Matematicas Financieras Avanzadas

UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA Y TECNOLÓGICA DE COLOMBIA
ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS
MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS
JUSTIFICACIÓN
Todos de una u otra forma, tenemos relación con el dinero, así sea
simplemente para adquirir los bienes y servicios básicos para nuestra
subsistencia; y en una sociedad capitalista como la nuestra, el manejo del dinero
viene acompañado por una serie de elementos utilizados en las estrategias
comerciales de las empresas, tales como por ejemplo las compras a crédito. De
tal manera que, aunque sólo tengamos relación con el dinero para la adquisición
de bienes y servicios de primera necesidad, tendremos que enfrentarnos a una
serie de situaciones en las que se requiere tomar decisiones para determinar
si aprovechamos un descuento, si compramos de contado o mejor, a crédito y a
cambio pagamos intereses, etc.
Adicinalmente, el actual ambiente competitivo de las empresas, ocasionado entre

otras razones por la globalización, obliga a las empresas a ser más eficientes;
por este motivo, cada vez se hace más importante tener en cuenta los
conceptos financieros a la hora de tomar decisiones.
OBJETIVOS
a. Reconocer los conceptos básicos de las Matemáticas Financieras.

b. Analizar información que permita la toma de decisiones en negocios donde la
variable principal es el dinero.
c. Resolver situaciones empresariales que requieran la aplicación de los
conceptos de Matemáticas Financieras.
d. Utilizar Microsoft Excel como una herramienta útil en la toma de decisiones
para situaciones que requieran de las Matemáticas Financieras.
CONTENIDOS TEMÁTICOS
1. Conceptos Básicos.
2. Interés Simple.
3. Interés Compuesto.
Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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4. Tasas de Interés.
5. Anualidades.
6. Gradientes Aritméticos.
7. Gradientes Geométricos.
8. Amortización de Créditos.
ESTRATEGIA METODOLÓGICA DE TRABAJO
Para el desarrollo de los objetivos propuestos en el curso, la estrategia

metodológica incluye:
a. Presentación de los conceptos teóricos por parte del docente mediante el uso
de video-beam y manual de referencia.
b. Solución de ejemplos y talleres prácticos, orientados en el computador
mediante el uso de Microsoft Excel y con la ayuda de video-beam.
c. Solución de ejercicios y talleres por parte de los estudiantes.
PLAN DE EVALUACIONES A UTILIZAR
a. Dos evaluaciones prácticas en el aula de clase, utilizando el computador como

herramienta de apoyo.
b. Un trabajo para desarrollar en grupo, por fuera del aula de clase.
BIBLIOGRAFÍA
 Ayres, Frank. Matemáticas Financieras. Mc Graw Hill.

 Baca, Gabriel. Fundamentos de Ingeniería Económica, cuarta edición. Mc
Graw Hill.
 Baca, Guillermo. Ingeniería Económica, séptima edición. Fondo Educativo
Panamericano.
 García, Jaime A. Matemáticas Financieras con Ecuaciones de Diferencia
Finita, cuarta edición. Pearson.
 Márquez, Nora. Matemáticas Financieras. Universitaria de Investigación y
Desarrollo.
 Rodríguez, Javier. Matemáticas Financieras. Editorial AlfaOmega.
 Álvarez Arango, Alberto. Matemáticas Financieras, 3 edición. McGraw-Hill,
Bogotá 2005. ISBN: 958-41-0362-8.

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 Serrano Rodríguez, Javier. Matemáticas financieras y evaluación de

proyectos. Uniandes, Santafe de Bogotá 2001. ISBN: 958-682-234-6.
 Sánchez Vega, Jorge E. Manual de matemáticas financieras. Ecoe Ediciones.
Santafé de Bogotá 1997. ISBN: 958-648-147-6.
NOMBRE DEL DOCENTE
Neill Felipe Cubides Ariza
FORMACIÓN PROFESIONAL DEL DOCENTE
Magister en Administración con Énfasis en Finanzas del Convenio entre la

Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB y el Instituto Tecnológico y de
Estudios Superiores de Monterrey – ÍTEMS, en agosto del año 2007.
Especialista en Diseño de Soluciones Financieras de la Universidad Autónoma de

Bucaramanga – UNAB, en diciembre de 2003.
Ingeniero Financiero de la Universidad Autónoma de Bucaramanga – UNAB, en

diciembre de 2000.
Analista y Programador de Sistemas de Prosistemas Ltda. en Junio de 1993.
TELÉFONOS Y E-MAIL
TELÉFONO: (1) 5878750 ext. 12263 E-MAIL: nefecuar@hotmail.com

CELULAR: 3005530498

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MATERIAL Y LECTURAS DE APOYO
1. CONCEPTOS BÁSICOS
1.1 EL CONCEPTO DE INTERÉS (I)
Los economistas clásicos reconocen los tres factores de producción definidos

por Adam Smith, cada uno de los cuales tiene una remuneración por su uso:
a. La tierra (recompensada por la renta).

b. El trabajo (recompensado por el salario).
c. El capital (recompensado por el interés).
El concepto general implica que cuando se usa un bien ajeno, se debe pagar
algo a cambio de dicho uso, así por ejemplo, si una persona necesita dinero,
debe pagar algo a cambio de que se lo presten.
La razón del por qué se deben pagar intereses a cambio del uso del dinero,
radica en el hecho que quien ahorra o quien presta dinero, está sacrificando la
oportunidad de utilizar hoy, dicho dinero para satisfacer una necesidad, tal como
comprar ropa de lujo, comprar un mejor carro, etc.; de tal forma que, quien ahorra
o presta dinero hace un sacrificio, y a cambio, requerirá una recompensa por
dicho sacrificio; de otra forma, no tendría sentido el sacrificio, y nadie
ahorraría ni prestaría dinero. En conclusión, una persona puede estar dispuesta
a hacer el sacrificio de ahorrar o prestar dinero hoy, si a cambio obtiene una mayor
cantidad de dinero en el futuro.
Podría entonces afirmarse que, si no existiera el pago de intereses a cambio

del uso de un dinero ajeno, no existiría el ahorro ni el préstamo de dinero.
Con lo expresado hasta este momento, podemos definir el interés como el pago
o retribución que se hace por el uso del dinero.

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1.2 TASA DE INTERÉS (i)
La Tasa de Interés es el interés que se paga por el uso del dinero, pero
expresado en términos porcentuales (%).
1.3 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
En razón a lo expresado anteriormente, podemos expresar el concepto del valor

del dinero en el tiempo como que: no es lo mismo tener un millón de pesos
hoy, que tener un millón de pesos dentro de un mes, debido a que si se tiene
un millón de pesos hoy, se puede invertir (para que gane intereses), y dentro
de un mes se tendrá más de un millón.
En razón al concepto del valor del dinero en el tiempo, en Matemáticas

Financieras, no es correcto comparar ni hacer operaciones matemáticas
(como sumas o restas) con cantidades de dinero que están en periodos de
tiempo diferentes; es decir que, en Matemáticas Financieras, si se tenía un millón
de pesos hace un mes, y se recibe un millón de pesos hoy, no necesariamente se
tienen hoy 2 millones de pesos (porque el millón de pesos que se recibió hace un
mes, pudo haber sido invertido y haber ganado intereses, de tal forma que hoy ya
se tiene más de un millón de pesos por dicha inversión).
Debido a que por la existencia de los intereses, como ya se explicó anteriormente,

el dinero cambia de valor con el tiempo, se hace necesario estudiar las diferentes
situaciones que se pueden presentar con el manejo de estos conceptos; este
estudio, es el tema que compete a las Matemáticas Financieras, de tal forma que
el concepto del valor del dinero en el tiempo, y el concepto de interés, se
convierten en la razón de ser de las matemáticas financieras.
Si las tasas de interés no existieran, el dinero no cambiaría de valor con el

tiempo, y no existirían las matemáticas financieras.
1.4 VALOR PRESENTE ( P )
En razón a que el dinero cambia de valor en el tiempo, en el estudio de las

Matemáticas Financieras se hace necesario utilizar la variable tiempo, y con ella
nace el concepto de valor presente, término con el cual se hace referencia al
dinero que se posee al comienzo de un proyecto, negocio, o inversión; al
valor presente también se le conoce con el nombre de capital inicial. De igual

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forma, cuando se toma una cantidad de dinero y se lleva hacia atrás en el

tiempo, se dice que se está calculando un valor presente.
1.5 VALOR FUTURO ( F )
Se le llama valor futuro al dinero que se posee en un momento cualquiera

después de haber comenzado un proyecto, y corresponde al resultado de
sumar el valor presente con los intereses devengados ( F  P  I ); así mismo,
cuando se toma una cantidad de dinero y se lleva hacia adelante en el
tiempo, reconociendo unos intereses generados, se dice que se está
calculando un valor futuro.
1.6 FLUJO DE CAJA
Diagrama en el cual se ilustran las entradas y salidas de dinero ocurridas

durante un lapso de tiempo determinado; el flujo de caja también se conoce
con el nombre de diagrama económico o diagrama de tiempo - valor.
En el flujo de caja, el tiempo n se ilustra mediante una línea horizontal en la

cual el tiempo va aumentando de izquierda a derecha; el valor presente
generalmente se representa en el punto inicial o punto cero; las entradas de
dinero se grafican mediante una flecha vertical hacia arriba, y las salidas de
dinero se grafican mediante una flecha vertical hacia abajo, en donde el
tamaño de la flecha está relacionado con la cantidad de dinero que entró o
salió, así:

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EJEMPLO 1:
Hoy se piden prestados $1’200.000,oo, y a cambio se pagarán dentro de 2

años $1’800.000,oo; hacer el flujo de caja.
En este ejemplo, el valor presente P es $1’200.000,oo, el valor futuro F es

$1’800.000,oo, y el tiempo o periodo n es 2 años.
2. INTERÉS SIMPLE
2.1 CONCEPTO
Los intereses devengados en un periodo no ganan intereses en el periodo

siguiente, es decir que no se pagan ni se cobran intereses sobre intereses.
Para analizar esta definición, miremos el ejemplo 2.
EJEMPLO 2:
Supongamos que se ahorra $1’000.000,oo en una cuenta bancaria que paga una
tasa de interés del 10% simple anual, si no se toca el dinero de esta cuenta sino
hasta dentro de 3 años, el progreso de esta cuenta se debe dar de la siguiente
forma:

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Periodo Intereses Intereses Saldo

( Año ) Periodo Acumulados
0 1’000.000
1 1’000.000*10%=100.000 100.000 1’100.000
2 1’000.000*10%=100.000 200.000 1’200.000
3 1’000.000*10%=100.000 300.000 1’300.000
 Observemos que en este ejemplo el valor de los intereses en cada uno de

los periodos es igual, y se puede calcular mediante la fórmula I  P * i ,
donde P=1’000.000,oo e i=10%.
 El valor de los intereses acumulados es equivalente al valor de los intereses
del periodo multiplicado por el número del periodo, por tal razón podemos
concluir que para calcular el valor de los intereses en interés simple
podemos utilizar la fórmula: I  P * i * n .
 Para calcular el valor total de los intereses al final del tiempo del proyecto, que
para este caso son tres años, sin tener que hacer el cálculo periodo por
periodo, podemos utilizar la fórmula anterior así: I  P * i * n 
I  1'000.000 *10% * 3  I  300.000
 El valor total de los intereses al final de los tres años es de 300.000,oo.
2.2 FÓRMULAS
2.2.1 Valor Futuro
Como ya se dijo anteriormente, F  P  I , y como en interés simple I  P * i * n ,

podemos remplazar I en la fórmula de la siguiente manera: F  P  P * i * n , y si
finalmente sacamos como factor común a P , tendremos que F  P(1  i * n)
2.2.2 Tasa de Interés
Para averiguar la tasa de interés, podemos utilizar la fórmula de valor futuro:

F  P1 i * n , y de ella despejar la fórmula para la tasa de interés; para esto, lo
primero que haremos será tomar la P que está multiplicando, y pasarla al otro
F
lado de la ecuación, a dividir:  1  i * n ; ahora, el 1 que está sumando, lo
P
F
pasamos al otro lado de la ecuación, a restar:  1  i * n ; y la n que etá
P

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F
1
multiplicando, la pasamos al otro lado del igual, a dividir: P  i ; finalmente, se
n
F
1
puede organizar la fórmula así: i  P
n
2.2.3 Tiempo
F
1
Para averiguar el tiempo, podemos utilizar la fórmula de interés simple: i  P ,
n
y de ella despejar la fórmula para el tiempo; para esto, lo primero que haremos
será tomar la n que está dividiendo y pasarla al otro lado de la ecuación, a
F
multiplicar: i * n   1 ; ahora, la i que está multiplicando la pasamos al otro lado
P
F
1
de la ecuación, a dividir: n  P .
i
2.2.4 Valor Presente
Para averiguar el valor presente podemos utilizar la fórmula de valor futuro:

F  P1 i * n , y de ella despejar la fórmula para el valor presente; para esto, lo
primero que haremos será tomar la expresión que está entre paréntesis y que está
F
multiplicando y pasarla al otro lado de la ecuación, a dividir:  P , y luego
1  i * n 
F
se puede organizar la fórmula así: P  .
1  i * n 
2.3 EJEMPLOS
Con las fórmulas de interés simple se pueden solucionar múltiples situaciones,

veamos algunos ejemplos:

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EJEMPLO 3:
Se piden prestados $35’000.000,oo a una tasa de interés de 25% simple anual, y

un plazo de 5 años; si el préstamo se paga en una sola cuota (capital más
intereses) al final de los 5 años, ¿cuánto es el monto que se debe pagar en dicha
fecha?
 Es muy importante, al solucionar este tipo de situaciones, identificar

correctamente los datos; así, en este caso nos preguntan F, y conocemos que
P vale $35’000.000,oo, e i vale 25% simple anual.
 Debido a que la tasa de interés está dada anual, el valor de n debe ser dado
en años (5 años para este caso); si la tasa de interés hubiera sido dada
mensual, n hubiera valido 60 (60 meses).
CONCLUSIÓN: El periodo de tiempo debe ser dado en las mismas unidades

que la tasa de interés.
 El flujo de caja para este ejemplo será:
 Basándonos en la fórmula de valor futuro podemos dar respuesta a la pregunta

planteada de la siguiente forma: F  P1  i * n  F  35'000.0001  0,25 * 5 
F  35'000.0001  1,25  F  35'000.000(2,25)  F  78'750.000
 Rta: Después de cinco años hay que pagar por el crédito $78’750.000,oo

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EJEMPLO 4:
¿Cuál es la tasa de interés simple mensual que nos pagan, si con $50’000.000,oo
nos pagan un préstamo de $35’000.000,oo después de un plazo de 5 años?
 Datos del ejemplo: F= 50’000.000,oo; P=35’000.000,oo;

n=60 meses; i=?
 Observemos que para este ejemplo n=60 meses; recuerde que el periodo de
tiempo debe ser dado en las mismas unidades que la tasa de interés, y como
el ejemplo pregunta la tasa de interés mensual, el periodo de tiempo debe
darse en meses; en el ejemplo, el plazo es de 5 años, lo que equivale a 60
meses.
 El flujo de caja para este caso será:
 Con la fórmula de tasa de interés podemos calcular la tasa de interés simple

F 50'000.000
1 1
mensual del ejemplo, de la siguiente forma: i  P  i  35'000.000 
n 60
1,428571  1 0,428571
i i   i  0,007143  i  0,7143%
60 60
 Rta: Como 0,007143 es equivalente a 0,7143% (recuerde que
0,7143
 0,007143 ); podemos concluir que la tasa de interés simple mensual
100
que se paga en la situación planteada es de 0,7143%.

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OTRA SOLUCIÓN AL EJEMPLO 4:
Otra forma de solucionar el ejemplo 4 es trabajar con un n=5 (puesto que el

tiempo es 5 años), y obtener la tasa de interés simple anual (debido a que el
tiempo está dado en años) para luego convertirla a mensual así:
 Datos del ejemplo: F=50’000.000,oo; P=35’000.000,oo;

n=5; i=?
 El flujo de caja para este caso será:
F 50'000.000
1 1
P 35'000.000 1,428571  1 0,428571
 i i  i  i   i  0,085714 
n 5 5 5
i  8,5714%
 La tasa de interés simple anual de este ejemplo es de 8,5714%; para hallar la
tasa de interés simple mensual, se divide la tasa de interés simple anual por la
8,5714%
cantidad de meses que tiene un año así:  0,7143% . (Observe que el
12
resultado es igual al obtenido por el primer método).
 Rta: La tasa de interés simple mensual que se paga en la situación planteada
es de 0,7143%.

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EJEMPLO 5:
¿En cuánto tiempo se duplica una inversión que recibe una tasa de interés del 8%
simple anual?
 Para este ejemplo, inicialmente sólo conocemos un dato: i=8%, y sabemos
que se desea averiguar n=?.
 Por esta razón, es necesario suponer los datos que hacen falta así: P=100
(pudiera ser cualquier otro valor), y F=200 (el ejemplo solicita que se duplique
la inversión inicial).
 Flujo de caja:
 Con la fórmula de tiempo podemos calcular el tiempo del ejemplo, de la

F 200
1 1
2 1 1
siguiente forma: n  P  n  100 n n  n  12,5
0,08 0,08 0,08 0,08
 Rta: Debido a que la tasa de interés utilizada en el ejemplo es anual, el
resultado obtenido para n está dado en años; por tal razón, la inversión aquí
planteada se duplicaría en 12,5 años.
EJEMPLO 6:
¿Cuál es el precio de un carro que vendemos con una cuota inicial de contado del
30% y una letra de cambio a 6 meses con valor de $18’500.000,oo incluidos los
intereses? Suponga que la tasa de interés es 16% simple anual.

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 Para este caso tenemos los siguientes datos: n=0,5 años (recordemos que el
periodo de tiempo se debe dar en las mismas unidades que la tasa de interés);
F=18’500.000,oo (el valor de la letra se cancelará al final de los 6 meses);
i=16% simple anual.
 Como se observa en la gráfica, inicialmente trabajaremos únicamente con el

valor que nos quedaron debiendo del carro, el cual resulta siendo un valor F
en razón a que nos lo pagarán dentro de seis meses, y adicionalmente, en él
están sumados el capital más los intereses ( F  P  I ).
 Con la fórmula de valor presente podemos calcular el valor presente del
ejemplo, de la siguiente forma:
F 18´500.000 18´500.000 18´500.000
P P P P 
1  i * n  1  0,16 * 0,5 1  0,08 1,08
P  17'129.629,63
 Por tal razón, el 70% que se financió equivale a $17’129.629,63 (recordemos
que el 30% del valor del automóvil se canceló de contado al comienzo del
negocio).
 Para poder responder ¿cuál es el precio del automóvil?, debemos recurrir a
una regla de tres de la siguiente forma:
De tal forma que el precio del automóvil estará dado por:

17'129.629,63 *1 17'129.629,63
X  X   X  24'470.899,47
0,7 0,7

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 Rta: El precio del automóvil es de $24’470.899,47.
2.4 USOS
El interés simple es normalmente utilizado en los negocios hechos por personas

no conocedoras de los temas financieros. Adicionalmente, la Ley 546 de 1999
prohibió expresamente la figura de la capitalización de intereses en los
créditos de vivienda (es decir que en estos casos se utiliza el interés simple),
normatividad que rige a partir del 23 de diciembre de 1999, fecha en la cual ésta
fue promulgada; no obstante lo anterior, es pertinente aclarar que en estas
obligaciones es viable la actualización del capital con la Unidad de Valor Real -
UVR-
TALLER 1. INTERÉS SIMPLE.
a. ¿Qué capital produce $15’000.000,oo de intereses en 18 meses, al 24% simple

anual? $41’666.666,67
b. ¿En cuánto tiempo un capital de $15’000.000,oo produce intereses de
$7’000.000,oo, si se invierte al 30% simple anual? 1,56 años
c. ¿Cuál es la tasa de interés simple anual, si un capital de $15’000.000,oo se
convierte en $20’000.000,oo en 18 meses? 22% simple anual
d. Una inversión de $15’000.000,oo a 18 meses, ofrece una rentabilidad de 20%
simple anual, ¿qué tasa de rentabilidad simple mensual ofrece esta inversión?
1,67% simple mensual
e. Una mercancía vale al contado $38’000.000,oo; si se paga una cuota inicial del
20% y el saldo es cancelado con un interés simple anual del 25% y un plazo de
60 meses, determinar el valor que deberá pagarse al vencimiento.
$68´400.000,oo
f. Usted tiene $11’000.000,oo y le ofrecen dos alternativas de inversión: en la
primera, puede invertir su dinero a una tasa de 1% simple mensual; y en la
segunda, le ofrecen que dentro de un año le pagan $1’000.000,oo de intereses.
¿Cuál alternativa es mejor? Opción 1 $12´320.000,oo
g. Un constructor necesita $1.000’000.000,oo para financiar un proyecto, para lo
cual, el banco A le ofrece una tasa de interés de 1,5% simple mensual, y el
banco B le ofrece prestarle el dinero a cambio que después de 3 años le
devuelva $1.600’000.000,oo. ¿Qué decisión le recomienda tomar?
Banco A $1.540´000.000

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3. INTERÉS COMPUESTO
3.1 CONCEPTO
En el interés compuesto, los intereses generados se capitalizan, es decir que

los intereses obtenidos en un período, ganan intereses en el período
siguiente, y por esta razón se habla de intereses sobre intereses; debido a que
en el interés compuesto hay intereses sobre intereses, no es correcto multiplicar
ni dividir las tasas de interés (en el capítulo 4. TASAS DE INTERÉS, se analiza
con más profundidad esta situación).
De conformidad con la Ley 45 de 1990, las partes en un negocio gozan de

autonomía para determinar la cuantía, plazo y periodicidad en que deben
cancelarse los intereses, permitiendo que los mismos puedan incrementar el
capital de la obligación de forma que periódicamente se añadan al saldo de
la deuda los intereses vencidos.
Para aclarar la forma como funciona el concepto de interés compuesto,

analicemos la situación del ejemplo 2, pero ahora, utilizando interés compuesto.
EJEMPLO 7:
Supongamos que se consigna $1’000.000,oo en una cuenta bancaria que paga

una tasa de interés del 10% anual, si se deja quieto el dinero de esta cuenta
durante 3 años, el comportamiento del dinero que hay en ella se debe dar de la
siguiente forma:
Periodos INTERESES INTERESES SALDO

( Años ) PERIODO ( I ) ACUMULADOS
0 0 0 1’000.000
I1 = P * i F1 = P + I1
I1
1 1’000.000 * 10% 1’000.000 + 100.000 = 1’100.000
100.000
100.000 F1 = P + (P * i) = P (1 + i)
F2 = F1 + I2
I2 = F1 * i I1 + I2
1’100.000 + 110.000 = 1’210.000
2 1’100.000 * 10% 100.000+110.000
F2 = F1 + (F1 * i) = F1 (1 + i)
110.000 210.000
F2 = P (1 + i) (1 + i) = P (1 + i)2
F3 = F2 + I3
I3 = F2 * i I1 + I2 + I3
1’210.000+121.000 = 1’331.000
3 1’210.000 * 10% 210.000+121.000
F3 = F2 + (F2 * i) = F2 (1 + i)
121.000 331.000
F3 = [P (1 + i)2] (1 + i) = P (1 + i)3

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3.2 FÓRMULAS
3.2.1 Valor Futuro
 En el ejemplo 7 tenemos los siguientes datos: n=3 años; P=1’000.000,oo;

i=10% anual.
 Para calcular el valor que se pagará al final del tercer periodo, necesitamos
deducir la fórmula de valor futuro cuando se trabaja con interés compuesto.
Observe que el valor futuro del primer año, es igual al valor presente de dicho
año, más los intereses generados en ese tiempo; así: F1  P  I1 .
 Y como I1  P * i  F1  P  P * i   F1  P1  i  .
 De igual forma, el futuro del segundo año es igual a su valor presente (hay que
recordar que el valor presente del segundo año corresponde al valor futuro del
primer año: F1 ) más los intereses generados durante ese segundo año.
 De tal forma que para el segundo año tenemos que:
F2  F1  I 2  F2  F1  F1 * i   F2  F1 (1  i)  F1  P1  i   F2  P1  i 1  i  
F2  P1  i 
2
 Y finalmente para el tercer año tenemos:

F3  F2  I 3  F3  F2  F2 * i   F3  F2 1  i   F2  P1  i   F3  P1  i  1  i  
2 2
F3  P1  i 
3
De donde podemos concluir que: Fn  P1  i   F  PF / P; i%; n

n

Aplicando al ejercicio, tenemos que: Fn  P1  i   F3  1'000.0001  0,1 
n 3

F  1'331.000
3.2.2 Valor Presente
Para averiguar el valor presente, podemos utilizar la fórmula de valor futuro:

F  P1  i  , y de ella despejar la variable de valor presente; para esto, lo primero
n
que haremos será tomar la expresión que está entre paréntesis y que está
F
multiplicando y pasarla al otro lado de la ecuación a dividir:  P , y luego se
1  i n
F
puede organizar la fórmula así: P  .
1  i n

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3.2.3 Tiempo
Para averiguar el tiempo podemos utilizar la fórmula de valor futuro: F  P1  i  , y

n
de ella despejar la variable tiempo; para esto, lo primero que haremos será tomar
el P que está multiplicando y pasarlo al otro lado de la ecuación a dividir:
 1  i  ; para continuar, hay que bajar la n del exponente, lo cual se logra
F n
P
F
 
aplicando log a ambos lados de la expresión, así: log   log 1  i  ; aplicando
n
P
las propiedades de los logaritmos, de la expresión anterior obtenemos:
F
log   n log 1  i  ; ahora, tomamos la expresión logarítmica del lado derecho,
P
que está multiplicando, y la pasamos al otro lado de la ecuación a dividir:
F F
log  log 
 P   n ; y luego se puede organizar la fórmula así: n  P .
log 1  i  log 1  i 
3.2.4 Tasa de Interés
Para averiguar la tasa de interés podemos utilizar la fórmula de valor futuro:

F  P1  i  , y de ella despejar la variable de tasa de interés; para esto, lo primero
n
que haremos será tomar el P que está multiplicando y pasarlo al otro lado de la
 1  i  ; para continuar, hay que quitar el exponente n del
F n
ecuación a dividir:
P
paréntesis, lo cual se logra sacando raíz n en ambos términos de la ecuación, así:
F n
   1  i  ; aplicando las propiedades de los radicales, en el lado derecho
n
n
P
de la ecuación podemos cancelar la raíz n con el exponente n y obtenemos:
F F
n    1  i  , lo que es equivalente a escribir n    1  i ; ahora tomamos el 1
P P
del lado derecho, que está sumando, y lo pasamos al otro lado de la ecuación a
F F
restar: n    1  i ; y luego se puede organizar la fórmula así: i  n    1 .
P P

Pág. 18 de 114
3.3 EJEMPLOS
EJEMPLO 8:
Un crédito que se concedió hoy por valor de $100,oo se financia a un año con una
tasa de interés del 10% mensual. ¿Cuánto se recibe al final del año por el crédito?
 En este ejemplo, debemos observar que el tiempo está dado en un periodo

diferente al periodo de la tasa de interés, por tal razón, es necesario cambiar el
periodo del tiempo para que sea igual al periodo de la tasa de interés (más
adelante veremos que es posible cambiar la tasa de interés para que quede en
la misma periodicidad del tiempo); así, tenemos que n es igual a 12 meses, P
equivale a $100, e i es 10% mensual.
 Una vez identificados los datos, procedemos a elaborar el flujo de caja:
 La situación se puede plantear como: F  PF / P; i%; n .

 Para resolver:
F  P1  i   F  1001  0.1  F  1001.1  F  313.84
n 12 12
 Lo que significa que al final de un año, se recibe por el crédito $313.84.

 Rta: Al final de un año, se recibe por el crédito: $313.84.
EJEMPLO 9:
Un crédito que se concedió hoy por valor de $200.000,oo se financia a diez meses
en cuatro pagos así: $40.000,oo dentro de un mes a partir de hoy, $50.000,oo a
los dos meses a partir de hoy, $10.000,oo a los seis meses a partir de hoy, y el
resto a diez meses; si se cobra un interés del 3% mensual, ¿de cuánto es la cuota
que se debe cobrar dentro de diez meses?

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 En el caso aquí planteado, se conoce que P es $200.000,oo y hay cuatro

valores futuros, cada uno con un n diferente, sin embargo, de los cuatro
valores futuros, solamente se conocen tres, F1 igual a $40.000,oo con un n1 de
1 mes; F2 igual a $50.000,oo con un n2 de 2 meses; F3 igual a $10.000,oo con
un n3 de 6 meses; y el ejemplo solicita hallar el cuarto valor futuro.
 El flujo de caja para este ejemplo se puede mostrar así:
 Debemos tener en cuenta que la suma de los cuatro valores futuros debe ser
igual al valor presente, por tal razón lo que se debe hacer es sumar los tres
valores que se conocen, y el resultado restárselo al valor presente; ¡PERO
CUIDADO!, recuerde que el concepto del valor del dinero en el tiempo nos
impide sumar cantidades que se encuentran en diferentes fechas, por tal
motivo, debemos ubicar todas las cantidades en una misma fecha; para esto,
lo primero que haremos será hallar el valor presente de los tres valores futuros
que conocemos, (al hallar el valor presente de los tres valores futuros,
básicamente lo que estamos averiguando es cuánto de ese pago es abono a
capital)
 Con la fórmula de valor presente podemos calcular el valor presente del
F1 40.000 40.000
ejemplo de la siguiente forma: P1   P1   P1  
1  i n
1  0,03 1,03
P1  38.834,95
F2 50.000 50.000
P2   P2   P2   P2  47.129,80
1  i n
1  0,032
1,0609

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F3 10.000 10.000
P3   P3   P3   P3  8.374,84
1  i n
1  0,033
1,1941
 Ahora, sumamos los tres valores presentes:

PT  P1  P2  P3  PT  38.834,95  47.129,80  8.374,84  PT  94.339,59
 Esto quiere decir que de los $200.000,oo que se prestaron, hasta este punto,
solo han sido pagados $94.339,59 (el resto del dinero corresponde a
intereses); por tal razón, podemos calcular el saldo de la deuda, restando dicho
valor de los $200.000,oo iniciales así: 200.000  94.339,59  105.660,41
 Lo anterior implica que el saldo de la deuda es de $105.660,41; pero, como
este saldo se cobra en la cuota número cuatro, en el mes diez, se debe
calcular el valor futuro de la cuota en dicho mes (recuerde que F  P  I , es
decir, vamos a calcular cuánto debemos pagar dentro de diez meses, incluidos
los intereses), así: F  P1  i   F  105.660,411  0,03  F  141.998,76
n 10
 Lo que quiere decir, que la cuarta cuota que se cobrará dentro de diez meses,
es de $141.998,76.
 Rta: La cuota que se debe cobrar dentro de diez meses es de $141.998,76.
EJEMPLO 10:
Un crédito que se concedió hoy por valor de $200.000,oo y un interés del 1%

mensual se debe cancelar con $210.202,01 ¿en cuánto tiempo?
 En este ejercicio, conocemos que P es $200.000, i es 1% mensual, F es de

$210.202,01, y nos solicitan hallar n.
 El flujo de caja es:

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 Con la fórmula de tiempo podemos calcular el tiempo del ejemplo de la

siguiente forma:
F  210.202,01 
log  log 
 P  200.000  log 1,05 0,0212
 n n n n n5
log 1  i  log 1  0,01 log 1,01 0,0043
 Lo que implica que el tiempo de plazo para cobrar los $210.202,01 es de 5
meses.
 Rta: El crédito nos lo cancelan en 5 meses.
EJEMPLO 11:
Se consignaron $300.000,oo en una cuenta de ahorros, si a los 16 meses se

tienen $351.497,81, hallar la tasa de interés bimestral que rinde el dinero.
 Observe que la tasa de interés se solicita bimestral, pero el tiempo está dado
en meses, por tal razón, es necesario dar el tiempo en bimestres, de tal forma
que tenemos n igual a 8 bimestres, P igual a $300.000,oo y F igual a
$351.497,81.
 El flujo de caja se puede bosquejar de la siguiente forma:
 Con la fórmula de tasa de interés podemos calcular la tasa de interés del

ejemplo de la siguiente forma:
F  351.497,81 
 i  n   1  i  8    1  i  8 1,17  1  i  1,02  1  i  0,02  i  2%
P  300.000, oo 
Lo que significa que la tasa de interés bimestral es de 2%.

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 Rta: El dinero rinde una tasa de interés bimestral de 2%.
EJEMPLO 12:
Hoy usted recibe un préstamo por valor de $2’000.000,oo para pagarlo dentro de 2
años; la tasa de interés pactada fue del 1% mensual durante el primer año, y del
2% mensual durante el segundo año. ¿Cuánto tendrá que pagar al final de los 2
años?
 Como se puede observar en el ejercicio se nos solicita hallar el valor futuro de

una cantidad, pero con un detalle en particular: la tasa de interés es diferente
para cada año.
 El flujo de caja se puede plantear de la siguiente forma:
 Para resolver esta situación, se debe hallar el valor futuro al final del primer
año, con la tasa de interés de dicho año, y el resultado se toma como valor
presente del segundo año.
 Para la primera parte del ejemplo los datos que tenemos son: P=2’000.000,oo;
i=1% mensual; n=12 meses; F=?
 Por tal razón, el saldo al final del primer año es:
F  P1  i   F  2'000.0001  0,01  F  2'253.650,06 .
n 12
 El saldo hallado al final del primer año se toma como valor presente para el
segundo año, y en consecuencia para dicho año tenemos los siguientes datos:
P=2’253.650,06; i=2% mensual; n=12 meses; F=?

Pág. 23 de 114
El saldo al final del segundo año será: F  P1  i  

n

F  2'253.650,061  0,02  F  2'858.173,20
12
 Rta: Al final de los dos años tendrá que pagar 2’858.173,20.
TALLER 2. INTERÉS COMPUESTO
a. Una persona debe pagar $1’500.000,oo dentro de 4 meses, $1’500.000,oo

dentro de 6 meses y $2’000.000,oo dentro de un año. La persona le plantea al
acreedor la posibilidad de efectuar un solo pago de $4’800.000,oo en el mes
cinco. Si se aceptan estas condiciones, cuál es la tasa de interés efectiva anual
que se pagaría por la deuda?
b. Una persona debe cancelar dentro de un año $2’000,000.oo con una tasa de
interés del 2% bimestral. Si esta persona desea cancelar la deuda hoy,
¿cuánto debe pagar? $1’775.942,76
c. Una persona hace los siguientes depósitos en una cuenta de ahorros que paga
el 3% trimestral: $300.000,oo hoy, $500.000,oo dentro de un mes, y
$500.000,oo dentro de dos meses. Hallar la cantidad total acumulada en la
cuenta de ahorros dentro de cinco meses. ¿Qué depósito único hoy es
equivalente a los tres depósitos realizados? $1’350.248,85
$1’285.341,24
d. ¿Al cabo de cuánto tiempo, una inversión de $1’300,000.oo se convierte en
$1’433,250.oo sabiendo que el dinero rinde el 5% semestral? 2 semestres
e. ¿Qué tasa de interés anual le han cobrado en un almacén de automóviles, si
por un repuesto que vale $100,000.oo en efectivo, le cobran $121,000.oo
dentro de 4 semestres? 10% anual
f. Por un crédito que le otorgaron hoy, le corresponde pagar $5’000.000,oo
dentro de 8 meses; si durante los dos primeros meses le cobran el 5%
trimestral, y durante los 6 meses restantes le cobran el 6% trimestral, ¿cuánto
fue el valor del crédito? $4’307.567,33
g. ¿En cuánto tiempo se duplica una inversión que recibe una tasa de interés del
12,2462% semestral? 6 semestres
h. Se compra una casa pagando el 20% de su valor hoy, y $100’000.000,oo
dentro de 5 años; si la tasa de interés es 24% E.A. ¿cuánto vale la casa?
$42’638.467,52
i. ¿Cuánto tiempo será necesario para que:
1º. Una inversión de $ 4’000.000,oo se convierta en $ 4’200.000,oo con una
tasa de interés del 8% anual? 0,63 años
2º. Una inversión de $ 5’000.000,oo se convierta en $ 6’000.000,oo con una
tasa de interés del 4% semestral. 4,65 semestres
j. Un artículo tiene un valor de contado de $185.000,oo. Se adquiere a crédito
con una cuota inicial del 10% del valor de contado y un pago de $200.000,oo

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dentro de diez meses. Hallar la tasa anual de interés que se cobra por la
financiación. 24,61% anual
k. ¿Qué es mejor: invertir en una empresa que garantiza duplicar la inversión al
cabo de dos años, o invertir en una cuenta de ahorros que paga el 12%
semestral? Duplicar: 18,92% semestral
l. ¿Qué tasa de interés trimestral convierte, al cabo de tres años, el valor
presente P en el valor futuro F, en cada uno de los siguientes casos:
1º. P=$2’000.000,oo; F=$3’000.000,oo. 3,44% trimestral
4º. P=$500.000,oo; F=$1’500.000,oo. 9,59% trimestral
4. TASAS DE INTERÉS
Como ya se explicó en los conceptos básicos, la tasa de interés es el pago o

retribución que se hace por el uso del dinero, expresado en porcentaje.
4.1 INTERÉS SIMPLE
Es la tasa que al final del periodo se aplica únicamente sobre el capital inicial.
Esto implica que el capital permanece constante durante el tiempo de la
operación financiera, así como los intereses devengados al final de cada
periodo.
4.2 INTERÉS COMPUESTO
El interés de un período es calculado sobre el saldo del periodo anterior (capital

inicial más la cantidad acumulada de intereses ganados en periodos anteriores);
cuando se habla de intereses sobre intereses, es lo que financieramente se
conoce como capitalización. El interés compuesto supone la capitalización de
los intereses causados y no pagados.
En los mercados financieros se utilizan diferentes clases de tasas de interés

compuesto para suministrar información, las principales son:

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4.2.1 Tasa de Interés Efectiva
Se da este nombre a la tasa de interés que realmente (o efectivamente) se

aplica en el período de capitalización sobre el capital para liquidar los
intereses (esto sugiere que hay tasas de interés que no son las que
efectivamente se aplican al capital para liquidar los intereses).
La tasa de interés efectiva está compuesta por el valor de la tasa y el periodo
de capitalización. Ejemplos:
1% mensual 4% trimestral 15% anual

3% bimestral 5% semestral
La tasa de interés efectiva es la tasa de interés que utilizamos anteriormente para

resolver los ejercicios de interés compuesto; para recordar la forma de utilizarla
veamos el ejemplo 13:
EJEMPLO 13
Hoy se invierten $100.oo en un proyecto que genera el 10% trimestral, determinar

el valor total acumulado: al final del primer y segundo trimestre, y después de un
año.
Este ejemplo lo resolveremos de forma rápida, puesto que el capítulo anterior

estuvo destinado a la solución de este tipo de situaciones.
 Los datos que conocemos son: P=100,oo; i=10%; n1=1; n2=2;

n3=4.
 Valor total acumulado al final del primer trimestre:
F  P1  i   F  1001  0.1  F  110
n 1
 Valor total acumulado al final del segundo trimestre:

F  P1  i   F  1001  0.1  F  121
n 2
 Valor total acumulado al final del cuarto trimestre:

F  P1  i   F  1001  0.1  F  146,41
n 4
 Rta: El valor acumulado al final del primer trimestre es $110,oo; al final del
segundo trimestre es $121,oo; al final del cuarto trimestre es $146,41.
La tasa de interés efectiva se acostumbra a clasificar en dos tipos de tasas de

interés de la siguiente forma:

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4.2.1.1 Tasa de interés efectiva anual
Se da este nombre a la tasa de interés efectiva que se paga en un año, y se

acostumbra a escribir de varias formas, por ejemplo: 10% anual, 10% E.A., 10%
efectivo anual, 10% efectivo, 10%.
De conformidad con el parágrafo 2° del artículo 64 de la Ley 45 de 1990, toda

tasa de interés en la cual no se indique una periodicidad de pago
determinada se entenderá expresada en términos de interés efectivo anual.
Basados en los datos del ejemplo 13, vamos a relacionar la tasa trimestral de
dicho ejemplo con la tasa E.A. implícita en el mismo; es decir, vamos a dar
respuesta a la pregunta ¿cuál es la tasa de interés E.A. que genera el proyecto del
ejemplo 13?
 Los datos que conocemos son: P = 100,oo; F = 146,41; n = 1 año.

 Podemos hallar la tasa de interés E.A. así:
F 146,41
in 1  i  1  1  i  1,4641  1  i  0,4641  i  46,41% E. A.
P 100
De lo anterior podemos afirmar que recibir el 10% trimestral es equivalente a

recibir el 46,41% E.A (puesto que el valor futuro después de una año es igual en
ambos casos), ¡OJO! el 10% trimestral no es equivalente al 40% E.A., sino como
acabamos de demostrar, es equivalente al 46,41% E.A; esta situación nos permite
explicar por qué en el capítulo 3. INTERÉS COMPUESTO, se dijo que “no es
correcto multiplicar ni dividir las tasas de interés”.
4.2.1.2 Tasa de interés periódica
Tasa de interés efectiva que se paga en periodos menores a un año, como

por ejemplo: 1% mensual, 4% trimestral, 3% bimestral, 5% semestral, 1%
periódica mensual, 4% efectiva trimestral, 5% efectiva semestral.
Al igual que hicimos con la tasa de interés efectiva anual, basados en los datos del
ejemplo 13 vamos a relacionar la tasa de interés periódica trimestral utilizada en el
ejemplo 13, con la tasa de interés semestral implícita en ese mismo ejemplo; en
otras palabras, la situación a resolver es ¿cuál es la tasa de interés semestral que
genera el proyecto del ejemplo 13?
 Los datos que conocemos son: P = 100,oo; F = 121; n = 1 semestre.

 Podemos hallar la tasa de interés semestral así:

Pág. 27 de 114
F 121
in 1  i  1  1  i  1,21  1  i  0,21  i  21%semestral
P 100
De lo anterior podemos afirmar que el 10% trimestral es equivalente al 21%

semestral, ¡OJO: NO 20%!.
De lo dicho hasta este momento surgen las siguientes preguntas:
¿Cómo podemos hallar la tasa equivalente E.A. de 10% trimestral?

¿Cómo podemos hallar la tasa equivalente semestral de 10% trimestral?
¿Cómo podemos hallar la tasa equivalente trimestral de 46,41% E.A.?
¿Cómo podemos hallar la tasa equivalente trimestral de 21% semestral?
4.2.2 Tasa de Interés Nominal
Tasa de Interés que resulta de tomar una tasa de interés efectiva y

multiplicarla por la cantidad de periodos que tiene en un año, esto quiere
decir que si tomo la tasa de interés del 10% trimestral y la multiplico por 4 (porque
un año tiene 4 trimestres), el resultado no será una tasa de interés E.A., sino una
tasa de interés nominal; se dice que la tasa de interés nominal es aquella que
expresada anualmente se capitaliza varias veces al año. Hay que tener en
cuenta que la tasa de interés nominal no refleja la realidad en cuanto a los
intereses devengados anualmente, no sirve para realizar cálculos de pago de
intereses, ni sirve para hacer operaciones de valor del Dinero en el Tiempo.
4.2.2.1 Cálculo de la tasa de interés nominal
Para calcular la tasa de interés nominal, multiplicamos la tasa de interés periódica

por el número de periodos que hay en el año así:
1% mensual = 1% *12 = 12% anual nominal mensual.

3% bimestral = 3% * 6 = 18% anual nominal bimestral.
4% trimestral = 4% * 4 = 16% anual nominal trimestral.
5% semestral = 5% * 2 = 10% anual nominal semestral.
15% anual = 15% *1 = 15% anual nominal anual.
De los ejemplos anteriores podemos concluir la fórmula de interés nominal:

in  i p * n , en donde i n representa la tasa de interés nominal, i p representa la tasa
de interés periódica, y n representa el número de periodos que hay en un año; a

Pág. 28 de 114
in
su vez, de la fórmula anterior podemos despejar i p de la siguiente forma: i p  ,
n
la cual aplicamos en los siguientes ejemplos:
12%
12% anual nominal mensual = = 1% mensual.
12
18%
18% anual nominal bimestral = = 3% bimestral.
6
4.2.2.2 Formas de presentación de la tasa de interés nominal
A continuación se presentan algunos ejemplos de las formas como se pueden

escribir las tasas de interés nominal:
36% nominal anual capitalizable trimestralmente.

36% nominal capitalizable trimestralmente.
36% nominal trimestral.
36% capitalizable trimestralmente.
36% anual liquidable por trimestre vencido.
36% trimestre vencido.
36% TV.
36% ATV.
36% anual nominal anual.
36% nominal anual.
36% nominal.
36%.
No obstante lo anterior, en los mercados financieros se observan algunas

situaciones especiales:

Pág. 29 de 114

Pág. 30 de 114
Sin embargo, de conformidad con los literales f), g) y h) del numeral 1 del
Capítulo I del Título II de la Circular Externa 07 de 19961, las entidades
financieras deben informar a sus clientes el valor real a pagar por los créditos a
ellos otorgados, por lo cual los contratos que instrumentan las operaciones
activas deben tener las tasas de interés expresadas en términos efectivos
anuales, independientemente de que se pacte su equivalencia en tasas
nominales.
4.2.2.3 Equivalencia de tasas efectivas y nominales
Para el uso de Excel se puede utilizar la siguiente guía:
4.2.2.3.1 ¿CÓMO PODEMOS HALLAR LA TASA EQUIVALENTE E.A. DE

10% TRIMESTRAL?
Para resolver esta pregunta, utilizaremos los datos con los cuales hemos
trabajado hasta ahora; de allí debemos resaltar que:
 $100,oo invertidos durante 4 trimestres a una tasa de 10% trimestral producen

$146,41: F  P1  i   146,41  1001  0,1 .
n 4
 $100,oo invertidos durante 1 año a una tasa de 46,41% E.A. producen

$146,41: F  P1  i   146,41  1001  0,4641 .
n 1
 Debido a que el valor futuro es el mismo en ambos casos (146,41), podemos

igualar las dos ecuaciones anteriores así: P1  iT   P1  i EA  , en donde iT
4 1
representa la tasa de interés trimestral, y a su vez i EA representa la tasa de

interés E.A.
 Si tenemos en cuenta que en ambas ecuaciones el valor presente es el mismo
(100), podemos simplificar esta variable en el sistema de ecuaciones de la
siguiente forma: P1  iT   P1  iEA   1  iT   1  iEA  .
4 1 4 1

Pág. 31 de 114
 Si la incógnita es la tasa de interés E.A., despejamos la variable

correspondiente a la misma: 1  iT   1  i EA   1  iT   1  iEA . En
4 1 4
conclusión, i EA  1  iT   1 .
4
Si aplicamos la fórmula anterior a los datos del ejemplo 13, tendremos que:
i EA  1  iT   1  i EA  1  0,1  1  i EA  1,1  1  i EA  1,4641  1  i EA  0,4641 
4 4 4
i EA  46,41%
Lo anterior implica que el 10% trimestral es equivalente al 46,41% E.A. (situación

que ya se había demostrado antes); finalmente, podemos generalizar la fórmula
anterior para cuando queramos hallar la tasa de interés E.A. partiendo de una tasa
de interés periódica: iEA  1  i p   1 , en donde n es la cantidad de periodos (de la
n
tasa periódica) que tiene un año.
Apliquemos la fórmula anterior para resolver el ejemplo 14:
EJEMPLO 14
Un proyecto de inversión ofrece una rentabilidad de 3% mensual, ¿cuál es la

rentabilidad anual que ofrece el proyecto?
 Los datos que conocemos son ip = 3%; n = 12.

 Para calcular la rentabilidad anual, utilizamos la fórmula de la siguiente forma:
i EA  1  i p   1  i EA  1  0,03  1  i EA  1,03  1  i EA  1,425761  1 
n 12 12
i EA  0,425761  i EA  42,5761% E. A.
 Lo anterior quiere decir que el 3% mensual es equivalente al 42,5761% E.A.
 Rta: El proyecto ofrece una rentabilidad anual del 42,5761%.
4.2.2.3.2 ¿CÓMO PODEMOS HALLAR LA TASA EQUIVALENTE

SEMESTRAL DE 10% TRIMESTRAL?
Para resolver esta pregunta, nuevamente utilizaremos los datos del ejemplo 13:
 $100,oo invertidos durante 2 trimestres a una tasa de 10% trimestral producen

$121: F  P1  i   121  1001  0,1 .
n 2
 $100,oo invertidos durante 1 semestre a una tasa del 21% semestral producen
$121: F  P1  i   121  1001  0,21 .
n 1

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 Debido a que el valor futuro es el mismo en ambos casos (121), podemos

P1  iT   P1  iS  , en donde iT
2 1
igualar las dos ecuaciones anteriores así:
representa la tasa de interés trimestral, y a su vez i S representa la tasa de
interés semestral.
 Si tenemos en cuenta que en ambas ecuaciones el valor presente es el mismo
(100), podemos simplificar esta variable en el sistema de ecuaciones de la
siguiente forma:
P 1  iT 2
 P 1  i S 1
 1  iT 2
 1  i S 1
.
 Si la incógnita es la tasa de interés semestral, despejamos la variable
correspondiente a la misma:
1  iT 2  1  iS 1  1  iT 2  1  iS . En conclusión,
iS  1  iT   1.
2
 La anterior fórmula la podemos generalizar para utilizarla cada vez que

necesitemos convertir de una tasa periódica pequeña a una tasa periódica
 1  i pmenor   1
m
i i
más grande, de la siguiente forma: pmayor , donde pmayor es la
i
tasa de más grande que queremos hallar, pmenor es la tasa de interés menor
que ya se conoce, y m es el número de periodos pequeños que caben dentro
del periodo grande.
Si aplicamos la fórmula anterior a los datos del ejemplo 13, tendremos que:
i pmayor  1  i pmenor   1  i pmayor  1  0,1  1  i pmayor  1,1  1  i pmayor  1,21  1 
m 2 2
i pmayor  0,21  i pmayor  21%semestral
Lo anterior implica que el 10% trimestral es equivalente al 21% semestral

(situación que ya se había demostrado antes).
EJEMPLO 15
Para desarrollar un proyecto se requiere un crédito de $40’000.000,oo, por el cual

nos cobran una tasa de interés de 3% bimestral, ¿cuál es la tasa de interés
trimestral que nos cobran por el crédito?
 Para solucionar la situación planteada, analizamos los siguientes datos: ipmenor

= 3% puesto que un bimestre es menor a un trimestre. m = 1,5 puesto que en
un trimestre caben 1,5 bimestres.

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 Para calcular la rentabilidad trimestral, utilizamos la fórmula de la siguiente

forma:
i pmayor  1  i pmenor   1  i pmayor  1  0,03  1  i pmayor  1,03  1 
m 1, 5 1, 5
i pmayor  1,045336  1  i pmayor  0,045336  i pmayor  4,5336%trimestral.

 Lo anterior quiere decir que el 3% bimestral es equivalente al 4,5336%
trimestral.
 Rta: El proyecto ofrece una rentabilidad trimestral del 4,5336%.

TRIMESTRAL DE 46,41% E.A.?
Para resolver esta pregunta, utilizaremos la fórmula de i EA y de ella despejamos

ip :
i EA  1  i p   1  i EA  1  1  i p   n 1  i EA  n 1  i p   n 1  i EA  1  i p 
n n n

n 1  i EA  1  i p
 Utilizando esta nueva fórmula podemos tomar una tasa de interés E.A. y
convertirla en periódica, para este caso tenemos:
i p  n 1  i EA  1  i p  4 1  0,4641  1  i p  4 1,4641  1 
i p  1,1  1  i p  0,1  i p  10%trimestral
 En conclusión, el 46,41% E.A. es equivalente al 10% trimestral.
EJEMPLO 16
Un proyecto de inversión ofrece una rentabilidad de 30% anual, ¿cuál es la

rentabilidad bimestral que ofrece el proyecto?
 Los datos que conocemos son iEA = 30%; n = 6.

 Para calcular la rentabilidad bimestral, utilizamos la fórmula de la siguiente
forma:
i p  n 1  i EA  1  i p  6 1  0,30  1  i p  6 1,30  1  i p  1,0447  1  i p  0,0447 
i p  4,47%bimestral
 Lo anterior quiere decir que el 30% E.A. es equivalente al 4,47% bimestral.

 Rta: El proyecto ofrece una rentabilidad anual del 4,47% bimestral.

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TRIMESTRAL DE 21% SEMESTRAL?
Para resolver esta pregunta, utilizaremos la fórmula de i pmayor y de ella despejamos

i pmenor :
i pmayor  1  i pmenor   1  i pmayor  1  1  i pmenor   m 1  i pmayor  m 1  i pmenor  
m m m

m 1  i pmayor  1  i pmenor  m 1  i pmayor  1  i pmenor
 Utilizando esta nueva fórmula podemos tomar una tasa de interés periódica y
convertirla en una tasa periódica menor, para este caso tenemos:
i pmenor  m 1  i pmayor  1  i pmenor  2 1  0,21  1  i pmenor  2 1,21  1  i pmenor  1,10  1 
i pmenor  0,10  i pmenor  10% 
 En conclusión, el 21% semestral es equivalente al 10% trimestral.
TALLER 3. TASAS DE INTERÉS
a. Hallar la tasa efectiva mensual equivalente al:

1º. 12% anual. 0,95% mensual
2º. 5% trimestral. 1,64% mensual
3º. 10% semestral. 1,60% mensual
b. Hallar la tasa efectiva anual equivalente al:
1º. 6% semestral 12,36% E.A.
2º. 10% trimestral. 46,41% E.A.
c. ¿Qué tasa E.A. es equivalente a 1% periódica mensual vencida?
12,68% E.A.
d. ¿Qué tasa semestral es equivalente a 4% trimestral? 8,16% semestral
e. ¿Qué tasa bimestral es equivalente a 1% mensual? 2,01% bimestral
f. ¿Qué tasa semestral es equivalente a 2% bimestral? 6,12% semestral
g. ¿Qué tasa de interés trimestral es equivalente al 16% anual nominal
trimestral? 4% trimestral
h. ¿Qué tasa de interés semestral es equivalente al 20% anual nominal
semestral? 10% semestral
i. ¿Qué tasa de interés anual nominal mensual es equivalente al 20% E.A.?
18,37% anual nominal mensual
j. ¿Qué tasa de interés anual nominal bimestral es equivalente al 24% E.A.?
21,90% anual nominal bimestral
k. ¿Qué tasa de interés E.A. es equivalente al 30% anual nominal trimestral?
33,55% E.A.

Pág. 35 de 114
l. ¿Qué tasa de interés E.A. es equivalente al 44% anual nominal semestral?

48,84% E.A.
m. ¿Qué tasa de interés mensual es equivalente al 30% anual nominal bimestral?
2,47% mensual
n. ¿Qué tasa de interés trimestral es equivalente al 60% anual nominal
semestral? 14,02% trimestral
o. ¿Qué tasa de interés anual nominal mensual es equivalente al 7% bimestral?
41,29% anual nominal mensual
p. ¿Qué tasa de interés anual nominal trimestral es equivalente al 10%
semestral? 19,52% anual nominal trimestral
q. ¿Qué tasa de interés mensual es equivalente al 8% bimestral?
3,92% mensual
r. ¿Qué tasa de interés trimestral es equivalente al 12% semestral?
5,83% trimestral
4.2.3 Tasa de interés vencida
La liquidación de los intereses se hace al final del periodo; cuando no se

especifica si una tasa de interés es vencida o anticipada, se entiende que es
vencida. La gran mayoría de operaciones financieras funcionan con tasa vencida.
4.2.4 Tasa de interés anticipada
La liquidación de los intereses se hace al principio del periodo; es necesario

especificar que su liquidación es por anticipado, por ejemplo: 2,5% mensual
anticipada, 29% anual anticipada, 7% trimestral anticipada, 32% anual nominal
trimestre anticipado. Para hallar la equivalencia entre tasas vencidas y anticipadas
se utilizan las siguientes fórmulas:
i ianticipada
i  vencido ivencido 
anticipado 1  i 1  ianticipada
vencido
Para el uso de Excel se puede utilizar la siguiente guía:

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TALLER 4. TASAS DE INTERÉS ANTICIPADAS
a. ¿Qué tasa efectiva anual es equivalente a 10,5% anual nominal mes

anticipado? 11,12% E.A.
b. ¿Qué tasa efectiva anual es equivalente a 12,5% anual nominal bimestre
anticipado? 13,46% E.A.
c. ¿Qué tasa E.A. es equivalente a 3,5% trimestral anticipado? 15,32% E.A.
d. ¿Qué tasa anual nominal semestre anticipado es equivalente a 10% E.A.?
9,31% anual nominal semestre anticipado
e. ¿Qué tasa anual nominal mes anticipado es equivalente a 20,5% E.A.?
18,50% anual nominal mes anticipado
f. ¿Qué tasa anual nominal bimestral es equivalente a 21,5% anual nominal
semestral? 20,77% anual nominal bimestral
g. ¿Qué tasa anual nominal trimestral es equivalente a 3,5% periódica bimestral
vencida? 21,18% anual nominal trimestral
h. ¿Qué tasa semestral anticipada es equivalente a 12,5% anual nominal
trimestral anticipado? 6,15% semestral anticipada
i. Una corporación presta $ 100,oo a un año y estipula una tasa del 36% anual
nominal trimestre anticipada, ¿cuál es la tasa periódica trimestral vencida que
se paga? 9,89% trimestral
j. ¿Qué tasa anual nominal mensual anticipada es equivalente al 38% anual
nominal trimestre vencido? 35,76% anual nominal mensual anticipada

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4.2.5 Tasa de interés discreta
Es la tasa de interés que se aplica cuando el periodo de capitalización se mide

en intervalos fijos de tiempo tales como años, semestres, trimestres, meses,
días, etc; el número de periodos de capitalización es finito. La tasa se presenta
en forma nominal y efectiva. Ejemplos: 42% anual, 8% trimestral, 0,013% diario,
18% semestral, 3% mensual, 10% anual nominal semestral. F  P(1  i) n
4.2.6 Tasa de interés continuo
Tasa de interés nominal expresada anualmente y cuyo periodo de

capitalización es lo más pequeño posible, en términos matemáticos, esto
quiere decir que el número de periodos de capitalización crece
indefinidamente. La tasa de interés compuesto continuo es utilizada en la
valoración de opciones y otros productos derivados; por ejemplo, en los
mercados de divisas, la cotización de contratos forward representa un
instrumento que genera utilidades que se reinvierten continuamente.
por ejemplo 35% capitalizable continuamente.
F  P * e nr P  F * e  nr ie  e r  1 r  Ln1  ie 
EJEMPLO 17
¿Cuál es la tasa de interés Efectiva Anual equivalente al 30% c.c.
ie  e r  1  ie  e 0.30  1  ie  0,34986  ie  34,986%E. A.
Para utilizar esta fórmula en Microsoft Excel, se puede crear una tabla utilizando la
función EXP de la siguiente forma:

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Pág. 39 de 114

Pág. 40 de 114
Rta: La tasa de interés E.A. es 34,986%.
EJEMPLO 18
¿Cuál es la tasa de interés Compuesta Continua equivalente al 34,986% E.A.?
 
ie  e r  1  ie  1  e r  Lnie  1  Ln e r  Lnie  1  rLne  Lnie  1  r 
r  Ln1  ie   r  Ln1  0,34986  r  Ln1,34986  r  0,30  r  30%c.c.
Para utilizar esta fórmula en Microsoft Excel, se puede crear una tabla utilizando la
función LN de la siguiente forma:

Pág. 41 de 114

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Rta: La tasa de interés compuesta continua es 30%.
EJEMPLO 19
a. Si hoy se depositan $50.000,oo en una corporación que reconoce el 30%

anual con capitalización continua, ¿cuánto se tendrá acumulado al final del
quinto año?
F  P * e nr  F  50000 * e 5*0,3  F  50000 * e 5*0,3  F  50000 * e1,5 

F  50000 * 4,48  F  224084,85
Para utilizar esta fórmula en Microsoft Excel, se puede crear una tabla
utilizando la función EXP de la siguiente forma:

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Pág. 44 de 114

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Rta: Al final del quinto año se tendrá acumulado $224.084,45
b. Una persona deposita hoy una suma de dinero en una institución financiera
que paga un interés del 27% anual capitalizable continuamente. Si dentro de
3 años el saldo es de $ 855.000,oo, hallar el valor del depósito.
P  F * e  nr  P  855000 * e 3*0, 27  P  855000 * e 0,81  P  855000 * 0,44 

P  380353,65
Para utilizar esta fórmula en Microsoft Excel, se puede crear una tabla
utilizando la función EXP de la siguiente forma:

Pág. 46 de 114

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Rta: El valor del depósito es de $380.353,65
4.2.7 Otras Tasas
4.2.7.1 Tasa de inflación
Es la medida de incremento continuo en los precios de los bienes y servicios

de una economía en un periodo de teiempo determinado; a su vez, si los
precios disminuyen, se dice que hay deflación.
4.2.7.1.1 ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)
Indicador que permite medir la inflación mediante la observación de los precios

de bienes y servicios de primera necesidad para los consumidores (a estos
bienes y servicios suele llamársele la canasta familiar).
4.2.7.1.2 ÍNDICE DE PRECIOS AL PRODUCTOR (IPP)
Indicador que permite medir la inflación mediante la observación de los precios

de bienes y servicios necesarios para la producción.
4.2.7.1.3 VALORES CORRIENTES
Un valor corriente es aquel que ya contiene la inflación, es decir, un valor

corriente es el valor de un bien o servicio en el comercio (puesto que los

Pág. 49 de 114
precios comerciales de los bienes y servicios ya han sido afectados por la

inflación).
4.2.7.1.4 VALORES CONSTANTES
Un valor constante es aquel que no contiene la inflación, y se obtiene al tomar

un valor corriente y restarle la inflación (a este proceso se le llama deflactar).
4.2.7.2 Tasa de devaluación
Es la medida de la pérdida de valor de la unidad monetaria nacional frente a

una moneda extranjera; en Colombia, se dice que hay devaluación cuando el
dólar americano sube de precio (puesto que el dólar sube de precio debido a
que el peso colombiano perdió valor frente a él). Para calcular la devaluación, se
preciofina l
aplica la fórmula i DEV   1 , recordando que el resultado debe
precioante rior
expresarse en porcentaje; ejemplo: si el dólar subió de precio, pasando de
$1.800,oo a $1.900,oo ¿cuánto fue la devaluación?
preciofina l 1900
i DEV   1  i DEV   1  i DEV  1,0556  1  i DEV  0,0556 
precioante rior 1800
i DEV  5,56%
Rta: La devaluación fue del 5,56%.
De la misma forma, si la unidad monetaria nacional gana valor frente a una

moneda extranjera, se dice que hay revaluación (situación que se presenta, por
ejemplo, cuando el dólar americano baja de precio); ejemplo: si el dólar bajó de
precio, pasando de $1.900,oo a $1.800,oo ¿cuánto fue la revaluación?
preciofina l 1800
i REV   1  i REV   1  i REV  0,9474  1  i REV  0,0526 
precioante rior 1900
i REV  5,26%
Rta: La revaluación fue del 5,26%.
El precio del dólar en Colombia se publica bajo el nombre de TRM (tasa

representativa del mercado), el cual es calculado por el Banco de la República, y
corresponde al precio promedio ponderado al que se negociaron dólares
americanos en las operaciones interbancarias y de transferencias desarrolladas
Pág. 50 de 114
por los intermediarios de los intermediarios bancarios (la TRM se calcula

diariamente).
4.2.7.3 DTF
Tasa de interés promedio ponderado semanal que pagan los bancos, las
corporaciones financieras y las compañías de financiamiento comercial, para los
CDT a 90 días; es calculada y publicada por el Banco de la República, de forma
anual nominal trimestre anticipado y E.A. (con dos cifras decimales). La DTF le
permite a los inversionistas evaluar la tasa de rentabilidad que están
recibiendo por sus inversiones.
Un CDT (Certificado de Deposito a Término) es un título valor que emite un

banco, corporación financiera o compañía de financiamiento comercial; se
hace por un plazo o término de tiempo determinado que debe ser como mínimo
de 30 días. El CDT es redimible o reembolsable sólo en los plazos y términos
pactados al momento de constituir el CDT, lo que quiere decir, que si el CDT se
pactó a 360 días el banco no lo pagará ni podrá ser obligado a pagarlo hasta tanto
se venza dicho término; no obstante, el CDT puede ser negociado o endosado.
Un CDT se renueva de forma automática, y los rendimientos financieros
están sometidos a retención en la fuente.
Los depósitos a término fijo de menos de un mes se llaman CDAT.
4.2.7.4 TCC
Tasa de interés promedio ponderado semanal que pagan las corporaciones

financieras para los CDT a 90 días; se expresa y utiliza de la misma forma que la
DTF.
4.2.7.5 TBS (tasa básica del sector)
Tasa de interés promedio ponderado que pagan los CDT y los CDAT; se
calcula diariamente para ocho plazos diferentes, tomándola por separado para
el sector bancario, para el sector de las corporaciones financieras y para el
sector de las compañías de financiamiento comercial.

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4.2.7.6 TIB (tasa inter-bancaria)
Es la tasa promedio a la que negocian entre sí los intermediarios financieros en el

mercado de liquidez a muy corto plazo.
4.2.7.7 Prime rate (tasa preferencial)
Tasa de interés que cobran los bancos de Estados Unidos a las grandes
compañías que adquieren créditos en ese país.
4.2.7.8 LIBOR (London inter bank offer rate)
Tasa de interés a la cual se negocian los eurodólares (los eurodólares son

depósitos denominados en dólares estadounidenses que se mantienen en
bancos fuera de los Estados Unidos); la LIBOR es la tasa de interés a la cual un
banco está dispuesto a prestarle a otros bancos.
4.2.7.9 Tasas de oportunidad
Es la tasa de rentabilidad que un inversionista obtiene por las inversiones

que acostumbra hacer; es una tasa individual o personal y depende
exclusivamente de la oportunidad de inversión y condiciones del mercado de cada
inversionista.
4.2.7.10 Tasas de interés combinadas
Es el resultado de la aplicación simultánea de dos tasas, situación que se

presenta, por ejemplo, en las operaciones con moneda extranjera, puesto que en
ellas intervienen la tasa de interés y la tasa de devaluación (o revaluación, según
sea el caso); es decir, que si se adquiere un crédito en dólares hay que pagar una
tasa de interés, pero al mismo tiempo, si el peso pierde valor respecto al dólar
(devaluación) hay que pagar más pesos por el mismo crédito.
Para este tipo de situaciones se requiere hallar una tasa equivalente a las dos que
se aplican a la operación, para lo cual se debe tener en cuenta que para sumar
tasas de interés, se deben multiplicar de la siguiente forma: iT  1  i1 1  i2   1 .
Sin embargo, cuando se habla de la tasa DTF o TCC más unos puntos
porcentuales (a estos puntos porcentuales adicionales se les conoce con el
nombre de spread), simplemente se suman, sin hacer uso de la tasa
combinada; de la misma forma se hace cuando se suma un spread a la
LIBOR.

Pág. 52 de 114
1  i1
Para restar tasas de interés se deben dividir de la siguiente forma:  1  iT
1  i2
EJEMPLO 20
a. El 10 de abril de 2008, se adquirió un préstamo en dólares a un interés del

15% anual (el tipo de cambio en esa fecha fue de $1.799,07 por dólar), y un
plazo de un año; si el préstamo se pagó en una sola cuota al final del plazo, y
el tipo de cambio el 10 de abril de 2009 fue de $2.388,11 por dólar, ¿Cuál es
el costo porcentual del préstamo, teniendo en cuenta que nosotros utilizamos
pesos?
 En este ejemplo, el costo porcentual del préstamo es el resultado de sumar

la tasa de interés que se paga por el préstamo más la tasa de devaluación;
por tal razón, lo primero que hay que hacer es calcular la tasa de
devaluación:
preciofina l 2388,11
i DEV   1  i DEV   1  i DEV  1,3274  1  i DEV  0,3274 
precioante rior 1799,07
i DEV  32,74%
 Ahora, se suman la tasa de interés que se paga por el préstamo más la tasa
de devaluación, teniendo en cuenta que ambas deben estar en las mismas
unidades (para este caso, ambas están anuales, puesto que la devaluación
fue calculada para un periodo anual):
iT  1  i1 1  i2   1  iT  1  0,151  0,3274  1  iT  1,15 *1,3274  1 

iT  1,5265  1  iT  0,5265  iT  52,65%
La respuesta anterior se puede comprobar si se soluciona el ejemplo de forma

lógica, para lo cual vamos a suponer que el crédito fue de 100 dólares y
utilizamos Excel de la siguiente forma:
 Primero, hay que averiguar, cuando se recibieron los 100 dólares del
préstamo, cuántos pesos colombianos se recibieron:

Pág. 53 de 114
 Ahora, hay que averiguar, dentro de un año, cuánto se tiene que pagar en
dólares, al banco, por el préstamo:

Pág. 54 de 114
 Sabiendo que el valor futuro del préstamo es de 115 dólares, ahora hay que
averiguar a cuánto equivale en pesos colombianos:
 Finalmente, estructuramos un ejercicio de interés compuesto con los datos

en pesos, para averiguar la tasa de interés:

Pág. 55 de 114
Rta: El valor total del préstamo es de 52,65% E.A.
b. Una persona invierte $100,oo y al final del año recibe $130,oo. Si la inflación
fue del 20% anual ¿cuál fue la rentabilidad real de la inversión?
 Para empezar a solucionar este ejemplo, hay que averiguar la tasa de

rentabilidad que ganó la inversión:
 Ahora, debido a que la inflación disminuye la capacidad adquisitiva del

dinero, cuando un inversionista obtiene una rentabilidad sobre sus

Pág. 56 de 114
inversiones, dicha rentabilidad se ve disminuida en razón a que la

capacidad adquisitiva o el poder de compra del dinero ha disminuido; en
otras palabras, la inflación disminuye la rentabilidad real de las inversiones,
llamando rentabilidad real al aumento que realmente tuvo la capacidad
adquisitiva de la inversión (al reconocer que ahora el dinero vale menos que
cuando empezó la inversión). Bajo este concepto, para averiguar la
rentabilidad real de una inversión, hay que tomar la tasa de rentabilidad y
restarle la inflación, teniendo en cuenta que las dos deben estar en la
misma periodicidad (para este caso, ambas están anuales):
1  i INVERSIÓN 1  0,3
iR   1  iR   1  i R  1,0833  1  i R  0,0833  i R  8,33%
1  i INFLACIÓN 1  0,2
Rta: La rentabilidad real de la inversión fue de 8,33% anual.
c. Un crédito en moneda legal se pacta con una Tasa de Interés del DTF Efectivo
Anual + 5 Puntos, ¿cuál es la tasa mensual de interés del crédito, cuando el
DTF es del 25% E.A.?
 Para empezar a solucionar este ejemplo, hay que tener en cuenta que,
comos ya se dijo, cuando se habla de la tasa DTF o TCC más unos
puntos porcentuales, simplemente se suman, sin hacer uso de la tasa
combinada:
iT  DTF  Puntos  iT  25%  5%  iT  30%
 La tasa total es del 30% E.A., la cual, al convertirla a mensual es igual al

2,21% mensual.
d. Un CDT fue emitido con tasa DTF más 2 puntos porcentuales, si la DTF es del
6% anual nominal trimestre anticipado ¿de cuánto es la Tasa de Interés
mensual que paga el CDT?
comos ya se dijo, cuando se habla de la tasa DTF o TCC más unos
puntos porcentuales, simplemente se suman, sin hacer uso de la tasa
combinada:
iT  DTF  Puntos  iT  6%  2%  iT  8%

Pág. 57 de 114
 La tasa total es del 8% anual nominal trimestre anticipado, la cual, al

convertirla a mensual es igual al 0,68% mensual.
e. Un CDT fue emitido con tasa de referencia basada en el IPC actual del 2%
más un margen del 5% efectivo anual. ¿De cuánto es la Tasa de Interés
mensual que paga el CDT?
comos ya se dijo, para sumar tasas de interés, se deben multiplicar de la
siguiente forma:
iT  1  i1 1  i2   1  iT  1  0,021  0,05  1  iT  1,02 *1,05  1 

iT  1,0710  1  iT  0,0710  iT  7,10%
 La tasa total es de 7,10% E.A., la cual, al convertirla a mensual es igual al

0,57% mensual.
TALLER 5. TASAS DE INTERÉS
a. ¿Cuál es la tasa de interés E.A. equivalente al 10% c.c.? 10,52% E.A.

b. ¿Cuál es la tasa de interés Compuesta Continua equivalente al 24% E.A.?
21,51% c.c.
c. Si hoy se depositan $500.000,oo en una corporación que reconoce el 10%
anual con capitalización continua, ¿cuánto se tendrá acumulado al final de tres
años? $674.929,40
d. Una persona deposita hoy una suma de dinero en una institución financiera
que paga un interés del 15% anual capitalizable continuamente. Si dentro de 2
años el saldo es de $1’000.000,oo, hallar el valor del depósito.
$740.818,22
e. El 10 de abril de 2009, se hizo una inversión en dólares a un interés del 5%
anual (el tipo de cambio en esa fecha fue de $2.388,11 por dólar), y un plazo
de un año; si la inversión se redime con los intereses al final del plazo, y el tipo
de cambio el 10 de abril de 2010 fue de $1.921,32 por dólar, ¿Cuál fue la
rentabilidad porcentual de la inversión, teniendo en cuenta que nosotros
utilizamos pesos? - 15,52% anual
f. Una persona invierte $30’000.000,oo y al final del año recibe $70’000.000,oo.
Si la inflación fue del 8% anual ¿cuál fue la rentabilidad real de la inversión?
116,05% anual
g. Si un préstamo se otorga a la DTF más 15 puntos, y suponiendo que la DTF
sea del 7% anual nominal trimestre anticipado, ¿cuánto es la Tasa de Interés
Efectiva Anual del préstamo? 25,39% E.A.

Pág. 58 de 114
h. Un CDT fue emitido con tasa de referencia basada en el IPC actual del 3%
más un margen del 6% efectivo anual. ¿De cuánto es la Tasa de Interés
mensual que paga el CDT? 0,73% mensual
5. SERIES UNIFORMES O ANUALIDADES
Flujos de caja formados por pagos iguales y periódicos, usamos el término

anualidad para referirnos a periodos que pueden ser diarios, quincenales,
mensuales, bimestrales, trimestrales, semestrales o anuales.
5.1 TERMINOLOGÍA
P = Valor Presente. F = Valor Futuro.

A = Valor de cada pago periódico. n = número de pagos periódicos.
i = tasa de interés por periodo.
5.2 ANUALIDAD VENCIDA
Los pagos se realizan al final de cada período, como el pago de créditos de

electrodomésticos, vehículo o estudio.
 1  i n  1
P  A n 
P  AP/A, i%, n 
 i1  i  
 1  i n  1
F  A  F  AF/A, i%, n 
 i 
EJEMPLO 21
a. Hallar el valor de contado de un artículo que a crédito se adquiere con 18

cuotas de $20.000,oo cada una por mes vencido, sabiendo que se cobra un
interés del 2,5% mensual. $287.067,27
b. Durante un año y medio, se hacen depósitos por mes vencido de $12.000,oo
cada uno, en una institución de ahorro que paga un interés del 3% mensual.
Calcular la suma total acumulada en la cuenta de ahorros al final de este
tiempo. $280.973,22

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TALLER 6. ANUALIDADES VENCIDAS
a. Un carro tiene un valor de contado de $12’800.000,oo. Se desea adquirir a

crédito así: una cuota inicial de $8’800.000,oo y el resto financiado a 8 meses
con cuotas mensuales iguales. Si la tasa de interés que se cobra por la
financiación es del 1,5% mensual, hallar el valor de las cuotas.
$534.336,10
b. Se tiene una deuda hoy de $200.000,oo y debe cubrirse en 5 cuotas
mensuales iguales; si la tasa de interés que se cobra es del 7% mensual,
¿cuánto es el valor de la cuota? $48.778,14
c. La familia Jaimes está ahorrando $400.000,oo mensuales que deposita al final
de cada mes en una cuenta de ahorros que le reconoce un interés del 2%
bimestral, ¿cuánto se tendrá ahorrado después de un año? $5’071.604,34
d. Una casa que vale $100’000,000.oo se puede comprar con una cuota inicial
de $20’000,000.oo y 60 cuotas mensuales vencidas. Hallar el valor de cada
cuota sabiendo que la tasa de interés es de 25% anual nominal semestre
anticipado. $2’443.097,44
e. Un crédito se puede pagar de una de las dos siguientes formas:
1º. 24 cuotas mensuales vencidas de $25,000.oo cada una.
2º. 2 cuotas anuales.
Si la tasa de interés es de 1% mensual, ¿cuál debe ser el valor de las cuotas
anuales? $317.062,58
5.3 ANUALIDAD ANTICIPADA
Los pagos se realizan al inicio de cada período.
 1  i n  1  1  i n  1
P  A n 
1  i  F  A 1  i 
 i 1  i    i 
EJEMPLO 22
a. El propietario de una casa recibe por concepto de arriendo de la misma

$350.000,oo mensuales, de los cuales deposita el 40% cada mes en una
corporación de ahorro que paga 2,5% de interés mensual. Realiza cada
depósito el mismo día que recibe la renta. Si la casa estuvo arrendada por
espacio de dos años, hallar la cantidad total acumulada en la cuenta de
ahorros al final de los dos años. $4’642.086,95

Pág. 60 de 114
b. Se tiene una obligación que un primer momento se habia pactado cubrir en 18

cuotas de $15.000,oo por mes anticipado; se decide pagarla de contado. Si la
tasa de interés acordada es del 3% mensual, hallar el valor de contado.
$212.491,78
5.4 ANUALIDAD DIFERIDA
El primer pago se realiza algunos periodos después de iniciada la operación

financiera.
EJEMPLO 23
a. Un activo, que de contado tiene un valor de $2’200.000,oo, puede adquirirse

financiado a 24 cuotas mensuales, de las cuales la primera se pagará dentro
de 3 meses. ¿Cuál es el valor de la cuota si la tasa de interés es del 1%
mensual? $105.643,23
b. Si se ahorran cuotas mensuales de $100.000,oo de enero a abril, y una
institución financiera nos reconoce una tasa de interés del 0,2% mensual,
cuánto tendremos ahorrado en julio? $403.613,63
5.5 ANUALIDAD PERPETUA
El número de periodos es indefinido. No existe el último pago.
A
P
i
EJEMPLO 24
El mantenimiento de un activo, de vida útil perpetua, va a tener un costo anual de

$ 120.000,oo. Se desea construir un fondo con un depósito único hoy, en una
cuenta de ahorros que paga un interés del 30% anual, de tal manera que cada año
pueda retirarse de esta cuenta la suma necesaria para cubrir el costo de
mantenimiento. Hallar el valor del depósito. $400.000,oo
TALLER 7. ANUALIDADES ANTICIPADAS, DIFERIDAS Y PERPETUAS
a. Dentro de 5 meses se desea comprar una casa cuya cuota inicial es de

$10’000.000,oo, por tal razón se desea ahorrar a partir de hoy una cuota fija al

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comienzo de cada mes en una institución que paga el 10% anual. ¿De cuánto
debe ser la cuota fija para poder contar al final de los 5 meses con el dinero de
la cuota inicial? $1´952.784,99
b. Un activo, que de contado tiene un valor de $2’200.000,oo, puede adquirirse
financiado a 24 cuotas mensuales, de las cuales, hoy se debe pagar la
primera. ¿Cuál es el valor de la cuota si la tasa de interés es del 1% mensual?
$102.536,28
c. Hoy se desea pensionar a un trabajador con un sueldo mensual de
$500.000,oo (el cual se empezará a pagar dentro de un mes); si el fondo de
pensiones reconoce una rentabilidad sobre los aportes, del 10% E.A. ¿cuánto
debe tener aportado dicho trabajador hoy, para que los fondos alcancen?
$62´702.683,06
d. La familia Lizcano antiguamente pagaba de arriendo $200,000.oo mensuales,
y ahora paga un 20% menos. Si el valor que se está ahorrando por concepto
de arriendo, lo deposita al comienzo de cada mes en una cuenta de ahorros
que le reconoce un interés del 6% semestral, ¿cuánto se tendrá ahorrado
después de un año? $511.563,97
e. Hoy se compró un computador a crédito, para cancelarlo en cuotas mensuales
de $150.000,oo durante 2 años, de las cuales hoy se debe pagar la primera. Si
nos cobran una tasa de interés del 3% trimestral ¿cuánto vale el computador
de contado? $3´221.831,22
f. Un carro tiene un valor de contado de $12’800.000,oo. Se desea adquirir a
crédito con 8 cuotas mensuales iguales, de las cuales, la primera se debe
pagar hoy. Si la tasa de interés que se cobra por la financiación es del 1,5%
mensual, hallar el valor de las cuotas. $1´684.606,42
g. Se tiene una deuda hoy de $200.000,oo y debe cubrirse en 5 cuotas
mensuales iguales anticipadas; si la tasa de interés que se cobra es del 1,5%
mensual, ¿cuánto es el valor de la cuota? $41.199,87
h. La familia Jaimes está ahorrando $400.000,oo mensuales que deposita al
comienzo de cada mes en una cuenta de ahorros que le reconoce un interés
del 2% bimestral, ¿cuánto se tendrá ahorrado después de un año?
$5’122.069,31
i. El 30 de junio del próximo año nos vamos de excursión, por tal razón, a partir
de octubres, recogemos una cuota mensual al final de cada mes, y hasta el
mes de diciembre; si una institución financiera nos reconoce una tasa de
interés del 0,5% mensual, de cuánto debe ser la cuota mensual que
ahorremos, para que al 30 de junio del próximo año cada uno cuente con un
fondo de $3’000.000,oo? $965.681,62
j. Por un electrodoméstico que se compró a finales de noviembre, se deben
pagar 10 cuotas mensuales de $50.000,oo, a partir de finales de febrero; si me

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cobran una tasa del 1,5% mensual, cuánto vale el electrodoméstico de

contado? $447.581,09
6. GRADIENTE ARITMÉTICO
Serie de pagos periódicos donde cada pago se obtiene aumentando o

disminuyendo una cantidad constante al inmediatamente anterior. Por ejemplo una
deuda se paga en cuotas mensuales de $45.000,oo, $50.000,oo, $55.000,ooy así
sucesivamente durante un año.
El gradiente aritmético puede ser vencido, anticipado, diferido o perpetuo.
6.1 NOTACIÓN
P: Valor Presente. F: Valor Futuro.

n: Número de Periodos. i: Interés de cada periodo.
A: Primera Cuota (Base). g: Incremento o disminución.
6.2 GRADIENTE ARITMÉTICO VENCIDO CRECIENTE O DECRECIENTE
Los pagos se realizan al final de cada período.
1 - 1  i  n  G 1  1  i -n -n 
P  A    n 1  i   P  AP/A, i%, n   GP/G, i%, n 
 i  i  i 
 1  i n  1 G  1  i n  1 
F  A    n F  AF/A, i%, n   GF/G, i%, n 
 i  i  i 
C n  A  n - 1G
g es positiva cuando el gradiente es creciente y es negativa cuando el

gradiente es decreciente.

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6.3 GRADIENTE ARITMÉTICO ANTICIPADO CRECIENTE O DECRECIENTE
Los pagos se realizan al inicio de cada período.
6.4 GRADIENTE ARITMÉTICO DIFERIDO CRECIENTE O DECRECIENTE
El primer pago se realiza algunos periodos después de iniciada la operación

financiera.
6.5 GRADIENTE ARITMÉTICO PERPETUO
El número de períodos es indefinido. No existe el último pago.
A g
P 
i i2
6.6 GRADIENTE ARITMÉTICO ESCALONADO
Muchas veces se encuentran proyectos o formas de financiación que involucran

cantidades uniformes periódicos dentro de cierto periodo pero que periodo a
periodo se incrementan o disminuyen en otra cantidad constante.
EJEMPLO 25
Un préstamo realizado hoy se debe cancelar en 5 años con costos mensuales

iguales dentro de cada año pero año tras año la cuota se incrementa en
$10.000,oo si el valor de la cuota mensual durante el primer año es de
$180.000,oo Encontrar el valor del préstamo si está financiado al 2% mensual.
Ciclo Ciclo Ciclo Ciclo
01 12 13 24 25 36 48 60
$180.000,oo
$190.000,oo
F1
F2 F3
Fn

Pág. 64 de 114
Esta forma de pago se puede similar a un gradiente aritmético donde los pagos se
realizan cada año, con las siguientes características:
F1 = Valor Futuro de las anualidades del primer año

F1 = A para el nuevo gradiente
F2 = Valor futuro de las anualidad del segundo año
F2 - F1 = g gradiente
El nuevo gradiente quedó:
F1
F2
F3
 1.0212  1
F 1 =180.000    2'414.176,15
 0.02 
 1.0212  1
F 2 = 190.000    2'548.297,04
 0.02 
g  F2  F1  134.120,89
A = 2’414.176.15
i = 26,8242% anual
n = 5 años
 1.2682425  1   1.2682425  1  50.26424 

P  2'414.176,15 5
 134.120,89  
 0.2682421.268242   0.268242 1.268242 
2 5
P=6’790.882,78

Pág. 65 de 114
TALLER 8 - GRADIENTES ARITMÉTICOS
a. Se compra un artículo a crédito para pagarlo en 6 cuotas con una tasa de

interés de 24% anual nominal mensual, si la primera cuota es de $80.000,oo y
aumenta en $2.000,oo cada mes, ¿cuál es el valor del artículo?
$475.474,73
b. ¿Cuál es el valor del artículo si en el ejercicio anterior el pago de las cuotas es
anticipado? $484.984,23
c. Amortizar $100.000,oo en 4 pagos trimestrales suponiendo una tasa del 16%
E.A. y una disminución de la cuota en $12.000,oo. $44.850,08
d. Resolver el ejercicio anterior con pagos anticipados. $43.851,80
e. Hallar el valor de contado de un artículo que a crédito se adquiere con cuotas
mensuales que aumentan en $2.000,oo. La tasa de Interés es del 2,5%
mensual y en total son 8 cuotas. Valor de la primera cuota $50.000,oo
$406.840,03
f. Un padre consigna una cantidad de dinero en un banco que paga un interés
del 3% mensual, con el objetivo que su hijo pueda retirar $5’000.000,oo al
comienzo del primer año, $6’000.000,oo al comienzo del segundo año,
$7’000.000,oo al comienzo del tercer año, y así sucesivamente por espacio de
diez años. ¿Cuánto consignó el padre en el banco? $22’935.262,58
g. Una empresa vende cada año 5000 unidades mensuales de su producto a un
precio de $1.000,oo la unidad durante el primer año, a $1.200,oo la unidad
durante el segundo año, a $1.400,oo la unidad durante el tercer año y así
sucesivamente. La empresa ahorra la décima parte de su ingreso mensual, en
una corporación financiera que paga el 0,5% mensual. Hallar el valor total que
la empresa tendrá ahorrado al cabo de siete años. $80’774.997,71
h. Si se ahorran cuotas mensuales de enero a julio, en donde la primera cuota es
de $170.000,oo y cada mes aumenta en $10.000,oo, y una institución
financiera nos reconoce una tasa de interés del 0,1% mensual, cuánto
tendremos ahorrado en diciembre? $1’410.959,99
7. GRADIENTE GEOMÉTRICO
7.1 CONCEPTO
Un Gradiente Geométrico consiste en una serie de pagos periódicos, donde

cada pago se obtiene aumentando o disminuyendo el pago inmediatamente
anterior en un porcentaje constante.

Pág. 66 de 114
7.2 CARACTERÍSTICAS
a. Todos los pagos son periódicos, es decir, que se pagan en una misma
periodicidad de tiempo, por ejemplo: mensualmente, trimestralmente, etc.
b. El porcentaje en que aumenta cada pago (el Gradiente) es siempre el
mismo.
c. La tasa de interés es siempre la misma.
d. La tasa de interés está expresada en la misma periodicidad de los pagos.
7.3 NOTACIÓN
P: Valor Presente. F: Valor Futuro.

n: Número de Periodos. i: Interés de cada periodo.
A: Primera Cuota (Base). g: Gradiente, incremento o disminución
7.4 GRADIENTE GEOMÉTRICO VENCIDO
7.4.1 Concepto
Se presenta cuando los pagos del Gradiente Geométrico se realizan al final de

cada periodo.
7.4.2 Fórmulas
Debido a que Microsoft Excel no tiene funciones que permitan solucionar

situaciones en las que se requiere trabajar con Gradientes Geométricos, es
necesario trabajar dichas situaciones utilizando las fórmulas de Gradiente
Geométrico, no obstante, a continuación se detalla cada una de las fórmulas, junto
con la forma de utilizarlas en Microsoft Excel, teniendo en cuenta que cuando en
el Gradiente Geométrico, las cuotas disminuyen, se dice que el gradiente es
decreciente, y el valor de G es negativo.
7.4.2.1 Presente de un gradiente geométrico vencido cuando i es

diferente de G
A   1  G   
n
P 1      Gi
i - G   1  i   

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En esta fórmula se hace la aclaración que su aplicación está condicionada al

hecho que la tasa de interés sea diferente del gradiente, puesto que, si se
observa con detalle, se puede apreciar que en el caso que la tasa de interés sea
igual al gradiente se tendría un valor indeterminado; para utilizar esta fórmula
en Microsoft Excel, se puede crear una tabla de la siguiente forma:
EJEMPLO 26
Un juego de sala se puede comprar a crédito mediante el pago de 3 cuotas

anuales vencidas, que aumentan cada año en un 20%; si la primera cuota es de
$1’000.000,oo y la tasa de interés es del 24% E.A., hallar el valor de contado del
juego de sala.
 Para dar solución a este ejemplo, se debe primero identificar los datos del
mismo: n es el número de cuotas, que equivale a 3; G es el gradiente
geométrico, que equivale a 20%; A es el valor de la primera cuota, que
equivale a $1’000.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a 24%.
 Una vez identificados los datos, se procede a ilustrar el ejemplo mediante el
flujo de caja, en el cual se puede observar que el Gradiente Geométrico se
grafica como una curva que representa la forma exponencial como se
incrementa el valor de cada pago.

Pág. 68 de 114
 A continuación, se digitan los datos en la tabla de Excel que se adecuó para

este tipo de situaciones:
 Rta: El valor de contado del juego de sala es $2’342.150,31.
EJEMPLO 27
Para comprar un computador portátil fue necesario pagar hoy, de contado, el 20%
de su precio, y firmar un pagaré mediante el cual se adquirió el compromiso de
pagar 4 cuotas semestrales vencidas que aumenta cada una el 5%; si la primera

Pág. 69 de 114
cuota tiene un valor de $500.000,oo y la tasa de interés es del 12% semestral,

hallar el valor de contado del computador portátil.
geométrico, que equivale a 5%; A es el valor de la primera cuota, que equivale
a $500.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a 12%.
flujo de caja:


Pág. 70 de 114
 El resultado obtenido en la tabla de Excel, es de $1’625.170,03; sin embargo,

este valor representa tan solo el 80% del precio del computador portátil,
puesto que inicialmente se pagó de contado el 20% restante. Es decir, que
una vez pago el 20% del valor del computador portátil, se quedó debiendo
$1’625.170,03, equivante al 80% restante.
 Para averiguar el 100% del valor del computador portátil, es necesario hacer
una regla de 3 de la siguiente forma:
 Para resolver la regla de 3, es necesario multiplicr en cruz y dividir, de tal

1'625.170,03 *100% 1'625.170,03
forma que X  X   X  2'031.462,53
80% 0,8
 Rta: El valor de contado del computador portátil es $2’031.462,53.
EJEMPLO 28
Hoy se adquiere una deuda que se financia a 24 cuotas mensuales vencidas, que
aumentan el 1% cada una, con una tasa de interés del 2% mensual; si la primera
cuota es de $150.000,oo, y se pagará dentro de 3 meses, ¿cuánto es el valor del
crédito?
flujo de caja:

Pág. 71 de 114


este valor representa el valor presente en el mes 2, puesto que la primera
cuota se pagó en el mes 3. Por tal razón, es necesario calcular el valor
presente en el mes 0, teniendo como datos: n es el número de periodos, que
equivale a 2; i es la tasa de interés, que equivale a 2%; F es el valor futuro,
que equivale a $3’158.680,28.
 Para averiguar el valor presente en el mes 0, se utiiza la tabla de Excel que se
tiene diseñada para tal efecto:

Pág. 72 de 114
 Rta: El valor del crédito es de $3’036.024,87.
EJEMPLO 29
Hoy se recibió un crédito por valor de $1’600.000,oo para pagarlo mediante 7

cuotas trimestrales que disminuye cada una en el 0,5%, sabiendo que la tasa de
interés que se cobra es del 6% trimestral, hallar el valor de las dos primeras
cuotas.
geométrico, que equivale a -0,5%; P es el valor presente, que equivale a
$1’600.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a 6%.
flujo de caja:

Pág. 73 de 114
Observe que en este caso, cambia la forma de la curva que representa las
cuotas, en razón a que las cuotas disminuyen de valor.

este tipo de situaciones, dejando en blanco el valor de la primera cuota, pues
el mismo se desconoce.

Pág. 74 de 114
 Posteriormente, estando ubicado sobre la fórmula del Valor Presente, se

utiliza la herramienta Buscar objetivo, para averiguar el valor de la primera
cuota:

Pág. 75 de 114
Como se puede observar en la gráfica anterior: en Definir la celda: se registra

el nombre de la celda donde se encuentra la fórmula; en Con el valor: se
digita el valor que ya se conoce para el Valor Presente; en Para cambiar la
celda: se registra el nombre de la celda en la que se encuentra el dato que se
quiere averiguar, para este caso, el valor de la Primera Cuota.
 Una vez se da Aceptar en la herramienta de Buscar Objetivo, se obtiene el

valor de la Primera Cuota:
 Rta: El valor de la primera cuota es de $290.605,38.

 Para averiguar el valor de la segunda cuota, es necesario disminuir el valor de
la primera cuota en 0,5% de la siguiente forma:
C 2  C1  C1 * 0,5%  C 2  290.605,38  290.605,38 * 0,5% 
C 2  290.605,38  1.453,03  C 2  289.152,35
 Rta: El valor de la segunda cuota es de $289.152,35.
EJEMPLO 30
Resolver el ejemplo anterior, suponiendo que las cuotas disminuyen el 6%.

Pág. 76 de 114
 En este caso, los datos del ejemplo son: n es el número de cuotas, que
equivale a 7; G es el gradiente geométrico, que equivale a -6%; P es el valor
presente, que equivale a $1’600.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a
6%.
flujo de caja:
 Hay que resaltar, que en este ejemplo el valor de la tasa de interés no es igual
al gradiente, puesto que el gradiente es negativo debido a que las cuotas
disminuyen de valor.
este tipo de situaciones, y se resuelve el ejemplo utilizando la herramienta de
Excel, Buscar objetivo, tal como se hizo en el ejemplo anterior:

Pág. 77 de 114
 Rta: El valor de la primera cuota es de $337.597,04.

 Para averiguar el valor de la segunda cuota, es necesario disminuir el valor de
la primera cuota en 6%, tal como se hizo en el ejemplo anterior, para obtener
un resultado de $317.341,22
 Rta: El valor de la segunda cuota es de $317.341,22.
7.4.2.2 Presente de un gradiente geométrico vencido cuando i es igual a

G
nA
P  Gi
1 i

hecho que la tasa de interés sea igual al gradiente, de otra forma, se debe
utilizar la fórmula vista anteriormente; para utilizar esta fórmula en Microsoft Excel,
se puede crear una tabla de la siguiente forma:

Pág. 78 de 114
EJEMPLO 31
Resolver el EJEMPLO 26, suponiendo que las cuotas aumentan en el 24%.
equivale a $1’000.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a 24%.
flujo de caja:

Pág. 79 de 114

 Rta: El valor de contado del juego de sala es $2’419.354,84.
7.4.2.3 Futuro de un gradiente geométrico vencido cuando i es diferente

de G
F
A
i-G

1  i n  1  G  n   Gi

hecho que la tasa de interés sea diferente del gradiente, puesto que, si se
observa con detalle, se puede apreciar que en el caso que la tasa de interés sea
igual al gradiente se tendría un valor indeterminado; para utilizar esta fórmula
en Microsoft Excel, se puede crear una tabla de la siguiente forma:

Pág. 80 de 114
EJEMPLO 32
Un empleado inició trabajando en una empresa el 1 de enero de 1993 con un

salario anual de $4’000.000,oo, y desde entonces, cada año compra un título valor
por el equivalente al 10% de su salario anual; suponiendo que cada año le han
aumentado el salario en el 10%, y que los títulos valores le reconocen una
rentabilidad del 12% E.A., hallar cuánto tendrá acumulado si redime todos los
títulos valores el 31 de diciembre de 2009.
equivale a $400.000,oo (el 10% de $4’000.000,oo); i es la tasa de interés, que
equivale a 12%.
flujo de caja:

Pág. 81 de 114

 Rta: El 31 de diciembre de 2009 se tendrá ahorrado $36’231.412,07

Pág. 82 de 114
EJEMPLO 33
Se necesita reunir $18’000.000,oo para dentro de 17 meses, para lo cual se harán

depósitos mensuales en un banco, de tal forma que cada uno sea la mitad del
anterior; determinar la tasa de interés que paga el banco, suponiendo que la
primera cuota es de $8’000.000,oo
geométrico, que equivale a 50% (se está trabajando con un gradiente
geométrico decreciente); A es el valor de la primera cuota, que equivale a
$8’000.000,oo; F es el valor futuro, que equivale a $18’000.000,oo.
flujo de caja:

Excel, Buscar objetivo:

Pág. 83 de 114

Pág. 84 de 114
 Rta: El banco paga una tasa de interés de 0,79% mensual.
7.4.2.4 Futuro de un gradiente geométrico vencido cuando i es igual a G
F  An1  i   Gi
n -1

EJEMPLO 34
Resolver el EJEMPLO 32, suponiendo que los títulos valores reconocen una
rentabilidad del 10% E.A.

Pág. 85 de 114
equivale a $400.000,oo (el 10% de $4’000.000,oo); i es la tasa de interés, que

equivale a 10%.
flujo de caja:

 Rta: El 31 de diciembre de 2009 se tendrá ahorrado $31’245.816,31.

Pág. 86 de 114
7.4.2.5 Valor de una cuota específica
C n  A 1  G 
n -1
Esta fórmula se utiliza indiferentemente para gradientes vencidos y anticipados,

sin importar si se está trabajando con un valor presente o con un valor futuro; para
utilizar esta fórmula en Microsoft Excel, se puede crear una tabla de la siguiente
forma:
EJEMPLO 35
Una persona desea crear un fondo para utilizarlo como su pensión de retiro dentro
después de 20 años de trabajo; el fondo consiste en la compra de un título valor
anualmente con una rentabilidad de 7% E.A. Si la persona desea tener una
pensión de retiro equivalente a 30 sueldos mensuales iguales a los devengados
durante el último año de trabajo, hallar la inversión hecha en el primero y último
título valor que la persona debería comprar si empieza a trabajar con un salario
mensual de $500.000,oo, recibirá cada año un aumento del 5%, y la inversión
hecha en cada título valor aumentará en un 10%.

Pág. 87 de 114
 Debido a que la persona del ejemplo, desea ahorrar el equivalente a 30

sueldos mensuales iguales a los que devengará durante el último año de
trabajo, es necesario empezar por averiguar cuánto será el sueldo mensual de
esta persona dentro de 20 años; para esto, se debe primero identificar los
datos con que se cuenta: n es el número de cuotas, que equivale a 20; G es el
gradiente geométrico, que equivale a 5%; A es el valor de la primera cuota,
que equivale a $500.000,oo.
 Una vez identificados los datos, se digitan los mismos en la tabla de Excel que
se adecuó para este tipo de situaciones:
 De esta forma se tiene que en el último año de trabajo, la persona devengará

un salario mensual de $1’263.475,10.
 Para saber el valor de la pensión de retiro, se multiplica el salario mensual del
último año de trabajo, por 30, obteniendo como resultado $37’904.252,93.
 Con lo hecho hasta este momento, se tienen los siguientes datos: n es el
número de cuotas, que equivale a 20; G es el gradiente geométrico, que
equivale a 10%; F es el valor futuro, que equivale a $37’904.252,93; i es la
tasa de interés, que equivale a 7%.

Pág. 88 de 114

flujo de caja:

Excel, Buscar objetivo:

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 Rta: La inversión del primer título valor que la persona debería comprar es de
$397.900,98.
 Para averiguar la inversión del último título valor, se debe tener en cuenta que
éste equivalea a la cuota 19, puesto que en el último año no hay la necesidad
de comprar título valor, en razón a que en ese momento se requiere tener el
dinero en efectivo; por tal motivo, para hallar la inversión del título valor 19, se
debe primero identificar los datos con que se cuenta: n es el número de
cuotas, que equivale a 19; G es el gradiente geométrico, que equivale a 10%;
A es el valor de la primera cuota, que equivale a $397.900,98.

Pág. 90 de 114
 Rta: La inversión hecha en el título valor 19 es de $2’212.296,55.
7.5 GRADIENTE GEOMÉTRICO ANTICIPADO
7.5.1 Concepto
Se presenta cuando los pagos del Gradiente Geométrico se realizan al comienzo

de cada periodo.
7.5.2 Fórmulas
Debido a que Microsoft Excel no tiene funciones que permitan solucionar

situaciones en las que se requiere trabajar con Gradientes Geométricos, es
necesario trabajar dichas situaciones utilizando las fórmulas de Gradiente
Geométrico, no obstante, a continuación se detalla cada una de las fórmulas, junto
con la forma de utilizarlas en Microsoft Excel, teniendo en cuenta que cuando en
el Gradiente Geométrico, las cuotas disminuyen, se dice que el gradiente es
decreciente, y el valor de G es negativo.

Pág. 91 de 114
7.5.2.1 Presente de un gradiente geométrico anticipado cuando i es

diferente de G

 A   1  G    
n

P  1     1  i   G  i
 i - G   1  i    
 
Esta fórmula es la misma que se utilizó para el gradiente vencido,

multiplicando el resultado por (1+i); por esta razón, al igual que en la fórmula de
gradiente vencido, la aplicación de esta fórmula está condicionada al hecho
que la tasa de interés sea diferente del gradiente, puesto que, si se observa
con detalle, se puede apreciar que en el caso que la tasa de interés sea igual al
gradiente se tendría un valor indeterminado. Para utilizar esta fórmula en
Microsoft Excel, se puede crear una tabla de la siguiente forma:
EJEMPLO 36
Una lavadora se puede comprar a crédito mediante el pago de 40 cuotas

mensuales anticipadas, que aumentan cada mes en el 1%; si la primera cuota es
de $20.000,oo y la tasa de interés es del 1,5% mensual, hallar el valor de contado
de la lavadora.

Pág. 92 de 114
a $20.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a 1,5%.
flujo de caja, en el cual se puede observar que el Gradiente Geométrico se
grafica como una curva que representa la forma exponencial como se
incrementa el valor de cada pago.


Pág. 93 de 114
 Rta: El valor de contado de la lavadora es $727.736,82.
EJEMPLO 37
Resolver el EJEMPLO 28, mediante la utilización de un gradiente anticipado.
flujo de caja:


Pág. 94 de 114

este valor representa el valor presente en el mes 3, puesto que la primera
cuota se pagó en el mes 3. Por tal razón, es necesario calcular el valor
presente en el mes 0, teniendo como datos: n es el número de periodos, que
equivale a 3; i es la tasa de interés, que equivale a 2%; F es el valor futuro,
que equivale a $3’221.853,88.
 Para averiguar el valor presente en el mes 0, se utiiza la tabla de Excel que se

Pág. 95 de 114
 Rta: El valor del crédito es de $3’036.024,87.
7.5.2.2 Presente de un gradiente geométrico anticipado cuando i es

igual a G
P  nA  Gi


Pág. 96 de 114
EJEMPLO 38
Resolver el EJEMPLO 36, suponiendo que las cuotas aumentan en el 1,5%.
geométrico, que equivale a 1,5%; A es el valor de la primera cuota, que
equivale a $20.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a 1,5%.
flujo de caja:

Pág. 97 de 114

 Rta: El valor de contado de la lavadora es $800.000,oo.
7.5.2.3 Futuro de un gradiente geométrico anticipado cuando i es

diferente de G
 A
F
i - G
 
1  i n  1  G  n  1  i   G  i

Esta fórmula es la misma que se utilizó para el gradiente vencido,

multiplicando el resultado por (1+i); por esta razón, al igual que en la fórmula de
gradiente vencido, la aplicación de esta fórmula está condicionada al hecho que
la tasa de interés sea diferente del gradiente, puesto que, si se observa con
detalle, se puede apreciar que en el caso que la tasa de interés sea igual al
gradiente se tendría un valor indeterminado. Para utilizar esta fórmula en
Microsoft Excel, se puede crear una tabla de la siguiente forma:

Pág. 98 de 114
EJEMPLO 39
El propietario de un apartamento lo arrendó el 1 de enero de 1999 con un canon

de $100.000,oo, si el dinero recibido por concepto de arriendo del primer mes de
cada año, lo utiliza para comprar títulos valores que le reconocen una rentabilidad
del 9% E.A. durante los dos primeros años, y del 6% E.A. de ahí en adelante,
¿cuánto tendrá acumulado si redime la totalidad de los títulos valores el 31 de
diciembre de 2009, sabiendo que el canon de arrendamiento ha aumentado en el
5% cada año?
 Para dar solución a este ejemplo, se debe tener en cuenta que el mismo es tá
compuesto por 2 ejercicios de gradientes diferentes, los cuales se pueden
diferenciar por la tasa de interés, tal como se grafica a continuación:

Pág. 99 de 114
 Para facilitar la solución de este ejemplo, se resolverá por separado cada uno
de los ejercicios que lo componen; a continuación se grafica el primer ejercicio
a resolver:
 En el gráfico anterior se pueden identificar los siguientes datos para el

gradiente conformado por las cuotas 1 y 2 (que se pagan en los periodos 0 y
1): n es el número de cuotas, que equivale a 2; G es el gradiente geométrico,
que equivale a 5%; A es el valor de la primera cuota, que equivale a
$100.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a 9%.

Pág. 100 de 114

 El resultado obtenido en la tabla de Excel, es de $233.260,oo; sin embargo,

este valor representa unicamente el valor futuro en el año 2, de las dos
primeras cuotas, tal como lo ilustra la gráfica anterior. Por tal razón, es
necesario calcular el valor futuro en el año 11, teniendo como datos: n es el
número de periodos, que equivale a 9; i es la tasa de interés, que equivale a
6%; P es el valor presente, que equivale a $233.260,oo.
 Para averiguar el valor futuro en el mes 11, se utiiza la tabla de Excel que se

Pág. 101 de 114
 El resultado obtenido en la tabla de Excel, es de $394.087,86; sin embargo,

este valor representa unicamente el valor futuro el año 11, de las dos primeras
cuotas, tal como lo ilustra la gráfica:
 A continuación se grafica el segundo ejercicio a resolver:

Pág. 102 de 114
 Como se observa en el gráfico anterior, para este segundo ejercicio se

desconoce el valor de la primera cuota (la cual representa la tercera cuota del
ejemplo completo); por tal razón es necesario utilizar la tabla de Excel que se
diseñó para averiguar el valor de una cuota dentro del gradiente geométrico:

Pág. 103 de 114
 El resultado obtenido en la tabla de Excel, es de $110.250,oo, valor que

equivale a la tercera cuota del gradiente del ejemplo, y a la primera cuota del
segundo ejercicio que hace parte del ejemplo.
 En este momento, se pueden identificar los siguientes datos para el gradiente
conformado por las cuotas 3 en adelante (que se pagan en los periodos 2 en
adelante): n es el número de cuotas, que equivale a 9; G es el gradiente

este valor representa el valor futuro en el año 11, de las cuotas 3 en adelante,
tal como lo ilustra la gráfica anterior. Por tal razón, es necesario sumar los dos
valores futuros en el año 11, obteniendo como resultado: $2’008.586,52.
 Rta: El 31 de diciembre de 2009 se tendrá acumulado $2’008.586,52.

Pág. 104 de 114
7.5.2.4 Futuro de un gradiente geométrico anticipado cuando i es igual a G
F  An1  i   G  i
n

se puede crear una tabla de la siguiente manera:
EJEMPLO 40
Resolver el EJEMPLO 39, suponiendo que el canon de arrendamiento aumentó el

6% cada año.
 Tal como se manifestó en el EJEMPLO 39, este ejemplo está compuesto por 2
ejercicios de gradientes diferentes, los cuales se pueden diferenciar por la tasa
de interés, tal como se grafica a continuación:

Pág. 105 de 114
 Al igual que en el EJEMPLO 39, para facilitar la solución, se resolverá por

separado cada uno de los ejercicios que componen este ejemplo; para el
primer ejercicio a resolver, se pueden identificar los siguientes datos (que
corresponden al gradiente conformado por las cuotas 1 y 2: n es el número de
cuotas, que equivale a 2; G es el gradiente geométrico, que equivale a 6%; A
es el valor de la primera cuota, que equivale a $100.000,oo; i es la tasa de
interés, que equivale a 9%.
este tipo de situaciones, teniendo en cuenta que i es diferente de G:

Pág. 106 de 114

representa el valor futuro en el año 2, de las dos primeras cuotas. Por tal
razón, es necesario calcular el valor futuro en el año 11, teniendo como datos:
n es el número de periodos, que equivale a 9; i es la tasa de interés, que
equivale a 6%; P es el valor presente, que equivale a $234.350,oo; estos
datos se digitan en la tabla de Excel que se tiene diseñada para tal efecto:
 El resultado obtenido en la tabla de Excel, es de $395.929,39, valor que

representa el valor futuro el año 11, de las dos primeras cuotas.
 Para resolver el segundo ejercicio, es necesario averiguar el valor de la
primera cuota (la cual representa la tercera cuota del ejemplo completo),
utilizando la tabla de Excel que se diseñó para tal efecto:

Pág. 107 de 114

equivale a la tercera cuota del gradiente del ejemplo, y a la primera cuota del
segundo ejercicio que hace parte del mismo.
 En este momento, se pueden identificar los siguientes datos para el gradiente
conformado por las cuotas 3 en adelante (que se pagan en los periodos 2 en
adelante): n es el número de cuotas, que equivale a 9; G es el gradiente
este tipo de situaciones, teniendo en cuenta que para este caso, i es igual a G:

este valor representa el valor futuro en el año 11, de las cuotas 3 en adelante.
Por tal razón, es necesario sumar los dos valores futuros en el año 11,
obteniendo como resultado: $2’104.398,10.
 Rta: El 31 de diciembre de 2009 se tendrá acumulado $2’104.398,10.
7.6 GRADIENTE GEOMÉTRICO PERPETUO
7.6.1 Concepto
Se presenta cuando el Gradiente Geométrico tiene un número de pagos muy

grande, por ejemplo, suponiendo que una empresa nunca se acabará, los
dividendos de la misma se pueden considerar como una serie infinita;
cuando se trabaja con Gradientes Geométricos Perpetuos se debe tener en
cuenta que el Valor Futuro es infinito.

Pág. 108 de 114
7.6.2 Presente de un Gradiente Geométrico Perpetuo
0 1
A
P si i es mayor que g
ig
Nota:

hecho que la tasa de interés sea mayor al gradiente, puesto que no es posible
trabajar gradiente geométrico perpetuo cuando i = g ó cuando i es menor
que g (i<g), en razón a que, al calcular el límite, el valor tiende a  ; para utilizar
esta fórmula en Microsoft Excel, se puede crear una tabla de la siguiente manera:
EJEMPLO 41
Una universidad quiere establecer un fondo para dar becas a los alumnos más
destacados de pregrado que quieran estudiar un posgrado; si se quiere dar becas
por valor de $100’000.000,oo para el primer semestre del proyecto, e ir
incrementando dicho monto en el 2% cada semestre, ¿cuánto debe ser el valor del
fondo que se deposite hoy en una fiduciaria que brinda un rendimiento del 4%
semestral?.

Pág. 109 de 114
 Este ejemplo se puede graficar de la siguiente forma:
 Para este ejemplo se pueden identificar los siguientes datos: G es el gradiente

a $100’000.000,oo; i es la tasa de interés, que equivale a 4%.

Pág. 110 de 114
 Rta: El valor del fondo que se deposite hoy en la fiduciaria es de

$5.000’000.000,oo.
7.7 GRADIENTE GEOMÉTRICO ESCALONADO
Existen modalidades de préstamos cuyos pagos involucran cantidades

uniformes dentro de un ciclo; en cada ciclo los pagos se incrementan o
decrecen en cierta cantidad porcentual. Se pueden trabajar llevándolo al
modelo de gradiente geométrico normal, donde la cantidad porcentual o gradiente
es la misma.
EJEMPLO 42
Un préstamo se debe cancelar en 5 años con cuotas mensuales iguales dentro de

cada año, pero año tras año, se incrementa en el 10%. Si el valor de la primera
cuota mensual es de 200.000 y el interés de financiación es del 2% mensual .
Hallar el valor del préstamo.
200.000,oo
F1
F2
 1.0212  1
F  200.000   2'682.417,94
 0.02 
El nuevo gradiente queda:
n= 5 años
i= 26,82% efectiva anual
F 1 =K= 2’682.417.95
g  10%
P=8’117.721,22
El valor del préstamo es 8’117.721,22

Pág. 111 de 114
TALLER 9 - GRADIENTES GEOMÉTRICOS
a. Se compra un artículo a crédito para pagarlo en 6 cuotas con una tasa de

interés de 24% anual nominal mensual, si la primera cuota es de $80.000,oo y
aumenta en $1% cada mes, ¿cuál es el valor del artículo?
b. ¿Cuál es el valor del artículo si en el ejercicio anterior el pago de las cuotas es
anticipado?
c. Amortizar $100.000,oo en 4 pagos trimestrales suponiendo una tasa del 16%
E.A. y una disminución de la cuota en $1%.
d. Resolver el ejercicio anterior con pagos anticipados.
e. Hallar el valor de contado de un artículo que a crédito se adquiere con cuotas
mensuales que aumentan en 2%. La tasa de Interés es del 2,5% mensual, en
total son 8 cuotas, y el Valor de la primera cuota es de $50.000,oo
f. Si un padre consigna $100’000.000,oo en un banco que paga un interés del 5%
anual, con el objetivo que su hijo pueda retirar $5’000.000,oo al comienzo del
primer año, y cada retiro aumente en un mismo porcentaje anual, por espacio
de diez años. ¿Cuánto es el valor en el que aumenta cada retiro?
g. Una empresa vende cada año 5000 unidades mensuales de su producto a un
precio de $1.000,oo la unidad durante el primer año, y aumenta dicho precio en
el 5% anual. La empresa ahorra la décima parte de su ingreso mensual, en una
corporación financiera que paga el 0,5% mensual. Hallar el valor total que la
empresa tendrá ahorrado al cabo de siete años.
8. AMORTIZACIÓN
La amortización es el proceso por el cual se paga una deuda junto con sus
intereses en una serie de pagos y en un tiempo determinado.
Existen diferentes sistemas de amortización:
Préstamo=$1’200.000,oo
i = 2% mensual
n = 6 meses
8.1 ANUALIDADES
Se pagan cuotas mensuales iguales

Pág. 112 de 114
P = 1’200.000
i = 2% mensual
n = 6 meses
A=214.230,97
La tabla de amortización lleva los siguientes elementos :
PERIODO CUOTA INTERESES AMORTIZACIÓN SALDO

AL CAPITAL
0 1’200.000,00
1 214.230,97 24.000,00 190.230,97 1’009.769,02
2 214.230,97 20.195,38 194.035,59 815.733,43
3 214.230,97 16.314,66 197.916,30 617.817,12
4 214.230,97 12.356,34 201.874,63 415.942,49
5 214.230,97 8.318,84 205.912,12 210.030,36
6 214.230,97 4.200,61 210.030,36 ---------
Observar que:
Amortización a capital = Cuota - Intereses

Saldo = Saldo anterior - Amortización a capital
8.2 GRADIENTES
8.2.1 Gradiente Aritmético
Las cuotas se incrementan en 5.000 pesos cada mes (g = 5.000)
P = 1’200.000
i = 2% mensual
n = 6 meses
Con la fórmula de gradiente aritmético se obtiene el valor de la primera cuota (k)

K = $202.019,69
La tabla de amortización es:

Pág. 113 de 114

AL CAPITAL
0 1’200.000,00
1 202.019,69 24.000,00 178.019,69 1’021.980,31
2 207.019,69 20.439,60 186.580,08 835.400,22
3 212.019,69 16.708,00 195.311,68 640.088,54
4 217.019,69 12.801,77 204.217,91 435.870,62
5 222.019,69 8.717,41 213.302,27 222.568,34
6 227.019,69 4.451,36 222.568,32 -----------
8.2.2 Gradiente Geométrico
A. La amortización a capital se realiza en cuotas iguales
Para este caso el valor de la deuda se divide en el número de periodos:
Amortización a capital = 1’200.000/6 = 200.000,00
P = 1’200.000
i = 2% mensual
n = 6 meses
La tabla de amortización es:

AL CAPITAL
0 1’200.000,00
1 224.000,00 24.000,00 200.000,00 1’000.000,00
2 220.000,00 20.000,00 200.000,00 800.000,00
3 216.000,00 16.000,00 200.000,00 600.000,00
4 212.000,00 12.000,00 200.000,00 400.000,00
5 208.000,00 8.000,00 200.000,00 200.000,00
6 204.000,00 4.000,00 200.000,00 -----------
Observar que:
Cuota = Intereses + Amortización a capital

Pág. 114 de 114

Matematicas Financieras Avanzadas

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UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA Y TECNOLÓGICA DE COLOMBIA

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

Adicinalmente, el actual ambiente competitivo de las empresas, ocasionado entre

a. Reconocer los conceptos básicos de las Matemáticas Financieras.

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

ESTRATEGIA METODOLÓGICA DE TRABAJO

Para el desarrollo de los objetivos propuestos en el curso, la estrategia

PLAN DE EVALUACIONES A UTILIZAR

a. Dos evaluaciones prácticas en el aula de clase, utilizando el computador como

 Ayres, Frank. Matemáticas Financieras. Mc Graw Hill.

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

 Serrano Rodríguez, Javier. Matemáticas financieras y evaluación de

NOMBRE DEL DOCENTE

Neill Felipe Cubides Ariza

FORMACIÓN PROFESIONAL DEL DOCENTE

Magister en Administración con Énfasis en Finanzas del Convenio entre la

Especialista en Diseño de Soluciones Financieras de la Universidad Autónoma de

Ingeniero Financiero de la Universidad Autónoma de Bucaramanga – UNAB, en

Analista y Programador de Sistemas de Prosistemas Ltda. en Junio de 1993.

TELÉFONO: (1) 5878750 ext. 12263 E-MAIL: nefecuar@hotmail.com

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

MATERIAL Y LECTURAS DE APOYO

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

1.1 EL CONCEPTO DE INTERÉS (I)

Los economistas clásicos reconocen los tres factores de producción definidos

a. La tierra (recompensada por la renta).

Podría entonces afirmarse que, si no existiera el pago de intereses a cambio

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

1.2 TASA DE INTERÉS (i)

1.3 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

En razón a lo expresado anteriormente, podemos expresar el concepto del valor

En razón al concepto del valor del dinero en el tiempo, en Matemáticas

Debido a que por la existencia de los intereses, como ya se explicó anteriormente,

Si las tasas de interés no existieran, el dinero no cambiaría de valor con el

1.4 VALOR PRESENTE ( P )

En razón a que el dinero cambia de valor en el tiempo, en el estudio de las

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

forma, cuando se toma una cantidad de dinero y se lleva hacia atrás en el

1.5 VALOR FUTURO ( F )

Se le llama valor futuro al dinero que se posee en un momento cualquiera

1.6 FLUJO DE CAJA

Diagrama en el cual se ilustran las entradas y salidas de dinero ocurridas

En el flujo de caja, el tiempo n se ilustra mediante una línea horizontal en la

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

Hoy se piden prestados $1’200.000,oo, y a cambio se pagarán dentro de 2

En este ejemplo, el valor presente P es $1’200.000,oo, el valor futuro F es

Los intereses devengados en un periodo no ganan intereses en el periodo

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

MATEMÁTICAS FINANCIERAS AVANZADAS

Periodo Intereses Intereses Saldo

 Observemos que en este ejemplo el valor de los intereses en cada uno de

2.2.1 Valor Futuro

Como ya se dijo anteriormente, F  P  I , y como en interés simple I  P * i * n ,

2.2.2 Tasa de Interés

Para averiguar la tasa de interés, podemos utilizar la fórmula de valor futuro:

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA