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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTN

FACULTAD DE ADMINISTRACIN
ESCUELA PROFESIONAL DE BANCA Y SEGUROS

Excesiva expansin de crditos

REALIZADO POR:

VILCAPE GUERRA, Andrs

ASIGNATURA:

Evaluacin de crditos y contratos finacieros

DOCENTE:
Mg. Jorge Rivera Vsquez

AREQUIPA-PER
2017
TENDENCIA EN LA VOLATILIDAD DE GANANCIAS EN EL PER

Andrs Vilcape a
a
Escuela Profesional de Banca y Seguros, Universidad Nacional de San Agustn, Arequipa, Per.

RESUMEN

El objetivo del presente documento es ententer las definiciones acerca de la


volatilidad de las ganancias y explicar la volatilidad de sus ingesos del ranking
de las 10 empresas peruanas con mayores ingreso reportados durante los
periodos 2012-2015. Para ello, se desarroll algunos conceptos relevantes
para el entendimiento del area de estudio, a travs de los cules se muestra
que exite volatilidad en los ingresos debido a que la informacin que presentan
y reportan es fluctuante por que la economa es dinmica.

1. INTRODUCCION

En principio la volatilidad de los ingresos es buena si la empresa genera


ingresos crecientes, sostenidos a lo largo del ciclo de vida de la empresa,
ademas es necesario tener un buena administracin y gestin de riesgo por
parte de los directivos. Es negativa cuando la variabilidad de los ingresos se da
bruscamente lo que demuestra que: a) Las empresas no tienen buen control de
su gestion b) Que el sector economico al cual pertenece la empresa no anda
bien c) los directivos de la empresa estas manipulando la informacin
financiera.

2. ESTUDIO EMPIRICO

En cualquier economa y en el caso Peruano, por un lado las empresas


proyectan sus ingresos futuros para realizar presupuestos ao tras ao donde
los altos directivos estn continuamente buscando nuevas formas de predecir
con mayor precisin las ganancias para elaborar sus proyecciones financieras
y as tomar las mejores decisiones para generar mayor utilidad para la empresa
El nfasis en la persistencia de los ingresos deriva de un deseo de entender el
papel de los ingresos actuales Frankel y Litov (2009).

Por otra parte los directivos tienen la tarea de buscan identificar los errores de
las proyecciones, el anlisis fundamental puede ser definido como la
identificacin de formas de utilizar los datos de contabilidad para producir
mejores pronsticos de ganancias Doron Nissim y Sthepen H. Penman,
(2001). La postura del autor se basa en que los contadura de la empresa
puede modificar y realizar reajustes a su estados financieros, incluso modificar
por intereses particulares de la empresa.

La salud econmica del pas es un indicador imprescindible que permite


vislumbrar el futuro, en periodos de expansiones econmicas generalmente las
empresas tienden a generar mayores ingresos y contracciones de la economa
las empresas se deprimen, incluso podran quebrar empresas. Lipe (1990)
explora la relacin entre la inestabilidad econmica y la previsibilidad de
ganancias. La caracterstica son los descensos pronunciados en la produccin
total y aumentos rpidos del desempleo por variables econmicas, desastres
naturales, burbujas financieras y otros factores que tengan impacto en la
economa; estos acontecimientos provocan que los ingresos de las empresas
disminuyan considerablemente.

Todas las empresas que estn son participes de los mercados financiero tienen
la obligacin de reportar sus estados financieros, Dechow y Schrand (2004) la
divulgacin de las ganancias de alta calidad tiene ventajas: refleja el
rendimiento de la empresa, es un indicador ms preciso del rendimiento futuro
e indica ms de cerca el valor intrnseco de la empresa.

Las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tienen que
presentar sus estados financieros a la Superintendencia de Mercado de
Valores (SMV) donde los inversores tanto locales con del exterior pueden ver
sus estructuras financieras para determinar si la empresa tiene buenos
indicadores financieros, en el anlisis de sus ganancias la variabilidad de los
ingresos reportados refleja tambin aspectos importantes de la determinacin
contable de los ingresos, utilidades reportadas oscurece la relacin econmica
subyacente que gobierna la evolucin de los ingresos en perodos sucesivos
Dichev y Tang (2009).

Por otra lado, en escenarios donde existe un panorama negativo para la


economa y donde las empresas no estn logrando los ingresos ptimos por
parte de las empresas, es posible que para tener buenos indicadores en sus
ingresos los dueos maquillen la contabilidad y reporten ingresos ficticios la
percepcin de ingresos como medida financiera, implica el anlisis del nivel
de los administradores y la influencia en la resultado presentada en los
estados financieros, que pueden revelar intereses entre gestores e inversores
Dami Rogers y Ribeiro (2009 ).

Muchos directivos de las empresas tienen la responsabilidad de lograr las


metas propuestas y planificas, al no llegar a cumplir el requerimiente se ven
forzados a manipular algunas cuentas de la situacion financiera de la empresa.
"Que el objetivo del responsable de finanzas sea maximizar las el valor de la
empresa no significa que tenga que cumplir con la meta.Muchos directores y
ejecutivos, basandose en cierto aspectos no claros y algunas veces debiles de
la regulacion peruana: efectuan practicas no eticas con el unico proposito de
incrementar sus utilidades" Chu Rubio 2007

Cuando el sector en el cual opera la empresa tiene problemas, la volatilidad de


sus ganancias se incrementara, lo que consigo que las utilidades disminuyan
por la probabilidad de eventos negativos en el futuro. Christopher T. Edmonds,
Jennifer E. Edmonds, Ryan D. Leece, Thomas E. Vermeer la relacin entre la
volatilidad de las ganancias y de la gestin de riesgos, donde se plantea que
los directivos debe ser conscientes de los escenario desfavorables para realizar
reajustes en sus polticas y sugiere la utilizacin del coso como herramienta de
gestin de riesgos.
Las empresas grandes generalmente utilizan la diversificacin para generar y
asegurar que los ingresos sean crecientes. Haan y Pogoshyan 2012 la
diversificacin, aumenta la volatilidad de las ganancias, el autor sostiene que
cuando una empresa decide operar en otros sectores las ganancias sern ms
voltiles.

3. GANANCIAS VOLTILES EN EL PER

Para validar la informacion presentada en el punto anterior se analiza a las


empresas del "top ten" con mayores los ingesos y utilidades en el Per durante
los periodos 2012 -2015, la estados financieros comparados nos permitirn
hallar la volatilidad de los ingresos, atreves de la desviacin de estndar.

La dinamica de la actividad economica empresarial peruano hace que los


estados financieros fluctuen. Entonces la informacin sobre sus ingresos es
fluctuante porque en cada periodo esto se debe a que se realiza una nueva
evaluacin de los resultados de situacion financiera, al cierre de cada mes se
hace un evaluacion donde se realiza reajustes, deterioros y provisiones.

Si existe una variavilidad de los ingresos estos deben ser ser justificados con
explicaciones detallados en las notas de los estados finacieras, que contiene
revelaciones para entender la volatilidad est sucediendo en el rubro. Con ello
se evita la manipulacion de informacion y se presenta estados financieros
limpios. Esto con la finalidad que los stakeholders conozcan la situacin real de
la empresa, adems brinda informacin valiosa que permite deducir la calidad
de la gestin y administracin de la empresa.

Cuando el PBI se mantiene en niveles altos, significa el precios de los activos


tienden a crecer ms rpido lo que permite que las empresas reporten mayores
ingresos lo cual puede cegar de los riesgos que pueden incurrir. En el caso
concreto las empresas peruanas tienen una regulacin un tanto flexible que les
permite efectuar prcticas poco ticas con el nico propsito de incrementar
sus utilidades.

La expansin de ingresos tiene una correlacin positiva con la estabilidad


econmica , lo que es atractivo para un endeudamiento permitiendo liquidez en
los agentes del crecimiento econmico, pero ante una eventualidad negativa
sobre la economa se genera una recesin y las consecuencias de un excesivo
crdito agravara los resultados financieros, lo que generaria una volatilidad de
sus balances y en especial de sus ingresos, la siguiente tabla presenta los
ingresos reportados por empresas peruanas.
Cuadro1: MAYORES EMPRESAS DEL PER, SEGN INGRESOS, 2012 2015

Ingresos: Comprenden las ventas netas de bienes y servicios y otros ingresos de operacin,
generados por la empresa durante el perodo analizado.
Fuente: Bolsa de Valores de Lima - "Estados Financieros Comparados, Diciembre 2015".

Los gerentes ante seales expansin en la economa podran estar dispuestos


a aumentar el riesgo con el fin de reforzar la rentabilidad a corto plazo con el fin
de maximizar sus ingresos lo que pueda incurrir en peligros ante cambios de
polticas monetarias y de este modo se generara una variabilidad de los
ingresos.

En los periodos 2012-2015 la economa peruana tuvo crecimiento


relativamente estable, este acontecimiento debera ser seal que los ingresos
de las empresas no deberan presentar niveles altos de volatilidad. Para el
anlisis de la volatilidad de ingresos de las empresas peruanas se determina
atreves de la desviacin estndar que mide la frecuencia y la magnitud con la
que se desva de su comportamiento habitual, a continuacin se determina la
volatilidad de los ingresos de las empresas:

Cuadro 2 : Volatilidad de PETRO PERU


PETRO PER
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 13,382,272.00
2013 15,252,925.00 13.08%
2014 15,050,088.00 -1.34% 10.20%
2015 11,906,055.00 -23.43% 18.39%
Fuente: Elaboracin Propia

Petro Per, empresa de la industria petrolera presenta una desviacin de


10.20% y 18.39% respecto a su media mvil. Mediante este anlisis se
demuestra que la empresa no tiene estabilidad y presenta ciertas debilidades
en su gestin.
Cuadro 3 : Volatilidad de Credicorp
CREDICORP LTD.
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 5,891,683.00
2013 2,580,665.00 -82.55%
2014 8,578,665.00 120.12% 143.31%
2015 10,022,944.00 15.56% 101.35%
Fuente: Elaboracin Propia

Credicorp, empresa de la industria banca comercial y de seguros, presenta


una desviacin de 143.31%% y 101.35% respecto a su media mvil. Mediante
este anlisis se demuestra que la empresa tiene una volatilidad muy alta, esto
se debe a que diversifica su cartera.

Cuadro 4 : Volatilidad de Telefnica


TELEFNICA
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 3,898,862.00
2013 4,362,162.00 11.23%
2014 9,308,716.00 75.80% 45.66%
2015 9,571,568.00 2.78% 39.94%
Fuente: Elaboracin Propia

Telefnica, empresa de la industria telecomunicaciones, presenta una


desviacin de 45.66% y 39.94% respecto a su media mvil. Mediante este
anlisis se demuestra que tiene un crecimiento en sus ingresos lo que ha
generado una volatilidad positiva para su compaa.

Cuadro 5: Volatilidad refinera la Pampilla


REFINERA LA PAMPILLA S.A
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 11,939,228.00
2013 11,867,886.00 -0.60%
2014 12,293,977.00 3.53% 2.92%
2015 9,350,109.00 -27.37% 16.78%
Fuente: Elaboracin Propia

Refinera la pampilla S.A, empresa dedicada a la industria petrolera tiene una


desviacin de 2.92% y 16.78% respecto a su media mvil, el anlisis
demuestra que esta empresa ha tenido mayor variabilidad de sus ingresos en
el ltimo ao.

Cuadro 6: Volatilidad Banco de crdito del Per


BANCO DE CRDITO DEL PER
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 5,708,250.00
2013 5,647,452.00 -1.07%
2014 6,193,916.00 9.24% 7.29%
2015 7,030,207.00 12.66% 7.15%
Fuente: Elaboracin Propia

Banco de crdito del Per, empresa de la industria bancaria presenta una


desviacin de 7.29% y 7.15% respecto a su media mvil. Mediante este
anlisis se demuestra que mantiene un crecimiento constante en sus ingresos
y adems la volatilidad que tiene es controlada, con ello se puede considerar
que tiene una buena poltica de gestin en la empresa.

Cuadro 7: Volatilidad Souther Per


SOUTHER PER COPPER CORP. SUCURSAL PER
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 7,528,408.00
2013 7,307,905.00 -2.97%
2014 7,415,514.00 1.46% 3.14%
2015 6,889,594.00 -7.36% 4.41%
Fuente: Elaboracin propia

Souther Per, empresa de la industria minera presenta una desviacin de


3.14% y 4.41% respecto a su media mvil. Mediante este anlisis se demuestra
que no presenta variabilidad en sus ingresos y adems la volatilidad que tiene
es controlada.
Cuadro 8: Volatilidad Supermercados Peruanos
SUPERMERCADOS PERUANOS S.A
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 3,054,522.00
2013 3,325,104.00 8.49%
2014 3,756,624.00 12.20% 2.63%
2015 4,076,984.00 8.18% 2.24%
Fuente: Elaboracin propia

Supermercados Peruanos S.A, empresa de la industria retail presenta una


desviacin de 2.63% y 2.24% respecto a su media mvil. Mediante este
anlisis se demuestra que mantiene un crecimiento constante en sus ingresos
y adems la volatilidad que tiene es controlada, con ello se puede considerar
que tiene una buena poltica de gestin en la empresa.

Cuadro 9: Volatilidad Banco Continental


BANCO CONTINENTAL
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 3,794,378.00
2013 3,631,144.00 -4.40%
2014 3,741,378.00 2.99% 5.22%
2015 4,051,709.00 7.97% 6.22%
Fuente: Elaboracin propia

Supermercados Peruanos S.A, empresa de la industria retail presenta una


desviacin de 5.22% y 6.22% respecto a su media mvil. Mediante este
anlisis se demuestra que mantiene un crecimiento constante en sus ingresos
y adems la volatilidad que tiene es controlada, con ello se puede considerar
que tiene una buena poltica de gestin en la empresa.

Cuadro 10: Volatilidad Cervecera Backus


UNIN DE CERVECERAS PERUANAS BACKUS Y
JOHNSTON S.A.A
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 3,467,170.00
2013 3,541,413.00 2.12%
2014 3,392,280.00 -4.30% 4.54%
2015 3,947,443.00 15.16% 9.92%
Fuente: Elaboracin propia

Backus y Johnston, empresa cervecera presenta una desviacin de 4.54% y


9.92% respecto a su media mvil. Mediante este anlisis se demuestra la
volatilidad que el ltimo ao sus volatilidad se duplico.

Cuadro 11: Volatilidad Alicorp


ALICORP S.A.A
PERIODO INGRESOS VARIACION VOLATILIDAD
2012 3,681,343.00
2013 3,838,726.00 4.19%
2014 3,926,549.00 2.26% 1.36%
2015 3,913,878.00 -0.32% 2.26%
Fuente: Elaboracin propia

Alicorp, empresa perteneciente a la industria de comidas y bebidas presenta


una desviacin de 1.36% y 2.26% respecto a su media mvil. Mediante este
anlisis se demuestra no presenta volatilizad en sus ingresos.

La volatilidad demuestra la incertidumbre y riesgo acerca de los pronsticos de


los siguientes ingresos que podran reportar la empresa, con este anlisis se
presenta un ranking de las empresas peruanas con mayor volatilidad.
Cuadro 12: Ranking de empresas con mayor volatilidad
Rank. EMPRESA VOLATILIDAD
1 Credicorp 143.31%
2 Telefnica 45.65%
3 Petro Per 18.39%
4 Refinera la pampilla 16.78%
5 Backus 9.92%
6 Banco de crdito del Per 7.29%
7 Banco continental 6.22%
8 Souther 4.41%
9 Supermercados Peruanos 2.63%
10 Alicorp 2.26%
Fuente: Elaboracin propia
Por otra parte cuando se desea analizar los resultados netos de las empresas
se recurre a las utilidades que a continuacin se presenta las 10 empresas
peruanas con mayores utilidades.
Cuadro 13: Empresas con mayores utilidades en el Per, 2015

Fuente: Amrica economa - "revista julio 2016"

Para el entendimiento entre la relacin de ingresos, volatilidad y utilidades se


presenta el siguiente cuadro:
Cuadro 14: Posicin de empresas segn Ingresos, Volatilidad y Utilidades
Rank. Rank. Rank.
EMPRESA VOLATILIDAD INGRESOS UTILIDADES
Credicorp 1 2 1
Telefnica 2 3
Petro Per 3 1
Refinera la pampilla 4 4
Backus 5 9 4
Banco de crdito del Per 6 5 2
Banco continental 7 8 3
Souther 8 6 5
Supermercados Peruanos 9 7
Alicorp 10 10
Fuente: elaboracin propia

En la tabla presentada se puede observar que:

Credicorp es la empresa presenta una mayor volatilidad de sus


ingresos y ocupa el segundo lugar en ingresos reportados por la
empresa y primero en utilidades.

Telefnica ocupa el segundo lugar en volatilidad, tercero en ingresos


reportados pero no est en el top 10 de las empresas que tienen
mejor utilidad.
Petro Per ocupa el tercer lugar en volatilidad, primero en ingresos
reportados pero no figura entre las 10 empresas con mejores
utilidades.

Refinera la pampilla ocupa el cuarto lugar en volatilidad, cuarto en


ingresos reportados pero no figura en el top 10 de las empresas que
tienen mejor utilidad.

Backus ocupa el puesto 5 en volatilidad el 9 en ingresos reportados y


cuarto en utilidades.

Banco de crdito del Per ocupa la casilla 6 en volatilidad, quinto en


ingresos y segundo en utilidades.

Banco continental ocupa el sptimo lugar en volatilidad, octavo en


ingresos y tercero en utilidades.

Souther ocupa el puesto 8 en volatilidad, sptimo en ingresos y


quinto en utilidades.

Supermercados peruanos ocupa el noveno lugar en volatilidad,


sptimo en ingresos pero no est entre las 10 empresas con
mayores utilidades.

Por ultimo Alicorp es decimo en volatilidad, decimo en ingreso pero


no est presente dentro del top 10 de empresas con mayor utilidad.

De esta manera se puede decir que cuanto mayor sea la volatilidad, las
empresas tienden a reportar mayores ingresos. Adems se puede afirmar
cuanto mayor ingreso y volatilidad tenga la compaa no asegura que tendrn
las mayores utilidades.

4. CNCLUSION

Se considera que, es evidente que la volatilidad de los ingresos esta dada por
los acontecimientos economicos y por los directivos de las empresas quienes
son encargados de reportar una informacion fidedicna sobre los ingresos y
ganancias reales que tienen las compaiad.

La variabilidad de las ganancias siempre se van a dar, por el simple hecho que
la economia es dinamica, los encargados en cuanto a que no ocurra una alta
volatilidad son los gerentes, los administradores atravez de una gerencia,
ellos deben ser capaces de medir su volatilidad para que la empresa genere
una adecuada informacion para su toma de decisiones y informacion real para
que los inversionistas evaluen la situacion de la empresa.

Hay una directa en entre los ingresos reportados por la empresas y la


volatilidad. Pero el hecho que una empresa tenga ingresos elevados no
asegura una mayor utilidad.
5. REFERENCIAS

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volatilidad en mercados accionarios latinoamericanos. Contadura y
Administracin (2016)

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de Economa Financiera (2017).

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ingresos de las compaas tenedoras de bancos de EE.UU. Diario banca
y finanzas (2012)

Manuel Chu Rubio. Fundamentos de finanzas: un enfoque peruano


(2007)

Richard Frankel. Lubomir Litov. Las ganancias persistencia. Revista de


Contabilidad y Economa (2009).

Christopher T. Edmonds, Jennifer E. Edmonds, Ryan D. Leece, Thomas


E. Vermeer. Hacer actividades de gestin de riesgos volatilidad de las
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Ilia D. Dichev, Vicki Wei Tang. Las ganancias volatilidad y las ganancias
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