VALUACION DE ACCIONES COMUNES

ESPERAN SER RECOMPENSADOS CON DIVIDENDOS EN EFECTIVO PERIODICOS Y OCN EL INCREMENTO DEL VALOR DE LAS ACCIO
LOS INVERSIONISTAS VENDEN UNA ACCION CUANDO CREEN QUE ESTA SOBREVALUADA Y LA COMPRAN CUANDO PIENSAN QU

MODELO BASICO DE VALUACION DE ACCIONES

EL VALOR DE UNA ACCION O DE UN CONJUNTO DE ACCIONES COMUNES ES IGUAL AL VALOR PRESENTE DE TODOS LOS BENEFI
EL ACCIONISTA OBTIENE GANANCIAS DE CAPITAL POR MEDIO DE LA VENTA DE ACCIONES, PERO LO QUE NE REALIDAD VENDE E

0 2.5 2.75 2.95 22.5 r= 0.1

�=𝑫_𝟏/(𝟏+𝒓)^𝒏
Po= 24.4000376

�=( �,𝟓)/(𝟏+𝟎,𝟏)^𝟏 + ( �,��)/(�+�,�)^𝟐 +(𝟐,𝟗𝟓+�𝟐 ,�)/(�+�,�)^�

Precio (hoy) 25
Dividendo (mañana) 1.5
rendimiento anual 5% hasta el 4 año 0
se espera vender luego del 4 año en 29.5 1
Rentabilidad ? 2
3
1.5 1.58 1.65 1.73 29.5 4

25

)/(𝟏+𝒓)^𝟏 + (𝟏,𝟓𝟖)/( �+𝒓)^𝟐 +(𝟏,𝟔𝟓)/(�+𝒓)^� +(𝟐𝟗,𝟓+𝟏,��)/(�++�

)^ �

MODELO DE CRECIMIENTO CERO

LOS RENDIMIENTOS NO CRECEN
�=𝑫/𝒓
D0=D1=D2=… (PERPETUIDAD)

EJ:
LAS ACCIONES DE UNA EMRESA PAGAN $240. SE CREE QUE ESOS DIVIDENDOS SE MANTENDRÁN ESTABLES EN EL FUTURO.
RENDIMIENTO REQUERIDO ES r= 12%

valor de las acciones? 2000

si el riesgo aumenta ¿Qué ocurre con el precio? dado que a mayor riesgo se exige mayor rentabilidad, según la for

MODELO DE CRECIMIENTO CONSTANTE (DE GORDON)

EL RENDIMIENTO REQUERIDO DEBE SER MAYOR AL RENDIMIENTO CONSTANTE

EJ:
SE PADA UN DIVIDENDO DE 1.5
�=𝑫/(𝒓−𝒈)
CON UN CRECIMIENTO ANUAL DE 7%
�=𝑫/(𝒓−𝒈)
A UNA TASA DE RENDIMIEENTO 15%

P 18.75

EJ:
una compañía obtuvo utilidades el año anterior de 1000000
reparatio dividendos en 40% para 200000 en circulacion 40% 200000
se espera que los dividendos crezcan anualmene hasta el 4 año 6%
luego de lo cual los dividendos se estabilizaran de manera indefinida
los inversionistas espera una rentabilidad minima anual del 9%
¿cuál sería el valor máximo que se pordía paragar por la accion?

EJ:
Durante los ultimos 6 años una empresa ha pagado los siguiente dividendos
2011 2.25 primer paso:
2012 2.37
2013 2.46
rg=√(6&3,02/2,25)−1
2014 2.6
2015 2.76
2016 2.87 segundo paso:

este año se espera un dividendo de 3.02 �=𝑫/(𝒓−𝒈)

si pudiera obtener sobre la inversion de riesgo 13%
cantidad maxima que pagaría por la accion?

EJ:
TASA LIBRE DE RIESGO 7%
BETA DEL ACTIVO 1.65 R= 0.136
RENDIMIENTO DEL MERCADO 11%

LA EMRPRESA OBTUVO:
UT NETAS 1000000 capital 9000000
ACTIVOS 15000000 ROE 0.11111111
NIVEL DE DEUDA 40% B= 70%
REPARTO DE DIVIDENDO 30% G= 0.07777778
ACCIONES CIRUCLANTES 10000
DIVIDENDO (0) 30
DIVIDENDO (1) 32.3333333

P= 555.343511
CREMENTO DEL VALOR DE LAS ACCIONES
A COMPRAN CUANDO PIENSAN QUE ESTA SOBREVALORADA

OR PRESENTE DE TODOS LOS BENEFICIOS FUTUROS (DIVIDENDO)

PERO LO QUE NE REALIDAD VENDE ES EL DERECHO DE RECIBIR LOS DIVIDENDOS FUTUROS

�=𝑫_𝟏/(𝟏+𝒓)^𝒏 +… D: DIVIDENDO
r: RENDIMIENTO REQUERIDO SOBRE LA ACCION

-25 -25
1.5 1.5
1.575 1.575
1.65375 1.65375
1.7364375 29.5 31.2364375
10.29%

NDRÁN ESTABLES EN EL FUTURO.

xige mayor rentabilidad, según la formula el denominador aumentaria aminorando el precio de la accion
 0 2
1 2.12
2 2.2472
3 2.382032
4 2.52495392 28.0550436 30.5799975

p= 27.3393843

otra forma de calcular 'g'

�=𝑏∗𝑅𝑂�
b: tasa de reinversion
ROE: UTILIDAD NETA SOBRE CAPITAL
determinar el rendimiento geometrico
EJ:
=√(6&3,02/2,25)−1 5.0278% ut neta: 250000
politica de dividendos 40%
total de activos 4000200
se determina el precio nivel de deuda 60%

�=𝑫/(𝒓−𝒈) $ 37.88
G= 9.375%
 calcular 'g'

A SOBRE CAPITAL

__________ b= 60%

__________ nivel de capital 40%

capital 1600080
ROE 0.15624219