Fluxo de caixa bem feito: Cansado do chefe?

Crie seu
modelos de planilhas para ajudar negcio em 21 dias
o empreendedor Negocioem21Dias
Conta Azul
Contedo patrocinado por

1 2 3 4 5
Por que ainda h Trabalho: entenda o Irmo de ditador Polcia prende lderes Taxista salva menina
sensao de crise lado cruel da MP que carregava antdoto de organizadas no Rio de pedfilo e

Por que a sensao de crise persiste mesmo com a

recuperao da economia?
1 / 16
BBC Brasil
2 horas atrs

COMPARTILHAR COMPARTILHAR TWEETAR COMPARTILHAR EMAIL

 BBC Aumento da produo e da importao de maquinrio esto entre os bons sinais que a indstria
vem dando nos ltimos meses | Foto: Ricardo Almeida/ANPr

A economia brasileira voltou a crescer em 2017. Entre julho e setembro, o Produto Interno
Bruto (PIB) avanou pelo terceiro trimestre seguido em relao aos trs meses anteriores,
0,1%, e 1,4% sobre o mesmo perodo de 2016. Tecnicamente, a recesso ficou para trs.
Mas por que a recuperao da atividade to lenta e a sensao de crise ainda
predominante para muitos brasileiros?

A profundidade da recesso e suas particularidades em relao a outros ciclos de retrao,

como o endividamento de empresas e famlias, ajudam a explicar o ritmo. Em quase trs
anos, a economia encolheu mais de 8% e retrocedeu ao nvel de 2010.

Com o resultado positivo divulgado nesta sexta-feira pelo IBGE - que trouxe tambm uma
reviso para cima dos dados do primeiro e do segundo trimestres, altas de 1,3% e de 0,7%,
nessa ordem - voltamos a 2011, mas s em 2020 a atividade retornaria ao estgio
observado logo antes da crise, segundo estimativas de economistas ouvidos pela BBC
Brasil.

O plano ambicioso da Nasa para salvar mundo de supervulco nos EUA, ameaa maior que
'qualquer asteroide'

Bitcoin: Como a moeda virtual se tornou um dos investimentos mais rentveis de 2017

Outro
fator que dificulta uma retomada acelerada so os investimentos. As incertezas
polticas que engrossaram o caldo da crise econmica tm feito com que as empresas
segurem os projetos na gaveta. O nvel elevado de capacidade ociosa - de mquinas
paradas por causa da queda nas encomendas, por exemplo - contribui.

A primeira reao, tmida, apareceu nos nmeros do terceiro trimestre. Depois de

chegarem a 15,3% do PIB, o menor resultado da srie disponibilizada pelo IBGE, que
comea em 1995, os investimentos subiram a 16,1% do produto.

O emprego tambm vem registrando nmeros melhores. Mesmo assim, o pas ainda
contabiliza mais de 12 milhes de desempregados - e esse dado que explica em grande
parte porque, para muita gente, a crise continua.

"As pessoas tendem a ter uma percepo muito negativa do futuro ao final de uma
recesso, o que faz com que no percebam que a economia j est em recuperao - e
uma percepo muito otimista no final de uma grande expanso, o que faz com que no
prevejam a recesso iminente", pondera Marcelle Chauvet, professora da Universidade da
California Riverside e especialista em ciclos econmicos.
Recesso de balano
O Brasil experimentou um avano do crdito sem precedentes entre 2003 e 2014, lembra a
professora da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) Margarida Gutierrez.

O aumento do endividamento de empresas e famlias nesse perodo - uma dinmica que

no havia sido observada antes das outras oito recesses que o Brasil teve desde 1981 - ao
mesmo tempo em que contribuiu para o crescimento no ciclo de expanso, comprometeu
a capacidade de consumo e de investimento durante a crise e na sada dela.

" o que a literatura chama de balance sheet recession, recesso de balano", destaca.

BBC Em ciclos de recuperao, o emprego a varivel que reage de forma mais defasada,
especialmente aquele com carteira assinada | Foto: Pedro Ventura/Ag. Brasil

O peso do consumo das famlias no PIB recuou por dois anos consecutivos. Cresceu 0,2%
no primeiro trimestre de 2017, 1,2% entre abril e junho, com a ajuda da liberao dos
saldos inativos do FGTS, e outros 1,2% de julho e setembro.

Depois de um longo inverno digerindo as dvidas, o oramento das famlias comea a dar
sinais de que ganha espao para o consumo. Acompanhados pelo Banco Central, os nveis
de endividamento e de comprometimento da renda tm melhorado nos ltimos meses - o
primeiro estima a dvida em proporo renda anual e o ltimo, a parcela do rendimento
mensal destinada ao pagamento dos dbitos.

O aeroporto fantasma feito pela Odebrecht em Moambique, que o BNDES financiou e

tomou calote
A reduo dos juros ao longo deste ano tem um efeito positivo duplo, ainda que defasado:
ele barateia as novas concesses de crdito e pode aliviar as parcelas de dvidas mais
antigas.

"O consumo das famlias ser o motor da retomada", diz o diretor de Estudos e Polticas
Macroeconmicas do Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada (Ipea), Jos Ronaldo de
Castro Souza Jnior.

O caminho, contudo, longo. Neste ano, a economia deve crescer 0,7%, estima o rgo.
Com a alta de 2,6% projetada para 2018, diz o diretor, seria preciso que a economia
avanasse expressivos 4,3% em 2019 para voltar ao nvel pr-crise.

Investimentos
Os efeitos da poltica monetria expansionista - a reduo da taxa Selic pelo BC ao longo
de 2017 - tambm devem se manifestar sobre os investimentos, o componente que mais
recuou no PIB durante a crise.

Os primeiros sinais apareceram nos nmeros que o IBGE divulgou nesta sexta-feira. A
chamada Formao Bruta de Capital Fixo (FBCF) cresceu 1,6% no terceiro trimestre quando
comparada com os trs meses anteriores, depois de um mergulho de 14 trimestres no
vermelho e de ficar no zero a zero no segundo trimestre.

Getty Images Fim das recesses geralmente marcado por percepo negativa sobre futuro, diz
especialista em ciclos econmicos

A avaliao de que o cenrio frente de melhora sustentada pela recuperao da

produo industrial - que, apesar de contabilizar alta modesta no acumulado de 2017, de
1,6% em relao ao mesmo perodo de 2016, aumentou em sete dos nove primeiros meses
do ano - e pela retomada das importaes de bens de capital, acrescenta Jankiel Santos,
economista-chefe do banco Haitong.

Ele tambm estima alta de 0,7% para o PIB neste ano e algo entre 1,5% e 2% para 2018.

Apesar de as fbricas ainda terem muitas mquinas paradas e trabalhadores afastados, a

indstria vem realizando investimentos para repor a depreciao que os quase trs anos
de crise impuseram a seus ativos fsicos. "No ser nada incrvel", ressalva Santos, mas o
suficiente para mudar a trajetria do indicador, at ento negativa.

Sensao de crise
Comemorados pelo governo, os nmeros no chegam a animar a maioria.

"O brasileiro ainda no sente que houve retomada da economia", diz Danilo Cersosimo,
diretor da Ipsos Public Affairs.

A consultoria responsvel pelo ndice Nacional de Confiana do Consumidor, publicado

mensalmente pela Associao Comercial de So Paulo (ACSP), um termmetro da
percepo das famlias sobre a atividade. Em novembro, o indicador caiu de 73 pontos
para 72, ainda longe do nvel de 100 pontos, que indica otimismo.

Para o socilogo, o mercado de trabalho explica parte do pessimismo. A taxa de

desemprego vem cedendo nos ltimos meses, mas ainda h 12,7 milhes de trabalhadores

tentando recolocao e quem est empregado ainda se sente inseguro.
Na pesquisa, os indicadores relacionados a segurana no emprego esto praticamente no
mesmo patamar h dois anos.

"Ns publicamos a pesquisa desde 2005 e percebemos que o desempenho da inflao e

desemprego so os que mais influenciam o otimismo dos consumidores", diz Marcel
Solimeo, economista-chefe da ACSP.

Tradicionalmente, o emprego uma das ltimas variveis a esboar reao durante os

ciclos de expanso, porque reage de forma defasada, explica Chauvet. As firmas s
comeam a contratar funcionrios para trabalhar em tempo integral, com carteira assinada,
quando a recuperao se torna mais forte.

"O aumento de horas (extras) ou de empregados por tempo parcial uma estratgia mais
segura para firmas quando ainda h incerteza sobre o rumo da economia no incio de uma
recuperao", pondera.

Ponto de inflexo
 BBC O pessimismo que marca o fim das recesses tambm afeta as projees de economistas, que em
geral subestimam a recuperao, diz Chauvet | Foto: Arquivo pessoal

A recesso acabou no fim de 2016, diz o Comit de Datao de Ciclos Econmicos

(Codace). Ligado Fundao Getulio Vargas (FGV), ele foi criado em 2004 para determinar
uma cronologia para os ciclos econmicos brasileiros, j que os rgos oficiais de
estatstica, como o IBGE, no fazem esse tipo de anlise.

Em sua ltima reunio, no fim de outubro, o Codace concluiu que a recesso no Brasil
33 meses, do segundo trimestre de 2014 ao quarto trimestre de 2016. Desde 1980,
durou
s uma crise teve durao semelhante, do fim de 1989 ao incio de 1992.

O tamanho do tombo, contudo, no tem precedente. Nos ltimos anos, a economia

acumulou 8,6% de queda, contra 7,7% nos 11 trimestres de recesso no incio dos anos 90.
Os clculos foram feitos antes da reviso da srie do PIB divulgada nesta sexta-feira pelo
IBGE.

Chauvet um dos sete membros do Codace. Estudiosa do assunto, ela tambm contribui
com o banco central americano, o Fed. Seu modelo de previso de ciclos econmicos para
a economia americana atualizado est disponvel no site do escritrio regional do rgo
em St. Louis, no Missouri.

Para o Brasil, sua projeo para 2018 mais otimista que o consenso - 3,5% de
crescimento, um ponto percentual acima da mdia de estimativas colhidas pelo Banco
Central e publicadas no boletim Focus, de 2,5%.

Siga o MSN no Facebook

 Curtir Pgina Usar aplicativo

Seja o primeiro de seus amigos a curtir isso.

"Grande parte dos erros de projees se concentra nos pontos de inflexo dos ciclos, no
fim das expanses e das recesses, como o caso do Brasil agora", diz ela, ao defender
seu modelo no linear de estimativas, que leva em considerao essas particularidades.

ESCOLHIDO PARA VOC Recomendado por

Bitcoin:
oportunidade de A sua prstata tem o 3 fatores que apontam
fazer fortuna tamanho ideal? Descubra para um novo ciclo de
Empiricus Research Jolivi
alta dos imveis no Brasil
Empiricus Research

Nicki Minaj faz topless na Os sintomas de cncer de Boninho, 17 meses aps

capa da Paper pncreas que muitas reduzir estmago, avalia
Lilian Pacce no MSN
vezes passam corpo: 'Barriga zerada'
BBC Brasil no MSN Purepeople no MSN
Veja como receber um Milionrios esto Bancos no Brasil esto
aluguel pelo resto da desesperados para tirar preocupados que a
vida, sem possuir imvel este vdeo do ar porque Bitcoin oferece uma
Empiricus Research Negocio em 21dias 24 Business News

Cludia Rodrigues Po de leite fofinho feito Como fazer o verdadeiro

internada s pressas e em 3 minutos com 3 (e melhor) pur de
corre risco de perder a ingredientes gostoso e batatas: cremoso e sem
Alto Astral no MSN Vix no MSN Vix no MSN

Usain Bolt, o mito com A estratgia de Ladresdecarrovoodiarestedispos

um final de carreira triste investimento que 3941 Rede Vermelha

desafiomundial
pessoas j fazem em
Empiricus Research

Com regra de trabalho 12 lugares da Espanha to Caminhar emagrece mais

intermitente, empregado encantadores que nem do que ir academia s
corre risco de ter de parecem reais: se 3 regras forem
Estado no MSN Vix no MSN Vix no MSN
Ganhe dinheiro j com o O Pel que voc no Este investimento pode
seu apartamento vazio conhece; fatos que voc trazer retornos maiores
Booking.com
jamais poderia acreditar do que 1000%
DesafioMundial Inversa

ANTERIOR PRXIMO

V para a Homepage do MSN Ir para o MSN Dinheiro