Administracin Financiera Segundo Parcial

Cuando se usa el flujo de fondos equivalente a certeza para valuar un proyecto V 2012
de inversin, si se estima que el riesgo aumenta en los aos ms alejados del
presente el coeficiente de equivalencia que se aplica a los importes peridicos
debe ser menor para los aos ms lejanos que para los ms cercanos.
Cuando se usa el flujo de fondos equivalente a certeza para valuar un proyecto F 2013
de inversin, si se estima que el riesgo aumenta en los aos ms alejados del
presente el coeficiente de equivalencia que se aplica a los importes peridicos
debe ser mayor para los aos ms lejanos que para los ms cercanos.
Si se usa el flujo de fondos equivalente a certeza para valuar un proyecto de V 2011
negocios, si la variabilidad del flujo de fondos aumenta en los aos ms alejados 2008
del presente no debe aplicarse un coeficiente de equivalencia igual en todos los
perodos.
Cuando se utiliza el flujo de fondos equivalente a certeza para valuar un V 2009
proyecto de negocios, el coeficiente de equivalencia ser igual en todos los
perodos si la variabilidad del flujo de fondos no aumenta en los aos ms alejados
del presente.
Una titulizacin de activos se considera que es estructurada cuando se realiza la V 2013
divisin del flujo de los activos titulizados en tramos con diferente riesgo para el 2012
inversor. 2011
2010
2009
Se denomina autofinanciamiento (o financiamiento interno) al flujo de fondos F 2012
operativos del negocio: ganancia operativa ms depreciaciones menos inversin
en activo neto.
Se denomina autofinanciamiento (o financiamiento interno) al flujo de fondos V 2013
operativos del negocio: ganancia operativa ms depreciaciones menos dividendos
en efectivo.
Cuando el plazo de crdito aumenta de un perodo a otro siempre aumenta el F 2012
capital de trabajo operativo requerido para la empresa.
Cuando se comparan varias alternativas de contratacin de deuda, debe F 2012
considerarse que la decisin ms conveniente es la alternativa que tiene el menor
costo peridico sobre saldos
El coeficiente beta de la deuda refleja el grado en que los prestamistas V 2013
comparten con los propietarios el impacto del riesgo sistemtico al que est 2012
expuesto el negocio.
Se denomina costo esperado de dificultades financieras a la magnitud del valor de F 2012
la empresa que se pierde si se enfrentan dificultades financieras.
Al usar CAPM para estimar la tasa de rendimiento requerido del capital propio, si F 2011
la empresa se financia en parte con deuda el coeficiente beta a considerar es
menor que el coeficiente beta que se estima para la empresa que se financia slo
con fondos propios.
Si se emplea CAPM para estimar la tasa de rendimiento requerido del capital V 2013
propio, cuando la empresa se financia en parte con deuda el coeficiente beta a 2010
considerar es siempre mayor que si la empresa se financiara slo con fondos 2009
propios. 2008
El anlisis de sensibilidad de un proyecto de inversin permite calcular el flujo de F 2011
fondos del proyecto en varias situaciones posibles, y as se puede calcular una
distribucin del valor actual neto de la inversin.
Para calcular el valor del flujo de ahorro impositivo que se origina en los intereses F 2011
de la deuda siempre se emplea como tasa de actualizacin la tasa del costo de la Tasa rend
proy
deuda.
Cuando una empresa se financia en parte con deuda la magnitud del coeficiente V 2010
beta del capital propio depende tanto del coeficiente beta de la deuda como del 2009
nivel de incertidumbre que se estima para el efecto impositivo de los intereses de
la deuda.
La magnitud del coeficiente beta del capital propio de una empresa que se financia V 2008
en parte con deuda depende del coeficiente beta de la deuda.
Cuando una empresa se financia en parte con deuda, el coeficiente beta del V 2011
capital propio refleja la magnitud del efecto del endeudamiento en el riesgo para
los propietarios segn el grado en que el negocio est expuesto al riesgo
sistemtico.
Cuando una empresa se financia en parte con deuda la magnitud del coeficiente V 2013
beta del capital propio depende del coeficiente beta de la deuda y del coeficiente
de endeudamiento de la empresa.
En una empresa que se financia en parte con deuda, si la deuda tiene un costo F 2009
menor que el capital propio, el costo del capital promedio ponderado siempre
es menor que el rendimiento que se requerira si la empresa se financiara solo con
capital propio.
En una empresa que se financia en parte con deuda, si la deuda tiene un costo F 2011
menor que el capital propio, el costo de capital promedio ponderado siempre es 2010
menor que el rendimiento requerido si la empresa se financia solo con capital
propio.
El costo del capital promedio ponderado de una empresa que se financia en parte V 2013
con deuda puede ser mayor que el rendimiento que se requerira si la empresa se 2007
financia solo con capital propio, aunque la deuda tenga un costo menor que el
capital propio.
Si la deuda tiene un costo menor que el capital propio, el costo de capital F 2008
promedio ponderado computable para una empresa que se financia en parte con
deuda es siempre menor que el rendimiento que se requerir si la empresa se
financia solo con capital propio.
Al medir los efectos del financiamiento con deuda se denomina costo de las V 2013
dificultades financieras a la porcin del valor de la empresa que se perder al
enfrentar las dificultades financieras.
El capital de trabajo neto o capital corriente (activo corriente menos pasivo F 2011
corriente) tiene un componente operativo y un componente financiero, y por eso
siempre es mayor que el capital de trabajo operativo.
El capital de trabajo neto o capital corriente (activo corriente menos pasivo F 2008
corriente) es la suma del capital de trabajo operativo y el fondo ciriculante
financiero; por lo tanto la magnitud del capital de trabajo neto siempre ser mayor
que la del capital de trabajo operativo.
La perspectiva de las decisiones de financiamiento de la empresa denominada F 2013
pecking order implica que las empresas con una rentabilidad mayor tienden a 2011
tener un nivel de endeudamiento ms alto.
En la teora acerca de la decisin de financiamiento, la perspectiva denominada V 2010
pecking order implica que las empresas con mayor rentabilidad tienden a tener 2009
un nivel de endeudamiento ms bajo.
Con la estimacin de resultados de un proyecto de inversin segn varios F 2012
escenarios que se consideran para el negocio se obtiene un rango para el valor 2010
actual neto del proyecto, rango que es el intervalo entre el valor en el mejor y en
el peor escenario en la estimacin
Al usar la tcnica de escenarios para un proyecto de inversin se determina una V 2011
medida del rango de estimacin del flujo de fondos.
Con la estimacin de resultados de un proyecto de inversin segn varios F 2010
escenarios que se consideran para el negocio se obtiene el rango de estimacin
del valor actual neto del proyecto, rango cuyos extremos son el valor en el mejor y
en el peor escenario que se estiman.
Con la estimacin de resultados de un proyecto de inversin segn varios F 2009
escenarios que se consideran para el negocio se obtiene un rango para el VAN del
proyecto, y este intervalo est dado por el valor en el mejor y en el peor escenario
que se estiman.
Con la estimacin de resultados de un proyecto de inversin segn varios F 2013
escenarios que se consideran para el negocio se obtiene un intervalo del valor
actual neto del proyecto, que se mide segn el valor en el mejor y en el peor
escenario que se ha estimado.
Si se realiza un anlisis de una inversin en varios escenarios de la economa y el F 2008
negocio, esta tcnica implica que si en alguno de esos escenarios el valor actual
neto es negativo no es conveniente realizar la inversin.
La tcnica de escenarios del negocio para evaluar un proyecto de inversin indica F
que si en uno de los escenarios el valor actual neto es negativo la decisin ms
conveniente es no realizar la inversin.
Mediante la tcnica de escenarios del negocio, o la de simulacin de los V 2008
componentes econmicos de una inversin, se obtiene una medida del posible
rango de los componentes esperados en cada perodo.
Al calcular mediante simulacin probabilstica la distribucin de probabilidad del F
flujo de fondos esperados en cada perodo se obtiene una mejor medida del valor
del proyecto, ya que con esa distribucin del flujo de fondos se puede calcular con
ms precisin la distribucin de la probabilidad del valor actual neto esperado.
La flexibilidad que puede existir en un proyecto de inversin tiene un valor que V
debe considerarse en la decisin actual si en algunos momentos futuros se
enfrentar menor incertidumbre que ahora con respecto a alguna variable crtica
para el xito del negocio y en ese momento se tomar efectivamente la decisin
ms conveniente.
La flexibilidad que puede existir en un proyecto de inversin tiene un valor que V 2008
debe considerarse para la evaluacin de la decisin que se toma ahora slo si, 2007
cuando tomen esas decisiones en el futuro, ha disminuido la incertidumbre con
respecto a alguna variable crtica para el xito del negocio.
El valor de la flexibilidad que puede existir en un proyecto de inversin depende V 2009
de las decisiones futuras relevantes que se consideran puedan tomarse con mejor
incertidumbre acerca de alguna variable crtica para el xito del negocio.
La magnitud del valor de flexibilidad de un proyecto de inversin depende de la V 2011
incertidumbre que actualmente existe acerca de las variables crticas del proyecto,
del grado en que esa incertidumbre se reduce en un momento posterior, y del
costo actual necesario para formar la posibilidad de tomar esas decisiones en el
futuro.
El valor de la flexibilidad que puede existir en un proyecto de inversin depende
slo de que las decisiones futuras relevantes puedan tomarse con menor
incertidumbre acerca de alguna variable crtica para el xito del negocio.
Al comparar varias alternativas de contratacin de deuda, para V
evaluar la conveniencia de cada una no solo debe considerarse la tasa de costo
peridico sobre saldo sino que tambin hay que ponderar el perfil del flujo de
fondos de cada alternativa considerada.
En un proyecto de inversin, en la evaluacin que se realiza ahora, el valor de la V 2013
probabilidad de abandonar la inversin si no es rentable en alguno de los
escenarios estimados es positivo si el valor que se estima que puede recuperarse
tiene implcito un flujo de fondos que es mayor que el flujo de fondos estimado en
el escenario desfavorable.
Cuando se calcula la distribucin de la probabilidad del flujo de fondos esperado F 2009
de un proyecto con simulacin probabilstica, se obtiene una mejor medida del 2008
valor del proyecto, ya que con esa distribucin del flujo de fondos se puede
calcular (con mas precisin en 2008)la distribucin de probabilidad del valor actual
neto esperado.
El valor actual neto de un proyecto de inversin se puede medir con la tasa de F 2009
costo de capital promedio ponderado de la empresa o con el valor actual ajustado 2008
del proyecto; los importes del VAN siempre sern distintos, ya que ambos
mtodos consideran de un modo diferente el efecto que tiene el financiamiento
con deuda.
El anlisis financiero de alternativas de poltica de crdito a clientes siempre V 2007
requiere premisas (implcitas y explcitas) acerca de los procedimientos que la
empresa utilizar para la concesin de crdito y para la cobranza, as como la
efectividad con que se aplicarn esos procedimientos.