2017 - ZOOM sur la sant

financire de 15 000 PME

Evolutions 2008-2016
 ATH publie, dans le cadre de son Observatoire de
linformation financire, une analyse complte de
lvolution financire de 15 000 PME non cotes sur la
priode 2008 2016.
Cette tude complte lanalyse faite par ATH sur la sant
financire de 2 500 ETI (1).
Les principaux constats
Activit
Le niveau de chiffre daffaires sest progressivement rtabli, faisant apparatre une augmentation globale
de 14,7 % entre 2008 et 2016, augmentation qui couvre linflation qui ressort 7,5 % sur cette mme
priode. noter une augmentation de 2,7 % en 2016 par rapport 2015, alors que linflation a t
quasi-nulle sur cette priode.

Export
43 % des entreprises exportent en 2016 avec un taux lexport qui se stabilise autour de 18,5 % de leur
activit.

Rentabilit
Le rsultat dexploitation (REX) sest redress en 2015 (+4,1 %) et encore davantage en 2016 (+6,4 %), ce
qui permet tout juste de gommer les baisses antrieures. En effet, le rsultat dexploitation en 2016 a tout
juste retrouv le niveau de 2008.
Le rsultat net ainsi que la capacit dautofinancement dpassent pour la deuxime anne conscutive leur
montant de 2008. Rapports au chiffre daffaires, ces deux agrgats retrouvent quasiment les niveaux quils
avaient en 2008.
Toutefois, cela reste insuffisant puisque les taux de rentabilit de 3,7 % pour le rsultat dexploitation et de
3,1 % pour le rsultat net restent trop faibles pour permettre des investissements et un dveloppement
soutenu.

Capitaux propres et endettement net

Les niveaux de trsorerie et capitaux propres continuent de samliorer (de lordre de 40 % sur les
neuf annes), ce qui traduit une gestion prudente des chefs dentreprise des PME qui prfrent renforcer
leurs fonds propres en maintenant tout ou partie de leurs rsultats dans les rserves pour faire face
dventuelles difficults.
Nanmoins, le niveau du besoin en fonds de roulement ne cesse de se dgrader ; il stablit 65 jours de
chiffre daffaires en 2016 pour 55 en 2008 (anne de promulgation de la loi LME).
Lendettement net passe de 404 K en 2008 371 K en 2016 (et 365 K en 2015).
Toutefois, du fait de laccroissement des capitaux propres, le taux dendettement sen trouve mcaniquement
diminu : aux alentours de 53 % en 2008, il a baiss 46 % en 2016.
____________
(1)
Ces deux tudes sont consultables sur le site : www.observatoireath.com

Observatoire ATH de linformation financire 2

1. Analyse
1er thme: Activit
Chiffre daffaires net hors taxes

Les PME de notre chantillon totalisent un chiffre daffaires de 160,9 milliards deuros soit une moyenne
de 11,6 M pour lanne 2016 contre 11,3 M pour lanne 2015.
Globalement, le chiffre daffaires moyen a progress de 14,7 % sur les neuf annes. Cette augmentation
est suprieure lvolution du cot de la vie qui ressort 7,5 % sur cette mme priode.

Chiffre daffaires par secteurs dactivit en K

14 500
14 473
14 043
13 500

12 576
12 500

11 623
11 500
11 336
11 568
11 315
10 661
10 500
10 134
9 280 9 537
9 500
9 466
9 209
8 505
8 500
7 802
7 500
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

BTP Commerce Industrie Services Moyenne

noter une augmentation de 2,7 % en 2016 par rapport 2015 alors que cette mme anne linflation a t
quasi-nulle.
Tous les secteurs ont vu leur activit progresser.

Exportation

Evolution Evolution
Exportation 2008 2014 2015 2016
2008/2016 2012/2016
Montant moyen lexportation
2 010 2 195 2 313 2 292 +14,0 % +4,9 %
en K
Variation moyenne N / N-1 - -1,1 % +5,4 % -0,9 % - -

Taux dexportation moyen 17,7 % 17,8 % 18,4 % 17,6 % -0,1 pt -0,5 pt

Nb de socits concernes 5 893 5 876 5 889 5 965 +1,2 % +4,1 %

Le montant moyen du chiffre daffaires lexportation atteint 2,3 M en 2016 et reste stable autour de
18 % de lactivit depuis 2008, ce qui traduit la faiblesse des PME lexportation. Notons toutefois que le
nombre dentreprises exportatrices a lgrement progress en 2016.

3 Observatoire ATH de linformation financire

2me thme: Profitabilit conomique
Rsultat dexploitation (REX)

Rsultat dexploitation Evolution Evolution

2008 2014 2015 2016
de lensemble des socits 2008/2016 2012/2016
Montant du REX en moyenne
436 390 406 432 -0,9 % +16,8 %
en K
Variation moyenne N / N-1 - +2,6 % +4,1 % +6,4 % - -

Taux du REX moyen / CA 4,3 % 3,5 % 3,6 % 3,7 % -0,6 pt -0,9 pt

Le taux de rentabilit est pass de 4,3 % en 2008 3,5 % en 2009. Il est depuis 2014 aux alentours de 3,6 %.
Ce taux reprsente une trs faible rmunration du risque. Il reste insuffisant pour faire face la moindre
difficult nouvelle qui pourrait arriver aux entreprises.

Rsultat dexploitation par secteurs dactivit en K

550

522
517
500
497
484
476
450 430
436
432
423 406
400

363 376
356
350

314 327

300

250
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

BTP Commerce Industrie Services Moyenne

Tous les secteurs voient leur rsultat dexploitation lgrement progresser, particulirement lindustrie,
tout en restant insuffisant notamment le BTP qui est loin de retrouver son niveau de 2008.

3me thme: Rentabilit nette

Rsultat net

Rsultat net de lensemble Evolution Evolution

2008 2014 2015 2016
des socits 2008/2016 2012/2016
Montant du rsultat net en
301 296 319 363 +20,6 % +42,4 %
moyenne en K
Taux du rsultat net moyen / CA 3,0 % 2,7 % 2,8 % 3,1 % 0,1 pt +0,8 pt

Observatoire ATH de linformation financire 4

Le rsultat net moyen stablit 363 K et samliore rgulirement depuis 2014 ; il dpasse dsormais son
niveau de 2008 et retrouve un taux voisin 3,1 % du chiffre daffaires.
La mise en place du CICE en 2013 peut expliquer pour partie cette amlioration du rsultat net.

Capacit dautofinancement

Capacit dautofinancement
Evolution Evolution
avant rpartition pour lensemble 2008 2014 2015 2016
2008/2016 2012/2016
des socits
Capacit dautofinancement
443 451 482 499 +12,6 % + 23,5 %
moyenne en K
Variation moyenne N / N-1 - +5,4 % +6,9 % +3,5 % - -

Taux de CAF moyen / CA 4,4 % 4,1 % 4,3 % 4,3 % -0,1 pt +0,6 pt

La capacit dautofinancement mesure le cash gnr par lactivit pour investir donc pour assurer la
prennit de lentreprise, rembourser les dettes et rmunrer les actionnaires.
Le taux de capacit dautofinancement sur chiffre daffaires reste stable entre 2015 et 2016. Toutefois, il a
presque retrouv son niveau de 2008.

Capacit dautofinancement par secteurs dactivit en K

700
677
650
652
603
600

547
550
527 564
499
500

443 482
450
423
400

350 346
344
299
300
296
287
250

200
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

BTP Commerce Industrie Services Moyenne

Le montant moyen de 499 K de capacit dautofinancement, en 2016, recouvre une trs grande
dispersion entre le BTP (296 K) et les services (677 K).

5 Observatoire ATH de linformation financire

4me thme: Structure financire
Couverture du besoin en fonds de roulement exprim en jours de chiffre daffaires

Couverture du BFR Evolution Evolution

2008 2014 2015 2016
en jours de CA 2008/2016 2012/2016

Moyenne 55 61 63 65 +18,2 % +12,1 %

Variation moyenne N / N-1 - +3,4 % +3,3 % +3,2 % - -

Le niveau du besoin en fonds de roulement (BFR) en nombre de jours de chiffre daffaires est en
augmentation constante depuis 2008. Les effets bnfiques de la loi LME (2008) sestompent, le BFR
atteignant dsormais 65 jours de chiffre daffaires.

Ce BFR moyen ne tient pas compte des modalits de financement court terme (affacturage, loi Dailly, ).

Trsorerie nette et endettement

Evolution Evolution
Trsorerie nette 2008 2014 2015 2016
2008/2016 2012/2016

Moyenne en K 779 990 1 100 1 154 +48,1 % +20,1 %

Variation moyenne N / N-1 - -0,2 % +11,1 % +4,9 % - -

Les entreprises conservent dans lensemble un niveau de trsorerie (1 154 K en 2016) en amlioration
constante depuis 2008 (+48,1 %).

Evolution Evolution
Dettes de caractre financier 2008 2014 2015 2016
2008/2016 2012/2016

Moyenne en K 1 183 1 382 1 465 1 525 +28,9 % +12,5 %

Variation moyenne N / N-1 - -0,6 % +6,0 % +4,1 % - -

Lendettement est en augmentation rgulire depuis 2008.

Lendettement net qui tait de 422 K en 2008 est pass 371 K en 2016 (et 365 K en 2015).

Observatoire ATH de linformation financire 6

Capitaux propres

Evolution Evolution
Capitaux propres 2008 2014 2015 2016
2008/2016 2012/2016

Moyenne en K 2 258 2 999 3 160 3 328 +47,4 % +22,1 %

Variation moyenne N / N-1 - +5,4 % +5,4 % +5,3 % - -

Le niveau des capitaux propres sest amlior constamment depuis 2008 en raison dune intgration
partielle des rsultats dans les rserves et ventuellement des augmentations de capital. La progression
est continue et ressort 47,4 % sur les neuf ans.

Taux dendettement (dettes de caractre financier/total des capitaux propres)

Evolution Evolution
Taux dendettement en % 2008 2014 2015 2016
2008/2016 2012/2016

Moyenne 52,4 % 46,1 % 46,4 % 45,8 % -6,6 pts -3,9 pts

Variation moyenne N / N-1 - -2,8 pts +0,3 pts -0,6 pt -

Le taux dendettement sabaisse depuis 2014 pour atteindre le niveau de 45,8 % en 2016 traduisant une
amlioration de la situation financire des PME.

7 Observatoire ATH de linformation financire

METHODOLOGIE
Les entreprises franaises se rpartissent en 4 catgories qui sont, en termes deffectifs, ainsi identifies :

TPE - Trs petites entreprises - moins de 10 salaris,

PME - Petites et moyennes entreprises - de 10 250 salaris,

ETI - Entreprises de taille intermdiaire - de 250 5 000 salaris,

GE - Grandes entreprises - plus de 5 000 salaris.

Dfinition des PME

Au sens franais, il sagit des entreprises dont leffectif est compris entre 10 et 250 personnes et dont le chiffre
daffaires annuel ne dpasse pas 50 M ou le bilan annuel 43 M.

Source des donnes

Ltude sappuie sur plusieurs sources de donnes :

Des publications et rapports rcents sur les PME,

L analyse de donnes financires partir de llaboration dune base complte (source : Diane 2008
2016, bureau Van Dijk).

Le panel de 14 141 socits se constitue de PME non cotes et de PME non filiales de socits cotes dont
leffectif est compris entre 10 et 250 salaris et dont le chiffre daffaires est compris entre 2 et 50 M sur les
annes 2008 2016.

Ont t exclues de lanalyse :

L es socits dont le code NAF correspond aux activits de services financiers et dassurance, aux
activits de siges sociaux,

Les socits dont les formes juridiques correspondent aux associations, EARL, GIE et socits civiles.

Aprs le retraitement de ces diffrentes donnes, le panel de ltude se compose de 13 848 socits.
Plusieurs ratios financiers ont t dtermins afin de pouvoir observer les tendances conomiques et
financires de ces diffrentes socits.

Observatoire ATH de linformation financire 8

Structure de lchantillon
Les PME de notre panel se rpartissent rgionalement de la faon suivante:

Rgions Nombre de socits

Auvergne-Rhne-Alpes 2 185
Bourgogne-Franche-Comt 644
Bretagne 535
Centre-Val de Loire 507
Corse 51
Grand Est 635
Guadeloupe -
Guyane 1
Hauts de France 1 007
le-de-France 3 026
La Runion -
Martinique -
Mayotte -
Normandie 687
Nouvelle-Aquitaine 1 326
Occitanie 1 227
Pays de la Loire 871
Provence-Alpes-Cte d'Azur 1 146
Total gnral 13 848

Les formes juridiques des socits de notre panel:

Forme juridique Nombre de socits

Socit responsabilit limite (SARL) 1 860
Socit responsabilit limite associ unique 455
Socit anonyme (SA) 1 550
Socit anonyme directoire 236
Socit cooprative 103
Socit en commandite par actions (SCA) 4
Socit en nom collectif (SNC) 116
Socit par actions simplifie (SAS) 7 430
Socit par actions simplifie associ unique (SASU) 2 094
Total gnral 13 848

9 Observatoire ATH de linformation financire

La rpartition par secteur dactivits des socits de notre panel est la suivante:

Nombre de
Secteurs dactivits
socits
BTP - Construction et travaux de construction 1 854

BTP 1 854

Commerce - Commerce de dtail 1 267

Commerce - Commerce de gros 2 252

Commerce - Commerce et rparation automobile 1 015

COMMERCE 4 534

Industrie - Agriculture, Sylviculture, Pche 104

Industrie - Electricit, gaz, vapeur et air conditionn 17

Industrie - Industrie Manufacturire 2 963

Industrie - Industries extractives, Agricoles, Alimentaires 70

Industrie - Production et distribution deau ; assainissement,
112
gestion des dchets et dpollution
INDUSTRIE 3 266

Services - Autres services 52

Services - Services administratifs et dassistance 558

Services - Services artistiques et du spectacle et services rcratifs 179

Services - Services dadministration publique et de dfense ;
1
services de scurit sociale obligatoire
Services - Services de lducation 88

Services - Services de sant et daction sociale 477

Services - Services de transport et dentreposage 1 147

Services - Services dhbergement et de restauration 390

Services - Services dinformation et de communication 465

Services - Services immobiliers 132

Services - Services professionnels, scientifiques et techniques 705

SERVICES 4 194
Total gnral 13 848

Observatoire ATH de linformation financire 10

11 Observatoire ATH de linformation financire
55 rue de Rivoli
75001 Paris
Tl : 01 42 96 18 97
contact@observatoireath.com