TECNOLGICO NACIONAL DEL MXICO

INSTITUTO TECNOLGICO
SUPERIOR DE COATZACOALCOS

Materia: ______Matemticas financieras_________ Fecha: _______________________

Grado:____3____ Grupo: __A______ Periodo: Agosto-Diciembre 2017
Nombre del Alumno: __Snchez Santiago Karen Daniela__ Especialidad: _Ing. En Administracin Unidad:______.

5. Tcnicas Para La Evaluacin De Presupuesto De Capital

Los mtodos bsicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y decidir si deben
aceptarlos e incluirlos en el presupuesto de capital son:
1. El mtodo del periodo de recuperacin.
2. El valor presente neto (VPN), y
3. La tasa interna de rendimiento (TIR).

Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediante cualquiera de estas tcnicas, es necesario

determinar sus flujos de efectivo esperados. Sin embargo, a diferencia de los otros dos, el mtodo
del periodo de recuperacin no considera el valor del dinero a travs del tiempo, por lo tanto nos
referiremos al mismo como una tcnica no sujeta a descuentos, mientras que al del valor presente
neto y a la tasa interna de rendimiento los consideraremos tcnicas sujetas a descuentos.

5.1 Periodo de recuperacin

Lo definiremos como el nmero esperado de aos que se requieren para recuperar una inversin
original (el costo del activo), es el mtodo ms sencillo y el mtodo formal ms antiguo utilizado para
evaluar los proyectos de presupuesto de capital. Para calcular el periodo de recuperacin en un
proyecto, slo debemos aadir los flujos de efectivo esperados de cada ao hasta que se recupere el
monto inicialmente invertido en el proyecto. La cantidad total del tiempo, incluyendo una fraccin de
un ao en caso de que ello sea apropiado, que se requiere para recobrar la cantidad original
invertida es el periodo de recuperacin.

5.2 Valor Presente Neto (VPN)

Con la finalidad de corregir cualquier defecto de cualquier tcnica que no considere los descuentos,
es decir, que haga caso omiso del valor del dinero a travs del tiempo, se han desarrollado varios
mtodos que s lo toma en cuenta. Uno de ellos es el mtodo del valor presente neto (VPN), que se
basa en las tcnicas del Flujo de Efectivo Descontado (FED). Para aplicar este enfoque, slo
debemos determinar el valor presente de todos los flujos de efectivo que se espera que genere un
proyecto, y luego sustraer (aadir el flujo de efectivo negativo) la inversin original (su costo original)
para precisar el beneficio neto que la empresa obtendr del hecho de invertir en el proyecto.
Si el beneficio neto que se ha calculado sobre la base de un valor presente (es decir, el VPN) es
positivo, el proyecto se considera una inversin aceptable. En este caso, FEt es el flujo neto de
efectivo esperado en el periodo t y k es la tasa de rendimiento requerida por la empresa para invertir
en este proyecto.

Los flujos de salida de efectivo (los gastos sobre el proyecto, tales como el costo de comprar equipos
o construir fbricas) se tratan como flujos de efectivo negativos. En ambos proyectos slo FE0 es
negativo, pero en el caso de un gran nmero de proyectos grandes como una planta de generacin
de electricidad, los flujos de salidas de efectivo se producen durante varios aos antes de que
comiencen las operaciones y que los flujos de efectivo adquieran signo positivo.

Fundamento del mtodo del valor presente neto (VPN)

El fundamento del VPN es sencillo. Un VPN de cero significa que los flujos de efectivo del proyecto
son suficientes para recuperar el capital invertido y proporcionar la tasa requerida de rendimiento
sobre ese capital. Si un proyecto tiene un VPN positivo, generar un rendimiento mayor que lo que
necesita para reembolsar los fondos proporcionado por los inversionistas, y este rendimiento
excesivo se acumular slo para los accionistas de la empresa, por consiguiente, si una empresa
asume un proyecto con un VPN positivo, la posicin de los accionistas mejorar debido a que el
valor de la empresa ser mayor. En nuestro ejemplo, la riqueza de los accionistas aumentara en
161.33 si la empresa aceptara el proyecto C; pero slo en 108.67 si decidiera por el proyecto L.
Desde este punto de vista, es fcil ver por qu razn el proyecto C es preferible al L, y tambin es
muy sencillo entender la lgica del enfoque del VPN.

5.3 Mtodo del Valor Anual

Como se demostr, el valor presente neto es el criterio de decisin correcto para seleccionar
proyectos mutuamente excluyentes, siempre y cuando sus vidas sean iguales. No obstante, este
mtodo tiene limitaciones al valuar proyectos mutuamente excluyentes con vidas desiguales que
pueden repetirse en el futuro. El motivo es que el VPN asume que los proyectos solo se realizarn
una sola vez, es decir, que no se pueden renovar en el futuro. Si este supuesto es realista para una
empresa, el VPN conducir a una decisin correcta de aceptacin o rechazo, pero si los proyectos
pueden repetirse en el futuro, es posible que la decisin tomada mediante este mtodo no sea
correcta.

Para solventar esta limitacin se puede recurrir a una variacin del mtodo del VPN denominada
valor anual equivalente (VAE). Para ilustrar este mtodo, considere los datos de los proyectos V y W
que se presentan en el Cuadro 510. Si el costo de capital de la empresa que est evaluando estos
proyectos fuera del 14 por ciento, el VPN del proyecto V sera de $6,165 y el del proyecto W sera de
$7,687, por lo que debera preferirse el proyecto W. Dado que los proyectos tienen vidas desiguales
el anlisis est inconcluso y, en realidad, debera seleccionarse el proyecto V. A lo largo de un
periodo de 6 aos, los beneficios del proyecto W se recibiran una sola vez, no obstante, los
beneficios del proyecto V se recibiran en dos ocasiones en ese mismo periodo si el proyecto se
renovara. Para poder hacer las comparaciones correspondientes se usa el VAE, el cual supone que
los proyectos se pueden renovar indefinidamente en el futuro.
5.4 Tasa Interna de Retorno (TIR)
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters o rentabilidad que ofrece una inversin. Es
decir, es el porcentaje de beneficio o prdida que tendr una inversin para las cantidades que no se
han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversin que est muy relacionada con
el Valor Actualizado Neto (VAN). Tambin se define como el valor de la tasa de descuento que hace
que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversin dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir
expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su clculo, ya que el nmero de
periodos dar el orden de la ecuacin a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a
diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa informtico.

Criterio de seleccin de proyectos segn la Tasa interna de retorno

El criterio de seleccin ser el siguiente donde k es la tasa de descuento de flujos elegida para el
clculo del VAN:

Si TIR > k , el proyecto de inversin ser aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento
interno que obtenemos es superior a la tasa mnima de rentabilidad exigida a la inversin.
Si TIR = k , estaramos en una situacin similar a la que se produca cuando el VAN era igual
a cero. En esta situacin, la inversin podr llevarse a cabo si mejora la posicin competitiva
de la empresa y no hay alternativas ms favorables.
Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alca No se alcanza la rentabilidad mnima que
le pedimos a la inversin.

5.5 El anlisis costo-beneficio

El anlisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la relacin entre los costos y
beneficios asociados a un proyecto de inversin con el fin de evaluar su rentabilidad, entendindose
por proyecto de inversin no solo como la creacin de un nuevo negocio, sino tambin, como
inversiones que se pueden hacer en un negocio en marcha tales como el desarrollo de nuevo
producto o la adquisicin de nueva maquinaria.

Mientras que la relacin costo-beneficio (B/C), tambin conocida como ndice neto de rentabilidad, es
un cociente que se obtiene al dividir el Valor Actual de los Ingresos totales netos o beneficios netos
(VAI) entre el Valor Actual de los Costos de inversin o costos totales (VAC) de un proyecto.

B/C = VAI / VAC

Segn el anlisis costo-beneficio, un proyecto o negocio ser rentable cuando la relacin costo-
beneficio es mayor que la unidad.

B/C > 1 el proyecto es rentable

Los pasos necesarios para hallar y analizar la relacin costo-beneficio son los siguientes:

1. Hallar costos y beneficios: en primer lugar hallamos la proyeccin de los costos de inversin o
costos totales y los ingresos totales netos o beneficios netos del proyecto o negocio para un
periodo de tiempo determinado.
2. Convertir costos y beneficios a un valor actual: debido a que los montos que hemos proyectado
no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en da tendran otro valor), debemos
actualizarlos a travs de una tasa de descuento.
3. Hallar relacin costo-beneficio: dividimos el valor actual de los beneficios entre el valor actual
de los costos del proyecto.
4. Analizar relacin costo-beneficio: si el valor resultante es mayor que 1 el proyecto es rentable,
pero si es igual o menor que 1 el proyecto no es viable pues significa que los beneficios sern
iguales o menores que los costos de inversin o costos totales.
5. Comparar con otros proyectos: si tendramos que elegir entre varios proyectos de inversin,
teniendo en cuenta el anlisis costo-beneficio, elegiramos aqul que tenga la mayor relacin
costo-beneficio.