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A S E S O R A

EMPRESARIAL

Clusulas especiales de
los ttulos valores
INFORME ESPECIAL

RESUMEN EJECUTIVO Sal VILLAZANA OCHOA(*)

A propsito de la dacin de la Ley N 29623, Ley que regula la factura negocia-


ble, procede detallar y recordar algunas de las clusulas ms importantes que
se pueden incorporar a los ttulos valores por acuerdo de las partes; entre otras,
podemos referir a las clusulas de prrroga ante el vencimiento del plazo para el
pago, la de liberacin de protesto ante la falta de pago y la de pago de intereses,
entre las ms comunes.

I. DISPOSICIONES GENERALES De ese modo, las clusulas especiales deben constar


expresamente en cualquier lugar del documento
El artculo 48 de la Ley N 27287, Ley de Ttulos o en hoja adherida a l, para surtir efecto frente a
Valores, en adelante la LTV, establece que en los obligados respectivos. En el caso de los valores
con representacin por anotacin en cuenta, los
los ttulos valores, cualquiera que fuere la forma
pactos y clusulas especiales debern constar en
de su circulacin, podrn incluirse las clusulas
el registro respectivo.
especiales dispuesta en la LTV, sin perjuicio de
otras contenidas en dems disposiciones legales. Adems de las clusulas especiales se pueden
acordar otras que no impida la LTV, debiendo
Al respecto, cabe referir que (l)a inclusin de
constar en el mismo ttulo o respectivo registro,
clusulas especiales en los ttulos valores consti- para surtir efectos cambiarios.
tuyen un aliciente para los agentes de mercado,
debido a que con su utilizacin se otorgan con- Las clusulas a las que se refieren la LTV que se
diciones privilegiadas a quien, de otra manera, incorporen en un ttulo valor, para tener validez,
no intervendra en el negocio que subyace en deben estar impresas en el documento o refren-
la emisin de un ttulo valor. En ese sentido, dadas con la firma del deudor u obligado principal
los sujetos cambiarios podrn libremente incluir que las admite en el caso de haber sido incorpo-
cualquier clusula que se ajuste a sus intereses y radas en forma manuscrita, con sellos o cualquier
satisfaga sus expectativas, siempre y cuando se otro medio distinto. Asimismo, cabe precisar que
el tenedor no requiere firmarlas.
respeten los mrgenes establecidos por nuestro
ordenamiento jurdico(1). A continuacin comentaremos las ms recurrentes.

(*) Asesor legal-tributario de Contadores & Empresa. Egresado de la Facultad de Derecho de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos
- UNMSM. Especialista en Tributacin Empresarial por el PEE de la Universidad ESAN.
(1) Divisin de Estudios Legales de Gaceta Jurdica. Gua rpida de preguntas y respuestas de la Ley de Ttulos Valores. 300 preguntas claves
y sus respuestas. Cuarta Edicin 2005. Gaceta Jurdica S.A., p. 68.

CONTADORES & EMPRESAS / N 271 G-1


72 ASESORA EMPRESARIAL

II. CLUSULA DE PRRROGA De ese modo, la prrroga surtir plenos competente publique en el diario oficial
efectos por el solo mrito de la consig- El Peruano el da del vencimiento o, en
El plazo para el cumplimiento de una nacin del nuevo plazo de vencimiento su defecto, de la publicacin inmediata
obligacin cambiaria es incluido como que deje el tenedor en el mismo ttulo, anterior.
un requisito para la validez del ttulo en firmando dicha prrroga o prrrogas Si el pago en moneda nacional se hace
sus diversas modalidades (a plazo fijo, a que conceda. en fecha posterior al del vencimiento, el
la vista, etc.); sin embargo, dicho plazo El cmputo del plazo de prescripcin de tipo de cambio venta ser elegido por el
puede prorrogarse por acuerdo de las la accin cambiaria se reinicia a partir de tenedor del ttulo valor, entre aqul que
partes. la fecha de vencimiento de cada una de corresponda a la publicacin hecha el da
El artculo 49 de la LTV establece que el las prrrogas. de pago o a la que se hizo en la fecha
plazo de vencimiento de los ttulos valores La clusula de prrroga acordada con del vencimiento.
puede prorrogarse sin intervencin del el obligado principal en oportunidad de Sin embargo, los ttulos valores expre-
obligado en la fecha de su vencimiento la emisin o aceptacin del ttulo surte sados en moneda extranjera sern en la
o aun despus de l, siempre que: sus efectos inclusive frente a los obli- moneda referida en todos los casos en
gados solidarios o garantes que hubieren los siguientes supuestos:
a) el obligado que admiti tal prrroga
intervenido en el ttulo que consigne a) cuando el lugar de pago sealado
haya otorgado su consentimiento
dicha clusula, as como frente a quienes en el ttulo valor est ubicado en el
expreso en el mismo ttulo valor.
intervengan en el ttulo valor luego de extranjero, aun cuando el pago se
b) no se haya extinguido el plazo para las prrrogas. efecte dentro de la Repblica;
ejercitar la accin derivada del ttulo
Cabe referir que tambin procede revocar b) cuando ello se haya pactado en modo
valor a la fecha en que se realice la
esta clusula siempre que el obligado expreso.
prrroga.
principal o el obligado solidario o sus
Cabe precisar que las acciones cam- garantes dirijan una carta notarial al te- En ese sentido, el artculo 50 de la LTV
biarias son el principal derecho que nedor, sealndole que no conceda ms refiere que en los ttulos valores que con-
posee el tenedor(2) del ttulo valor, prrrogas, desde la fecha de recepcin tengan obligacin de pagar una suma en
pues mediante su ejercicio se puede de dicha comunicacin notarial, en cuyo moneda extranjera, podr acordarse que el
hacer el cobro del importe contenido caso el tenedor deber comunicarle la pago se efecte necesariamente en dicha
en el ttulo. As, las acciones cambia- fecha de vencimiento que tenga el ttulo moneda. As, cabe referir que esta clusula
rias facultan nicamente al tenedor valor, quedando impedido de prorrogarlo. no es necesaria que conste en los ttulos
legtimo del ttulo para exigir a los La inobservancia de esta obligacin por valores cuyo pago, segn la LTV, debe
obligados cambiarios el cumplimiento parte del tenedor no afecta los derechos hacerse en la misma moneda extranjera.
del pago de la deuda(3). de terceros de buena fe, encontrndose
Cabe precisar que las acciones cam- en ese caso el obligado que dirigi la IV. CLUSULA SOBRE PAGO DE INTE-
biarias son 3, son las que se detallan comunicacin notarial facultado a realizar RESES Y REAJUSTES
a continuacin: el pago antes de la fecha de vencimiento
consignado en el ttulo. El artculo 51 de la LTV permite la apli-
(i) Accin cambiaria directa: Es la
Adems de observar los requisitos sea- cacin de intereses moratorios ante la
que ejerce el legtimo tenedor
lados, el tenedor solo podr prorrogar a mora en el pago de la deuda contenida
del ttulo valor contra el obliga-
fecha fija y por el mismo importe original en un ttulo valor. As, se establece que
do principal que figura en docu-
del ttulo valor o monto menor, ms rea- cualquiera que sea la naturaleza del ttulo
mentos, sus garantes y fiadores.
justes, intereses y comisiones pertinentes valor que contenga una obligacin de
(ii) La accin cambiaria de regreso: segn las condiciones que consten en el pago dinerario, se puede acordar el pago
Es la accin que puede ejercer el mismo documento. Efectuada la prrroga de intereses compensatorios, morato-
legtimo tenedor del ttulo valor queda facultado a comunicar el nuevo rios o reajustes y comisiones permitidas
contra los endosantes, garantes vencimiento al obligado principal, a los por la LTV u otra disposicin legal, que
de estos y dems obligados dis- obligados solidarios y garantes que hu- regirn durante el periodo de mora. En
tintos del obligado principal y biere; y, a requerimiento de estos, deber su defecto, durante dicho periodo ser
sus garantes. informarles de las prrrogas que conceda. aplicable el inters legal.
(iii) La accin cambiaria de ulterior Igualmente, se puede pactar la aplicacin
regreso: Es el derecho que pue- III. CLUSULA DE PAGO EN MONEDA de intereses compensatorios si la ley o la
de ejercer aquella persona que EXTRANJERA naturaleza del ttulo valor lo permiten, en
haya pagado el ttulo valor (no aquellos que representen pago de sumas
siendo el obligado principal) de dinero. As, podr acordarse intereses
De acuerdo al artculo 68 de la LTV el pago
para exigir el pago contra los compensatorios, reajustes u otra clase de
de un ttulo valor expresado en moneda
obligados anteriores a l. Es si- contraprestaciones, que regirn durante
extranjera puede realizarse en la misma
milar al derecho de repeticin. el periodo comprendido entre su emisin
moneda o en moneda nacional. En este
Las acciones propiamente son procesos ltimo caso, el pago debe hacerse segn y su vencimiento.
judiciales que se inician habiendo ven- su equivalencia al tipo de cambio venta En ese sentido, si est clusula no consta
cido el plazo para el pago del ttulo de la respectiva moneda que la autoridad en el ttulo y en los casos de que la LTV
de forma voluntaria, de ese modo el
tenedor exige judicialmente el pago.
(2) El tenedor es aquella persona que figura en el ttulo valor como acreedor o beneficiario de la obligacin establecida
c) el ttulo valor no haya sido protestado en el documento. Igualmente, es aquella persona a cuyo favor ha sido endosado o se le ha transferido de forma
legtima el ttulo valor.
o no se haya obtenido la formalidad (3) Divisin de Estudios Legales de Gaceta Jurdica. Gua rpida de preguntas y respuestas de la Ley de Ttulos Valores.
sustitutoria, de ser el caso. 300 preguntas claves y sus respuestas. Cuarta Edicin 2005. Gaceta Jurdica S.A., p. 113.

G-2 1ra. quincena - Febrero 2016


INFORME ESPECIAL 73

no admita tal acuerdo, el ttulo valor correspondiente al lugar de pago, solo en que conceda al titular de la cuenta de-
tendr al da de su vencimiento su valor caso de no haber notario en la plaza. signada.
nominal, sin que proceda el pago de Sin embargo, todo el trmite y los gastos
intereses, reajustes u otras contrapres- que ello implica se pueden omitir si las VII. CLUSULA DE SOMETIMIENTO A
taciones hasta dicho da. partes, de acuerdo al artculo 52 de la LTV LEYES Y TRIBUNALES
establecen una clusula de liberacin de
V. CLUSULA DE LIBERACIN DEL protesto. As, la norma sealada refiere El artculo 55 de la LTV permite, salvo
PROTESTO en los ttulos valores sujetos a protesto disposicin legal en contrario, que para
podrn incluir la clusula sin protesto u el ejercicio de las acciones derivadas del
El protesto se puede definir como la otra equivalente en el acto de su emisin ttulo valor las partes puedan acordar
exigencia formal que realiza un notario o o aceptacin, lo que libera al tenedor el sometimiento a la competencia de
una autoridad estatal ante el vencimiento de dicha formalidad para ejercitar las determinado distrito judicial del pas, as
del plazo del ttulo para exigir el pago y acciones derivadas del ttulo valor. como a la jurisdiccin arbitral; o a leyes
como un requisito para el ejercicio de las y/o tribunales de otro pas.
acciones cambiarias. VI. CLUSULA DE PAGO CON CARGO
En ese sentido, las partes pueden acordar
El maestro Oswaldo Hundskopf(4) seala EN CUENTA BANCARIA el juzgado o institucin arbitral pueden
que (l)os ttulos valores sujetos a protesto someter cualquier controversia que se
son aquellos en los que es necesario que De acuerdo al artculo 53 de la LTV en suscite del ttulo valor, ya sea por co-
su titular solicite su protesto al fedatario los ttulos valores que contengan obli- modidad con relacin a la cercana del
(notario o juez de paz) para ejercitar las gaciones de pago dinerario, las partes domicilio o la confianza en la celeridad
acciones cambiarias salvo que se hu- pueden acordar que el pago se cumpla y justicia de determinado juzgado o la
biera estipulado la clusula de liberacin mediante cargo en cuenta mantenida celeridad que se puede lograr con un
de protesto -; esto ocurre con la letra de en una empresa del sistema financiero procedimiento arbitral.
cambio, el pagar, la factura conformada, nacional, sealando el nombre de la em-
etc. Los ttulos valores sujetos a forma- presa y, en su caso, el nmero o cdigo Igualmente, esta clusula permite que
lidad sustitutoria son aquellos en los que de la cuenta. las partes pueden someterse a las dis-
el protesto puede ser reemplazado por posiciones legales de otro pas para la
En este caso, la empresa del sistema resolucin de controversias, ello en tanto
una diligencia ms expeditiva, ya sea por financiero designada deber contar con
acuerdo de las partes o por disposicin sea acuerdo de las partes.
autorizacin previa del titular de la cuenta
legal. Esto ocurre en los cheques, en los para atender el pago, sea con fondos Informacin adicional de la factura ne-
que se puede y de hecho es lo ms constituidos previamente o con crditos gociable (reverso
(reverso):
):
comn prescindir del protesto, reem-
plazndolo por una comprobacin que
deje el banco girado de la falta de pago
del ttulo valor (). En el ltimo grupo,
es decir, en los ttulos valores no sujetos a
protesto tenemos a los certificados ban-
cario en moneda nacional o extranjera,
la carta de porte y el conocimiento de
embarque y, en general, a los valores mo-
biliarios, los mismos que por disposicin
legal expresa no requieren ser protestados
para que el tenedor pueda ejercitar las
acciones cambiarias.
En ese sentido, el artculo 70 de la LTV
seala que salvo disposicin distinta,
en caso de incumplimiento de las obli-
gaciones que representa el ttulo valor,
debe dejarse constancia de ello me-
diante el protesto o, en su caso, debe
observarse la formalidad sustitutoria
que se establece, la que surtir los
mismos efectos del protesto.
El artculo 72 de la LTV seala que si se e

trata de protesto por falta de pago de la


suma dineraria sealada en el ttulo, el
protesto se debe realizar dentro de los (Firma del endosante)
15 das posteriores a su vencimiento, con (Nombre y apellodos)
excepcin del cheque y de otros ttulos (Documento de identidad)
valores con vencimiento a la vista. 
Por su parte, el artculo 74, respecto del
trmite del protesto establece que este ser
efectuado mediante notificacin dirigida
al obligado principal, por un notario o sus
(4) Divisin de Estudios Legales de Gaceta Jurdica. Gua rpida de preguntas y respuestas de la Ley de Ttulos
secretarios o por el juez de paz del distrito Valores. 300 preguntas claves y sus respuestas. Cuarta Edicin 2005. Gaceta Jurdica S.A., p. 8.

CONTADORES & EMPRESAS / N 271 G-3


74 ASESORA EMPRESARIAL

Cmo se llena el libro matrcula de acciones?


El libro matrcula de acciones es un libro societario. De ese modo, cuando se litigue la propiedad de
PROCEDIMIENTOS EMPRESARIALES
En este libro se anotan la creacin de acciones acciones se admitir el ejercicio de los derechos
realizada en la constitucin o posteriormente de accionista a quien aparezca registrado en la
por acuerdo de la junta general. En este registro sociedad como propietario de ellas, salvo mandato
se anotan tambin las transferencias, los canjes judicial en contrario.
y desdoblamientos de acciones, la constitucin De ese modo, los referidos a creacin, transferencia,
de derechos y gravmenes sobre las mismas, las gravmenes, etc. deben comunicarse por escrito
limitaciones a la transferencia de las acciones y a la sociedad para su anotacin en la matrcula
los convenios entre accionistas o de accionistas de acciones.
con terceros que versen sobre las acciones o que
tengan por objeto el ejercicio de los derechos Cuando las acciones estn representadas por cer-
inherentes a ellas. tificados, su transmisin se podr acreditar con la
entrega a la sociedad del certificado con la cons-
La matrcula de acciones se lleva en un libro es- tancia de la cesin hecha a nombre del adquirente
pecialmente abierto a dicho efecto o en hojas o por cualquier otro medio escrito. La sociedad solo
sueltas, debidamente legalizados, o mediante aceptar la cesin efectuada por quien aparezca en
registro electrnico o en cualquier otra forma que su matrcula como propietario de la accin o por
permita la ley. su representante. Si hubiera dos o ms cesiones
La importancia de este libro, de acuerdo al artculo 91 en el mismo certificado, la sociedad puede exigir
de la Ley General de Sociedades, es que la so- que las sucesivas transferencias se le acrediten
ciedad considera propietario de la accin a quien por otros medios, observando las formalidades
aparezca como tal en la matrcula de acciones. establecidas en la Ley de Ttulos Valores.

Constitucin de sociedad annima

Asiento N 1

Lima, 9 de febrero de 2016


Minera Cerro Colorado S.A., con RUC N. 20504589123, con domicilio legal en Av. Angamos Oeste N 589, urbanizacin Crpac,
distrito de Miraflores, provincia y departamento de Lima; constituida mediante Escritura Pblica de fecha 22 de enero de 2016,
ante notario de Lima Dr. Ulises Hidalgo Rosas; inscrita en el asiento A00001 de la Partida Electrnica N 45568911 del Registro
de Personas Jurdicas de Lima; con un capital suscrito y pagado de S/ 10,000.00 (diez mil y 00/100 soles); dividido en 10,000
acciones ordinarias de un valor nominal de S/ 1,00, cada una; distribuidas de la siguiente manera:
Titular de la accin Nmero de acciones Valor nominal Porcentaje (%) del capital suscrito y pagado Nmero de certificado
Ricardo Alarcn Mendoza 5,000 S/ 5,000 50% 1
Rosa Alarcn Mendoza 4,000 S/ 4,000 40% 2
Ulises Moncada Lpez 1,000 S/ 1,000 10% 3


Gerente general

Anotacin de aumento de capital

Asiento N 2

Lima, 20 de abril de 2016


Minera Cerro Colorado S.A., con RUC N. 20504589123, con domicilio legal en Av. Angamos Oeste N 589, urbanizacin Crpac,
distrito de Miraflores, provincia y departamento de Lima; constituida mediante Escritura Pblica de fecha 22 de enero de 2016,
ante notario de Lima Dr. Ulises Hidalgo Rosas; inscrita en la Partida Electrnica N 45568911 del Registro de Personas Jurdicas
de Lima procede a anotar el aumento de capital por nuevos aportes, aprobado mediante Acta de Junta General de Accionistas de
fecha 1 de abril de 2016, efectuado por Comercial Gonzales S.A., con RUC N 20488956232, por el monto de S/ 10,000 (Diez mil
y 00/100 soles); de ese modo, el capital social suscrito y pagado asciende a S/ 20,000, representado por 20,000 acciones de un
valor nominal de S/ 1,00 (uno y 00/100 soles).
Asimismo, se deja constancia que se anulan los certificados N 1, 2, 3 y se emiten los certificados N. 4, 5, 6 y 7.
Consecuentemente, la composicin accionaria quedar de la siguiente manera:
Nmero de Porcentaje (%) del capital Nmero de
Cmo se llena el libro matrcula de acciones? Valor nominal
acciones suscrito y pagado certificado
Ricardo Alarcn Mendoza 5,000 S/ 5,000 25% 4
Rosa Alarcn Mendoza 4,000 S/ 4,000 20% 5
Ulises Moncada Lpez 1,000 S/ 1,000 5% 6
Comercial Gonzales S.A. 10,000 S/ 10,000 50% 7


Gerente general

G-4 1ra. quincena - Febrero 2016