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Ao del Buen Servicio al Ciudadano

Mercado de divisas internacional

Especial dad : Ciencias Contables Y Financieras

Curso : finazas internacionales
Nombre de la profesora: Elixa Mendoza Mancilla
Nombre de las alumnas: Jess Viviana Flores Reyes
Gianela Alexandra Ore Yaya

2017
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Contenido
TIPO DE CAMBIO ..................................................................................................................................................................................... 5
OPERACIONES DE COMPRA Y VENTA DE DIVISAS ......................................................................................................... 5
II. MERCADO DE DIVISA ................................................................................................................................................................... 6
III. CARACTERSTICAS DEL MERCADO ................................................................................................................................... 6
IV. CARACTERSTICA DE FOREX ............................................................................................................................................... 7
V. EFICIENCIA DEL MERCADO DE DIVISAS ..................................................................................................................... 7
VI. PARTICIPANTES DEL MERCADO ........................................................................................................................................ 7
Bancos Comerciales....................................................................................................................................................................... 8
Compaas comerciales ......................................................................................................................................................................... 8
Bancos Centrales. ........................................................................................................................................................................... 8
Inversores particulares a travs de intermediaries .................................................................................................................. 9
Empresas gestoras de fondos de inversin................................................................................................................................... 9
VII. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS ........................................................................................................................ 9
2. Funcin de crdito: ........................................................................................................................................................................ 9
3. Funcin de seguro de cambio: .................................................................................................................................................. 9
VIII. SEGMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS. .................................................................................................................... 10
por el plazo de entrega de la moneda extranjera, tenemos cuatro segmentos: 1. MERCADO AL
CONTADO (SPOT). ................................................................................................................................................................................. 10
1.1. Diferencial cambiario ............................................................................................................................................................ 11
2. MERCADO A PLAZO (FORWARD). ............................................................................................................................................. 11
1. La divisa cotiza con prima cuando su precio a plazo es superior al de contado......................................................... 12
2. La divisa cotiza con descuento si el precio al contado es superior al precio a plazo. ............................................... 12
3. MERCADO DE FUTUROS (FUTURE)................................................................................................................................. 13
4. MERCADO DE OPCIONES (OPTIONS). ................................................................................................................................. 13
4.1. Opcin Call: ................................................................................................................................................................................ 13
4.2 Opcin Put: ................................................................................................................................................................................. 14
Por el tamao de una transaccin, podemos distinguir tres segmentos de este mercado: ................................................ 14
1.1. Clientes al menudeo ..................................................................................................................................................................... 14
2. MERCADO AL MAYOREO. ......................................................................................................................................................... 14
1. El mercado interbancario dinero, en el cual se realiza 85% de las transacciones. ........................................... 16
2. El mercado interbancario indirecto, va corredores, en el cual se hace restante 15%de las
transacciones. .......................................................................................................................................................................................... 16
X. ARBITRAJE DE DIVISAS ............................................................................................................................................................. 16
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EL ARBITRAJE TIENE LAS SIGUIENTES CARACTERSTICAS: ............................................................................................. 17

El arbitraje de dos puntos ...................................................................................................................................................................... 17
El arbitraje de tres puntos.................................................................................................................................................................. 17
CONCLUSIN ........................................................................................................................................................................................... 18
ANEXOS ...................................................................................................................................................................................................... 19
Cdigo ISO 4217 (Smbolo)............................................................................................................................... 19
Rango Divisa
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I. INTRODUCCIN

El Mercado global de divisas es el mercado financiero ms grande del mundo. El mercado de divisas tambin
es conocido mercado cambiario o FOREX.
Es el mercado financiero con mayor proyeccin de crecimiento en el mundo financiero moderno.
(Distribucin de divisas por volumen de negocios en el mercado).
Las monedas de mayor transaccin:

Dlar estadounidense, euro, yen japons, libra esterlina, dlar australiano, dlar canadiense. Entre otras.
En el Mercado de divisas es el mercado ms activo del mundo en el que:

Individuos

Empresas

Bancos

Inst. Gub.

Compran y venden unas monedas a cambio de otras. Se transfieren fondos o poder adquisitivo
de un pas a otros, brindando la posibilidad de efectuar pagos.

Los Agentes del mercado son:

Grandes Empresas (con operaciones de comercio exterior o por operaciones de financiacin

colocacin)

Bancos Centrales

Bancos Comerciales: para empresas clientes o para s mismos.

Las relaciones de comercio internacional y la diversidad de sistemas financieros y monetarios

existentes obligan a fijar los precios de las divisas. Estos precios se fijan en el mercado
internacional de divisas a travs del mecanismo de oferta y demanda.
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TIPO DE CAMBIO

Los factores que afectan al tipo de cambio (relacin de intercambio entre dos monedas) son:
Factores econmicos:
PIB / PNB
Inflacin
Balanza comercial
Balanza por cuenta corriente
Balanza de capital
Tasa de paro
ndices de produccin
Dficit/Supervit pblico
Factores monetarios: tipos de inters, masa monetaria, etc.
Factores polticos: decisiones sobre devaluaciones, acuerdos comerciales
Factores tcnicos: estrecha relacin entre monedas, operaciones de gran volumen, etc.
Factores psicolgicos: rumores de mercado, especulacin, comentarios de polticos, etc.

El mercado de divisas operar todos los das, de lunes a viernes, con excepcin de los
declarados inhbiles a efectos de mercado de divisas.

OPERACIONES DE COMPRA Y VENTA DE DIVISAS

Operaciones de contado: Operaciones a plazo:

Valor no superior a dos das hbiles (0, 1 2)
Valor mismo da: precio libre
Valor da siguiente: precio libre
Valor dos das:
A) Op. Inferior o igual a 3.000 : se aplica el
precio Publicado del banco
B) Op. Superior a 3.000:
Precio libre.
Valor superior a dos das hbiles
de mercado
Contrato de obligado
cumplimiento
El tipo de cambio depende de:
* Fecha vencimiento operacin
* Diferencial de tipos de inters
* Nmero de das

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I. CONCEPTO DE DIVISA

La divisa.- es la moneda de otro pas, siempre y cuando dicha moneda sea libremente
convertible en otras monedas en el mercado cambiario.

Existen 2 tipos de convertibilidad: externa e interna.

-Convertibilidad interna: significa que dentro de un pas es posible comprar y vender

libremente diferentes monedas extranjeras.

-Convertibilidad externa: significa que la moneda nacional se cotiza en los centros

cambiarios fuera del pas.

II. MERCADO DE DIVISA

El mercado de divisas (tambin conocido como Forex, es un mercado mundial y descentralizado en el que
se negocian divisas.
Una de las caractersticas principales del mercado Forex es el elevado volumen diario de transacciones: se
mueven alrededor de 3 billones de dlares estadounidenses (USD) cada da. Gracias a este mercado han
surgido empresas especializadas que se encargan de brindar servicios de administracin de cuentas en forex,
fondos de inversin y sistemas automticos. Hoy en da se puede asegurar con total veracidad que el mercado
de intercambio de divisas (FOREX o FX) es el mercado financiero con mayor proyeccin de crecimiento en
el mundo financiero moderno.
En los ltimos aos el mercado Forex ha adquirido mucha popularidad entre los inversores privados. Es
importante entender los instrumentos financieros ofrecidos por los brokers de FX, y saber que siempre existe
riesgo de prdida. Cada uno debe decidir e identificar el nivel de riesgo que est dispuesto a tomar.
Una de sus principales diferencias frente al Mercado Burstil es que el Mercado de Divisas carece de una
ubicacin centralizada. Opera Como una red electrnica global de bancos, instituciones financieras y
operadores individuales, todos dedicados a comprar o vender divisas en virtud de su voltil relacin de
cambio.
III. CARACTERSTICAS DEL MERCADO

Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra el que no existe una
sola cotizacin para las divisas que se negocian: sta depende de los diferentes agentes que
participan en el mercado.

El mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con acceso las 24 horas,
en la prctica se ve limitado por el breve parntesis de las operaciones en el fin de semana.
An
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En esos periodos de interrupcin, los operadores pueden colocar posiciones de compra o de

venta que se vern dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. No es menos
importante tener en cuenta que Durante el periodo de negociacin, la hora del da en la que se
acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias
divisas.
Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos monetarios
reales as Como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables
econmicas como el crecimiento del PIB, inflacin, los tipos de inters, presupuesto y los
dficit o supervit comerciales, entre otras.

IV. CARACTERSTICA DE FOREX

(Tamao del mercado y liquidez)

El mercado de divisas es continuo porque nunca cierra. Trabaja las 24 horas del da. No hay
precio de apertura ni precio de cierre. Los tipos de cambio se modifican constantemente.
El mercado de divisas es nico debido a:

El volumen de las transacciones

La liquidez extrema del
mercado
El gran nmero y variedad de los intervinientes en el mercado
Su dispersin geogrfica
El tiempo en que se opera - 24 horas al da (excepto los fines de semana).
La variedad de factores que generan los tipos de cambio.
El volumen de divisas que se negocia internacionalmente, con un promedio diario de
US$ 3.8 billones, operando en un da lo que Wall Street puede llegar a operar en un
mes en el mercado burstil

V. EFICIENCIA DEL MERCADO DE DIVISAS

Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere:

Bajos costos de transaccin
Transparencia
Racionalidad de los agentes econmicos
Libre movimiento de capitales y no intervencin de las autoridades
VI. PARTICIPANTES DEL MERCADO

Usuarios tradicionales:
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Importadores, exportadores,
Turistas, inversionistas,
Multinacionales.
Bancos Comerciales.

Actan Como intermediadores entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras.

El mercado interbancario abastece gran parte del volumen de ventas del negocio
especulativo. Un banco grande puede negociar mil millones de dlares diarios. Parte se
negocia por cuenta de clientes, pero otra parte es por cuenta del propio banco.

Hasta hace poco tiempo, los operadores en divisas participaban activamente en este negocio,
facilitando a las partes que negociaban el cumplimiento efectivo de sus rdenes a cambio de
unos honorarios limitados. Hoy, sin embargo, gran parte de este negocio se ha trasladado a
sistemas electrnicos ms eficientes, tales como EBS, Reuters, la Bolsa de Comercio de
Chicago, Bloomberg y TradeBook.

Para el operador individual, su principal objetivo como inversor es interpretar los cambios
futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas y venderlas segn las fluctuaciones de los
tipos de cambio, buscar obtener beneficios.
Compaas comerciales

Las compaas del sector no financiero que operan con clientes y proveedores
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internacionales intervienen tambin en el mercado.

Su impacto en el mercado en el corto plazo es pequeo. Sin embargo, los flujos

comerciales son un factor importante en el comportamiento a largo plazo de una moneda.
Adems, las operaciones de algunas multinacionales pueden tener un impacto imprevisible
en el cambio de la moneda de pases pequeos.

Bancos Centrales.

Operan para controlar la oferta monetaria, la inflacin y/o los tipos de inters de la
moneda de su pas.

Los bancos centrales operan en los Mercados de moneda extranjera para controlar la oferta
monetaria, la inflacin y/o los tipos de inters de la moneda de su pas. A menudo imponen
las tasas de cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas internacionales para estabilizar
el mercado. La expectativa o el rumor de una intervencin de un banco central pueden ser
suficientes para alterar el valor de una moneda. Sin embargo, los bancos centrales no logran
siempre sus objetivos.
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Inversores particulares a travs de intermediaries

En la actualidad existen empresas especializadas en la participacin y apoyo a los operadores

de este mercado que ofrecer diferentes tipos de servicios. En primer lugar, los "Brokers" o
intermediaries financieros, ofrecen la posibilidad de abrir una cuenta en una divisa
determinada y por medio de rdenes de compra y venta, emitidas por diferentes canales,
permiten al inversor tratar de obtener beneficios aprovechando las fluctuaciones de los tipos
de cambio de las distintas monedas. Estas empresas, dada su importancia en el sistema
financiero, normalmente estn sujetas a diversos controles y auditoras; no obstante, cuando se
est hablando del intermediario financiero o "broker", es recomendable que antes de elegir uno
se investigue su solidez y trayectoria, as como tener en cuenta el marco legal por el que se rige.

Empresas gestoras de fondos de inversin

Estas empresas actan en el mercado de divisas para tener acceso a los Mercados financieros
de otros pases y as poder invertir en bonos, acciones, etc. a cuenta de los partcipes de sus
fondos.

VII. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

1. Funcin de liquidez:

Permite transferir fondos (o poder adquisitivo) entre pases.

Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un pas y su respectiva divisa

con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades
monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en trminos de otra.

2. Funcin de crdito:

Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones

internacionales.

Realiza una funcin de crdito, en el sentido de que gran cantidad de las transacciones
internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado
cambiario. Esto es necesario, debido a que las mercancas requieren de cierto tiempo para ser
trasladadas de un pas a otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de mecanismos
como cartas de crdito, letras de cambio, entre otros.

3. Funcin de seguro de cambio:

Ofrece facilidades para la administracin de riesgos (cobertura) y especulacin.

Puede asegurarse cualquier operacin cifrada en una divisa admitida a cotizacin y que
responda a operacin de Balanza de Pagos. No obstante, esta restriccin en la prctica, es
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slo aparente si consideramos que el atesoramiento de divisas es libre y que al realizarse estas
operaciones en un mercado no organizado (OTC, overthecounter) podrn efectuarse
coberturas con otras divisas siempre que exista acuerdo entre las partes.

La fecha de la contratacin del seguro de cambio.

La fecha del vencimiento del seguro de cambio.

VIII. SEGMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS.

El mercado global de divisas es nico, pero consta de varios segmentos ntimamente

relacionados entre s. Si el criterio es:

por el plazo de entrega de la moneda extranjera, tenemos cuatro segmentos:

1. MERCADO AL CONTADO (SPOT).

Cuando la entrega de las divisas se efecta en un plazo no superior a dos das laborables.

Se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata. El
trmino entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra
entrega a dos das.10
Las entidades ofrecen precios distintos, en funcin de la oferta y demanda de cada divisa, En
base a ello, el precio de contado oscila constantemente.

Cada entidad cierra el fixing de sus operaciones. De ah aade y deduce sus diferenciales
y establece respectivamente el cambio comprador y vendedor que aplicar a su clientela. A
todas las operaciones no negociadas directamente se les aplicar el cambio
comprador/vendedor segn se trate de compras de divisas por parte de la entidad financiera
(ventas de divisas de la clientela) o ventas de divisas de la entidad financiera (compras de
divisas de la clientela)

De esta forma, el cambio comprador se aplicar a operaciones de cobros de exportacin

(cambio bajo en cotizacin directa) y el cambio vendedor a operaciones de pagos de
importacin (cambio alto en cotizacin directa).

Sin embargo, los cambios tambin pueden ser libremente negociados por parte de las
empresas en el momento de recibir el cobro o efectuar el pago. Ello da la certeza de conocer
de antemano el cambio a aplicar.

Los diferenciales de cambio entre el fixing y comprador/vendedor son tambin libres. stos
oscilan entre un 1,5 por mil y un 8 por mil, segn la entidad financiera.

Los cambios del Banco de Espaa tienen la condicin de cotizaciones oficiales nicamente
a efectos fiscales (IVA, INTRASTAT, etc.).
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La nueva ordenacin del mercado de divisas, la negociacin del tipo a aplicar en las
operaciones de contado y la posibilidad de contratar operaciones con valor inferior a dos das,
tienen para las empresas las siguientes ventajas:

Una mejora de la tesorera, ya que permite utilizar los fondos en euros producto de las ventas
de divisas con antelacin a las operaciones de contado.

Poder casar operaciones de compra y venta de divisas con distinta valoracin.

Reducir el riesgo de cambio al poder comprar o vender las divisas durante el transcurso de
la jornada del mercado interbancario.

Mejorar el tipo de cambio a aplicar a las operaciones de compra o venta de divisas, con el
consiguiente beneficio.

1.1. Diferencial cambiario

Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.

El diferencial cambiario depende de:

El volumen de negociacin de la moneda
La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo
Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones
El grado de competencia

2. MERCADO A PLAZO (FORWARD).

Aquellas en las que el plazo de entrega de las divisas es superior a los dos das hbiles.Donde
se negocian obligaciones a plazo, fijndose normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 das. Se
compra y vende la moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los bancos
estn dispuestos en comprar o vender hasta a diez aos. Si se sabe lo que tiene que pagar o
recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse frente a prdidas
comprando o vendiendo a plazo. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado,
puesto que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de inters existentes y
las expectativas relativas a la devaluacin o reevaluacin de las monedas.

Si consideramos que el valor de las paridades entre monedas es variable en funcin del
tiempo, nos encontramos ante una situacin en la que se generar un riesgo cambiario.
nicamente no existir este riesgo en aquellas operaciones en las que tanto para cobrar como
para pagar utilicen su propia moneda, pues su valor ser constante.

As pues, cualquier transaccin en el mercado de divisas que implique la entrega de las

mismas en un plazo superior a dos das hbiles despus de haberse efectuado la operacin es
denominada operacin a plazo.
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Raramente el precio de la divisa al contado coincide con el precio futuro o a plazo (forward
price), influyendo en esta disparidad dos factores principalmente:

La diferencia de los tipos de inters de las respectivas divisas.

La tendencia al alza o a la baja de las propias divisas.

Normalmente, la diferencia en el tipo de inters influye de una forma predominante en la

cotizacin a plazo. En otras ocasiones, sin embargo, cuando es conocido por el mercado que
una devaluacin o revaluacin de una moneda es inminente, el precio del plazo se mover de
acuerdo con las expectativas que el mercado tenga de esa divisa, arrastrando tras de s el tipo
de inters.

Por lo comentado, vemos que los precios al contado (spot) son distintos a los precios a plazo
(forward).

De esta manera podemos clasificar las relaciones entre dos divisas de la siguiente manera:
1. La divisa cotiza con prima cuando su precio a plazo es superior al de contado.

Si el tipo de inters de la peseta/euro a un plazo determinado, es ms alto que el tipo de inters

de otra divisa X, el cambio forward pts-Euro / Divisa X al mismo plazo sera mayor que el
de contado. En este caso, la peseta-Euro cotiza con descuento y la divisa X con premio.

2. La divisa cotiza con descuento si el precio al contado es superior al precio a plazo.

Si el tipo de inters de la peseta-Euro a un plazo determinado es ms bajo que el tipo de

inters de la divisa X, el cambio forward pts-Euro / Divisa X al mismo plazo ser menor que
el de contado. En este caso, la peseta-Euro cotiza con premio y la divisa X con descuento.

Normalmente, las monedas dbiles cotizan con descuento frente a las fuertes, cotizando stas
con prima frente a las dbiles.

Estas primas y descuentos se obtienen a partir de la diferencia de intereses de cada divisa

para determinado plazo.
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3. MERCADO DE FUTUROS (FUTURE).

Es un acuerdo de intercambio de moneda que requiere la entrega futura de una cantidad de

moneda extranjera en una fecha, lugar y precios determinados.

4. MERCADO DE OPCIONES (OPTIONS).

Es un contrato que confiere al comprador el derecho, pero no la obligacin, de comprar o

vender una cantidad determinada de moneda extranjera a un precio fijo durante un periodo
especfico (hasta la fecha de expiracin)

Es decir la opcin sobre divisas es un contrato en virtud del cual una persona fsica o jurdica
(tomador comprador) adquiere el derecho (no la obligacin) de comprar (opcin call) o de
vender (opcin put) una determinada clase y cantidad de divisa a un precio determinado
(precio de ejercicio), mediante el pago de una comisin (prima), en una fecha o vencimiento
fijado, a otra persona fsica o jurdica

(emisor-vendedor), normalmente entidad financiera, que queda obligada, a requerimiento del

tomador, a entregar o recibir la clase y cantidad de divisa especificada.

La opcin en divisas es una figura financiera enmarcada dentro de los Mercados

internacionales, cuya caracterstica principal es la ausencia de rigidez al posibilitar a su
tenedor su ejecucin o no al vencimiento, dependiendo del mercado.. Las opciones en divisa
suponen, por lo tanto, un instrumento alternativo a disposicin de los
exportadores/importadores para cubrirse el riesgo de cambio en sus transacciones con el
exterior.

Existen dos clases de opciones:

4.1. Opcin Call:

El comprador (importador o similar) adquiere el derecho de, en una fecha determinada,

comprar un determinado importe en divisas, a un tipo de cambio concertado.

El vendedor (entidad financiera) asume la obligacin de, a requerimiento del comprador o

tenedor de la opcin, venderle un determinado importe en divisas, en una fecha determinada
y a un tipo de cambio concertado.
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4.2 Opcin Put:

El comprador (exportador o similar) adquiere el derecho de, en una fecha determinada,

vender un determinado importe en divisas, a un tipo de cambio concertado.

El vendedor (entidad financiera) asume la obligacin de, a requerimiento del comprador o

tenedor de la opcin, comprarle un determinado importe en divisas, en una fecha determinada
y a un tipo de cambio concertado.

Por el tamao de una transaccin, podemos distinguir tres segmentos de este

mercado:

1. MERCADO AL MENUDEO.

El mercado al menudeo es un mercado donde se manejan billetes de moneda extranjera y

cheques de viajero. Lo manejan las ventanillas bancarias y las casas de cambio ubicadas en
aeropuertos y lugares tursticos, donde es utilizado sobre todo por los turistas y los viajeros
internacionales. El monto de una transaccin promedia es pequeo: algunos cientos de
dlares. La ganancia de los intermediaries en este mercado se deriva del diferencial
cambiario, esto es, la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.

1.1. Clientes al menudeo

Los turistas, pequeos comerciantes e inversionistas forman este tipo de clientes. Por
ejemplo, los turistas norteamericanos que cambian dlares por pesos mexicanos, o cheques
de viajero en Londres; o los mexicanos que compran en el Centro Comercial Eaton, en
Toronto, Canad, participan del mercado de cambios al menudeo; tambin los inversionistas
que cambian dlares por francos suizos o repatran dlares para invertir en un fondo de
inversin en Mxico. Asimismo, son clientes al menudeo los pequeos comerciantes en
Espaa que cambian pesetas espaolas para pagar facturas de importacin en dlares.
Tambin las pequeas y medianas empresas normalmente intervienen en el mercado al
menudeo.

Los clientes al menudeo generalmente compran y venden divisas en casas de cambio, o en

las ventanillas de cambio de bancos comerciales.
2. MERCADO AL MAYOREO.

En el mercado de mayoreo se realizan transacciones con billetes en cantidades mayores de

10 mil dlares, compra y venta de documentos en diferentes monedas y giros telegrficos.
En este segmento participan los bancos que negocian entre si los excedentes de billetes, las
casas de cambio, algunos negocios que aceptan pagos en divisas y las empresas pequeas y
medianas involucradas en el comercio internacional.
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2.2. Clientes al mayoreo,(grandees empresas y personas fsicas con alto volumen de

operacin)

La participacin de las empresas en los Mercados de divisas tiene su origen en dos motivos
principales: el comercio internacional y la inversin directa en el extranjero. El comercio
internacional implica, normalmente, el pago o ingreso de monedas distintas de las que se
usan en el propio pas de la empresa o corporacin. En este sentido, la preocupacin de una
empresa no reside slo en que se efecte el pago o el ingreso en moneda extranjera, sino
tambin en que la transaccin se haga al precio ms justo posible en lo que se refiere a las
divisas extranjeras. Dado que el tipo de cambio al contado de una moneda puede fluctuar
entre la fecha en que se inicia la transaccin de la empresa y cuando se hace realmente la
entrega del efectivo, es posible que los gerentes de la empresa quieran ver en el mercado de
divisas un medio para asegurar un tipo de cambio especfico.

La realizacin de inversiones directas en el extranjero es otra de las razones por las que una
empresa participa en el mercado de divisas. La inversin directa en el extranjero implica no
solamente la adquisicin de activos en un pas extranjero, sino tambin la generacin de
deudas en moneda extranjera. Por esta razn, suele crearse una exposicin al riesgo del tipo
de cambio (el nivel de exposicin cambiara se refiere a la sensibilidad de las variaciones en
el valor real de la moneda nacional de los activos, pasivos e ingresos en operacin, en funcin
de las variaciones no anticipadas en los tipos de cambio) en cada moneda con la que realiza
transacciones la empresa.

En otras palabras, considerando que toda empresa tiene una posicin neta activa o pasiva, en
lo que se refiere a las operaciones que hace en una moneda determinada, cualquier
fluctuacin que se produzca en el valor de esa moneda originar, asimismo, un cambio en el
valor de las operaciones exteriores que realiza. Las empresas seguirn operando en el
mercado de divisas, habiendo aceptado o eliminado deliberadamente estos riesgos.

Mercado interbancario
En el mercado interbancario el monto de una transaccin rebasa un milln de dlares. El modo
de operacin consiste en el intercambio de depsitos bancarios en diferentes divisas por va
electrnica. El mercado interbancario tambin se conoce como mercado al contado (spot
Marquet).el nombre sugiere que la entrega del valor es inmediata. En realidad, la entrega
efectiva ocurre 24 o 48 horas despus de concluir la transaccin. El mercado interbancario de
divisas es eficiente en forma operativa y econmica. La eficiencia operativa significa que el
costo de transaccin es bajo. El diferencial cambiario entre las principales monedas es inferior
a 0.1%. Si un cambista compra un milln de dlares con euros y al instante regresa a los euros
(vuelta completa), pierde menos de mil dlares. Los bajos costos de transaccin aumentan el
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volumen de las operaciones y hacen que el ajuste de los precios a las cambiantes condiciones
Del mercado sea continuo y suave.

El mercado interbancario tiene dos niveles:

1. El mercado interbancario dinero, en el cual se realiza 85% de las transacciones.

Los participantes en el mercado directo son formadores del mercado (market- makers).Cotizan
entre si los precios de compra y venta y mantienen una posicin en una o varias monedas.
Para esto necesitan mantener existencias de las monedas que comercian y siempre estn
dispuestos a comprar y vender al precio cotizado.

Las principales participantes en segmento directo del mercado interbancario incluyen a:

Los agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios.

Los agentes son formadores de mercado y estn dispuestos a comprar la divisa en
que negocian a un precio de compra (BID Price) y venderla a un precio de venta
(ask Price).

2. El mercado interbancario indirecto, va corredores, en el cual se hace restante 15%de

las transacciones.

En el nivel indirecto del mercado de divisas, los corredores (brokers) preparan las
transacciones como promotores, facilitndolas sin participar directamente de ellas. Los
corredores no hacen el mercado, no mantienen inventarios de divisas ni toman posiciones.
Actan en el nombre de terceros. Cobran una pequea participacin tanto a vendedores como
a compradores. Su funcin consiste en acoplar (match) las rdenes de venta con las rdenes
de compra.
X. ARBITRAJE DE DIVISAS

El arbitraje consiste en comprar y vender simultneamente un activo en dos Mercados

diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre estos dos Mercados. Si la
diferencia entre los precios es mayor que el costo de transaccin, el arbitrajista obtiene una
ganancia. En cualquier mercado los arbitrajistas aseguran que los precios estn en lnea. Se
considera que los precios son coherentes (estn alineados), si las diferencias de precio no
rebasan los costos de transaccin. Los tipos de cambio estn en lnea si las diferencias entre
los tipos de cambio en distintos Mercados no rebasan los costos de transaccin. El arbitraje
de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas
especializados, pero en la gran mayora de los casos es una actividad secundaria de los
agentes bancarios y no bancarios cuyo giro principal es comprar y vender divisas.
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EL ARBITRAJE TIENE LAS SIGUIENTES CARACTERSTICAS:

No implica ningn riesgo para el arbitrajista.

No inmoviliza el capital para proporcionar ganancia. Incluso en un mercado
eficiente, las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia, pero duran poco
tiempo.

El arbitraje de dos puntos

Tambin conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage), aprovecha la diferencia de

precio de la misma moneda en dos Mercados o dos vendedores en el mismo mercado. Al
buscar su ganancia los arbitrajistas contribuyen a que la diferencia de precio desaparezca. El
costo de transaccin puede reducir el beneficio del arbitraje, o eliminarlo totalmente.

El arbitraje de tres puntos

Conocido como arbitraje triangular, involucra tres plazas y tres monedas. Para que este tipo
de arbitraje sea lucrativo, el tipo de cambio directo debe ser diferente al tipo de cambio
cruzado.

En el arbitraje de tres puntos, si la vuelta completa en una direccin provoca una prdida, la
vuelta en el sentido contrario genera una utilidad. Las oportunidades de arbitraje surgen con

Frecuencia, pero duran poco tiempo porque, al ser detectadas por los arbitrajistas,
desaparecen muy rpidamente.

Cuando no hay oportunidades de arbitraje, los precios de divisas en diferentes plazas son
congruentes entre s, momento en el cual se dice que los tipos de cambio estn en lnea. As
los arbitrajistas desempean un papel muy importante en el mercado: aseguran la coherencia
entre los precios de las diferentes divisas. Debido a los costos de transaccin, el tipo de
cambio cruzado puede diferir del tipo de cambio directo. Los costos de transaccin reducen
la utilidad del arbitraje, o la eliminan totalmente. Si la utilidad del arbitraje es exactamente
igual a los costos de transaccin, el arbitraje no es costeable y se considera que los tipos de
cambio estn alineados17
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CONCLUSIN

El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el

Se transan distintas

Monedas extranjeras.

Divisas.- Es la moneda extranjera convertible libremente en un pas.

El mercado de divisas incluye la infraestructura fsica y las instituciones necesarias para

poder negociar en divisas.

El mercado de divisas es continuo porque nunca cierra. Trabaja las 24 horas del da. No hay
precio de apertura ni precio de cierre. Los tipos de cambio se modifican constantemente. En
el caso de las monedas ms cotizadas, el tipo de cambio puede cambiar varias veces por
minuto.

El mercado es ms profundo al principio de la tarde europea, porque todava estn abiertas

las plazas europeas y ya abri la de Nueva York. Cuando el mercado es profundo, una sola
transaccin aunque sea muy importante no afecta el precio. Es un buen momento para llevar
a cabo transacciones cuantiosas sin afectar el mercado. Esta oportunidad es aprovechada por
los bancos comerciales y las empresas transnacionales para comprar o vender grandees
cantidades de divisas.

El mercado est en su actividad mnima al finalizar el da en California porque la Costa Oeste

ya est por cerrar y todava no se abren Sydney, Tokio, Singapur y Hong Kong. El momento
de poca liquidez del mercado puede ser aprovechado por los bancos centrales y los
especuladores para afectar el precio mediante transacciones muy grandees.

El mercado global de divisas es descentralizado, continuo y electrnico.Considerando las

Funciones del mercado de Divisas que:

Permite transferir fondos (o poder adquisitivo) entre pases.

Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las
inversiones internacionales.
Ofrece facilidades para la administracin de riesgos (cobertura) y especulacin.

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ANEXOS

Las monedas de mayor transaccin

Distribucin de divisas por volumen de negocios en el mercado FX
Cdigo ISO 4217 % Porcentaje
Rango Divisa
(Smbolo) (Abril de 2010)

1 Dlar estadounidense USD ($) 84.9%

2 Euro EUR () 39.1%
3 Yen japons JPY () 19.0%
4 Libra esterlina GBP () 12.9%
5 Dlar australiano AUD ($) 7.6%
6 Franco suizo CHF (Fr) 6.4%
7 Dlar canadiense CAD ($) 5.3%
8 Dlar de Hong Kong HKD ($) 2.4%
9 Corona sueca SEK (kr) 2.2%
10 Dlar neozelands NZD ($) 1.6%
11 Wn surcoreano KRW () 1.5%
12 Dlar de Singapur SGD ($) 1.4%
13 Corona noruega NOK (kr) 1.3%
14 Peso mexicano MXN ($) 1.3%
15 Rupia india INR 0.9%
Otras 12.2%
Total 200%
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BIBLIOGRAFAS:

http://es.wikipedia.org/wiki/arbitraje_divisas

www.auladeeconomia.com

Durn, J. "Mercado de Divisas y riesgo de Cambio". Ediciones Pirmide, 1997

Geoffrey, H. y Block, S. "Fundamentos de Gerencia Financiera". Novena Edicin.
Stanley. Caracas, 2001.
Gonzlez, S. (2000): El Sistema Monetario Internacional y el mercado de divisas.