NÚMERO 18 CRYDES AÑO 2018

Modelos Postkeynesianos – Lección 1: preguntas abiertas

y ejercicios
FABIÁN ANDRADE NARVÁEZ

1 Preguntas
1. Consult chapter 1 of Spanish Economic Accounts (www.bde.es). Fill the sequential
sketch of economic accounts for the Nation as a whole. (From the production account
and the GDP to the capital account and net borrowing/lending). (Table 1.8 may be
useful for that)
2. Consult chapter 2 of Spanish Financial Accounts (for instance table 2.2)
(www.bde.es). Analyze the evolution of public debt and plot the ratio “public debt /
GDP). Make you sure to distinguish flows and stocks.
3. Look at the recent evolution of the Spanish, European or Word economy. Do you
appreciate clear symptoms of a recovery in Spain?
4. In the Teacher’s notes there is a table where we derive (from WIOD, Economic
and Social indicators) the main variables and parameters for the US economy in the last
available year. Replicate the table for another country (or region, like the EU). Our
figures have been obtained from WIOD, except final demand aggregates that we found
elsewhere and adjusted to the total provided by WIOT).

Sigue desarrollo
2 Desarrollo
2.1 Cuentas nacionales de España: esquema secuencial:
planteamiento 1

Tabla 1: Cuentas de la Economía española 2016: esquema secuencial

España, 2016
Empleos Recursos

Cuentas corrientes (I, II)

I. Cuenta de producción
Consumos intermedios S/D Producción de bienes y servicios S/D
Impuestos a la producción e
S/D
importación
Producto interior bruto a precios de mercado 1113851

II. Cuentas de distribución y uso de la renta (A, B, C)

A. Generación de la renta (distribución primaria a factores de producción)

Valor añadido bruto (Gross value
Compensación a trabajadores 526098 1113851
added)
Impuestos netos sobre producción e
114721
importación
Excedente bruto de la explotación 473032

B. Cuenta de rentas (distribución secundaria y redistribución de la renta)

Excedente bruto de la explotación 473032
Compensación a trabajadores (1) 528214
Impuestos a la producción e
118065
importación
Transferencias corrientes a pagar 25319 Transferencias corrientes a cobrar 13053
Rentas de propiedades a pagar 50737 Rentas de propiedad a cobrar 46027
Renta disponible 1102335

C. Uso de renta
Consumo final 854148 Renta disponible 1102335
Ahorro 248187

III. Cuentas de acumulación (D, E)

D. Cuenta de capital
Formación bruta de capital fijo 221966 Ahorros 248187
Variación neta de inventarios neto 4894
Tranferencias de capital a pagar 965 Transferencias de capital a cobrar 2390
Préstamos netos 22752

E. Cuenta financiera
Operaciones financieras netas 22752 Préstamos netos 22752
(1) Incluye suma recibida del resto del mundo por US$. 2.375 millones
Fuente: Banco de España, Cuentas financieras de la economía española 1995-2016, Banco de España, 2017.

2
 2.2 Evolución de la deuda pública española e índice de
endeudamiento (Deuda pública/PIB): planteamiento 2

Tabla 2: Cuentas financieras España 2009-2016

España, Stock y flujos financieros 2009-2016

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PIB 1.079.034 1.080.913 1.070.413 1.039.758 1.025.634 1.037.025 1.075.639 1.113.851
Activos financieros netos (BF.90) -972.794 -923.129 -965.506 -954.747 -944.372 -986.810 -971.936 -948.537
Relación BF.90/PIB -90,2 -85,4 -90,2 -91,8 -92,1 -95,2 -90,4 -85,2
Operaciones financieras netas (B.9) -42.019 -36.128 -30.930 769 21.561 15.423 21.287 22.752
Relación B.9/PIB 3,9 -3,3 -2,9 0,1 2,1 1,5 2,0 2,0
Deuda de sectores no financieros (AF) 2.971.585 3.049.604 3.110.899 3.227.759 3.277.350 3.340.473 3.286.126 3.306.444
Relación AF/PIB 275,4 282,1 290,6 310,4 319,5 322,1 305,5 296,8
Deuda Administraciones públicas (S3) 659252 717735 819995 1079751 1255564 1418342 1409051 1456820
Relación S3/AF 22,2 23,5 26,4 33,5 38,3 42,5 42,9 44,1
Relación S3/PIB 61,1 66,4 76,6 103,8 122,4 136,8 131,0 130,8
Deuda pública neta 118.222 101.429 102.881 108.886 71.836 62.161 55.128 50.576
Relación deuda pública/PIB 11,0 9,4 9,6 10,5 7,0 6,0 5,1 4,5
Fuente: Banco de España, Cuentas financieras de la economía española 1995-2016, Banco de España, 2017.

1. Aunque la PIB español en 2016 muestra cierto incremento en relación con los años
precedentes, su situación es más o menos constante, sin picos relevantes (Gráfico 1,
línea de tendencia).
2. Los saldos netos de deuda pública en cada periodo tienden a disminuir: en 2009
fue de 118 millones de euros, mientras que en 2016 ha llegado a 51 millones de euros.
La relación entre los saldos netos de operaciones de endeudamiento público en relación
con el PIB han llegado al 4,5 % en el ejercicio 2016.
Gráfico 1: PIB español y sus relaciones con la deuda pública 2009-2016

136,8
131,0 130,8
122,4 140,0

1.500 103,8 120,0

100,0
76,6
66,4 80,0
1.000 61,1
60,0
1457
1418

1409
1256

1.114

40,0
1.081
1.079

1.076
1.070

1080
1.040

1.037
1.026

500 11,0 10,5

820

9,4 9,6 7,0 6,0 20,0

718

5,1 4,5
659

0,0
118

101

103

109

72

62

55

51

0 -20,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PIB Deuda pública neta en el ejercicio

Deuda pública acumulada Relación deuda pública neta/PIB

Relación deuda pública acumulada/PIB

3
 3. No obstante, la disminución del ritmo de endeudamiento público, la deuda pública
acumulada llega al 130,8 % del PIB en 2016, i.e., dos décimas por debajo de la deuda
pública acumulada del ejercicio 2016.
Gráfico 2: Relación de la deuda pública española con las actividades de
financiamiento del sector no financiero español

6000000 50,0
42,9 44,1
42,5
45,0
5000000 38,3
40,0
33,5
4000000 35,0
26,4 30,0
22,2 23,5
3000000 25,0
20,0
2000000 15,0
1000000 10,0
5,0
0 0,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Deuda pública AF Relación Deuda pública/AF

4. La deuda de los sectores no financieros españoles, también se incrementó en

relación con los años precedentes. El incremento de la deuda tampoco muestra picos
pronunciados en el periodo revisado (Gráfico 2).
LA CONSOLIDACIÓN DE LA RECUPERACIÓN
La deuda pública española, en cualquier caso, aumenta su participación en el
5.
ESPAÑOLA
monto total de endeudamiento del sector no financiero: pasó del 22,2 % en el año
2009, al 44,1 % en el año 2016.
UN NUEVO ENTORNO MUNDIAL En un entorno internacional y europeo comple
2.3 Diagnóstico sobre la situación mostró económica
un crecimiento de (3,2%)
España:sensiblemente su
planteamiento 3 europeos. Se mantuvo el dinamismo del emple
El crecimiento de la economía mundial volvió a ser inferior a lo esperado en 2016.
6. España creció el 3,2 % en el año 2016, porneto elexterior registraron de un
la UEcomportamient
A futuro, las perspectivas algo mejores estánsobre resto de los
acompañadas deMiembro
un incremento de
y el promedio deglobal
la incertidumbre la economía mundial (Gráfico
por posibles cambiosmantener una elevadadecapacidad
3). en la orientación de financiació
las políticas
de Estados
Gráfico 3: Unidos, la salida
Evolución del de
del PIB Reino Unido
España,
En el de y ellaresto
UEsegundo UEtrimestre
ydellos retos
mundo para se
de 2017 la espera recu
corrección ordenada de los desequilibrios dealalaeconomía
crisis. china.
PRODUCTO INTERIOR BRUTO (a) TIPOPRODUCTO
DE INTERÉS INTERIOR BRUTO
A LARGO PLAZO EN(a)LAS ECONOMÍAS AVANZADAS (c) PIB, COM
DEMAND
% % Tasas de
6 5 % pp
6 6
5 4
4 4
4 3 2
2 0
3 2
0 -2
2 1 -4
-2
0
-6
1 -4 -8
0 -1 -6 -10
2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013
2008 20142011 2012
2009 2010 2015 2013 2016
2014 2015 2017
2016 2017 20
GLOBAL ECONOMÍAS AVANZADAS ECONOMÍAS EMERGENTES ÁREA DELESPAÑA
EURO ESTADOSUEM
UNIDOS REINO UNIDO JAPÓN
GLOBAL (b) ECONOMÍAS AVANZADAS (b) ECONOMÍAS EMERGENTES (b)

FUENTES: Eurostat, Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.

FUENTES: Fondo Monetario Internacional (WEO abril 2017) y Datastream. a Tasas de variación interanual sobre las series ajustadas de estacionalidad.
Fuente: Banco de España, Informe anual 2016
a Tasas de variación anual.
b Previsiones procedentes del Update WEO enero 2016.
c Bonos soberanos a diez años.

DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA 2

4
 cional y europeo complejo, en 2016 la economía española
o (3,2%) sensiblemente superior al registrado por sus socios
o el dinamismo del empleo. La demanda interna y el saldo
aron un comportamiento muy favorable, que permitió
capacidad 7.de Desde el lado de la de
financiación demanda, este crecimiento ha sido impulsado principalmente
la nación.
por la actividad privada (consumo e inversión). El gasto público en el año 2016 no fue
re de 2017 tan relevante
se esperacomo en los resultados
recuperar del 2015
el nivel de(Gráfico 4), aunque
actividad el déficit estructural
anterior
primario se deterioró en 1,3 % del PIB.
Gráfico 4: Componentes de la demanda en el PIB español
PIB, COMPONENTES DE LA DEMANDA NACIONAL Y
DEMANDA EXTERIOR
Tasas de variación anual y aportaciones al crecimiento
pp
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
2013 2014 2015 2016 2017 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
DEMANDA EXTERIOR NETA CONSUMO PRIVADO Y VIVIENDA
CONSUMO E INVERSIÓN PÚBLICOS RESTO DE INVERSIÓN PRIVADA
PIB (TASA DE VARIACIÓN ANUAL) (%)
a y Banco de España.
stadas de estacionalidad.
Fuente: Banco de España, Informe anual 2016

8. Por el lado de la DIRECCIÓN

oferta, en el 2016, España
GENERAL (como YelESTADÍSTICA
DE ECONOMÍA resto de países compradores
4
netos) se beneficio de la reducción del precio del petróleo. No obstante, el precio del
petróleo tiende a recuperarse.
9. De acuerdo con el Banco de España, la «notable creación de empleo se ha
producido en un contexto de moderación salarial» (Informe anual, 2016). El eufemismo
corresponde a la idea de que los salarios se han mantenido estables, lo que ha permitido
que se recuperen las tasas de empleo y la competitividad de la producción española.
Esto último se se refleja en el aumento de los niveles de exportación. La competitividad
española también se ha beneficiado de las tasas de interés, aspecto que corresponde a las
políticas de la UEM.
10. Además, el mismo Banco de España señala que han aumentado los márgenes
empresariales. Esto junto con una mejora en la competitividad vinculada con el
congelamiento de salarios, crea importantes presiones sociales referidas al deterioro de
criterios de equidad.
11. El nivel de deuda pública español es elevado (Gráfico 1).
12. Adicionalmente, existen aspectos coyunturales, como los efectos de la salida de la
UE del Reino Unido en la economía externa de España, que aparecen como amenazas
al crecimiento español.
13. La población envejece, creando mayor presión en el sistema de pensiones y
reduciendo la capacidad de crecimiento.
14. Los aspectos señalados (entre otros) muestran que la Economía española, se ha
beneficiados de sucesos exógenos y coyunturales. Naturalmente, la importante
participación privada por el lado de la demanda ha sido fundamental para alcanzar un

5
crecimiento del PIB por sobre los países de la UE y por sobre el promedio mundial. No
obstante, no puede afirmarse todavía que España esté en la senda de una recuperación
clara, pese a los resultados positivos de los ejercicios 2015 y 2016.
2.4 V ariables y parámetros principales para México: planteamiento 4
Tabla 3: V ariables principales para México

México, 2014, million US$.

Total Output = Gross Value Added Q 3571023

Intermediate Consumption Cim 1602408,07
Net output = VA Y 1968614,74

Wages (compensation employees) W 688416,38

Profits (capital compensation) R 1280198,36

Final consumption C 189320

Investment (gross fixed capital formation) I 42148
Real Public Expenditure G 31168
Exports X 80753
Imports M 71714

Real fixed capital stock (1995 prices) K 8857232,94

Employment (total hours worked by employees, millions) L 688416,3815

Fuente: WIOD /WIOT [www.wiod.org]

Tabla 4: Parámetros para México

México, 2014
ω=W/Y 0,35
r=R/Y 0,65
c=C/Y 0,10
h=I/Y 0,02
G/Y 0,02
X/Y 0,04
M/Y 0,04
k=K/Y 4,50
l=L/Y 0,35
Fuente: WIOD /WIOT [www.wiod.org]