Instituto de Estudios Bancarios

Guillermo Subercaseaux
Ingeniera Financiera
Macroeconoma

Gua de Ejercicios

Macroeconoma

1.1 Cules son las principales preocupaciones de la

Macroeconoma?

La macroeconoma es el estudio del comportamiento de la

economa en su conjunto. Examina el nivel global de produccin,
empleo y precios de un pas.

Preocupaciones fundamentales de la macroeconoma.

a.- Por qu disminuyen a veces la produccin y el empleo y cmo puede

reducirse el desempleo?

Los ciclos econmicos: perodos de expansin (boom) econmica y

perodos de contraccin (recesin) econmica.

b.- Cules son las causas de la inflacin de precios y cmo puede

mantenerse controlada?

Una elevada tasa de inflacin produce ineficiencia econmica.

c.- Cmo un pas puede aumentar su tasa de crecimiento econmico?

Prosperidad a largo plazo de una economa.

En la solucin de estas preocupaciones fundamentales de la

macroeconoma se presentan dilemas. Al corregir una de ellas puede ser
necesario conseguir menos en la otra.

El dilema macroeconmico ms importante conocido es la eleccin entre

una inflacin baja y un desempleo bajo.
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1.2 Compare el PIB con la Renta Personal (Yd).

El PIB est determinado por la sumatoria del consumo, la

inversin, el gasto pblico y las exportaciones netas que
equivale al pago por factores productivos o el ingreso;
mientras que el Ingreso Personal disponible es la suma del
ingreso con la diferencia entre las transferencias del
gobierno y los impuestos pagados a ste:

1.3 Qu es el PIB y qu es el PNB?

PIB es el valor de todos los bienes y servicios finales

producidos en un pas durante un determinado periodo. Tiene
una dimensin geogrfica.

PNB es el valor de todos los bines y servicios finales

producidos por empresas de una misma nacionalidad. Si al
PIB de un pas se le suman el valor neto de pago de factores,
que comprende a los ingresos netos procedentes del
extranjero y que son pagos a factores de produccin de
propiedad nacional y egresos por pago de factores de
propiedad extranjera, se tiene entonces el PNB.

1.4.1 Un aumento en el ahorro externo est siempre asociado a un

aumento de la inversin.

En una economa abierta, la inversin domstica y/o el dficit

pblico pueden ser financiados por ahorro nacional y/o el ahorro
externo:

S = (Sp + Sg) + FNC = I,

donde:

FNC = flujos netos de capital

S = Ahorro
Sp = Ahorro Privado
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Sg = Ahorro Pblico

Cuando FNC > 0, hay una entrada de capitales (ya sea inversin
extranjera directa o de cartera) al pas

Cuando FNC < 0, hay una salida de capitales (ya sea nacionales o
extranjeros) del pas

1.5. Si M< X habr un supervit en la cuenta corriente de la balanza

de pagos.

La balanza de pagos se compone de dos cuentas principales:

la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera.

BP = BCtaCte + BK + Variacin de Activos de Reservas

Composicin de la cuenta corriente

Las transacciones que se registran en cuenta corriente se

agrupan en cuatro categoras principales:

Bienes: comprende las exportaciones e importaciones de

mercancas.
Servicios: en este tem se registran las transacciones
(exportaciones e importaciones) de servicios de
transportes, viajes, y otros servicios (de comunicaciones,
de seguros, financieros, de informtica e informacin,
regalas y derechos de licencia, empresariales,
profesionales y tcnicos, personales, culturales y
recreativos, del gobierno).
Rentas: en este rubro se registran las remuneraciones
pagadas a trabajadores no residentes (rentas del trabajo)
y los ingresos y pagos de rentas generadas por realizacin
de inversiones, principalmente dividendos y utilidades
(rentas del capital).
Transferencias corrientes: incluye las transferencias en
efectivo entre los gobiernos de diferentes pases,
destinadas a financiar gastos corrientes del gobierno
receptor, las donaciones de alimentos, ropa, medicinas,
etc. para socorrer a la poblacin, las remesas enviadas por
trabajadores emigrantes, y las pensiones recibidas desde
el exterior por extranjeros residentes en Uruguay.
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En la Balanza de cuenta corriente (BCtaCte) se registran

movimientos relacionados con el intercambio de bienes y
servicios, renta y transferencias corrientes, mientras que en
la cuenta capital y financiera o Balanza de Capitales
(BK) se registran movimientos relacionados con
transferencias de capital y el traspaso de propiedad de
activos y pasivos financieros.

SCC = SBC + SRE + STC

Saldo de la cuenta corriente (SCC): como se detalla en el punto 3.1

la cuenta corriente incluye, adems de las transacciones de bienes y
servicios, los movimientos relacionados con rentas y transferencias
corrientes. El saldo de la cuenta corriente, entonces, debe reflejar
conjuntamente el comportamiento de esos cuatro tems y se calcula
sumando al saldo de la balanza comercial (SBC), el saldo de rentas
(SRE) y de transferencias corrientes (STC). Si el resultado es positivo
se dice que existi un supervit de la cuenta corriente en el perodo
analizado, mientras que si es negativo se habla de un dficit la cuenta
corriente.

Por lo tanto X < M implica supervit en Balanza Comercial pero

no necesariamente supervit en Cuenta Corriente.

1.6. El saldo en la cuenta corriente es equivalente al saldo en la

cuenta de capitales pero con signo contrario. Cmo puede
surgir una crisis de balanza de pagos?

La perspectiva macroeconmica se refiere a la contrapartida del

dficit de la cuenta corriente en la ecuacin de ahorro e inversin. Un
pas que invierte mucho y ahorra poco se transforma en un
demandante neto de fondos desde el resto del mundo, lo que da
origen a un dficit de su cuenta corriente. La segunda perspectiva es
la financiera. El dficit de la cuenta corriente es idntico a la oferta
neta de fondos externos que recibe el pas a travs de su cuenta de
capitales. Si los extranjeros desean invertir en un pas porque sus
condiciones de rentabilidad y riesgo son atractivas en trminos
relativos, entonces el proceso de acumulacin de activos sobre esa
economa genera un supervit en su cuenta de capitales y un dficit
correspondiente en su cuenta corriente.
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1.7. Una disminucin en el precio del cobre reduce el PIB real y el

PIB nominal.

Verdadero

1.8. Por qu no se contabiliza dentro del PIB a la

compraventa de insumos?

El PIB representa la suma de todos los bienes y servicios finales

producidos en un pas durante un ao, ya sea por nacionales o por
extranjeros residentes. No se incluyen los bienes intermedios ya que
posteriormente se incorporarn a un bien final. Si se contabilizaran los
bienes intermedios se producira una doble contabilizacin

1.9. Diga qu es valor agregado de una economa y que

elementos contiene.

Diferencia entre el valor de los bienes producidos y el coste

de las materias primas y bienes intermedios que se utilizan
para producirlo. Consiste en los componentes de los salarios,
los intereses y el beneficio aadidos a la produccin de una
empresa o sector.

Sus componentes son:

Sueldos
Salarios
Prestaciones
Utilidades
Intereses

1.10 Diga qu es un ndice de precios.

Es la medida de la variacin promedio ponderada de los

precios de una canasta de bienes.

Es el nmero ndice que muestra cmo ha variado el precio

medio de una cesta de bienes durante un periodo de tiempo.
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1.11 Cul es la diferencia entre una identidad y una

funcin?

La identidad es una definicin (contable). No se explica. Nos

dice que algo es, en toda circunstancia, idntico a otra cosa.
La funcin explica el comportamiento de una variable a partir
de otra u otras.

1.12. Qu diferencia hay entre depreciacin y la

amortizacin de capital?

Mientras la amortizacin es un concepto puramente contable,

la depreciacin es un concepto econmico. La amortizacin
mide formalmente (matemticamente) el tiempo de vida de
los medios de produccin. Por otro lado, la depreciacin no
slo
toma en cuenta el desgaste fsico, sino tambin el desgaste
moral (tiempo en que, a causa de las innovaciones
tecnolgicas, los medios de produccin se vuelven
obsoletos).

1.14. Qu es la Brecha del Producto y qu es el Producto

Potencial?

Producto Potencial: Es el monto de mercancas (bienes o

servicios) que podra producir la economa en el nivel de
pleno empleo, dados los recursos existentes.

Brecha de Producto: Es la diferencia entre el producto

potencial y el producto real.

1.15. De un anlisis contable se desprende que si un pas tiene una

tasa de ahorro privado elevada entonces tendr un dficit en
cuenta corriente bajo.

El dficit en Cuenta Corriente se puede expresar como:

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Primero, se lo puede expresar como la diferencia entre el valor de

la exportacin de bienes y servicios y el valor de la importacin
de bienes y servicios. Un dficit significa que el pas est
importando ms bienes y servicios de los que exporta (aunque la
cuenta corriente tambin consiste en ingreso neto intereses y
dividendos y transferencias del exterior ayuda extranjera, estos
no son ms que una parte pequea del total).

Segundo, el saldo en cuenta corriente puede expresarse

como la diferencia entre el ahorro nacional (tanto
pblico como privado) y la inversin. As, el dficit en
cuenta corriente puede reflejar una baja tasa de ahorro
nacional en comparacin con la inversin, o una tasa de
inversin elevada, o una combinacin de ambas. Para los
pases en desarrollo donde escasea el capital puede ser
lgico tener dficit en cuenta corriente, ya que el ahorro
interno no alcanza para aprovechar todas las oportunidades
de inversin. Tericamente, el dficit acelera la expansin del
producto y el desarrollo de la economa, aunque segn
estudios recientes los pases en desarrollo con dficits en
cuenta corriente no parecen crecer ms rpido (quiz porque
los sistemas financieros nacionales carecen de madurez
como para asignar el capital extranjero con eficiencia).
Adems, en la prctica, los capitales privados suelen
desplazarse desde las economas en desarrollo hacia las
avanzadas. Estas acumulan dficits en cuenta corriente,
como en el caso de Estados Unidos, en tanto que los pases
en desarrollo y las economas de mercados emergentes a
menudo mantienen supervits o casi supervits. Los pases
muy pobres suelen tener dficits cuantiosos como proporcin
del PIB, financiados por prstamos y donaciones oficiales.

El ingreso de los hogares se destina al consumo, al ahorro

y a pagar impuestos:

Yf = C + T + Sp Yf C = T + Sp donde Sp = ahorro
privado de los hogares
Mientras que en el mercado de bienes: Yf = C + I + G +X M
Yf C = I + G + (X M)
Sustituyendo ambas expresiones: T + Sp = I + G + (X M)

Saldo en Cuenta Corriente (slo en funcin de Balanza

Comercial)
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(X M) = Sp - I - (G T)

(G T) = Dficit sector pblico

(T G) = Ahorro sector pblico

(X M) = Sp + Sg I

(X M) = S I

SCC = S - I

1.16. Si la inversin es estable, la correlacin entre ahorro pblico y el

ahorro externo es negativa.

Una economa abierta es aquella que comercia bienes, servicios y

capitales con el resto del mundo

En una economa abierta, la inversin domstica y/o el dficit

pblico pueden ser financiados por ahorro nacional y/o el ahorro
externo:

Antes: S = Sp + Sg = I... pero ahora: S = (Sp + Sg) + FNC = I,

donde FNC = flujos netos de capital

Cuando FNC > 0, hay una entrada de capitales (ya sea inversin
extranjera directa o de cartera) al pas

Cuando FNC < 0, hay una salida de capitales (ya sea nacionales
o extranjeros) del pas

1.17. Si aumentan simultneamente el dficit del sector pblico y el de

cuenta corriente es slo por casualidad ya que el primero est
relacionado con los ingresos y gastos del gobierno, mientras
que el segundo con las exportaciones, importaciones y pago de
factores al exterior (o desde el exterior).

(G T) = Dficit sector pblico

(T G) = Ahorro sector pblico
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Saldo Cuenta Corriente

(X M) = Sp + Sg I

(X M) = S I

SCC = S - I
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1.18. Suponga una economa que slo produce dos bienes:

pan y leche. En la siguiente tabla se presentan las
cantidades producidas y los precios de ambos bienes
para tres aos consecutivos.

Ao Leche Pan
2003 $ 50 400 lt. $ 25 600 lt.
2004 $ 60 500 lt. $ 35 700 lt.
2005 $ 70 600 lt. $ 45 800 lt.

a) Calcule el Pib nominal y real para los aos 2003,2004,2005.

Calcule el deflactor del PIB y el ndice de precios de
Consumo para cada ao. Use el ao 2003 como ao base.
Muestre sus clculos.

b) Cul es la inflacin acumulada entre los aos 2003 y

2005?.
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Ao Leche Pan
$ Lt $ Lt
2003 $ 50 400 $ 25 600
2004 $ 60 500 $ 35 700
2005 $ 70 600 $ 45 800

Pib Nominal
2003 35.000
2004 54.500
2005 78.000

PIB Real con Base en 2003

2003 35.000
2004 42.500
2005 50.000

Tasa de Crecimiento = PIB (real) 2004 - PIB (real) 2003

PIB (real) 2003

= 21,43%

= PIB (real) 2005 - PIB (real) 2004

PIB (real) 2004

= 17,65%

Deflactor 2003 = PIB (nominal) 2003 = 1,0000

PIB (real) 2003

Deflactor 2004 = PIB (nominal) 2004 = 1,2824

PIB (real) 2004

Deflactor 2005 = PIB (nominal) 2005 = 1,5600

PIB (real) 2005

Inflacin Deflactor

2004-2003 28,24%
2004-2005 27,76%
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1.19 En una economa de pleno empleo si hay un boom de inversin y

consumo en bienes nacionales, no le pasar nada al dficit en la
cuenta corriente ya que el gasto en bienes importado no
aumenta.

Saldo en Cuenta Corriente

(X M) = Sp - I - (G T)

(G T) = Dficit sector pblico

(X M) = Sp + Sg I
(X M) = S I
SCC = S - I

1.20. Un aumento de impuestos transitorios es improbable que

aumente el ahorro nacional de manera significativa.

Supongamos que G aumenta sin que cambien los impuestos T el

dficit pblico aumenta Sg cae Sp + Sg cae y la oferta de
ahorros se desplaza...

la tasa de inters sube

y la inversin privada cae:

El gasto de gobierno desplaza a la inversin privada (crowding out)

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Un aumento balanceado del gasto pblico G y los impuestos

T: G - T = 0
+
Al aumentar T ,

-
el ingreso disponible disminuye: Yd = Y(1-t)
-
el consumo y el ahorro privado tambin caen: C y Sp
el ahorro nacional cae:
S = Sp + Sg , S = Sp + Sg , pero Sg = 0 y S < 0
La oferta de ahorros se desplaza a la izquierda...
la tasa de inters sube... y la inversin privada cae:
El gasto balanceado de gobierno tambin desplaza a la
inversin privada (crowding out)

1.22. Suponga una economa en que:

PIB = $6.000
Inversin Bruta = $800
Inversin neta = $200
Consumo total = $4.000
Compra de bienes y servicios por parte del Estado = $1.100
Supervit fiscal = $30
Calcule el PIB neto de depreciacin, las exportaciones netas y
los impuestos.

PIB = C + I + G + (X M)
6.000 = 4.000+ 800 + 1.100 (X-M)

(X M) = 100

PIN = C + IN + G + (X M)

PIN = 4.000 + 200 + 1.100 +100

PIN = 5.400

(G T) = Supervit fiscal

(G T) = 30
1.100 T = 30
T = 1.070