Crisis

económica
China
Economía Financiera Internacional

Uxía Mª Buezas Abilleira

Ingeniería Química y Administración y Dirección de Empresas

Contenido

CHINA POLITICA Y ECONOMÍA............................................................................................. 2

Contexto económico ................................................................................................................. 2
Coyuntura económica ........................................................................................................... 2
Principales sectores económicos .......................................................................................... 3
El marco político ........................................................................................................................ 5
Forma de gobierno ................................................................................................................ 5
El poder ejecutivo.................................................................................................................. 5
El poder legislativo ................................................................................................................ 5
Antecedentes ............................................................................................................................ 6
Claves del crecimiento chino..................................................................................................... 9
CRISIS FINANCIERA ............................................................................................................... 10
Inicio síntomas crisis ............................................................................................................... 10
Crack bursátil de SHANGAI ...................................................................................................... 13
Burbuja ................................................................................................................................ 14
Actuación del gobierno ........................................................................................................... 15
Ajuste política monetaria .................................................................................................... 16
¿Catalizador colapso sistema financiero? ........................................................................... 17
Efectos crisis ............................................................................................................................ 19
Colapso acero y petróleo .................................................................................................... 20
Consecuencias para otros países ............................................................................................ 21
Efectos en España................................................................................................................ 24
El impacto en China ............................................................................................................. 27
CONCLUSIÓN ........................................................................................................................... 28
BIBLIOGRAFÍA......................................................................................................................... 30

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 CHINA POLITICA Y ECONOMÍA

Contexto económico
Coyuntura económica

China es la segunda potencia económica del mundo, el primer exportador y posee las reservas
de cambio más elevadas. La recesión mundial de 2009 ha interrumpido el ritmo de crecimiento
constante que había emprendido el país, y se han manifestado los límites de un crecimiento
enfocado esencialmente en las exportaciones. Como consecuencia de la desaceleración
económica mundial y la disminución del comercio, el crecimiento chino se desaceleró a menos
de 7% en 2015, su nivel más bajo en 25 años. El crecimiento debiera seguir ralentizándose en
2016, debido a la morosidad del mercado inmobiliario y del sector de la construcción.

En 2015, la economía china prosiguió su ralentización y la imagen del gobierno se vio muy
afectada por la catástrofe industrial de Tianjin y el crack bursátil de Shanghái. Las autoridades
han adoptado reformas para reequilibrar el crecimiento en favor del consumo y los servicios,
pero esto afecta las ganancias de las empresas, que sufren de exceso de capacidad y
endeudamiento. A pesar de una flexibilización continua de la política monetaria y las medidas
de reactivación presupuestaria, la inversión sigue siendo limitada. La calidad de los activos
bancarios se degrada, y esta tendencia sigue siendo subestimada debido a la importancia de la
banca en la sombra. La liberalización anunciada aún no se manifiesta en la realidad, pero en el
sector financiero la moneda china fue internacionalizada con su inclusión en la canasta de
reservas del FMI.

Durante el tercer plenario de los miembros del comité central del partido comunista (PCC) a
fines de 2013, el PCC anunció su programa de reforma de aquí a 2020. Este incluye: avances
políticos como el cierre de los centros de trabajos forzados; una mayor independencia de las
cortes de justicia a nivel local; la flexibilización de la política del hijo único; la reforma del
"hukou", que regula la movilidad (o más bien la ausencia de movilidad) y el acceso a los
servicios públicos por los ciudadanos; la reforma del acceso a bienes raíces para facilitar la
venta de tierras agrícolas para los campesinos; la liberalización de las tasas de interés y la
apertura progresiva de las transacciones financieras; y la reforma de las empresas de Estado. El
antiguo interés por el crecimiento económico es reemplazado por preocupaciones sociales,
como la degradación del medio ambiente, la corrupción o el aumento de las desigualdades. El

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quinto plenario del partido comunista, que se efectuó en octubre de 2015, puso fin a la política
del hijo único, y reafirmó el deseo de las autoridades de reforzar el sistema de protección social.

Aún persisten numerosos desafíos relacionados con el problema del envejecimiento de la

población, la reducción de la fuerza laboral, la falta de apertura del sistema político, la
competitividad de una economía dependiente de gastos de inversión elevados y la expansión
del crédito.

Todavía existen grandes diferencias entre los niveles de vida de la ciudad y el campo, entre las
zonas urbanas de las costas de China y el interior y el oeste del país, así como entre las clases
medias urbanas y los olvidados por el crecimiento. Estas desigualdades preocupan cada vez a
las autoridades chinas y a los inversores. Si bien la pobreza ha disminuido considerablemente
en China, sigue afectando a casi el 10% de la población (esto es, más de 120 millones de
personas), que vive con menos de 1 dólar al día.

Principales sectores económicos

La economía de China, muy diversificada, está dominada por los sectores manufacturero y
agrícola.

La agricultura emplea a cerca de 35% de la población activa y aporta alrededor de 10% del PIB,
aunque solo 15% de la tierra china (es decir, 1,2 millones de km ²) es arable. China es el país

3
más poblado del mundo y uno de los mayores productores y consumidores de productos
agrícolas. El país ocupa el primer lugar en la producción mundial de cereales, arroz, algodón,
patatas y té. En cuanto a la ganadería, China domina también la producción ovina, porcina y de
especies marinas. Una serie de planes tienen por objetivo transformar la agricultura,
modernizándola, diversificándola y volviéndola más productiva.

El sector de la minería desempeña un papel importante en la economía china, ya que el país

cuenta con un subsuelo rico en recursos energéticos. China tiene grandes reservas de carbón (la
primera fuente de energía del país), que representa dos tercios del consumo total de energía
primaria. El país es líder mundial en la producción de ciertos minerales (estaño, hierro, oro,
fosfatos, zinc y titanio) y tiene importantes reservas de petróleo y gas. Es el quinto productor
de petróleo del mundo, con 3,8 millones de barriles.

Los sectores de la industria manufacturera y la construcción aportan casi la mitad del PIB de
China. China se ha convertido en uno de los destinos favoritos para el traslado de unidades
manufactureras mundiales a causa del bajo coste de la mano de obra, aunque su valor está en
aumento. El crecimiento económico ha coincidido principalmente con el desarrollo de un sector
manufacturero competitivo y orientado a la exportación. Más de la mitad de las exportaciones
chinas son realizadas por empresas con capital extranjero. Su participación en el valor agregado
sectorial varía según el sector: desde más de 60% para la electrónica hasta menos de 20% para
la mayoría de las materias primas. El sector estatal todavía contribuye aproximadamente a 40%
del PIB.

El sector terciario se ha quedado atrás, obstruido por los monopolios públicos y las regulaciones
restrictivas. Su cuota en el PIB se eleva a más de 45% del PIB y emplea un tercio de la población
activa.

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 El marco político
Forma de gobierno

La República Popular China es un Estado comunista. Deng Xiao Ping propuso la frase
"socialismo de mercado" para definir la evolución del país. China es un Estado centralizado
unitario, totalmente administrado por el Partido Comunista Chino, con una gran burocracia
nacional que se ocupa de todo, y autoritario tanto en su estructura como en su ideología.

El poder ejecutivo

El poder ejecutivo chino está supervisado por un órgano colegial dotado de importantes
poderes: el Consejo de Asuntos del Estado (CAE), bajo el que se sitúan las comisiones
gubernamentales, los ministerios y ciertos organismos con rango ministerial.
Según la Constitución, el CAE es el "órgano administrativo supremo" del Estado chino, aunque
la mayoría de las decisiones importantes las toma el buró político del Partido Comunista Chino.
El CAE juega una papel importante en el campo económico. El Primer Ministro encabeza el
CAE y controla la acción del gobierno, asistido por cuatro viceprimer-ministros. El CAE
incluye además cinco consejeros de Estado, que, como los viceprimer-ministros, tienen
competencias sobre un grupo de ministerios o comisiones de rango ministerial. El Secretario
General del gobierno también pertenece al CAE.

El poder legislativo

El poder legislativo es unicameral y recae en la Asamblea Nacional Popular (ANP), el "órgano

supremo de poder del Estado". Está constituido por unos 3000 diputados que son elegidos cada
cinco años por sufragio indirecto por las instancias locales, se reúne en sesión plenaria una sola
vez al año y se convirtió, a partir de los años 80, en una simple "caja de resonancia" de los
intereses locales o sectoriales. En efecto, los diputados representan a las 23 provincias, las 5
regiones y los 4 municipios autónomos.

La ANP incluye una delegación del Ejército Popular de Liberación. El Comité Permanente de
la Asamblea Nacional Popular (CPANP) es nombrado por el buró político del Comité Central
del Partido Comunista. Sustituye a la Asamblea entre sesiones y dispone del conjunto de sus
poderes. Está formado por un presidente, quince vicepresidentes y 176 miembros permanentes.
El CPANP se reúne regularmente, pero es el buró de la APN el que ejerce sus funciones

5
diariamente.
La elegibilidad de sus miembros está controlada por el PCC, que tiene también derecho a
supervisar el nombramiento de los dirigentes y los altos funcionarios de las diferentes
circunscripciones administrativas.

Antecedentes
Se cumplen 30 años desde la puesta en marcha de la política de reformas de Deng Xiaoping.
En todo este tiempo, el dinamismo de la economía de China ha impactado al mundo, al tiempo
que ha aumentado la preocupación por el movimiento de fuerzas en los equilibrios
internacionales. Una visión general del país permite conocer los rasgos fundamentales del
modelo económico aplicado en estas tres últimas décadas.

China no solo ha sido cuna de la civilización humana, sino una potencia comercial, ya que, aun
en sentido inverso al de la globalización dominante y despiadada, por completo capitalista,
evolucionó sus sistemas políticos y comerciales con el fin de sobrevivir en dicho proceso
mundial. Actualmente, la política económica de esta nación se sustenta en el llamado modelo
de Economía Socialista de Mercado.

Cronológicamente se puede ilustrar la evolución económica de la China a través de los años:

 1950 Tras el final de la Guerra Civil China bajo la dirección del Partido Comunista
de China reformas económicas de carácter socialista (nacionalización de las
empresas privadas y la colectivización de la agricultura).

 1957 El líder chino Mao Zedong decidió apostar por una movilización masiva de la
población con el objetivo de elevar el desarrollo industrial de China; “Gran Salto
Adelante”, en 1958 empezaron a dar marcha atrás, paralizando y revirtiendo las
políticas adoptadas.

 1979 Tras la muerte de Mao, Deng Xiaoping llega al poder. Impulsa una serie de
reformas económicas que supusieron el abandono de muchas de las políticas de
nacionalización y colectivización que habían caracterizado la época maoísta: La
posición de la agricultura tan importante como base en la economía china determinó
que la reforma debía empezar por el campo (se abandona el sistema de comunas
populares). No sólo resolvió el problema de ropa y alimentación de todo el pueblo

6
 sino que además proporcionó un buen entorno social y sentó sólidos cimientos en lo
material para la reestructuración económica.

Se alienta la entrada de capital extranjero, necesario para financiar el desarrollo de

infraestructuras y de una base industrial. Hasta la actualidad, fue mejorando
gradualmente las leyes y reglamentos, volviendose cada vez más acorde con los
requisitos de la economía de mercado y las normas internacionales.

Apertura del país al exterior la fuerte competitividad internacional de su mano de

obra, materias primas y materiales y servicio debido a su bajo costo de producción

 ’80: Las reformas económicas contribuyeron a un crecimiento económico muy

intenso a lo largo de esta década.

 1989 Protestas de la Plaza de Tian'anmen; las sanciones internacionales y la

incertidumbre sobre la situación política del país frenaron de manera drástica el
crecimiento económico.

 1992 La política económica mantiene la orientación reformista y de apertura de los

mercados chinos al exterior, la economía alcanza tasas de crecimiento económico sin
precedentes (1992: PBI 14,2%, manteniéndose en torno al 10% los años siguientes).
Creación de zonas económicas especiales en la zona costera, donde se concentró el
desarrollo industrial (el Estado provee grandes inversiones en instalaciones, servicios
públicos y centros habitacionales para trabajadores); el proceso de apertura iniciado

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 en la costa ha producido un despegue económico diferenciado entre las regiones
costeras y las regiones interiores (las primeras crecen a una tasa del 10% mientras
que las otras en torno al 7%). China es la mayor potencia manufacturera del mundo,
sobre todo en el sector de la producción de electrodomésticos y textiles debido al
bajo coste de la mano de obra. Aproximadamente un 25% de todos los bienes
manufacturados del mundo se produce en China.

 2001 Ingreso de China a la Organización Mundial de Comercio.

 2004 La inversión foránea aumentó sin cesar y por amplio margen en los sectores de
alta tecnología, sobre todo en toda la línea en los sectores de productos electrónicos,
equipos especiales y universales, software y servicio a la computadora.

La eliminación de las barreras de acceso al mercado bancario: todos los bancos de

capital chino tienen que competir con los de capital foráneo en iguales condiciones,
lo cual será una severa prueba para los bancos comerciales de propiedad estatal.

China se perfila como una de las potencias emergentes que más atención suscitará en
el siglo XXI por parte de economistas, empresarios y políticos, tanto por las
oportunidades que ofrece como por los retos que plantea.

Evolución ciudad china en 30 años

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 Claves del crecimiento chino
Evidentemente, el desarrollo de China en los últimos años tiene muchas explicaciones, y a la
fecha existen cientos, si no miles de libros dedicados a explicar el proceso chino, que abordan
desde el espectro cultural, pasando por el social, algunas explicaciones profundizan en el
híbrido difícil de entender de capitalismos y socialismo, e incluso racionales de tipo religioso.

Pero se puede decir que a grandes rasgos los factores en los que se ha basado el crecimiento
económico de China son:

- Disponibilidad de mano de obra abundante y cualificada. China dispone de una amplia reserva
de mano de obra, tanto en el sector rural como en las industrias estatales tradicionales, donde
todavía existen amplios excedentes laborales. Cuenta además con mano de obra altamente
cualificada, sobre cuya base se produce un importante desarrollo de las industrias de alta
tecnología y sus exportaciones.

- Un modelo de crecimiento “abierto” a las relaciones exteriores. El modelo de crecimiento de

la economía china se ha orientado hacia el exterior, hacia la integración de la economía
internacional.

- El progresivo desarrollo de las fuerzas del mercado. La política de reforma ha impulsado con
decisión, aunque de manera gradual y prudente, la liberación del sistema económico y la
implantación progresiva de las fuerzas de mercado, lo que ha constituido un poderoso
instrumento para lograr una mayor eficiencia y un elevado crecimiento.

- Un marco institucional favorable al crecimiento económico y los negocios. Este marco está
configurado por diversos elementos:

Una atmósfera favorable y positiva hacia los negocios, tanto en el ámbito gubernamental como
en el de la sociedad en general. En última instancia, esta atmósfera se deriva del hecho de que,
desde que en 1978 se adoptó la política de reforma, el crecimiento económico y la
modernización es el objetivo prioritario del país.

Actitud favorable al consenso y la negociación. Se trata de un rasgo cultural atribuido

tradicionalmente a la sociedad china, que ha ejercido una influencia favorable sobre el marco
de desarrollo de los negocios.

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Estabilidad política y social. Los indicadores de riesgo político elaborados para China son en
general favorables. La conflictividad social es relativamente baja aunque haya aumentado en
los últimos tiempos.

Un proceso de reforma gradual y prudente, que ha evitado convulsiones y costes sociales

elevados.

CRISIS FINANCIERA

Inicio síntomas crisis

China creció a su ritmo más lento en seis años en el primer trimestre de 2015 y la debilidad en
los sectores clave indicó que la segunda mayor economía del planeta seguía perdiendo impulso.
Sus exportaciones cayeron fuertemente en marzo al igual que sus importaciones, confirmando
que el gigante asiático había sido fuertemente golpeado por la debilidad de la economía
mundial.

Hasta el momento, China parecía escapar relativamente indemne de los catastróficos efectos
que hundieron a Europa y Estados Unidos. Tras una caída inmediata en la tasa de crecimiento
del PIB a 9,6% el año 2008 (frente al 14,2% del año 2007, ver gráfica), el gobierno chino se
embarcó en un gigantesco "paquete de estímulo económico", equivalente a 586 mil millones de
dólares. Esta importante inyección de dinero por parte del Estado permitió (al igual que ocurrió
en Europa y Estados Unidos) amortiguar artificialmente la economía.

Sin embargo, la economía china no era inmune a la crisis global. La fuerte caída del comercio
mundial hundió sus exportaciones y el estado de nuevo intervino con inversiones masivas en
infraestructura. Se buscó mantener la economía en marcha, aunque a un ritmo más lento que
antes. Esto generó una acumulación de exceso de capacidad en toda la economía, especialmente
en la construcción y la industria pesada. Se buscó expandir la oferta. Pero la teoría de la oferta
había sido sepultada completamente.

Tras el estallido de la crisis se habló del "desacople", y como la locomotora asiática podía sacar
al mundo de la recesión. Esto en parte se cumplió. Pero la crisis resultó ser mucho más violenta,
y a siete años de su estallido, con el agotamiento de los planes de estímulo, la "locomotora"
también se fatigó. Los planes de estímulo no solo fueron un magro alivio temporal, sino
que inflaron enormes burbujas en la economía .

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Lejos de facilitar la recuperación económica, los planes de estímulo no hicieron más agudizar
las contradicciones entre el trabajo asalariado y el capital, aumentando las brechas de
desigualdad.

El dinero especulativo solo ha permitido el beneficio de las inversiones especulativas. Los

planes de estímulo no han mejorado las condiciones salariales y laborales. La tasa oficial de
desempleo se mantiene en el 4,1 por ciento, pero esta cifra carece de toda credibilidad.
Estimaciones no oficiales sitúan la cifra de desempleo cercana al 20 por ciento. Cerca de 300
millones de trabajadores migrantes rurales son totalmente ignorados por las estadísticas. Y
existe, en China, una situación colosal de explotación.

Por otra parte, países como Australia, Nueva Zelanda, Sudáfrica, Brasil o Argentina,
comenzaron a ver cómo sus exportaciones de materias primas se veían afectadas por una China
que cada día compraba y vendía menos. El hambre voraz de China por las materias primas fue
el principal motor impulsor de América Latina desde los años 80. Tras tres décadas de auge en
el comercio mundial por la fuerza del gigante asiático, esa época ha terminado.

La debilidad de la economía mundial empezó a socavar su modelo de crecimiento basado en

las exportaciones. Las exportaciones chinas eran a finales de 2015 la cuarta parte de lo que eran
antes de la crisis desatada en 2008

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Las exportaciones chinas se deslizaron 15% respecto a los últimos 12 meses, mientras que las
importaciones cayeron un 12,7 por ciento, producto de la debilidad del comercio mundial, que
empezó a marcar el fin del modelo basado en las exportaciones.

La demanda interna de China seguía siendo débil, y la situación de las exportaciones amenazaba
con debilitarla aún más. La caída de marzo de 2015 desafió las expectativas de aquellos que
pronosticaron que las exportaciones se recuperarían a partir de febrero. Pero los datos de febrero
mostraron que las exportaciones se redujeron un 48,3% respecto al año anterior, mientras que
las importaciones bajaron un 20,5%. Las ventas minoristas aumentaron un 10,2 por ciento pero
este dato era el más débil desde el año 2006, mientras la inversión en activo fijo aumentó 13,5
por ciento, el dato más bajo desde el año 2000.

Gran parte del desplome chino está relacionado con su burbuja inmobiliaria. Esta gráfica
muestra la caída del sector inmobiliario de China (en 12 meses) en comparación con el
desplome de la burbuja inmobiliaria de Estados Unidos. Esta gráfica ilustra el serio descenso
de los precios inmobiliarios.

Las exportaciones ya no son el gran motor de crecimiento de la economía china y la ausencia

de crecimiento en esta área crea un lastre adicional a la desaceleración que sufre el gigante
asiático. El país creció 7,3% en 2014 y este fue su ritmo más lento en 24 años. Para 2015, el
gobierno chino estableció una meta aún más baja de crecimiento, en torno al 7%, dato que sería

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el más bajo de las últimas tres décadas. Pekín utilizó una serie de medidas concretas para
impulsar la economía, desde el aumento del gasto en infraestructura y la reducción de las tarifas
eléctricas, junto a dos cortes consecutivos en las tasas de interés para reducir el costo de los
préstamos y estimular la inversión de las empresas. Sin embargo, la caída de las ventas
minoristas fue mayor a todo lo esperado. Esta gráfica ilustra el nivel del transporte ferroviario
de mercancías.

El crecimiento del PIB durante el primer trimestre de 2015 fue de 7 por ciento, inferior al
crecimiento de 7.3 por ciento el cuarto trimestre de 2014. Los descensos también se
manifestaron en la producción, el consumo y la inversión.

Crack bursátil de SHANGAI

Durante Julio de 2015 China sufrió uno de los mayores cracks bursátiles de la historia. El
mercado llegó a experimentar una caída del 30% en cuestión de tres semanas, llegando a pasar
de 5.166 a 3.700 puntos en el mercado de Shanghai.

Para hacerse una idea de la importancia de esta caída de la bolsa China, puede compararse con
Grecia. Grecia ha tenido al mundo en vilo con sus negociaciones sobre el rescate y su deuda es

13
de aproximadamente 350.000 millones de dólares. Bien, en China en tan sólo un mes se
evaporaron del mercado tres billones de dólares, ocho veces más.

La bolsa de Shanghai fue establecida (o restablecida) tras las reformas económicas de Deng
Xiao Ping. Al principio parecían una aberración en la república popular, pero poco a poco se
acabaron convirtiendo en un medio de crecimiento para las empresas y la economía que podían
conseguir el capital que necesitaban. En China sucede que el mercado está poco
profesionalizado, ya que muchos compradores y vendedores entran en el mercado minorista.

Hasta hace relativamente poco el mercado no estaba completamente abierto a agentes

extranjeros. Existe incluso disparidad de precios dentro de las acciones de una misma empresa.
No es lo mismo las acciones A (sólo para inversores chinos) que las acciones H (disponibles
para inversores internacionales). En 2015 China tenía el segundo mercado de capitales más
grande del mundo, por detrás de Estados Unidos, si combinamos las bolsas de Shanghai,
Shenzhen y Hong Kong.

Burbuja

El verano del 2014 hubo una explosión de nuevos inversores, según un estudio, el 67% de ellos
no tenía siquiera educación secundaria. En China hacía tiempo en los que todo el mudo
consultaba continuamente los precios de las acciones en los teléfonos móviles, no importa que
fuese un traductor o un taxista. Los smartphones hacen que cualquiera pueda operar desde
cualquier sitio y en china se lanzaron a ello.

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Normalmente esto suele ser una señal de que hay una burbuja. A muchos industrialistas
americanos (Ford, Carnegie, JP Morgan, etc) se les ha atribuido la anécdota de que vendieron
todo lo que tenían en la bolsa cuando un obrero (un taxista, un ascensorista, un limpiabotas…)
les dio un consejo de bolsa diciendo que gracias a su trabajo oía muchas conversaciones.

El gobierno incluso fomentó la inversión en bolsa, cuando debería de haber hecho lo contrario
cuando se empezó a salir de madre. En China se permite, e incentiva, la compra de acciones a
crédito y el utilizar la vivienda como garantía. Eso es extremadamente peligroso para las
finanzas personales y a nivel agregado, para el total de la economía. Especialmente cuando da
la sensación de que tenemos más a personas jugándose los ahorros como lo harían en un casino
que invirtiendo cuidadosamente para obtener un retorno a sus ahorros.

Para hacerse una idea, cuando el índice de Shaghai alcanzó los 4.000 puntos el Price per
Earnings Ratio medio de la bolsa China sea de alrededor de 70 a 1, mientras que la media
mundal es de 18,5 a 1. El valor de las acciones A ha llegado a duplicar el de las acciones H de
Hong-Kong, de la misma empresa. Hay historias familias que dejaron su trabajo para ser day
traders en la bolsa, usando fondos prestados o incluso hipotecas sobre sus casas.

Actuación del gobierno

El gobierno chino, con una situación financiera bastante buena por un lado y con pánico de
perder la imagen ante sus ciudadanos por otra, tomó las siguientes medidas para estabilizar el
mercado:

 Bajada de los tipos de interés

 Moratoria temporal de seis meses a las nuevas salidas a bolsa

 Prohibición de la venta de acciones por parte de los directivos de las mismas y

aquellos accionistas que tengan un 5% o más de la empresa

 Creación de un fondo de estabilización bursátil de 19.300 millones de dólares, que

ordenaba a los brokers a comprar acciones.

Es decir, el estado quiso dejar claro que “el gobierno no lo permitirá”. Querían demostrar que
tienen los recursos y la voluntad para lidiar con la situación.

15
Porque adicionalmente el gobierno chino puso en marcha un fondo de estabilización de 483.000
millones de dólares llamado China Securities Finance Corp (CSF). CSF podría llegar a tomar
prestado hasta tres billones de dólares para intervenir en el mercado.

No obstante, por el camino muchos ahorradores de clase media han visto sus ahorros irse por
el sumidero. Por ese motivo el gobierno Chino ha actuado y se están volviendo atrás en términos
de liberalización de mercados.

Por otro lado, este gran intervencionismo ha hecho que se le reste mucha credibilidad a las
estadísticas oficiales, tales como los datos del PIB.

Parece que dopar el mercado como pretendía el Gobierno chino no fue suficiente para la gran
burbuja que existía. Para mantener la ilusión lo que hace falta es dinero, mucho dinero.

La bolsa china volvió a desplomarse en varias ocasiones, en Agosto y en Enero de 2016,

llegando a perder un 7%, momento en el que se suspendió aplicando la nueva normativa.

Ajuste política monetaria

En Febrero de 2016 China comunicó que ajustará la política monetaria y mantendrá al yuan
básicamente estable mientras que seguirá vigilando los riesgos financieros sistémicos, según el
Banco central del país en un informe del cuarto trimestre.

China también quiere mantener un nivel apropiado de liquidez y alcanzar un crecimiento

razonable de la masa monetaria y del crédito, dijo el Banco Popular de China en el reporte.

El informe se dio a conocer luego de que China reportara un crecimiento económico de un 6.9%
en 2015, su menor tasa de expansión en 25 años, mientras que una presión a la baja en el yuan
da más argumentos al banco central para adoptar medidas adicionales de estímulo económico
a corto plazo.

En el reporte, el banco dijo que "ajustará la política (monetaria) de forma acompasada" y

"empleará de forma flexible varias herramientas de política (monetaria) para ayudar a mantener
una apropiada liquidez y un crecimiento razonable del crédito y el financiamiento social".

También señaló que buscará explorar mecanismos para mejorar el manejo de los tipos de
interés, al tiempo que incrementa la flexibilidad del tipo de cambio del yuan en ambas
direcciones.

16
Mejorará el régimen del yuan y "dejará que el mercado desempeñe una función más importante
en fijar el tipo de cambio, aumentando la flexibilidad en dos sentidos del tipo de cambio del
yuan y manteniéndolo básicamente estable a un nivel razonable y equilibrado".

La entidad dijo que expandirá los canales para la entrada y salida de flujos del yuan y al mismo
tiempo mejorará la gestión prudencial de los flujos de capital extranjeros.

La liquidez a menudo se reduce antes de los feriados por el Año Nuevo Lunar, que empieza el
lunes. El pasado Enero, el banco inyectó capital reiteradamente al sistema bancario a través de
herramientas de crédito de corto y mediano plazo y aumentó la frecuencia de sus operaciones
en el mercado abierto.

¿Catalizador colapso sistema financiero?

Esas eran sus intenciones a principios de año, pero si China no consigue controlar su crisis
económica podría convertirse en el catalizador de la próxima gran crisis económica mundial.

El Banco Central de China (PBoC) se encuentra con serias dificultades para gestionar
el renminbi o yuan por la presión generada por la subida de tipos de interés de la Reserva
Federal-Fed (el Banco Central de Estados Unidos) en diciembre 2015, al tener su moneda en
paridad con el dólar y haberse revaluado frente a la mayoría de las monedas. Las famosas
reservas de divisas chinas, las más grandes del mundo, se han reducido de 4 billones de dólares
(4 veces el PIB de España) a 3,3 billones en diciembre 2015, en un intento de apoyar al yuan.

El mercado de yuan offshore

El mercado de yuan offshore (los yuanes que se negocian fuera de China) se cotiza más bajo
que el yuan oficial onshore. Esto fomenta la idea de que el PBoC está gestionando el yuan a la
baja para igualarse al yuan offshore. La diferencia entre el yuan offshore y onshore podría ser
peligrosa porque podría incentivar un mercado negro de dólares de operadores que quieran
protegerse ante una posible devaluación de China. Esa devaluación se considera por algunos
inversores de Hedge Funds como muy probable y algunos como Mark Hart calculan que el
yuan podría devaluarse hasta un 50%.

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El mercado offshore de renminbi es todavía muy pequeño con sólo un 3% de cuota de mercado,
pero ganando cuota muy rápido después de la decisión del Fondo Monetario Internacional-FMI
(International Monetary Fund) en noviembre 2015 de incuir el yuan en la cesta de Derechos
Especiales de Giro-DEG (Special Drawing Rights-SDR) junto al dólar, euro, yen y libra
esterlina,a partir del 1 de octubre 2016.

Para prevenir los cortos, la venta al descubierto con la expectativa de que caiga el yuan, el PBoC
ha aumentado los tipos de interés interbancarios intradía sobre el renminbi hasta un 80%. En el
corto plazo, el banco central chino puede defender su posición, pero la reducción progresiva de
sus reservas de divisas genera dudas sobre sus posibilidades de ganar una guerra abierta de
divisas.

El sistema bancario chino

El riesgo más grande reside en el sistema bancario chino. En la última década el crédito a la
economía real china ha aumentado un 10% anual con la deuda corporativa, alcanzando hasta
un 147% del PIB chino. El año pasada la economía china creció un 6,9%, un porcentaje modesto
para sus estándares, y la deuda oficial con poca probabilidad de pago ha alcanzado los 700.000
millones de dólares. Esto supone un 2,3% de los activos bancarios, minúsculo comparado con
Grecia que alcanza el 40% o Italia, con un 16%. Precisamente por ello algunos analistas dudan
de la veracidad de estas cifras y piensan que los riesgos ocultos bancarios deben ser mayores,
especialmente porque la subida del dólar ha dificultado el pago de deuda denominadas en
dólares para muchos operadores.

Otra práctica peligrosa contable en China es la transformación de créditos comunes en

inversiones para ayudar a intermediarios no financieros (conocidos como shadow banks o
sistema bancario en la sombra) que parece estar creciendo. Esta reclasificación permite a los
bancos chinos aumentar sus beneficios al saltarse los estándares regulatorios que se imponen
de reservas para deuda de difícil cobro. La falta de reservas adecuadas podría provocar que
algunos de estos créditos en la sombra provoquen el caos más rápido de lo que se espera.

Por todas estas razones, la crisis económica en China podría ser la crisis subprime del mundo
financiero en 2016 0 2017, y sería aún más profunda que en 2008.

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 Efectos crisis
La economía mundial se hizo altamente dependiente del comercio con China. Desde el año
2009 más de la mitad de las importaciones de hierro, manganeso y aluminio fueron realizadas
por China. Estas importaciones alcanzaron su punto máximo en 2013 cuando superaron el 60
por ciento de la producción. El año 2013 China también alcanzó su punto máximo en la
importación de cobre: el 35 por ciento del total. Desde 2014 se observa un significativo
descenso en la demanda china de estos minerales, lo que explica el declive de los precios.

El rápido crecimiento de la economía de China ayudó a estabilizar la economía mundial tras la

crisis de 2008. La fuerza de la demanda china dio un gran impulso a los países productores del
hemisferio sur y la crisis financiera pareció centrarse en el hemisferio norte, especialmente
Europa y Estados Unidos. Los países del sur pudieron sortear las dificultades de la crisis con
una tendencia creciente de exportaciones a China.

Ahora que China ve disminuir su tasa de crecimiento y comienza a demandar menos del resto
del mundo, pierde fuerza el poder de mercado de los países productores. Al igual que en China,
donde se han comenzado a cerrar fábricas de su industria pesada, también en estos países se
están reduciendo las plantas dado el sostenido declive de los precios.

19
La incapacidad para medir las consecuencias que tendría la desaceleración de China ha
provocado otra tormenta para las demás economías, como para los productores de materias
primas.

Colapso acero y petróleo

A finales de 2015, la desagradable combinación de una oferta desbordante y una demanda débil
empezó a causar serios estragos en los países productores de materias primas. Todos los precios
se desplomaron: desde el petróleo a los metales industriales como el aluminio, acero, cobre,
platino y paladio.

En China, la industria del acero vive su peor momento tras el auge que llevó al gigante asiático
a ser el mayor productor y consumidor mundial del metal. El precio del acero se desplomó un
30,6% en el 2015 después de haber caído durante cuatro años consecutivos: 7,8% en 2011;
11,6% en 2010; 7,6% en 2013 y 16% en 2014, según datos que cita el Diario del Pueblo de
China.

Así y todo, las siderúrgicas chinas no detuvieron la producción y pasaron de producir 881
millones de toneladas en 2011, a 951 millones de toneladas en 2012, 1070 millones de toneladas
en 2013 y 1130 millones de toneladas en 2014 creando una superabundancia inusitada al mismo
ritmo del estallido de su burbuja inmobiliaria. En el momento que la construcción se ha
desplomado un 20 por ciento y que tanto la industria automovilística como la industria naviera
languidecen, el acero, al igual que el petróleo, se acumula en los inventarios causando un
enorme dolor financiero.

Como indica el Diario del Pueblo, el Índice PMI de la producción industrial china cayó a 37 en
noviembre, su valor más bajo en siete años. Una cifra por debajo de 50 indica que la industria
está en contracción. Como gran parte de las siderúrgicas son gubernamentales, al mantener la
producción impulsan el PIB local, pero esto crea enormes desequilibrios financieros. Esta
sangría está generando una interminable cadena de pérdidas para el gigante asiático, con la
disminución constante de sus reservas en dólares y el aumento de la fuga de capitales que en
noviembre de 2015 llegaron a 113 mil millones de dólares, en comparación con los 37 mil
millones de octubre.

Si el acero es el principal dolor de china, los países mineros y los productores de petróleo
también viven momentos amargos. El petróleo se deslizó por debajo de los 37 dólares el barril
en Diciembre por primera vez desde Febrero de 2009. La situación es tan mala que el índice de

20
materias primas deBloomberg, que sigue una amplia franja de materias primas, cayó a su nivel
más bajo desde junio del 1999. Es la peor caída desde el estallido de la crisis financiera en 2008
y es un indicador que empeora cada día.

Consecuencias para otros países

Las nuevas pruebas de estrés financiero de la minera Anglo American son apabullantes. El
gigante minero dijo que suspenderá sus dividendos y pondrá a la venta el 60% de sus activos,
lo que podría conducir a una reducción de 85.000 puestos de trabajo. La caída de los precios
impacta en el valor de las acciones. Los principales índices bursátiles no detienen su caída: el
Dow Jones, el Ibex 35, el Dax y el FTSE no detienen su caída.

Esto aumenta las preocupaciones sobre el estado de la economía global. Los mercados están en
modo pánico y la caída de la demanda global acelera el hundimiento general de los precios.
México, Brasil, Australia, Nigeria han disminuido drásticamente su actividad económica en los
últimos trimestres. Eso empuja más a la baja los precios de los commodities.

La crisis en los países productores de petróleo está generando numerosos impagos y quiebras
empresariales por la falta de liquidez. Al mismo tiempo, la propia crisis que viven los países
Europeos o Japón no les permite disfrutar de los beneficios de estos precios bajos. La economía
europea se encuentra claramente estancada y así lo confirman los índices de su producción
industrial.

Brasil

China es el principal comprador de Brasil y su ralentización impacta en la balanza comercial.

De enero a junio de 2015, las exportaciones brasileñas hacia China cayeron el 22,6%. “La
producción de China se reducirá y disminuirá la demanda por commodities (materias primas)
en países exportadores, como Brasil”, explica el presidente de la Asociación de Comercio
Exterior del gigante sudamericano, José Augusto de Castro. Brasil sufre ya con la caída de
precio del mineral de hierro, la soja y el petroleo enviados a Pekín.

21
México

El gigante asiático produce la mitad del acero en el mundo y ahora está inundándolo, lo que
echa por tierra los precios. México, segundo productor de Latinoamérica, detrás de Brasil, es
uno de los afectados. La industria mexicana ha pedido a su Gobierno que la proteja con
aranceles. Altos Hornos de México (Ahmsa) y ArcelorMittal han anunciado recortes que
sumados superan los 8.000 puestos de trabajo, así como la cancelación de inversiones.

Las reformas que emprendió el Gobierno mexicano en 2013 para liberalizar sectores de su
economía despertaron la atención de China. Tres grandes proyectos de inversión por un total
de 12.400 millones aparecieron sobre el alero: la licitación de un tren de alta velocidad, la
construcción de una complejo inmobiliario y la instalación de una red estatal de
telecomunicaciones. Los dos primeros están cancelados y el tercero, en estado de hibernación.
Ambos países crearon en enero un fondo de inversión en infraestructura con una cota límite de
8.015 millones, pero tan solo han sido asignados 1.070 millones.

Argentina

“Con la producción de alimentos no se bromea”, reza un cartel al entrar a Suipacha (121

kilómetros al oeste de Buenos Aires), como signo del enfrentamiento entre las patronales
agrarias y la presidenta de Argentina, Cristina Fernández de Kirchner. En 2008, ella tachó de
“yuyo [mala hierba]” a la soja, responsable de un quinto de las exportaciones argentinas.

22
Entonces valía el doble que ahora. “Me preocupa China porque era el motivo por el que la
tonelada llegó a valer más de 600 dólares”, dice el presidente de la Sociedad Rural de Suipacha,
Eduardo Lawler.

China es el séptimo destino de la exportación de vinos de Argentina, quinto productor mundial,

pero en 2013 y 2014 las ventas del país sudamericano hacia allí cayeron el 9,1% y el 5,2%,
respectivamente, por la campaña anticorrupción y de austeridad que impuso el presidente chino,
Xi Jinping, a sus funcionarios. “En 2011 abrimos una oficina en China y tuvimos un comienzo
muy auspicioso porque se vendían vinos de alta gama”, recuerda Guillermo Barzi (h),
presidente de Wines of Argentina (grupo colectivo de bodegas). “Con el cambio de Gobierno
eso se acabó”, añade Barzi. Alberto Arizu, director de la bodega Luigi Bosca, destaca que la
austeridad perjudicó sobre todo a Francia, pero “benefició a países con buena relacion calidad
precio, como Argentina”. Las exportaciones de su país a China se recuperaron un 35,7% en el
primer semestre de 2015. Es que el gigante asiático, pese a todo, continúa constituyendo una
esperanza para los negocios latinoamericanos.

Colombia

Las exportaciones de Colombia a China cayeron el 72% en el primer semestre de 2015. Pero el
principal socio comercial del país sudamericano es EE UU, al que va el 26,4% de sus
exportaciones, mientras que China ha bajado al tercer puesto, con el 4,9%, la mayoría de
petróleo y ferroníquel. “Con el país asiático tenemos una balanza comercial deficitaria, así que
el impacto no será tan fuerte”, confía David Barriga, presidente de Asia B Consulting.

Venezuela

La ralentización de la economía del gigante asiático moderó las previsiones sobre la demanda
de crudo y constituye una de las causas por las que este combustible se abarató a menos de la
mitad en un año. Como las ventas de petróleo representan el 95% de los ingresos en divisas de
Venezuela, parte de la culpa de los apuros presupuestarios que enfrenta el Gobierno de Nicolás
Maduro recae en China. El gigante asiático es el segundo socio comercial de Venezuela, apenas
superado por EE UU. Pero, a diferencia de la superpotencia del Norte, la asiática casi no paga
en efectivo por el crudo sino que lo descuenta de empréstitos que le ha dado a Caracas.

23
Chile

Las exportaciones chilenas de cobre refinado a China bajaron en los primeros siete meses de
2015 un 8,8%. “Dado que la relación entre Chile y China está determinada por las compras de
cobre, porque China es el principal comprador y Chile es el principal productor mundial, esta
es una información de alta preocupación estratégica en el país”, explica Fernando Reyes Matta,
director del Centro de Estudios Latinoamericanos sobre China de la Universidad Andrés Bello.
En un año el valor del cobre cayó un 21%. Las grandes corporaciones aún tienen fuerza para
manejarse, pero los problemas inmediatos golpean a las pymes. La Empresa Nacional de
Minería (ENAMI), que compra el metal a los productores menores, ha debido otorgar préstamos
de sustentación a ocho de ellos.

Perú

Morgan Stanley incluyó a Perú entre los 10 países cuyas monedas afrontan problemas por ser
China el principal destino de sus exportaciones, sobre todo minerales. Ocho empresas chinas
concentran el 36% de la inversión en minería en Perú y, aunque en medio de la caída de la Bolsa
de Shanghái en agosto pasado China lco anunció que en el proyecto Toromocho se concretaría
una demorada ampliación de operaciones por 1.160 millones de euros, sigue paralizado El
Galeno, otro emprendimiento de Minmetals y Jianxi Copper que requiere 2.230 millones de
inversión.

Efectos en España

El pánico bursátil en China sigue lanzando noticias negativas a los mercados internacionales y
su volatilidad también se ha visto reflejado en muchas bolsas alrededor del mundo. Estas
noticias y esta volatilidad de las bolsas han impulsado a muchos, a declarar el comienzo de otra
recesión o depresión económica.

Los movimientos en bolsa, incluso cuando son radicales, no tienen por qué tener impacto
notable sobre la economía en general y algunos piensan que estos movimientos en las bolsas
chinas están más relacionados con la manipulación de la economía y de los mercados
financieros por parte del Partido Comunista de China, incluyendo su agresivo intento en los
últimos años de impulsar la inversión local en las bolsas chinas.

24
El impacto sobre la economía española

Aunque las empresas españolas tienen en la Unión Europea sus principales mercados de
exportación, China ha ido haciéndose sitio tanto en la inversión como en el comercio exterior
español a lo largo de las últimas décadas. Inditex, BBVA, La Caixa, Telefónica, Grupo
Mondragón, Ficosa, Antolín, Garrigues, Mapfre... A día de hoy más de 600 empresas españolas
de sectores tan diversos como la automoción, el transporte, los servicios financieros, la industria
textil... están localizadas en China.

El impacto real a la economía española de lo que se está viendo en China es más cuánto están
sufriendo las empresas españolas presentes en China y cuánto está sufriendo la economía
española con la reducción de sus exportaciones a China. El presidente del Banco Central
Europeo (BCE), Mario Draghi, dijo en una rueda de prensa que el impacto a la economía
mundial de lo que está sufriendo China tendrá dos efectos:

 el efecto sobre el comercio internacional

 el efecto sobre la confianza de la economía internacional.

El comercio con China

Sobre el primer efecto, según el ministerio de economía del gobierno de España, España ingresó
por exportaciones a China 2.144.358 euros de enero a junio del 2015. Con los pagos por
importaciones sumando 11.306.171 euros para los mismos meses, España sufrió un déficit
comercial de 9.161.813 euros en este periodo.

Esto compara con los ingresos de 4.080.253 euros por exportaciones y los pagos de 19.766.042
euros por importaciones, con un déficit comercial de 15.685.789 euros en 2014, China estaba
en el puesto número 12 de países que reciben exportaciones españolas, a junio del 2015.

Las exportaciones a China han sido muy bajas, comparado con la totalidad de las exportaciones
españolas.

25
Es decir, si la economía de China se frena, el impacto sobre los negocios de las empresas
españolas no parece ser tanto como para entrar en pánico.

Sobre el segundo efecto, el impacto a la confianza, este vendrá más de los mensajes
catastrofistas de alrededor del mundo que parece que están muy preocupados más por las
pérdidas en bolsa que por los números reales.

Donde España si podría ver un impacto es en los efectos secundarios. Las reducciones en
importaciones si impactará, como lo ha estado haciendo ya hace unos años, a los países que
están más expuestos en sus exportaciones hacia China, con hasta el 30% de sus exportaciones
destinadas a China.

Australia, Chile, Perú y Brasil, por ejemplo, están viendo sus exportaciones sufrir bastante,
especialmente con la importante reducción de las importaciones chinas de materias primas y la
consecuente importante reducción en los precios de estas materias primas.

El problema que más tendrá España podrá ser cómo impactará el frenazo en China a
Latinoamérica, donde España y las empresas españolas si tienen gran presencia.

En cuanto a China como competidor, este es el aspecto más preocupante para España. En
determinados negocios competimos de manera directa con empresas chinas y de otros países
emergentes cuyas divisas se están depreciando. Es difícil medir cuánto nos afecta, algunos

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sectores están más globalizados que otros. Pongamos el ejemplo de una empresa concreta,
Acerinox. Sus beneficios dependen de la oferta y la demanda global del acero inoxidable.
Compite ferozmente con empresas chinas. Hace un año perseguía que Bruselas penalizase las
importaciones chinas por prácticas anticompetitivas. Aunque la compañía está bien gestionada,
se enfrenta a una situación muy complicada. Hay sobreoferta en su mercado y su posición
competitiva puede seguir empeorando si China continúa devaluando.

Teniendo en cuenta todo, la conclusión principal es que los efectos de la crisis de China en
España son muy dispares. Hay empresas muy perjudicadas, sobre todo las que
producen materias primas, energía y otros bienes no diferenciados. Y, por otro lado, la mayoría
de españoles observamos cómo cada vez son más baratos muchos de los productos que tenemos
que comprar (gasolina, suministros, materiales, etc) para producir o consumir. En esta situación,
muchas empresas pueden aumentar márgenes de beneficio, ven cómo se incrementa la renta
disponible de sus clientes y sacan provecho de las políticas monetarias expansivas.

El impacto en China

En China, las reducciones en las bolsas tendrán un impacto sobre su consumo, ya que los
inversores en bolsa verán reducciones en su riqueza y este efecto riqueza hará que se consuma
algo menos.

En los últimos años, el gobierno chino ha intentado conseguir que los chinos utilicen sus ahorros
para invertir en bolsa. No les dejan consumir libremente pero quieren que depositen sus ahorros
en bolsa, con los golpes negativas para sus ahorros que ahora vemos.

No obstante, sólo el 10% de la riqueza nacional está invertida en bolsa, comparado con el 40%
invertido en el sector inmobiliario, otra burbuja pendiente de explosión.

No obstante, con sólo el 10% de la riqueza nacional invertida en bolsa, las recientes
volatilidades en los precios en bolsa tendrán un impacto negativo bastante moderado sobre el
consumo.

Otro impacto de la reducción de los precios en bolsa será que las empresas tendrán menos
capacidad de financiarse a través de las bolsas. En este caso también el impacto será moderado,
ya que las empresas todavía se financian bastante poco a través de las bolsas y mucho más a
través de préstamos los bancos y los bancos tienen cada vez más liquidez como resultado de las
medidas desesperadas del gobierno chino.

27
 CONCLUSIÓN

Si hace ocho años, el crecimiento de China fue el factor clave para evitar una recesión en todo
el mundo, ahora que la crisis golpea a China y que Europa y Estados Unidos se enfrentan a
un estancamiento secular, volvemos a estar como al principio, solo que peor. Y esta vez será
una de las más serias crisis del capitalismo.

El mercado bursátil de China sigue a la baja coronando la mayor caída del índice de referencia
desde 2008 y contagiando a las bolsas mundiales de manera escalofriante. Si bien parte de este
descenso es el resultado de valores inflados que se hicieron insostenibles, la fuerza de la
turbulencia va más allá de unos mercados que quieren poner los precios en orden. La caída
simultánea en el precio de los activos bursátiles es el reflejo de que nos dirigimos a una
desaceleración global. Lo que se derrumba es todo el sistema financiero ponzi que esclavizó a
la economía y la forzó a depender de la deuda. Ahora que el gobierno chino decidió abandonar
la compra de acciones a gran escala para impulsar el mercado de valores, la implosión se
propaga a todos los mercados, como lo sufren desde el Ibex35 al Dow Jones.

Si bien China se la jugó por evitar un aterrizaje forzoso, la caída de las exportaciones, del PIB
y de los precios, han implosionado en todo el sistema desatando la furia de los mercados. Esta
vez será diferente al crash bursátil de 2008 porque los bancos centrales se quedaron sin
municiones para contraatacar y desafiar a los "casinos financieros", aunque en verdad es todo
el sistema financiero ponzi el que comienza su declive. Un sistema que se encuentra en estado
de shock desde hace ocho años y ha sido mantenido a flote en el respiradero artificial del dinero
barato. Sin embargo, lo más preocupante es que esta vez no habrá una locomotora de relevo.

Sin locomotora de relevo

Tras la crisis de 2008 China se comportó como la locomotora de relevo haciendo que la
economía mundial continuara en funcionamiento con todos sus vicios, es decir, creando e
inflando burbujas financieras. Esto fue posible dada la pujanza del gigante asiático que creció
durante tres décadas a tasas de dos dígitos, y permitió mantener la euforia a los mercados tras
el colapso del sistema financiero de Europa y Estados Unidos que siguió a la quiebra de Lehman
Brothers. La fuerza del crecimiento chino permitió ocultar la podredumbre del sistema
financiero que desde los años 80 ha construido un auténtico castillo de naipes. Por eso que la
implosión china es mucho más que una "corrección del mercado": es una señal de que se ha

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llegado al punto límite. El modelo de una economía basada en el crédito y la deuda, sin
generación de empleo en el sector real, se hizo insostenible.

La implosión de estas burbujas deja en evidencia la debilidad de la economía mundial que se

ha mantenido artificialmente a flote desde el año 2008 por la manipulación de los bancos
centrales, agentes encubiertos del sistema financiero. Desde el estallido de la crisis en
septiembre de 2008 los bancos centrales han inyectado más de 40 billones de dólares para
revivir el sistema financiero que está sobreapalancado en la fe ciega de que los brotes verdes y
el crecimiento serían para siempre. Lejos de terminar o de disiparse, la crisis iniciada en 2008
se encuentra más viva que nunca. Así y todo, nadie se atreve a hablar de depresión, aunque lo
que se vive es una depresión en toda la linea si entendemos ésta como "un período de tiempo
en que el nivel de vida de la gente cae significativamente".

Y así como nadie estaba preparado para el colapso financiero de 2008 tras la quiebra de Lehman
Brothers, nadie estaba preparado para el colapso bursátil propagado por China como un reguero
de pólvora. Los efectos de este tsunami han comenzado a sufrirlo las bolsas mundiales de
manera inclemente acelerando el proceso deflacionario que está hundiendo la economía de todo
el mundo. El FMI y el Banco Mundial han rebajado nuevamente sus proyecciones de
crecimiento. La economía se debilita al son del estancamiento secular.

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BIBLIOGRAFÍA

Para la elaboración de este trabajo se ha acudido principalmente a la red en busca de

artículos de prensa de diarios económicos y webs económicas.

 https://es.portal.santandertrade.com/analizar-mercados/china/politica-y-economia
 http://www.politicaexterior.com/articulos/economia-exterior/hacia-un-nuevo-modelo-
de-crecimiento-chino/
 http://www.elblogsalmon.com/economia
 https://www.oroyfinanzas.com/2016/01/crisis-economica-china-catalizador-colapso-
sistema-financiero/
 http://expansion.mx/economia/2016/02/06/el-banco-central-de-china-ajustara-su-
politica-monetaria
 http://economia.elpais.com/economia/2015/10/02/actualidad/
 La Evolución Económica de China. Joseph Stiglitz

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