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SESIÒN 8

EVALUACION DE PROYECTOS E INVERSIONES

Los criterios para la evaluación de proyectos e inversiones pueden clasificarse

en:

Criterios que no toman en cuenta el valor cronológico del dinero en el tiempo, como por ejemplo: periodo de recuperación de la inversión y tasa de rendimiento contable.

Criterios que toman en cuenta el valor cronológico del dinero en el tiempo, para lo cual descuentan los flujos de caja ubicados en diferentes momentos del tiempo y los traen hacia el momento 0, con el objeto de poder compararlos por equivalencia financiera. Los principales criterios que ofrecen una medida de rentabilidad del proyecto de inversión son: la tasa interna de retorno y el valor presente neto.

Excel incluye un conjunto de funciones que procesan inversiones y flujos netos de caja aplicando los criterios que toman en cuenta el valor cronológico del dinero en el tiempo, a partir de los cuales se obtienen indicadores de la rentabilidad del proyecto en términos absolutos o relativos, los cuales son necesarios para una adecuada toma de decisiones de inversión o financiamiento.

Simbología

n

:

Es el número de rentas de la anualidad.

R

Es el flujo neto de caja, es la renta uniforme de una anualidad vencida.

P

:

Es un desembolso inicial, una inversión inicial, el valor presente de una anualidad simple.

S

:

Es el monto de una anualidad simple o de un capital inicial.

i

:

Es la TIR o la tasa efectiva del período de capitalización.

FASi;n

Es el Factor de Actualización de la Serie uniforme para n Periodos calculados a una tasa i. El FAS convierte a R en una valor presente

Funciones financieras para evaluación de proyectos

Las siguientes son las principales funciones que ha desarrollado Excel para la evaluaci6n de proyectos e inversiones.

Los argumentos utilizados en las funciones de evaluación de proyectos e inversiones son los siguientes:

Los argumentos utilizados en las funciones de evaluación de proyectos e inversiones son los siguientes:

estimar

:

Es una tasa inicial para que Excel estime la funci6n por

fechas

:

sucesivas iteraciones. Si este dato se ignora, Excel asume por defecto la tasa del 10%. Son los momentos en que se registran las inversiones y los flujos netos de caja. Las fechas deben ingresarse como números de serie o haciendo referencia a una matriz de fechas.

nper

:

pago

:

Es el número de rentas de la anualidad. Es el flujo neto de caja, es la renta uniforme de una

anualidad vencida o anticipada. Este dato debe ingresarse necesariamente con signo negativo.

tasa

:

Es el costo de oportunidad del capital. En la función

tasa financiamiento

VnalloPer es una tasa efectiva de 365 días. Es la tasa efectiva que genera el financiamiento de la inversión.

tasa reinversión

:

Es la tasa efectiva a la que se reinvierten los flujos de caja

tipo

:

positivos. Indica si el flujo neto de caja o la renta uniforme es vencida

va

(0), o anticipada (1). Es un desembolso inicial, una inversión inicial, el valor presente de una anualidad simple.

valorl, valor2,

:

Son los valores que pueden tomar los flujos de caja. Excel

valores

:

acepta hasta 29 valores consecutivos. Son los importes positivos y negativos que intervienen en

of

:

el proyecto. Es una matriz o referencia a celdas que contienen los flujos de caja negativos y positivos para los cuales se desea calcular la función. Es el monto de una anualidad simple o un capital final.

TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)

TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)

Devuelve la Tasa Interim de Retorno (TIR) en proyectos de inversión o financiación simple donde los flujos de caja y los plazos entre dichos flujos son uniformes. Una inversión es simple cuando el desembolso inicial tiene signo negativo y los futuros flujos netos de caja tienen signo positivo. Una financiación es simple cuando la inversión inicial tiene signo positivo y los futuros flujos

netos caja tienen signo negativo, en este caso la TIR representa el costo de capital.

La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se obtiene cuando se cumple la siguiente ecuación:

(VAN) y se obtiene cuando se cumple la siguiente ecuación: Debido a que en la función

Debido a que en la función Tasa los flujos netos de caja son iguales:

en la función Tasa los flujos netos de caja son iguales: la ecuación anterior se puede

la ecuación anterior se puede representar :

son iguales: la ecuación anterior se puede representar : De donde: Cuando en una operación financiera

De donde:

la ecuación anterior se puede representar : De donde: Cuando en una operación financiera intervienen un

Cuando en una operación financiera intervienen un capital inicial P, un capital final S y un período capitalizado n, la función Tasa devuelve la tasa de interés implícita i que se calcula con la siguiente formula:

capitalizado n, la función Tasa devuelve la tasa de interés implícita i que se calcula con

Ejemplo 1 Calcule de la tasa efectiva trimestral aplicada en un financiamiento por medio del cual se concedió un préstamo de $ 5 000 y se devolvió $ 5 250 a los 90 (Has.

Solución

de $ 5 000 y se devolvió $ 5 250 a los 90 (Has. Solución a.

a. Operación con el asistente para funciones

nper

Ingrese el número de rentas de la anualidad, /

pago

Ingrese el monto

(con signo negativo) con el cual se

va

cancela la obligación, -5250 Ingrese el importe del préstamo, 5000

of

Presione la tecla Tab

tipo

Presione la tecla Tab

estimar

:

Presione la tecla Tab

Excel arrojara el siguiente resultado: 5%.

b. Operación sin el asistente para funciones

=Tasa(1;-5250;5000)

c. Operación con referencia a celdas

=Tasa(1;-5250;5000) c. Operación con referencia a celdas Formula en la celda D2: =Tasa(B2;B3;B4) Ejemplo 2 con

Formula en la celda D2: =Tasa(B2;B3;B4)

Ejemplo 2

con

cuotas vencidas de $ 222,44 cada 30 días. Calcule la tasa efectiva mensual y la tasa nominal anual que se está cobrando en esta operación.

Un financiamiento de $ 10 000 debe cancelarse en el plazo de

5

años

Solución

Solución a. Operación con el asistente para funciones nper : Ingrese el número de rentas de

a. Operación con el asistente para funciones

nper

:

Ingrese el número de rentas de la anualidad,*12

pago

:

Ingrese el importe de la renta constante (con signo negativo) con el cual se cancela el financiamiento, -222,44

va

:

Ingrese el importe del financiamiento, 10000

of

Presione la tecla Tab

tipo

Presione la tecla Tab

estimar

Presione la tecla Tab

Excel arrojará el siguiente resultado: 1%.

b. Operación sin el asistente para funciones

=Tasa(5*12;-222,44;10000)

La tasa nominal anual se calcula multiplicando la tasa nominal mensual del 1% por los 12 periodos que tiene el año, con lo que se obtiene una tasa del 12%.

Ejemplo 3 Por compañía escolar, una casa comercial ofrece "paquetes escolares" por un importe de S/. 1 200 cobrando 12 cuotas mensuales anticipadas de S/. 120 cada una. ¿Cuál es la tasa efectiva mensual cargada al financiamiento?

es la tasa efectiva mensual cargada al financiamiento? Solución a. Operación con el asistente para funciones

Solución

a. Operación con el asistente para funciones

nper

:

Ingrese el número de rentas de la anualidad, 12

pago

Ingrese el importe de la renta constante anticipada

(con

signo negativo) con el cual se cancela el financiamiento, -

120

va

:

Ingrese el importe del financiamiento, 1200

of

:

Presione la tecla Tab

tipo

Ingrese el numero 1

estimar

:

Presione la tecla Tab

Excel arrojará el siguiente resultado: 3,5%.

b. Operación sin el asistente para funciones

=Tasa(12;-120;1200;;1)

Ejemplo 4 En el plazo de dos años debe acumularse un fondo de $ 15 210,93 con dep6sitos de $ 500 que se colocaran en un banco al final de cada 30 días. ¿Que tasa efectiva mensual permitirá acumular dicho fondo?

¿Que tasa efectiva mensual permitirá acumular dicho fondo? a. Operación con el asistente para funciones nper

a. Operación con el asistente para funciones

nper

:

Ingrese el número de rentas de la anualidad, 2*12

negativo) con el cual se acumulara el fondo, -500

pago

:

Ingrese el importe de la renta constante vencida (con signo

va

:

Presione la tecla Tab

of

:

Ingrese el monto del fondo, 15210,93

tipo

:

Presione la tecla Tab

estimar

:

Presione la tecla Tab

Excel arrojara el siguiente resultado: 2%.

b. Operación sin el asistente para funciones

=Tasa(2*12;-500;;15210,93)

Ejemplo 5 Para redimir una emisión de bonos por un monto de $ 100 000 que vencerán dentro de 3 arios, se ha decidido invertir en ese plazo un importe constante de $ 7 000 al inicio de cada trimestre. ¿Qué tasa efectiva trimestral permitirá acumular dicho fondo?

Solución

de $ 7 000 al inicio de cada trimestre. ¿Qué tasa efectiva trimestral permitirá acumular dicho

a. Operación con el asistente para funciones

nper

:

Ingrese el número rentas de la anualidad, 3*4

pago

:

Ingrese el importe de la renta constante anticipada

(con

va

:

signo negativo) con el cual se acumulara el fondo, -7000 Presione la tecla Tab

of

:

Ingrese el monto del fondo, 100000

tipo

:

Ingrese el número 1

estimar

:

Presione la tecla Tab

Excel arrojara el siguiente resultado: 2,65%.

b. Operación sin el asistente para funciones

=Tasa(3*4;-7000;;100000;1

Problemas propuestos

Renta constante vencida y anticipada en función de P y S

1. ¿Cuál es la tasa efectiva mensual que está cargando el Banco Mercante por el financiamiento de un préstamo de S/. 20 000, el cual debe cancelarse con cuotas de S/. 5 380,54 cada fin de mes durante cuatro meses? Rp. 3%.

2. Una maquina puede comprarse al contado con $ 5 000, y al crédito con una cuota inicial de $ 1 000 y el saldo cancelarlo dentro de 90 días con una letra cuyo valor nominal es de $ 4 300. Calcule la tasa efectiva trimestral cargada en el financiamiento. Rp. 7,5%.

3. Después de 3 meses de haber colocado un capital de S/. 3 000 se obtuvo un monto de S/. 3 500. LA que tasa de interés efectivo mensual se colocó el capital? Rp. 5,27%.

4. Calcule la tasa de rentabilidad efectiva mensual de un bono comprado en S/. 2 000 y vendido al cabo de 90 días en S/. 2 315,25. Rp. 5%.

5. La que tasa efectiva mensual una inversión de S/.

10 000 se convirtió en

un monto de S/. 11 151,23 si fue colocada durante 67 días? Rp. 5%.

6. Calcule la tasa efectiva mensual de una anualidad de 20 rentas trimestrales vencidas de S/. 4 000 cada una, cuyo valor presente es de S/. 28 989,61. Rp. 4%.

7. Un préstamo de S/. 3 545,95 debe ser amortizado con cuotas constantes mensuales vencidas, planteándose las siguientes alternativas: a) 4 cuotas de S/. 1 000; b) 6 cuotas de S/. 698,61. ¿Qué tasa efectiva mensual se aplic6? Rp. 5%.

8. Una persona depositó& en su cuenta de capitalización de una Administradora de Fondos de Pensiones (AFP), $ 100 cada fin de mes durante 10 años. Al finalizar este plazo, la AFP le informo que su fondo acumulado era de $ 16 247,34. ¿Cuál fue la tasa de rendimiento efectivo anual de sus dep6sitos? Rp. 6%.

9. Calcule el costo efectivo mensual de un crédito de $ 4 000 que se reembolso con cuotas constantes anticipadas mensuales de $ 200 en el plazo de 2 años. Rp. 1,66%.

10. Una maquina puede adquirirse al cash en S/. 2 500 y al crédito con 6 cuotas iguales mensuales anticipadas de-S/. 450. Calcule la TNA que se aplicó al crédito. Rp. 38,23%.

11. En el plazo de tres años debe acumularse un fondo de $ 8 000 con depósitos de $ 600 que se colocaran en un banco al final de cada 90 días. ¿Qué tasa efectiva trimestral permitirá acumular dicho fondo? Rp. 1,89%.

12. Efectúe nuevamente el problema anterior pero calcule la tasa efectiva trimestral en el caso que los depósitos se efectúen al inicio de cada 90 días. Rp. 1,61%.

TIR(valores;estimar)

Devuelve la Tasa Interna de Retorno (TIR) en proyectos de inversión o financiaci6n donde los flujos de caja no necesariamente son constantes, pero los plazos entre dichos flujos si son uniformes. El argumento valores debe contener por lo menos un valor negativo y uno positivo para calcular la TIR.

La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se obtiene cuando se cumple la siguiente ecuación:

(VAN) y se obtiene cuando se cumple la siguiente ecuación: Ejemplo 1 Un proyecto demanda una

Ejemplo 1 Un proyecto demanda una inversión inicial de $ 70 000. Se espera tener flujos netos de caja anuales de $ 12 000; $ 15 000; $ 25 000; $ 25 000 y $ 20 000 al final de cada uno de sus cinco años de vida útil. El valor de salvamento al final de la vida del del proyecto se estima en $ 7 000. Calcule la TIR anual durante la vida útil del proyecto.

Solución

la TIR anual durante la vida útil del proyecto. Solución a. Operación con el asistente para

a. Operación con el asistente para funciones

Valores

:

Ingrese, (-70000\12000\15000\25000\25000\27000]

Estimar

:

Presione la tecla Tab

Excel arrojará el siguiente resultado: 0,1284. Alternativamente puede operar con el asistente para funciones haciendo referencia a celdas del Excel donde se haya construido previamente una matriz con los datos del problema. Por ejemplo, si las inversiones y flujos de caja están consignados en las celdas B2:B7; opere del siguiente modo:

b. Operación sin el asistente para funciones =Til{-70000\12000\15000\25000\25000\27000} Operación con referencia a

b. Operación sin el asistente para funciones

=Til{-70000\12000\15000\25000\25000\27000}

Operación con referencia a celdas

Operación con referencia a celdas Formula en la celda D2: =Tir(B2;B7) Ejemplo 2 En la

Formula en la celda D2: =Tir(B2;B7)

Ejemplo 2 En la evaluación de dos proyectos mutuamente excluyente se tienen los siguientes flujos de caja netos proyectados durante su vida útil.

se tienen los siguientes flujos de caja netos proyectados durante su vida útil. Calcule la TIR

Calcule la TIR de ambos proyectos.

Solución

a. Operación con el asistente para funciones

Valores

:

Ingrese, {-50000\10000\12000\20000\25000\18000)

Estimar

Presione la tecla Tab

Excel arrojará los siguientes resultados: 0,1802; 0,2104.

b. Operación sin el asistente para funciones

=Tir{-50000\10000\12000\20000\25000\18000}

=Tir{-45000\13000\14000\15000\20030\18000}

c. Operación con referencia a celdas

c. Operación con referencia a celdas Problemas propuestos 1. Un artefacto electrodoméstico tiene

Problemas propuestos

1. Un artefacto electrodoméstico tiene un precio de contado de $

800 y al

crédito lo ofrecen con una cuota inicial de $ 100 y Tetras de $ 140, $ 150,

$ 200 y

respectivamente. ¿Qué TEA están cargando en el financiamiento? Rp.

27,51%.

$ 250 cada una; con vencimientos a

30,

60,

90 y

120 días

2. Un automóvil Hyundai último modelo de 3 puertas tiene un precio cash de

$ 11 690. Al crédito puede adquirirse con una cuota inicial de $ 4 642 y

cuotas mensuales de $ 360. Asumiendo que el programa de crédito sea de 24 cuotas, Luigi es el costo efectivo mensual y anual del financiamiento? Rp. TEM = 1,6977%; TEA = 22,3865%. 3. En la evaluación de un proyecto con tres alternativas mutuamente excluyentes se tienen los siguientes flujos de caja netos proyectados durante su vida titil.

flujos de caja netos proyectados durante su vida titil. Calcule las TIR de las tres alternativas.

Calcule las TIR de las tres alternativas. Rp. 29,69%; 30,59%; 27,91%

TIR.NO.PER(valores;fechas;estimar)

Devuelve la Tasa Interna de Retorno (TIR) para un año de 365 días en proyectos de inversión o financiación donde los flujos netos de caja y los periodos de tiempo entre los flujos no necesariamente son constantes.

La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se obtiene cuando se cumple la siguiente ecuación:

(VAN) y se obtiene cuando se cumple la siguiente ecuación: Dónde: n 1 ,n 2 ;

Dónde:

n1,n2; n3;

;

nm

:

Son los números de días comprendidos entre el momento 0 y el momento en que se registra el flujo neto de caja.

RI; R2; R3;

;

Rn

:

Son los flujos netos de caja, o rentas de una anualidad general.

Ejemplo 1

Una deuda de $ 20 000 contraída con un banco el 26 de mayo de 1997 debe ser amortizada con los pagos que se detallan en la siguiente tabla:

con los pagos que se detallan en la siguiente tabla: Calcule la TIR anual. a. Operación

Calcule la TIR anual.

a. Operación con el asistente para funciones

valores

:

Ingrese los importes,

 

(20000\-2000\-1500\-2000\-4000\-3000\-6000\-4000]

fechas

:

Ingrese las fechas come número de serie,

 

(35672\35733\35794\35811\35842\35915\35976}

estimar

:

Presione la tecla Tab

Excel arrojarán el siguiente resultado: 0,1689. Alternativamente puede operar con el asistente para funciones haciendo referencia a celdas del Excel donde se haya construido previamente una matriz con los datos del problema. Por ejemplo, si los valores y los flujos de caja netos están consignados en las celdas B2:B9 y D2:D9 respectivamente, opere del siguiente modo:

b. Operación sin el asistente para funciones TirNoPer({ 20000\ 2000\ 1500\ 2000 \ 4000 \

b. Operación sin el asistente para funciones

TirNoPer({ 20000\ 2000\ 1500\ 2000 \ 4000 \ 3000\ 6000 \ 4000}; { 35672 \35733

\35794\35811\35842\35915\35976})

Si ha construido previamente una matriz con los datos del problema especificando los valores en las celdas B2:B9 y las fechas en las celdas D2:D9, entonces utilice la siguiente formula:

=TirNoPer(B2:B9;D2:D9)

c. Operación con referencia a celdas

formula: =TirNoPer(B2:B9;D2:D9) c. Operación con referencia a celdas Formula en la celda E2: =TirNoPer(B2:B9;D2:D9)

Formula en la celda E2: =TirNoPer(B2:B9;D2:D9)

Ejemplo 2 El flujo de caja pronosticado de un proyecto de inversión arroja los siguientes importes mensuales, trimestrales, semestrales y anuales durante sus diez años de vida

semestrales y anuales durante sus diez años de vida Calcule la TIR del proyecto. Solución a.

Calcule la TIR del proyecto.

Solución

a. Operación con el asistente para funciones

Señalando la fecha de la inversión como el momento 0 y considerando los años de 360 días podemos construir la siguiente matriz de valores y fechas:

como el momento 0 y considerando los años de 360 días podemos construir la siguiente matriz

Valores

:

Ingrese, A2:A27

Fechas

:

Ingrese, B2:B27

Estimar

:

Presione la tecla Tab

Excel arrojara el siguiente resultado: 0,234306.

b. Operación sin el asistente para funciones

=TirNoPer(A2:A27;B2:B27)

Problemas propuestos

1. Un proyecto demando una inversión de

$ 10 000 cuyo desembolso se

efectu6 el 9 de enero de 1998. De este proyecto se reciben flujos netos de

caja de

fechas del año 1998:

15 de febrero; 18 de marzo; 26 de mayo; 11 de julio y

24 de setiembre. Calcule la '1'1R anual del proyecto. Rp. 23,995%.

2. Una inversión de $ 12 000 proporcionara las siguientes utilidades después de impuestos: $ 1 000; $ 7 000 y $ 5 000 en los siguientes momentos: día 30; día 120 y día 300. Calcule la TIR anual de dicha inversión. Rp.

$

1 200;

$ 1 500;

$ 2 800;

$ 2 000 y

$ 3 500 en las siguientes

17,59%.

3. En la evaluación de un proyecto mutuamente excluyente se tienen las alternativas A y B cuyos flujos de caja netos proyectados durante su vida util son los siguientes:

caja netos proyectados durante su vida util son los siguientes: Calcule las TIR de las alternativas.

Calcule las TIR de las alternativas. Rp. 15,45%; 12,29%.

TIRM(valores;tasafinanciamiento;tasa_reinversion)

Devuelve la Tasa Interna de Retomo Modificada (TIRM) para un año de 365 días, en donde el costo financiero de las inversiones es diferente a la tasa de reinversión de los flujos de caja positivos. Los plazos comprendidos entre inversiones y flujos de caja tienen que ser necesariamente constantes.

Esta opción trae al momento 0 las inversiones descontándolas con una tasa fija de financiamiento y lleva al momento n los flujos de caja positivos capitalizándolos a una tasa fija que representa el costo de oportunidad de las reinversiones.

que representa el costo de oportunidad de las reinversiones. Una vez que han sido descontadas las

Una vez que han sido descontadas las inversiones formando un valor presente (P), y capitalizadas las reinversiones constituyendo un monto (S), calcula la tasa interna despejándola de la fórmula del monto compuesto, S = P(1 + i)°, para obtener i del siguiente modo:

S = P(1 + i)°, para obtener i del siguiente modo: En forma general, la TIRM

En forma general, la TIRM puede calcularse con Ia siguiente f6rmula:

S = P(1 + i)°, para obtener i del siguiente modo: En forma general, la TIRM

Dónde:

i Es la tasa efectiva que genera el financiamiento de la inversión.

i Es la tasa efectiva a la que se reinvierten los flujos de caja positivos.

f

r

n

F j

Es el número de periodos capitalizados que contiene el plazo del proyecto.

Son los importes peri6dicos de los financiamientos o de los flujos de Caja.

Nota:

condiciones. Si no se cumplen toman el valor 0 (falso).

> 0) y

< 0) toman el valor 1 (verdadero) cuando se cumplen estas

Ejemplo 1

Un proyecto demanda una inversión de $ 50 000 que genera una tasa efectiva anual del 15%. Los flujos de caja anuales de $ 15 000; $ 12 000; $ 16 000; $ 14 000 y $ 10 000 se han reinvertido a una tasa efectiva anual del 22%. Calcule la tasa interna de retorno anual.

Solución

del 22%. Calcule la tasa interna de retorno anual. Solución a. Operación con el asistente para

a. Operación con el asistente para funciones

valores

Ingrese los importes,

I-50000\15000\12000V 6000\14000\100001

tasa_financiamliento

Ingrese la tasa de flnanciamiento, 15%

tasa_reinversion

:

Ingrese la tasa de reinversion, 22%

Excel arrojara el siguiente resultado: 16,2%.

b. Operación sin el asistente para funciones

=Tirm({-50000\15000\12000\16000\14000\10000};15%;22%)

c. Operación con referencia a celdas

c. Operación con referencia a celdas Formula en la celda D2: =Tirm(B2:B7;B8;B9) Ejemplo 2 El diagrama

Formula en la celda D2: =Tirm(B2:B7;B8;B9)

Ejemplo 2

El diagrama de flujo de caja anual de un proyecto de inversión es el siguiente:

de caja anual de un proyecto de inversión es el siguiente: Considerando que las inversiones generan

Considerando que las inversiones generan una tasa efectiva anual del 12% y los flujos netos de caja pueden ser reinvertidos a una tasa efectiva anual del 18%, calcule la tasa interna de retorno.

Solución

a. Operación con el asistente para funciones

valores

Ingrese los importes,

(-10000\8000\-4000\5000\8000\4000)

tasa_financiamiento

Ingrese la tasa de financiamiento, 12%

tasa_reinversion

:

Ingrese la tasa de reinversion, 18%

Excel arrojará el siguiente resultado: 22,18%

b. Operación sin el asistente para funciones

=Tirm({-10000\8000\-4000\5000\8000\4000};12%;18%)

c. Operación con referencia a celdas

c. Operación con referencia a celdas Formula en la celda D2: =Tirm(B2:B7;B8;B9) Problemas propuestos 1. Un

Formula en la celda D2: =Tirm(B2:B7;B8;B9)

Problemas propuestos

1. Un determinado proyecto que requiere inversiones de $ 10 000 y $ 8 000 en los años 0 y 4 respectivamente, originara flujos netos de caja de $ 4 000; $ 5 000; $ 6 000; $ 5.000; $ 4 000; $ 5 000 y $ 3 000 en los altos 1; 2; 3; 5; 6; 7 y 8 respectivamente. Las inversiones generan una TEA del 13% y los flujos de caja pueden reinvertirse al 17% anual. Calcule la TIR. Rp. 19,09% anual. 2. Calcule la TIR para un proyecto de inversión cuyo diagrama de flujo de caja es el siguiente

de inversión cuyo diagrama de flujo de caja es el siguiente Las financiaciones tienen un costo

Las financiaciones tienen un costo efectivo anual del netos de caja se reinvierten a una TEA del 15%. Rp. 12,96%.

12% y los flujos

VNA(tasa;valorl;valor2;

)

Devuelve el Valor Actual Neto o Valor Presente Neto de una anualidad general cuya inversión inicial empieza a fines del primer periodo y los flujos futuros de caja que ocurren a fines de cada período no necesariamente tienen que ser uniformes.

Cuando la inversión inicial empieza a inicios del primer periodo debe agregarse este importe a VNA.

El valor actual neto se obtiene con la siguiente ecuaci6n:

El valor actual neto se obtiene con la siguiente ecuaci6n: Dónde: VNA n Es el valor

Dónde:

VNA

n

Es el valor actual neto.

Es el número de periodos de capitalización que existe en el horizonte temporal del proyecto. Importes variables de los flujos de caja vencidos.

FC

Io Inversión en el momento 0.

i :

:

Es el costo de oportunidad del capital.

Ejemplo 1 Calcule el valor presente neto de un proyecto cuyo diagrama de flujo de caja trimestral es el siguiente:

cuyo diagrama de flujo de caja trimestral es el siguiente: Solución a. Operación con el asistente

Solución

a. Operación con el asistente para funciones

tasa

Ingrese el costo de oportunidad del capital, 5%

valorl

:

Ingrese el valor 1, -10000

valor2

:

Ingrese el valor 2, 3000

valor3

:

Ingrese el valor 3, 3500

valor4

Ingrese el valor 4, 5000

Excel arrojara el siguiente resultado: 334,22

b. Operación sin el asistente para funciones

=Vna(0,05;-10000;3000;3500;5000)

c. Operación con referencia a celdas

c. Operación con referencia a celdas Formula en la celda D2: =Vna(B2;B3:B6) Ejemplo 2 Un proyecto

Formula en la celda D2: =Vna(B2;B3:B6)

Ejemplo 2

Un proyecto de inversión demanda una inversión Uncial de $ 50 000 y durante sus 10 años de vida útil se esperan los siguientes flujos netos de caja:

vida útil se esperan los siguientes flujos netos de caja:   Calcule el valor presente neto
 

Calcule

el valor presente neto considerando un costo de oportunidad del anual.

12%

Solución

a. Operación con el asistente para funciones

tasa

:

Ingrese el costo de oportunidad del capital, 12%

valorl

:

Ingrese el valor 1, 8000

valor2

:

Ingrese el valor 2, 8000

valor3

Ingrese el valor 3, 10000

valor4

:

Ingrese el valor 4, 10000

valor5

Ingrese el valor 5, 10000

valor6

:

Ingrese el valor 6, 10000

valor?

:

Ingrese el valor 7, 9000

valor8

:

Ingrese el valor 8, 9000

valor9

:

Ingrese el valor 9, 9000

valor10

:

Ingrese el valor 10, 8000

Excel arrojara el siguiente resultado: 51261,34; el cual constituye el valor presente de los flujos de caja.

El VNA se obtiene sumando al valor presente de los flujos de caja la inversión ubicada en el momento 0.

VNA = 51261,34 + (-50000) = 1261,34

b. Operación sin el asistente para funciones

=Vna(0,12;8000;8000;10000;10000;10000;10000;9000;9000;9000;8000)-50000

c. Operación con referencia a celdas

c. Operación con referencia a celdas Formula en la celda D2: =Vna(B2;B4:B13)+B3 Problemas

Formula en la celda D2: =Vna(B2;B4:B13)+B3

Problemas propuestos

1. Calcule el valor presente de una anualidad de

10 rentas trimestrales

vencidas, de las cuales las 5 primeras son de S/. 2 000, las 3 siguientes son de

S/. 3 000 y las 2 últimas son de S/. 3 500. La tasa efectiva trimestral es del 5%. Rp. S/. 19 464,99. 2. Un proyecto de inversión demanda una inversión inicial de $ 80 000 y durante sus 8 años de vida útil se esperan los siguientes flujos netos de caja:

vida útil se esperan los siguientes flujos netos de caja: Calcule el valor presente neto considerando

Calcule el valor presente neto considerando un costo de oportunidad del 15% efectivo anual. Rp. $ 2 980,82.

VNA.NO.PER(tasa;valores;fechas)

Devuelve el Valor Actual Neto o Valor Presente Neto de una anualidad general donde sus respectivos flujos de caja y los periodos de tiempo entre los flujos no necesariamente son constantes. El costo de oportunidad del capital utilizado para descontar los flujos de caja corresponde a una tasa fija anual de 365 días.

Para obtener el Valor Actual Neto no peri6dico se utiliza la siguiente ecuación:

Actual Neto no peri6dico se utiliza la siguiente ecuación: donde: i: Es el costo de oportunidad

donde:

i:

Es el costo de oportunidad del capital expresado como una tasa efectiva de un período anual de 365 (Has.

n1; n2; n3;

; nm

Son los números de &as comprendidos entre el momento 0 y el momento en que se registra el flujo neto de caja.

R1; R2; R3;

; Rn Son los flujos netos de caja, o rentas de una anualidad general.

Ejemplo 1

Un inversión de $ 15 000 realizada el 9 de enero de 1996 produjo flujos netos de caja que se efectivizaron en las fechas siguientes:

netos de caja que se efectivizaron en las fechas siguientes: Calcule su respectivo valor presente neto

Calcule su respectivo valor presente neto utilizando un costo de oportunidad del 9% anual.

Solución

a. Operación con el asistente para funciones

tasa

:

Ingrese el costo de oportunidad del capital, 9%

valores

Ingrese los importes,

(-15000\2750\42501325th2750\2007.3000)

fechas

:

Ingrese las fechas, (35073\35139\35234\35331\35359s35445V 5534)

Excel arrojará el siguiente resultado: 1949,77.

b. Operativo sin el asistente para funciones

=VnalloPer(0,09;{ -15000\2750\4250 \ 3250\ 2750\ 2000 \3000}; {35073\35139\35234\35331\35359\35445\35534} )

c. Operación con referencia a celdas

c. Operación con referencia a celdas Formula en la celda E2: =VnalloPer(B2;B3:B9;D3:D9) Ejemplo 2 Una compañía

Formula en la celda E2: =VnalloPer(B2;B3:B9;D3:D9)

Ejemplo 2

Una compañía compra al contado una maquina por $ 8 000, de la que se espera tenga un valor de salvamento de $ 1 000 (valor de desecho) al final de su vida útil. La máquina requiere un mantenimiento preventivo cada tres años a un costo de $ 2 000. ¿Cuál es el costo presente de la máquina, si tiene una vida útil de 10 arios y el costo de oportunidad anual de la empresa es del 30%?

Solución

a. Operación con el asistente para funciones

tasa

:

Ingrese el costo de oportunidad del capital, 30%

valores

:

Ingrese los importes, (-8000\0\CA-2000\0\0\-2000\0\0\-2000V 000)

fechas

:

Ingrese las fechas,( 32882\33247\33612\33978\34343\34708\

35073\35073\35439\36169\36534)

Excel arrojará el siguiente resultado: -9439,63

b. Operación sin el asistente para funciones =VnalloPer(0,3; (-8000 \ 0\ 0 \-2000 \ \ \-2000 \O \ 0\ -2000\ 10001; { 32882 \ 33247

33612\33978\34343\34708\35073\35073\35439\36169\36534})

c. Operación con referencia a celdas

c. Operación con referencia a celdas Formula en la celda E2: =VnalloPer(B2;B3:B13;D3:D13)

Formula en la celda E2: =VnalloPer(B2;B3:B13;D3:D13)