Solange Honorato

Curso Preparatório ANBIMA - CPA-20

 CPA-20 - Composto de sete grandes temas:
1. Princípios Básicos de Economia, Finanças e Estatística - 5% a 10%
2. Fundos de Investimento - 16% a 25%
3. Demais Produtos de Investimento - 17% a 25%
4. Tributação - 5% a 10%
5. Órgãos de regulação, Auto Regulação e Fiscalização- 5% a 10%
6. Compliance Legal, Ética e Análise do Perfil do Investidor - 10% a 20%
7. Mensuração, Gestão de Performance e Risco - 17% a 25%
Módulo I
Aula 2

Princípios Básicos de Economia,

Finanças e Estatística
5 a 10% da prova
Pg 9 - 28
Conceitos Básicos de Economia – 3 a 4 questões
• Indicadores Econômicos
• Política Monetária
• Política Fiscal
• Política Cambial
• Contas Externas
1.1 - Indicadores econômicos
Conceitos Básicos de Economia (3 a 4 questões)

• PIB
• Copom
• Taxa Selic meta e Selic Over
• CDI
• TR
• Índices de Inflação
• IPCA
• IGPM
• Taxa de Câmbio
Instrumentos de Politica Monetária
Conceitos Básicos de Economia

• Depósito Compulsório
• Operações de Redesconto
• Open Market (operações de mercado aberto)
Relação entre Juros e Atividade Econômica
Politica Monetária – Metas de Inflação

Contracionista
Expansionista
• Reduz Juros • Eleva Juros
• Eleva consumo • Reduz consumo
e Inflação e Inflação
Conceitos Básicos de Economia

Politica Fiscal
Politica Cambial
Contas Externas e Balanço de Pagamentos
Política Fiscal
Contas Externas e Balanço de Pagamentos
Conceitos Básicos de Economia

Registro das transações do país com o resto do mundo

Contas Externas e Balanço de Pagamentos
Conceitos Básicos de Economia

Registro das transações do país com o resto do mundo

A. Conta Corrente
i. Balança Comercial
ii. Conta de Serviços e Rendas
iii. Transações Unilaterais
B. Contas de Capitai$$$$
i. Saldo Compra e Venda de Ativos (bens e direitos) de, e,
para Estrangeiros
 Contas Externas e Balanço de Pagamentos
Conceitos Básicos de Economia

Transações correntes
e conta capital
superavitária sem
intervenção do Bacen
= valorização da
moeda local
Contas Externas e Balanço de Pagamentos
Conceitos Básicos de Economia

- Remessas de recursos ou doações entre

residentes no Brasil e residentes em outro país
1.2 – Conceitos Básicos de Finanças – 1 a 2 questões

• Taxa de juros Nominal e Taxa de Juros Real

• Capitalização Simples x Capitalização Composta
• Taxas Equivalentes e Taxas proporcionais
Capitalização Simples x Capitalização Composta

• Capitalização Simples x
• FV=PV(1+ i X n)

• Capitalização Composta
• FV=PV(1+i) n
Juros Proporcional x Juros Equivalente
• Juros Proporcional – Capitalização Simples
• 1,5% ao mês em 12 meses é = 18%
• Juros Equivalente – Capitalização Composta
• 1,5% ao mês em 12 meses é > que 18% = 19,56%
R$ 1000, aplicados a 1,5% aa
36 meses - visão semestral
2000
1500
1000
500
0
1 2 3 4 5 6
Fluxo de Pagamentos. Conceitos
Conceitos Básicos de Finanças

• Valor Presente, Valor Futuro e Taxa de Desconto

• Fluxo de Caixa:
• Cupom e Amortizações
• Prazo Médio e Maturity
• TIR – Taxa interna de Retorno
Fluxo de Pagamentos. Conceitos
Conceitos Básicos de Finanças

TIR – Taxa interna de Retorno

• Taxa de rentabilidade de um investimento.
Atrativo= TIR > Custo de Oportunidade
Conceitos Básicos de Finanças

Custo de oportunidade
• Quanto o investidor deixa de ganhar por optar por outro
investimento.
Conceitos Básicos de Finanças

• Custo de Oportunidade
• Taxa Livre de Riscos
• WACC - Custo Médio Ponderado de Capital
• Alavancagem Financeira
• Retorno histórico e Retorno Esperado
1.3 – Princípios Básicos de Estatística 1 questão

• Medidas de Posições:
• Média
• Mediana
• Moda
• Medidas de Dispersão:
• Variância e Desvio Padrão
• Medidas de Associação entre duas Variáveis:
• Covariância e Coeficiente de Correlação
• Distribuição Normal
• Intervalo de Confiança.
 Medidas de Posição e de Dispersão
MEDIDAS DE DISPERSÃO –
MEDIDAS DE POSIÇÃO
necessário apenas 1 ativo
MÉDIA MODA MEDIANA VARIÂNCIA DESVIO PADRÃO
Raíz Quadrada da
VARIÂNCIA. Representa o
Usa a média e as
quantidades Risco. Volatilidade
oscilações dos
soma tudo e o que DE (rentabilidade constante
ativos/N-1 =
divide pela mais ELEMENTOS s/desvio).
VARIÂNCIA
quantidade aparece iguais para os DESVIO PADRÃO. mede a
A Raíz quadrada =
dois lados "distância“
DESVIO PADRÃO.
de um valor da sua MÉDIA
 Medidas de Dispersão
MEDIDAS DE ASSOCIAÇÃO - necessário 2 ativos
COVARIÂNCIA CORRELAÇÃO Coeficiente de Determinação

Sinal + 0U - (-1)........0........(+1) Quadrado do coeficiente de

Se VARIA em função de
outra.
Positiva vão para a mesma
direção e
negativa direções opostas .
MEDIDA CORRELAÇÃO. Mostra quanto
DIMENSIONAL . da variação Y é explicada
COEFICIENTE DE pela variação de X e quanto
DETERMINAÇÃO. da variação de Y é devida a
Desenhos Gráficos fatores aleatórios;
Coeficiente de Correlação
Medidas de Associação entre duas Variáveis

Quanto a covariância é forte ou fraca? Qual a medida?

Distribuição Normal
Princípios Básicos de Estatística

• Explica a probabilidade de um evento ocorrer

• A importância em conhecer a Média e o Desvio Padrão, está

em conhecer a probabilidade dos eventos ocorrerem.
• Na prova Já é calculada a probabilidade de se afastar da média e as
quantidades de Desvios-Padrão.
Distribuição Normal
Aplicação da Distribuição Normal

Desvio Intervalo de
MÉDIA E
Padrão confiança
 1.4 – Negociação, Liquidação e Custódia
Clearing Houses

• SELIC - Sistema especial de liquidação e de custódia – (Titulos Públicos):

principais títulos custodiados no Selic - LFT; LTN; NTN-B, NTN-B Principal e
NTN-F

• CETIP S/A: principais títulos e contratos custodiados no Cetip- (Títulos

Privados) - CDB, Swap, Debêntures, LCI, NP, Cotas de Fundos, Letras
Financeiras

• BM&FBOVESPA/CBLC – Câmara de Ações – (Antiga CBLC). Operações

realizadas nos mercados da BM&FBOVESPA, Segmento Bovespa - à vista,
derivativos, balcão organizado e renda fixa privada. 1.2. – Estrutura:
1.5 – Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência
0 a 1 questão

Renda Variável Renda Fixa

• Índice Bovespa (IBOVESPA) • Taxa DI
• Índice Brasil (IBrX) • Taxa Selic
• Índice de Sustentabilidade • Taxa de Câmbio
Empresarial (ISE) • IGP-M
• Índice Mid-Large Cap-MLCX • IPCA
• Índice Small Cap – SMLL • IMA – Índice de Mercado
• Índice de Energia Elétrica-IEE ANBIMA
IMA
Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência

Títulos
públicos
Você acaba de concluir o módulo I
(3 a 6 questões)
5 - Fundos de Investimentos
• Definições legais
• Tipos de Fundo
• Administração
• Documentos dos fundos
• Dinâmica de Aplicação e resgate
• Politicas de investimento
• Classificação CVM e Anbima
• Outros Fundos
• Tributação
 Fundos de Investimentos – Condomínio

Coletivo Ganho
em Escala

Mesmos Objetivos Diversificação

Deveres e Obrigações
de Risco

Maior Liquidez
Fundos de Investimentos – Definições Legais
• Fundo de Investimento e
• Fundo de Investimento em Cotas

FIC’S
Fundos de Investimentos – Cotas
• Menor Fração do Patrimônio Líquido
• Patrimônio Líquido / Número de Cotas

Propriedade dos Ativos do

Fundos de Investimentos –
Excluindo Fundos Imobiliários
Segregação – Chinese Wall
• Fundos Abertos
• Fechados • Fundos com Carência
• Fundos restritos • Fundos Sem Carência
• Restritos
• Fundos Exclusivos

• Investidores Qualificados
• Investidores Profissionais
Investidores Profissionais e Investidores Qualificados–
ICVM554
• Instituições Financeiras
• Fundos de Investimento
• Cias de Seguradoras e Sociedades de Capitalização
• Entidades abertas e fechadas de Previdência complementar
• Adm de Carteiras e consultores de valores mobiliários autorizados pela CVM em
relação a seus próprios recursos
• Profissionais - Pessoas naturais ou jurídicas, com investimento superior a R$
10mm que adicionalmente atestem por escrito
• Qualificados -
• Pessoas naturais ou jurídicas, com investimento superior a R$ 1mm que adicionalmente
atestem por escrito
• Aprovados em exame de qualificação técnica CVM
Segregação das Funções
• Administrador
• Custodiante
• Distribuidor
• Gestor
• Auditor independente
A Administração Deverá Divulgar

• Diariamente o valor do patrimônio liquido e da cota

• Mensalmente: extrato das movimentações, rentabilidade e saldos
iniciais e finais do período
• Anualmente Demonstrações financeiras
• Divulgar na internet demonstração de desempenho relativo
• 12 meses – fevereiro e agosto (fundos com no mínimo um ano)
Fundos de Investimentos – Registro CVM
• Regulamento do Fundo
• Dados ref. Registro do regulamento em cartório de títulos
• Lâmina de Informações Essenciais – Exceto ...
• Declaração do Adm do fundo que firmou contrato dos prestação de
serviços (quando for o caso):
- Serviços de gestão da carteira
- Serviços de tesouraria
- Escrituração de cotas
- Distribuição de cotas
- Custódia
• Nome do auditor independente
• Inscrição do fundo no CNPJ
• Formulário Padronizado
Venda e Distribuição
• Materiais de divulgação devem informar a existência da lâmina
• Ser consistente com regulamento
• Divulgação carência de 6 meses após a primeira emissão de cotas
• Rentabilidade mensal e acumulada dos últimos 12 meses
• Divulgar valor do PL
Cabe ao distribuidor
• Destacar público alvo
verificar o perfil do
• Divulgar as Taxas investidor (suitability-API)
Documentos dos Fundos ICVM555 –
• Regulamento
• Lâmina de Informações Essenciais
• Prospecto – somente para outros fundos
• Formulário de Informações Complementares
• Termo de Adesão
• Risco e Documentos

O investidor deve receber os

documentos ANTES da primeira aplicação no fundo!
Demonstrações Contábeis

Exercício anual –
Disponibilidade em até 90 dias
Semestral
Agosto e Fevereiro

• Sem ressalvas e sem Assembleia – automaticamente aprovada

Atos ou Fatos Relevantes

• Divulgar na página da CVM

• Site do Administrador e do Distribuidor
Fatores que Afetam o Valor da Cota
• Taxa de Administração
• Rentabilidade divulgada é líquida da taxa de administração
• Taxa de Performance
• Linha d’água Renda fixa somente os
• Periodicidade semestral
de Longo Prazo ;-)
• Taxa de Ingresso ou de Saída
• Normalmente p/fundos com data de resgate e investidor sai antes
• Despesas
• Todas as outras
Cota Base
Assembleias de Cotistas – PAREI AQUI1 21/10

Novidade ICVM555:
Assembleias por
meios eletrônicos
Assembleia Geral de Cotistas
• Alteração na política de investimento do Fundo;
• As demonstrações contábeis apresentadas pelo administrador;
• Alteração do Regulamento do Fundo;
• Alteração da política de investimento
• Substituição do Administrador, do Gestor ou do Custodiante;
• Transformação, fusão, incorporação, cisão ou eventual liquidação do
Fundo;
• Emissão de novas cotas quando fundos fechados
• Aumento ou alteração das taxas. Convocação com mínimo
10 dias antecedência
Prazo de Cotização e Prazo de Resgate
• O prazo de cotização é o tempo entre a solicitação de resgate e a
conversão de suas cotas em dinheiro
• Prazo de liquidação, tempo entre a cotização e o efetivo pagamento
do resgate em sua conta corrente.
• Resgate

até 5 dias úteis

Cota de Abertura e Cota de Fechamento
• Cota de Fechamento
É calculada com base no valor do PL do próprio dia. A cota de fecha-
mento tem a vantagem de refletir mais fielmente o PL do Fundo, evitando di
storções na aplicação/resgate do Fundo.

A desvantagem está em que o investidor somente vai saber o resultado de s

ua aplicação/resgate no dia seguinte
•.
Cota de Abertura e Cota de Fechamento
Cota de Abertura –
aquela que já é conhecida no início do dia. O seu cálculo é feito com base no
valor do PL do Fundo no dia anterior, acrescido de um CDI. É permitida
apenas para os Fundos Curto Prazo, Referenciados e Renda Fixa Não Longo
Prazo ,e é indicada apenas para Fundos pouco voláteis, como os Fundos DI.

Vantagem: permitir que o investidor planeje de forma melhor as suas

movimentações, pois já se sabe o valor da cota no início do dia.
 Aplicação por conta e ordem

Responsabilidade do Distribuidor
Rescisão do contrato
API
Informações
Política de Direito a Voto
MaM
Políticas de Investimento

Define os mercados onde o gestor pode atuar

Estratégias de Gestão
• Fundos Passivos/indexados – acompanhar o benchmark
• Fundos Ativos – superar o benchmark Taxa
• Fundos Alavancados – risco de perda superior ao patrimônio Performance

• Hedge
5 - Fundos de Investimentos
• Classificação CVM
• Outros Fundos
• Tributação
 Classificação dos Fundos ICVM555– 1 a 2q
FI e FIC
• Fundos de Renda Fixa
Fundos de investimento não
• Fundo Cambial 555/14 contam com garantia do
• Fundo de Ações Administrador do FUNDO, do
gestor da carteira, de qualquer
• Fundo Multimercados mecanismo de seguro ou, ainda,
• Outros Fundos: do Fundo Garantidor de
• Fundos de investimentos em Índice de Mercado - ETF Créditos - FGC.
• Fundos de investimento Imobiliário – FII
Classificação dos Fundos ICVM555

• Fundos de Renda Fixa – 80% tx de juros ou índices (TPF e BRC)

• Fundo Cambial – 80% atrelados Câmbio
• Fundo de Ações – 67% ações
• Fundo Multimercados – Vários fatores de risco sem compromisso
Limites Investimento Exterior
Instrução CVM 450/07 - Limites quanto ao tipo de emissor

Limite Tipo Fundo

Até 20% Publico geral

Até 40% Investidores Qualificados,
Investidores Profissionais com
sufixo “investimento exterior”,
Ilimitado Investidores qualificados com
mínimo 67% no exterior- (101
icvm555)
Concentração por Emissor

CONCENTRAÇÃO
EMISSOR
mesmo EMISSOR
União Federal até 100%
IF - concentração até 20%
Fundos de Investimento até 10%
S/A - Abertas até 10%
A/A - Fechadas até 05%
Administrador/gestor até 20%
 Outros Fundos
Prazo
Aberto/Fe
Fundos Ativos Negociação Encerramen Investidor Regra
chado
to

CRI, LCI, LH, Imóveis Bolsa ou

Fundos de Investimento Distribuir mínimo 95%
para locação, venda e Balcão Fechado Facultativo Todos
Imobiliário – FII rendimento
Construções imobiliárias organizado

Fundos de Investimento em Direitos Creditórios. Ex. Bolsa ou Investir mínimo 50% em

Aberto ou Prazo máximo Qualificados ou
Direitos Creditórios – FIDC e Financiamentos, Balcão direitos creditórios.
fechado da carteira Profissionais
FIDC-NP consignados organizado Quando FIC-FDIC 95%
Fundos de Investimento em Ações, debêntures, Conforme Qualificados ou Participação na gestão
Fechado
Participações – FIP bônus de subscrição regulamento Profissionais da empresa
Emissão
Ações de empresas de privada,
Fundos de Investimento em capital fechado com instituição Conforme Qualificados ou Mínimo 75% em
Fechado
Empresas Emergentes – FIEE faturamento até R$ coloca direto regulamento Profissionais empresas emergentes
150mm/ano aos
investidores
Ativos que Manter no mínimo 95%
ETF – Exchange Traded Funds Aberto ou
correspondem ao índice Bolsa Não tem Todos em ativos que refletem
– Fundos de Índices e os fechado
referência o índice
 Módulo III
Demais produtos de
Investimentos
De 9 a 15 Questões na prova (17% a 25%)
Operação de Underwriting
Tipos de Ações
Ordinárias (ON)
• Garante direito a voto nas assembleias dos acionistas
• Empresas capital aberto mínimo 50% ações ON
• “1 ação 1 voto”

Preferenciais (PN)
• Preferência
Lei 6.404 das Sociedades anônimas:
no recebimento do dividendo
• Não tem direito a voto
• Recebem 10% a mais de dividendos em relação as ON
• 3 anos sem distribuir dividendos – preferenciais passam a ter direito a voto
Despesas incorridas na Negociação - Tipos
Custo da Operação
• Corretagem
• Emolumentos: taxa 0,035% do valor financeiro da operação
cobrado pela Bolsa
• Custódia – Tarifa de manutenção de conta cobrado por
algumas corretoras
Liquidação ações
em D+3
Direitos e proventos de uma ação
• Dividendos – Distribuição do lucro ao acionistas – mínimo
25% LL
• Juros Sobre Capital Próprio – Juros sobre parte do lucro
retida, tributável no IR da empresa
• Bonificações – Distribuição de novas ações devido ao
aumento de capital – Eventualmente pode ser em dinheiro
• Subscrição – direito do acionista adquirir novas cotas,
mantendo o mesmo percentual, devido ao aumento do
capital – preço e prazos determinados (opção de compra)
Termos Utilizados no mercado de Ações
• Grupamento – Inplit – Reduz quantidade - aumenta valor
(Menor Risco)
• Desdobramento – Split – Aumenta a quantidade – reduz o
valor (maior liquidez)
Termos utilizados no mercado de ações
• Liquidez – Maior ou menor facilidade para negociar um
título
• Lote Padrão – Lote de títulos de características idênticas e
em quantidades prefixada pelas bolsas de valores
• Acionista Controlador – Possui a maioria dos votos (ON)
• Tag Along – mudança controle da cia
• Ações ON – 100%
• Ações PN – 80%
Segmentos de Governança Corporativa – pg 58

CAM –nível II e
Novo Mercado

Reuniões
públicas 1x ano

IPO mínimo R$
10mm
Análise Técnica/Gráfica e Fundamentalista
• Técnica/ Gráfica – comportamento gráfico
passado
• Fundamentalista – utiliza informações
econômico-financeiro da empresa
Principais índices do mercado
• Ibovespa
• Mais importante e mais utilizado. Composto pelas ações
de maior liquidez dos últimos 12 meses. Carteira revista a
cada quadrimestre. Devem obrigatoriamente:
• Apresentar participação superior a 0,1% do volume total
negociado;
• Ter sido negociada em mais de 80% do total de pregões no
período
Principais índices do mercado
TBrX
• Composto pelas 100 empresas com maior número de
operações nos últimos 12 meses
• Desconsidera as ações em posse dos controladores
IBrX – 50
• Composto pelas 50 ações mais negociadas
Principais índices do mercado
MLCX - Índice Mid-Large Cap
BM&FBOVESPA
SMLL - índice Small Cap –

Mid Large
• Empresas de maior Capitalização
Small Cap
• Empresas de menor capitalização
Clubes x Fundos de Investmento
• Principal diferença – o investidor pode participar da gestão
• Para quem tem conhecimento é uma boa!
Clubes de Investimento
Número máximo de participantes = 50 pessoas.
Permitida a distribuição de cotas por integrantes do sistema de
distribuição de valores mobiliários, vedando-se, porém, a
publicidade indiscriminada dos veículos.

Gestor pode ser um dos participantes desde que aprovado em

Assembleia
Extinguiu-se a figura do representante dos cotistas
DR’s - Depositary Receipts
• Títulos negociados em um país que tem como lastro ações de uma
empresa instalada em outro país.
• ADR e BDR:
 DR’s - Depositary Receipts
• Títulos negociados em um país que tem como lastro ações de uma
empresa instalada em outro país.
• ADR e BDR:
Negociada
nos euA

Blrasi
Tô indo
ai!

A vaca é do Chico,
mas vai pastar lá
no pasto do Zé
...então essa é
uma.........
Instrumentos de Renda Fixa (3 a 4 questões)
Rendimento determinado no ato da contratação
• Pré – Fixado
• Pós Fixado

• PU – Preço unitário do Titulo - Valor presente

• Pré-Fixado é INVERSAMENTE Proporcional a tx de juros (> tx < PU)
• Quanto > o PU < a Rentabilidade
Taxas de Juros de Mercado
Pós-Fixado
Pré-Fixado
Títulos Públicos
Títulos emitidos pela União – Divida interna e externa

Renda Fixa
• Pré-Fixados – Conhecido no inicio da aplicação
• Pós ficados – Conhecido apenas no resgate
Pagamentos dos Juros
• Zero Cupom
• Com Cupom
Renda Fixa
Ao par
Com ágio
Taxa pré-fixada - (Nominal) Com Deságio

Taxa pós-fixada (referência)

DESÁGIO
Quanto > o PU
< a rentabilidade
 Títulos públicos
TITULO RENTABILIDADE

LETRAS DOTESOURONACIONAL(LTN) Pré-fixado - zero cupom

LETRAS FINANCEIRASDOTESOURO(LFT) Pós-fixado (SELIC) – zero cupom
NOTADOTESOURONACIONAL(NTN-B) Pós-fixado (IPCA) – com cupom
NOTADOTESOURONACIONAL(NTN-BPrincipal) Pós-fixado (IPCA) – zero cupom

NOTADOTESOURONACIONAL(NTN- ) F Pré-fixado – Com cupom

Valor de face R$ 1.000,00
NTN – D (Dólar, com cupom) e
NTN-C (apenas recompra, IGP-m, com cupom)
Letras Financeiras
• Prazo mínimo de 24 meses – Vedado resgate antes
• Valor mínimo R$ 300.000,00 (cláusula subordinada)
• Oferta pública ou Restrita à investidores qualificados
• Remuneração – Pré-fixada, pós Fixada ou Flutuantes
• Permitido pagamentos juros semestrais (mínimo)
• Podem emitir:
• Bancos Comerciais, investimento e Múltiplo
•
•
Sociedade de Crédito, Financiamento e Investimento
Caixas Econômicas Não possuem
• Cias Hipotecárias
•
•
Sociedades de Crédito Imobiliário
BNDES
garantia FGC
• Cooperativas (2015)
Debêntures-
Agente Fiduciário
– Emissão Pública – Pessoa ou IF autorizada pelo BC
• Proteger o interesse dos debenturistas – Fiscalização
• Confiança e Lealdade (entre Instituição e cotistas)
• Garantias:
• Real - Forte
• Flutuante – Fraca
• Subordinada – preferência garantia sobre o crédito dos acionistas
• Quirografária (sem preferência) – Fraca
• Cross Default – Bloco único – obrigações inter-relacionadas
Debêntures x Nota Promissória
DEBÊNTURES NOTA PROMISSÓRIAS

Captação de recursos para Captação de recursos para

Objetivo
financiamento de CAPITAL FIXO financiamento de CAPITAL DE GIRO

Prazo LONGO PRAZO CURTO PRAZO

Que pode emitir SA Abertas1 SA Aberta e SA Fechada

Quem não pode emitir Instituições Financeiras Instituições Financeiras

Prazo mínimo para 360 dias 30 dias

resgate

Prazo máximo para - SA Aberta: 360 dias

resgate Não tem
- SA Fechada: 180 dias

1 Podem emitir debêntures, além de SA Abertas não financeiras: Sociedade de Arrendamento Mercantil,
Companhias Hipotecárias e o BNDES Participações - Podem ser conversíveis em ação
Croass Default (vencimento cruzado)
Quando o emissor tem dívidas vencidas com outros
credores, mas ainda não com o investidor
Resumo Títulos do Segmento Agrícola
Resumo Títulos de Crédito Imobiliário

CCI CRI LCI

ISENÇÃO IOF (P.F e PJ) SIM SIM SIM
ISENÇÃO IR (SOMENTE P.F) SIM SIM SIM
COBERTURA FGC NÃO NÃO SIM
Credor do Crédito Companhias Credor do crédito
EMITENTES
Imobiliário securitizadoras imobiliário
OUTRAS pode ser feita mediante o
CARACTERÍSTICAS endosso no próprio título, Necessita autori- Emitida geralmente por
sem necessidade de uma zação da CVM para Bancos, não necessita
formalização com um emissão de autorização da CVM
contrato de cessão
Caderneta de poupança
• Aplicação mais popular e com maior liquidez
• Remunera pelo menor saldo do período
Rentabilidade - 6% aa + TR
PF – mensal 0,5%
PJ – trimestral 1,5%
Nova Rentabilidade (03/05/12)
• 70% da Selic + TR sempre que a TBJ estiver menor ou igual a 8,5%
• Aplicações realizadas dias 29, 30 e 31 aniversário dia 01. aplicações em cheque contam a
data do depósito
• Garantia FGC (até R$ 250mil por CPF/IF)
Mercado de Balcão e Bolsa de Valores

MERCADO DE BALCÃO BOLSA DE VALORES

Não Organizado Organizado
Sem local Fisico Sistema Eletrônico de Pregão eletrônico
(telefone) Negociação Empresas de capital aberto

Supervisão de Liquidação Registra, Supervisiona e

Qualquer título pode
Mais transparência, menor divulga a execução dos
ser negociado
risco negócios e a liquidação
Ofertas Publicas de Valores Mobiliários (2 a 3 questões)
• Banco Coodenador
• Ações, Debêntures, notas Promissórias e
Comerciais e demais valores mobiliários
• Podem ser: Banco de Investimento, CTVM ou DTVM
• Pode ser mais que um, porém um será coordenador
líder.
Ofertas Publicas de Valores Mobiliários (2 a 3 questões)
• Banco Mandatário
• banco comercial ou múltiplo que tenha carteira comercial- é
responsável pela confirmação financeira de todos os pagamentos e
movimentações realizados pelo emissor.
Tipos de Colocação
Ofertas Publicas de Valores Mobiliários

• Underwriting Garantia Firme (Straight)

• Risco é do intermediário financeiro
• Underwriting de Melhores Esforços (Best Efforts)
• Distribuição de Lote Suplementar (green shoe)
• Não pode ultrapassar 15% da quantidade inicial
• Preço Fixo
• Bookbuilding
• Consulta prévia - Formação de preço
Prospecto
Ofertas Publicas de Valores Mobiliários

• Perspectivas e Planos de companhia Obrigatório a entrega do

exemplar Definitivo ou
• Situação do mercado em que ela atua
Preliminar, admitindo envio
• Os riscos do Negócio ou obtenção por meio
• Quadro Administrativo eletrônico
• Outras informações importantes
• Prospecto preliminar deverá estar disponível 5 dias antes do prazo
inicial de reserva
• Quando tiver lâmina, obrigatório recomendar a leitura do prospecto
antes da decisão do investimento
Derivativos - Pg 77 (3 A 4 questões)
Derivam de outro ativo –
Derivativos usualmente têm uma data de vencimento, mas podem ser
antecipados. Exemplos de derivativos são opções de compra/venda,
futuros e swaps

• Derivativos Agropecuários
• Derivativos Financeiros
• Derivativos de Energia e Climáticos
Tipos de transações no mercado Futuro
Derivativos

• Mercado de Swap
• Mercado a Termo
• Mercado Futuro
• Mercado de Opções
Participantes
Derivativos
Todos de suma
• Hedger - Proteção importância para o
• Especulador – Assumem o risco mercado. Garantem a
liquidez e evitam as
• Mercado a Termo distorções
• Mercado de Swap
• Arbitrador – Vantagens nas distorções dos preços
PG 78
Mercado de opções
Derivativos

Direitos de compra ou venda de ativos financeiros

Agentes:
• Lançador – Vende a opção
• Titular de opção – Direito de exercer ou negociar a
opção
• Call – opção de compra
• Put – Opção de venda
Call e Put
Relação do preço do ativo com preço da opção
Mercado de opções - Derivativos

In-The-Money (ITM) - Dentro do Dinheiro – dentro do dinheiro

Out-of-The-Money (OTM) – Fora do Dinheiro -
At-The-Monei (ATM) – No Dinheiro – Valor próximo
Operação Box
Tô Registro
simultâneo com
Dentro! quantidades
idênticas
É
Meu!!!
Mercado de opções
Derivativos

Pó – Virar pó
Gíria – Título ou investimento que perdeu todo o
valor. Ex. não vai exercer a opção
Exercer o direito de opção:
• Americana – Qualquer momento
• Europeia – No vencimento
Perda máxima é o valor do prêmio
Exercer o direito de opção:
• Americana –
Qualquer
momento

• Europeia – No
vencimento
Vencimentos de uma opção
Mercado de opções - Derivativos
 Aula 6
Módulo IV
Tributação
De 5 a 10 Questões na prova (8% a 16%)
Aumento ;-)
Tributação (5 a 10% - 3 a 5 questões)
• Renda Fixa
• Fundos de Investimento
• Fundos Imobiliários
• Renda Variável
Imposto de Renda em Ativos de Renda Fixa
• CDB
• Debêntures
• CRI, CRA, LCA, LCI, CCI, CPR, CCB
• Cadernetas de Poupança
• Notas Promissórias (comercial papers)
• Títulos Públicos Federais: LFT, LTN e NTN
• Swap
 Tributação
IOF - Imposto sobre Operações Financeiras
Alíquota Regressiva:
IOF incide antes
do imposto

Ações e fundo
de Ações
Isento de IOF!
Fundos com
carência –
resgate antes
Cobrado para resgate em até 29 dias – sobre rendimento! IOF 0,5% ad
Imposto de Renda Sobre Fundos de Investimento 1 a 2q

Alíquota no Resgate
Fundos de Curto Prazo,
mínimo IR 20%
• 22,5% - aplicações de até 180 dias;
• 20,0% - aplicações de 181 a 360 dias;
• 17,5% - aplicações de 361 até 720 dias; Exceto Ações
• 15,0% - aplicações acima de 720 dias. 15% no resgate

A cobrança do IR (Maio e Novembro) reduz a

quantidade de cotas e não o valor
COME COTAS!
Imposto de Renda Sobre Fundos de Investimento 1 a 2q

come-cotas os fundos longo

prazo ou de curto prazo de
renda fixa, cambiais e os
multimercados
A cobrança do IR (Maio e Novembro) reduz a
quantidade de cotas e não o valor
COME COTAS!
Imposto de Renda Fundos Imobiliários
• Pessoa Física – Isenta
• Participação máxima 10%
• Fundo c/ mínimo 50 cotistas
• Pessoa Jurídica – 20% - até último dia mês subsequente a apuração
• Responsável – Administrador
• Compensação – permitida fundo mesma classificação e mesmo
administrador
OBS. IR PF – isento os rendimentos,
quando ganho de capital tributa 20%
Compensação de Perdas Fundos
• Ganho com perda
• Mesma Classificação
• CP – CP
• LP-LP
• Multimercados - Multimercados
• Ações - Ações

• Mesmo Administrador
• Até 31/12 do ano seguinte – limite para voltar a investir para ter
direito a compensar perda
Imposto de Renda – Renda Variável
• Isento de IOF
• IR 15 % ou – até último dia útil mês seguinte ao resgate.
• Se for Day Trade 20% - Na fonte 1%
• Quando? No resgate, investidor deverá recolher através de DARF (Documento
de Arrecadação da Receita Federal)
• Mais IR retido na fonte de 0,005% (se IR na fonte < R$1,00 – isento)

Vendas com valor igual ou Isentos: Templos de qualquer

inferior a R$ 20.000/mes, culto, partidos políticos,
entidades sindicais de
PF ficam isentas de IR trabalhadores sem fins lucrativos
Exceto day trade!
Compensação de Perda
• As perdas incorridas poderão ser compensadas com os ganhos
líquidos auferidos, no próprio mês ou nos meses subsequentes, em
outras operações realizadas nos demais mercados de bolsa, exceto
no caso de perdas em operações de day trade, que somente serão
compensadas com ganhos auferidos em operações da mesma
espécie. art. 30, IN 25/01

Perdas com Swap

não podem ser
compensadas
Imposto de Renda Sobre Fundos de Investimento
Resumo Tributação Fundos
Resumo Tributação Renda Variável

Recolhimento via DARF até o último dia

útil do mês subsequente ao da apuração
 Mód V –
Órgãos de Regulação, Auto Regulação,
Fiscalização e Participantes do Mercado
3 a 6 questões – 5 a 10%
Sistema Financeiro Nacional

• Funções básicas
• Estrutura
Organograma
Organograma

Órgão Normativo

($$$$) Entidades Supervisoras

(Bolsa)

Operadores
Palavras-chave

• CVM: Valores Mobiliários, Fundos de Investimento, Ações, Mercado

de Capitais, Bolsas de Valores, Derivativos.
• Bacen: Executar, Fiscalizar, Punir, Administrar, Emitir (apenas papel
moeda), Realizar, Receber.
• CMN: Fixar diretrizes, Zelar, Regulamentar, Determinar, Autorizar
(emissão papel moeda), Disciplinar, Estabelecer, Limitar.

1.2. – Estrutura:
Códigos de Regulação e Melhores Práticas

1. Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários

2. Fundos de Investimento
3. Serviços Qualificados ao Mercado de Capitais
4. Programa de Certificação Continuada
5. Private Banking ao Mercado Doméstico
6. Novo Mercado de Renda Fixa
7. Negociação de Instrumentos Financeiros
8. Gestão de Patrimônio Financeiro no Mercado Doméstico

1.2. – Estrutura:
Códigos de Regulação e Melhores Práticas

I. propiciar a transparência no desempenho de tais atividades;

II. promover a padronização de práticas e processos;
III. promover credibilidade e adequado funcionamento; e
IV. manter os mais elevados padrões éticos e consagrar a
institucionalização de práticas equitativas.

“Criação de mercado mais liquido e mais

atraente para emissores e investidores”
1.2. – Estrutura:
1.2.2 - Principais Intermediários Financeiros

• Bancos Múltiplos
• Bancos Comerciais
• Bancos de Investimento

1.2. – Estrutura:
Intermediários e Auxiliares Financeiros:
conceito e atribuições
• Bolsa: BM&Fbovespa
• Opera negócios em ações, derivativos, commodities, balcão e operações
estruturadas
• Assume risco de contraparte em operações de mercado furuto
• Pregão eletrônico e via Internet com Homebroker
• As ofertas enviadas pelo cliente trafegam pela infraestrutura tecnológica da
corretora antes de alcançarem as plataformas de negociação na BM&FBOVESPA.
O cliente conecta-se diretamente à infraestrutura tecnológica da corretora e
esta, à Bolsa.
CTVM e DTVM
• CTVM - Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliário e
• DTVM - Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários:
principais funções
• Compra, venda e distribuição de Títulos e Valores mobiliários
•
Não diferença
Operam nas bolsas de valores e de mercadorias
• entre Corretoras
Pode atuar para um investidor e própria
ou por conta
• Podem administrar Fundos Distribuidoras
e Clubes de Investimentos
• Podem Intermediar Operações de Câmbio
• Podem praticar operações de compra e venda de metais preciosos, por conta
própria ou para terceiros
• Podem operar por conta e ordem do cliente
Decisão conjunta (BANCEN E CVM nº 17) - -2/03/2009
Investidores
•Qualificados
•Profissionais
•Não residentes
• Investidor, PF ou PJ, com residência, sede ou
domicilio no exterior
Entidade Fechada de Previdência
Complementar – EFPC
• EFPC é a operadora do plano de benefícios, constituída na forma de
sociedade civil ou a fundação, sem fins lucrativos, que tenha por
objeto operar plano de benefício de caráter previdenciário.
• Assim, EFPC é a instituição criada para o fim exclusivo de administrar
planos de benefícios de natureza previdenciária, patrocinados e/ ou
instituídos
EFPC - Entidades Fechadas de Previdência
Complementar (0 a 1 questão)
• Acessíveis aos empregados de uma empresa, ou de um grupo de
empresa (patrocinadoras)
• Previdência complementar
• Autorizadas pelo Governo Federal através PREVIC – Sup. Nacional de
Previdência Complementar
• Aplicações em:
• Renda Fixa, Renda Variável, Imóveis e segmentos de empréstimos e
financiamentos Ìndices de referência admitidos:
• Renda Variável: Ibovespa, IBrX, IBr-50, FGV-100, ITAG, ISE ou outros
aprovados em conjunto pela PREVIC (mod III)
• Renda Fixa: Selic e Taxa DI=Cetip (mod III)
Não podem
alavancar!
 Mód VI –
Compliance Legal, Ética e análise do
Perfil do investidor
6 a 8 questões – 10 a 13%
Risco de Imagem e Risco Legal

Risco de Imagem
Impactos:
• Queda no valor das ações
• Perda de clientes
Risco Legal
• Impossibilidade de executar os termos de um contrato
• Falta de amparo legal
Controles Internos – Resolução CMN (1 a 3 questão)

• Obrigatoriedade de implementar controles internos e

cumprimentos das normas e regulamentos
• Responsabilidade da diretoria da Instituição:
Implementação e verificação constante
Crimes Antecedentes de Lavagem de Dinheiro
Ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização,
disposição, movimentação ou propriedade de bens,
direitos ou valores provenientes, direta ou
indiretamente, de infração penal.
.
 Fases da Lavagem de Dinheiro – pg 106

1- Colocação 2 – Ocultação
Depósitos Movimentações
Compra de instrumentos negociáveis Fora Pais
Compra de Bens
(fracionamento, comércio)

3 – Integralização
Ativos incorporados no sistema econômico
Investimentos em empreendimentos
Serviços prestados entre si.
IF deverão comunicar ao COAF através do SISCOAF
• Operações suspeitas acima de R$ 10.000,00
• Operações suspeitas que somadas num mesmo mês ultrapassem R$
10.000,00
• Toda movimentação em espécie igual ou superior a R$ 100.000,00

Além dos bancos: Instituições que trabalham

com joias, metais preciosos e obras de arte
Circular 2852/98, Carta-Circular 2826/98 e a complementação da Carta-Circular 3098/03
Convenção de Viena – 20/12/88

Trafico de entorpecentes e substâncias psicotrópicas

 Normas e Padrões Éticos (1 a 4 questão)

• Informação Privilegiada
• Insider Trader – individuo
que tem acesso a
informação privilegiada e
a usa em seu benefício
ou de terceiros
• Front Runner – individuo
que utiliza ordens de
clientes primeiramente
para si próprio
 Aula 7 - Mód VII
Mensuração, Gestão de Performance e Risco
11 a 13 questões – 15 a 22%

Tema VII - Administração e Tema VII - Administração

gerenciamento de risco
Tema VII - Risco, retorno e
diversificação
8 e gerenciamento de risco
7
Tema VII - Risco, retorno
4 e diversificação
5
Rentabilidade Absoluta x Rentabilidade
Relativa (Benchmark)

• Rentabilidade Absoluta

• Rentabilidade Relativa
Risco x Retorno
Risco Sistemático e Risco Não Sistemático
• Comum a todos os ativos do mercado
• Resultado das eleições
• Tsunami

• Específico do Ativo
• Acidente numa plataforma da Petrobrás
• Prisão do Executivo,
• Produto com problema
 Risco Sistemático e Risco Não Sistemático

Redução do Risco
Diversificável
Medidas de Risco
Quanto maior o valor DP
• Variância
maior a volatilidade e Variância
• Desvio Padrão maior o risco

Fundo A > Risco > Volatilidade > Variância > DP que fundo B
Comportamento Entre duas Variáveis
Quantifica o Grau de diversificação de uma carteira
Mensura a inter-relação entre duas variáveis

• Covariância + oscilam no mesmo sentido

• Correlação
• Coeficiente de Determinação
- oscilam em direções opostas
0 não é possível determinar
Calcula o quanto uma variável
explica o resultado da outra em
% (quadrado da correlação)
 Relembrando - Medidas de Dispersão
MEDIDAS DE ASSOCIAÇÃO - necessário 2 ativos
COVARIÂNCIA CORRELAÇÃO Coeficiente de Determinação

Sinal + 0U - (-1)........0........(+1) Quadrado do coeficiente de

Se VARIA em função de
outra.
Positiva vão para a mesma
direção e
negativa direções opostas .
MEDIDA CORRELAÇÃO. Mostra quanto
DIMENSIONAL . da variação Y é explicada
COEFICIENTE DE pela variação de X e quanto
DETERMINAÇÃO. da variação de Y é devida a
Desenhos Gráficos fatores aleatórios;
Correlação
Deslocamentos dos Valores Esperados
Tracking Error
• É dado pelo Desvio Padrão das diferenças entre a rentabilidade e seu
benchmark (aderência)

Erro Quadrático é a
média das diferenças

Quanto menor o índice

mais aderente
Índice de Sharpe Original e Modificado
Original Modificado
benchmk
m

(ex Selic)
Rent. Esperada Rent. benchmark
Rent. Esperada Rent. Sem risco
Volatilidade (DP)
Volatilidade (DP)
Índice de Sharpe Original e Modificado
Original Modificado
benchmk
m

(ex Selic)
Rent. Esperada Rent. benchmark
Rent. Esperada Rent. Sem risco
Volatilidade (DP)
Volatilidade (DP)
 Índice de Sharpe Original e Modificado
Original
Retorno DP Índice Sharpe
Ativo Livre de Risco 10% 0% não há
Fundo A 25% 30% (25-10)/30 = 0,50
Fundo BN 20% 15% (20-10)/15 = 0,67
Embora o fundo A represente maior rentabilidade frente ao risco
assumido, o fundo B apresentou melhor relação Risco x Retorno

Quanto maior o IS, Melhor a relação Risco x Retorno

Risco x Retorno
Índice de Treynor –
• O Índice de Treynor é uma medida do retorno em excesso em relação
a um ativo livre de risco descontando seu risco não diversificável,
conhecido como índice beta.
• É parecido com o Índice de Sharpe, porém, utiliza o Beta do ativo em
relação ao ativo livre de risco ao invés de sua própria volatilidade
Índice de Treynor –
• O Índice de Treynor é uma medida do retorno em excesso em relação
a um ativo livre de risco descontando seu risco não diversificável,
conhecido como índice beta.
• É parecido com o Índice de Sharpe, porém, utiliza o Beta do ativo em
relação ao ativo livre de risco ao invés de sua própria volatilidade
Índice Beta
• É um indicador que mede a sensibilidade de um ativo em relação ao
comportamento de uma carteira que represente o mercado
• É a relação entre a variação do retorno de uma ação (ativo) e o Ibovespa
(mercado), por exemplo

• Se b > 1, Carteira oscila mais que a carteira de mercado Agressiva

• Se b = 1, Carteira tem o mesmo risco que a carteira de merdado

• Se b< 1, Carteira oscila menos que a carteira do mercado Defensiva

Usado para medir o risco não diversificável

Administração e Gerenciamento de Risco (5 a 7 questões)
• Duration Macaulay
• Prazo médio ponderado do título de renda fixa
• Com cupom a duration fica menor

• Duration Modificada
• Quanto vale o ativo se a taxa de juros aumentar ou reduzir
Cálculo da Duration

Título de R$ 1.000,00, Prazo 6 anos, cupom anual 10%

Quanto não tem fluxo :
t/1+taxa
 Convexidade

Quanto maior a
convexidade (curvatura) de
Mudança no
valor um portfólio, menor será
seu efeito de mudanças em
seu preço decorrente de
+ pmt > variação da taxa de juros e
convexidade vice-versa.
Mudança no
rendimento
Imunização
Significa construir uma carteira de títulos de forma a
torná-la imune a variações nas taxas de juros
• Estratégias de imunização de um portfólio e avaliar seus impactos
sobre a rentabilidade dos mesmos.

• Medidas de Duração, Convexidade e Dispersão, além de medidas

do VaR (value-at-risk)
Riscos
• Liquidez
• Crédito
• Escala de Rating
• Mercado
• Spread de Crédito
• Risco País
• Risco Contraparte
 Mais letras
Ações não tem
melhor o rating
inadimplência e
;-) nem risco de
Crédito!

Rating
Probabilidade de Inadimplência
Spread de Crédito
Ativo com maior risco de crédito = Investidor ganha
retorno adicional
Spread crédito

Retorno
Taxa de

Risco
 Spread Bancário
Spread bancário é a diferença entre o que os bancos pagam na
captação de recursos e o que eles cobram ao conceder um
empréstimo para uma pessoa física ou jurídica. MARGEM
Risco Pais
Possibilidade do País não honrar seus compromissos
• Falta de capacidade de gerar recursos para pgto de div.
Externas
• Risco político ou soberano
• Restrições ao livre fluxo de capitais
• Golpes militares
• Politicas econômicas
• Eleições – impeachment
Risco de Contraparte
Risco de Inadimplência de quem contrai a obrigação
Operações em Mercado
Futuros, o risco da
Mitigação: contraparte é da BOLSA DE
• Seguro prestamista VALORES
• Aprovação de linhas de crédito da contraparte
• Acompanhamento das avaliações de crédito da
contraparte
• Sistemas de liquidação e clearings
Croass Default (vencimento cruzado)
Quando o emissor tem dívidas vencidas com outros
credores, mas ainda não com o investidor
Gestão de Risco de Uma Carteira
• VaR
• Back Testing
• Stress Test
• Stop Loss
VAR – Value At Risk
Cálculo do Valor em Risco – Risco máximo de perda em
um horizonte de tempo
VAR de 1% para 1 dia = 95%
de confiança
Significa que para o dia
seguinte há 95% de chance
do valor de perda não ser
maior que 1%
Intervalor de confiança 95%
Stop Loss

• Gestor faz readequação na carteira para reduzir risco de perda

• Risco de perda – VAR – EX. fundo de investimento com VAR de 1%
• Diminui posições de Risco
Stress Test
Normalmente usado como complemento do VAR, uma
vez que esse não mensura quanto pode ser a perda
máxima.
• Mede quanto um portfólio pode perder em uma situação
hipotética chamado cenário de Stress
• Stress de mercado conhecido como Fat tail (cauda grossa)
– ref. A ponta de uma distribuição normal de retornos
Back testing
Testa , aferi a precisão do modelo de VAR, através das médias históricas
e o nº de ultrapassagens do limite do VAR
Resumo de Gestão de Risco de Uma Carteira
• VaR – perda máxima de uma carteira dentro de um intervalo de
confiança
• Stop Loss – Movimento feito pelo gestor para reduzir as perdas e
restabelecer os parâmetros do VaR
• Stress Test – Simula cenário de estresse no mercado financeiro a fim
de mensurar o risco da carteira em casos extremos
• Back Testing – Testa a veracidade do modelo de VaR com dados
históricos
 Parabéns!
Você acaba de concluir o módulo VII
E completou 100% o programa

Rumo a certificação CPA – 20 !!!

Fatos Relavantes

Dicas:
• Estude mais uma semana – Faça simulados – Releia somente o que errar
• Faça a prova até no máximo 10 dias
• Marque num bom dia e bom horário
• Responda as que tiver certeza – não volte refazendo tudo
• Informe que fez o curso na Academia do Bancário
• Informe no grupo o que caiu na sua prova
• Divulgue no grupo sua aprovação
• Publique no meu site e marque o facebook
• Nunca pare de se atualizar e se qualificar
• Se não passar mantenha a calma, refaça o curso sem custo
• Se gostou....
 FIM

Obrigada, foi uma honra, contem comigo e

BOA PROVA!