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L’actualisation
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3
Objectifs
4
Plan du cours
5
L’actualisation, une introduction
Chapitre 1
Chapitre 1
Formule de calcul de la
Valeur Actuelle Nette
Décision d’investissement
Mécanismes de l’actualisation
6
Investir : dépenser de l’argent aujourd’hui, pour
en gagner à l’avenir
Chapitre 1
t
Modélisation d’un projet
Formule de calcul de la
Valeur Actuelle Nette
Décision d’investissement
8
Le prix du risque
Décision d’investissement t% = i% + r%
9
Comment prendre en compte des flux sur
plusieurs années ?
Chapitre 1
Formule de calcul de la
Initial
Valeur Actuelle Nette
Année 1 Année 2 Année 3
Décision d’investissement
10
Formule de la Valeur Actuelle Nette
Formule de calcul de la
Valeur Actuelle Nette
VAN=
Décision d’investissement
11
Formule de la Valeur Actuelle Nette
Formule de calcul de la
Valeur Actuelle Nette
VAN=
Décision d’investissement
12
Choix des investissements
Décision d’investissement • Pour comparer les investissements: ajuster r% selon leur
risque, mais utiliser le même i% …
13
Choix des investissements
Formule de calcul de la
Valeur Actuelle Nette • i% faible= on est prêt à attendre pour gagner de
Décision d’investissement
l’argent plus tardivement.
14
Plan du cours
Chapitre 2 : Applications
15
L’actualisation, une introduction
Chapitre 2
Chapitre 2
Cas d’application
Applications
16
Exemple de calcul
Les entreprises utilisent en
général des taux de 10-15%
(inflation + satisfaction des
actionnaires)
Chapitre 2
Cas d’application
Image : Source
18
Est-il rentable de faire des études ?
Chapitre 2 A
Bénéfices directs
Réaliser un calcul dans
la pratique Obtention du bac
Revenu moyen des diplômés
du bac
Cas d’application
B: coûts Obtention du diplôme
indirects universitaire
(revenus
perdus)
16 18 C (coûts 22 65 Age
Frais de scolarité
directs)
Cash-Flows
0
la pratique 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Cas d’application
-50 000 000
20
Plan du cours
Chapitre 2 : Applications
21
Conclusion
Conclusion
Conseils
Autres méthodes
Limites de la VAN
22
Avant de faire un calcul de valeur actuelle nette…
Conclusion Initial
Année 1 Année 2 Année 3
Conseils
Autres méthodes
Limites de la VAN
23
Méthodes alternatives d’évaluation des
investissements
• La durée d’amortissement (ou temps de retour
sur investissement)
Dr. Rémi Bachelet – La durée avant qu’un investissement ait
Maître de conférences
à Centrale Lille
rapporté autant que ce qu’il a coûté.
– On peut actualiser les flux
Conclusion
– Inconvénient : ne prend pas en compte les flux
Conseils
après le temps de retour
Autres méthodes
Limites de la VAN
Conclusion
• Déterminer les flux futurs, le futur est par
Conseils définition … inconnu
– Faire des scénario : optimiste vs. pessimiste
Autres méthodes
Limites de la VAN
• Ne pas réduire une décision à des considérations
quantifiables financièrement
Pour en savoir plus
25
Pour aller plus loin
Conclusion
• Feuille de calcul et liens http://goo.gl/tTBrO
Conseils
Autres méthodes
Limites de la VAN
26
Retour sur les objectifs
Vous êtes désormais capable de :
Dr. Rémi Bachelet
Maître de conférences
à Centrale Lille Expliquer les mécanismes de l’actualisation
27