Trabajo Mercado de Valores

“AÑO DE LA CONSOLIDACIÓN DEL MAR DE GRAU”
UNIVERSIDAD NACIONAL DE LA AMAZONIA PERUANA
TRABAJO DE
MERCADO DE
VALORES
TEMA:
 ESTRUCTURA DEL MERCADO DE
VALORES.
INTEGRANTES:
 FLORES GORDON CLAUDIA NAOMI.
 GONZALEZ BERNUY MARY CIELO.
 JIMENEZ DA COSTA ALEXANDRA.
 MARIN MATTOS JEFERSON.
 MELENDEZ DEL AGUILA PATRICIA.
 MUÑOZ RAMIREZ MARILIN.
 VALENCIA LABAJOS JOSÉ JOEL.
 ZUMAETA PARIONA RAY JERRY.
PROFESOR:
 Lic. Adm. ALVARADO ARBILDO GILBERT.
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y DE NEGOCIOS
ADMINISTRACIÓN
2016
AGRADECIMIENTO
Agradecemos a la Universidad
Nacional de la Amazonia
Peruana por brindarnos el
ambiente y las facilidades que
nos permite aprender y
formarnos profesionalmente.
Al Profesor Gilbert Alvarado por

su enseñanza que nos brinda
para ser profesionales de éxito.
A la biblioteca especializada
FACEN por facilitarnos la
información que requerimos
para desarrollar este trabajo. 1
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DEDICATORIA
El presente trabajo va dedicado al Ser que nos creó que es Dios y que entrega su amor
incondicional a todos nosotros y la capacidad intelectual para presentar un buen trabajo.
Y también a nuestros padres por todos sus sacrificios; un esfuerzo que nadie nos podría
entregar más que ellos porque nos apoyan incondicionalmente con el solo interés de
que seamos algo en la vida.
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ÍNDICE
Pág.
INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................. 4
MERCADO DE VALORES .................................................................................................................. 6
1. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES ............................................................................. 6
1.1. Por el tipo de colaciones divide el mercado en: ............................................................ 6
1.2. Por el sistema de negociación de valores ...................................................................... 7
2. EL MERCADO PRIMARIO ......................................................................................................... 7
2.1. Nueva Financiación. ....................................................................................................... 7
2.2. OFERTA PÚBLICA PRIMARIO .......................................................................................... 9
3. EL MERCADO SECUNDARIO .................................................................................................. 10
3.1. OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA.................................................................................... 10
3.2. MERCADO BURSÁTIL:................................................................................................... 12
3.3. MERCADO EXTRABURSÁTIL: ........................................................................................ 17
4. MECANISMOS E INSTRUMENTOS DE NEGOCIACIÓN ............................................................ 20
4.1. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN ................................................................................ 20
4.2. INSTRUMENTOS DE NEGOCIACIÓN ............................................................................. 20
5. TENDENCIAS GLOBALES DE LOS MERCADOS BURSÁTILES..................................................... 22
6. AGENTES INTERVINIENTES EN EL MERCADO DE VALORES .................................................... 23
6.1. INVERSIONISTAS: ......................................................................................................... 23
6.2. INSTRUMENTOS:.......................................................................................................... 25
6.3. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA: (SAB): .......................................................................... 26
4.4 LAS SOCIEDADES INTERMEDIARIAS DE VALORES .............................................................. 27
4.6 LOS FONDOS MUTUOS Y SUS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS................................. 28
5 ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DE MERCADO Y VALORES: (SMV)........................................ 29
5.4 Nombramiento y remoción del Superintendente del Mercado de Valores ................. 30
5.5 Atribuciones del Superintendente del Mercado de Valores ........................................ 31
5.6 CAVALI ......................................................................................................................... 39
CONCLUSIONES ............................................................................................................................ 40
APRECIACIÓN CRÍTICA .................................................................................................................. 41
RECOMENDACIÓN........................................................................................................................ 42
BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................................. 43
ANEXOS ....................................................................................................................................... 44
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INTRODUCCIÓN
El presente trabajo tiene como objetivo proporcionar un análisis de los conceptos

y nociones básicas de la Estructura del Mercado de Valores: El Mercado Primario
y Secundario; así como los Agentes Intervinientes y el Rol de la
Superintendencia del Mercado de Valores.
A través de este análisis, se desarrollaran sus características, sus segmentos, la

estructura organizativa del mercado de valores, las operaciones que se pueden
desarrollar en él.
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y

empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia
o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A
quienes concurren a captar recursos se les denomina Emisores y a quienes
cuentan con recursos disponibles para financiar se les denomina Inversores.
Además, es muy importante que en la estructura de mercado de valores se

consideren los principios como la calidad de información, la publicidad, y
transparencia de operaciones.
Adicionalmente existen en el mercado de valores diversas instituciones que

cumplen un rol específico en el circuito de la negociación de valores. Los
principales actores son las Sociedades Agentes de Bolsa, la Bolsa de Valores,
Cavali, las Empresas Clasificadoras de Riesgo y SMV.
De esta manera nos daremos cuenta que tendremos capacidad de iniciar su

recorrido a la libertad financiera con esta opción de ahorros que brinda el
Mercado de Valores.
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ADMINISTRACIÓN
MERCADO DE VALORES
1. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES
El mercado de valores está principalmente compuesto por emisores de valores,

inversionistas y facilitadores o intermediarios entre emisores e inversionistas.
 ¿Qué es el mercado de valores?

El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y
empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia
o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A
quienes concurren a captar recursos se les denomina emisores y a quienes
cuentan con recursos disponibles para financiar se les denomina inversores.
 ¿Qué se negocia en el mercado de valores?
En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese acciones,

bonos, instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión, primera colocación,
transferencia, hasta la extinción del título. Los valores, según sea el caso,
otorgan derechos en la participación en las ganancias de la empresa
(dividendos), en la adopción de acuerdos sociales (derecho al voto en las Juntas
Generales de Accionistas), o a recibir pagos periódicos de intereses.
Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de

financiamiento e inversión de acuerdo a las necesidades que puedan tener los
emisores o los inversores, en términos de rendimiento, liquidez y riesgo.
El mercado de valores se clasifica principalmente de acuerdo con los siguientes

criterios:
1.1. Por el tipo de colaciones divide el mercado en:

En mercado Primario y Secundario dependiendo de si se trata de la emisión de
valores por el emisor: Mercado Primario, o de la negociación entre
inversionistas de valores ya emitidos y en circulación: Mercado Secundario.
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1.2. Por el sistema de negociación de valores

El mercado se divide en Mercado Bursátil y Mercado Extra-bursátil. El primero
se refiere al mercado en el cual se negocian valores por medio de una bolsa de
valores o de un sistema transaccional, y el segundo se refiere al mercado en el
cual se negocian valores por fuera de una bolsa de valores o sistemas
transaccionales.
2. EL MERCADO PRIMARIO
Mercado donde se negocian por primera vez los títulos de deuda emitido por
agentes privados y por el gobierno. Hay participación directa de los compradores
y el emisor (con o sin intermediación de agentes de bolsa) para la compra-venta
de valores de renta fija o variable y para que la emisión tenga lugar en el Mercado
Bursátil o Extra-bursátil.
Es decir, en ella se transan nuevos títulos – valores ofertados por empresas

privadas e instituciones públicas, con la finalidad de obtener recursos, ya sea
para la formación de una nueva sociedad o para incremento de capital de una
sociedad ya existente.
Este mercado también es llamado mercado de emisiones.
2.1. Nueva Financiación. Como el Mercado en el que los demandantes

requieren nueva financiación ya sea a través de:
2.1.1. La Emisión de Valores de Capital-Deuda.- En el primer caso se

acude a capital ajeno con la obligación por parte del prestatario de
reintegrarlo en un plazo determinado y retribuirlo mientras tanto con
el pago de y un interés fijo.
2.1.2. A través de Valores de Capital-Riesgo.- En el segundo caso lo

que hay es un capital propio sin que quepa hablar de amortización,
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ADMINISTRACIÓN
siendo la retribución variable y dependiente del resultado del

emisor.
Comprende la emisión y colocación de los valores mobiliarios, en

consecuencia, el volumen de las operaciones que se realizan en él,
permite apreciar el flujo de recursos financieros o de capital
canalizados hacia las actividades productivas a través del mercado
de valores o, dicho en otros términos, el grado de captación de
ahorros mediante los mecanismos del citado mercado.
Las ventajas de participar en el mercado primario son:
a) Acceso a financiamiento
b) Reducción del costo de Financiamiento
c) Constante seguimiento al emisor
d) Incremento del poder de negociación de las empresas frente

al mercado bancario.
Las Emisiones privadas son reguladas por la CONASEV, y las

emisiones de valores del Gobierno están sujetas a Normas
Legales.
Posibilita, a todos aquellos que han adquirido valores en el

mercado primario, poder venderlos en el mercado secundario en
general o bursátil en particular, (previa inscripción en Bolsa de
dichos títulos).
Les proporciona a los ahorristas una nueva alternativa de inversión,

y la oportunidad de participar en la financiación y la propiedad de
las empresas, otorgándoles la opción para que puedan diversificar
su cartera de inversiones , los valores mobiliarios podrán conferir a
sus titulares derechos crediticios, domínales o de participación en
el capital, patrimonio o utilidades del emisor.
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2.2. OFERTA PÚBLICA PRIMARIO
La Oferta de Valores de este Mercado se realiza a través de la Oferta Pública

Primaria (Personas Jurídicas que colocan Valores en el Mercado); Este tipo de
oferta es abierto a todo público interesado en adquirir un valor; y en contraste, la
colocación puede suceder por Oferta Privada, es decir, por venta dirigida solo a
ciertas personas o, instituciones no siendo de acceso al resto del público.
Requiere necesariamente de la inscripción del valor y registro del prospecto

informativo en el RPMV (Registro Público De Mercado Valores). La inscripción y
registro, permitirán a los inversionistas adoptar decisiones libres e informadas,
en tanto generara la obligación de brindar a la SMV (Superintendencia de
Mercado de Valores), continua y periódicamente, información sobre el valor
inscripto.
INSTRUMENTOS QUE SE NEGOCIAN EN EL MERCADO PRIMARIO

Acciones
 Acciones comunes: son emitidas por las Sociedades Anónimas Abiertas
representan un aporte efectivo de capital para el ejercicio común de una
actividad económica, con el fin de repartir utilidades, y eventualmente, el
patrimonio resultante en caso de liquidación.
 Acciones privilegiadas, llamadas también preferenciales.
Obligaciones
 Deuda pública
 Bonos
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ADMINISTRACIÓN
3. EL MERCADO SECUNDARIO
El Mercado Secundario de Valores o de transacciones, es aquel que

comprende las negociaciones y transferencias de valores emitidos y colocados
previamente. La negociación en Bolsa y en los demás mecanismos centralizados
constituye por excelencia un mercado secundario.
En el mercado secundario se compran y venden títulos ya emitidos.
En este mercado donde se pueden negociar los títulos de entidades que coticen
en bolsa y el precio de las transacciones (O cotizaciones) se fija a través del
juego de la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le denomina también
Bolsa de valores.
3.1. OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA
Oferta pública secundaria de valores es aquella que tiene por objeto la

transferencia de valores emitidos y colocados previamente. Constituyen
ofertas públicas secundarias, entre otras, la oferta pública de adquisición, la
oferta pública de compra, la oferta pública de venta y la oferta de
intercambio.
A diferencia de la oferta pública primaria, la oferta pública secundaria, no está

relacionada con un negocio de financiación, sino con el interés directo del titular
de valor.
 La oferta pública de Adquisición (OPA): Dirigida a todos los accionistas

con derecho a voto de la sociedad, y a los titulares de valores susceptibles
de otorgar derecho en la sociedad. Su propósito es el adecuado reparto
de “la prima de control” sin discriminaciones entre todos los accionistas y
brindar transparencia a las ofertas de adquisición.
 La oferta pública de Compra (OPC): Es utilizado para la exclusión de

valores del RPMV. Su propósito es establecer un mecanismo de
separación que beneficie a los inversionistas que no están de acuerdo o
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no participaron de la solicitud de exclusión de sus valores, si consideran

que está los perjudica de alguna manera.
 La oferta pública de Venta (OPV): Formulada con el objeto de transferir

al público en general o a determinados segmentos de esté, valores
previamente emitidos y adquiridos.
 La oferta pública de intercambio (OPI): Referida a la enajenación o

adquisición de valores cuando la contraprestación se ofrezca a pagar total
o parcialmente en valores. El intercambio de valores que se proponga
deberá ser claro en cuanto a la naturaleza, valoración y características de
los valores que se ofrezcan en canje, así como en cuanto a las
proporciones en que han de producirse, además deberán inscribirse en el
Registro.
El objetivo principal del mercado secundario es dotar de liquidez a los títulos

valores que previamente han sido emitidos en el mercado primario, lo que
también contribuye a la estabilidad financiera de la economía del país.
¿Qué es un mercado secundario líquido?
Cuando un inversor participa en el mercado de valores debe tener siempre

presente la facilidad de transformar sus valores en efectivo cuando lo requiera -
“liquidez”, así como los costos que ello involucra. Esta característica en muy
importante, ya que la liquidez junto con el riesgo y el rendimiento son los tres
elementos básicos para tomar una decisión de inversión. Un mercado
secundario líquido permite a quienes adquieren un título venderlo de inmediato;
sin liquidez, se afectaría la demanda en el mercado primario constituyéndose en
un serio obstáculo para atraer inversión.
El acceso a financiamiento a través del mercado secundario es más sencillo por

cuanto el costo importante ya fue asumido con la emisión primaria.
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ADMINISTRACIÓN
¿En qué se diferencian el mercado primario y el secundario?

El mercado primario es aquel segmento del mercado de capitales donde se
realizan las primeras emisiones de valores, en tanto que el mercado secundario
es aquél en el cual se negocia, una y otra vez, valores que ya pasaron
anteriormente por el mercado primario.
La bolsa de valores es el más claro ejemplo de mercado secundario, pues, si

bien en ella también se efectúa primeras emisiones de valores, el grueso de sus
negociaciones corresponde a valores previamente emitidos, que allí se vuelven
a negociar.
Así como el mercado primario es fundamental, por ser la fuente de las nuevas
emisiones, el secundario lo es porque permite darles liquidez a éstas. Si no
existiera un mercado secundario, en el que se pudiera revender los títulos
adquiridos en el primario, muy pocos inversionistas se animarían a adquirir
primeras emisiones, y el mercado de capitales virtualmente desaparecería.
En los mercados primarios la emisión de los productos se realiza y se verifica

bajos determinados criterios de liquidez y solvencia.
La emisión se realiza mediante la definición de las características del producto a

emitir y su colocación se lleva a cabo a través de agencias emisoras autorizadas
que tengan una determinada reputación en el mercado, con la finalidad de que
pueda ser negociado en el mercado secundario.
Podemos decir que el mercado primario es el primer filtro de mercado y es

fundamental para garantizar un buen control del instrumento financiero emitido.
Es el mercado secundario. Los inversores pujan por obtener los precios más
competitivos con la finalidad de maximizar su beneficio en un determinado
horizonte temporal.
En este mercado, los participantes ya tienen información acerca de las

características del producto y pueden decidir con seguridad si comprar o vender
el activo financiero en cuestión.
3.2. MERCADO BURSÁTIL:
Se refiere a las transacciones que se realizan a través de una bolsa de valores

(para lo cual es necesaria la intervención de una comisionista de bolsa) o de
sistemas transaccionales.
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ADMINISTRACIÓN
Está integrado por instituciones, empresas e individuos que realizan

transacciones de productos financieros.
Entre ellos tenemos: la bolsa de valores, corredores de bolsa, emisores,

inversionistas, e instituciones que regulan las transacciones que se llevan a cabo
en la Bolsa de Valores de Lima como la Superintendencia de Mercados y
Valores.
El mercado bursátil, por lo tanto, es un tipo particular de mercado, el cual está

relacionado con las operaciones o transacciones que se realizan en las
diferentes bolsas alrededor del mundo.
En este mercado, dependiendo de la bolsa en cuestión, se realizan intercambios

de productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las bolsas de
valores se realizan operaciones con títulos valores como lo son las acciones, los
bonos, los títulos de deuda pública, entre otros, pero también existen bolsas
especializadas en otro tipo de productos o activos.
Las bolsas, según su reglamento o regulación, permiten que en los mercados

bursátiles intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto personas,
como empresas u organizaciones nacionales o extranjeras, las cuales, si desean
invertir, reflejan su deseo en la demanda por los productos o activos que se
ofrecen en la bolsa y, si desean vender, ofrecen sus productos buscando tener
un mayor número de compradores disponibles. La demanda y la oferta de
productos o activos actúan como una fuerza que determina los precios según los
cuales se compran y se venden éstos.
En tanto, el mercado bursátil se considera como un mercado centralizado y

regulado. Este mercado le permite a las empresas financiar sus proyectos
(conseguir el dinero necesario) y actividades a través de la venta de diferentes
productos, activos o títulos. Igualmente, da a los inversionistas posibilidades de
inversión a través de la compra de éstos.
Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado bursátil se encuentra: la

posibilidad de que exista un mercado secundario; es decir, un mercado en el cual
se puedan intercambiar títulos valores, activos o productos que han sido emitidos
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ADMINISTRACIÓN
por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos anteriormente por algún

inversionista.
IMPORTANCIA
La importancia fundamental de la existencia de las Bolsas de Valores es la de

permitir, tantas veces como el mercado lo determine, la transferencia de los
instrumentos de deuda, emitidos y en circulación en la economía, en condiciones
de rapidez, transparencia y seguridad. Esto permite que el Mercado de Capitales,
como un todo, funcione de manera dinámica en el proceso permanente de
asignación y reasignación de recursos hacia las actividades más rentables.
3.2.1. BOLSA DE VALORES:
La Bolsa de Valores es una sociedad que tiene por objeto principal

facilitar la negociación de valores inscritos, proveyendo los
servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la
intermediación de manera justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente de valores de oferta pública, instrumentos derivados
e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva que se
negocien en mecanismos centralizados de negociación distintos a
la rueda de bolsa que operen bajo la conducción de la Sociedad,
conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus
normas complementarias y/o reglamentarias.
Tiene dos funciones básicas:
Función económica:
a) Establece mecanismos para el financiamiento de negocios

nuevos o de negocios que desean crecer, así como para las
entidades públicas.
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ADMINISTRACIÓN
b) Permite que las transacciones de financiamiento se basan en

documentos denominados títulos- valores.
c) Ofrece alternativas de financiamiento como aporte de capital de

una sociedad o como deuda.
d) Brinda alternativas de inversión financiera para quienes tienen

excedentes de dinero.
e) Proporciona liquidez a los títulos registrados en ella, creando

condiciones para quienes tienen un título valor y quieran
convertirla en efectivo con rapidez y eficiencia.
f) Permite la transferencia con seguridad de la propiedad de título-

valori.
g) Refleja el precio que el mercado está dispuesto a pagar por un

título-valor en un momento determinado.
h) Reduce el costo de transacción, al concentrar las ofertas y

demandas, con reglas únicas, y por la disminución de las
comisiones derivadas de la competencia entre intermediarios.
La función social:
a) Democratiza una sociedad, al permitir que toda persona pueda

acceder a los beneficios económicos que las empresas
generan.
b) Crea condiciones de equidad al permitir al ciudadano común y

corriente acceder a mayores rentabilidades del mercado.
c) Crea una sociedad de igualdad de oportunidades al permitir

transacciones desde pequeñas cantidades de títulos valores.
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ADMINISTRACIÓN
Por ejemplo la Bolsa de valores de Lima tiene, entre otros, las

siguientes funciones:
1. Proporcionar a los participantes del mercado los locales,

sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias
negociaciones, disponer de información transparente de las
propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecución
de las órdenes respectivas y la liquidación eficiente de sus
operaciones.
2. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las

actividades y brindando los servicios para ello, de manera de
procurar el desarrollo creciente del mercado.
3. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y

reglamentarias, valores para su negociación en Bolsa, y
registrarlos;
4. Ofrecer información al público sobre los Agentes de

Intermediación y las operaciones bursátiles.
5. Divulgar y mantener a disposición del público información sobre

la cotización de los valores, así como de la marcha económica y los
eventos trascendentes de los emisores.
3.2.2. Principales problemas para financiarse a través de los

mercados bursátiles:
Se enfrentan al problema de la poca profundidad y baja amplitud

del mercado, lo que resulta poco beneficioso para una empresa que
desea realizar una IPO. La razón principal es que cualquier
inversionista busca siempre valores de alta liquidez, lo que significa
contar con la cantidad necesaria de compradores para concretar
una operación de venta en el momento en el que se requiera, con
lo cual se genera una operación sin castigo en el precio por falta de
demanda.
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ADMINISTRACIÓN
Además, las fuentes de rentabilidad de una acción son

básicamente dos: ganancia por dividendos y ganancia por
incremento de su valor durante un periodo de tenencia (precio al
que se vende la acción menos el precio al que se adquiere); por
ello, dado el riesgo de las acciones en comparación con otros
bienes mobiliarios, para un inversionista tiene mucha importancia
el poder concretar una operación de venta al precio del mercado y
obtener, de esta manera, la rentabilidad prevista o recuperar el
dinero invertido.
Actualmente en el Perú, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tiene

como principales inversionistas a las AFP, que cuentan con un
horizonte de inversión de largo plazo y limitaciones por parte de la
SBS para las inversiones.
3.3. MERCADO EXTRABURSÁTIL:
Este mercado se caracteriza por ser descentralizado 1, abarca las transacciones

sobre valores que se realizan por fuera de una bolsa de valores o de sistemas
transaccionales en el cual agentes de diferentes regiones geográficas se
conectan vía teléfono y computadora para comerciar con valores no cotizados
en las bolsas oficiales.
Los mercados extrabursátiles nunca ha sido “lugares” sino mas bien redes de
negociaciones menos formales, pero a menudo bien organizados. Los
operadores son agentes creadores de mercado que cotizan los precios a los que
están dispuestos a vender (oferta) o comprar (demanda) valores a otros
operadores y a los clientes de estos.
Es el mercado que se discurre2 fuera de las bolsas. También es llamado Over

the Counter (OTC).
1
Descentralizado: Hacer que algo deje de depender de un centro único o de una dirección central.
2
Discurre: Correr, moverse de una parte a otra; y transcurrir en el tiempo.
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ADMINISTRACIÓN
 Tiene dos dimensiones básicas:
 Mercado de Clientes:
La negociación bilateral ocurre entre los operadores y sus clientes, que pueden
ser personas o fondos de inversión.
 Mercado de Operadores:
Los operadores se cotizan los precios entre si y enseguida pueden trasladar a

otros operadores, algunos de los riesgos que sumen en sus negociaciones con
clientes, como la adquisición de una posición excesiva en un determinado valor.
Los operadores pueden estar conectados por teléfono con otros operadores o
con sus principales clientes, de manera que un participante del mercado puede
llamar a varios operadores sucesivamente y en pocos segundos.
Un inversionista puede hacer varias llamadas para hacerse una idea del mercado
desde el punto de vista del cliente. Por los clientes no pueden penetrar el
mercado entre operadores.
Algunos mercados extrabursátiles, y en especial los segmentos entre

operadores, cuentan con corredores de precios que ayudan a los participantes a
ampliar su visión del mercado. Los operadores envían cotizaciones al corredor y
este se encarga de difundirlas por teléfono.
Los corredores suelen tener carteleras electrónicas para que sus clientes (los
operadores) puedan presentar instantáneamente cotizaciones al resto de la red.
Las carteleras muestran los precios de oferta, demanda y, a veces de ejecución.
Las pantallas de los corredores por lo general no están, a disposición de los
clientes finales, y por lo tanto estos no suelen estar al tanto de todas las
variaciones de precios y los diferenciales en el mercado de operadores.
A veces los operadores pueden negociar directamente en las pantallas, pero

otras veces las pantallas son puramente informativas, y el operador tiene que
18
ADMINISTRACIÓN
recurrir a un corredor o llamar a otros operadores. Los operadores también

pueden llar al corredor y a otros operadores para anunciar y averiguar
cotizaciones que no aparecen en la cartelera electrónica.
Los avances de las plataformas de negociación electrónica permiten a los

operadores y a ciertas personas cotizar y operar directamente en el sistema
electrónico. Esto reproduce la negociación multilateral características de las
bolsas, pero sólo para los participantes directos. A diferencia de las bolsas, en
las que el acceso es universal, estos mecanismos electrónicos pueden
diferenciar el trato a los participantes según el tamaño o el historial de crédito.
Además la compensación y liquidación siguen siendo del comprador y el

vendedor, a diferencia de las transacciones bursátiles, de cuya intermediación y
garantía se encarga la bolsa.
En resumen, tanto el mercado bursátil como el mercado extrabursátil permiten la

realización de transacciones de valores para ser negociados en el mercado
secundario.
La expresión organizada del mercado secundario es la institución bursátil bajo la

forma de Bolsa de Valores, toda negociación que se realice fuera de ésta, forma
parte del mercado extrabursátil. Esta diferenciación con el correr de los años bien
siendo menos evidente pues, mercado extrabursátil no es sinónimo de
desorganización ni desorden en la transacciones, por el contario, cada vez
presenta mayores características de transparencia y seguridad, tales como el
mercado bursátil.
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ADMINISTRACIÓN
4. MECANISMOS E INSTRUMENTOS DE NEGOCIACIÓN
Dependiendo del tipo de instrumento financiero, las Bolsas establecen diferentes

mecanismos de negociación, siempre con el objetivo de establecer
procedimientos de transferencias organizadas, rápidas y seguras.
4.1. MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN
Para el caso particular de la Bolsa de Valores de Lima, existen estos

mecanismos centralizados de negociación denominados Rueda de Bolsa, Mesa
de Negociación.
Rueda de Bolsa:
Se denomina Rueda de Bolsa a la reunión diaria que se realiza en un local

especialmente acondicionado y en donde los intermediarios bursátiles (las
Sociedades Agentes de Bolsa) concertan operaciones de compra y venta de
valores bajo diversas modalidades.
Los valores susceptibles de ser negociados en este mercado son principalmente

las acciones de empresas, previamente inscritas en el Registro Público de
Valores e Intermediarios.
Mesa de Negociación:
Este mecanismo de negociación se estableció con la finalidad de organizar un

segmento del mercado extrabursátil, facilitando transacciones con valores no
inscritos en Bolsa, dotándole de las ventajas propias de un mercado como el
bursátil, en especial, en lo referido a la formación de los precios en condiciones
de seguridad, transparencia y liquidez. .
4.2. INSTRUMENTOS DE NEGOCIACIÓN
Por otro lado, al interior de cada uno de los mencionados mecanismos de

negociación, se encuentran una serie de instrumentos que permiten la
transferencia de valores de acuerdo a la conveniencia de los participantes en lo
referente a precios y tasas de interés. Tales instrumentos son:
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ADMINISTRACIÓN
 Operación al Contado
Es aquella que resulta de la aceptación de una propuesta pactada para ser

liquidada dentro de las 24 ó 48 horas siguientes de realizada la transacción. Es
una operación típica de la Rueda de Bolsa.
 Operación a Plazo Fijo
Resulta de la aceptación de una propuesta que establece una fecha futura y

cierta para su liquidación, lo que deberá constar en las pólizas de compra y venta
que se emitan.
 Operación de Reporte
Es una operación que involucra dos operaciones simultáneas, la primera es una

operación al contado o a plazo fijo y la segunda una operación inversa, mediante
la cual ambas partes se comprometen a revender o recomprar los mismos
valores a un plazo determinado y a un precio previamente pactado. Ambas
operaciones se instrumentan en un mismo documento.
 Operación Doble Contado/Plazo
Son operaciones realizadas con instrumentos de corto plazo y otros valores,

donde las partes intervinientes pactan dos operaciones, una al contado y la otra
a plazo (inversa a la primera). Es una operación propia de la Mesa de
Negociación.
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ADMINISTRACIÓN
5. TENDENCIAS GLOBALES DE LOS MERCADOS BURSÁTILES
Las principales características de este proceso de integración o globalización de

los mercados bursátiles son las siguientes:
a. Institucionalización, es decir, la mayor y creciente participación de

inversionistas institucionales en las transacciones bursátiles (Fondos
Mutuos, Clubes de Inversión, Fondos de Inversión, Administradoras de
Fondos Previsionales, Fondos de Pensiones, Casas de Bolsa, etc.)
b. Securitización, mediante el cual se expresa la tendencia hacia la

sustitución de las formas tradicionales de crédito bancario por activos
incorporados a títulos valores negociables (securities), mejorando las
condiciones de costo y rendimiento-riesgo del financiamiento. Es un
fenómeno vinculado a la desintermediación (los oferentes y demandantes
de recursos se ponen en contacto a través del mercado de valores,
sorteando a los intermediarios tradicionales) y a la conveniencia de
diversificar y repartir las posiciones deudoras y acreedoras entre un gran
número de inversores para dividir riesgos.
c. Desregulación, el mismo que no se refiere a una disminución de las

garantías jurídicas en el régimen de transmisión de valores mobiliarios ni
del abandono de los principios básicos de protección al inversionista; se
refiere más bien, a la mayor flexibilidad en la actuación de los operadores,
ampliando sus posibilidades de concertación de transacciones tanto en
diferentes mercados como a través de diferentes tipos de operaciones.
d. Impacto de las nuevas tecnologías (electrónica e informática) en los

mercados, las mismas que han permitido un incremento sustantivo en la
rapidez de comunicación entre mercados, permitiendo la realización de
transacciones en tiempo real.
22
ADMINISTRACIÓN
6. AGENTES INTERVINIENTES EN EL MERCADO DE VALORES
Se considera intermediación en el mercado mobiliario la realización habitual por

cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocación, distribución,
corretaje3, comisión o negociación de valores. Asimismo, se considera
intermediación las adquisidores de valores que se efectúen por cuenta propia de
manera habitual con el fin de colocarlos en el público y percibir un diferencial en
el precio.
Tenemos los minoristas (brokers) y mayoristas (dealers).
 Los minoristas, solo negocian por terceros e ingresan al mercado a vender

o comprar el valor que les ha requerido su cliente.
 Los mayoristas, en cambio negocian para sí, manteniendo tendencia de
valores para ofrecerlos a quien desee adquirirlos y comprando a quien
desee vender.
También es posible encontrar un intermediario que negocie para sí y para

terceros, éstos hacen una función mixta de minorista-mayorista (bróker-dealer).
6.1. INVERSIONISTAS:
Son las personas, inversionistas individuales o empresas que compran o venden

valores.
 Ofertantes: Conformado por las empresas que requieren fondos para

financiar sus actividades y lo hacen a través de la emisión de deuda o
acciones. Hay diferentes categorías de riesgo, las que varían desde AAA
(empresa de nulo riesgo) hasta D (empresa de más alto riesgo).
El MEF es otro importante ofertante ya que emite bonos soberanos y

bonos específicos para cubrir las necesidades de financiamiento del
3
Corretaje: Es un contrato por el cual un tercero se obliga a acercar la oferta con la demanda y puede
asesorar a ambas partes.
23
ADMINISTRACIÓN
Gobierno así como letras del Tesoro Público para Administrar la

Estacionalidad de la Caja Fiscal. Otro ofertante es el BCRP, el cual emite
certificados de depósito con el fin de regular la Política Monetaria.
 Demandantes: Son Agentes que necesitan invertir sus excedentes de

caja para honrar sus obligaciones en el futuro. Los demandantes más
importantes son:
a) AFP’s; reguladas por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS),

su inversiones estas orientadas en soles de largo plazo.
b) COMPAÑIAS DE SEGUROS, sus portafolios son regulados por SBS

orientadas a corto plazo en dólares y largo plazo en soles ajustados a la
inflación.
c) FONDOS MUTUOS, fondos que reúnen dinero proveniente de

empresas y del público para invertirlo en valores a cambio entregan
certificados de participación.
d) BANCOS; regulados por la SBS, sus inversiones orientadas a corto

plazo, la duración de sus portafolios no son mayores a los 3 años.
d) FONDOS ESTATALES; constituidos por Fondo Consolidado de

Reservas Previsionales – Oficina de Normalización Previsional,
el Fondo Mi vivienda y ESSALUD, las cuales no están reguladas
ni pos la SBS ni por la CONASEV, sus inversiones son en
diversos plazos y monedas.
24
ADMINISTRACIÓN
6.2. INSTRUMENTOS:
Los Principales Instrumentos del Mercado de capitales son:
 Bonos: Es una obligación financiera contraída por el inversionista-emisor,

es decir que es un certificado de deuda –una promesa de pago futuro- que
establece el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.
Este mercado negocia con obligaciones cuyos rendimientos son conocidos

de antemano hasta su fecha de redención, los principales instrumentos de
deuda fija son:
a) Papeles comerciales; emisiones de privadas hasta a plazos de hasta un

año al final de periodo se realiza un único pago.
b) Certificados de depósito; son similares a los papeles comerciales, pero

emitidos por una institución financiera o el BCRP.
c) Bonos corporativos; emitidos por grandes empresas, usualmente para

financiar nuevos proyectos de inversión o reestructurar pasivos.
d) Bonos hipotecarios; obligaciones garantizadas con un gravamen sobre

inmuebles o edificios, siendo esta garantía de primer rango.
e) Bonos de titulación; usualmente son producto de la conversión de

activos de arrendamiento financiero en títulos negociables en el
mercado, es decir son bonos garantizados por un activo.
f) Bonos subordinados; bonos emitidos por empresas de sistema

financiero que no pueden estar garantizados. Tampoco procede su pago
antes de su vencimiento ni su recate por sorteo.
g) Bonos de arrendamiento financiero; valores emitidos por empresas

autorizadas para estas operaciones con el objetivo de financiar
operaciones de este tipo.
25
ADMINISTRACIÓN
 Acciones: Son los mercados que negocian acciones, llamadas así debido
a que su rendimiento es variable, por depender no solo del desempeño y
perspectivas de las empresas emisoras de las acciones, sino también de
factores políticos y hasta psicológicos, los principales instrumentos son:
a) Acciones de capital; las acciones representan partes alícuotas del capital

de una empresa.
b) Acciones de inversión; Son valores emitidos por empresas industriales,

mineras y pesqueras que forman parte de la cuenta Participación
Patrimonial del Trabajo y que confieren solo el derecho de recibir
dividendos y participar en la junta general de accionistas pero sin poder
votar. Su antecedente fueron las acciones de trabajo.
c) Certificados de suscripción preferente; son certificados de suscripción

que se realizan los accionistas con el objetivo de aumentar el capital de una
empresa.
Estos Instrumentos son considerados los más riesgosos en comparación

con los del mercado de dinero debido a la alta volatilidad de sus precios de
mercado.
6.3. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA: (SAB):
Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por la SMV que está

encargado de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas
solicitan a cambio de una comisión determinada.
¿Cuál es el papel de las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)?
Las sociedades agentes de bolsa, son sociedades anónimas autorizadas y

supervisadas por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV). Su función principal es la de representar la compra o venta de los
inversores frente a otras Sociedades Agentes de Bolsa. También pueden prestar
26
ADMINISTRACIÓN
otros servicios, tales como resguardar los valores (custodia), administrar cartera
y brindar asesoría.
En el Perú hay un total de 23 Sociedades Agentes de Bolsa, diez de las cuales

concentran el 90% del monto total intermediado en la Bolsa de Valores de Lima
en el año 2000.
4.4 LAS SOCIEDADES INTERMEDIARIAS DE VALORES
Sociedad intermediaria de valores es la sociedad anónima debidamente

autorizada que se dedica fundamentalmente a realizar la intermediación de
valores no inscritos en bolsa. Operan en el mercado extrabursátil.
Los agentes de intermediación cobran comisiones por su intervención en las

operaciones que ejecuten, las sociedades intermediarias deberán constituir una
garantía a favor de CONASEV en respaldo de los compromisos que asuman
ante sus comitentes.
Los agentes de intermediación prestan otros servicios como:
• Asesoría de valores: tanto a inversionistas como emisores.
• Administración de cartera: adquiere valores en nombre de su cliente.
• Mutuo de dinero: pueden conceder crédito a sus clientes a efectos de
que estos adquieran valores inscriptos.
• Mutuo de valores: pueden celebrar contratos con otros agentes.
• Venta en corto: venta por cuenta propia o por cuenta de sus clientes de
valores que el intermediario no posee.
• Transacciones con contratos de futuros,
• Custodia de valores: cuidado y conservación de valores y/o fondos de
los clientes.
4.5 EMPRESAS CLASIFICADORAS DE RIESGO
Empresa clasificadora de riesgo es la persona jurídica que tiene por objeto

exclusivo categorizar valores, pudiendo realizar actividades complementarias de
acuerdo a las disposiciones de carácter general que establezca CONASEV.
27
ADMINISTRACIÓN
Las clasificadoras se inscriben en el Registro y están sujetas al control y

supervisión del referido organismo público.
¿Cuál es la importancia que tienen las empresas Clasificadoras de

Riesgo?
Las empresas clasificadoras de riesgo son empresas especializadas que emiten

opinión sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las obligaciones
asumidas al emitir por oferta pública, bonos e instrumentos de corto plazo, de
acuerdo a las condiciones establecidas (tasa de interés, plazo, etc.).
De esta manera, los inversores pueden conocer y comparar el riesgo de estos

valores, sobre la base de una opinión especializada.
Cuanto mejor sea la clasificación de riesgo mayor será la posibilidad de que la

empresa cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin embargo, el
dictamen de clasificación no constituye una recomendación para comprar,
vender o mantener un valor clasificado, es tan sólo una opinión respecto a la
calidad del valor.
Según la legislación vigente en el Perú, los emisores de bonos y otras

obligaciones deben contar con la opinión de al menos dos empresas
clasificadoras de riesgo.
Las clasificadoras de riesgo que a la fecha operan en el Perú son Apoyo &
Asociados Internacionales S.A. Clasificadora de Riesgo, Clasificadora de Riesgo
Pacific Credit Rating SAC, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo,
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
4.6 LOS FONDOS MUTUOS Y SUS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS
Fondo mutuo de inversión en valores es un patrimonio autónomo integrado por

aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión en instrumentos y
operaciones financieras. El fondo mutuo es administrado por una sociedad
anónima denominada sociedad administradora de fondos mutuos de inversión
en valores, quien actúa por cuenta y riesgo de los partícipes del fondo.
28
ADMINISTRACIÓN
5 ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DE MERCADO Y VALORES: (SMV)
Es una institución pública cuya finalidad es promover el mercado de valores,

velar por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección de los
inversionistas. Asimismo se encarga de dictar normas que regulan el mercado
de valores.
Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía

funcional, administrativa, económica, técnica y presupuestal, correspondiendo al
Superintendente del Mercado de Valores la titularidad del pliego presupuestario.
Para cumplir con dichos objetivos, la SMV reglamenta el funcionamiento de los

diversos participantes del mercado de valores; supervisa el cumplimiento de las
normas y sanciona la infracción a las normas bajo su supervisión; así como
promueve, entre los agentes económicos, los diversos instrumentos y
mecanismos de inversión y/o financiamiento que ofrece el mercado de valores,
informando sobre sus bondades y riesgos.
Son funciones de la SMV:
a) Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores,
mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
b) Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores,
mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las
personas naturales y jurídicas que participan en dichos mercados.
Las personas naturales o jurídicas sujetas a la supervisión de la

Superintendencia de Banca, Seguros y Administradores Privadas de
Fondos de Pensiones (SBS) lo están también a la Superintendencia de
Mercado de Valores (SMV) en los aspectos que signifiquen una
participación en el mercado de valores bajo la supervisión de la misma.
c) Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el

sistema de fondos colectivos.
29
ADMINISTRACIÓN
Asimismo, corresponde a la Superintendencia de Mercado de Valores

(SMV) supervisar el cumplimiento de las normas internacionales de
auditoria por parte de las sociedades auditoras habilitadas por un colegio
de contadores públicos del Perú y contratadas por las personas naturales
o jurídicas sometidas a la supervisión de la SMV en cumplimiento de las
normas bajo su competencia, para lo cual puede impartir disposiciones de
carácter general concordantes con las referidas normas internacionales
de auditoria y requerirles cualquier información o documentación para
verificar tal cumplimiento.
5.4 NOMBRAMIENTO Y REMOCIÓN DEL SUPERINTENDENTE DEL

MERCADO DE VALORES
La máxima autoridad ejecutiva y titular del pliego presupuestario es el

Superintendente del Mercado de Valores, quien preside el Directorio de la
institución y ejerce la representación oficial de la Superintendencia del Mercado
de Valores (SMV). El Superintendente es designado por el Poder Ejecutivo
mediante resolución suprema refrendada por el Ministro de Economía y
Finanzas.
Ejerce el cargo por un período de seis años, no renovable para el período

inmediato. Continuará en el ejercicio del cargo mientras no se designe a su
sucesor. El ejercicio del cargo es remunerado y a dedicación exclusiva con
excepción de la docencia.
Para ser nombrado Superintendente del Mercado de Valores, se requiere ser
ciudadano peruano, gozar de pleno ejercicio de los derechos civiles, contar con
reconocida solvencia e idoneidad moral, así como poseer amplia competencia y
experiencia en economía, finanzas y mercado de valores.
Si por cualquier causa no completare el período para el que fue nombrado, su

reemplazante será designado dentro de los sesenta días posteriores a su cese,
quien desempeñará el cargo hasta concluir el período de su antecesor.
30
ADMINISTRACIÓN
La remoción del Superintendente del Mercado de Valores la efectúa el Poder

Ejecutivo mediante resolución suprema refrendada por el Ministro de Economía
y Finanzas, en los siguientes casos:
1. Cuando, en el ejercicio de sus funciones, haya incurrido en falta grave
debidamente comprobada y fundamentada, determinada por el Ministro
de Economía y Finanzas.
2. Cuando se dicte contra él mandato firme de detención definitiva.
Constituyen faltas graves del Superintendente del Mercado de Valores las
siguientes:
a. No adoptar las medidas necesarias para sancionar, según
corresponda, a quienes sin contar con la autorización correspondiente
realicen actividades exclusivas de las personas autorizadas por la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
b. Incurrir en los impedimentos establecidos.
c. No sancionar a las personas naturales o jurídicas que infrinjan las
normas bajo competencia de la Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV) cuando cuente con la información debidamente
comprobada que demuestre fehacientemente la infracción cometida.
5.5 ATRIBUCIONES DEL SUPERINTENDENTE DEL MERCADO DE

VALORES
Son atribuciones o facultades del Superintendente del Mercado de Valores las

siguientes:
1. Otorgar las respectivas autorizaciones de organización y funcionamiento

a las personas jurídicas sujetas a su supervisión.
2. Autorizar el funcionamiento de mecanismos centralizados de negociación.
3. Llevar el Registro Público del Mercado de Valores y otros necesarios para

el cumplimiento de sus funciones.
31
ADMINISTRACIÓN
4. Ejercer supervisión consolidada de las personas jurídicas a las que

otorgue autorización de funcionamiento y las empresas controladas por
dicha persona autorizada. Esta disposición no alcanza a las empresas
cuya supervisión consolidada corresponda a la Superintendencia de
Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, de
acuerdo con la Ley 26702, Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y
Seguros, y demás normas complementarias.
5. Requerir a las personas jurídicas que haya autorizado, información acerca

de las ofertas privadas que ellos realicen o aquellas que realicen por
cuenta de los patrimonios bajo su administración.
6. Citar e interrogar a toda persona que pueda contribuir al éxito de las

investigaciones que lleve a cabo la Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV) u otro organismo supervisor del mercado de valores del
extranjero con quien tenga firmado un acuerdo de colaboración
interinstitucional. La persona que, sin justificación, no comparece a la
citación o se niega a responder al interrogatorio será apremiada mediante
la imposición automática de una multa coercitiva de hasta cinco unidades
impositivas tributarias (UIT). Dicha multa deberá ser pagada dentro del
plazo de cinco días hábiles de notificada, vencido el cual se ordenará su
cobranza coactiva. Si el obligado persiste en el incumplimiento, se le
impondrá una nueva multa coercitiva duplicando sucesiva e
ilimitadamente el monto de la última multa coercitiva impuesta hasta que
comparezca o responda al interrogatorio, según sea el caso, y sin perjuicio
de denunciarlo ante el Ministerio Público para que este inicie el proceso
penal que corresponda. Las multas coercitivas impuestas, al no tener
naturaleza sancionatoria, no impiden a la Superintendencia del Mercado
de Valores (SMV) imponer una sanción al final del procedimiento, de ser
el caso.
32
ADMINISTRACIÓN
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) podrá utilizar los

medios técnicos y legales para generar un registro completo y fidedigno
de las declaraciones, pudiendo para ello grabar las declaraciones o
manifestaciones.
7. Disponer investigaciones e inspecciones previa notificación, o sin la

misma.
Para el desarrollo de la facultad de inspección referida en el párrafo

anterior, la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) podrá
examinar, por los medios que considere necesarios, libros, cuentas,
archivos, documentos, correspondencia y, en general, cualquier otra
información que sea necesaria para el cumplimiento de sus funciones.
Existe para ello la obligación de la empresa y de su representante de
brindar al personal encargado de las inspecciones todas las facilidades
que requieran para el cumplimiento de su cometido.
La negativa, resistencia o incumplimiento de los obligados, siempre que

se encuentre debidamente acreditado, da lugar a la imposición de
cualquiera de las sanciones enunciadas en el Decreto Legislativo 861, Ley
del Mercado de Valores.
Igualmente podrá requerir todos los antecedentes que juzgue necesarios

para informarse acerca de su situación financiera, recursos,
administración o gestión, actuación de sus representantes, grado de
seguridad y prudencia con que se realizan las inversiones y, en general,
de cualquier otro asunto que, en su opinión, deba esclarecerse.
Se podrá también recibir el testimonio de terceras personas y solicitarles

la exhibición de libros y documentos, diligencia que se practicará dentro
de los límites que establece el artículo 47 del Código de Comercio.
Se presume la veracidad de los actos constatados por los funcionarios de
la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) designados para
33
ADMINISTRACIÓN
efectos del presente y del siguiente inciso. La SMV, mediante

disposiciones de carácter general, reglamentará esta facultad.
8. Intervenir administrativamente los locales u oficinas donde se presuma la

realización de actividades exclusivas de las personas autorizadas por la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), sin contar con la
mencionada autorización, y proceder a la clausura de sus locales u
oficinas. Para dicho efecto, se contará con las atribuciones a que se
refieren los incisos 6 y 7.
Para dichas diligencias, la SMV se encuentra facultada para requerir la el
Ministerio Público.
Asimismo, podrá disponerse la incautación de la documentación e
información que en ellos se encuentre, para lo cual está facultada para
demandar directamente el apoyo de la fuerza pública. De ser necesario el
descerraje, este deberá contar con autorización judicial, la que deberá ser
resuelta en un plazo máximo de un día hábil.
Quien desatienda el requerimiento a que se refiere el párrafo anterior
queda incurso en el delito previsto en el primer párrafo del artículo 378 del
Código Penal.
A fin de dar cumplimiento a la obligación señalada en el literal a) del
artículo 2 de la presente Ley, a través de la procuraduría pública se
formulará la denuncia penal con el objeto de que se promueva acción
penal contra los infractores, proceso en el cual la SMV será considerada
como agraviada y, por tanto, podrá constituirse como parte civil.
El ejercicio regular de las facultades de intervención y clausura de los
locales u oficinas a que se refiere este inciso no genera responsabilidad
alguna para el Superintendente.
9. Imponer sanciones a quienes contravengan las normas bajo su

competencia.
Tendencia del Mercado de Valores (SMV) podrá dictar las medidas
cautelares o correctivas de oficio o a petición de parte, así como
34
ADMINISTRACIÓN
abstenerse de iniciar un procedimiento sancionador en el caso de

infracciones leves si, al momento de detectar la infracción, esta ha sido
revertida o subsanada, siempre que se cumplan las condiciones de
procedencia establecidas en el correspondiente reglamento y se
comunique dicho hecho al administrado, o si hubiesen sido cumplidas las
medidas correctivas dictadas por la Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV) en aplicación del artículo 358 del Decreto Legislativo 861,
Ley del Mercado de Valores.
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) podrá imponer

sanciones en instancia única a través del Tribunal Administrativo u órgano
que se determine en el reglamento de organización y funciones.
10. Requerir a las personas jurídicas a las que otorgue autorización de

funcionamiento un nivel mínimo de capital operativo en función a los
riesgos asumidos de conformidad con las disposiciones de carácter
general que apruebe. La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
reglamenta los conceptos que integran el capital operativo de dichas
empresas, así como los requisitos que deben cumplir los referidos
conceptos.
11. Requerir a las personas jurídicas a las que otorgue autorización de

funcionamiento montos mayores a las garantías exigidas en el Decreto
Legislativo 861, Ley del Mercado de Valores; el Decreto Legislativo 862,
Ley de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras; la Ley
26361, Ley sobre Bolsa de Productos; y el Decreto Ley 21907, A las
Empresas Administradoras de Fondos Colectivos Controlará CNSEV; en
función a las operaciones y riesgos que asuman, o la sustitución de estas
cuando existan circunstancias que pongan en riesgo su vigencia, eficacia
o ejecución, estando la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
facultada a ejecutarlas cuando se verifiquen las causales de ejecución o
de no producirse la sustitución de las mismas vencido el plazo otorgado
para ello. Dichas garantías son inembargables.
35
ADMINISTRACIÓN
Mediante normas de carácter general, la SMV regula los supuestos donde

son exigibles montos mayores de garantías y los conceptos que pueden
integrar estas.
12. Autorizar la transferencia de propiedad de acciones emitidas por las

personas jurídicas a las que otorga autorización de funcionamiento, así
como la adquisición de acciones por aumentos de capital que involucren
el ingreso de un nuevo accionista y cualquier acto de gravamen,
fideicomiso, convenios de gestión u otro acto jurídico respecto de dichos
valores que otorgue a un tercero de manera directa o indirecta la
capacidad de gestión o el ejercicio de los derechos de voto en la sociedad
autorizada conforme a las normas de carácter general que la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) apruebe.
La SMV, mediante normas de carácter general, regulará este artículo
pudiendo establecer porcentajes mínimos accionarios a partir de los
cuales deberá solicitarse la autorización en referencia, así como los
supuestos en los que no se justifique dicha autorización.
13. Imponer, mediante resolución fundamentada, multas coercitivas para la

ejecución de determinados actos, de hasta veinticinco (25) unidades
impositivas tributarias (UIT). Esta multa deberá ser pagada dentro del
plazo de cinco (5) días hábiles de notificada, vencido el cual se ordenará
su cobranza coactiva. Al momento de su imposición se establecerá el
plazo del que dispondrá el administrado para cumplir con el acto cuya
ejecución se requiere. Si vencido dicho plazo el obligado persiste en el
incumplimiento, se le impondrá una nueva multa coercitiva duplicando
sucesivamente el monto de la última multa que no excederá en todos los
casos de setecientas (700) UIT hasta que se ejecute el acto requerido.
14. Suspender de manera automática la autorización de funcionamiento

otorgada a las personas jurídicas bajo su supervisión y control, sin que
sea necesario el inicio de un procedimiento administrativo sancionador,
36
ADMINISTRACIÓN
en los siguientes supuestos: i) Cuando dejen de observar alguno de los

requisitos necesarios para su funcionamiento o para operar; ii) Cuando
alguno de sus accionistas incurra en impedimento o deje de cumplir los
requisitos establecidos por la normativa; iii) Cuando exista incumplimiento
de las medidas cautelares o correctivas dispuestas por la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV); y iv) Cuando exista
inobservancia de lo señalado en los incisos 10 y 11. Esta decisión es
irrecurrible en la vía administrativa. En caso de subsistir el incumplimiento
que origina dicha suspensión, la SMV podrá revocar la autorización de
funcionamiento sin que sea necesario el inicio de un procedimiento
administrativo sancionador.
15. Celebrar convenios, memorandos de entendimiento y contratos que

fueren necesarios con organismos nacionales e internacionales, para el
cumplimiento de los fines institucionales de la Superintendencia del
Mercado de Valores (SMV).
16. Compartir información respecto de sus supervisados con el Banco Central

de Reserva del Perú para el uso exclusivo de dicha entidad, en el marco
de su respectiva competencia y siempre que medie convenio de
colaboración e intercambio de información recíproca. Dicha información
no incluye aquella protegida por el deber de reserva de identidad
contemplado en el Decreto Legislativo 861, Ley del Mercado de Valores.
17. Compartir información respecto de sus supervisados con otros

organismos supervisores del extranjero con los que la Superintendencia
del Mercado de Valores (SMV) tenga firmados convenios de cooperación
recíproca o memorandos de entendimiento. Dicha información puede
incluir aquella protegida por el deber de reserva y también las
declaraciones testimoniales que se hubieran tomado en ejercicio de las
funciones de la SMV.
37
ADMINISTRACIÓN
18. Contratar, suspender, remover o cesar al personal de la Superintendencia

del Mercado de Valores (SMV), así como fijar sus remuneraciones, en el
marco de las disposiciones legales vigentes.
19. Designar, entre los superintendentes adjuntos, al funcionario que deba

sustituirlo por ausencia o impedimento temporal.
20. Programar, formular y proponer al Directorio, para su aprobación, el

presupuesto anual de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV),
así como ejecutarlo en el marco de la normativa vigente.
21. Aprobar, mediante resolución del Superintendente del Mercado de

Valores, el cuadro de asignación de personal (CAP), el Texto Único de
Procedimientos Administrativos (TUPA) y demás normas internas de la
institución, sobre la base de los lineamientos que regulan las normas
vigentes de la materia.
22. Aprobar, mediante resolución del Superintendente del Mercado de

Valores, el reglamento de organización y funciones de acuerdo con los
lineamientos que regulan las normas vigentes de la materia.
23. Requerir de las reparticiones públicas y entidades estatales los informes

que considere necesarios, así como contratar los servicios de peritos y
técnicos.
24. Administrar y recaudar las contribuciones para el sostenimiento de la

Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), así como sus intereses
y moras.
25. Aprobar las políticas operativas, los programas y el Plan General de
Supervisión e Inspección.
38
ADMINISTRACIÓN
26. Ejercer las atribuciones de ejecución coactiva sobre las personas

naturales o jurídicas sujetas a supervisión, conforme a lo previsto en la
Ley 26979, Ley de Procedimiento de Ejecución Coactiva.
27. Ejercer las demás facultades y atribuciones que le sean delegadas por el
Directorio.
28. Delegar cualquiera de las atribuciones antes establecidas en los

funcionarios u órganos que estime conveniente.
5.6 CAVALI
Es una sociedad anónima especial cuya finalidad es la de registrar valore que

han sido convertidos en registros computarizados o anotaciones en cuenta y
realizar la liquidación de operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima.
39
ADMINISTRACIÓN
CONCLUSIONES
 La Bolsa de Valores es un agente primordial y determinante en la

estabilidad de la economía del mundo.
 En el mercado secundario permite la liquidez en los valores negociables

que fueron colocados en el mercado primario. En el mercado va estar
dependiendo de la magnitud del mercado secundario ya que estos implica
una disminución del riesgo de liquidez a la hora de llevar a cabo una
inversión
 De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o

su cualquier otro valor serian transacciones que no contarían con la
debida transparencia y la determinación de los precios sería un factor que
solo dependería de la voluntad de los grandes industriales lo cual sería
una gran desventaja para la economía en el mundo, y en especial para
los consumidores.
 La Bolsa realiza un importante como barómetro de la economía.
40
ADMINISTRACIÓN
APRECIACIÓN CRÍTICA
Podemos dar la apreciación crítica al trabajo monográfico diciendo lo siguiente

que la eficacia del mercado de valores y principalmente del mercado primario
depende en gran medida del buen funcionamiento de los mercados secundarios;
si no existieran los mercados secundarios, posiblemente los inversores serían
más reacios a realizar compras de valores en el mercado primario, al no tener la
posibilidad de deshacerse de ellos posteriormente cuando necesitaran liquidez
para financiar sus inversiones.
Se puede decir, por tanto, que el objetivo principal del mercado secundario es
dotar de liquidez a los títulos valores que previamente han sido emitidos en el
mercado primario, lo que también contribuye a la estabilidad financiera de la
economía del país. La Bolsa de Valore es un agente primordial y determinante
en la estabilidad de la economía del mundo.
La Bolsa realiza una importante función como instrumento de la economía, de

igual forma que los agentes de intermediación que apoyan en el buen
funcionamiento de este mercado.
41
ADMINISTRACIÓN
RECOMENDACIÓN
 Recomendamos a todas las personas interesadas en invertir, que antes

de hacerlo acudan a la sociedad agente de Bolsa o Agente de Bolsa para
que allí pidan información sobre sus respectivos valores.
 Recomendamos a todos los interesados en querer realizar algunas

transacciones bursátiles acudir a las instalaciones de la Bolsa para su
mayor información. Orientación y respaldo
 Por otro lado se debe alentar los procesos de titulización como

mecanismo para reducir el riesgo de los valores emitidos.
 Por último el CONASEV debe incrementar su labor de difusión del

mercado de valores entre los empresarios, profesionales y la población
en general.
42
ADMINISTRACIÓN
BIBLIOGRAFÍA
 http://www.soloeconomia.com/bolsa/primario-secundariomercado.html
 http://www.latin-focus.com/spanish/countries/peru/perstocks.htm
 http://cendoc.esan.edu.pe/fulltext/tesis/ma2001/ma120013.htm
 http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/elmercadov
alores.htm
DIARIO EL PERUANO:
 http://www.elperuano.pe/Edicion/noticia.aspx?key=XAONlZWwkoI=
DIARIO GESTIÓN:
 http://gestion.pe/noticia/690331/bolsa-lima-avanzo-mineras-azucareras.
PERÚ 21 08:07 Actualidad | Jue. 09 DIC '10:

 http://peru21.pe/noticia/681535/cuatro-pasos-invertir-bolsa
Reporte Mensual de Diciembre del 2,010 - CONASEV

 http://www.conasev.gob.pe
43
ADMINISTRACIÓN
ANEXOS
44

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“AÑO DE LA CONSOLIDACIÓN DEL MAR DE GRAU”

UNIVERSIDAD NACIONAL DE LA AMAZONIA PERUANA

Al Profesor Gilbert Alvarado por

El presente trabajo tiene como objetivo proporcionar un análisis de los conceptos

A través de este análisis, se desarrollaran sus características, sus segmentos, la

El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y

Además, es muy importante que en la estructura de mercado de valores se

Adicionalmente existen en el mercado de valores diversas instituciones que

De esta manera nos daremos cuenta que tendremos capacidad de iniciar su

El mercado de valores está principalmente compuesto por emisores de valores,

 ¿Qué es el mercado de valores?

 ¿Qué se negocia en el mercado de valores?

En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese acciones,

Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de

El mercado de valores se clasifica principalmente de acuerdo con los siguientes

1.1. Por el tipo de colaciones divide el mercado en:

1.2. Por el sistema de negociación de valores

Es decir, en ella se transan nuevos títulos – valores ofertados por empresas

Este mercado también es llamado mercado de emisiones.

2.1. Nueva Financiación. Como el Mercado en el que los demandantes

2.1.1. La Emisión de Valores de Capital-Deuda.- En el primer caso se

2.1.2. A través de Valores de Capital-Riesgo.- En el segundo caso lo

siendo la retribución variable y dependiente del resultado del

Comprende la emisión y colocación de los valores mobiliarios, en

Las ventajas de participar en el mercado primario son:

b) Reducción del costo de Financiamiento

c) Constante seguimiento al emisor

d) Incremento del poder de negociación de las empresas frente

Las Emisiones privadas son reguladas por la CONASEV, y las

Posibilita, a todos aquellos que han adquirido valores en el

Les proporciona a los ahorristas una nueva alternativa de inversión,

2.2. OFERTA PÚBLICA PRIMARIO

La Oferta de Valores de este Mercado se realiza a través de la Oferta Pública

Requiere necesariamente de la inscripción del valor y registro del prospecto

INSTRUMENTOS QUE SE NEGOCIAN EN EL MERCADO PRIMARIO

 Acciones privilegiadas, llamadas también preferenciales.

El Mercado Secundario de Valores o de transacciones, es aquel que

En el mercado secundario se compran y venden títulos ya emitidos.

3.1. OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA

Oferta pública secundaria de valores es aquella que tiene por objeto la

A diferencia de la oferta pública primaria, la oferta pública secundaria, no está

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