Brasil: no rumo do crescimento

sustentado

Henrique de Campos Meirelles

setembro de 2007

1
Inflação no Brasil – IGP-DI (1970-2007)

90
Plano Collor I
80 Plano Verão
Plano Collor II
70
60 Plano Bresser
50
Plano Cruzado
%

40
30
Plano Real
20
ago 07
10 1,39
0
-10
jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan
70 73 76 79 82 85 88 91 94 97 00 03 06

Fonte: IBGE 2
Reservas Internacionais

17/9:
180 161,8
160
140 eleições de 2002
120
US$ bilhões

100 livre flutuação do Real

80 moratória-1987
crise cambial-1982
60
40
20
0
dez dez dez dez dez dez dez dez dez dez dez dez dez
70 73 76 79 82 85 88 91 94 97 00 03 06

3
Exportações e Importações

160 acumulado em 12 meses 151,9

140
superávit em
120 12 meses:
107,6
US$44,2 bi
US$ bilhões

100

80
60 exportações

40
importações
20

0
jan jan jan jan jan jan jan jan jan ago
70 74 78 82 86 90 94 98 02 07

4
I. Política Monetária e Inflação

5
Convergência da Inflação para as Metas

18 IPCA (acumulado em 12 meses)

16
consenso de
14 mercado
12 out 08
ago 07: 3,77%
10 4,18%
%

8
6
4
2
0
jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul
03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 09 09

6
IPCA e Expectativas de Inflação

18

16

14
IPCA acumulado
12 em 12 meses
% a.a.

10

8
expectativa de IPCA
6 próximos 12 meses
(t – 12)
4

jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul
02 02 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08

7
Taxa Selic

27
25
consenso de
23
jun 05 mercado
21
19,75
19
%

17 set 07
11,25*
15
13 dez 07
11 11%

9
jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul
03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08

*Meta 8
Taxa de Juros Real (Swap de 360 Dias)

40

35

30
méd. 00/03:
15,0%
25
méd. 06/07:
méd. 96/99:
%

8,7%
20 18,5% méd. 04/05:
11,5%
15

10
7,4
5
jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan set*
96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07

Fontes: BCB e BM&F *11/9 9

Composição da Dívida Pública Doméstica
Secutirizada
60
Selic
52

44

36
cambial
28
%

prefixada
20
índices de preços
12

-4
jan jan jan jan jan jan jan jul
00 01 02 03 04 05 06 07

10
II. Setor Externo

11
Saldo em Conta Corrente

20
14,0 13,6
11,7
10,7*
10
4,2

0
US$ bilhões

-10 -7,6

-20

-23,5 -23,2
-25,3 -24,2
-30
-30,5
-33,4
-40
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

* Projeção 12
Exportações e Importações
155 acumulado em 12 meses
151,9
145
135
125 superávit em
12 meses:
115 US$44,2 bi
US$ bilhões

105 107,6
95 exportações
85
75
65 importações
55
45
jan jan jan jan jan jan jan jan ago
99 00 01 02 03 04 05 06 07

13
Investimento Estrangeiro Direto

28,0
28

24

20 18,2 18,8
US$ bilhões

15,1
16

12

0
2004 2005 2006 2007*

* consenso de mercado em 14/9 14

 Investimento Estrangeiro Direto Bruto
52 acumulado em 12 meses

48

44

40
US$ bilhões

36

32

28

24

20

16
jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul
03 03 04 04 05 05 06 06 07 07

15
 Dívida Externa Líquida
180

160
1T03:
165,2 4T04:
140
135,7
120
US$ bilhões

100

80

60

40
2T07:
20 29,9
1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 2T
02 02 03 03 04 04 05 05 06 06 07

Fonte: Banco Central; 2007 – dados estimados 16

Reservas Internacionais
13/9:
160 161,9
140

120
100
US$ bilhões

abr 03: 15,9

80
60
40

20
fim de 2004:
0 27,5

jan jan jan jan jan jan jan jan set

99 00 01 02 03 04 05 06 07

17
Indicadores de Sustentabilidade Externa

dívida externa líquida/exportações dívida externa líquida/PIB

de 3,1 para 0,2*

3,1 36
de 32,7 para 2,1%*

2,6 30

2,1 24

1,6 18

%
1,1 12

0,6 6

0,1 0
00 01 02 03 04 05 06 07 00 01 02 03 04 05 06 07
(jul) (jul)
* Menor valor desde o início das séries, em 1970; 2007 –
dados estimados.
18
Indicadores de Reservas Internacionais
reservas/importações reservas/PIB
200% 45%
180% 40%
160% 35%
140% 30%
120% 25%
100% 20%
80%
60% 15%
40% 10%
20% 5%
0% 0%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Brasil 12 meses até jun 07 Brasil Chile China Coréia Rússia
reservas/dívida externa
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Brasil 12 meses até jun 07 Brasil Chile Coréia Rússia

2006: dados preliminares 19

 Taxa de Câmbio Nominal

4,0

3,5

3,0
R$/US$

2,5 14/9:
1,90
2,0

1,5

1,0
jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan set
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 07

20
Taxa de Câmbio Real Efetiva
cesta de 15 moedas
180

160

140
jun 94=100

120
100,2
100

80

60
jan jan jan jan jan jan jan jan jan jul
88 90 92 94 96 98 00 02 04 07

21
III. Crédito

22
Crédito/PIB em Países Selecionados

140

120

100
% do PIB

80

60

40

20

0
Argentina Brasil Hungria Tailândia Malásia
México Filipinas Chile Coréia

23
Crédito x Inflação

13 33 13 335
crédito total/PIB
31 prazo médio 315
11 11
expectativa para
o IPCA 12 29 295
9 meses à frente 9 expectativa para
27 o IPCA 12 meses 275

% do PIB
à frente
% a.a.

% a.a.
7

dias
7
25 255

5 5
23 235

3 21 3 215

jan jan jan jan jan jul jan jan jan jan jan jul
02 03 04 05 06 07 02 03 04 05 06 07

24
Crédito Habitacional em Países Selecionados

0 20 40 60 80
Reino Unido
EUA
Irlanda
Espanha
% do PIB

Alemanha
França
Itália
Chile
México
Turquia
Argentina
Brasil
Rússia

25
Evolução dos Desembolsos e dos Imóveis
Financiados – FGTS
320 7

300 desembolsos
6
280
unidades financiadas

R$ bilhões
5
260
mil

240
4

220
3
200

180 2
2002 2003 2004 2005 2006*

Fonte: CEF *Unidades Financiadas : Acumulado até setembro.26

Capitalização Média do Mercado de Ações
Brasileiro

1.400

1.200

1.000
R$ bilhões

800

600

400

200

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Fonte: Bovespa 27
Mercado de Capitais

emissões primárias
100

80
R$ bilhões

60

40

20

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
ações debêntures outros

Fonte: CVM 28
IV. Atividade Econômica

29
Criação de Emprego Formal
acumulado em 12 meses
2,0
média 2004-2007: 1.282 mil
1,5

1,0 média 2003: 667 mil

milhões

0,5 média 1995-2002: 33 mil

0,0

-0,5

-1,0
jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan jan ago
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
Fonte: Ministério do Trabalho e Emprego 30
Massa Salarial

7 6,4
5,4
5 4,6

3 1,8
1

-1
%

-3

-5

-7

-9
-9,0
2003 2004 2005 2006 jul 2007
jul 2006

Fonte: IBGE 31
Consumo das Famílias

em relação a igual trimestre do ano anterior

6,5 6,0
5,7
5,5 5,3 5,0 5,1 4,9
4,7
4,5
3,9
4,2 4,2 4,0 4,1 4,3
3,5
2,5
1,8
%

1,5
0,7 0,9
0,5
-0,5
-1,5
-1,5
-2,5
-3,5 -3,1
1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 2T
03 03 04 04 05 05 06 06 07

32
 Vendas no Varejo

média móvel de 3 meses

132
128
dessazonalizado, 2003 = 100

124
120
116
112
108
104
100
96
jan jan jan jan jan jan jun
01 02 03 04 05 06 07

Fontes: IBGE, Banco Central 33

Formação Bruta de Capital Fixo: 1999-2007

130

125
dessazonalizado, 1995=100

120

115
linha de tendência
110

105

100

95

90
1T 4T 3T 2T 1T 4T 3T 2T 1T 4T 3T 2T
99 99 00 01 02 02 03 04 05 05 06 07

Fonte: IBGE 34
 Absorção Doméstica de Bens de Capital

151 média móvel de 3 meses

142
dessazonalizado, 2002=100

133

124

115

106

97

88
jan jan jan jan jan jan jan jan jul
99 00 01 02 03 04 05 06 07

Fonte: Banco Central 35

Insumos da Construção Civil

114
dessazonalizado, jan 2003 = 100

110

106

102

98

94

90
jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul
03 03 04 04 05 05 06 06 07 07

36
Produção Industrial

média móvel de 3 meses

122
dessazonalizado, 2002 = 100

118

114

110

106

102

98

94
jan jan jan jan jan jan jul
01 02 03 04 05 06 07

Fonte: IBGE 37
Produção de Petróleo e Gás Natural - Brasil

3,5
Projeção PETROBRAS
3,5
3,2
P-55
milhões de boe/dia

Pq das Conchas
3,1
2,9 P-56
Espadarte Papa Terra
Golfinho mód. 2 Marlim Sul mód. 4
P-52 Roncador mód. 4
2,6 P-54 Cachalote
P-57 Baleia Franca
Baleia Azul
P-50
2,3 P-34 Frade
Golfinho mód. 1 P-53
Piranema ESS-130
P-51
2,0 novas plataformas
2,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fonte: Petrobras 38
Safra Agrícola

140 estimativa IBGE

135 133,8
milhões de toneladas

130
123,6
125
119,3
120 116,6
115 112,6

110

105

100
2003 2004 2005 2006 2007
(ago)
39
PIB: 1999-2007
144 projeção
2007: 4,7%*
140
dessazonalizado, 1995 = 100

136
crescimento médio
132 2004-2007: 4,2%
128
124
120
116
112
108
104 crescimento médio
100 1999-2003: 1,9%

1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 1T 2T
99 00 01 02 03 04 05 06 07

*Projeção Bacen 40
Brasil: no rumo do crescimento
sustentado

Henrique de Campos Meirelles

setembro de 2007

41