CMO SE CALCULA EL VALOR DE LOS CONCENTRADOS DE MINERALES?

Los minerales se pueden comercializar ya sea en forma de concentrados o refinados. Los

minerales refinados son adquiridos directamente por las empresas industriales (aceras,
transformadoras, manufactureras, etc.), mientras que los concentrados son comercializados
mediante transacciones ms complejas, entre las empresas mineras, comercializadores,
refineras y fundiciones para su posterior transformacin a metal. Es este segundo tipo de
transaccin que explicaremos en lneas generales en el presente Informe Quincenal.

Qu son los concentrados de mineral?

Se le llama concentrado, en el quehacer minero, al producto rico en metales. Los
concentrados se obtienen mediante varios procesos tales como la flotacin, la lixiviacin, la
gravimetra, entre otros1.

Como sabemos, los concentrados llevan el nombre del mayor metal contenido, pueden ser
concentrados de zinc, cobre, plomo y otros. Entonces, puede sealarse que los
concentrados contienen metal pero que est acompaado por otros elementos, adems de
materiales residuales.

Es importante recordar que el contenido de los concentrados siempre es distinto. Esto se

puede atribuir al lugar de procedencia (ya que cada yacimiento tiene sus caractersticas
particulares) y a que el contenido del yacimiento no es homogneo. Por tal motivo el
concentrado tendr contenidos similares pero no iguales, a pesar de que se trate de mineral
del mismo yacimiento. Por lo tanto, cada concentrado tendr un grado de concentracin
distinto y un valor diferente dependiendo de sus caractersticas.

Los concentrados son un producto que se comercializa a nivel mundial y deben pasar por la
fundicin y refinacin para obtener de ellos metales con un mayor nivel de pureza (de modo
que puedan ser utilizados en galvanizadoras, aceras, manufacterureras, etc.)

Hallando el valor del concentrado

Al vender un concentrado se toma en cuenta, fundamentalmente, tres variables:

El peso del concentrado, el cual se mide en toneladas mtricas secas (se debe
eliminar la humedad que pueda contener).
El precio, tomndose como punto de partida la cotizacin internacional del metal.
La calidad; es decir, la presencia de otros elementos en el concentrado, los que
sern pagables o penalizables dependiendo del caso.

Entonces, si tenemos 100 toneladas de concentrado de zinc y la cotizacin internacional del

zinc es de US$ 1,000 por tonelada, el valor del concentrado no resulta de multiplicar 100 x
1,000 (peso x precio). Para hallar su valor deben tomarse en cuenta aspectos adicionales,
siendo la cotizacin internacional slo un valor de referencia.

1
Para mayor informacin ver Informe Quincenal La transformacin de los metales
Para el clculo de la valorizacin2
Cotizacin del Zinc: US$ 1,000 por TM
usemos el siguiente ejemplo netamente Cotizacin de la Plata: US$ 13 por Oz.
referencial:
Concentrado de Zinc:
Digamos que queremos vender 100 Peso Hmedo 100 TMH
toneladas mtricas hmedas (TMH) de Hmedad 10%
un concentrado de zinc con las Merma 0.5%
caractersticas que se indican en el Caractersticas
Zinc 50%
grfico adjunto.
Plata 9 Oz por TM
Veamos cmo se determinan las Arsnico 0.5%
variables bsicas de una valorizacin de concentrados: peso, precio y calidad.

Ajustando el peso:
Los concentrados tienen un porcentaje de Peso Seco del Concentrado de Zinc
humedad producto de los procesos a los 100 TMH X =
10% 10 TM
que fue sometido. Sin embargo, el Peso hmedo Porcentaje de
X
comprador tomar en cuenta el peso seco del concentrado Humedad
(sin humedad), de all que debemos
100 TMH 10 TM = 90 TMS
medir nuestro producto en Toneladas Peso Neto del Concentrado de Zinc
Mtricas Secas (TMS).
90 TMS X 0.5% = 0.45 TMS
En el ejemplo el contenido de humedad Peso Seco X Merma
Concentrado
es de 10%, es decir, 10 de las 100
toneladas son agua. Por tanto resulta que 90 TMS 0.45 TMS = 89.55 TMNS A
tengo 90 toneladas mtricas secas (TMS)
de concentrado de zinc.

Adems, en el ejemplo se considera una merma o prdida del material producto del
manipuleo3 de 0.5%. Lo que quiere decir que se pierde en el transporte y dems, 0.45 TMS.
Por tanto el volumen final a valorizar es de 89.55 toneladas mtricas netas secas.

Ajustando el contenido fino y pagable

Si bien tengo 89.55 TMNS de
Contenido Fino del Concentrado
concentrado, no se podr obtener 89.55
TMNS de metal de zinc. 89.55 TMNS X 50% = 44.78 TMF B
Peso neto seco del Porcentaje de Zinc
X
En el ejemplo, el concentrado que concentrado (A) en concentrado
ofrecemos tiene un 50% de contenido de Contenido Pagable de Zinc
zinc, lo que implica que de las 89.55
44.78 TMF X 85% = 38.06 TMF C
toneladas, slo 44.78 son zinc. A estas se
Peso del contenido X Factor de
les conoce como contenido metlico (que
metlico (B) Recuperacin
se mide en toneladas mtricas finas TMF)

Pero adems, mi comprador al someter el concentrado a la fundicin o refinacin obtendr

un contenido menor, producto de prdidas propias de dicho proceso. Para el ejemplo
digamos que recupera el 85% del contenido metlico. Por tanto, el contenido pagable es de
38.06 TMF de zinc4.

2
Los contratos de compra y venta de concentrados incluyen en su clculo el costo del flete y seguro por el envo de los productos,
as como caractersticas referidas al plazo de entrega, la referencia especfica de la cotizacin y el periodo, el puerto de destino,
imprevistos, etc.
3
La merma es el material que se pierde cuando este se traslada o se manipula. Depende exclusivamente de los trminos del
contrato.
4
Normalmente en los contratos se indica claramente una prdida mnima por este proceso.
A todo este clculo se le conoce como la formula pagable, y determina el volumen final al
que debe aplicarse la cotizacin.

Ajustando el precio:
En el caso de los metales, al ser stos commodities5, sus cotizaciones se determinan en las
bolsas de metales (LME6) en funcin a la oferta y demanda. Estas cotizaciones son utilizadas
como valores de referencia para todas las transacciones entre los compradores y
vendedores en el mundo.

Cabe indicar que las cotizaciones internacionales de los metales estn determinadas para
productos que tienen altos niveles de pureza, por ejemplo 99.99% de zinc.

En nuestro ejemplo el contenido Valor del contenido de Zinc

metlico (50%) y la formula pagable
(85%) hacen que de las 100 TMH
38.06 TMF X US$ 1,000 = US$ 38,060 D
Contenido pagable Cotizacin Internacional
del concentrado, la cotizacin X
de Zinc (C) (US$/TM)
internacional resulte aplicable a slo
38.06 TMF (que es el contenido que registra 99.99% de pureza), por lo que el valor del
contenido de zinc en nuestro concentrado es de US$ 38,060.

Sin embargo, la valorizacin de un concentrado no termina aqu. Existen otras variables que
se deben considerar para llegar a determinar el valor final de los concentrados:

Maquila: Es el costo del proceso de fundicin y/o refinacin al que debe someterse el
concentrado para obtener el metal y que se descuenta de los valores pagables del
concentrado. Este costo se negocia entre el comprador y el vendedor y depende,
fundamentalmente, de las condiciones en las que se encuentre el mercado. Por ejemplo,
cuando hay exceso de concentrados el costo de la maquila es mayor, cuando hay dficit, la
maquila es menor.

En nuestro ejemplo, el costo de maquila

Costo de Maquila
por tonelada es de US$ 140. Este costo
US$ 140 X 89.55 TMNS = US$ 12,537
se aplica a la totalidad del concentrado
Costo de maquila
E
X Peso neto seco del
(89.55 TMNS) que pasar por los por tonelada concentrado (A)
procesos de fundicin y refinacin.

Escaladores: Mediante la aplicacin de esta herramienta se busca vincular el costo de la

maquila con las variaciones que pudiesen registrarse en la cotizacin internacional. As, se
establecen rangos de referencia ante incrementos de la cotizacin que se reflejarn en
pagos o descuentos adicionales por concepto de maquila.

Para nuestro ejemplo, digamos que se Ajuste de maquila por escaladores

acuerda en el contrato que por cada US$ 1 Base: US$ 900
que la cotizacin suba (respecto de la Escalador: + US$ 0.1 por cada US$ 1 por encima de US$ 900
cotizacin base previamente pactada en el US$ 1,000 US$ 900 = US$ 100
contrato que digamos se acord fuera de Cotizacin Base acordada
US$ 900 por tonelada) el costo de la maquila del Zinc en el contrato
se incrementar en US$ 0.10. Entonces,
100 X US$ 0.1 = US$/TMNS 10
como la cotizacin final es US$ 1,000, el
10 X 89.55 TMNS = US$ 896 F
resultado de ajuste por el escalador en el
costo de maquila es de US$ 10 por tonelada de concentrado.

5
Para mayor informacin ver el Informe Quincenal Los Commodities
6
Para mayor informacin ver el Informe Quincenal El London Metal Exchange
Otros pagos y deducciones:
Si bien, en trminos generales, las refineras prefieren procesar concentrados limpios,
puede que algunas de ellas posean tecnologas que les permitan remover impurezas por lo
que buscarn incrementar su rentabilidad aplicando penalidades en sus contratos de
compra.
Elementos normalmente considerados
Penalidades: si el concentrado contiene elementos en la valorizacin de concentrados
que ocasionan dificultades en el proceso de
fundicin o refinacin, estos sern penalizados. Conc. de Conc. de Conc. de
Cobre Zinc Plomo
Otros metales pagables: es el mismo concepto Metales Pagables
Plata x x x
de las penalidades pero en sentido positivo. Se
Oro x x x
puede tener presencia de determinados metales Cobre x
que aaden valor al producto porque son un Zinc x
elemento valioso y que pueden ser recuperados en Plomo x
Elementos Penalizables
el proceso de fundicin y refinacin.
Antimonio x x x
Cabe indicar que tanto las condiciones de penalizacin Arsnica x x x
Mercurio x x x
y pago de otros metales pueden variar dependiendo
Manganeso x
del tipo de concentrado y de la refinera o fundicin Bismuto x x
que vaya a realizar el proceso. En ambos casos se Plomo x
establece un contenido mnimo a partir del cual se Cloro x
Cadmio x
considera el clculo de la penalidad/pago (si existiera
Fluor x
un contenido menor ste no sera penalizado/pagado). Fierro x
Slice x
Siguiendo con nuestro ejemplo, tenemos los siguientes Zinc x x
datos acerca de nuestro concentrado:

El concentrado tiene presencia de arsnico, el cual es un elemento que se penaliza. Se ha

establecido en el contrato que se castigar el contenido de arsnico que est por encima de
0.2% por tonelada (consistiendo la Penalidad
penalidad en US$ 1.5 por cada 0.1% de
Contenido de arsnico penalizable: 0.5% - 0.2% = 0.3%
exceso). Como el concentrado tiene Por cada 0.1% por encima de 0.2%: 0.3%/0.1% = 3
0.5% de arsnico por tonelada, deber US$ 1.5 X 3 X = US$ 403
89.55 TMNS G
pagar por los 0.3% de exceso, entonces Penalidad por cada 0.1%
X Peso neto seco del
se penalizar con US$ 4.5 por cada encima de la tolerancia concentrado (A)
tonelada de concentrado.

De igual manera debemos observar el contenido de plata que muestra nuestro concentrado
de zinc, el cual es un elemento que se reconoce como valioso por lo que se le considera
como un contenido pagable.

Normalmente en los contratos se reconoce un porcentaje del contenido metlico (digamos

que se pagar el 90% del contenido de plata que supere las 5 onzas por tonelada) El
concentrado de nuestro ejemplo tiene 9 onzas de plata por tonelada, por lo que slo se
reconocer el 90% de las 4 onzas por tonelada de exceso y se valoriza a la cotizacin
internacional pactada con una reduccin (en el contrato se establece que para este metal se
pagar la cotizacin internacional menos dos dlares).

Otro metal pagable (Plata):

Contenido de plata pagable: 9 Oz - 5 Oz = 4 Oz
Cotizacin ajustada: US$ 13 - US$ 2 = US$ 11

4 Onzas X 90% X 11 US$ X 89.55 TMNS = US$ 3,546

Peso neto secto
H
Onzas pagables por Porcentaje que se Cotizacin
encima de la base X reconoce como X ajustada segn X del concentrado
establecida recuperable contrato (A)
Finalmente obtenemos el valor de venta de las 100 toneladas mtricas hmedas de
concentrado de zinc de nuestro ejemplo, que alcanza los US$ 27,770.

Valor del Concentrado

US$ 38,060 US$ 12,537 US$ 896 US$ 403 + US$ 3,546 = US$ 27,770
Valor del Contenido Costo de Escalador Penalidad Otro metal
de Zinc (D) Maquila (E) (F) (G)
+
pagable (H)

Como vemos, de acuerdo a las condiciones establecidas en el contrato recibiremos por la

venta US$ 27,770 que resulta totalmente distinto a asumir la sola multiplicacin del peso
por la cotizacin internacional (100 TMH X US$ 1,000 = US$ 100,000) como mencionamos
en un inicio.

Apuntes Importantes
En el Per operan, a la fecha, la fundicin de Ilo y
tres refineras (Ilo, Cajamarquilla y Funsur), las
cuales pueden procesar cobre, zinc y estao;
produciendo as en el pas tanto refinados como
concentrados. Cabe indicar que existe tambin un
complejo metalrgico en La Oroya.

En la fundicin y refinera de Ilo (Southern Copper

Corporation) se producen ctodos de cobre de
99.998% de pureza (conocido en el mercado de
metales como Grado A) adems de oro, plata y
selenio.

Fundicin del Sur (Funsur), realiza el proceso de

fundicin y refinacin de minerales provenientes de
la mina Minsur a fin de obtener estao de alta pureza
que se vende en lingotes.

El Complejo Metalrgico de La Oroya (Doe Run)

cuenta con 3 circuitos que pueden procesar concentrados de cobre, plomo y zinc y un sub-
circuito que puede procesar oro y plata. En la actualidad solo funcionan de manera parcial.

La refinera de Cajamarquilla (Votorantim) obtiene zinc metlico de la ms alta pureza en

lingotes y jumbos (lingotes de 1 tonelada) y cuenta con una planta para producir indio7
refinado.

7
Metal maleable, blando y fcilmente fundible, similar al aluminio y al galio. Generalmente se encuentra asociado a los minerales de
zinc.