etectar una burbuja especulativa no es tarea fcil.

Menos an lo es defender los

argumentos que nos llevan a algunos analistas a advertir sobre su existencia, en un
entorno en el que algunos inversores reaccionan incluso agresivamente contra todo
pice de razonamiento que amenace con quebrar su riqueza futurible.

Una de las herramientas de las que los analistas disponemos para poder advertir con
ms o menos rigor sobre la existencia de nuevas burbujas es la correlacin. Sin ser
un factor definitivo ni 100% concluyente, comparar una burbuja con otras anteriores
a menudo revela patrones similares, y casi siempre nos lleva a razonamientos
inexplorados e indeseados por parte de algunos inversores que entran al calor de la
burbuja corriendo tras los precios.

Las burbujas especulativas suelen ser admitidas por el pblico en general slo
cuando ya han pinchado

Como Es La Subida De Bitcoin Frente A La Burbuja Inmobiliaria Espanola 3

Como les deca, no es misin nada fcil detectar una burbuja ya de por s, y menos
en medio de un mar de recomendaciones de fuerte inversin, con unas
revalorizaciones que suben como un cohete para deleite de los que participan del
festn. Adems est la complejidad aadida de que cada burbuja es diferente pero
igual que se diferencia de otras burbujas anteriores en algunos aspectos, tambin
se parece a ellas en otros tantos, en especial en lo que se refiere a su naturaleza
ms intrnseca y, como no poda ser de otra forma, tambin en lo que se refiere a
la naturaleza humana que se esconde tras las grficas de cotizaciones.

Uno de estos ejercicios de correlacin y anlisis comparativo con burbujas

anteriores, lo hicimos hace unos meses en el artculo "Estos indicadores apuntan a
una burbuja en Bitcoin y otras criptomonedas. Les recomiendo leer este anlisis,
pues parece que adquiere ahora un cariz especialmente significativo tras la
reciente evolucin de Bitcoin, cuando la burbuja ya est en todos los medios
commodity una vez que los sistemas de alerta temprana como nosotros ya detectamos
su riesgo hace meses.

Y lo cierto es que, de seguir confirmndose la existencia de una burbuja con el

pinchazo que nos faltara an por ver, ste habra sido un nuevo caso de burbuja
especulativa con patrn de libro de primero de Econmicas. Como sugera uno de
nuestros preciados lectores hace unos das, podemos apuntar tambin a un nuevo
indicador de que la situacin es efectivamente burbujeante, y que sera la
creciente agresividad con la que reaccionan aquellos que estn participando de esta
particular fiebre del Bitoro, y que no ven (o no quieren ver) una explosiva
burbuja: entran dentro del guin.

Estos crypto-inversores (algo desaforados en algunos casos) pueden reaccionar as

por diferentes motivos en cada caso, que abarcan un amplio rango de posibilidades
que va desde el simple deslumbramiento, hasta la ambicin, pasando por paradas como
el vaticinio, la mera expectativa, la juventud, la inexperiencia en el mercado, o
(hay que decirlo tambin) los razonamientos coherentes sobre una crypto-economa
que ha venido para quedarse y que es evidentemente el futuro (lo cual no implica
que no pueda venir acompaado de una burbuja, ms bien al contrario). No les d
ninguna pena no haber entrado a participar de una fiesta que les habra dado una
explosiva revalorizacin hasta ahora, puesto que lo cierto es que estas tendencias
siempre acaban a la postre dejando infinitamente ms damnificados que millonarios:
lo ms prudente es no participar de estas fiebres especulativas como la del Bit-
oro.

La comparacin con la burbuja de Bitcoin deja pequea a la burbuja inmobiliaria

Como Es La Subida De Bitcoin Frente A La Burbuja Inmobiliaria Espanola 4

Debido a lo reciente que an se mantiene en nuestras mentes (y en nuestra
socioeconoma), adems de por su gran impacto, la burbuja inmobiliaria espaola,
sta ser seguramente una de las burbujas cuya correlacin con la de Bitcoin
resulte ms interesante para nuestros lectores. Es por ello por lo que nos hemos
preguntado, Cmo est siendo la burbuja de Bitcoin en relacin con los precios
medios de la vivienda libre en Espaa en la poca de la burbuja? La grfica
comparativa que hemos elaborado para ustedes es reveladora e ilustrativa a partes
iguales, y, en todo caso, les dejar de todo menos indiferentes.

Primeramente les he elaborado un grfico que es posible que ya hayan visto en

algunos de los sitios web de la crypto-esfera. Se trata de la evolucin en los
ltimos aos del precio de Bitcoin en dlares estadounidenses, y se la incluimos
hoy en este anlisis para que puedan apreciar la efervescencia de esta burbuja de
Bitcoin en todo su esplendor. La subida corta la respiracin a los ms
experimentados en el mercado, pero sigue dejando con ganas de an ms fiesta a los
Bitcoiners.

Como Es La Subida De Bitcoin Frente A La Burbuja Inmobiliaria Espanola 5

Tras la grfica anterior, les traigo otra grfica tambin de elaboracin propia,
pero que resulta mucho ms original e interesante. Se trata de una grfica
comparativa entre la burbuja de Bitcoin y la burbuja inmobiliaria espaola. Para
que la comparacin sea lo ms realista posible, y que las grandes diferencias en
precios absolutos no nos impidan valorar ambas grficas de manera conjunta, las
grficas estn hechas en escala logartmica.

Adems, para poder apreciar la evolucin de cada burbuja en trminos relativos, y

poder hacerlo en el perodo analizado en cada caso, se parte en ambas grficas
desde un valor inicial cero al inicio del periodo analizado, que se corresponde en
ambos casos con los cuatro aos inmediatamente anteriores al pico mximo de precios
alcanzados en el apogeo de cada una de las burbujas, pico al que en la escala
temporal denominamos como D. Este momento D se corresponde con el primer trimestre
de 2008 en el caso de la burbuja inmobiliaria, y con la fecha actual para la de de
Bitcoin. Los perodos temporales tomados como base para los datos del anlisis van
por trimestres antes del punto temporal D.

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Como podrn apreciar al comparar ambas grficas, resulta evidente que la burbuja de
Bitcoin es mucho ms explosiva y virulenta que aquella inmobiliaria sufrida en
Espaa en la primera dcada del siglo XXI; es ms, al comparar ambas en la misma
escala logartmica, la inmobiliaria ni siquiera parece una burbuja al lado de la de
Bitcoin. Y an as, ya sabemos cmo acab aquella terrible burbuja inmobiliaria
espaola, as que imaginen lo que le puede quedar por delante al precio de sus
Bitcoins.

Y eso que la burbuja inmobiliaria no se puede comparar con la de Bitcoin en toda su

carrera alcista, puesto que los datos estadsticos disponibles para la burbuja
inmobiliaria slo se remontaban hasta 2004, con lo que hemos tenido que acotar en
los mismos trminos temporales los datos de Bitcoin en la grfica comparativa. El
hecho es que, en la grfica que hemos podido elaborar, Bitcoin ya parta de un
precio de alrededor de 700$, teniendo que dejar fuera de la grfica buena parte de
su subida porcentual inicial, y an as esto no resta ni un pice a lo
tremendamente llamativo de la comparacin.

Por ltimo, por si se estn ustedes preguntando sobre cmo resultara la

comparativa con otras de las burbujas ms importantes de la Historia Econmica, les
incluir un link a una grfica tambin muy reveladora, segn pueden ver en este
tuit de @HayekAndKeynes. Les recomiendo efusivamente visualizar esta grfica porque
es ms que ilustrativa del momento actual de Bitcoin en un contexto ms general. Y
el hecho es que en ese contexto general, la burbuja de Bitcoin tampoco sale muy
bien parada, puesto que se sita en el podium en segundo lugar de entre las
burbujas ms agresivas de la Historia. Queda tan slo por detrs de la famosa
burbuja de los tulipanes vivida en Holanda hace unos siglos (sobre estos temas, les
recomiendo encarecidamente la lectura del libro "Breve historia de la euforia
financiera", del excelente economista John Kenneth Galbraith).

Si cada vez que, en una burbuja, hubisemos hecho caso de los siempre recurrentes
"esta vez es diferente", nos habramos arruinado por el camino ya varias veces. Con
lo que nos hemos ahorrado en disgustos y dinero, creo que nos sale ms que rentable
arriesgarnos a dejar pasar otra nueva supuesta oportunidad de enriquecimiento
rpido y sin esfuerzo (Ay!) como Bitcoin