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Sminaire

Journe Bourse

Prsente par :

M. BOUASABAH MOHAMMED.

Docteur en analyse mathmatique et modlisation financire


Professeur lENCGK
Ingnieur dtat en IT ECOLE NATIONALE
Responsable de salle de march de lENCGK DE COMMERCE ET DE GESTION
-KENITRA-
Rle de la bourse dans le cycle conomique

Instruments financiers

Les deux volets du March Financier

Les groupes de cotation

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ENCG- KENITRA

 Rle de la bourse dans le cycle conomique


 Financement

Dpenses pargne Entreprise


prive

Capacit dpargne Besoins de


financement

Obligations
Dpenses pargne
Entreprise
prive
Actions
Appel
public lpargne

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ENCG- KENITRA

Instruments financiers
  Action

Quest ce quune ACTION?

ACTIONNAIRE

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ENCG- KENITRA

Instruments financiers
Comment devenir actionnaire ?

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ENCG- KENITRA

Instruments financiers
droits et risques

Droit de vote
Droit aux dividendes

Droit sur lactif net

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ENCG- KENITRA

Instruments financiers
  Obligations

Quest ce quune OBLIGATION?

CREANCIER

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ENCG- KENITRA

Instruments financiers
  Obligations

Les modalits de remboursement

REMBOURSEMENT

+
Porteur
dobligations

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ENCG- KENITRA

Les deux volets du March Financier

March primaire

March secondaire

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ENCG- KENITRA

Les groupes de cotation


La sance de Bourse

On distingue trois modes de cotation

Le Fixing

Le Multifixing

Le Continu

A chaque mode de cotation correspond


un groupe de valeurs

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ENCG- KENITRA

Les groupes de cotation


Comment se fait la rpartition des valeurs entre
chaque mode de cotation ?

Critres de liquidit

Volume de transactions ;
Nombre de titres traits ;
Nombre de sances o la valeur a trait ;
.

Mise jour semestrielle

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Les groupes de cotation

Session de cotation en multi fixing

11H:00

13H:00

15H:00

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Les groupes de cotation

Session de cotation en continu

9H: 00 min 9H :29 min : 59s Pr-ouverture

Trading en
9H: 30 min 15H :19 min : 59s
continu

15H :20 min : 00s 15H :34 min : 59s Pr-clture

15H :35 min : 00s 15H :40 min : 00s Trading at last

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Parcours dun ordre de Bourse

Diffrents types dordres

Variation maximale au cours dune sance ?

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Parcours dun ordre de Bourse


 Ordres Directs et ordres indirects

Il existe deux types dordres :

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Quel est le cheminement dun ordre de bourse ?

Lordre de bourse passe ncessairement par les tapes suivantes :

 Envoi dun ordre dachat ou de vente lintermdiaire financier.


Si lintermdiaire est une banque, lordre de bourse est
automatiquement transfr la socit de bourse.

 Transmission de lordre de bourse vers le march boursier par


le ngociateur de la socit de bourse.

Lorsque lordre de bourse est excut, un avis dopr est transmis


au client.

Si lordre de bourse est un ordre dachat, le compte titres du


client est crdit et le compte espces est dbit en j+3 (j tant
le jour de la transaction).

Si lordre de bourse est un ordre de vente, le compte titres est


dbit et le compte espces est crdit dans les mmes dlais
(J+3).
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Parcours dun ordre de Bourse


 Les mentions obligatoires

Indications
gnrales

Indications
de validit

Indications
de prix

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Parcours dun ordre de Bourse


 les types de validits

 Lordre doit tre assorti dune des validits suivantes:

 Jour: lordre nest valable quune seule journe,


il expire la fin de la sance sil nest pas excut

 Rvocation: cet ordre est valable jusqu la fin du mois


calendaire

 Date limite: cest un ordre avec une date limite de


validit qui doit tre strictement comprise entre 1 et 30
jours calendaires.

 Session: lordre est valable pour la session pendant


laquelle il est saisi. Ce type de validit est admissible si la
sance de bourse est organise selon plusieurs sessions, Ce
type de validit nest pas encore rentr en vigueur..

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Diffrents types dordres


 Comment libeller un ordre de Bourse ?

La nouvelle version du systme de cotation comporte les


types dordres suivants, ainsi, lordre peut tre libell:

 la meilleure limite (lordre au prix du march)

 prix limit

 au march (market order)

 dclenchement

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Lordre la meilleure limite

 Cest la nouvelle appellation de lordre au prix du march

 Les rgles de gestion de cet ordre sont les mmes que


lordre au prix du march.

Utilit : Excution:
Vous obtenez le meilleur
Lexcution peut tre partielle.
prix disponible lors de votre
Le reliquat sera trait comme
arrive sur le march.
un ordre cours limit.

Lordre la meilleure limite ne vous permet pas de matriser le prix

dexcution.

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Exemple

Ordre dachat de 100 titres la meilleure Limite en sance:

ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
40 122 123 10
10 121 124 30
30 120 125 30
10 119 126 20
20 118 127 40
ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
90
100 123
AML 123 10
10
40 122 125 30
10 121 126 20
30 120 127 40
40
10 119 128 50
50

Il reste en carnet 90 titres lachat prix limit 123

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Lordre prix limit

 Lordre limit est accept pendant les phases de


pr-ouverture et de sance en continu.

Lordre limit est celui par lequel lacheteur fixe le


prix maximal quil est dispos payer
(respectivement le prix minimal pour le vendeur).

Lordre prix limit vous permet de matriser le prix

dexcution. Cest lordre le plus classique.

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Exemple

Ordre dachat de 100 titres 125 prix limit en sance :

ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
40 122 123 10
10 121 124 30
30 120 125 30
10 119 126 20
20 118 127 40
ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
30
100 125 123 10
40 122 124 30
10 121 125 30
30 120 126 20
10 119 127 40

Il reste en carnet 30 titres lachat 125

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ENCG- KENITRA

 Comment est excut un ordre prix limit ?

A louverture :

Il est excut totalement ou partiellement en fonction du cours


douverture.

En cas dexcution partielle, lordre au prix limit reste affich au


cours douverture (= sa limite).

En cas de non excution, lordre prix limit reste affich au prix


auquel il a t introduit.

En sance du continu :

Il est excut soit partiellement soit totalement si les conditions de


march le permettent, ou dfaut, il reste dans la feuille de march
dans un ordre dcroissant en terme de prix dachat ou croissant la
vente (priorit de prix) et en queue de la file dattente des ordres la
mme limite (priorit temps).

En cas dexcution partielle, lordre reste positionn sa limite pour le


solde sur la feuille de march.

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Lordre au march (market order)

 Cest le nouveau type dordre

Pas de prix :
Peut tre excut face
il est transmis sans indication plusieurs limites opposes
de prix

Lordre au march est


Lordre au march reste prioritaire sur tous les autres
toujours dans le carnet types dordres. Son excution
dordres sans indications de dpend de la phase de
prix avec la mention ATP cotation pendant laquelle il
sil nest pas totalement est introduit dans le systme
excut. Et il est prt tre de cotation lectronique.
excut nimporte quel prix.

Lordre au march ne doit pas tre confondu avec lordre

au prix du march et qui est devenu lordre la meilleure limite

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ENCG- KENITRA

Lordre au march (market order)

Excution
Lordre au march peut tre
Utilit excut soit totalement si la
quantit de la contrepartie est
Vous permet de rpondre au
disponible, soit partiellement.
besoin dexcution rapide, il
Ainsi le solde ventuel intgre
est destin tre excut aux
le carnet pour tre excut
diffrents prix sur le carnet
ultrieurement.
dordre. Vous permet de saisir
rapidement les opportunits
du march.

Le prix moyen dexcution nest pas matris par


linvestisseur.

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Exemple 1:

Ordre dachat de 100 titres au march (market order) en sance:

ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
40 122 123 10
10 121 124 30
30 120 125 30
10 119 126 20
20 118 127 40
ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
40
100 122
AM 123 10
10
10
40 121
122 124
125 30
30
30
10 120
121 125
126 30
20
10
30 119
120 126
127 40
40
10 127 50
40

Lexcution totale de lordre au march

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Exemple 2:

Ordre dachat de 80 titres au march (market order) en sance:


ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
40 122 123 10
10 121 125 30
30 120 126 30
10 119
20 118
ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
20
80 ATP
AM 123
123 10
10
40 122
122 125
125 30
30
10 121
121 126
126 20
20
30 120
120
10 119
119
Lordre au march entrant va tre excut pour une meilleure quantit de 60, puis
plac en carnet dordres pour sa quantit restante (20) avec la mention ATP:
Dans le cas ci-dessus, soit 60 titres ont t excuts:
10 titres 123, 3O titres 125 et 20 titres 126

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ENCG- KENITRA

Exemple 3:

Ordre au march dj prsent dans le carnet dordres

ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
20 ATP
40 122
10 121
30 120
10 119
Ordre entrant de vente de 20 titres 121 prix limiten sance :

ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
20 ATP 121 20
40 122
10 121
30 120
10 119

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ENCG- KENITRA

Exemple 3:

ACHAT VENTE
quantit limite limite quantit
40 122
10 121
30 120
10 119

Lordre limit entrant va sappareiller avec lordre au march pour sa quantit


totale. Le prix de la transaction est le meilleur prix entre :
le dernier prix ngoci 126
le prix de lordre entrant 121
la meilleure limite 122
Dans le cas ci-dessus, la transaction est excute 126.

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ENCG- KENITRA

Les ordres dclenchement


Les ordres dclenchement sont des ordres dachat ou de vente pour
Lesquels le donneur dordre souhaite intervenir sur le march ds quun prix, quil a
pralablement choisi, appel prix de dclenchement , est atteint Il permet
notamment de se protger contre d'ventuels renversements de tendance.
Il existe deux types d'ordre dclenchement :

2 catgories dordres
dclenchement

La plage de
Le seuil de dclenchement
dclenchement

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ENCG- KENITRA

Les ordres dclenchement

Ils permettent:
lachat un cours gal ou suprieur la
limite fixe ou la vente un cours gal
ou infrieur la limite fixe

Lexcution peut tre partielle.

Ils sont utiles pour se prserver dun


retournement de tendance

Ils sont recevable durant les phases de


pr-ouverture de pr-clture et de
la sance en continu.

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ENCG- KENITRA

Les ordres seuil dclenchement

ACHAT VENTE

Seuil de
dclenchement

Pour tre accept dans le carnet dordre

Phase lachat la vente


Si vous passez un ordre dachat et vous vous Si vous passez un ordre de vente et vous vous situez en
situez en priode douverture. Il faudra que la priode douverture. Il faudra que la limite de prix ou de
louverture limite de prix ou de seuil que vous donnez soit seuil que vous donnez soit infrieur au cours de clture de
suprieur au cours de clture de la veille. la veille.
Si vous passez un ordre dachat et vous vous Si vous passez un ordre de vente et vous vous situez en
en sance situez en sance de cotation. Il faudra que la sance de cotation. Il faudra que la limite de prix ou de
limite de prix ou de seuil que vous donnez soit seuil que vous donnez soit infrieur au dernier cours cot.
suprieur au dernier cours cot.

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ENCG- KENITRA

Les ordres seuil dclenchement

En sance
une seule limite fixe : le seuil

se transforme en ordre au march une fois le seuil


atteint.

Il est seuil de dclenchement lorsquil ne comporte quune limite fixe


partir de laquelle, et en cas de dclenchement, il se transforme en ordre
au march. Ce type dordre vous assure par consquent une excution
maximale de votre achat ou de votre vente mais ne vous permet pas den
matriser le prix.

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ENCG- KENITRA

Les ordres plage dclenchement

En sance
une deuxime limite fixe le cours :
 minimum au deus duquel le client ne souhaite plus vendre
 maximum au-del duquel le client ne souhaite plus acheter

En cas de dclenchement, lordre plage de dclenchement se


transforme en un ordre limit .

Un ordre dachat APD 57/59 ne sera pas


affich tant que le cours natteint pas 57 et
ne sera pas excut plus de 59

Un ordre de vente APD 59/57 ne sera pas


affich tant que le cours natteint pas 59 et
ne sera pas excut moins de 57

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ENCG- KENITRA

 Variation maximale au cours dune sance ?

 Rgle gnrale : 6% par rapport au cours de


rfrence

 Cas des introductions en Bourse: la variation


maximale passe 10% pour les 5 premiers
jours de la cotation.

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