DEDICATORIA

Dedico este trabajo a mis padres. A Dios porque

ha estado conmigo a cada paso que doy,

cuidndome y dndome fortaleza para continuar,

a mis padres, quienes a lo largo de mi vida han

velado por mi bienestar y educacin siendo mi

apoyo en todo momento. Depositando su entera

confianza en cada reto que se me presentaba

sin dudar ni un solo momento en mi inteligencia

y capacidad. Es por ellos que soy lo que soy

ahora. Los amo con mi vida.

1
 INDICE
1. PRESENTACION ....................................................................................................3
2. VALUACION DE BONOS ........................................................................................4
2.1 Objetivo ..........................................................................................................4
2.2 Valuacin de Bonos ........................................................................................4
2.3 Definicin de Bonos .......................................................................................4
2.4 Factores que influyen en la Decisin de financiamiento ...............................4
2.5 Requisitos para Emisin de Bonos .................................................................5
2.6 Ventajas y Desventajas de la Emisin de Bonos ............................................6
a) Ventajas para las empresas Emisoras ...........................................................6
b) Ventajas para los inversionistas ....................................................................6
c) Desventajas para las Compaas ...................................................................6
d) Desventajas para los Inversionistas ..............................................................6
e) Marco Legal ...................................................................................................6
2.7 Terminologa ..................................................................................................6
2.8 Precio de los Bonos ........................................................................................7
a) Relacin entre el Rendimiento Requerido y el Precio de un Bono ...............7
b) Valor del Bono cerca de su Vencimiento ......................................................7
c) Condiciones que Varan el precio de un Bono ...............................................8
2.9 Rendimiento de un Bono ...............................................................................8
a) Rendimiento Inmediato o corriente ..............................................................8
b) Rendimiento al Vencimiento .........................................................................8
3. MODELOS BASICOS DE VALUACION DE BONOS...................................................8
a. Ejemplo 1 .......................................................................................................9
b. Ejemplo 2 .......................................................................................................9
c. Ejemplo 3 .....................................................................................................10
d. Ejemplo 4 .....................................................................................................10
3.1 Calculo de Tasa de Inters del Bono ............................................................12
a. Ejemplo 1 .....................................................................................................12
b. Ejemplo 2 .....................................................................................................12
3.2 Clculo del Valor de un Bono con Pagos Peridicos ....................................14
a. Ejemplo 1 .....................................................................................................15
3.3 Riesgo en la Tasa de Inters .........................................................................17
4. EJERCICIOS SOBRE BONOS .................................................................................19
5. CASOS DE EMPRESAS .........................................................................................21
5.1 Caso 1 ...........................................................................................................21
5.2 Caso 2 ...........................................................................................................21
6. BIBLIOGRAFIA .....................................................................................................23

2
 INTRODUCCIN

Un bono es una obligacin financiera, como muchas otras, en la que hay un

prestamista (el acreedor o adquirente del ttulo) y un prestatario (el deudor, emisor o
vendedor del documento). Un bono de renta fija en su versin ms simple es un
contrato donde se documenta que una de las partes le debe a otra cierta suma de
dinero y que el prestatario deber devolver el principal en su fecha de vencimiento y,
si es el caso, pagar flujos de intereses en las fechas y segn las condiciones claramente
especificadas en el contrato (por ello se denominan de renta fija). Sin embargo, las
operaciones con bonos merecen un apartado especial, por varias razones:
Los emisores de estos ttulos son gobiernos de diferentes niveles (federal, estatal y
municipal) as como empresas pblicas y las grandes corporaciones privadas. Se
emiten por sumas de dinero relativamente importantes, fraccionadas en un nmero
grande de unidades, los cuales se colocan entre los inversionistas financieros. La
relacin entre el emisor (prestatario) y el poseedor del bono no es mediante un
contrato bilateral. Estos documentos de crdito son usualmente colocados por
intermedio de algn banco de inversin quien administra la relacin entre el emisor y
los tenedores de los bonos.
Existe generalmente un activo y dinmico mercado secundario en el que los bonos
existentes pueden cambiar de manos con facilidad, rapidez y a precios de mercado.
Esta circunstancia hace que el problema de la valuacin de estos activos sea
necesariamente muy importante. El emisor no se modifica durante el periodo de
vigencia del bono, pero 2 sus tenedores pueden cambiar, y normalmente lo hacen,
porque los ttulos son obligaciones negociables en el mercado.

3
VALUACION DE BONOS
OBJETIVO:
Definir lo que es un bono, y los factores que influyen en la decisin de
Financiamiento.
Analizar los requisitos para la emisin de bonos.
Calcular los intereses por pagar o cobrar para un bono determinado.
Calcular el valor presente de un bono.
Calcular la tasa de retorno (TR) nominal y efectiva para un bono.
VALUACION DE BONOS
Es una obligacin o documento de crdito emitido por un gobierno o una entidad en
particular, a un plazo perfectamente determinado, que devenga intereses pagaderos
en perodos regulares de tiempo.

Cada pas tiene sus leyes que regulan las relaciones entre las entidades emisoras y
los tenedores de bonos.

Los bonos generalmente son al portador y son transferidos libremente. Los intereses
devengados de valores, cuya colocacin haya sido efectuada mediante oferta pblica,
as como la ganancia de capital, producto de la negociacin de los mismo e inscritos
en el Registro Pblico del Mercado de Valores, se encuentran exonerados del pago
del Impuesto a la renta hasta el 31 de diciembre del ao 2000 ( Art. 19 D. L. No 774,
Ley del Impuesto a la Renta del 31 de diciembre de 1993, modificado por el decreto
legislativo No 799; y confirmado por la ley 26415 de diciembre de 1995.

DEFINICIN DE BONO
Un bono es un instrumento de deuda (obligacin), de renta fija para los inversionistas,
Contrado por una empresa o por el gobierno como medio de financiamiento a largo
plazo, incrementando de esta forma el pasivo del emisor. Tcnicamente es
considerado como un respaldo de renta fija de mediano a largo plazo. (Es un pagar a
largo plazo).

Un bono representa una obligacin para el emisor quien accede a pagar una cierta
cantidad o un porcentaje del valor al dueo del bono (inversionista), ya sea
peridicamente durante la emisin o en una parte hasta el vencimiento del bono. En
este caso, incluyendo la redencin del principal.

FACTORES QUE INFLUYEN EN LA DECISIN DE FINANCIAMIENTO

a) El costo de financiamiento.
b) Relacin deuda / patrimonio de la empresa.
c) El uso de los fondos, y la forma o plazo de recuperacin de los mismos.
d) La estructura ptima de capital de la empresa.
e) Coordinacin de vencimiento. Buscar que el vencimiento del endeudamiento,
coincida con el vencimiento de los activos que se estn financiando.
f) Niveles de las tasas de inters.
g) Tasas de inters pronosticados.
h) La situacin actual y futura de la empresa.
i) Restricciones en los contratos existentes.

4
 REQUISITOS PARA EMISIN DE BONOS
El reglamento de oferta pblica primaria y de venta de valores mobiliarios, precisa que:
a) El contrato de emisin debe contener, adicionalmente a lo dispuesto en la ley
general de sociedad y de la ley de mercado de valores:

1. Reglas para el ejercicio del derecho a voto en la asamblea para los bonos al
interior de la emisin.
2. Limitaciones que se pudieran establecer al actuar del emisor, como a sujecin
a determinados ndices financieros, condiciones especiales para incurrir en
nuevas deudas, entre otras.
3. Los casos en que procede la renuncia del representante de obligacionistas y
las reglas a aplicar a fin de defender los intereses de los obligacionistas.
4. Referencia a la resolucin CONASEV o a la resolucin de la gerencia general,
segn corresponda, por la que se dispone la inscripcin del valor en el registro.

b) En el caso de emisin de bonos convertibles en acciones, el contrato de emisin

debe contener, adicionalmente a lo sealado anteriormente, la informacin
siguiente:

1. La parte o partes que se encuentran facultades a decidir a conversin de las

obligaciones en acciones.
2. El procedimiento y plazo de conversin, o la facultad de la junta de
determinarlos.
3. Las disposiciones de reajuste de los trminos de conversin, en el caso de
ocurrencia de aquellos supuestos que puedan afectar los intereses de los
bonistas;
4. El derecho de preferencia, que se ejercer en la proporciones que corresponda
de acuerdo a ley con las bases de conversin

c) Garantas a que se refiere la ley del mercado de valores

1. El fidecomiso de garanta.
2. La prenda global y flotante a que refiere la ley del sistema financiero y del
sistema de seguros y orgnica de la superintendencia de banca y seguros.
3. Otras que determine la CONASEV.
4. La valorizacin de las garantas a que se refiere los numerales del presente
inciso deber ser realizada por una entidad especializada de reconocido
prestigio.

d) El porcentaje a que se refiere la ley del mercado de valores, es de veinte por ciento.
La cancelacin se efecta a travs de la modificacin de la escritura pblica de la
emisin correspondiente.

e) La emisin se realiza mediante escritura pblica.

f) Los bonos pueden ser emitidos en una o ms etapas, entendidas stas como la
oportunidad en la cual se inicia la colocacin de cada una de las series de una
emisin conformante o no de un programa de emisin.

g) Escritura pblica: La emisin de obligaciones se har constar en escritura pblica,

con intervencin del representante de los obligacionistas., y en ellas debe
expresarse: el nombre, el capital, el objeto de la emisin y la duracin de la
sociedad; las condiciones de la emisin, las distintas series, el valor nominal de las
obligaciones, los intereses, vencimientos, descuentos, primas.

5
 Asimismo el importe total de la emisin, garantas si las hay, rgimen del sindicato
de obligacionistas y cualquier otro pacto o convenio propio de la emisin.

h) Contrato de emisin: Celebrado entre el emisor y el representante del

obligacionista, consigna los derechos y deberes de stos, as como lo de los futuros
obligacionistas. Por ejemplo, importe total, series y cupones, valor nominal, plazos,
perodos de gracia, tasa de inters, primas, sorteos, rescate, garantas,
restricciones, arbitrajes, etc.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA EMISIN DE BONOS

Ventajas para las empresas emisoras:

1. Reduce el costo de financiamiento: el inters ofrecido por los bonos es

normalmente menor que el inters de los prstamos bancarios.
2. El emisor define la modalidad de pago: de acuerdo con su flujo de caja
proyectado. Es un instrumento flexible, que puede ser hecho a la medida.
3. No se necesitan garantas: no es necesario ofrecer activos en garanta como
en los prstamos bancarios.
4. Se obtiene una subvencin fiscal por el uso de deuda por parte del gobierno, al
considerarse el pago de los intereses costos financieros que se cargan en los
estados financieros antes del clculo del impuesto.
5. Promueve las negociaciones con la banca.
6. Puede ser destinada a la reestructuracin de pasivos.
7. Control en las decisiones de la empresa.
8. Maximizar el valor de la empresa.
9. Genera crecimiento econmico.

Ventajas para los inversionistas:

1. Mayor rentabilidad de la inversin.

2. Exoneracin del Impuesto a la Renta sobre intereses generados.

Desventajas para las compaas

1. La compaa estar sujeta a mayor supervisin: CONASEV, Inversionistas,

clasificadoras de riesgo.
2. Duracin del proceso de emisin: toma alrededor de 10 semanas.
3. Costos fijos de la emisin

Desventajas para los inversionistas

1. Ausencia de garantas reales (en algunos casos).

Marco Legal
1. Ley general de sociedades.
2. Ley de mercado de valores.
3. Resolucin CONASEV No. 906-91 EF/94.10.0 (Reglamento de oferta pblica
primaria de valores e intermediarios)

TERMINOLOGA

- Valor nominal o valor par: Es el monto que se seala en el bono al momento

de su emisin y que el emisor promete a la fecha de redencin.
- Valor de redencin: Es el valor que se reintegra al poseedor del bono,
generalmente, el valor de redencin es igual al valor nominal.

6
 - Fecha de maduracin: Es igual al valor nominal. Los bonos tienen un
vencimiento a una fecha determinada.
- Tasa de inters de cupn: Es la tasa prefijada al momento de la emisin y
siempre se presenta en forma anual.

En la mayora de los bonos los pagos de intereses se efectan contra presentacin de

cupones.

PRECIO DE LOS BONOS

El precio de los bonos en el mercado de valores se fija por acuerdo entre comprador y
vendedor y depende bsicamente de los siguientes factores:
a) Tasa de inters por cupn.
b) Tasa de inters local para inversiones.
c) Tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento.
d) Precio de redencin.
e) Condiciones econmicas.
f) Garantas ofrecidas por el emisor.

Para conocer el precio de un bono es necesario conocer su flujo de fondos (cash flow)
y descontarlo a una tasa de inters. Esta tasa de descuento, es la requerida por el
inversor, llamada rendimiento requerido (required yield) sobre dicha inversin.

Este rendimiento, est relacionado con el retorno que el inversionista podra obtener,
invirtiendo su dinero en otro bono de las mismas caractersticas en cuanto a calidad
crediticia del emisor, valor del cupn y vencimiento. De ah que en la prctica el
rendimiento requerido no es ms que la tasa de inters de mercado para un
determinado plazo y nivel de riesgo.

RELACIN ENTRE EL RENDIMIENTO REQUERIDO Y EL PRECIO DE UN BONO.

El precio de un bono vara siempre en direccin opuesta a los cambios en la tasa de

inters del mercado. La convexidad de la relacin tasa descuento / precio de un bono,
tiene un papel muy importante a la hora de evaluar la rentabilidad de un bono.

La relacin es la siguiente:
A. Cuando el valor del cupn es igual al tipo de inters de mercado, el precio del
bono es igual al valor par.
B. Cuando el valor del cupn es menor que la tasa de mercado, entonces el
precio del bono es menor que el valor par. Cuando un bono cotiza a un valor
inferior al valor par, se dice que cotiza con descuento.
C. Cuando el valor del cupn es superior que la y tasa de inters de mercado,
entonces el precio del bono es superior al valor par.

Cuando un bono cotiza a un valor superior al valor par, se dice que cotiza con premio.

VALOR DEL BONO CERCA DE SU VENCIMIENTO

a) Si el bono se cotiza a la par, conforme nos acercamos a su fecha de

vencimiento, su precio se mantendr a la par.
b) Si el bono se cotiza con descuento a la par, conforme nos acercamos a su
fecha de vencimiento, el precio ir aumentando hasta alcanzar el valor para su
vencimiento.

7
 c) Si el bono cotiza con premio, conforme nos acercamos a su fecha de
vencimiento el precio ir disminuyendo hasta alcanzar el valor para su
vencimiento.

CONDICIONES QUE VARIARAN EL PRECIO DE UN BONO

a) Que cambie el tipo de inters de mercado debido a que los inversionistas

perciben que la calidad crediticia del emisor ha cambiado.
b) Que cambie su rendimiento debido a cambios en el rendimiento de otros bonos
comparables en trminos de riesgo, plazo, etc., es decir cambios en el tipo de
inters de mercado.
c) Que permaneciendo el rendimiento constante, un bono que cotiza con
descuento o con premio (no a la par) se vaya acercando a su fecha de
vencimiento.

RENDIMIENTO DE UN BONO
Rendimiento inmediato o corriente (Current yiel)
Est dado por el cociente entre el valor anual del cupn y el precio de mercado.
Slo considera como fuente potencial de retorno a los cupones o inters,
ignorando totalmente las posibles ganancias de capital que el inversionista
pueda realizar en el futuro, como los ingresos que el inversionista podra
obtener de reinvertir los cupones cobrados.
Rendimiento al vencimiento (Yield to maturity)
El rendimiento en este caso, al igual que cualquier otra inversin, no es ni
menos que su tasa interna de retorno (TIR). Es decir, la tasa de descuento que
iguala el valor presente del flujo de fondos del bono con su perodo.

Se debe considerar, que la TIR de un bono cambia cada vez que la tasa de inters de
mercado lo hace, es decir, casi diariamente. Esto es as porque la tasa interna de
retorno (TIR), no es ms que el tipo de inters de mercado para un bono concreto.
Diariamente este tipo vara y, por tanto, hace subir o bajar el precio del bono. Sin
embargo, para el tenedor del bono, lo que realmente cuenta es la TIR del da de
compra.

Cuando se calcula la TIR, se debe considerar los ingresos por cupones y cualquier
ganancia o prdida de capital que el inversionista pueda obtener, manteniendo el bono
a vencimiento. Por lo tanto, para el caso de un inversionista que piensa mantener al
bono hasta su vencimiento, no tienen preocupacin. Pero, para el que compra un bono
para venderlo antes de esa fecha existe el llamado riesgo de tasa de inters (interest
risk): si las tasas de inters suben, el precio del bono caer y el inversionista realizar
una prdida de capital. No todos los bonos tienen el mismo riesgo de tasa de inters.

Al mismo tiempo, al momento de calcular la TIR, se consideran los intereses sobre los
intereses, que se obtienen por la reinversin de los cupones; sin embargo, supone
que los cupones pueden ser reinvertidos a una tasa de inters igual a la TIR del da de
compra. De all que exista un riesgo de reinversin (reinvestment risk) por el hecho de
que en el futuro las tasas de inters sean menores a la TIR y, por lo tanto, sta est
sobre valorando el ingreso potencial proveniente de reinversin de cupones.

MODELO BSICO DE EVALUACIN DE BONOS

Terminologa:
= Importe de inters ganado cada ao.

8
M = Valor par de maduracin del bono.
Kb = Tasa de inters del mercado.
n = Nmero de aos hasta que el bono madure.

Ejemplo 1: Una compaa ha emitido bonos, para refinanciar su pasivo de corto plazo.
El valor nominal de cada bono es de $1 000 cada uno y ofrece una TEA por cupn
anual del 15%, su fecha de redencin es de 15 aos. La tasa del mercado es una TEA
15%.

I = 15% (1 000) = 150

M = 1 000
Kb = 15%

Bo = 877.10 + 122.9
Bo = $1000.01 $ 1 000

Ejemplo 2: Considerando los datos del Ejemplo (1) K b (costo de oportunidad de

alternativas del mercado de similar riesgo) permanece constante a una TEA del 15%
cul debera ser el valor del bono un ao despus?

9
10
Ejemplo 3: Con los mismos datos del Ejemplo 1.
La tasa de inters de la economa cae despus que los bonos fueron emitidos y como
resultado Kb cae de 15% a 10%

Ejemplo 4: Asumamos que la tasa del mercado de alternativas de similar riesgo el

inters permanece constante a una TEA 10% para los prximos 13 aos. Qu pasar
con el precio de los Bonos?

El valor del bono cay en $1 368.31 - $1 355.21 = $13.10

Si UD. compra el bono al precio de $1 368.31 y lo vende un ao ms tarde, Ud. recibe

$150 de ingresos por intereses, pero UD. perdera el capital $13.10 un retorno total
de $136.90
Inters o rentabilidad ganado $150 / $1 368.31 = 0.1096 = 10.96%

Capital ganado $ 13.10 / $1 368.31 = .0096 = -0.96%

Total Tasa de retorno $136.90 / $1 368.31 = 0.100 = 10.00%

11
CLCULO TASA DE INTERS DEL BONO
Ejemplo 1: UD. tiene un bono que se redime a 14 aos a una TEA del 15% de inters
por cupn, al valor par $1 000; el precio del bono es $1 368.31. Cul es la tasa de
inters que UD. ganara si mantuviera en su poder el bono hasta su maduracin?

Lo que tenemos que hallar es Kb.

Cuando no se cuenta con una calculadora financiera, ni alguna frmula de

aproximacin se tendra que hallar el valor tanteando.

Ejemplo 2:
Empecemos con 12%

Calculemos con 10%

12
Hay una frmula que nos puede ayudar a aproximar.

Usando las funciones de Excel, para hallar la TIR.

13
CLCULO DEL VALOR DE UN BONO CON PAGOS PERIDICOS.

14
Ejemplo 1: Una firma ha emitido una serie de bonos en enero del 2002. Los bonos
fueron vendidos a su valor par de $1 000, rinden un 12% por cupn y maduran en 30
aos.
El pago del inters de los cupones debe hacerse semestralmente (30 de junio y
31 de diciembre).

a) El bono fue vendido a la par, por lo tanto el rendimiento es 12%. Cul es el

rendimiento del bono al 1 de enero del 2002?
b) Cul fue el precio del bono en enero del 2027, 25 aos ms tarde, asumiendo
que la tasa de inters cay a 10%?

Bo = 60 (18.2559) + 1 000 (0.0872)

Bo = $1 095.35 + $87.20
Bo = $1 182.55

c) Hallar el rendimiento corriente y el rendimiento del capital ganado del bono al

1 enero de 2027, dado el precio determinado en b.

Rendimiento Corriente = Pago cupn / precio

= 120 / 1 182.55
= 0.101476 10.15%

Rendimiento Capital Ganado = Rendimiento Total Rendimiento Corriente.

= 10% - 10.15% = - 0.15%

d) En julio del 2021, los bonos fueron vendidos en $896.64. Cul fue la tasa de
rendimiento a esa fecha?

15
Aproximacin:

Calculamos la TIR

16
TIR sem = 0.07
K b = ( 1 + 0.07 ) 2 1 = 14.5%

Comprobando:

Por lo tanto, el rendimiento anual efectivo es 14.5 %

e) Cul fue el rendimiento corriente y el capital ganado al 1/7/2021?

Rendimiento Corriente = $120 / $896.64 = 13.38%

RIESGO EN LA TASA DE INTERES.

El riesgo para los tenedores de Bonos derivado de las fluctuaciones de las tasas de
inters se denomina riesgo de la tasa de inters. La cantidad de riesgo de la tasa de
inters de un Bono depende de lo sensible que sea su precio ante los cambios en la
tasa de enteres. Esta sensibilidad depende directamente de dos elementos: el tiempo
al vencimiento y la tasa del cupn. Como veremos ms adelante, al considerar un
Bono hay que tener en cuente lo siguiente:

- Si los restantes elementos permanecen constantes, cuando mayor sea el

tiempo al vencimiento, mayor ser el riesgo de la tasa de inters.

17
 - Si los restantes elementos permanecen constantes, cuando menor sea la tasa
del cupn, mayor ser el riesgo de la tasa de inters.

En la figura, se da un ejemplo del primero de estos casos. Como se muestra, se

calculan y grafican los precios para diferentes escenarios de tasas de inters, para
Bonos con cupn del 10% con vencimientos de 1 ao y 30 aos. Obsrvese cmo la
pendiente de la lnea que une los precios es mucho ms pronunciada para el
vencimiento a 30 aos que para el vencimiento a un ao. Esto muestra que un cambio
relativamente pequeo en las tasas de inters podra dar lugar a un cambio importante
en el valor del Bono. En comparacin, el precio del Bono a 1 ao es relativamente
insensible a los cambios en la tasa de inters.

Intuitivamente, la razn por la que los Bonos a plazos ms largos tienen una mayor
sensibilidad a la tasa de inters es que una gran parte del valor del Bono proviene del
valor nominal de $ 1000. El valor presente de este importe no se ve significativamente
afectado por un pequeo cambio en las tasas de inters cuando el valor nominal se va
a recibir en un ao. Sin embargo, si se va a recibir en 30 aos, un cambio incluso
pequeo en la tasa de inters puede tener un efecto importante. Como consecuencia,
el valor presente del valor nominal ser mucho ms voltil en un Bono a largo plazo.

La razn por la que los Bonos con cupones menores tienen un mayor riesgo de tasa
de inters es esencialmente la misma. Como se estudio previamente, el valor de un
Bono depende del valor presente de sus cupones y del valor presente de su valor
nominal. Si dos Bonos con diferentes tasa del cupn tiene el mismo vencimiento, el
valor de aqul con el cupn ms bajo depende proporcionalmente ms del valor
nominal a recibir en el vencimiento. Como consecuencia de ello, si los restantes
factores permanecen constantes, el valor del Bono fluctuara ms conforme cambien
las tasas de inters. Dicho de otra forma, el bono con el cupn ms alto ofrece un flujo
de efectivo mayor al principio de su vida, por lo que su valor es menos sensible a los
cambios en la tasa de descuento.

18
EJERCICIOS SOBRE BONOS
1. Compaas Unidas emiti bonos por la suma de $2000 000, a un valor nominal
de US $ 1000 cada uno, ofrece un inters por cupn del 7% y le resta cinco
aos para su redencin.

a) Cul es el inters por cupn que reciben los bonistas

I = 0.07 ($1000) = $70

b) Si los intereses se pagan anualmente, cul es el precio del bono, si
alternativas de bonos de similar riesgo ofrecen 9 %.

19
 c) Si la rentabilidad del mercado del bono cae a 7% cul es el precio del bono?

Se vende a la par.

2. Un Bono de Industrias Alfa que vence dentro de 5 aos, ofrece un inters por
cupn del 9% y se vende en US $ 1 082

a) Cul es la rentabilidad actual del Bono?

b) b) Cul es la tasa de rentabilidad del bono?

3. Un Bono de Industrias Alfa, tiene una rentabilidad al vencimiento del 9%,

dentro de un ao.
a) Cul ser el precio del bono?
El bono costar $ 1 000

b) Cul es la tasa de rentabilidad del bono?

20
 c) Si la tasa de inflacin durante el ao fuera 5% Cul es la tasa de rentabilidad
del bono?

4. Un bono de Minera Santa Rita, se cotiza hoy en US $1 092.46. Al bono le resta

6 aos y la rentabilidad al vencimiento 8% anual. Cul debe ser el tipo e
inters por cupn de estos bonos? El valor nominal del bono es $1000

5. Se ha adquirido un bono a $. 948.46 a la TEA de 6% de inters por cupn, con

una redencin de 3 aos.

a) Cul es la nueva rentabilidad al vencimiento del bono?

CASOS DE EMPRESAS.

CASO 1. MODERNIZACION DE LA FUNDICION.

La Empresa S.P.C.C., comprometido con el desarrollo de la Provincia de Ilo y
responsable por el no deterioro del medio ambiente y de la Capa de Ozono. Para el
presente ao ha decidido modernizar sus instalaciones para la produccin de Cobre,
para lo cual ha emitido Bonos por un valor de $10000 y esta ofreciendo un inters por
cupn de una TEA del 8%, los intereses se pagan semestralmente, el Bono se redime
dentro de cinco aos. Los Analistas Financieros esperan que a la emisin, los bonos
se coticen a $10180 cada uno. S.P.C.C., ofrece una prima a la redencin del 2%. Los
cargos por CAVALI, BVL, CONASEV y otras representan el 0.0365%, del valor de
cotizacin. El impuesto a la renta es del orden del 30%.
- Calcular el costo financiero de la emisin del Bono de S.P.C.C.

CASO 2. SEGUNDA EMISION DE S.P.C.C.

S.P.C.C., En reunin de Directorio y por el sustento tcnico de su gerente de
Finanzas, y tras varios horas de discusin, han decidido emitir Bonos al Mercado por
el Importe de 50 Millones de dlares, para financiar la ampliacin de su Planta de
Refinado de Cobre, los Bonos tienen un valor nominal de US$ 10000, y estn
ofreciendo un inters por cupn de una TEA del 7.8%, los intereses se pagaran

21
trimestralmente. La Empresa ha prometido una prima a la redencin del 2%. Los
bonos sern redimidos dentro de cinco aos.
El Banco Latinoamericano, estructuradora de la operacin, ha estimado que los Bonos
podran colocarse en el mercado a una cotizacin de US$ 10230.00. Asimismo, ha
llegado a un acuerdo con la empresa, por la estructuracin y colocacin se cobrar
1.5%, mientras los costos de flotacin (f) (CAVALI, BOLSA DE VALORES, CONASEV,
etc.) representan el 0.376% del valor nominal. Cul es el costo financiero de fondeo
de S.P.C.C. El impuesto a la renta es del 30%.

CONCLUSIN

Sabemos que los bonos es un instrumento financiero emitido por entidades privadas o
pblicas con el nico propsito de obtener capital de deuda. Existe una variedad de
tipos de bonos, con muchas designaciones y programas de reembolso.Como es cierto
para todas las inversiones, cuanto mayor sea el riesgo para el comprador, ms grande
es la recompensa en trminos de tasa de retorno. Los dos clculos ms comunes
asociados con transacciones de bonos son: el valor presente de un bono para producir
una tasa de retorno determinada y la tasa de retorno asociada con un escenario
determinado del diagrama de flujo de caja.

22
 BIBLIOGRAFIA

http://conceptosdefinanzas.blogspot.pe/2007/12/valuacion-de-bonos-y-acciones.html

https://www.monografias.com/docs/Valuacion-de-bonos-y-acciones-P3KN8RZMZ

https://es.slideshare.net/aprendiendosobrefinanzas/0305-valuacin-de-los-bonos

http://www.academia.edu/10972799/C%C3%B3mo_valuar_los_bonos_y_las_acciones

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