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Trava de alta

A Trava de alta configurada pela combinao de uma posio comprada em uma opo de
compra de determinado strike e a venda simultnea de uma opo tambm de compra do mesmo
ativo objeto e com o mesmo vencimento, com um strike superior. A estrutura visa um aumento no
preo do ativo objeto.

Para mont-la, o investidor dever comprar uma opo de strike K 1 e vender a mesma quantidade
de uma opo do mesmo ativo-objeto e para o mesmo vencimento com strike K2, onde
necessariamente K1 < K2. Como o prmio das opes de compra diminui a medida em que se
aumenta o strike dos contratos, a Trava de alta uma operao onde o investidor tem um
desembolso de recursos em sua montagem.

A perda mxima que pode ser enfrentada pelo investidor que montou uma Trava de alta o custo
de montagem da estrutura, representado pelo prmio da opo comprada, menos o prmio da
opo vendida, vezes o nmero de opes operadas. Por outro lado, o ganho mximo da estrutura
igual diferena entre os strikes operados, menos o custo de montagem da operao. Com o
papel acima de K2 no vencimento das opes, o investidor exerce a opo comprada, compra o
ativo por K1, exercido na opo vendida e vende o ativo por K2.

Ao montar uma Trava de alta, o investidor estar limitando seu ganho potencial em troca de uma
menor exposio ao risco. Se apenas a compra da opo fosse feita, o investidor estaria exposto a
ganhos ilimitados, mas incorreria em uma perda maior caso o papel no se comportasse como o
esperado. A venda de uma opo de compra com um strike maior reduz o custo de montagem da
estrutura, porm limita o ganho potencial da operao. Um ponto importante a se lembrar que o
Break Even Point (preo vista do ativo objeto na data de vencimento que torna o saldo obtido na
estrutura igual a zero, ou seja, ponto em que o ganho obtido no exerccio das opes igual ao
custo de montagem) de uma Trava de alta inferior ao de uma Compra simples de Call. Esse fato
aumenta a probabilidade de ganhos na operao.

A Trava de alta pode ser montada com strikes prximos ao preo do ativo na data da operao ou
com strikes mais afastados deste. Quanto mais fora do dinheiro for montada a trava, menos
custosa ela ser, porm, menores sero as chances das opes serem exercidas (chance de
sucesso). Em contrapartida, uma trava montada com strikes prximos ao preo vista do ativo
objeto ter uma maior probabilidade de ser exercida, porm, apresentar um custo de montagem
mais elevado.

O exemplo abaixo foi montado com o papel fictcio ABCD4.

Um investidor que esperava uma alta no preo da ABCD4, decidiu montar uma Trava de alta com
opes desse ativo. Para tanto, comprou 1.000 Calls de strike 25 e vencimento em janeiro por R$
1,10 e vendeu a mesma quantidade de opes de compra com strike 27 e mesmo vencimento,
recebendo pela venda R$ 0,40 por opo.

Compra /
Papel Strike Call / Put Quantidade Preo
Venda
ABCDA25 R$ 25,00 Call Compra 1.000 R$ 1,10

ABCDA27 R$ 27,00 Call Venda 1.000 R$ 0,40

Custo Total R$ 700,00

Ativo abaixo dos R$ 25,00

Todas opes viram p

Resultado: Prejuzo mximo limitado ao capital investido para a montagem da operao (R$ 700)

Esse texto foi desenvolvido pela gora e no constitui uma recomendao de investimento. Antes de realizar operaes verificar a
compatibilidade da mesma com seu Perfil de Investidor. Para mais esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de
atendimento da Corretora. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer
forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.
Ativo entre R$ 25,00 e R$ 27,00
Exerce a opo de strike 25 e a outra vira p

Resultado: Lucro/Prejuzo no valor da diferena entre o preo do mercado vista e o strike da opo exercida
descontados os custos da estrutura.

Ativo acima de R$ 27

Todas as opes so exercidas

Resultado: Lucro no valor da diferena entre os strikes operados (R$ 2,00) multiplicado pela quantidade negociada
(R$ 2 x 1000 = R$ 2000) descontado do custo (R$ 2000 - 700 = R$ 1300)

Caso o ativo esteja abaixo de R$ 25,00 na data de vencimento das opes, nenhuma delas ser
exercida. Nesse caso, o resultado da estratgia ser igual ao seu custo de montagem (R$ 700,00).
Com a ao situada entre os strikes operados, o investidor exercer a opo comprada, comprar o
ativo por R$25,00, e o vender a mercado. Com a ABCD4 acima de R$ 27,00 no vencimento das
opes, ambas sero exercidas. O resultado dos exerccios ser a compra de 1.000 ABCD4 por R$
25,00 e a venda da mesma quantidade por R$ 27,00. O resultado final da operao ser igual ao
ganho obtido no exerccio [(27,00 - 25,00) * 1.000] menos o custo incorrido na montagem, o que
totalizaria um lucro de R$ 1.400,00.

Observaes:

I - Este tipo de operao poder ser feita, sob consulta, com outros papis que compem
o ndice Bovespa.

II - A gora proporciona liquidez para entrada e sada da operao.

III - Para realizar essa operao entre em contato com nossas Mesas de Operaes.

IV - Este informativo possui carter meramente didtico e no constitui anlise, sugesto


ou incentivo a quaisquer investimentos.

V - As referncias a empresas, cotaes de ativos e outros dados financeiros so


utilizados para fins meramente ilustrativos.

VI - No foram considerados eventuais custos incorridos na entrada, sada ou ao longo


das operaes.

Esse texto foi desenvolvido pela gora e no constitui uma recomendao de investimento. Antes de realizar operaes verificar a
compatibilidade da mesma com seu Perfil de Investidor. Para mais esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de
atendimento da Corretora. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer
forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.