites constantes, la premiere etant exigible 6 mois apres. Quel
doit etre le montant des semestrialites pour que la societe de credit-bail puisse
sassurer un taux de 4% par semestre ?
54 Mathematiques financieres
Chapitre 6
6.1 Generalites
6.1.1 Definition
Dans la section precedente, nous avons vu que la theorie des annuites servait
a calculer le montant des versements quil fallait effectuer pour rembourser un
emprunt. Nous allons maintenant etudier comment fractionner chaque annuite
en amortissement (remboursement du capital emprunte) et interets. Ce fraction-
nement nous permettra de connatre letat de la dette apres chaque versement
dannuite. Lemprunt indivis est celui qui ne comporte quun seul preteur : ban-
quier, etablissement financier,... En general ce type demprunt porte sur un capital
relativement faible.
6.1.2 Principes
Lemprunt indivis entraine, pour lemprunteur le service, au profit du preteur,
dannuites divisees en deux composantes :
linteret toujours calcule sur le capital restant du.
le remboursement dune partie de la dette : lamortissement.
Chaque annuite remboursant un emprunt secrit donc sous la forme
an = mn + iRn1
ou
an : la nieme annuite versee
mn : lamortissement contenu dans cette annuite
Rn1 : le reste du avant paiement de cette annuite (donc apres paiement de la
precedente)
i : le taux dinteret de lemprunt.
55
Les emprunts indivis
Bien entendu, si lemprunt est rembourse par des annuites immediates, son mon-
tant est egal a la valeur actualisee par chacune des annuites une periode avant le
versement de la premiere dou :
n
X
ap (1 + i)p = C0
p=1
Pour nous, les restes dus seront les restes dus apres paiement de lannuite corres-
pondante.
56 Mathematiques financieres
6.2 Le tableau damortissement
I Linteret contenu dans la 2eme annuite est calcule sur le reste du apres
paiement de la 1ere annuite : 85000 12 % soit 10 200 Dh.
I La deuxieme annuite est donc egale a 15 000(2eme amortissement) + 10
200 (2eme interet) = 25 200 Dh.
I Le reste du apres paiement de la 2eme annuite est egal a 85 000 (reste du
apres paiement de la 1ere annuite) diminue de 15 000(2eme amortissement)
soit 70 000 Dh.
I Linteret contenu dans la 3eme annuite est calcule sur le reste du apres
paiement de la 2eme annuite : 70000 12% soit 8 400 Dh.
I La troisieme annuite est donc egale a 15 000 (3eme amortissement) + 8 400
(3eme interet) = 23 400 Dh.
I Le reste du apres paiement de la 3eme annuite est egal a 70 000 (reste du
apres paiement de la 2eme annuite) diminue de 15 000 (3eme amortissement)
soit 55 000 Dh.
I Linteret contenu dans la 4eme annuite est calcule sur le reste du apres
paiement de la 3eme annuite :55000 12% soit 6 600 Dh.
I La quatrieme annuite etant egale a 39 600 Dh et le 4eme interet egal a 6
600 Dh, le 4eme amortissement est egal a 33 000 Dh.
I Le reste du apres paiement de la 4eme annuite est egal a 55 000 (reste du
apres paiement de la 3eme annuite) diminue de 33 000 (4eme amortissement)
soit 22 000 Dh.
I Linteret contenu dans la 5eme annuite est calcule sur le reste du apres
paiement de la 4eme annuite : 22000 12% soit 2 640 Dh.
I Le dernier reste du doit etre egal a 0.
Cela signifie que le dernier amortissement doit etre egal a lavant dernier
reste.Donc le 5eme amortissement est donc egal a 22 000 Dh.
I La 5eme et derniere annuite remboursant cet emprunt sera donc egale a 22
000 (dernier amortissement) + 2640 (dernier interet) soit 24 640 Dh.
Dou le tableau damortissement :
Pr.Khatmi 57
Les emprunts indivis
Nous pouvons verifier que la valeur actualisee par la suite dannuites rem-
boursant cet emprunt une periode avant le versement de la premiere annuite est
egale au capital emprunte :
En effet :
27 0001, 121 +25 2001, 122 +23 4001, 123 +39 6001, 124 +24 6401, 125 = 100 000
Nous pouvons encore verifier que la valeur actualisee par la suite dannuites rem-
boursant cet emprunt une periode avant le versement de la premiere annuite est
egale au capital emprunte :
En effet :
32 0001, 121 +29 6001, 122 +27 2001, 123 +24 8001, 124 +22 4001, 125 = 100 000.
Remarque 6.3.1. Dans le cas dun ammortissement constant, les annuites suivent
donc une progression arithmetique de raison egale a moins linterets calcule sur
un amortissement.
58 Mathematiques financieres
6.3 Deux types demprunts indivis
1 (1 + 0, 12)5
100 000 = a
0, 12
0, 12
a = 100 000 = 27 740, 97
1 (1 + 0, 12)5
Rp = Rp1 mp
ap+1 = mp+1 + i.Rp = mp+1 + i.(Rp1 mp ) = mp+1 + i.Rp1 i.mp
ap = mp + i.Rp1
Donc
mp+1 = mp (1 + i)
Remarque 6.3.2.
Si les annuites sont constantes, les amortissements sont en progression geo-
metrique de raison (1 + i).
Pr.Khatmi 59
Les emprunts indivis
6.4 Exercices
Exercice 6.4.1.
Le premier janvier, un emprunt de 200 000 Dh est contracte aupres de la
banque. Payable en 8 annuites. Taux 12%.
1. Dresser le tableau damortissement en envisageant le cas dammortissement
constant.
2. Dresser le tableau damortissement en envisageant le cas dannuite constante.
3. donner le cout de lemprunt dans les deux cas.
4. Quel est le mode le plus avantageux pour lemprunteur.
Exercice 6.4.2.
Le premier janvier, un emprunt de 100 000 Dh est contracte aupres de la
banque a un taux 9% payable en 10 semestrialites constantes.
1. Dresser le tableau damortissement.
2. donner le cout de lemprunt.
Exercice 6.4.3.
Une societe a decide dacheter un robot industriel pour reduire le temps de
production. Elle envisage de le financer par un emprunt bancaire aux conditions
suivantes :
I Autofinancement exige par la banque : 20
I Duree : 4ans
I Taux annuel : 9%
I Remboursements : Semestrialites constantes
I Prix total TTC : 126 630 Dh ( TVA : 19,6%)
1. Dresser le tableau damortissement.
2. donner le cout de lemprunt.
60 Mathematiques financieres