TEMA 11: EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

A) SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL: TIPOS FIJOS Y FLOTANTES

(FLEXIBLES)

1. Sistema monetario internacional

SMI: Conjunto de instituciones y acuerdos monetarios y de tipos de cambio

adoptados internacionalmente
Objetivos
Internos
o Maximizar el crecimiento de la renta a largo plazo
o Conseguir la estabilidad interna (precios) y externa
(balanza por c/c)
Internacionales:
o Garantizar las libertades en el movimiento de bienes y
servicios, capitales y factores
o Facilitar ajustes internos
o Impedir la propagacin des
o equilibrios internacionales

2. Los regmenes de tipos de cambio

a) Tipos de cambio fijos

El Banco Central fija el tipo de cambio
Debe estar dispuesto a mantenerlo mediante intervenciones en el
mercado de divisas
Sus variaciones son devaluaciones/revaluaciones

b) Tipos de cambio flotantes (flexibles)

El tipo de cambio se fija en el mercado en funcin de la
oferta y la demanda

3. Argumentos a favor y en contra de los tipos de cambio flotantes

(flexibles) frente a fijos:
2. A favor:
1. Efectvidad de la poltica monetaria.
a) Se puede usar la poltica monetaria para conseguir los equilibrios
internos y externos (con TC fijos la poltica monetaria esta supeditada al
mantenimiento del TC). Ejemplo: MS r demanda de divisa
nacional depreciacin (X- M)
b) Los pases no tienen porqu importar inflacin desde el exterior
 P*
TC
R TC P* TCfijos TCR/$ X M DA p

/$ TCflexibles TC TCR constante p constante
/$
P

2. Tratamiento simtrico de todos los pases: los tipos de cambio de todos los
pases se determinan a travs del mismo mecanismo, el equilibrio en los
mercados de divisas, y no por decisiones gubernamentales. En el sistema
de tipos de cambio fijos hay una moneda que acta como lder y que
impone sus condiciones al resto (histricamente el dlar).
3. Al ajustarse rpidamente los tipos de cambio en los mercados de divisas,
pueden actuar como estabilizadores automticos de los desequilibrios
internos y externos.

3. En contra:
1. Disciplina: Si no existe la disciplina de un tipo de cambio fijo los pases
pueden hacer polticas fiscales y monetarias superexpansivas (peligro de
inflacin). No es necesario controlar la oferta monetaria para conseguir un
objetivo de tipo de cambio
2. Descoordinacin en polticas econmicas. Si no existe la disciplina de un
tipo de cambio fijo los pases no tienen incentivos para coordinarse en sus
polticas econmicas y se puede generar un problema de descoordinacin
de polticas entre pases. Con tipos de cambio fijo hay una mayor
necesidad de coordinacin pues no se puede recurrir al TC para corregir
problemas de competitividad (no se puede recurrir a la depreciacin).
3. En los mercados de divisas pueden haber movimientos especulativos
desestabilizadores que hagan que flucten mucho los tipos de cambio y se
produzcan efectos negativos sobre los equilibrios internos y externos de los
pases.
4. La variabilidad de los tipos de cambio en los mercados de divisas genera
incertidumbre sobre precios y rentabilidades y por ello perjudica al
comercio y a las inversiones internacionales, y al crecimiento econmico.
5. Existe una ilusin sobre la mayor autonoma de las polticas fiscales y
monetarias debido a que estas no estn supeditadas a los tipos de cambio.
Sin embargo, en la prctica, debido a que los tipos de cambio son algo
importante, los pases acaban orientando sus polticas hacia la
consecucin o mantenimiento de un determinado tipo de cambio (como se
haca con tipos de cambio fijos).

4. Caractersticas de un buen Sistema Monetaria Internacional (SMI):

1. Ajuste: Ante necesidades inevitables de ajuste del sector exterior de un pas
y la existencia de costes de ajuste el SMI debe permitir a los pases que
mantengan o restauren su equilibrio externo a travs de polticas que (1)
 minimicen los costes econmicos del ajuste (en trminos de desempleo o
inflacin, por ejemplo) y (2) distribuyan ese coste de forma equitativa entre
todos los pases.
2. Liquidez: Que el SMI garantice un nivel y crecimiento adecuado de las
reservas o medios de pago internacional de que disponen los pases para
financiar sus
 operaciones internacionales y paliar desequilibrios externos temporales
(que exigen habitualmente financiacin en lugar de polticas de ajuste).
Tambin en el caso de desequilibrios externos permanentes la
disponibilidad de medios internacionales de pago (reservas) permite a las
autoridades mayor maniobrabilidad para escoger entre distintas polticas
de ajuste.
3. Confianza: El SMI debe tener mecanismos contra la ocurrencia de crisis de
confianza o mecanismos de actuacin satisfactoria ante dichas crisis. Se
hace referencia a crisis de confianza en determinadas monedas que pueden
provocar una desestabilizacin importante en los tipos de cambio entre
monedas.

B) HISTORIA DE LOS SISTEMAS MONETARIOS INTERNACIONALES

1. La poca del patrn oro (1870-1914)
2. El perodo d entreguerras (1918-1939)
3. El periodo tras la II Guerra Mundial durante el cual los TC se fijaron
segn el acuerdo de Bretton Woods (1945-1973).
4. A partir de 1973: TC flotantes

1. Patrn oro (1870-1914)

Su origen est en el uso de las monedas de oro como medio de cambio,
unidad de cuenta y depsito de valor.
Segn este sistema, los bancos centrales emiten moneda en funcin
de sus reservas de oro a un tipo de cambio fijo.

2. Periodo de entreguerras (1918-1939)

Los pases abandonaron el patrn oro durante la primera Guerra
Mundial y financiaron parte de sus masivos gastos militares
imprimiendo dinero.
o A consecuencia de la guerra, la fuerza de trabajo y la capacidad
productiva se redujeron considerablemente, lo que hizo subir los
precios. La utilizacin del gasto pblico para financiar la
reconstruccin desat procesos inflacionistas que se vieron
agravados por aumentos de la oferta monetaria.
La vuelta al patrn oro tras la guerra agrav la situacin de
recesin de la economa mundial.
o Las caractersticas de este perodo son de inestabilidad
financiera, desempleo y desintegracin econmica
internacional.

3.- El Sistema de Bretton-Woods y el Fondo Monetario Internacional:

1944-1973

En 1944, 44 pases se renen en Bretton-Woods (New Hampshire, EEUU)

para firmar el acuerdo de creacin del FMI.
Objetivo: disear un SMI que pudiera promover el pleno empleo y la
estabilidad de precios de los pases (objetivos de equilibrio interior y
exterior) sin perjudicar el comercio exterior.
 El sistema estableca TC fijos respecto al $ y el $ mantena un precio
respecto del ORO de 0, 35 $ la onza.
El DLAR era la principal moneda de reserva, los pases tenan sus
reservas en DLARES Y ORO y tenan el derecho a vender sus $ a
cambio de oro
Los gobiernos de los pases miembros se comprometieron a mantener fijos
sus TC frente al $ y EEUU era responsable de mantener fijo el valor del $
frente al oro.
Indirectamente los pases tenan fijado su precio en oro a travs de su
cambio en dlares.

Los dos pilares en los que se apoya el sistema de B-W son flexibilidad y
disciplina

a) Flexibilidad del sistema : dos mecanismos permiten el ajuste externo

1.- Concesin de prstamos del FMI a los pases miembros con
problemas en sus balanzas por c/c.
2.- Paridades ajustables. Los TC eran fijos pero podan cambiarse
(devaluarse o revaluarse) ante situaciones consideradas de
desequilibrio fundamental.

b) Disciplina: Obligacin de los pases miembros de mantener los TC fijos con

respecto al $ y ste con respecto al oro (se parta de la percepcin de que los
TC flotantes eran causa de inestabilidad especulativa y que perjudicaban al
comercio internacional).

El derrumbe del sistema de B-W

Problema de confianza: A medida que las necesidades de reservas
internacionales de los pases crecieron, sus necesidades de $ crecieron
hasta sobrepasar el stock de oro de EEUU. EE UU no poda mantener su
compromiso de cambiar $ por oro lo que provoc un problema de
confianza en el sistema.
Inflacin en EEUU: Para mantener los TC frente al $, los bancos centrales
tuvieron que comprar $ lo que aumentaba sus reservas y su oferta
monetaria: la inflacin de EEUU se importaba al resto de pases.

Finalmente,
En 1971 se devala el $ (38 $ la onza de oro) y se permite a las monedas
una banda de fluctuacin de sus TC de 2,25 frente al $ (TC estables pero
ajustables).
En 1973 se quiebra el sistema y comienza un sistema de TC flotantes o
flexibles.

4. Entre 1973 - 2002 tipos de cambio flexibles

A partir de 1973 el FMI sin funciones claras:
 Flotacin cambiaria (mercado fija TC)
El dlar es el activo de reserva
El FMI deja de ser el prestamista en ltima instancia para todos los
pases, slo mantiene ese papel para los PD
Los PI se renen (G 7) al margen del FMI

El SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

El Sistema Financiero Internacional es el conjunto de organismos e

instituciones, publicas y privadas (Estado y particulares) que regulan,
supervisan y controlan el sistema crediticio, finanzas y garantas, as como la
definicin y ejecucin de la poltica monetaria, bancaria, valores y seguros en
general del mercado mundial.

Algunos componentes del Sistema Financiero internacional

El Banco Mundial (BM)

Es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas, que se define

como una fuente de asistencia financiera y tcnica para los llamados pases en
desarrollo. Su propsito declarado es reducir la pobreza mediante prstamos de
bajo inters, crditos sin intereses a nivel bancario y apoyos econmicos a las
naciones en desarrollo. Est integrado por 186 pases miembros. Fue creado en
1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, Estados Unidos.

Objetivos
Ayudar al desarrollo de los medios productivos y de los recursos de los pases
menos desarrollados.
Promover la inversin privada extranjera por medio de garantas o participacin
enprstamosy otras inversiones hechas por inversionistas privados.
Complementar la inversin proporcionando el financiamiento con fines
productivos por medio de su propio capital y de fondos reunidos por el.
Promover el crecimiento equilibrado y de largo alcance del comercio
internacional, as como el mantenimiento del equilibrio de la Balanza de Pagos y
mejorar el nivel de vida de los estados miembros.
Asegurar la seleccineconmica y financiera prioritariamente de los proyectos
ms tiles y urgentes sean estos grandes o pequeos.

El grupo de Banco Mundial est formado por:

El Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo

La Asociacin Internacional para el Desarrollo
La Corporacin Financiera Internacional
La Agencia de Garantas de Inversiones Multilaterales
El Centro Internacional para la resolucin de Disputas sobre Inversin.

El Fondo Monetario Internacional o FMI

Como idea fue planteado el 22 de julio de 1944 durante una convencin de la

ONU en Bretton Woods, New Hampshire, Estado Unidos; y su creacin como tal
fue en 1945. sus estatutos declaran como objetivos principales la promocin de
polticas cambiarias sostenibles a nivel internacional, facilitar el comercio
internacional y reducir la pobreza.

Mision

Sus fines son evitar las crisis en el sistema, alentando a los pases a adoptar
medidas de poltica econmica bien fundadas; como su nombre indica, la
institucin es tambin un fondo al que los pases miembros que necesiten
financiamiento temporal pueden recurrir para superar los problemas de balanza
de pagos.

Objetivos

Promover la cooperacin monetaria internacional.

Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional.
Promover la estabilidad de los tipos de cambio.
Auxiliar en el establecimiento de un sistema multilateral de pagos.
Poner sus recursos generales temporalmente a la disposicin de los miembros
que sufran dificultades en su balanza de pagos, bajo las salvaguardas indicadas.
Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de
pagos internacionales de sus miembros.

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

Es una organizacin financiera internacional con sede en la ciudad de

Washington D.C.(Estados Unidos), y creada en el ao de 1959 con el propsito
de financiar proyectos viables de desarrollo econmico, social e institucional y
promover la integracin comercial regional en el rea de Amrica Latina y el
Caribe. Es la institucin financiera de desarrollo regional ms grande de este
tipo y su origen se remonta a la Conferencia Interamericana de 1890.

Objetivo
Su objetivo central es reducir la pobreza en Latinoamrica y El Caribe y
fomentar un crecimiento sostenible y duradero.

Funciones
Usar los fondos provenientes de los mercados financieros, de su propio capital
y de otros recursos para financiar los proyectos de desarrollo en sus pases
miembros.

Complementar las inversiones privadas cuando no haya disponibilidad de

capital privado en trminos y condiciones razonables.

Otorgar asistencia tcnica para preparar, financiar, e implementar proyectos de

desarrollo.

Pases miembros

Los pases miembros que son 48 se clasifican en dos tipos: miembros no

prestatarios y miembros prestatarios. Los miembros no prestatarios son 22 en
total y no reciben financiamiento alguno pero se benefician de las reglas de
adquisiciones del BID, pues slo los pases miembros pueden procurar bienes y
servicios a los proyectos financiados por el banco.
Por otro lado, los 26 miembros prestatarios del BID poseen en conjunto el
50.02% del poder de voto en el directorio y se dividen en 4 grupos de acuerdo al
porcentaje mximo de financiamiento que pueden recibir:

Grupo A: Argentina, Brasil, Mxico y Venezuela. Porcentaje mximo de

financiamiento: 60 %.

Grupo B: Chile, Colombia y Per. Porcentaje mximo de financiamiento: 70 %.

Grupo C: Bahamas, Barbados, Costa Rica, Jamaica, Panam, Surinam,

Trinidad y Tobago y Uruguay. Porcentaje mximo de financiamiento: 80 %.

Grupo D: Belice, Bolivia, Republica Dominicana, Ecuador, El Salvador,

Guatemala, Guyana, Hait, Honduras, Nicaragua y Paraguay.

TIPO DE CAMBIO Y EL RGIMEN CAMBIARIO

Tipo de cambio

Valor que expresa el precio del cambio de una moneda, la globalizacin

incrementa de forma acelerada los flujos internacionales de bienes, servicios y
capitales, lo que aumenta la necesidad de instituciones que regulan y faciliten
dichos flujos

En forma directa consiste en enunciar el valor de una unidad monetaria

extranjera en trminos de la moneda nacional. (1 U$S = 3.00 pesos).

Forma indirecta consiste en manifestar el valor de unidad monetaria nacional

con respecto a cada una de las monedas extranjeras. (1 $ = 0.34 U$S).

Divisa

Una divisa es la moneda de otro pas libremente convertible en el mercado

cambiario. En realidad no es ms que un depsito o saldo bancario en moneda
distinta de la nuestra realizado en una institucin financiera, en general, se
considera divisa:

1.El propio depsito de moneda extranjera en una institucin financiera.

2.Los documentos que dan derecho a disponer de esos depsitos: cheques,
tarjetas de crdito, etc.

Causas y factores de la volatilidad de los tipos de cambio

La volatilidad cambiara se refiere a la tendencia de las divisas extranjeras a apreciar o depreciar su valor, lo que
afecta a la rentabilidad de las operaciones en divisas. La volatilidad es la medida de la cantidad de los los tipos de
cambios y la frecuencia de dichos cambios. Hay muchas circunstancias en que la volatilidad del tipo de cambio
entran en juego, incluyendo las relaciones comerciales entre las partes en dos pases diferentes y las inversiones
internacionales.

Ejemplo de volatilidad cambiara.

Para ver un ejemplo de la volatilidad cambiara en accin, imagine que un negocio en un pas decide hacer una
compra a un proveedor de otro pas. Para esto, dichas estn de acuerdo en un precio, a pesar de que la
transaccin comercial real no ocurrir hasta dentro de seis meses. En los seis meses que pasan, la moneda del
pas del proveedor se aprecia significativamente. Cuando las empresa compradora cambia su propia moneda a la
moneda extranjera para cumplir con la cantidad especificada en el contrato, tendr que gastar ms de su dinero
ms para hacerlo.

En ese caso, la volatilidad cambiara afect a la sociedad compradora y tal vez su capacidad para obtener
 beneficios con los suministros que le interese. Pero esta volatilidad puede afectar tambin a los inversionistas que
tratan de aprovechar los mercados extranjeros. Un inversionista estadounidense que pone su dinero en un
mercado extranjero para tomar ventaja de las tasas de inters favorables en otro pas podra salir perdiendo si bien
la divisa se deprecia o si se aprecia la moneda estadounidense durante el plazo de la inversin.

Protegerse contra la volatilidad cambiara.

Hay diversas formas de protegerse contra la volatilidad cambiara, pero la mayora de estos mtodos tienen sus
inconvenientes. En los negocios extranjeros, una de las partes podra inmediatamente cambiar su dinero a la
moneda extranjera intentando prevenir cualquier posible afectacin que pueda ocurrir gracias a la volatilidad
cambiara, pero eso sera atar el dinero y evitar que se utilice para las oportunidades nacionales. Los contratos de
futuros que se cierran en las tasas de cambio pueden evitar la volatilidad, pero que tambin evitaran que una de
las partes en el contrato se beneficie si las tasas se ponen a su favor.

La devaluacin

La devaluacin de la moneda (o currency depreciation en ingls) es una disminucin en el

valor de una moneda, en comparacin con algn patrn como el precio del oro o monedas
extranjeras fuertes.

Causas de la devaluacin
La devaluacin puede ocurrir por diferentes causas como por ejemplo la falta de confianza
en la economa, el dficit de la balanza comercial, etc.

El banco central y la economa de un pas respaldan y le dan valor a su moneda. Una de las
causas ms comunes de devaluacin ocurre cuando se aumenta la cantidad de dinero que
existe en circulacin, entonces cada unidad de ese dinero tiene menos respaldo y por lo
tanto menos valor.

Otras causas pueden ser cuando por ley se le otorga un nuevo valor a la moneda o cuando
existe una menor demanda de la misma.

Motivos de una devaluacin

Para licuar pasivos

Para mejorar la competitividad
Para evitar una fuga de capitales o prdida de reservas

Mercado Cambiario
El mercado cambiario o tambin conocido como mercado de divisas o forex, es aquel en el
que se da el intercambio de divisas. Es considerado el mayor mercado financiero del mundo.
El tipo de cambio representa una variable macroeconmica fundamental para cualquier
economa, por lo que tambin lo es el mercado cambiario.
Las cotizaciones estn dadas por los tipos de cambio de las divisas en cuestin, informan
sobre el precio al cual se debe de comprar o vender una divisa, el comportamiento del
mercado cambiario y la posicin que desea tener el operador de la mesa de cambios. Las
cotizaciones se fijan, en trminos generales, por la relacin de oferta y demanda. Las tasas
de cambio de una divisa en trminos de otra permiten facilitar los intercambios comerciales.

Estructura y organizacin del mercado cambiario

Cualquiera que intercambie una moneda de un pas por la de otro, es considerado
participante del mercado cambiario. Existen tres principales participantes: Bancos
comerciales, bancos centrales y empresas no financieras.

Bancos comerciales: Los bancos comerciales son intermediarios que permiten al cliente
comprar o vender divisas. Estos bancos mantienen inventarios de divisas de acuerdo a sus
necesidades y sus inventarios cambian debido a las operaciones diarias.
La participacin de los bancos comerciales en los mercados cambiarios se debe
principalmente:

1. Desean proporcionar el mejor servicio a sus clientes

2. Quieren administrar su posicin en cada una de las monedas que mantienen en el
inventario
3. Buscan un beneficio econmico

Bancos centrales: Los bancos centrales son los responsable de la emisin de la moneda
local y de la administracin y control de la oferta monetaria. Son los responsables de
mantener el valor de la moneda domstica con respecto a las monedas extranjeras.
El banco central, a travs de polticas fiscales o monetarias, puede intervenir en el mercado
cambiario para balancearlo. Si una nacin incrementa el gasto pblico o disminuye el nivel
de tasas de inters provocar la existencia de una mayor oferta monetaria lo que ocasionara
una cada en el valor de la moneda local.

Empresas no financieras: Las empresas no financieras son el usuario final del mercado
cambiario, son quienes, como consecuencia de sus operaciones comerciales y financieras,
acuden al mercado cambiario para comprar o vender divisas. Un ejemplo de esto son las
empresas que invierten en pases extranjeros, empresas que se endeudan en moneda
extranjera y las empresas que exportan y reciben ganancias en otras divisas.

Corredores de cambio.
La funcin principal del Corredor de Cambio es la de mediar en las operaciones de cambio que sus Clientes
realizan con los Bancos entre s. De esa manera, y esto no es fcil por cierto, procura que las partes se
pongan de acuerdo con las cotizaciones y puedan, as, concretar los negocios. Tanto el comprador como el
vendedor deben quedar satisfechos con los precios obtenidos y predispuestos a continuar operando para
cumplir con los compromisos asumidos.

Funciones del mercado cambiario

En este mercado se establecen el valor de cambio de las monedas en que se van

a realizar los flujos monetarios internacionales. Es el precio de una moneda en
funcin de otra.

En el mercado de divisas no se negocia la moneda en su estado fsico (como en

el mercado de monedas) sino que la divisa que es un depsito de monedas
realizado en una institucin financiera o bien documentos que dan derecho
disponer de esas cantidades

CARACTERSTICAS DEL MERCADO

El mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con acceso las 24 horas,
en la prctica se ve limitado por el breve parntesis de las operaciones en el fin de semana.
An en esos periodos de interrupcin, los operadores pueden colocar posiciones de compra
o de venta que se vern dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. No es menos
importante tener en cuenta que durante el periodo de negociacin, la hora del da en la que
se acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en
varias divisas. Los momentos en los que abren las principales bolsas del mundo son los de
mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado Forex no est directamente vinculado con la
naturaleza de estos centros de negociacin. Dado que estamos hablando de un mercado
extraburstil, no se deben menospreciar los cambios que estos centros pueden causar. Los
principales centros de negociacin son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio. Primero
abren los mercados asiticos, posteriormente los europeos y finalmente abren los mercados
americanos. El mercado abre el domingo por la tarde (hora de la costa Este de Estados
Unidos) y cierra el viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite que los inversores
tengan acceso permanente a los mercados con el beneficio de una mayor liquidez y una
capacidad de respuesta rpida a los acontecimientos econmicos o polticos que tengan
efecto sobre l.

LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre

un pas y el resto del mundo en un determinado periodo.1 Estas transacciones pueden incluir
pagos por las exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital
financiero y transferencias financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida
las transacciones internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao, y se
prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa domstica del pas concernido. Las fuentes
de fondos para un pas, como las exportaciones o los ingresos por prstamos e inversiones,
se registran en datos positivos. La utilizacin de fondos, como las importaciones o la
inversin en pases extranjeros, se registran como datos negativos.

La balanza pagos cuenta corriente

Registra los cobros, pagos y remuneraciones procedentes del comercio de bienes y servicios
y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido en
otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza comercial, los servicios en la
balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en
la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida
como balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin
se llama balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por
la balanza de transferencias.

1.1. Balanza comercial. Se anotan en ella las entradas o salidas de bienes del
pas (importaciones y exportaciones de bienes), y utiliza como fuente de
informacin bsica los datos estadsticos recogidos y elaborados por el
Departamento de Aduanas de la Agencia Estatal de la Administracin
Tributaria.

1.2. Balanza de servicios. Recoge los servicios que los residentes de un pas han
realizado en otros y viceversa (importaciones y exportaciones de servicios).
Fundamentalmente se trata de servicios de turismo y viajes, transportes,
comunicaciones, seguros y servicios financieros, informticos, culturales o
recreativos, entre otros. Esta balanza se divide a su vez en servicios financieros y
servicios no financieros.

2.1.2.1Servicios Financieros Comprende los intereses de la deuda pblica

( intereses pagados, refinanciados o impagos tambin generanuna obligacin
como si se tratarade nuevos capitales, las transferencias al exterior de utilidades
de empresas extranjeras establecidas en el pas y viceversa.
2.1.2.2Servicios no financieros Comprende fletes y seguros sobre los
embarques internacionales, se consideran los ingresos que resultan del
transporte internacional pertenecientes a empresas nacionales , tambin
se consideran los ingresosque perciben las empresas aseguradoras del
Pas, primas e indemnizaciones ilaciones resultantes de la prestacin de
servicios de seguro o de residentes en el exterior, viajes internacionales
que representan el valor de gastos por los turistas y hombres de negocio,
transacciones del gobierno como servicio diplomtico y consular,
contribuciones a organismos internacionales.
 Balanza de Capitales
La Balanza de Capitales se divide en capitales a largo plazo, capitales de
corto plazo, y la cuenta de erroresy omisiones

2.2.1Capitales a largo plazo: Consiste en instrumentos de propiedad

(tenencia de acciones de participacin), flujosde capital con vencimiento
mayores a un ao o sin vencimiento. Comprende tanto al sector pblico
como privado que incluye: la inversin extranjera directa: inversiones de
empresas localizadas en l, Pas, inversiones de cartera que incluye
prstamos Bancarios, hipotecas, participaciones y otras obligaciones a
largo plazo. Cabe mencionar que aqu surge el concepto de Balanza neta
Bsica que es la cuenta que refleja la Balanza en cuenta corriente y su
financiamiento neto con capitales a largo plazo

2.2.2Capitales de corto plazo Operaciones financieras cuyo trmino de

vencimiento es menor a un ao y comprende al sector pblico y privado.

Errores y Omisiones.

No es en realidad una rbrica perteneciente por naturaleza a la Cuenta

Financiera. Simplemente constituye una partida de ajuste para las
operaciones no registradas, de forma que la balanza de pagos siempre
est cuadrada.

Pagos de transferencia

Son contrapartidas contables de movimientos que registran las entradas o

salidas de un Pas tanto de bienes y servicios. Sonrecursos financieros sin que
determinen partida alguna se refieren: transferencias privadas, remuneraciones
de trabajadores permanentes en el extranjero, otras transferencias oficiales
(donaciones gubernamentales de bienes y servicios de asistencia tcnica.).

https://www.uv.es/jamc/ecomun/Teoria/ecomun11.pdf