REPUBLIQUE DU SENEGAL

MINISTERE DE LELEVAGE

FONSTAB

Prestataire : Commanditaire

CEFA Conseils FONSTAB

60 TE Cit Diamalaye Direction de lElevage
Tl. : (221) 77 659 74 95

Janvier 2014
 SOMMAIRE
INTRODUCTION .......................................................................................................................................................... 3

I. LE CONTEXTE ................................................................................................................................................... 3

II. PRESENTATION DU PROMOTEUR ET DU PROJET ................................................................................. 4

2.1 Le Promoteur......................................................................................................................................................... 4
2.1.1 Le promoteur Personne physique ...................................................................................................................... 4
2.1.2 Le promoteur Organisation ................................................................................................................................. 4
2.2 Le Projet ................................................................................................................................................................. 5
2.2.1 Description sommaire .......................................................................................................................................... 5
2.2.2 Localisation............................................................................................................................................................ 5
2.2.3 Les Objectifs du projet ......................................................................................................................................... 5
2.2.4 La Justification du projet ..................................................................................................................................... 5
2.2.5 Les principales activits ....................................................................................................................................... 7
2.2.6 Le Chronogramme du projet .............................................................................................................................. 7

III. ETUDE DE MARCHE ......................................................................................................................................... 8

3.1 Les Approvisionnements ..................................................................................................................................... 8
3.2 Les Produits proposs et leurs caractristiques ................................................................................................ 9
3.3 Les prix proposs .................................................................................................................................................. 9
3.4 Les concurrents ..................................................................................................................................................... 9
3.5 Canaux de distribution ........................................................................................................................................ 9

IV. ETUDE TECHNIQUE ....................................................................................................................................... 10

4.1 Les Hypothses de production ......................................................................................................................... 10
4.2 Les Investissements ............................................................................................................................................ 10
4.2.1 Les Constructions ............................................................................................................................................... 10
4.2.3 Le Matriel dexploitation ................................................................................................................................ 11
4.2.4 Le Matriel de transport .................................................................................................................................... 11
4.2.5 Autres matriels .................................................................................................................................................. 12
4.3 Le Fonds de Roulement ..................................................................................................................................... 12
4.4 Le Processus de production .............................................................................................................................. 12

V. ANALYSE FINANCIERE ................................................................................................................................. 13

5.1 Le cot global du projet ..................................................................................................................................... 13
5.1.1 Les Investissements ............................................................................................................................................ 13
5.1.2 Le Fonds de roulement..................................................................................................................................... 13
5.2 Schma de financement ..................................................................................................................................... 13
5.3 Evaluation du Chiffre dAffaires (CA) ............................................................................................................ 14
5.4 Amortissements techniques .............................................................................................................................. 14
5.41 Rappels sur la notion damortissement dun bien ......................................................................................... 14
5.4.2 Construction et Prsentation du tableau damortissement........................................................................... 14
5.5 Amortissement de lemprunt ............................................................................................................................ 15
5.5.1 La priodicit de remboursement .................................................................................................................... 15
5.5.2 Elments de calcul .............................................................................................................................................. 15
5.6 Le compte dexploitation prvisionnel ............................................................................................................ 18
5.8 Le compte de trsorerie ...................................................................................................................................... 19

VI CRITERES DEVALUATION ......................................................................................................................... 19

6.1 Le Dlai de Rcupration (ou Pay back period) ............................................................................................. 19
6.2 La Valeur Actuelle Nette (V.A.N) .................................................................................................................... 19
6.3 Le Taux de Rendement Interne (TRI) .............................................................................................................. 19

VII. LA SENSIBILITE DU PROJET ....................................................................................................................... 20

2
INTRODUCTION

Elaborer un projet consiste donner corps une ide exprime par un promoteur.
Le rdacteur de projet dfinit les conditions de faisabilit (conomiques, humaines,
techniques et financires), de rentabilit et de prennit du projet.
Un projet labor permet de renseigner les parties prenantes (promoteurs, partenaires et
surtout bailleurs) sur la viabilit conomique et financire du projet.

Les informations permettant dlaborer le projet sont obtenues par un jeu de questions-
rponses entre le rdacteur du projet et le promoteur, pour les informations concernant ce
dernier, et entre le rdacteur et le technicien du secteur, pour les questions techniques.

Les canevas dlaboration peuvent varier en fonction des bailleurs qui proposent chacun,
une variante en fonction des objectifs viss et des informations recherches sur les cibles.

Pour des raisons didactiques, le prsent canevas est propos et peut tre valable lorsque la
source de financement nimpose pas son propre canevas.

I. LE CONTEXTE
Cest la situation sectorielle et/ou locale actuelle dans laquelle le projet est labor.
La situation sectorielle du projet : La situation de laviculture en gnral, les
opportunits et contraintes de la production et distribution de la volaille et les
politiques et programmes en cours pour lever ces contraintes.
La situation locale : Cest lenvironnement immdiat du projet (rgion,
dpartement, communaut rurale) ; les activits conomiques, les conditions de
vie, les contraintes et potentialits de laviculture, etc..
Il revient au rdacteur du projet de choisir son Contexte , partir de son niveau
dinformation.
En gnral, pour les microprojets, on peut se contenter de camper le contexte local, de la
zone du projet.

3
 II. PRESENTATION DU PROMOTEUR ET DU PROJET

2.1Le Promoteur
Il peut tre une personne physique ou une organisation (Entreprise, GIE, GPF, Association
etc.)
Cest un premier niveau dinformation pour les partenaires et les bailleurs : Qui veut
mettre en uvre le projet ?

2.1.1 Le promoteur Personne physique

Certaines informations sont importantes recueillir sur le promoteur :
- Prnoms et Nom
- Lieu de rsidence
- Qualification ou niveau dinstruction
- Exprience professionnelle
- Exprience dans le domaine du projet : en tenir compte et prendre en compte
lexistant lors de llaboration du projet ;
- Situation financire (Etat dendettement ventuel du promoteur)
- Contact
- Etc.

2.1.2 Le promoteur Organisation

Lorsque le promoteur est une organisation, les informations suivantes sont indispensables
recueillir :
Le statut juridique : GIE, GPF, Entreprise, Association, Entreprise etc.
Lorganisation a-t-elle une existence lgale ? (Demandez et vrifier les papiers)
Les membres : Qui sont-ils ? Nombre total de membres, Nombre de membres actifs.
Les organes de la structure : tels que dfinis par les statuts. Par ex : AG, CA, Bureau
etc.
Les catgories dactifs : il sagit des biens dont dispose la structure tels que les
terres, le btail, le matriel etc.
La situation financire gnrale du groupement : ses ressources propres, son
endettement ventuel vis--vis dautres institutions etc.
Les forces et les faiblesses : elles sont apprcies par le concepteur du projet partir
des informations recueillies.
Exemple : Forces
Exemple : Faiblesses

Exprience dans le domaine du projet

Les orientations du groupement : quenvisagent les promoteurs pour le
dveloppement de leur structure ?
Le Management du projet : Cest dfinir le ou les organes de gestion du projet.

Quel est lorganigramme retenu ?

4
 2.2 Le Projet
2.2.1 Description sommaire
Il sagit dun rsum du projet (3 ou 4 lignes) pour renseigner le lecteur.

2.2.2 Localisation
Il sagit du site du projet (Village ou ville, Communaut rurale, Dpartement).
Est-ce que ce site est accessible en toutes saisons ?
Prciser si le site est proche des lieux dapprovisionnement ou des marchs
cibls par le projet.

2.2.3 Les Objectifs du projet

Ils sont de deux ordres :
Un objectif global et,
Des objectifs spcifiques
LObjectif global du projet : Il est gnralement formul sous la formule
Contribuer
Par ex. lobjectif global du projet peut tre Contribuer amliorer la situation alimentaire
des populations ou encore Contribuer amliorer la situation nutritionnelle des
populations ou encore contribuer laugmentation de loffre de viande de volaille au
Sngal .
Les Objectifs spcifiques
Ils dcoulent du projet et sont lis aux activits de production et /ou de commercialisation
prvues.
- Objectif de production

Il faut les dterminer suivant une priodicit trimestrielle, ensuite annuelle, pour chaque
bande et sur toute la dure du projet.

Exemple : Proposer 1000 poulets par trimestre, 4000 poulets par an, 12 000 poulets sur la
dure du projet.

Faire le cumul pour lensemble des bandes sur les mmes priodes (trimestre, anne,
dure du projet)

- Objectif de cots
Exemple : Proposer des poulets dont le cot unitaire de revient est infrieur 2000 F

- Objectif de Vente
Exemple : Ecouler au moins 1 000 poulets / mois.

2.2.4 La Justification du projet

Cest la situation locale que la mise en uvre du projet est sense rsoudre.

5
Exemple 2 : Les difficults dapprovisionnement dune zone en poulets de chair
justifieraient la mise en place dune exploitation avicole.

6
 2.2.5 Les principales activits
Elles dcoulent gnralement de quatre squences du cycle dun projet :
Investissements - Approvisionnement Production Commercialisation

Par exemple, les approvisionnements recouvrent au moins les deux premires activits ci
dessous:
- Acheter les poussins dun jour,
- Acheter les aliments
Exemple 2 : La gestion de lexploitation porte au moins sur les activits suivantes :
- Nettoyer et dsinfecter les locaux
- mettre en place les poussins
- Alimenter les sujets
- abreuver les sujets
- Assurer le suivi sanitaire des sujets
- abattre les sujets
- conserver les sujets
- commercialiser les sujets

2.2.6 Le Chronogramme du projet

Planning dexcution des activits du projet : Il doit prendre en compte la phase

dinvestissement et inclure un temps suffisant pour la ralisation des infrastructures.

Planning de production : Il est indispensable pour une bonne comprhension du projet;

bien labor, il doit servir de base pour un calcul objectif des dpenses et des recettes
prvisionnelles, qui doivent pouvoir lui tre superposes. Il fait ressortir aussi le nombre
de btiments et les quipements ncessaires pour la mise en uvre du projet. Un exemple
de planning est dcrit ci-dessous titre dexemple.

- Diffrentes phases du processus de production de poulets de chair.

Du 28me jour la fin

Phase/Priodes Du 1er au 15me jour Du 15me au 28me jour
(entre 42me et 45me jour)
Dmarrage

Croissance

Finition

- Planning de production chair: deux cas de figure :

1) Mise en place de bandes lune aprs la finition de lautre: dans ce cas, prendre en
compte un dlai de vente, selon la clientle, et respecter le vide sanitaire de 15
jours. Il est alors plus raliste de tabler sur 5 bandes par an; pour prvoir six bandes
il faut avoir un march permettant de faire un dstockage global.

7
 Du Du Du
Du 1er Du Du 75me Du
15me 45me J 60me
Bandes Phase/Priodes au 28me J J au 103me J
au au au
15me J la fin 103me J la fin
28me J 60me J 75me J
Dmarrage
Croissance
1re Finition
Vide sanitaire

Dmarrage

Croissance
2me
Finition
Vide sanitaire
2) Mise en place de bandes chevauches dans des btiments diffrents et
suffisamment isols, dans ce cas prvoir au moins une semaine pour la
commercialisation et deux semaines de vide sanitaire, ce qui permettra de mettre
en place 10 bandes dans lanne dans deux btiments.
Les dpenses et les recettes doivent tre conformes, c'est--dire mises en cohrence avec le
planning de production

La production en bande unique est recommande, pour des raisons de bioscurit;

En levage de poulets de chair, le march peut demander la mise en place de deux bandes au moins,
dans ce cas, respecter autant que possible les conditions de bioscurit : une seule bande par
btiment, des btiments suffisamment isols les uns des autres, disposs de manire
linaire, un ouvrier par btiment, nouvelle bande jamais derrire une ancienne, par
rapport la direction des vents dominants.

III.ETUDE DE MARCHE
Offre globale et Demande globale (facultatif pour microprojet)
En aviculture des statistiques sur les productions sont labores chaque anne et
publies le premier semestre de lanne suivante.
Eviter de baser ltude de march sur des donnes anciennes
Faire une analyse de lOffre locale et de la Demande locale des produits proposs
par le projet, lorsque les donnes permettant de renseigner ces points existent.

3.1 Les Approvisionnements

Ils portent sur les intrants du projet :
- Sujets (poussins dun jour)
- Aliments
- Etc.
Il faut pour chaque catgorie dintrants, prciser :
- Les lieux dapprovisionnement
- Les quantits
- Les prix
- La priodicit
8
 3.2 Les Produits proposs et leurs caractristiques
Il sagit des outputs du projet : ce que le projet propose au terme dun cycle dexploitation.
Des poulets de chair sur pieds ou abattus

Exemple 4 : Les marchs viss

Lidentification des marchs cibls par le projet passe par la rponse aux questions
suivantes :
- O comptons-nous vendre nos produits ?
- A qui ?

3.3 Les prix proposs

Il sagit des prix de vente des produits que le projet propose au march.
Indiquer pour chaque catgorie de produit le prix propos, qui doit tre raliste et
tenir compte des prix du march.
poulet entier : poids vif du poulet fini, prix du poulet vif fini
poulet tu vid : poids dune carcasse, prix du kg de carcasse
Apprcier ces prix par rapport ceux de la concurrence

3.4 Les concurrents

Ce sont les oprateurs prsents sur les marchs viss par le projet :
- ceux qui vendent les mmes produits que ceux du projet,
- ceux qui proposent des produits substituables ceux du projet
Il sagit de renseigner sur ces concurrents, notamment sur :
- Leur localisation,
- Leurs canaux de distribution
- Leurs parts de march ventuellement
- Leurs forces et faiblesses
Proposer une stratgie du projet par rapport ces concurrents.

3.5 Canaux de distribution

Cest indiquer comment le projet compte couler ses produits.

Exemple 1 : Vente directe aux clients in situ

Exemple 2 : Vente en gros des revendeurs dtaillants

Exemple 3 : Vente directe sur les marchs urbains ou sur les Loumas

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 IV. ETUDE TECHNIQUE

4.1 Les Hypothses de production

Il faut noncer les hypothses de production envisages dans le cadre du projet.

Pour un projet dlevage de poulets

- Nombre de poussins mis en place
- Taux de mortalit : 5%
- Consommation daliment :
phase de dmarrage-croissance : 1er au 15 me jour puis 15 me au 28 me
jour: consommation daliment : 1, 5 kg par poulet
phase de finition : 29me jour labattage : consommation daliment : 2,2
2,5 kg par poulet
consommation totale daliment : 3,7 4 kg
- dure dlevage : 6 7 semaines ou 42 49 jours
- dlai de vente : sept dix jours
- vide sanitaire : quinze jours
- poids vif des poulets : 1,8 2,2 kg
- poids des poulets tus, vids : 1,5 2 kg, selon la souche

NB : il sagit l de normes indicatives ; chaque concepteur doit prendre des donnes

conformes ses ralits.

4.2 Les Investissements

4.2.1 Les Constructions

Quelles soient en bton, en fer ou en bois, elles doivent tre prises en compte, pour
leur cot de revient, dans le cot global du projet.

Les constructions pour laviculture portent sur

- lhabitat des poules ou poulailler qui peut comporter plusieurs btiments et doit
tenir compte des normes de densit ci-dessous :

dmarrage : (1 15 jours) : 30 40 sujets/m2 pour la phase dlevage en

poussinire ; noter que la construction dune poussinire nest pas
indispensable ; le dmarrage et llevage dune bande pouvant se faire dans
un seul btiment, en agrandissant progressivement lespace occup par les
sujets. Cela dpend du schma de production.
densit terme : 10 poulets/m2 pour la phase adulte.
- le magasin pour le stockage de laliment et la conservation dquipements
- la chambre ou le logement du personnel

Les conditions lies lappartenance du poulailler

Si le promoteur construit un poulailler, il doit prouver que le site lui appartient et

prsenter un devis avec signature et cachet dun professionnel du btiment (et non dune
quincaillerie).
10
 Si le promoteur loue un poulailler, il doit fournir un contrat de location couvrant au moins
la dure de remboursement du prt

4.2.3 Le Matriel dexploitation

Cest le matriel li au processus de production. Le tableau ci-dessous dresse une lite
indicative de matriel acqurir.

Matriel Rle Norme

litire (copeaux de bois, coque
darachide, paille de riz)
cercle de dmarrage (carton isorel
ou du grillage de 50 cm de
hauteur).
Eleveuse gaz ou radiant
Mangeoires
Abreuvoirs
Conglateur
lampes lumogaz complet
isolant thermique ; 4kg de litire par mtre carr
accumulation de
chaleur
Garder les poussins Cercle de 4m de diamtre pour 500
prs de la source de poussins, soit 12,5 mtres de grillage
chauffage, et pour 500 poussins
proximit des
breuvoirs et des
mangeoires
Chauffer les 1 pour 500 poussins
poussins (rle de la
mre poule)
Phase dmarrage : (papiers ou alvoles
les 2 premiers jours) puis :
- 1 plateau dmarrage ou une
assiette dmarrage pour 50
Donner manger poussins ;
aux animaux - ou 1 mangeoire siphode de 3
litres pour 50 poussins
Phase adulte : 1 trmie pour 50 75
poulets selon la capacit
Phase dmarrage : 1 abreuvoir premier
ge pour 50 poussins
Donner boire au Phase adulte : 1 abreuvoir adulte pour
animaux 50 75 poulets selon la capacit
Conserver les Capacit fonction de la quantit
poulets tus conserver
Eclairage 1 lampe pour 500 sujets
(programme
lumineux)

Pour les machines, indiquer la source dnergie utilise et le rendement.

4.2.4 Le Matriel de transport

Cest le matriel ncessaire au projet pour assurer les approvisionnements ou vacuer la
production : vlos, vhicules, charrette, pirogue etc.

11
 4.2.5 Autres matriels
Matriel de nettoyage et dentretien (brouette, rteaux, fourches, bottes, bassines,
pulvrisateur pour dsinfection du poulailler, matriel de contention des volailles : cadre
grillag

NB : Le rdacteur du projet doit faire apparatre tous les quipements ou matriels requis
pour la bonne excution du projet ; et pour chaque quipement ou matriel, dire quelle est
son utilit dans le projet et indiquer son cot.
Ensuite dresser un tableau rcapitulatif des investissements et de leurs cots.

4.3 Le Fonds de Roulement

Il porte sur les charges de fonctionnement du projet pendant le premier cycle
dexploitation. Il sagit gnralement de charges lies:
- Aux achats de matires premires : poussins dun jour, aliment
- Aux matires et fournitures (produits phytosanitaires, produits dentretien,
vaccins, etc.)
- Aux services extrieurs (Eau, Electricit, Tlphone etc.)
- Dpenses diverses
- Loyer, ventuellement
- Salaires
- Etc.
Le Fonds de roulement couvre lensemble des charges de fonctionnement du projet,
jusquaux premires rentres de fonds.
Il revient au rdacteur du projet de faire lestimation du Fonds de roulement qui ne doit
tre ni sous valu ni sur valu et doit tenir compte des conditions dapprovisionnement
et dcoulement.

Le fonds de roulement prend en compte :

- Pour un projet qui dmarre :

les charges dexploitation pour la premire bande, si le schma de production est
bas sur la mise en place des bandes lune aprs lautre, la nouvelle tant mise en
place aprs la finition de la bande prcdente, le dlai de vente et un vide sanitaire
(priode de nettoyage, dsinfection et repos du poulailler) de 15 jours au moins.
les charges dexploitation pour les deux premires bandes si une seconde bande est
mise en place avant la finition de la premire.
y compris les frais dabattage si les poulets sont vendus tus

- Pour un projet dextension dune exploitation en cours, uniquement les

dpenses lies la mise en place et llevage de leffectif complmentaire.

4.4 Le Processus de production

Dcrire le processus de production, cest expliquer lenchanement des activits qui
permettent de transformer les intrants en produits finis, ainsi que les procds utiliss.

Activits:
12
 - nettoyage dsinfection du poulailler
- achat de litire
- achat des poussins
- achat du premier stock daliment
- mise en place de cercle de dmarrage
- dmarrage des poussins
- alimentation
- abreuvement
- application dun programme lumineux
- prophylaxie sanitaire
- alimentation
- abreuvement
- dstockage, avec ou non abattage et conservation

V. ANALYSE FINANCIERE
Lanalyse financire permet de renseigner sur la viabilit conomique et financire du
projet.

Elle sappuie sur les tableaux suivants :

5.1 Le cot global du projet

Cest un rcapitulatif, par grandes masses, du cot du projet qui comprend deux grandes
composantes, savoir :

5.1.1 Les Investissements

On part du tableau rcapitulatif dress prcdemment pour trouver le Montant total des
investissements raliser

5.1.2 Le Fonds de roulement

On dtermine le Montant total ncessaire au Fonds de roulement, partir des donnes
prcdentes.

Le cot global du projet est = Investissements + Fonds de roulement

La Contribution la garantie du crdit est obtenue en appliquant 1% au Montant

sollicit (emprunt), dans les conditions actuelles du FONSTAB.

5.2 Schma de financement

- Apport (10 %)
- Emprunt (90 %)
- Taux :
FR--------------------------------------5.5 %
Investissements---------------------3 %
- Dure--------------------n
- Garantie ----------------1 % Emprunt
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 5.3 Evaluation du Chiffre dAffaires (CA)
Le CA est estim en multipliant les quantits produites par le prix de vente unitaire.
Ce CA est dabord calcul pour chaque bande, avant den dduire le CA annuel, en
fonction du nombre de bandes ralises dans lanne (12 mois).

Le Chiffre dAffaire doit tre conforme au schma de production.

5.4 Amortissements techniques

5.41 Rappels sur la notion damortissement dun bien

Lamortissement est une notion qui dsigne la constatation comptable de lusure dun
bien.
Un bien acquis dans le cadre dune exploitation a une dure de vie technique ; cest
pourquoi la loi autorise le comptable dfalquer du bnfice imposable, la part annuelle
correspondant lusure du bien, pour faciliter son renouvellement.
Cette part annuelle appele annuit damortissement est obtenue en rapportant le cot
du bien sa dure de vie thorique.
Exemple 1: Les mangeoires et abreuvoirs dune exploitation avicole ont t acquis au cot
total de 300.000 F
Dure de vie = 3 ans
Lannuit damortissement sera = 300.000 F / 3 = 100.000.F

5.4.2 Construction et Prsentation du tableau damortissement

Le tableau damortissement se prsente schmatiquement ainsi :
Valeur
Valeur dorigine Dure de vie Annuits
Libells rsiduelle
(FCFA) (annes) (F CFA)
(F CFA)
Frais immobiliss 3 ans max.
Constructions entre 10 et 20 ans
Matriel entre 5 et 7 ans
dexploitation
Matriel de 5 ans max.
transport
Matriel divers entre 3 et 5 ans

TOTAUX XX XX XX
La premire colonne reprsente les investissements raliss dans le cadre du projet ;
investissements regroups en grandes masses correspondant la nomenclature comptable.
- La deuxime colonne reprsente le cot dacquisition de chacune des catgories
dinvestissements.

14
 - La troisime colonne reprsente le dure de vie thorique respective de chaque
catgorie dinvestissements, telle que recommande par la loi comptable.
- La quatrime est celle des annuits, correspondant pour chaque catgorie au
rapport de la valeur dorigine la dure de vie.
- La dernire colonne regroupe les valeurs comptables nettes (Valeur initiale
somme des amortissements raliss sur chaque matriel ou construction) des biens
non entirement amortis, la fin thorique du projet.

Les totaux : Celui de la colonne 2 est identique au montant total des

investissements ; et celui de la colonne 4 reprsente la valeur prendre en compte
dans la rubrique Amortissements du compte de rsultat.

5.5 Amortissement de lemprunt

La possibilit de remboursement dun crdit est un pralable sa mise en place.

5.5.1 La priodicit de remboursement

Les modalits de remboursement sont dtermines par un ensemble de facteurs, parmi
lesquels : la nature du projet, la zone dimplantation et surtout par le cycle dentres de
fonds du projet.

Elles sont gnralement fixes en fonction du cycle dentres de fonds du projet.

Dans notre projet, deux de figures sont possibles :

1) Les bandes ne se chevauchent pas : Proposer une priodicit de remboursement de

trois (3) mois (en prvoyant les impairs de la commercialisation et le vide
sanitaire) ;
2) Les bandes se chevauchent : Une priodicit de trois (03) mois serait raisonnable.

5.5.2 Elments de calcul

La notion dchance : cest le montant d la fin de chaque priode de remboursement.

Le crdit obtenu est rembours par fractions ; chacune de ces fractions, appeles
chance , comprend la part de capital rembourser + les intrts y affrents.
Le taux dintrt et le calcul des intrts : Le taux dintrt donn est gnralement le taux
annuel.
Il y a alors deux possibilits pour le calcul des intrts :
Si la priodicit de remboursement est annuelle, on calcule les intrts dus, en
appliquant le taux affich au capital restant d.
Si la priodicit de remboursement est infrieure lanne, on dtermine le taux
proportionnel au taux annuel et correspondant la priodicit de remboursement.
Exemple: Si le taux annuel est de 3 %, alors que le projet effectue des remboursements
chaque trimestre, on obtient le taux trimestriel correspondant au taux annuel de 3 % en
posant le rapport 3 % / 4 = 0, 75 % (4 reprsente le nombre de trimestres dans lanne).

15
Si le taux annuel est de 3 %, alors que le projet effectue des remboursements chaque
bimestre, on obtient le taux bimestriel correspondant au taux annuel de 3 % en posant le
rapport 3 % / 6 = 0, 5 % (6 reprsente le nombre de bimestres dans lanne).

Mthodes de calcul des chances de remboursement :

La mthode de calcule des chances, gnralement en vigueur au niveau des institutions
financires est la mthode dite des annuits constantes .

Avec cette mthode, on calcule le montant de lchance qui sera la mme pour chaque
priode, du dbut la fin, en appliquant la formule :

V0 x i
e = -----------------------
1 (1 + i) n
O,
e = Lchance
V0 = Le montant emprunt
i= Le taux dintrt
n= Le nombre de priodes
Aprs avoir dtermin lannuit, on obtient la part de capital rembourser en dduisant
de lannuit le montant des intrts dus, sur la mme priode.

Prsentation du tableau de remboursement

Le tableau de remboursement du crdit se prsente ainsi :

Priodes (Mois, Bimestres Capital restant Intrts Principal Annuit

Ou Trimestres etc.) d
1 e
2 e
. e
. e
e
N

Totaux 0 A B C

La colonne 1 correspond aux priodes de remboursement du crdit qui peuvent tre

mensuelles, bimestrielles, trimestrielles ou encore annuelles.
La colonne 2 correspond au Capital restant d , obtenu en soustrayant du capital le
principal rembours prcdemment.
La colonne 3 Intrts : Les intrts sont toujours calculs sur le captal restant d.
Le principal pour chaque priode est dtermin comme nonc prcdemment.
La colonne Annuits : lannuit est calcule pour chaque ligne en faisant la somme :
Intrts + Principal
Notion de Diffr :
16
Le diffr est accord au promoteur en fonction de la nature du projet, du cycle de ses
rentres de fonds etc..
Par le diffr, le promoteur est dispens de payer le principal du crdit, pendant quelques
temps (mois) ; mais noter bien que les intrts sur la priode de diffr sont calculs et
capitaliss.
Exercice : Un promoteur qui dispose dune unit de production de poulets de chair a
obtenu un crdit de fonds de roulement aux conditions suivantes :
- Montant : 3.000.000 F
- Dure : 2 ans
- Taux : 5, 5 % / an
- Diffr : 3 mois
Sachant que le cycle de rentre de fonds du projet est trois(3) mois, vous suggrez des
chances de remboursement de trois(3) mois.
Prsenter le tableau de remboursement de ce crdit.
Solution
Les donnes
- Montant emprunt : 3.000.000 F
- Dure : 2 ans, soit 8 trimestres
- Taux : 5, 5 % / an
- Diffr : 3 mois

1) On dtermine le taux proportionnel au taux annuel de 5,5 %, on pose : 5,5%/4 =

1,375% (4 est le nombre de priodes de trois mois dans lanne).

2) On tablit le tableau de remboursement ainsi :

Trimestres Capital restant d Intrts Principal chances

1 2 000 000 27 500 Diffr Diffr

2 2 027 500 27 878 277 913 305 791

3 1 749 587 24 057 281 734 305 791

4 1 467 853 20 183 285 608 305 791

5 1 182 246 16 256 289 535 305 791

6 892 711 12 275 293 516 305 791

7 599 195 8 239 297 552 305 791

8 301 643 4 148 301 643 305 791

TOTAUX - 140 535 2 027 500 2 140 535

Comment faire le tableau de remboursement ?

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NB : Nappliquer la formule que lorsquon a intgr dans le capital emprunt les intrts
produits pendant la priode de diffr.
1) La colonne 1 reprsente les priodes de trois mois quil ya sur toute la dure du
crdit (2 ans).

2) La colonne 2 reprsente le capital restant d au dbut de chaque priode

3) La colonne 3 porte sur les intrts payer sur chaque priode : ils sont calculs en
appliquant le taux proportionnel au taux annuel de 5,5%, soit 1,375 % au capital
correspondant.
4) La colonne 4 porte sur le principal d de la priode ; ce principal ou part du capital
d est obtenu en faisant la diffrence entre le montant de lchance et lintrt de la
priode.
5) La colonne 5 reprsente le montant fixe de lchance qui est calcul en appliquant
la formule :
V0 x i
e = ----------------------------
1 (1+i)-7

O e est lchance, i le taux proportionnel et 7 (la diffrence entre le nombre total de

priodes et un (1) ; soit le nombre total de priodes portant remboursement effectif du
crdit.

V0 est le montant emprunt major des intrts gnrs pendant la priode de diffr.
NB : Bien noter que pour le calcul des intrts dans le tableau (Colonne 3) et pour le calcul
des chances, on applique le taux proportionnel (1,375%) au taux annuel de 5,5%.

5.6 Le compte dexploitation prvisionnel

Prsentation
Libells Anne 1 Anne 2 ......... Anne n..
I CHIFFRE DAFFAIRES (CA)

II CHARGES DEXPLOITATION (CE)

III EXCEDENT BRUT DEXPLOITATION
(EBE)
- Amortissements
- Intrts
IV RESULTAT DEXPLOITATION (RE)
Impts (25 %)
V RESULTAT NET
VI CASH FLOW net
(1) Lexcdent brut dexploitation est la diffrence entre le (I) et le (II)
Excdent Brut dExploitation = CA- CE
(2) Le rsultat dexploitation peut tre bnficiaire ou dficitaire
Rsultat dexploitation = EBE Amortissements- Intrts
(3) Le Rsultat net ou Bnfice net est le bnfice aprs prlvement de limpt.
(4) Le Cash Flow net ou capacit dautofinancement nette est la somme du bnfice net
et des amortissements.
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NB : Les groupements sont exonrs dimpts pendant au moins cinq ans.

5.8 Le compte de trsorerie

Libells Anne 0 Anne 1 Anne 2 .. Anne n
I. RESSOURCES R0 R1 R2 R3 R4
Apport xx
Emprunt xx
Cash Flow xx xx xx xx
Reprise du Fonds de
xx
roulement
Valeurs rsiduelles xx
II. EMPLOIS E0 E1 E2 E3 E4
Investissements xx
Fonds de Roulement xx
Remboursement capital xx xx xx xx
III.TRESORERIE R0 E0 = 0 R1 E1 = C R2 E2= D Rn - En

IV. CUMUL 0 C C+D C+D+--+ + ---+

1) Le tableau de trsorerie donne une ide de lvolution de la trsorerie du projet, dune
anne une autre
2) La reprise du Fonds de roulement et Les Valeurs rsiduelles reposent sur lhypothse
implicite que le projet prend fin en anne n ; cest pourquoi on intgre le montant du fonds
de roulement disponible pour lanne (n+1) et la valeur nette comptable des biens non
totalement amortis.

VI CRITERES DEVALUATION
Un projet productif est un investissement, au sens conomique du terme ; aussi on peut lui
appliquer les critres dvaluation des investissements que sont :

6.1 Le Dlai de Rcupration (ou Pay back period)

Cest la dure quil faut pour rcuprer le capital investi. Il correspond la priode ou la
somme des Cash Flow non actualiss galise le capital investi (ici le cot du projet).

Exemple
6.2 La Valeur Actuelle Nette (V.A.N)
Cest la diffrence entre la somme des Cash Flow actualiss gnrs et le Cot du projet.
VAN = -I + CF1/ ( 1+i) + CF2 (1+ i)2 + ..+ CFn/ (1 +i) n

Si la diffrence est positive, le projet est bon financer, dans le cas contraire le risque est
trs grand de financer un tel projet.

6.3 Le Taux de Rendement Interne (TRI)

Mathmatiquement, cest le taux qui annule la V.A.N.

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Economiquement, le TRI est un outil de dcision linvestissement : un projet ne sera
gnralement retenu que si son TRI est suprieur au taux bancaire, pour tenir compte de la
prime de risque propre au type de projet.
Sa formule est :

-I + CF1/ ( 1+i) + CF2 (1+ i)2 + ..+ CFn/ (1 +i)n = 0

Dans la pratique, on encadre le taux et on procde par interpolation linaire.
De nos jours le taux est dtermin en quelques secondes par application Excel.

VII. LA SENSIBILITE DU PROJET

Elle est perue lorsquon dtermine le comportement (les rsultats) du projet, lorsque
survient une variation brutale de certains paramtres.

Deux hypothses sont souvent poses :

H1 : Baisse du Chiffre dAffaires de 10 %

H2 : Hausse des Charges de 10 %

Une troisime hypothse peut tre

H3 : Hausse des investissements de 10%

On apprcie dans chacun des cas lvolution du projet.

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