Anlisis del ciclo econmico sobre los datos de la Rep. Checa.

44000
CzechRepublic
hpt_CzechRepublic

42000

40000

38000

36000

34000

32000

30000

28000

26000
2000 2005 2010 2015

Aqu representada la serie del PIB de la Rep. Checa una vez aplicado el filtro Hodrick Prescott.
La lnea azul representa el componente de crecimiento y la roja los datos originales. As pues
podemos observar el crecimiento una vez extrado el componente cclico, la lnea resultante
est muy suavizada, se puede apreciar perfectamente la tendencia que sigue el PIB.
 En la siguiente grafica podemos ver el componente que hemos extrado de la anterior, la parte
cclica de la serie del PIB.
2000

1500

1000
hp_CzechRepublic

500

-500

-1000

-1500
2000 2005 2010 2015

Un hecho que creo que es digno de mencin es como segn los resultados obtenidos
utilizando el filtro HP en la Rep. Checa el efecto de la recesin econmica de 2008 es parte del
componente cclico mientras que en el crecimiento simplemente se desacelera. A diferencia de
lo que habamos observado en los datos de EE.UU. donde en la crisis del 29 se apreciaba un
efecto negativo de los dos componentes, ciclo y crecimiento.

Se podra interpretar pues que estas dos crisis se diferencian en que en la checa, la recesin no
afecto a la capacidad productiva, sino que la productividad simplemente paso a crecer muy
lentamente durante un periodo.
Vamos a analizar la naturaleza de las variables, respecto al PIB:

Las siguientes graficas se han obtenido transformando las variables introducidas a Gretl en
logaritmos y a partir de ah aplicando el filtro Hodrick Prescott y realizando una representacin
conjunta.

Consumo:
0.05
hp_l_CzechRepublic
hp_l_CONSUME

0.04

0.03

0.02

0.01

-0.01

-0.02

-0.03
2000 2005 2010 2015

Este grafico muestra que el comportamiento del consumo frente al PIB es procclico, como se
demostrara despus analizando las correlaciones, aunque aparecen periodos con un
comportamiento anormalmente contraciclico. Se observa tambin que el las variaciones en el
consumo son menores a las variaciones del PIB.
Exportaciones:
0.1
hp_l_EXPORTS
hp_l_CzechRepublic

0.05

-0.05

-0.1

-0.15
2000 2005 2010 2015

Prociclica, con cierto adelanto, aunque muy reducido como veremos ms adelante cuando nos
fijemos en las correlaciones, con fluctuaciones mayores que el PIB. Este ligero adelanto es
lgico ya que el ajuste de la produccin a la demanda externa no es inmediato.

Importaciones:
0.15
hp_l_CzechRepublic
hp_l_IMPORTS

0.1

0.05

-0.05

-0.1

-0.15
2000 2005 2010 2015
Prociclica, a diferencia de las exportaciones las importaciones no presentan retrasos o
adelantos, ya que es mucho ms fcil y rpido adaptar el consumo que la produccin. Sus
fluctuaciones son tambin mayores a las del PIB lo que nos dice una buena parte del consumo
se realiza sobre productos extranjeros.

Desempleo: Contraciclica, se aprecia cierto retardo.

0.05 0.3
hp_l_CzechRepublic (izquierda)
hp_l_UNEMPLOYMENT (derecha)

0.04
0.2

0.03
0.1

0.02

0.01

-0.1

-0.2
-0.01

-0.3
-0.02

-0.03 -0.4
2000 2005 2010 2015

Contraciclica, tiene una tendencia contraria al PIB cuando uno crece el otro se reduce. Se
aprecia cierto retardo, de nuevo esto es lgico ya el proceso de ajuste entre la reduccin de la
demanda, la reduccin de la produccin y la consiguiente prdida de empleos lleva un cierto
tiempo.

Tambin creo que cabe destacar que el desempleo se ve muy afectado por el componente
cclico, como se puede ver en el siguiente grafico donde vemos la evolucin real del desempleo
frente a la tendencia.
 2.3
l_UNEMPLOYMENT (datos originales)
l_UNEMPLOYMENT (suavizada)

2.2

2.1

1.9

1.8

1.7

1.6

1.5

1.4

1.3
1995 2000 2005 2010 2015

Prestamos a largo plazo:

0.05 0.4
hp_l_CzechRepublic (izquierda)
hp_l_LONGTERMLOANS (derecha)

0.04 0.3

0.03 0.2

0.02 0.1

0.01 0

0 -0.1

-0.01 -0.2

-0.02 -0.3

-0.03 -0.4
2000 2005 2010 2015

En este caso vemos cmo aunque las variables tienen ciertas tendencias similares en algunos
casos no estn relacionadas, esto se explica por otros factores que puedan afectar a la
cantidad de prstamos a largo plazo.
 LONG
CONSUMPT CAP UNEMPLOYM
GDP EXPORTS IMPORTS TERM
ION FORMATION ENT
LOANS
MEDIAS 36.529,4 25.311,0 9.762,3 21.087,8 20.166,6 7,1 6.437,1
DESV. TIPICA
ABS 5518,78156 2880,28015 1624,599617 9210,44333 8148,351322 1,341845668 1500,57028
DESV. TIPICA
RELATIVA 15,11% 11,38% 16,64% 43,68% 40,41% 18,90% 23,31%

Estos datos se han obtenido en Excel a travs de las correspondientes funciones de media,
desviacin tpica y desviacin tpica relativa.

En la tabla el resumen sobre las medias y las desviaciones tipcas absolutas y relativas de las
diferente variables.

En primer lugar tenemos las medias de las variables en los 21 aos analizados as por ejemplo
vemos que la media del PIB durante este tiempo ha sido de 36.529,4 millones de euros, las
exportaciones e importaciones estn muy igualadas, 21.000 y 20.000 millones
respectivamente y el desempleo medio durante este periodo ha sido de un 7%.

Pero nos resulta ms interesante analizar las desviaciones en los datos. Observamos una
desviacin tpica de 5.568 millones de euros en el PIB, lo que supone aproximadamente un
15% de desviacin relativa.

Por otra parte encontramos que el consumo es la variable con la menor variacin, menos de
3.000 millones de euros en trminos absolutos y cerca del 11% en trminos relativos. Como
hemos visto anteriormente analizando las variaciones cclicas junto con las del PIB, el consumo
vara menos que el PIB, lo que podra indicar que ante las reducciones o aumentos del PIB hay
otras variables ms proclives a cambiar como podra ser el ahorro.

En el otro extremo se encuentran las exportaciones e importaciones que soportan grandes

variaciones de 9.200 y 8.1000 millones lo que representan variaciones relativas de
aproximadamente el 40%. De nuevo se repite lo observado anteriormente y vemos como las
exportaciones y las importaciones son ms susceptibles a las variaciones que el PIB.
 CAP LONG TE
CONSUMPTION FORMATION EXPORTS IMPORTS UNEMPLOYMENT LOANS
t-2 0.9150 0.8635 0.9188 0.9203 -7452 0.4075
t-1 0.9501 0.8949 0.9489 0.9524 -7257 0.4618
t0 0.9849 0.9201 0.9785 0.9835 -0.6992 0.5161
t+1 0.9600 0.8991 0.9468 0.9538 -6329 0.5068
t+2 0.9345 0.8688 0.9125 0.9200 -5687 0.5022

Procedemos analizar la correlacin entre las variables y el PIB.

Estos datos se han obtenido a travs de la funcin de correlograma de Gretl y se han

transportado a la hoja Excel.

Las correlaciones entre el consumo, las exportaciones y las importaciones con el PIB son muy
elevadas, esto nos confirma la fuerte relacin que exite entre estas variables y como afectan
mutuamente, con valores por encima del 90% en todos los casos y cercanos al 98% en t0. Los
signos positivos de estas correlaciones indican la relacin prociclica entre las variables y el PIB.

Como vemos, los correlogramas de las tres variables con el PIB son practicamente identicas:
Correlaciones entre CzechRepublic y EXPORTS retardada
Correlaciones entre CzechRepublic y CONSUME retardada Correlaciones entre CzechRepublic y IMPORTS retardada
1.96/T^0.5
1.96/T^0.5 1.96/T^0.5
1
1 1

0.8
0.8 0.8

0.6
0.6 0.6

0.4
0.4 0.4

0.2 0.2 0.2

0 0 0

-4 -2 0 2 4 -4 -2 0 2 4 -4 -2 0 2 4
retardo retardo retardo

Con la formacin de capital ocurre practimante lo mismo aunque con un coeficiente de

correlacin menor, en torno al 90%.

Fijandonos en el desempleo vemos como esta relacin es menor, aunque sigue siendo elevada,
lo que nos indica que aunque tiene una fuerte relacin con el PIB hay otros factores que tienen
un efecto importante en el nivel de empleo como podria ser la legislacin laboral.

Tambien se aprecia el retardo antes comentado, los coeficientes de correlacin en t-2 y t-1 son
mas elevados que el resto, lo que significa que el nivel de desempleo en t0 depende mas del
nivel de PIB en t-2 que en t0. Esto de nuevo se explica por el tiempo que tarda en llevarse
acabo los mecanismos de ajuste entre el PIB y el empleo. Los signos negativos de los
coeficientes demuestran el comportamiento contraciclico.

Podemos observar el retardo y la naturaleza contraciclica graficamente en la representacin

del correlograma:
 Correlaciones entre CzechRepublic y UNEMPLOYMENT retardada

+- 1.96/T^0.5
1

0.5

-0.5

-1

-4 -2 0 2 4
retardo

En cuanto a los prestamos a largo plazo, en este caso la correlacin es significativamente

menor, en torno al 50%, por lo que hay variables importantes que explican el nivel de
prstamos a largo plazo que no estamos teniendo en cuenta, como podra ser el tipo de
inters. Tiene una relacin prociclica y se aprecia un peso mayor de la t+1 y t+2 que t-1 y t-2 lo
que podra suponer el efecto de las expectativas del PIB en la cantidad de prstamos a largo
plazo.

Correlaciones entre CzechRepublic y LONGTERMLOANS retardada

1.96/T^0.5

0.8

0.6

0.4

0.2

-4 -2 0 2 4
retardo

Nota: Para las representaciones he elegido 4 retardos para que sea ms visible.
 Para analizar la autocorrelacin representaremos los valores observados sobre la recta
obtenida de la tendencia.

PIB

CzechRepublic con respecto a hpt_l_CzechRepublic (con ajuste mnimo-cuadrtico)

44000
Y = -3.20e+005 + 3.40e+004X

42000

40000

38000
CzechRepublic

36000

34000

32000

30000

28000

26000

24000
10.2 10.25 10.3 10.35 10.4 10.45 10.5 10.55 10.6 10.65
hpt_l_CzechRepublic

Se observa la autocorrelacin en forma de ciclo.

Lo mismo ocurre con el resto de variables:

 Consumo:

CONSUME con respecto a hpt_CONSUME (con ajuste mnimo-cuadrtico)

29000
Y = -152. + 1.01X

28000

27000

26000
CONSUME

25000

24000

23000

22000

21000

20000

19000
20000 21000 22000 23000 24000 25000 26000 27000 28000
hpt_CONSUME

IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES:

IMPORTS con respecto a hpt_IMPORTS (con ajuste mnimo-cuadrtico)

35000
Y = -81.9 + 1.00X

30000

25000
IMPORTS

20000

15000

10000

5000
10000 15000 20000 25000 30000
hpt_IMPORTS
 EXPORTS con respecto a hpt_EXPORTS (con ajuste mnimo-cuadrtico)
40000
Y = -74.3 + 1.00X

35000

30000
EXPORTS

25000

20000

15000

10000

5000
10000 15000 20000 25000 30000 35000
hpt_EXPORTS

DESEMPLEO:

UNEMPLOYMENT con respecto a hpt_UNEMPLOYMENT (con ajuste mnimo-cuadrtico)

10
Y = -1.39 + 1.20X

8
UNEMPLOYMENT

3
5 5.5 6 6.5 7 7.5 8
hpt_UNEMPLOYMENT

*DATOS:

TODOS LOS DATOS ESTAN MEDIDOS EN MILLONES DE EUROS AJUSTADOS A PRECIOS DE 2010.
SALVO EL DESEMPLEO QUE ESTA MEDIDO PORCENTUALMENTE.