FINANZAS APLICADAS (AF76)

FINANZAS APLICADAS BLENDED (AF111)

EXAMEN PARCIAL
Ciclo 2014-02

Profesores: Todos
Secciones: Todas
Duración : 170 minutos

Indicaciones:
• No está permitido el uso de materiales de consulta de cualquier tipo (cuaderno, lecturas,
fórmulas, plantillas, ejemplos resueltos, etc.)
» Se permite el uso de una calculadora científica o programable.
• No se permite el uso de teléfono celular o cualquier otro aparato electrónico durante el
examen. Dichos aparatos electrónicos deben permanecer apagados y guardados.
• Desarrolle y responda cada pregunta en el espacio asignado. Sea cuidadoso en sus
operaciones. Desarrolle su examen con orden y sin enmendaduras.

1. El gerente financiero de Jugos del Sur elabora la información para el directorio y le ha

solicitado ayuda para realizar un análisis y definir los puntos fuertes y los puntos a mejorar
en la gestión de la empresa. Para ello, le ha entregado la siguiente información:

Razón Precio-Utilidad (P/U) 1.80

Cotización de la acción 2.52
Número de acciones 150,000
Rotaciónde activos 0.6
Razón D/P 0.6

Como datos adicionales se tiene que las ventas ascendieron a S/ 1'500,000; el activo está
conformado por cuentas por cobrar (25% del activo) y activo fijo y el pasivo por cuentas por
pagar (20% del activo) y préstamos bancarios.

En base a esta información, responda las siguientes preguntas:

a) (2p.) ¿Los accionistas se sentirán satisfechos con los resultados, si sabemos que el
Rendimiento requerido por los accionistas (COK) es del 24%?

cok = m fodt

v)?A-- UK/

i-A A
A A

. 38000

Usted está pensando plantearles realizar un proyecto para ampliar su capacidad instalada,
para lo cual requeriría una inversión de S/l '000,000, correspondiendo el 60% a activos fijos
y la diferencia a cuentas por cobrar. Para financiar el proyecto solicitará un préstamo por
S/500,000 y la diferencia será aporte de los accionistas. Se espera que la empresa con el
proyecto pueda obtener ventas totales por S/2'300,000, un margen operativo de 30% y
mejorar el margen neto en 3 puntos porcentuales (tasa impositiva 30%).

b) (2p.) ¿Ud. piensa que los accionistas aceptarán el proyecto? Suponga que el
Rendimiento Requerido por el Accionista (COK) se mantiene?
c) (2p.) ¿Se creará valor con el proyecto? Como datos adicionales se tiene que los
activos fijos serán utilizados al 100% y el WACC de la empresa es de 15%

- 600, ooo
CxC - ^00; ooo
- SCO/000-?
= $00,000
OO.-_
\f= 2/300/OCO V
 2. Se encuentra interesado en invertir en la compra de acciones, a continuación se presenta la
información de las siguientes empresas .fabricantes de computadores.

EMPRESA ¿/ Jd§_ DL AP
Razón Precio-Utilidad
<L^^}
Ci^QQ-^ CDs-'
Razón Mercado a Libros 1.50 1.80 2.00

•X- Rotación de activos

Margen utilidad neta
CLGCL)
¿1356}
1.15
11.50%
1.40
10%

Encuentra el sector atractivo, pero le preocupa que pudieran encontrarse sobre endeudadas;
si considera que la deuda máxima que podría aceptar es de 2 (razón de Deuda/Patrimonio).

a) (2p.) ¿En cuál de las empresas decidiría invertir? Justifique

b) (2p.) Si el rendimiento requerido por Ud. es de 45%, además de mantener su
exigencia de deuda máxima. ¿En qué empresa invertiría? Justifique
\C s1

4-

\
 3. Se adjunta la información financiera de la empresa Electronics S.A.

GANACIAS Y PERDIDAS 2013

BALANCE 6 EN ERAL 2013 fCO * ' Ventas 25,000,000
Efectivo 500,000 i Cuentas por pagar 5,000,000 Costo de ventas -17,500,000
Valores negociables 1,500,000 ¡ Impuestos por pagar 2,500,000 Utilidad bruta 7,500,000
Cuentas por cobrar 6,000,000 Préstamos de corto plazo 4,500,000 Gastos operativos -3,750,000
Existencias 8,000,000 Pasivo corriente 12,000,000 Utilidad operativo 3,750,000
Activo corriente 16,000,000 Pasivo largo plazo 3,000,000 Gastos financieros -1,250,000
IME 9,000,000 Patrimonio 10,000,000 UAI 2,500,000
TOTAL 25,000,000 TOTAL 25,000,000 Impuestos (30%) -750,000
Utilidad neta 1,750,000

Para el 2014, las proyecciones comerciales indican un crecimiento en ventas del 20%. Se
espera que el Costo de ventas y los gastos operativos se reduzcan en 5 y 3 puntos
porcentuales respectivamente y permanezca constante la cobertura de interésesela taslTde
impuestos. El Período promedio de cuentas por cobrar será de 72 días y la rotación de -
inventarios 2.5 veces, se mantienen los valores negociables. Actualmente el activo fijo se
V utiliza al 80%. El incremento de los pasivos corrientes de operación (espontáneos)
equivaldrá al 50% del crecimiento en ventas. La Razón Comente ascenderá a 0.85 y la tasa
de pago de dividendos será de 60%.

a) (2p.) Calcule el Estado de Resultados pro forma al cierre del 2013.

b) (2p.) Calcule el Balance General pro forma al cierre del 2013 e indique el FAN
c) (2p.) Indique la reducción de la tasa de pago de dividendo, si desea reducir el
tí nanci amiento adicional en 50%.

30; 000; O O O
* ( 1^00,000) r/q ; $oo ; ooo)
l,s 00,000
«5,0

, s 00, <0oo
, oo d

" $ 0 0 0 _
4. Resolver las siguientes preguntas:
a) (lp.) Una empresa tiene una rotación de inventarios igual a 5, mientras que el
costo de sus ventas alcanza a $ 800.000.000. Si dicha rotación aumentara a 8, sin
cambiar el costo de las ventas. ¿A cuánto ascendería el efectivo que se liberaría
con esta nueva política de inventarios?

= ffcO.o00.OOo

ooo. ooo - 7oo,ooa ooo

ooo

b) Al 31 de diciembre, una empresa registró un saldo de caja ascendente a $ 80 MM.

Además, sus ventas de diciembre totalizaron $ 216 MM y espera que las de enero
alcancen a $ 200 MM. Según las políticas de esta empresa, el 25% de las ventas es
al contado y el saldo es a 30 días. Los gastos previstos para enero son de $ 210
MM y la empresa necesita dejar un saldo mínimo de caja de $ 150 MM En tales
condiciones,
• (1.5p.) El total de efectivo recaudado en enero fue de:
• (1.5p.) ¿Al 31 de enero, la empresa requerirá financiamiento o tendrá un exceso
de caja sobre el saldo mínimo? Indicar el monto en cualquiera de las dos
posiciones.

-
Lima, octubre de 2014