UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

ANALISIS FINANCIERO

Modulo # 2
I. Datos Generales
Nombre de la Asignatura: Anlisis Financiero Cdigo: (FIN-3100) (AEE-1404)
Unidades valorativas: 4 Duracin del Mdulo: 10 das

TEMAS:
El anlisis financiero como herramienta para evaluar la entidad

Objetivos Especficos:
1. Entender la entidad desde la perspectiva contable.
2. Describir los objetivos de los anlisis financieros previos al anlisis de la
entidad.
3. Evaluar los entornos externos e internos de la empresa que considera un
anlisis financiero.
4. Identificar los componentes condicionantes de los estados financieros.
5. Describir las estrategias que consideran las empresas para mejorar su
situacin financiera.

Competencias a alcanzar:
Identifica los aspectos a ser considerados desde el punto de vista contable en el
entorno de la entidad, al igual que est al tanto del alcance del anlisis financiero en
las empresas, conociendo las fuerzas del entorno que inciden en el anlisis financiero

Descripcin Breve del Foro:

Discutir sobre la importancia del anlisis financiero como elemento para analizar el
entorno de la entidad.

Descripcin Breve de Actividades:

Realizar casos de estudio sobre el anlisis financiero.
Desarrollar fichas que permitan incorporar todos los componentes necesarios
para conocer la entidad.
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

Descripcin Breve de Tareas:

Casos prcticos en donde el alumno deber identificar todos los componentes del
entorno de la empresa, su industria ambiente, polticos y prctica contables y
desempeo financiero

II. Contenido
INTRODUCCIN
El anlisis financiero es el mtodo desarrollado mediante el cual se usan los estados
financieros y se evala la informacin de tal manera que se puede determinar el
estado actual en que se encuentra una empresa. Mediante el estudio de los estados
financieros, se busca identificar las deficiencias y problemas potenciales de una
empresa, y as poder tomar medidas que puedan corregir los mismos. No solo el
anlisis financiero nos permite evaluar la actualidad, sino que da la posibilidad de
tomar decisiones a futuro relacionadas con la administracin de una empresa y
maximizar su utilidad. Tales decisiones pueden incluir planes de inversin,
endeudamiento, operaciones, etc.

1. ENTENDIMIENTO DE LA ENTIDAD DESDE LA PERSPECTIVA

CONTABLE

El entendimiento de la entidad consiste en un entendimiento de los siguientes

aspectos:
a) El negocio de la entidad, su industria y ambiente,
b) Las polticas y prcticas contables de la entidad,
c) El desempeo financiero de la entidad y,
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

d) Los controles a travs de toda la entidad.

Se documenta el entendimiento obtenido de manera que permita: identificar los
riesgos a nivel de estados financieros y los riesgos inherentes a nivel de
aseveraciones para las cuentas de estados financieros y los riesgos inherentes a nivel
de aseveraciones para las cuentas significativas y revelaciones, entender y evaluar el
diseo y la implementacin de controles a travs de toda la entidad y que sean
relevantes para el anlisis financiero. (KPMG, 2007)
Cuadro 1. Entendiendo la Entidad
El negocio , Polticas y Desempeo Controles a travs
industria y prcticas financiero de la de la entidad
ambiente contables entidad
Estructura legal La base de Mediciones Debilidades y
y operativa contabilidad efectuadas por deficiencias en el
para los estados entidades : ambiente de control
financieros externas e internas
Sus objetivos y Los cambios en Anlisis preparado Riesgos de los estados
estrategias la seleccin y por : la entidad y financieros , el efecto
aplicacin de las auditores de los controles a
polticas travs de la entidad
contables por en respuesta a dichos
parte de la riesgos y su impacto
entidad en las decisiones
El manejo de las Polticas Tcnicas_ Evaluar la efectividad
operaciones contables indagacin, y el diseo e
crticas observacin de implementacin de los
procesos, controles relevantes
inspeccin
documental y
procedimientos
analticos
Sus clientes o Impacto de la Posicin actual en
beneficios de base de la industria y
servicios contabilidad desempeo en
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

para la relacin con la

preparacin de competencia
los estados
financieros
Sus proveedores Desempeo
histrico y reciente
: nivel de
inversiones
Sus empleados Desempeo en
relacin con las
expectativas
externas e internas
incluyendo
desempeo
presupuestado o
proyectado.
La Obligaciones
administracin financieras:
de sus activos Estructura de
deuda
El
financiamiento
Los entes
relacionados
Los litigios y
reclamos
Fuente: (KPMG, 2007)
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

2. EL ANLISIS FINANCIERO COMO COMPONENTE PARA EVALUAR EL ENTORNO DE

LA EMPRESA

Podemos definir el Anlisis Financiero como el conjunto de tcnicas utilizadas para

diagnosticar la situacin y perspectivas de la empresa. El fin fundamental del anlisis
financiero es poder tomar decisiones adecuadas en el mbito de la empresa.

Estas tcnicas se basan principalmente en la informacin contenida en los estados

financieros y pretenden realizar un diagnstico de la empresa que permita obtener
conclusiones sobre la marcha del negocio y su evolucin futura.

El anlisis debe aportar perspectivas que reduzcan el mbito de las conjeturas, y por
lo tanto las dudas que planean cuando se trata de decidir. Con el anlisis se
transforman grandes masas de datos en informacin selectiva ayudando a que las
decisiones se adopten de forma sistemtica y racional, minimizando el riesgo de
errores. (Olalla & Dominguez)

El anlisis financiero no es solamente relevante para quienes desempean la

responsabilidad financiera en la empresa. Su utilidad se extiende a todos aquellos
agentes interesados en la empresa, su situacin actual y la evolucin previsible de
esta. Distinguimos por lo tanto dos diferentes perspectivas en lo que al inters del
anlisis se refiere: (Olalla & Dominguez)

Perspectiva interna: el anlisis financiero ser de capital importancia para quienes

dirigen la empresa. A travs del anlisis podrn tomar decisiones que corrijan
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

desequilibrios, as como analizar y anticipar tanto riesgos como oportunidades. En

definitiva el correcto conocimiento de las variables econmicas financieras de la
empresa permitir su gestin diaria adems de la planificacin de su desarrollo
futuro.

Perspectiva externa: a todos aquellos agentes interesados en conocer la situacin

y la evolucin previsible. Dentro de esta categora encontraremos innumerables
agentes para quienes la evolucin de la empresa es relevante: los clientes, los
proveedores, los posibles inversores, diferentes tipos de acreedores, analistas,
empleados, reguladores, autoridades fiscales, laborales, etc. En definitiva nos
estamos refiriendo a todos los stakeholders de la compaa, trmino mediante el cual
nos referimos a todos aquellos agentes econmicos o sociales con inters en la
empresa, de forma directa o de forma indirecta.

El espectro del anlisis financiero es muy amplio. Mencionaremos primero:

El anlisis financiero que denominaremos profesional, y que es desarrollado
por analistas expertos que facilitan dicho anlisis a los diferentes inversores. Este
anlisis profesional se realiza, como una lnea ms de negocio, en los intermediarios
financieros, principalmente bancos y sociedades de inversin. El objetivo de dicho
anlisis es informar a los posibles inversores de la situacin patrimonial de la
empresa en cuestin, de sus perspectivas de futuro o de la valoracin de la
estrategia de la misma. Este tipo de anlisis se denomina anlisis fundamental ya
que se basa en los parmetros y variables econmicas, financieras, de produccin y
de negocio fundamentales de la compaa. El anlisis profesional tiene como
finalidad ltima proveer una recomendacin de inversin para lo cual acaba
facilitando un precio objetivo para la accin de la sociedad. El anlisis fundamental
basa sus recomendaciones en parmetros reales u objetivos y por ello normalmente
concluye con un precio que difiere del precio de mercado en el momento de
realizacin del anlisis. Esto se produce porque se asume que los mercados de
valores son ineficientes a corto plazo, o lo que es lo mismo, los precios que
determinan los mercados se ven influenciados por otros factores no necesariamente
equivalentes a los objetivos o reales. A largo plazo se entiende que la empresa valdr
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

lo que determinen esos factores fundamentales, que en definitiva reflejan la

consistencia y solidez patrimonial de la empresa, su gestin, su posicin en el
mercado y su potencia econmica.

El anlisis financiero que no obstante ms nos interesar, y que desarrollaremos en

detalle, no ser el profesional sino el que necesitaremos como empresarios o
gestores, como clientes o proveedores de cualquier empresa. Este anlisis nos
permitir tomar decisiones relativas a la estructura patrimonial de la empresa, para
corregir posibles desequilibrios presentes o futuros, adoptar decisiones de inversin y
financiacin, decisiones de compra o venta, o decisiones de gestin diaria que
mejoren el desarrollo de la empresa. (Olalla & Dominguez)

Los estados financieros que se evalan son:

1. Balance General: Demuestra el estado patrimonial de la empresa, sus

activos y pasivo.
2. Estado de Resultados: Demuestra los resultados obtenidos por la empresa
durante un periodo determinado en base a la situacin del periodo y sus
tendencias.
3. Flujo de Caja: Demuestra la cantidad de recursos con que cuenta una
empresa, su utilizacin, al igual que su procedencia.
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

Qu anlisis podemos realizar?

Imagen 1. Tipos de Anlisis

3. EL ENTORNO DE LOS ANLISIS FINANCIEROS

Para opinar con certeza sobre la situacin financiera y la productividad de un
negocio, no es suficiente analizar los datos internos. Es necesario complementar el
anlisis mediante el conocimiento del entorno donde se desenvuelve la empresa,
como son: las condiciones del mercado, localizacin de la empresa con respecto a las
fuentes de abastecimiento de materias primas, mano de obra, vas de comunicacin,
condiciones polticas tributarias, entre otros, que tienen gran influencia en la
empresa. (Wild, Subramanyam, & Halsey, 2007)

4. FACTORES CONDICIONANTES DEL ANLISIS FINANCIERO EN UNA EMPRESA

Los factores condicionantes son todos aquellos tanto interna como externos que son
necesarios estudiar y tomar en cuenta a la hora de realizar un anlisis completo de la
situacin de la empresa, si bien los estados financieros y los anlisis financieros nos
da mucha informacin til para tener una idea de la situacin, se limita a la parte
contable, los resultados financieros, sin tomar en cuenta el clima organizacional, tasa
de inflacin del pas, posicionamiento de la empresa en el mercado nacional e
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

internacional, los procesos burocrticos de la empresa, sera un estudio incompleto y

en donde estaramos estudiando un solo factor, por tal motivo es importante tomar
en cuenta estos factores los cuales se presentan a continuacin divididos en los
siguientes grupos de clasificacin: Factores macroeconmico, macroeconmico,
operativos y de gestin financiera. (Olalla & Dominguez, 2012)

Factores Macroeconmicos
Tasa de inflacin esperada, polticas cambiarias, tasa de inters pasivas y activas,
crecimiento del PIB, balanza de pagos, gestin fiscal, exportacin petrolera, nuevos
impuestos, polticas comercial y arancelaria, comercio internacional, poltica de
empleo y seguridad social.

Factores Microeconmicos
Sensibilidad a cambios econmicos, contribucin al PIB, situacin actual, etapas de
maduracin, posibilidades de exportacin, distribucin del mercado, estacionalidad
de los productos y ventas, grado de actualidad econmica, materia prima, polticas
de precios, convenios regionales, regulaciones gubernamentales, contrataciones
colectivas, proyectos de inversin, perspectiva del cara al futuro.

Factores Operativos
Propiedad, Organizacin y Operativos.
(Accionistas) Concentracin de la propiedad, experiencia de la industria,
relaciones con el sector econmico.
(Organizacin) Organigrama, experiencia directiva y ejecutiva, tiempo en la
empresa, polticas de planificacin, polticas de personal, rotacin de
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

personal, sistema de control, asesora externa, dependencia de la casa

matriz, importancia estratgica.
(Operativos) Situacin actual, etapa de madurez, capacidad de exportacin,
participacin del mercado, cliente principal y grado de tecnologa, materia
prima, poltica de marcas y patentes, poltica de precios, fuerza de venta,
canales de distribucin, promocin y publicidad, proyecto de inversin,
perspectiva, infraestructura de servicios

Factores de Gestin Financiera

Capital de trabajo, posicin de liquidez, capacidad de endeudamiento, poltica de
financiamiento de capital de trabajo, recursos ociosos, ciclo medio de inversin, ciclo
medio de cobro, ciclo operativo, ciclo de pago y caja, exceso, factores de
apalancamiento financiero, poltica sobre estructura de capital, polticas de
financiamiento con deuda, polticas de financiamiento con patrimonio.

5. FINES DE LOS ANLISIS FINANCIEROS

Tal y conforme se desprende de la

definicin que de la naturaleza del anlisis
financiero se hizo anteriormente, stas
tcnicas y herramientas pueden
confundirse con lo que es, propiamente,
la informacin financiera. Por ello, explicar
los objetivos del anlisis financiero no
puede hacerse sin invo-lucrar los propsitos de la informacin financiera.
Dichos objetivos persiguen, bsicamente, informar sobre la situacin econmica de la
empresa, los resultados de las operaciones y los cambios en su situacin financiera,
para que los diversos usuarios de la informacin financiera puedan: (Len Vldez,
2014)
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

1. Conocer, estudiar, comparar y analizar las tenden-cias de las diferentes

variables financieras que inter-vie-nen o son producto de las operaciones
econ-micas de una empresa.
2. Evaluar la situacin financiera de la organizacin; es decir, su solvencia y
liquidez as como su capacidad para generar recursos.
3. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con
la realidad econmica y estructural de la empresa.
4. Tomar decisiones de inversin y crdito, con el pro-psito de asegurar su
rentabilidad y recuperabilidad.
5. Determinar el origen y las caractersticas de los re-cur-sos financieros de la
empresa: de donde provie-nen, como se invierten y que rendimiento
generan o se puede esperar de ellos.
6. Calificar la gestin de los directivos y adminis-tradores, por medio de
evaluaciones globales sobre la forma en que han sido manejados sus activos
y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad de creci-miento del
negocio.

En general, los objetivos del anlisis financiero se fijan en la

bsqueda de la medicin de la rentabilidad de la empresa a
travs de sus resultados y en la realidad y liquidez de su
situacin financiera, para poder determinar su estado actual y
predecir su evolucin en el futuro. Por lo tanto, el cumplimiento
de estos objetivos depender de la calidad de los datos,
cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que
sirven de base para el anlisis.
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

6. ESTRATEGIA EMPRESARIAL
La estrategia empresarial en la perspectiva financiera est basada en 3 temas
financieras, las cuales son:

Crecimiento y
diversificacin de los
ingresos

Reduccin de costos /
mejora de
productividad

Utilizacin de los
activos/ estrategia de
inversin

a) Crecimiento y diversificacin de los ingresos.

El indicador ms comn del crecimiento de los ingresos, tanto para las unidades de
negocios como para las empresas en fase de crecimiento y en fase de recoleccin
(son las empresas que sigue atrayendo inversiones y reinversiones, pero se les exige
que obtengan unos excelentes rendimientos sobre el capital invertido), sera la tasa
de crecimiento de las ventas y la cuota de mercado para las regiones,
mercados y clientes seleccionados. Estas estrategias de crecimiento de las ventas se
pueden basar en los siguientes puntos: Nuevos productos, Nuevas aplicaciones,
Nuevos clientes y mercados, Nuevas relaciones, Nueva variedad de productos y
servicios, Estrategia de precios

b) Reduccin de costos/mejora de la productividad.

Las empresas emplean estrategias para la reduccin de costos y mejora de la
productividad con la finalidad de aumentar las utilidades y el flujo de caja, para
eso basan sus estrategias en los siguientes puntos: Aumento de la productividad de
los ingresos, reduccin de los costos unitarios, mejora en el mix de los canales,
reduccin de los gastos de explotacin.

c) Utilizacin de los activos/estrategia de inversin.

Objetivos como los rendimientos sobre le capital empleado, los rendimientos sobre
inversiones y el valor econmico aadido proporcionan unas medidas generales del
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

resultado de las estrategias financieras para aumentar los ingresos, reducir

costos y aumentar la utilizacin de los activos. Puede que las empresas deseen
adems identificar los inductores especficos que utilizaran para aumentar la
intensidad de los activos. Para lograr esto debemos hacer seguimiento a los
siguientes puntos ciclo de caja, mejora en la utilizacin de los activos.

7. OBJETIVOS DE LAS EMPRESAS

El correcto diagnstico de la empresa ayuda
a conseguir los objetivos que comparten
todas las empresas, y que se pueden resumir
en los tres siguientes principios:

Sobrevivir. La misin de la empresa es

seguir funcionando a lo largo del tiempo
y para ello ser necesario que sea capaz de atender todos sus compromisos
presentes y futuros.

Ser rentables. Las empresas nacen y existen para ser rentables. Muchas veces
se confunde esta afirmacin con un mal entendido concepto de codicia. Nada
ms lejos. La empresa necesita generar beneficios para retribuir a sus
accionistas, para compensar a sus empleados, para pagar a sus acreedores, para
comprar y financiar invertir. La rentabilidad es una obligacin de la empresa y de
sus gestores.

Crecer. La empresa, para sobrevivir y ser rentable, necesitar aumentar sus

ventas, su cuota de mercado y los beneficios hasta donde sea razonable y
prudentemente posible. (Olalla & Dominguez, 2012)

Teniendo en cuenta los anteriores objetivos, el anlisis financiero nos permitir

identificar aspectos esenciales para la salud de la empresa. Lo contrario, la falta de
un diagnstico correcto impedir identificar las siguientes situaciones, a modo de
ejemplo:
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

1. Estructuras inadecuadas de costos, que conduzcan a mrgenes reducidos,

costes de produccin superiores a los de la competencia o costes de
estructura excesivos.
2. Estructuras organizativas ineficientes, que impidan un seguimiento adecuado
de nuevas actividades productivas, o que oculten unidades de negocio con
prdidas continuadas sin que se tomen las medidas correctoras adecuadas.
3. Problemas financieros, como lo es la falta de una adecuada capitalizacin o un
exceso de endeudamiento. Igualmente un crecimiento demasiado acelerado
para las posibilidades financieras de la empresa.
4. Problemas comerciales como pueden ser la obsolescencia de los productos o
lneas de negocio o la poca/excesiva diversificacin.
5. Problemas de Recursos Humanos como lo es la falta de productividad, factor
ste que merece un profundo anlisis y seguimiento.

El diagnstico de la empresa es la consecuencia del anlisis de todos

los datos relevantes de la misma, informa de sus puntos fuertes y dbiles.

Para que el AF sea til:

Debe basarse en el anlisis de todos los datos relevantes
Debe hacerse a tiempo
Ha de ser correcto
Debe ir acompaado de las medidas correctoras adecuadas

8. DIAGNOSTICO
Un diagnstico completo debe incorporar todos los
factores que condicionan o determinan el desarrollo
de la empresa. No slo es imprescindible un detallado
y profundo anlisis de los estados financieros de la
empresa. Tanta importancia tendrn otros factores en
el futuro de la empresa. A modo de ejemplo
deberemos analizar las siguientes reas: (Olalla & Dominguez, 2012)
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

1. Su organizacin, o lo que es lo mismo, los objetivos de la empresa, su

estructura jurdica y orgnica, as como los sistemas que los administradores y
gestores han implantado para garantizar la correcta administracin y control
de la compaa.

2. La informacin econmico-financiera, que implica el conocimiento y anlisis de

los resultados econmicos, los costes y mrgenes, la situacin financiera y su
evolucin.

3. La poltica comercial o de marketing, que nos permita conocer el mercado en

el que opera la empresa, la competencia a la que se enfrenta, sus productos y
la forma en que estos llegan a los mercados y clientes, su distribucin.

4. El planteamiento industrial, es decir, la gestin tecnolgica, la investigacin, el

desarrollo, la innovacin, los procesos de fabricacin.

5. Y quiz el ms importante, el capital humano. Son las personas las que

identifican o crean las oportunidades competitivas. Es por ello imprescindible a
la hora de emitir un diagnstico sobre una empresa, sobre su potencial y su
desarrollo previsto, conocer la cualificacin de sus empleados, los esquemas
de compensacin que motiven a la plantilla o la poltica de formacin que
asegure el desarrollo del talento interno.

9. LIMITANTES
No debemos olvidar que la economa es una ciencia
social, y por lo tanto afectada por innumerables
factores fuera del control de la empresa.
Adicionalmente, la informacin contable, base
necesaria para el anlisis financiero presenta claras
limitaciones:
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

Imagen 2. Limitaciones de Analisis Financieros

Si adicionalmente tenemos en cuenta que el objetivo fundamental del anlisis

financiero es la toma de decisiones deberemos siempre actuar con la debida
precaucin a la hora de extraer conclusiones. (Olalla & Dominguez, 2012)

Resumiendo podemos decir que el anlisis financiero es una

disciplina de naturaleza contable (pero no slo contable!) que
trata, a partir de los estados financieros (y otra informacin
cuantitativa, cualitativa y de mercado!) de conocer la evolucin
econmica (rentabilidad) y financiera (solvencia) de la empresa, las
causas de los cambios en dicha situacin, as como poder estimar y
predecir el futuro de la misma.

VIDEO: ANALISIS FINANCIERO

https://www.youtube.com/watch?v=RuSrOuGNw8Q&sns=em
 UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS
ANALISIS FINANCIERO

Bibliografa
International Accounting Standars Committee Foundation ( IASCF). (2006). Normas
Internacionales de Informacin Financiera. London. United Kingdom: IASCF
Publications Department.
KPMG. (2007). Taller de Auditoria Financiera OCCEFS. San Jose, Costa Rica.
W. R. Purcell Jr. Cmo comprender las finanzas de una compaa, Ed. Norma, Cali
1983
Referencias Web

Olalla, F., & Dominguez, J. (22 de Mayo de 2012). Wiki EOI. Recuperado el 2014, de
http://www.eoi.es/wiki/index.php/Introducci%C3%B3n_al_an%C3%A1lisis_fin
anciero_en_Finanzas

Len Vldez, C. A. (2014). TEMAS DE CLASE. Obtenido de

http://www.temasdeclase.com/libros%20gratis/analisis/capuno/anal1_2.htm