SEQUENCE 1 : ANALYSE DE LA PERFORMANCE FINANCIERE DE L’ENTREPRISE

INTRODUCTION
Comme dans toute activité humaine, la logique impose d’analyser d’abord la situation avant d’agir. Dans
l’entreprise, «cet état des lieux » constitue le diagnostic qui peut être :
 Global ou modulaire pour se focaliser sur une dimension particulière ;
 Stratégique et vise les objectifs et les choix stratégiques de l’entreprise au regard de son marché et de la
concurrence ;
 Opérationnel et vise l’organisation générale ;
 Ou enfin, il peut être mené au plan financier
Le diagnostic financier constitue un volet important du diagnostic d’ensemble. Il a un rôle d’information et
de communication, permet de comprendre l’évolution passée de l’entreprise et de juger son potentiel de
développement.
A- Objet de l’analyse financière
L’analyse financière a pour objet de collecter et d’interpréter des informations permettant de porter un
jugement sur la situation économique et financière de l’entreprise et son évolution.

Elle est « un ensemble de concepts, des méthodes et d’instruments qui permettent de traiter des informations
comptables et de gestion afin de porter une appréciation sur les risques présents, passés et futurs découlant de
la situation financière et des performances d’une entreprise »
B- Les acteurs intéressés : L’analyse financière est au service d’utilisateurs internes et externes à
l’entreprise :
Utilisateurs

Gestionnaires Actionnaires / Prêteurs / Salariés Etat Fournisseurs

investisseurs créanciers et clients

Gestionnaires : ………………………………………………………………………………………………………
Actionnaires : ……………………………………………………………………………………………………….
Prêteurs : …………………………………………………………………………………………………………….
Salariés : …………………………………………………………………………………………………………….
Etat : ………………………………………………………………………………………………………………….
Fournisseurs et clients : ………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………………………………..
C- Objectifs de l’analyse financière : L’analyse financière a pour objectif de répondre à cinq questions essentielles :
 SEQUENCE 1 : ANALYSE D’EXPLOITATION
A- Analyse des soldes intermédiaires de gestion
Situation 1 : Cas des entreprises commerciales
En vue de porter une analyse de l’exploitation, vous disposez des comptes de produits et charges de trois
entreprises FRAMAFER, COFRAM, SILICOM appartenant au même secteur d’activité (secteur commercial).
Sachant que ces trois entreprises réalisent le même chiffre d’affaire et dégagent la même rentabilité nette, on
vous demande d’expliquer la formation de leur résultat en utilisant le tableau des soldes intermédiaires de
gestion. A travers l’analyse et le commentaire de ce tableau, on souhaite apprécier :
- La politique de stockage ; - La politique de marge commerciale ;
- La gestion du personnel ; - Les investissements et leur renouvellement ;
- La politique financière ; - L’importance des éléments non courants.
Les calculs se feront à la fois en valeur absolue et en valeur relative (ratio).
FRAMAFER COFRAM SILICOM
1- Produits d’exploitation
Vente de marchandises 712 500 712 500 712 500
Autres produits d’exploitation 4 297 3 360 3 682
Total 1 716797 715860 716182
2- Charges d’exploitation
Achats revendus de marchandises 217 268 357 892 367268
Autres charges externes 96.562 87 825 97 342
Impôts et taxes 292 315 532
Charges de personnel 300.000 137 408 209 700
Dotations aux amortissements et provisions 21 000 52 125 33 817
Total 2 635 122 635 565 708 659
3- Résultat d’exploitation (1 – 2)
4- Produits financiers 750 1.672 21.187
Total 4 750 1 672 21 187
5- Charges financières 3 750 3 292 97
Total 5 3 750 3 292 97
6- Résultat financier (total 4 – total5)
7- Résultat courant (total 3 – total 6)
8- Produits non courants
Produits des cessions d’immobilisation 3 000 2.250 86.055
Autres produits non courants 352 1 155 5.962
Total 8
9- Charges non courantes
Valeurs nettes d’amortissement des immobilisations cédées 3750 3 000 4 .000
Autres charges non courantes 3277 4 080 3 630
10- Résultat non courant (total 8 – total 9)
11- Résultat avant impôt (total 7 + total 10)
12- Impôts sur les résultats (30%)
13- Résultat net (total 11 – total 12)
Stock initial (SI) 75 000 67 500 85 500
Stock final (SF) 25 868 101 392 67 500
Capitaux propres 1 000 000 DH pour chacune des entreprises
Effectif 30 18 24
TRAVAIL A FAIRE
1- compléter le CPC et le TFR (tableau de l’ESG ou SIG pour le PCG français)
2- Interpréter les performances de chacune des entreprises en fonction des informations obtenues
 Tableau de formation des résultats en valeur et en % de structure
FRAMAFER COFRAM SILICOM
Eléments
Montants % Montants % Montants %
Ventes de marchandises 712 500 712 500 712 500
- Achats revendus de marchandises 217 268 357 892 367268
(Variation de stocks de marchandises) ………… ………… ………
= Marge brute sur vente en l’état
- Autres charges externes 96 562 87 825 97 342
= Valeur-ajoutée
- Charges du personnel 300 000 137 408 209 700
- Impôts et taxes 292 315 532
= EBE ou IBE
+ Autres produits d’exploitation 4 297 3 360 3 682
- Dotations d’exploitation 21 000 52 125 33 817
= Résultat d’exploitation
Produits financiers
- Charges financières
= Résultat financier
= Résultat courant
+ PC des immobilisations
+ Autres produits non courant
= Produits non courants
+ VNA des immobilisations financières
+ Autres charges non courantes
= Charges non courantes
= Résultat non courant
- Impôts sur le résultat
= Résultat net de l’exercice
B- La CAF : La CAF est une ressource sécrétée par l’activité de l’entreprise au cours d’un exercice avant affectation du
résultat. C’est un solde qui donne une idée sur la capacité de l’entreprise à générer des ressources. C’est l’ensemble des
sommes d’argent qui, à l’issue de l’exercice comptable, resteront au niveau de l’entreprise.

METHODE ADDITIVE METHODE SOUSTRACTIVE

Capacité d’autofinancement = RNE
+ Dotations d’exploitation (1)
+ Dotations financières (1)
+ Dotations non courantes (1)
– Reprises d’exploitation (2)
– Reprises financières (2)
– Reprises non courantes (2) (3)
– Produits des cessions des immobilisations
+ VNA des immobilisations cédées
(1)
A l’exclusion des dotations aux actifs et passifs
circulants et à la trésorerie.
(2)
A l’exclusion des reprises aux actifs et passifs
circulants et à la trésorerie.
(3)
Y compris reprises sur subventions
d’investissement.
Capacité d’autofinancement = EBE (ou IBE)
+ Autres produits d’exploitation
+ Reprises d’exploitation ; transferts de charges (à l’exclusion des reprises/
l’actif immobilisé et le financement permanent)
+ Produits financiers (à l’exclusion des reprises/ l’actif immobilisé et le
financement permanent)
+ Produits non courants (à l’exclusion des reprises/ l’actif immobilisé et le
financement permanent et le produit de cession)
- Autres charges d’exploitation
- Dotations d’exploitation (à l’exclusion des dotations/ l’actif immobilisé et le
financement permanent)
- Charges financières (à l’exclusion des dotations/ l’actif immobilisé et le
financement permanent)
- Charges non courantes (à l’exclusion des dotations/ l’actif immobilisé et le
financement permanent et VNA des immobilisations cédées)
- Impôt sur les résultats

Indicateurs de performance
Taux de marque 𝑴𝑩 mesure l’évolution de la performance de
𝒗𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒓𝒄𝒉𝒂𝒏𝒅𝒊𝒔𝒆𝒔 𝑯𝑻 l’activité commerciale de l’entreprise.

Taux de marge 𝑴𝑩 mesure l’évolution de la performance de la

𝑨𝒄𝒉𝒂𝒕𝒔 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒓𝒄𝒉𝒂𝒏𝒅𝒊𝒔𝒆𝒔 𝑯𝑻 politique des approvisionnements de
l’entreprise
Taux de Indicateur qui permet d’estimer la force de
croissance de la création de la richesse de l’entreprise
VA
Taux 𝑽𝑨 mesure le taux d’intégration de l’entreprise
d’intégration 𝑪𝑨 𝒐𝒖 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒊𝒐𝒏 𝒅𝒆 𝒍′𝒆𝒙𝒆𝒓𝒄𝒊𝒄𝒆 𝑯𝑻 dans le processus de production ainsi que le
poids de charges externes
Taux de 𝑽𝑨 Mesure la performance de création de
TR capital = 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒖𝒙 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒔
rendement richesse par unité du facteur utilisé
𝑉𝐴
TR travail= 𝐸𝑓𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑜𝑢 𝑀𝑆
EBE VA + subvention d’exploitation – impôts et Mesure la performance économique de
taxes – charges de personnels. l’entreprise sans se référer à la politique de
financement, d’investissement et fiscale
Permet aussi d’effectuer des comparaisons
entre entreprise de même secteur d’activité
Taux de partage 𝑬𝑩𝑬 mesure la part de richesse qui sert à rémunérer
de la VA 𝑽𝑨 les apporteurs de capitaux et à renouveler le
capital investi
Poids de 𝒄𝒉𝒂𝒓𝒈𝒆𝒔 𝒅′𝒊𝒏𝒕é𝒓ê𝒕𝒔 Mesure le poids de l’endettement de
l’endettement 𝑬𝑩𝑬 l’entreprise
Taux de Capacité de l’entreprise à générer une
𝑬𝑩𝑬 𝑬𝑩𝑬
profitabilité ou de ou 𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒊𝒐𝒏 𝒆𝒙𝒆𝒓𝒄𝒊𝒄𝒆 rentabilité économique à partir du CA
𝑪𝑨𝑯𝑻
rentabilité
Rentabilité 𝑬𝑩𝑬 Capacité de l’entreprise à rentabiliser ses
économique 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒇 é𝒄𝒐𝒏𝒐𝒎𝒊𝒒𝒖𝒆 𝒐𝒖 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒖𝒙 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒔 investissements
NB : L'actif économique de l'entreprise est la somme de ses actifs immobilisés et de son besoin en fonds de
roulement (d'exploitation et hors exploitation), c'est ce dont elle a besoin pour tourner ..
FRAMAFER COFRAM SILICOM
Taux de marque

Taux de marge

Taux de croissance de la VA

Taux d’intégration

Taux de rendement

EBE

Taux de partage de la VA
Poids de l’endettement

Taux de profitabilité ou de
rentabilité

Rentabilité économique
C- Les Retraitements du CPC :
Nature Effets sur le tableau de formation des
résultats (TFR) ou SIG
1- Redevance pour crédit-bail Majoration de la VA
- Poste des autres charges externes. Diminution du résultat d’exploitation
+ dotations aux amortissements (partie amortissement)
+ charges financières (partie intérêt).
2- Charges de personnel intérimaire: Majoration de la VA
- les charges de personnel intérimaires ou de personnel détaché ou Diminution de l’EBE
prêté à l’entreprise des autres charges externes.
+ Rajouté aux charges de personnel.
3- Charges de sous-traitance : Majoration de la VA
- Des autres charges externes. Diminution de l’EBE
+ Aux achats (matière première).
+ aux charges de personnel (main d’œuvre).
4- Subvention d’exploitation : Complément du prix de vente. Majoration de la production
Cas 2 : entreprise industrielle « MECANO » Sur la base de l’ANNEXE balance après inventaire
Effectuer les retraitements nécessaires des comptes CPC et Calculer les soldes du TFR et la CAF selon les deux méthodes et
Commenter les résultats
N° Intitulés des comptes SD SC
6111 Achats de marchandises 850 000
6114 Variation de stock de marchandises 200 000
6119 Rabais, remises et ristournes obtenus sur achats de marchandises 26 250
6121 Achats de matières premières 2 140 000
6124 Variations de stock de matières premières 67 000
6125 Achats non stockables de matières et fournitures 78 000
6126 Achats de travaux, études et prestations de service1 340 000
6132 Redevances crédit bail2 175 000
6134 Primes d'assurances 120 000
6135 Rémunérations du personnel extérieur à l'entreprise 53 000
6142 Transports 89 000
6145 Frais postaux et frais de télécommunications 4 500
6147 Services bancaires 7 720
6161 Impôts et taxes directs 18 500
6171 Rémunérations du personnel 850 000
6174 Charges sociales 4 500
6182 Pertes / créances irrécouvrables 30 000
6191 DEA des immobilisations en non valeurs 50 000
6192 DEA des immobilisations incorporelles 90 000
6193 DEA des immobilisations corporelles 364 653
6195 DEP pour risques et charges (dont 50 000 à court terme) 150 000
6196 DEP pour dépréciation de l'actif circulant 68 000
6311 Intérêts des emprunts et dettes 1 600
6385 charges nettes / cession des TVP 8 500
6394 DAP pour dépréciation des TVP 9 000
6513 VNA des immobilisations corporelles cédées 21 500
6514 VNA des immobilisations financières cédées (droits de propriété) 200 000
6585 Créances devenues irrécouvrables 75 000
7111 Ventes de marchandises au Maroc 2 146 000
71211 Ventes de produits finis 2 810 000
7127 Ventes de produits accessoires 6 000
71321 Variation de stock de produits finis 398 000
716 Subvention d’exploitation 540 000
7196 Reprises / provisions pour dépréciation de l'actif circulant 56 000
7381 Intérêts et produits assimilés 3 500
7392 Reprises / provisions pour dépréciation des immobilisations financières 60 000
7393 Reprises / provisions pour risques et charges financières (dont 2000 à LT) 15 000
7394 Reprises / provision pour dépréciation des TVP 4 500
7595 RNC sur provisions pour risques et charges (dont 3000 à plus d’un an) 23 000
7513 Produits des cessions des immobilisations corporelles 175 000
7514 Produits des cessions des immobilisations financières 180 000
Totaux
1 2
dont 40% des MP et le reste Main d’œuvre dont 25 000 d’intérêts

Ratio de répartition de la valeur ajoutée à partir d’un compte de résultat ?

Part revenant à l’État 𝐈𝐦𝐩ô𝐭𝐬 𝐞𝐭 𝐭𝐚𝐱𝐞𝐬

𝐕𝐀
Part revenant aux prêteurs 𝑪𝒉𝒂𝒓𝒈𝒆𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊è𝒓𝒆𝒔
𝐕𝐀
Part revenant aux salariés 𝐂𝐡𝐚𝐫𝐠𝐞𝐬 𝐝𝐮 𝐏𝐞𝐫𝐬𝐨𝐧𝐞𝐥
𝐕𝐀
Part revenant à l’entreprise 𝐑é𝐬𝐮𝐥𝐭𝐚𝐭 𝐧𝐞𝐭
𝐕𝐀

- L’entreprise Alliance dispose d’une bonne politique de stockage dans la mesure où elle affiche le plus faible coût
d’achat de marchandises vendues (30,49%). Une bonne politique de stockage se traduit par un bon écoulement
du stock initial, car il est irrationnel d’avoir un stock gelé qui ne fait que générer des frais et des coûts
supplémentaires.
- La politique de marge commerciale : une bonne politique de stockage permet à l’entreprise de dégager la plus forte
moyenne en termes de marge. Cela se vérifie notamment pour l’entreprise Alliance qui affiche un taux de marge de
69,51%.
- La valeur ajouté : l’entreprise Alliance affiche un meilleur rendement avec une participation de 55,95% à la VA, et
cela est dû au résultat de la politique de marge commerciale c'est-à-dire la politique de stockage.
- La gestion du personnel : l’entreprise Discovery se démarque en affichant le plus faible taux des charges du
personnel (19,29%), et l’entreprise Alliance affiche un taux de 42,11%, ce qui pourrait expliquer le choix de la
direction en privilégiant l’investissement dans le capital humain et un taux d’encadrement plus important que les
autres entreprises.
- Excédent brut d’exploitation : l’entreprise Discovery se démarque en affichant le plus fort taux d’excédent brut
d’exploitation. Ceci a été rendu possible par une bonne maîtrise de l’évolution de la masse salariale. Mais l’entreprise
New vision a passé un mauvais cycle d’exploitation.
- Les investissements et le renouvellement : cela peut être examiner à travers le poste amortissement mais
aussi à travers le degré d’investissement dans le capital matériel. Donc l’entreprise Discovery privilégie
l’investissement et le renouvellement (elle joue sur une technologie assez développée), c’est le capital matériel.
- La politique financière : l’entreprise New vision affiche un résultat financier très intéressant par rapport aux autres
entreprises. Ceci peut s’explique par le recourt de placement dans les marchés financiers.
- L’importance des éléments non courants : pour se rattraper face aux erreurs commises lors des deux cycles
précédents, l’entreprise New vision a profité du poids des produits non courants pour se rattraper. C’est une
solution provisoire sur laquelle l’entreprise ne doit pas toujours compter.