NOTA METODOLOGICA INSTRUMENTOS DEL BCRP.

El objetivo de esta Nota Metodolgica es detallar el funcionamiento de los

instrumentos utilizados por el BCRP en el marco de la ejecucin de sus operaciones
de mercado abierto. Estos instrumentos se dividen en ttulos valores, depsitos a
plazo, operaciones de reporte y swaps cambiarios.
Las operaciones de mercado abierto (OMA) son todas aquellas operaciones de
compra-venta realizada por el Banco central. Son una de las medidas de
planificacin de poltica monetaria que puede llevarse a cabo en un mercado abierto,
acompaadas con determinados ajustes o modificaciones de la tasa de inters, de
la tasa de cambio y de la tasa de encaje bancario y operaciones con el sector pblico
y con el propio sector bancario. Decimos que este tipo de operaciones se realizan
(valga la redundancia) en un "mercado abierto" o "semi-abierto" porque la compra o
venta de ttulos pblicos (u otra clase de ttulos como los semi-privados) por parte
del banco central no se realiza directamente con quien emite el ttulo.
El BCRP recoge liquidez subastando certificados de depsitos del BCRP
(CD BCRP) o inyecta liquidez mediante recompras temporales de dichos
certificados, letras o bonos del Tesoro Pblico dentro plazos de uno y siete das.
Adems del encaje bancario que obliga a los bancos del sistema a mantener en el
banco central una reserva porcentual a sus obligaciones depositarias a su cargo, el
banco central cuenta con las operaciones de mercado abierto como instrumento de
poltica monetaria, que le permite restringir o ampliar la oferta monetaria, alterando
la cantidad de depsitos bancarios. Para ello, los agentes del banco central se
dirigen al mercado pblico. Estas operaciones se caracterizan por la aceptacin del
pblico en el contexto econmico y un rezago de instrumentalizacin leve en
comparacin con las otras medidas de carcter monetario. Dadas estas
caractersticas se puede considera que las OMA en una economa estable pueden
reducir los riesgos sistemticos de las operaciones de planificacin monetaria.
COMO CUALES SON LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO DEL
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU?

Colocacin de los Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva del

Per (CD BCRP)
Tiene como finalidad, regular la liquidez del sistema financiero mediante la
esterilizacin de los excedentes de encaje. El BCRP puede variar los montos a
colocar de CD BCRP que le permita cumplir con las metas establecidas en el
programa monetario, lo cual se presenta como una principal ventaja de este tipo de
instrumento.
Operaciones de compra de activos financieros con compromiso de recompra
por parte de entidades financieras.
Este tipo de instrumento permite reducir la variabilidad de los excedentes de encaje
de las empresas bancarias y de las tasas de inters interbancarias; y proporcionar
liquidez a las entidades financieras en situaciones de escasez de efectivo.

La compra y venta de dlares en la Mesa de Negociacin.

Bajo este tipo de operacin el BCRP puede incrementar (en caso de comprar
dlares) o contraer (en caso de vender dlares) la cantidad de nuevos soles en la
economa, y lo efecta en casos de una elevada volatilidad en el tipo de cambio.
Asimismo, cuando la cantidad de dinero existente en el mercado excede a la
cantidad demandada por los agentes econmicos, el BCRP recurre a la venta de
CD BCRP con el objetivo de absorber el exceso de soles en la economa.

Operaciones de compra spot y venta a futuro de moneda extranjera.

En este caso, el BCRP compra moneda extranjera bajo el compromiso, por parte
del vendedor, de la recompra de dicho monto en la fecha de vencimiento pactado.
Con este tipo de instrumento, el BCRP busca proporcionar liquidez en moneda
nacional a los bancos.
Operaciones de ventanilla
Los bancos, al trmino de sus operaciones diarias, pueden contar con un exceso o
dficit de liquidez. En el primer caso, los bancos pueden depositar dichos fondos en
el BCRP. En el segundo caso, los bancos pueden requerir del BCRP, un crdito de
regulacin monetaria, vender temporalmente moneda extranjera al BCRP; y vender
CD BCRP o bonos del tesoro pblico al BCRP.
Instrumentos de ventanilla
Crdito de regulacin monetaria
Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene la finalidad de cubrir
desequilibrios transitorios de liquidez de las entidades financieras. La institucin
financiera que solicite esta facilidad tiene que presentar garantas entre las cuales
se encuentran los CD BCRP, Letras del Tesoro Pblico y Bonos del Tesoro Pblico
emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos a reajuste con el ndice
de Valor Adquisitivo Constante (VAC), CDR BCRP, Bonos del sector privado
con riesgo AA, valores del sector privado, entre otros.
REPO directa
Es similar a la REPO pero esta operacin se realiza fuera de subasta al cierre de
operaciones. Se acepta un mayor rango de colaterales. La tasa de inters es la
misma que la anunciada por el BCRP para sus Crditos de Regulacin Monetaria.
Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera (swap directo)
Creado en 1997, con el propsito de proporcionar liquidez en moneda nacional a
las empresas del sistema financiero empleando como garanta moneda extranjera.
Por medio de esta operacin, el BCRP adquiere moneda extranjera de las empresas
del sistema financiero, con el compromiso de reventa usualmente al da til siguiente
de haberse pactado la operacin. Se realizan a plazos de hasta un ao, permitiendo
al BCRP alcanzar una mejor distribucin de la liquidez, en particular en periodos
de estrs en el mercado de dinero.
Depsitos overnight
Los depsitos overnight en moneda nacional y extranjera en el BCRP (depsitos
remunerados hasta el siguiente da til) fueron establecidos en 1998,
constituyndose en un instrumento para retirar los excedentes de liquidez